Les ventes de jeux vidéo ont interrompu une baisse des ventes mensuelles depuis 7 mois, le mois de mars étant le meilleur des ventes de mars précédentes au cours des 12 dernières années. Electronic Arts (EA) et son portefeuille diversifié de jeux ont profité de l’épidémie, des millions de personnes restées à la maison se tournant vers les méthodes de divertissement en ligne pour occuper leur temps libre. Les actions sont en hausse de ~8% YTD, dépassant le marché, mais le potentiel de croissance future pourrait ne pas continuer à dépasser ce rythme.
Ventes de jeux vidéo
En mars, les ventes de jeux vidéo ont atteint 1,6 milliard de dollars, grâce notamment à Switch Hardware et Animal Crossing : Nouveaux horizons ventes. Les dépenses liées à la PS4 ont atteint un sommet, tandis que les ventes des consoles Xbox One et PS4 ont augmenté de plus de 25 %. Parmi les autres grands jeux, citons Activision’s (NASDAQ:ATVI) Call of Duty : Modern Warfare, Les deux prises (NASDAQ:TTWO) NBA 2K20, Borderlands 3, et GTA V. Aucun des jeux d’EA n’a été classé dans le top 10 des ventes du mois.
Promotions d’EA
Comme les sports électroniques commencent à remplacer les ligues sportives traditionnelles pour le moment, EA a encouragé les tournois sportifs électroniques en ligne pour inciter les joueurs à continuer à jouer et à acheter du contenu en jeu. EA a annoncé un cinquième et un sixième tournoi en ligne pour son Légendes de l’Apex Global Series, et a récemment terminé sa promotion de la Stay and Play Cup sur FIFA 20, mettant en vedette certains des meilleurs footballeurs du monde. Le mois dernier, EA a également annoncé le retour de Remise en état du Burnout Paradise sur le Switch, qui pourrait bénéficier de la forte augmentation des ventes du Switch à partir du mois de mars.
Croissance trimestrielle
Source : Modèle financier de l’EA
Le troisième trimestre 2020 a marqué le meilleur trimestre de l’EA pour les revenus nets au cours des 12 derniers trimestres, avec des recettes d’un peu moins de 1,6 milliard de dollars. Les téléchargements de jeux et les services en direct ont fait un bond de 106 millions et 104 millions de dollars par rapport au deuxième trimestre. Les produits emballés ont également augmenté pour atteindre 29 % des revenus, après être tombés à 14 % et 13 % au quatrième trimestre de 19 et au premier trimestre de 20.
Les ventes de jeux vidéo ayant atteint un niveau élevé, EA pourrait voir ses revenus augmenter pour le quatrième trimestre 2020, même si la plupart de ces revenus proviendront probablement de services en direct plutôt que de téléchargements de jeux, puisque EA n’a pas eu de nouvelles sorties de consoles/PC ce trimestre. Dans l’ensemble, l’augmentation du trafic de jeux vidéo en plus des ventes pourrait également ne pas durer trop longtemps, car l’incertitude quant à la durée de la commande de jeux au foyer qui augmente ou reste la même demeure.
Source : Modèle financier de l’EA
Les recettes sur console ont contribué à la croissance du deuxième trimestre. Les revenus des consoles sont encore légèrement inférieurs aux 1 196 millions de dollars enregistrés au quatrième trimestre de l’année 18, mais ils ont connu une croissance saine par rapport au premier trimestre, où ils s’élevaient à 760 millions de dollars. Les revenus des PC ont augmenté de 40 millions de dollars depuis le quatrième trimestre 19, ce qui représente un léger gain net par rapport aux revenus globaux, mais une augmentation substantielle en pourcentage par rapport au trimestre actuel.
Recettes des services en direct
Source : Diapositives sur les investisseurs
Comme les services en direct représentent plus de la moitié des ventes numériques totales, il est important d’examiner la répartition des jeux qui fournissent ces revenus pour voir où se situe le potentiel futur. Les services en direct sur console/PC comprennent ceux qui sont dérivés d’Origin et d’EA Access, pour des jeux tels que Apex Legends, FIFA/Madden/UFC/NHL Ultimate Teams, Champ de bataille, Sims et La guerre des étoilesoù les DLC et les achats de devises dans le jeu sont largement disponibles. Le mobile est animé par les mêmes catégories de jeux sportifs, les Bejeweled franchise, Sims, Plants v Zombies 2, Need for Speed et plus encore.
Apex est en concurrence directe avec Fortnite et la nouvelle zone de guerre sur L’appel du devoiroù les jeux sportifs n’ont pas le même niveau de compétition (PES20 pour la FIFA) ; les jeux mobiles sont également très compétitifs, avec des dizaines de jeux de course et de matchs de bijouterie disponibles.
Un élément clé des revenus des services en direct est la sortie de nouveaux jeux – FIFA/Madden/NHL 20 sont tous sortis au deuxième trimestre, car les joueurs peuvent acheter du contenu et des devises dans le jeu pour stimuler leur équipe finale dans les premières semaines. Le troisième trimestre a vu la sortie de Besoin de rapidité, Plantes contre Zombies, et une nouvelle La guerre des étoiles. Pour le quatrième trimestre, aucune nouvelle sortie n’est prévue, de sorte que les recettes des services en direct et des téléchargements de jeux comptent sur les franchises de jeux existantes pour stimuler les dépenses.
Un bilan solide
Source : Modèle financier de l’EA
Les liquidités pour le troisième trimestre ont augmenté à 3,6 milliards de dollars et les investissements à court terme à 2 milliards de dollars, ce qui donne à l’EA de solides liquidités à court terme. Les passifs à court terme restent peu élevés, la majorité étant constituée de charges à payer et d’autres passifs, ainsi que de revenus différés. Les obligations en billets de premier rang restent à 995 millions de dollars – 600 millions de dollars échéant en mars 2021 et 400 millions de dollars échéant en mars 2026. Le total du passif reste juste en dessous du tiers du total de l’actif.
Impacts potentiels
La hausse des ventes de jeux vidéo en mars s’est révélée prometteuse pour EA ainsi que pour Activision et Take-Two. Cependant, EA n’a pas sorti de nouveaux jeux ce trimestre et n’a donc pas eu de jeux dans le top 10 des meilleures ventes du mois. Alors que la réouverture de l’économie est en cours, avec quelques Etats prêts à rouvrir en raison des turbulences, le mois d’avril pourrait être un autre mois de ventes vigoureuses, tandis que le mois de mai pourrait revenir à la normale.
Un autre facteur clé de recettes est L’équipe ultime de FIFA 20 et EA a lancé des promotions hebdomadaires autour du jeu, avec la Stay and Play Cup qui met en scène certains des meilleurs footballeurs professionnels du monde, et en poursuivant la publication annuelle de l’équipe de la saison, bien qu’elle ait été modifiée pour inclure ce qui a déjà été joué avant la suspension des ligues. Les réactions des joueurs à ce sujet seront importantes pour les revenus, car des milliers de joueurs dépensent de l’argent pour essayer d’acquérir certains des dizaines de joueurs libérés.
Un créneau pourrait se trouver dans les streamers, en particulier avec Twitch et YouTube. Des jeux comme FIFA et Apex attirer une large base de spectateurs sur les deux plates-formes, et les dépenses liées au contenu du jeu, comme les packs de joueurs dans FIFA par YouTubers se chiffre facilement en milliers de dollars pour certains streamers. Twitch a également signalé une forte augmentation du nombre de streamers et du nombre de spectateurs, ce qui pourrait contribuer à stimuler les achats dans le jeu, car les streamers de Twitch peuvent recevoir des dons et les utiliser pour acheter plus de contenu et jouer davantage afin de maintenir l’intérêt des spectateurs.
Un impact négatif pourrait également se situer dans le cadre du chômage, car le marché n’a pas encore complètement digéré l’impact des emplois perdus et le temps qu’il pourrait falloir pour que ces emplois soient pleinement réintégrés. Des millions de personnes ont perdu leur emploi et pourraient ne pas disposer du revenu discrétionnaire nécessaire pour continuer à dépenser dans des jeux ou des services en direct, ou pour acheter de nouveaux jeux à venir, tant qu’elles resteront au chômage.
Conclusion
EA reste coincé entre la concurrence acharnée d’Activision et de Take-Two, qui, avec d’autres, ont mené les jeux les plus vendus en mars. EA’s Fortnite-remake Légendes de l’Apex a un nouveau concurrent avec Warzone dans L’appel du devoirce qui pourrait avoir un impact négatif sur Apex Les ventes et l’utilisation de ces jeux se multiplient dans la zone de guerre. Le succès pluriannuel d’EA FIFA’s L’équipe ultime où les revenus sont générés par les packs de joueurs, pourrait soit connaître une augmentation des revenus de l’actuelle « équipe de la saison » si l’engagement des utilisateurs et l’approbation des sorties des joueurs sont élevés, mais si les utilisateurs se détournent du contenu, les revenus pourraient être affectés négativement. L’augmentation du streaming vers la fin mars dans Twitch pourrait également accroître l’engagement dans les jeux d’EA et contribuer à augmenter les dépenses de contenu et de services en direct dans les jeux. Les actions sont en hausse d’environ 8 % depuis le début de l’année et pourraient avoir déjà évalué le potentiel de croissance future, sans tenir compte du fait que les ventes élevées de jeux vidéo en mars pourraient ne se prolonger que jusqu’à la fin de ce trimestre.
Divulgation : Je n’ai/nous n’avons aucune position sur les actions mentionnées et je ne prévois pas d’en prendre dans les 72 heures à venir. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que celle de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.
