Les stocks de grands bateaux en vente – La carte de chaleur d’avril 2020

Première étape : des actions à large spectre avec des notations 5 étoiles et 4 étoiles

Les données historiques montrent que si la qualité seule est un mauvais indicateur de surperformance, lorsqu’elle est associée à un filtre d’évaluation décent, la notation de douve de Morningstar s’avère plus qu’utile. Sur la base des données disponibles, les actions ayant une notation à larges fossés qui entrent également dans la catégorie des 4 ou 5 étoiles méritent de faire l’objet d’une analyse plus approfondie. Voir l’explication détaillée et les preuves sous-jacentes de notre première étape dans cet article.

Nous nous concentrons sur les entreprises nationales qui sont couvertes par un analyste de Morningstar (car attribuer une notation large sans analyse approfondie est une pratique discutable à notre avis). Au 24 avril, 136 actions de la catégorie « wide-moat » répondaient à nos critères.

Seuls 8,1 % (11 actions) de ce groupe de grands fonds ont obtenu une note d’évaluation de 5 étoiles (la plus attractive). Les voici :

Nous pensons que le pourcentage d’actions cotées 5 étoiles dans le secteur des gros poissons est un bon indicateur du sentiment du marché. Lorsque ce pourcentage est élevé, même les meilleures entreprises sont en vente. Lorsque le pourcentage est extrêmement faible, les conditions du marché peuvent justifier la prudence. (Veuillez noter qu’il ne s’agit pas d’un indicateur de synchronisation du marché).

Comme ces meilleures entreprises peuvent mériter un examen plus approfondi même si elles sont à peine moins chères que leur juste valeur mais ne se trouvent pas dans la catégorie des bonnes affaires, nous énumérons également les stocks de grands voiliers classés 4 étoiles au 24 avril:

Au total, nous avons 60 entreprises qui répondent à nos tout premiers critères.

Deuxième étape : évaluation historique dans le cadre de l’EVA

Nous pensons que les multiples d’évaluation les plus utilisés sont terriblement imparfaits. Voir cet article sur les raisons pour lesquelles nous considérons la mesure de la dépendance de la croissance future comme le meilleur indicateur du sentiment qui s’attaque aux distorsions comptables, nous donne ainsi une image fidèle des entreprises de la grande plaisance qui semblent être valorisées de manière attrayante en termes historiques. Nous voulons acheter nos objectifs de qualité supérieure lorsque les attentes sont faiblescar c’est là que la probabilité de surprendre à la hausse est la plus élevée. L’investissement étant un jeu de probabilités, tout ce que nous pouvons faire, c’est d’empiler les chances en notre faveur autant que possible.

36 des 60 stocks ont survécu à cette deuxième étape. En voici la liste :

Nous sommes plutôt stricts en ce qui concerne l’évaluation historique. Il existe des actions qui échouent incontestablement aux deux ou à des tests à court et à long terme comme Disney (DIS):

Source : evaexpress.com

Certaines cibles peuvent cependant sembler intéressantes si vous vous concentrez uniquement sur le court terme (comme les 5 dernières années), mais plus vous faites un zoom arrière, plus vous perdez l’appétit. Le McDonald’s (MCD) est un bon exemple:

Source : evaexpress.com

Il s’agit d’une question de préférence personnelle où l’on fixe des limites. Pour nous, seuls les stocks qui semblent avoir une valeur attrayante à court et à long terme peuvent apparaître sur la carte thermique lors de la troisième étape. (Nous remontons jusqu’à 20 ans en arrière, nous calculons les moyennes et les médianes sur différentes périodes et nous laissons notre algorithme faire le travail impitoyable).

Troisième étape : La carte thermique des actions de grands fonds les plus investissables

Voir les stocks de notre liste restreinte sur une carte thermique avec un axe de qualité et de valorisation est quelque chose qui peut s’avérer très utile lorsque nous devons prendre une décision sur les candidats à analyser en profondeur. Comme nous l’avons expliqué dans notre article précédent, nous utilisons le modèle PRVit (Performance-Risk-Valuation investment technology) de l’équipe EVA Dimensions.

Dans l’ensemble, PRVit est un modèle quantitatif multifactoriel de sélection des actions basé sur des mesures de performance, de risque et d’évaluation centrées sur l’EVA. Il estime tout d’abord la valeur fondamentale d’une entreprise sur la base de sa performance EVA ajustée au risque (indiquée sur l’axe vertical) et la compare ensuite à sa valorisation réelle (indiquée sur l’axe horizontal). Tous les facteurs de ce modèle ont été choisis de manière heuristique, sur la base du bon sens, et non par l’exploration de données. Pourtant, des tests rétrospectifs solides et statistiquement significatifs prouvent la solidité de l’approche PRVit, tant aux États-Unis que dans le monde. (Voir les détails ici).

Voici la carte de chaleur au 24 avril :

Source : evaexpress.com

Nous présentons également les résultats sous forme de tableau afin de faciliter votre décision.

Source : evaexpress.com, Morningstar

(Les actions surlignées en bleu clair sont les noms de grands singes classés 5 étoiles par Morningstar qui ont survécu à la deuxième étape de notre processus).

Chaque entreprise a un score composite de 0 à 100 dans chaque catégorie, où plus haut est meilleur pour la performance et plus bas est meilleur pour le risque et la valorisation. Nous pensons que les actions du quintile supérieur du classement PRVit (avec un score PRVit supérieur à 80) méritent un examen plus approfondi.

Je prévois de mener ce processus en trois étapes sur une base mensuelle et de publier la liste restreinte des objectifs qu’il produit. J’espère également que les membres de mon équipe FALCON publieront des analyses approfondies des cibles les plus prometteuses. Si vous ne souhaitez pas manquer l’un de ces éléments à l’avenir, veuillez faire défiler la page et cliquer sur « Suivre » en regard de mon nom.

Divulgation : Je suis/nous sommes long(e)s PM, MO, BRK.B, MMM, KO, MCD, PEP, PII, TROW, DIS,wfc. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que celle de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.