Lorsque vous avez besoin d’emprunter de l’argent, la mafia me semble être une meilleure solution. “Si tu ne me rembourses pas, je te casse les deux jambes. C’est tout ? Vous ne voulez pas prendre ma maison ou ruiner ma cote de crédit ? Bien, où dois-je signer ? Les jambes ? Bien. Vous n’avez même pas besoin de signer quoi que ce soit. – Craig Ferguson

Nous avons réussi à passer le premier trimestre. J’ai l’impression que c’est beaucoup plus long que ça. Et bien qu’il y ait de la lumière au bout du tunnel, il faudrait faire preuve de plus de prudence ici. Dans le rapport Lead-Lag, j’ai mentionné que je pensais qu’il y avait une fusion des actions vers la fin du Match, ce que nous avons clairement vu avec les marchés qui ont grimpé d’environ 25% par rapport aux plus bas du 23 mars en quelques semaines. Après un tel rallye, vous devez regarder ce que le marché vous dit, et je pense que vous devez être prudent à court terme. Les différents signaux du rapport Lead-Lag, qui sont entièrement axés sur l’anticipation des corrections et de la volatilité des marchés boursiers, commencent à s’accorder. Bien que je pense qu’il y aura un autre rallye à un moment donné, conduisant même à une bulle COVID-19 des actions, il y a trop d’indicateurs conduisant à ce qui pourrait être une baisse substantielle des actions, surtout en cas de récession. Il suffit de regarder ces reprises du marché baissier lors des deux dernières récessions :

9/1/00 – 4/4/01

-27%

4/4/01 – 5/21/01

+19%

5/21/01 – 9/21/01

-26%

9/21/01 – 3/19/02

+22%

3/19/02 – 10/9/02

-33%

10/9/07 – 3/10/08

-18%

3/10/08 – 5/19/08

+12%

5/19/08 – 11/20/08

-47%

11/20/08 – 1/6/09

+25%

1/6/09 – 3/9/09

-27%

Si cela ne vous fait pas hésiter au moins au moment où vous appuyez sur le bouton d’achat cette semaine, je ne sais pas ce qui le fera. Nous sommes sur le point d’entrer dans l’une des semaines les plus importantes de la saison en termes de revenus, et les choses sont sur le point de mal tourner de ce côté-là.

Avec la saison des revenus, nous allons assister à de grandes absences et déceptions. Les premières indications ne sont pas bonnes pour l’instant. Le COVID-19 a paralysé l’économie américaine, provoquant des mises à pied et des congés à des niveaux jamais vus auparavant dans l’histoire – 17 millions de demandes de chômage en trois semaines seulement. Les entreprises sont sur le point de nous montrer ce que tout cela signifie. Jusqu’à présent, environ 300 entreprises ont déjà retiré leurs conseils. Cent soixante-quinze entreprises ont suspendu les rachats d’actions ou réduit leurs dividendes. Cent entreprises qui emploient environ trois millions de personnes ont déclaré qu’elles allaient licencier des travailleurs. S’attend-on à de bonnes réactions des actions à la publication des chiffres maintenant ? À mon avis, toutes ces déclarations suffiront à faire baisser davantage la valeur des actions à court terme. Dans le rapport Lead-Lag, j’ai parlé de la façon dont nous allons avoir la plus grande déconnexion de l’économie et du marché boursier que nous ayons jamais vue. Je pense toujours que c’est vrai, et je crois que nous l’avons vu avec ce récent rallye. Toutefois, les prochaines semaines verront probablement un certain retour à la moyenne, mais pas dans le bon sens.

Une autre chose qui va à l’encontre du marché est la configuration technique. Vous trouverez ci-dessous un tableau simple. Si vous prenez le recul nécessaire, vous verrez qu’il existe une forte résistance au-dessus de ces niveaux. De plus, nous avons eu la redoutable croix de la mort il y a quelques semaines seulement, qui n’a pas encore eu d’effet négatif. Lorsque vous observez la façon dont les marchés baissiers en récession ont joué, il est probable qu’un autre recul se produise. Cela devrait être évident, car les marchés boursiers ne remontent jamais directement à la hausse. Même en 2018, il y a eu plusieurs fortes baisses en 2019. Ne croyez donc pas que le simple fait qu’une quantité insondable d’argent soit jetée sur l’économie rend le marché boursier sans risque. Comme je l’ai mentionné dans le rapport Lead-Lag, je ne veux pas dire que nous allons tester à nouveau les plus bas. Toutefois, le crash et la fonte des actions COVID-19, qui ont été bien plus extrêmes que je ne l’avais imaginé, laissent penser que nous allons connaître des temps plus difficiles à court terme. La lumière au bout du tunnel, oui, et nous allons nous en sortir. Mais il y aura des jours sombres avant la lumière.

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