Ameriprise Financial (AMP) est l’une des premières actions américaines de la finance que j’ai achetées. Je suis tombé dessus lorsque j’ai commencé à faire des recherches sur la diversification des actions d’AMP, et plusieurs mesures de qualité ont indiqué que la société était un excellent investissement. Je n’ai pas été déçu, bien que la société n’ait jamais été aussi attrayante qu’aujourd’hui, ces dernières années.

Permettez-moi de clarifier ce que j’entends par là dans cet article – et de vous montrer pourquoi je considère que l’AMP, à côté de quelques banques de choix, est l’un des meilleurs investissements du secteur financier que vous puissiez faire aujourd’hui.

Ameriprise Financial – Que fait l’entreprise ?

Ameriprise Financial incorporated est la 249ème des entreprises du Fortune 500, et est l’une des plus grandes banques des États-Unis. C’est l’un des plus grands courtiers basés sur les actifs sous gestion (AUM), et son offre comprend des services financiers diversifiés tels que la gestion de patrimoine, la gestion d’actifs, les rentes d’assurance et la planification successorale. La part du lion des opérations rentables de la société est centrée sur la gestion de patrimoine, qui représente plus de 85 %.

Son histoire est courte : avant 2005, elle était une division d’American Express (AXP), mais elle a été scindée à ce moment-là pour devenir sa propre entité.

On peut dire que l’entreprise se concentre, comme mentionné ci-dessus, sur la planification financière (souvent liée à la retraite) pour les personnes ayant un certain degré de valeur nette. L’AMP propose des rentes, des assurances vie et invalidité, un ensemble complet de services bancaires avec des produits bancaires et de prêt ainsi que des services fiduciaires. Une partie de la force de l’entreprise provient de son importante force de conseillers en investissement – qui compte plus de 10 000 personnes, ce qui les place parmi les cinq premiers aux États-Unis – et ses services sont actuellement divisés en trois marques principales.

(Source : Présentation aux investisseurs 2019)

  • Columbia Threadneedle est la société de produits et services de gestion d’actifs, y compris la gestion d’actifs pour les particuliers et les institutions. Elle s’adresse à la fois aux NA et au reste du monde, avec des clients au Royaume-Uni, en Europe, au Moyen-Orient et en Asie.
  • Services financiers aux entreprises est la planification financière de l’entreprise et la distribution au détail. C’est une société de courtage et de conseil en investissement enregistrée qui propose une multitude de produits de planification financière, de produits et de distribution par l’intermédiaire de son réseau de conseillers financiers. Cette marque comprend également des produits commercialisés et vendus par l’intermédiaire de ses conseillers affiliés (plus d’informations à ce sujet plus loin).
  • Riversource sont les produits de rentes et les protections de l’entreprise, comme les produits d’assurance vie et invalidité.

La particularité des CHA est qu’elles emploient près de 10 000 conseillers “de marque” qui recommandent des produits et des actions, notamment des investissements, des rentes, des produits d’assurance, des services bancaires et d’autres services financiers, en fonction de la tolérance au risque et des revenus du client. Les conseillers sont affiliés à l’AMP de quatre manières différentes.

  • Emploi direct par l’AMP, qui représente environ 25 % de l’effectif des conseillers. C’est le nombre le plus élevé de professionnels dans une force de conseil au détail. La majorité d’entre eux travaillent dans des bureaux locaux.
  • Entrepreneurs indépendants/franchisés ne sont pas employés par l’AMP mais sont des représentants agréés et enregistrés. Ils ne reçoivent cependant pas de salaire de l’AMP mais gagnent de l’argent grâce aux commissions et aux services offerts.
  • Travailler au siège social de Minneapolis dans le cadre du centre de conseil de l’entreprise. Il s’agit de professionnels des valeurs mobilières et de l’assurance titulaires d’une licence FINRA de série 7 et de série 63, ainsi que de licences d’assurance dans tous les États qu’ils desservent. Ils sont aussi généralement CRPC, qui est une désignation professionnelle pour laquelle ils sont remboursés par l’AMP.
  • Employés indirects/employés associés qui sont à leur tour employés par des franchisés.

Indirectement, et grâce à son association avec AXP, la société existe depuis 1894 et a aidé les gens à planifier leurs finances pour cette époque. Ameriprise Financial gère actuellement des actifs d’environ 900 milliards de dollars.

(Source : Présentation aux investisseurs d’Ameriprise 2019)

Il ne serait pas non plus injuste de dire que l’entreprise est reconnue de loin comme l’une des meilleures alternatives pour la planification financière et la gestion des actifs.

(Source : Présentation aux investisseurs d’Ameriprise 2019)

Les activités de l’entreprise se répartissent en trois secteurs à déclarer qui correspondent bien aux domaines d’exploitation susmentionnés. Ces secteurs sont les suivants

  • Conseil et gestion de patrimoine, étant des services financiers.
  • Assurances et rentes, être Riversource
  • Colombie Investissements Threadneedle

Ainsi, lorsque vous regardez les présentations ou les rapports annuels ou trimestriels de l’entreprise, ces segments sont ceux que vous voyez habituellement.

Il n’y a vraiment pas grand-chose d’autre à dire sur ce que fait Ameriprise Financial sans trop enjoliver, car il s’agit d’un aperçu général des activités de l’entreprise. Ce que fait AMP est donc essentiellement ce que font beaucoup de sociétés de gestion d’actifs et de services financiers.

Ils gagner de l’argent en offrant les services financiers comme la gestion de patrimoine, la gestion d’actifs, les rentes, la planification de la retraite, etc. Et compte tenu de leurs performances, ce que nous allons examiner ici, la société est l’une des meilleures dans son domaine.

Ameriprise Financial – Comment se porte l’entreprise ?

Il existe plusieurs façons de mesurer les performances d’une entreprise dans le temps. L’une d’elles est le rendement total pour les actionnaires sur une longue période. Selon cette mesure, l’AMP a non seulement surpassé ses concurrents, mais elle est aussi l’une des cinq premières entreprises.

(Source : Présentation aux investisseurs d’Ameriprise 2019)

Nous pouvons également mesurer l’endettement ou le degré de “sécurité” de l’entreprise dans son ensemble. Ameriprise, une fois de plus, obtient ici des notes extrêmement élevées. La combinaison d’une notation de crédit S&P de catégorie A et d’un ratio de distribution du BPA inférieur à 30 % signifie non seulement que la société a un accès extrêmement facile aux liquidités et est considérée comme sûre, mais aussi qu’elle récompense les actionnaires de manière suffisamment prudente pour que la sécurité des dividendes ne soit jamais vraiment une préoccupation.

Nous pouvons également nous pencher sur les performances récentes, en 2019. Une fois de plus, les notes sont élevées. L’entreprise s’est emparée d’une clientèle clé, à savoir les clients disposant d’un avoir net de 500 000 dollars.

(Source : Présentation aux investisseurs d’Ameriprise 2019)

Et cela peut être rendu encore plus clair en regardant des choses comme ça…

(Source : Présentation aux investisseurs d’Ameriprise 2019)

Ainsi, l’AMP considère les 500 000 ménages comme des clients clés, et près de 70 % des actifs des entreprises proviennent de ces clients. Ameriprise, en tant que telle, a trouvé son groupe cible de clients, et les réponses des clients que nous avons vues dans la dernière section indiquent au moins quelque peu que l’approche de l’entreprise peut être considérée comme réussie. L’entreprise connaît aussi ses clients…

(Source : Présentation aux investisseurs d’Ameriprise 2019)

…et on peut très certainement dire que les méthodes de l’entreprise génèrent des résultats globalement impressionnants pour ses clients.

(Source : Présentation aux investisseurs d’Ameriprise 2019)

J’ai passé un après-midi à vérifier l’ensemble des services et des tests de l’entreprise et je les ai trouvés extrêmement complets et excellents. Si j’étais américain et moins compétent en matière financière, je considérerais Ameriprise comme une excellente entreprise à visiter pour mes besoins de gestion de patrimoine – c’est important pour moi lorsque j’investis dans une entreprise comme celle-ci.

Cependant, l’important ici est que la gamme de produits de l’entreprise, qui à la fin de 2019 ressemble à ceci…

… est essentiel pour obtenir des résultats à long terme comme celui-ci.

(Source : SimplySafeDividends)

L’entreprise a plus que triplé le BPA et a presque triplé le FCF en l’espace de 10 ans. La société a également réduit le nombre de ses actions en circulation de plus de la moitié, tout en augmentant le dividende 19% en moyenne sur les dix dernières années (par an), tout en gérant et en réduisant un niveau d’endettement de 1,91X en 2010 à 0,18X sur une base LTM. Cela nous donne une dette nette au capital de 0.09X.

En bref, Ameriprise financial a vraiment saisi l’essence de ce marché haussier de 10 ans et a fourni des quantités impressionnantes d’alpha pendant plus de 10 ans. Les investisseurs ont toutes les raisons d’être satisfaits d’eux, et d’après mes contacts avec la société, je peux facilement dire que je serais un client si je le pouvais.

Ameriprise Financial est, en l’occurrence, une entreprise facile à apprécier – et la façon dont elle s’est comportée ne fait que le confirmer. Avant de clore cette section, je vais vous expliquer comment l’entreprise a amélioré le RdE et le RdC au cours des dix dernières années, en suivant les mêmes tendances que ci-dessus.

(Source : SimplySafeDividends)

Passons aux risques.

Ameriprise Financial – Quels sont les risques ?

Comme toute société de gestion de patrimoine et de services financiers, Ameriprise comporte sa part de risques.

  • L’investissement passif se poursuit de s’accroître, et les entreprises comme AMP continueront probablement à ressentir la pression des marges ici. Le portefeuille de produits et de services diversifiés d’AMP, ainsi que son groupe de clients ciblés, serviront probablement à protéger AMP des baisses, mais c’est une chose qu’il faut garder à l’esprit.
  • L’exposition à la cyclicité du marché est un risque inhérent pour l’entreprise, et peut nuire à l’intérêt des clients pour ses services financiers, tels que les fonds et les conseils en investissement. On ne peut que s’attendre pour l’instant, mais je m’attends à une baisse des services d’investissement de l’entreprise.
  • Taux d’intérêt continuent d’être au cœur des bénéfices de l’entreprise. Comme les taux d’intérêt sont actuellement très bas (pour des entreprises comme AMP), cela a un impact sur AMP comme sur toute autre société financière.

Cela étant dit, examinons l’essentiel : l’évaluation.

Ameriprise Financial – Quelle est l’évaluation ?

Cela étant dit, et l’entreprise se situant dans un segment d’activité quelque peu risqué, nous pouvons toujours regarder l’évaluation actuelle et afficher un sourire.

(Source : F.A.S.T Graphs)

Ma liste comporte beaucoup d’entreprises encore sous-évaluées. Mais en ce qui concerne les actions ultra sûres de la classe 1, Ameriprise financial est la plus sous-évaluée des actions financières de la classe 1. Avec un rendement supérieur à 15 % et un rendement proche de 4 % à l’heure actuelle, le degré de sous-évaluation n’a été égalé que par la dernière baisse en 2018, et le potentiel de hausse par rapport à ces niveaux est énorme. Bien que nous puissions nous attendre à une légère baisse en 2020…

(Source : F.A.S.T Graphs)

Les avantages potentiels sont ici de plus de 40 % par an, sur la base d’un retour à une foire historique de 12 fois les revenus. Même de façon latérale, à l’évaluation actuelle, vous obtiendriez 20 % par an, car l’entreprise verse des dividendes et continue potentiellement à augmenter ses bénéfices.

À mon avis, il s’agit de l’une des plus sûres et des meilleures opportunités de tout le secteur financier. Elle n’a pas l’attrait d’une grande banque, mais son score de qualité et d’opportunité sur ma liste, associé à des fondamentaux globaux, frise encore le ridicule. La Banque Toronto Dominion (NYSE:TD) est actuellement la banque qui obtient le meilleur score de toute la liste. Ameriprise est proche de la deuxième place, avec un score de 3,7 sur 4,3 – et je considère que c’est extrêmement bien mérité.

Elle ne dispose “que” d’un étroit fossé, mais pour un gestionnaire de fonds, cela reste très respectable. Sa sous-évaluation par rapport à la croissance attendue est si massive qu’en termes de ratio PEG à terme de 3 ans, il se négocie actuellement à 0.66.

Compte tenu d’une juste valeur de 175 dollars par action, qui est d’ailleurs basée sur un P/E prudent de 11.8 Sur la base des prévisions de bénéfices pour 2020, Ameriprise Financial est actuellement confrontée à une sous-évaluation de 68%.

Cela me suffit pour acheter une petite série d’actions à chaque fois J’achète des actions financières tant que l’entreprise est à une telle évaluation.

Thèse

Il n’y a pas grand-chose d’autre à dire sur Ameriprise, à mon avis. C’est une entreprise qui, même lorsqu’elle est chère, a le potentiel pour fournir de l’alpha. Aux évaluations actuelles, il semble non seulement probable mais presque garanti, sur la base des performances passées et des estimations, que la société fournira un alpha significatif aux actionnaires.

Avec une sous-évaluation de plus de 65 %, même par rapport à une évaluation prudente, Ameriprise Financial représente l’une de mes valeurs de prédilection dans des moments comme celui-ci.

Je peux comprendre l’inquiétude que suscite l’achat d’un gestionnaire d’actifs dans des moments comme celui-ci, mais je vous encourage à examiner les activités étendues de l’entreprise et à vous faire votre propre opinion sur ce qu’elle fait et sur son succès. Les mathématiques parlent leur propre langage, et dans ce cas, le langage que je vois ne dit qu’une chose.

“ACHETER”.

Merci de votre lecture.

Thèse

Compte tenu d’une sous-évaluation massive, de 68 %, voire d’une juste valeur conservatrice basée sur les résultats de 2020E, Ameriprise Financial est un “ACHAT”.

Divulgation : Je suis/nous sommes AMP long, AXP. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que celle de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.

Divulgation supplémentaire : Bien que cet article puisse ressembler à un conseil financier, veuillez noter que l’auteur n’est pas un CFA ou n’est en aucune façon autorisé à donner des conseils financiers. Il peut être structuré comme tel, mais ce n’est pas un conseil financier. Les investisseurs sont tenus de faire leurs propres vérifications et recherches avant tout investissement.

Je possède les tickers européens/scandinaves (et non les ADR) de toutes les sociétés européennes/scandinaves citées dans mes articles.


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