restaurant bondé los angelesSource : Auteur :

Un récent article de SA News m’a obligé à écrire sur un sujet qui me préoccupe depuis la mi-mars :

Si vous lisez mon article de retour triomphal (rires) à Seeking Alpha, vous savez que j’ai quitté les médias financiers il y a environ quatre ans pour devenir barman. Cela semble fou, je sais, mais cela avait du sens à plusieurs points de vue.

J’ai eu la chance de participer à l’ouverture du premier local de The NoMad en dehors de New York, dans le centre-ville de Los Angeles. Plus tard, je suis devenu directeur général d’un bar à cocktails artisanal très réputé sur Melrose Avenue à Los Angeles. J’ai l’intention de reprendre mon travail, dans une certaine mesure, dans les cocktails artisanaux lorsque nous serons autorisés à le faire.

En attendant le feu vert, la plupart des professionnels du secteur de l’hôtellerie et de la restauration passent leur temps à réfléchir non seulement au moment où ils pourront rouvrir leurs portes pour des activités autres que la collecte ou la livraison, mais aussi à la manière dont ils vont mener leurs activités dans les limites de ce qui sera la nouvelle normalité. Comment générer des revenus et faire des bénéfices dans le cadre des restrictions auxquelles nous sommes tous certains de devoir faire face ? C’est un cas où vous pourriez en fait être mieux loti en tant que petit restaurant ou bar local plutôt qu’une grande chaîne nationale ou internationale.

La dernière chose que je voudrais avoir à faire en ce moment, c’est de développer des activités sur des dizaines, des centaines, voire des milliers de sites dans n’importe quelle zone géographique, qu’il s’agisse d’une seule ville ou du monde entier. À moins que vous ne soyez une marque bien établie comme Starbucks (SBUX) ou McDonald’s (MCD), vous êtes sur le point de relever un autre défi sans précédent après avoir relevé le défi initial sans précédent que COVID-19 a lancé.

Acheter local ?

Si vous êtes un restaurant ou un bar local avec un seul ou quelques emplacements, vous êtes beaucoup plus agile et, en tant que tel, potentiellement capable de vous adapter plus facilement à notre nouvelle normalité à venir.

Prenons l’exemple d’un restaurant de San Francisco appelé Dosa. J’habitais à un coin de rue de son emplacement dans le Mission District, aujourd’hui fermé. Pour faire face aux coûts de l’activité commerciale à San Francisco (loyer, main d’œuvre, etc.), Dosa était déjà en train de passer à un nouveau modèle commercial avant que Coronavirus ne frappe :

Restaurant Dosa San Francisco, livraison uniquementC’est un mélange de bon timing et de réflexion prospective. Virtual Kitchen Co. est une entreprise privée. Elle a apparemment vu l’intérêt des restaurants qui cherchent à modifier leurs modèles en raison de l’épidémie de coronavirus. Avant même que San Francisco n’annonce la première commande de plats à emporter du pays, Dosa exploitait neuf “cuisines fantômes” par l’intermédiaire de Virtual Kitchen Co.

Une partie de moi craque quand j’entends cela. Je crois fermement à la valeur sociale des restaurants et (surtout) des bars. C’est l’une des raisons pour lesquelles j’ai décidé de travailler dans le domaine des cocktails artisanaux. J’aime les espaces sociaux et j’en suis venu à aimer l’hospitalité. Mais les moments désespérés n’appellent pas nécessairement des mesures désespérées, mais une façon différente d’aborder un monde que l’on croyait connaître.

Si vous ne pourrez probablement pas adopter ce modèle commercial si vous êtes un bar quand la poussière retombe, vous le pourrez absolument en tant que restaurant. Mais je ne suis pas sûr des perspectives de le faire si vous êtes une grande chaîne régionale, nationale ou internationale. Cela semble presque plus problématique que ce que cela vaut.

Examinons un autre point de l’éditeur de l’ASA, Clark Schultz, dans ce bulletin d’information :

A l’exception de Chipotle (CMG), Domino’s Pizza (DPZ), McDonald’s et Starbucks, je remplacerais “patient” par “pessimiste”. Il est hors de question que je touche à un nom tel que Dave & Busters (PLAY) ou CEC Entertainment (CEC), la société mère de Chuck E. Cheese. Pensez-vous vraiment que les parents voudront jeter leurs enfants dans ce qui était déjà une boîte de Pétri de toux et de rhumes, même sans COVID-19 dans l’air ? Le modèle de livraison/reprise ne fonctionnera certainement pas dans ce cas.

À moins que vous n’exploitiez une marque qui était déjà et reste pour ainsi dire une habitude quotidienne pendant cette pandémie (voir Starbucks), que le service au volant ne soit une composante majeure de votre modèle commercial (voir McDonald’s), que vous ne soyez connu avant tout pour la livraison (voir Domino’s Pizza) ou que vous ne soyez fait pour le grab-n-go et Si vous êtes obsédé par la sécurité alimentaire (voir les produits rapides comme le Chipotle), vous allez avoir du mal à passer à un modèle de livraison seule ou même de livraison/ramassage seul. Une majorité écrasante de chaînes de restaurants nationales qui attendent simplement l’appel pour rouvrir et faire des affaires comme d’habitude pourraient bien se réveiller à nouveau.

Si vous ne pouvez pas trouver un moyen novateur (sans jeu de mots) d’innover et/ou de rassurer vos invités, comment pensez-vous remplir une chambre ? Même une chambre à 75, 50 ou 25 % de sa capacité. Cela n’arrivera pas dans un avenir proche, à quelques exceptions près. Cette liste commence par les grands noms mentionnés ci-dessus, tels que SBUX, MCD, DPZ et CMG. Il est important de souligner que ce sont des actions que vous auriez probablement dû acheter avant la pandémie. Il s’agit simplement d’entreprises solides, avec des modèles d’entreprise, des équipes de direction et des bilans conçus pour résister aux tempêtes.

Si vous pouvez trouver un moyen d’investir dans des restaurants et des bars locaux ayant un fort ancrage dans le quartier, je vous dis de le faire. Ce sont les endroits où les habitués se sentiront le plus à l’aise pour retourner. Les meilleurs établissements locaux sont ceux où les habitués se sentent chez eux. Et, si un endroit vous donne l’impression d’être chez vous, il vous manque probablement maintenant. Et vous vous sentirez probablement plus à l’aise de retourner à l’intérieur avec un groupe d’autres personnes en raison de cette connexion et de cette familiarité, les éléments psychologiques mêmes que tant de chaînes ne projettent pas.

En outre, les établissements locaux ont plus de place pour innover ou demander un petit extra à leurs clients. Si un restaurant ou un bar que vous aimez rouvre et vous demande de payer 10 ou 20 % de plus en raison d’une capacité limitée et de facteurs connexes, vous risquez probablement de devoir débourser 10 ou 20 $ de plus pour chaque centaine d’euros que si vous étiez dans l’environnement relativement stérile (sans jeu de mots, encore une fois) de votre chaîne nationale standard. Vous le faites déjà dans plusieurs villes où les restaurants imposent couramment des suppléments sur votre facture pour couvrir les prestations de leurs employés, comme la couverture santé.

C’est juste ma perspective, bien que biaisée. Mais je pense que c’est une perspective qui mérite d’être prise en compte. Et elle est liée aux raisons pour lesquelles vous achetez SBUX, MCD, CMG, et DPZ ici – la fidélité à la marque et le chemin le plus facile pour revenir à quelque chose comme “business as usual”.

Si je suis un investisseur avec une vision à long terme pendant cette période encore surréaliste, je fais l’une des deux choses ou les deux. Je fais une moyenne des coûts de ces noms et j’écris des appels couverts contre eux si j’ai la chance d’opérer avec 100 lots d’actions.

Par exemple, à la fermeture du vendredi, j’adore les appels SBUX, le 22 mai à 80 $, qui payent une prime d’environ 1,82 $. Si vous finissez par vous faire rappeler vos actions, qu’il en soit ainsi. Dans ce contexte, vous verrez probablement une baisse importante qui vous permettra de les racheter à un prix intéressant. Si vous préférez rester à l’écart des options, arrêtez les nouvelles et renforcez votre position sur ces actions à chaque chute, surtout si les investisseurs paniquent devant le bruit à court terme des prochains rapports sur les bénéfices. Quant à presque tous les autres noms du vaste espace de restauration, restez à l’écart. Il est préférable de prendre une participation dans le bar du coin ou dans le restaurant italien de votre quartier.

Divulgation : Je suis/nous sommes longtemps SBUX. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que celle de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.

Note de l’éditeur : Cet article couvre un ou plusieurs stocks de microcapsule. Veuillez prendre connaissance des risques associés à ces stocks.


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