(Crédit : Universel)

Les cinémas sont-ils toujours d’actualité ?

Je vais juste me lancer dans cette question parce que c’est celle que Hollywood va se poser pendant les prochains jours, semaines, mois et peut-être années. Pour mettre tout le monde au courant rapidement – comme vous vous en souvenez peut-être, Universal (CMCSA) a publié son Trolls suite directe à la VOD en contournant les salles de cinéma au début du mois.

Le moins qu’on puisse dire, c’est que cela a fait sensation.

Tout le monde doutait de la validité et de la faisabilité du modèle de VOD de première diffusion et les salles de cinéma l’ont largement rejeté en disant : “c’est un film pour enfants pendant une quarantaine”, alors nous allons le laisser tomber. L’idée dominante était qu’il ne réussirait pas et que tous les numéros sortis par Universal seraient “Netflix” (c’est-à-dire complètement dépourvus de toute preuve réelle).

En d’autres termes, cela n’aura pas d’importance à long terme.

Ce qui s’est passé, cependant, c’est qu’Universal a publié des données qui ont dépassé les vagues informations de Netflix et a laissé “juste” assez de miettes de pain pour que les médias en déduisent Tour du monde des trolls a passé un très bon week-end. Mais là encore, l’idée était la suivante : il s’agissait d’une expérience unique, menée dans des circonstances inhabituelles, et qui ne pourrait jamais se poursuivre.

Devinez quoi ? Il s’est maintenu.

Mardi, Universal a doublé son succès. Ce n’était pas seulement un cas de “hé, nous en avons eu un par les cinémas”, c’était un cas de “continuons”. Tour du monde des trolls en trois semaines, a rapporté entre 95 et 100 millions de dollars – pas de coups bas, pas de jeux, rien – juste un chiffre (très) solide.

Et comme il s’agit d’une franchise théâtrale, nous avons des comparaisons. Au cours des trois premières semaines de la première TrollsLe film a rapporté 116 millions de dollars. En d’autres termes, tout est en place pour une suite d’une marque de niche pour enfants. Avec un prix de 19,99 dollars et une fenêtre de 48 heures, c’est un solide retour sur investissement pour Universal, qui, en raison de l’intégration de diverses licences, n’a pas vraiment eu la possibilité de mettre le film sur les tablettes (car cela lui aurait coûté PLUS que toute perte de revenus).

Alors, où cela nous mène-t-il ?

C’est là que les investisseurs se réveillent ce matin car peu de temps après qu’Universal ait donné sa bonne nouvelle au Wall St. Journal, la chaîne de théâtre AMC (AMC) a donné sa propre nouvelle à Universal – qui était l’équivalent de “ne laissez pas la porte vous frapper en sortant”.

Dans une longue note, AMC a déclaré à Universal et à Hollywood qu’elle ne prendrait plus les films Universal dans ses salles. Une menace très sérieuse… sauf que les cinémas AMC ne sont actuellement pas en activité dans la majorité du pays et que les cinémas, en général, ne reviendront probablement pas à leur activité normale avant juillet (si c’est le cas).

Donc, en gros, l’AMC peut faire toutes les menaces qu’elle veut et n’a pas encore besoin d’y donner suite.

Voici l’autre chose dont les investisseurs doivent se rendre compte, cette menace n’était pas seulement due au fait qu’Universal se vantait de son succès, c’était ce que la tête de NBC Universal a dit qu’après le retour (quelque peu ?) à la normale, Universal continuerait à promouvoir les DEUX modèles.

Il s’est avéré que c’était des paroles de combat.

Cela me ramène donc à ma question initiale : les théâtres sont-ils toujours pertinents et qu’est-ce que cela signifie pour les investisseurs ?

Honnêtement, cela fait mal aux théâtres… gravement. Maintenant, si vous avez lu mes chroniques dans le passé, vous saurez que je suis pro-théâtre ; j’aime l’idée d’une expérience partagée, la valeur de la tradition dans les cinémas, et l’idée d’une expérience à l’ancienne encore transmise de génération en génération.

Et j’ai du mal à rationaliser la façon dont les théâtres rebondissent.

Avant ce modèle, je croyais vraiment que dans un an ou deux, nous pourrions revenir à un état de normalité. Mais si vous regardez les mathématiques, ce qu’Universal a accompli peut être un frein à l’évolution. L’économie ne s’additionne PAS si vous investissez dans un studio et s’additionne de façon erronée si vous investissez dans un théâtre.

N’oubliez pas que la répartition traditionnelle des recettes est généralement soit 50/50 entre les théâtres et les studios la première semaine, soit 60/40 en faveur des théâtres, la répartition s’améliorant pour les studios chaque semaine par la suite. Dans le cas de la S/VOD, il s’agirait d’une répartition 80/20 en faveur des studios.

Ce sont des chiffres difficiles à avaler et, en gros, ils montrent aux investisseurs des studios qu’en continuant à soutenir le modèle traditionnel, ils perdent une quantité considérable de rendements très précieux lors de la première semaine et en perdent encore plus les semaines suivantes.

Comment peut-on s’en écarter tout en continuant à regarder ses investisseurs dans les yeux ?

En vérité, à ce stade, il y a encore beaucoup de variables qui permettent à cette conversation honnête d’avoir lieu et cela semble être la position que les analystes adoptent pour l’instant. Ce que beaucoup d’entre eux constatent, c’est qu’il n’y a pas de règles strictes en la matière. Il s’agit encore d’un exemple ponctuel. Il s’agit d’un film pour enfants à un prix donné, mais cela va-t-il continuer ?

Après tout, cela s’est produit pendant une pandémie où les gens sont coincés à la maison et pour ceux qui ont des enfants en particulier, la fièvre de la cabine s’installe très rapidement. Tout à coup, 20 dollars pour 90 minutes de soulagement, ce n’est pas si mal… mais si les circonstances changeaient, est-ce que ça marcherait encore ?

Prenez le plus adulte Rapide et furieux la franchise (qu’Universal a déplacée en 2021 pour qu’elle puisse aller au cinéma). Universal le commercialiserait-il au même prix ? Ou le porterait-elle à 25 ou 30 dollars ou plus ? Gardez à l’esprit que ce n’est pas la première fois que l’on tente de réduire la vitrine des salles de cinéma. Dans un modèle précédent, les consommateurs achetaient une boîte sécurisée et y louaient les premiers films à un prix de 50 dollars.

Ce n’est pas les 50 dollars qui ont fait hésiter les gens, mais le fait d’ACHETER la boîte pour un montant qui, selon les rumeurs, avoisinerait les 150 dollars, qui a énervé tout le monde. Cela dit, 50 dollars ne sont pas 20 dollars et les spectateurs peuvent avoir des problèmes à bombarder plus du double du montant précédent.

Donc, encore une fois, le modèle peut-il fonctionner si les variables qui le composent changent complètement ?

Il est vraiment trop tôt pour le dire, mais dans cet environnement COVID-19, nous allons le découvrir car les dominos ont déjà commencé à tomber. Disney (NYSE:DIS) est en train de déplacer son Artemis Fowl à Disney+ et Warner Bros. déplace son reboot Scooby-Doo SCOOB ! à la VOD en mai à des taux similaires à ceux de la Trolls.

D’autres suivront probablement.

Maintenant, en gardant tout cela à l’esprit, regardons les choses du point de vue du théâtre. Si vous êtes AMC, pouvez-vous vraiment vous permettre de boycotter une grande marque comme Universal ? Soyons réalistes, non, vous ne pouvez pas. J’ai compris, ils sont cools et ils ont tout à fait le droit de l’être, mais c’est exagéré.

Universal a un certain nombre de franchises sur sa liste – nous parlons de Jurassic World, Despicable Me, Fast & Furious, Jason Bourne, la liste de DreamWorks Animation, et depuis cette semaine – LEGO.

C’est un groupe difficile à transmettre par principe, et si vous regardez de plus près, vous vous rendrez compte qu’il y a un grand nombre de marques pour enfants. Dans le monde d’avant la COVID-19, les familles étaient un grand conducteur de billets et un grand tirage au sort pour les théâtres, non seulement en termes de recettes mais aussi de concessions.

Si AMC passe et que les autres chaînes de théâtre se ruent dessus, ce pourrait être la fin d’une entreprise qui envisage déjà une faillite potentielle. Maintenant, les autres chaînes pourraient-elles boycotter Universal par solidarité ? Oui… mais ce n’est pas dans leur intérêt financier de le faire, du moins pour l’instant car elles ont des investisseurs à qui elles doivent aussi répondre.

Je pense sincèrement qu’à l’heure actuelle, le sang-froid l’emportera probablement. Universal revient déjà sur certains de ses commentaires et “se réjouit d’avoir d’autres conversations privées avec nos partenaires d’exposition”. Pourtant, dans la même déclaration – en fait, à la ligne suivante – la société se dit “déçue par cette tentative apparemment coordonnée de l’AMC et de l’OTAN de confondre notre position et nos actions”.

En réalité, Universal s’en est chargé et ils ne sont certainement pas irréprochables, mais je pense que même eux sont choqués qu’AMC soit allé aussi loin au départ. Je comprends que pour AMC, c’est une gifle et je comprends que cela menace ses moyens de subsistance, mais c’est aussi une grande menace pour l’emploi de tant de personnes dans le monde qui veulent simplement retourner au travail.

À l’heure actuelle, ce sont les concessionnaires qui risquent de perdre le plus dans cette querelle. Les principaux acteurs qui se lancent dans ce type de guerre avec un nombre massif d’employés pris au milieu peuvent causer des dommages incroyables. À un moment comme celui que nous vivons actuellement, nous devons nous unir et choisir l’option nucléaire si rapidement qu’elle aura des effets qui, s’ils s’intensifient encore, ne pourront être annulés.

La bataille entre les théâtres et les studios a longtemps mijoté avec les services de streaming qui attisaient les flammes, mais maintenant, nous avons atteint un point de rupture. La majorité des studios disposent de leurs propres streamers qui leur permettront de se passer complètement d’intermédiaire s’ils le souhaitent, mais cela ne veut pas dire qu’ils le veulent encore. Mais si les salles de cinéma ont recours au même type d’extrêmes, Hollywood aura une guerre civile sur les bras au pire moment possible.

Divulgation : Je n’ai/nous n’avons aucune position sur les actions mentionnées et je ne prévois pas d’en prendre dans les 72 heures à venir. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que celle de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.


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