Tenaris SA (NYSE:TS) Conférence téléphonique sur les résultats du 1er trimestre 2020 30 avril 2020 10:00

Entreprises participantes

Giovanni Sardagna – Directeur des IR

Paolo Rocca – Président Directeur Général

Gabriel Podskubka – Président, Hémisphère oriental

Germán Curá – Vice-président

Luca Zanotti – Président, États-Unis Opérations

Participants à la conférence téléphonique

Igor Levi – BTIG

Sean Meakim – JPMorgan Chase & Co.

Ian MacPherson – Simmons

Marc Bianchi – Cowen and Company

Alessandro Pozzi – Mediobanca

John Letizia – Stifel, Nicolaus & Company

Vlad Sergievskii – Bank of America Merrill Lynch

James Evans – Exane BNP Paribas

Opérateur

Mesdames et Messieurs, merci d’être présents et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats de Tenaris S.A. pour le premier trimestre 2020. [Operator Instructions]. Je voudrais maintenant passer la parole à votre orateur d’aujourd’hui, M. Giovanni Sardagna, responsable des relations avec les investisseurs. Je vous remercie. Allez-y, s’il vous plaît.

Giovanni Sardagna

Merci, Gigi, et bienvenue à la conférence téléphonique du premier trimestre de Tenaris 2020. Avant de commencer, je voudrais vous rappeler que nous allons discuter des informations prospectives dans le cadre de cet appel et que nos résultats réels peuvent varier de ceux exprimés ou sous-entendus au cours de cet appel.

Je suis accompagné aujourd’hui de Paolo Rocca, notre président et directeur général, Alicia Mondolo, notre directeur financier, Guillermo Vogel, vice-président et membre de notre conseil d’administration, Germán Curá, vice-président et membre du conseil d’administration, Gabriel Podskubka, président de nos opérations dans l’hémisphère oriental et Luca Zanotti, président de nos opérations aux États-Unis.

Avant de passer la parole à Paolo pour son discours d’ouverture, je voudrais commenter brièvement nos résultats trimestriels. Notre chiffre d’affaires au premier trimestre 2020 a atteint 1,8 milliard de dollars et reste conforme à celui du trimestre précédent, même après l’intégration d’IPSCO, en raison de la faiblesse du carnet de commandes à la fin de l’acquisition et de la baisse des ventes sur tous nos principaux marchés à la suite du déclin rapide de l’activité économique et de l’effondrement de la demande mondiale de pétrole résultant des mesures prises pour contenir la propagation de la pandémie de COVID-19 dans le monde.

Les prix de vente moyens dans notre secteur d’activité Tubes ont baissé de 7% par rapport au trimestre correspondant de 19 euros et de 2% par rapport à la même période de l’année précédente. Notre EBITDA pour le trimestre a baissé de 4 % par rapport au trimestre précédent, pour atteindre 280 millions de dollars, et a été affecté par les pertes d’IPSCO et les indemnités de licenciement qui se sont élevées à 23 millions de dollars.

Notre marge d’EBITDA est tombée à environ 16 %. Si l’on exclut les indemnités de licenciement, notre EBITDA aurait été de 303 millions de dollars et notre marge de 17 %. Notre résultat d’exploitation pour le trimestre a été négatif pour 510 millions de dollars, mais il comprend des charges de dépréciation de 622 millions de dollars sur la valeur actuelle du goodwill et d’autres actifs aux États-Unis.

Ces charges de dépréciation reflètent le grave changement des conditions commerciales que nous connaissons avec l’effondrement de la demande et des prix du pétrole et leur impact sur les activités de forage et la demande d’OCTG. Au cours du trimestre, les flux de trésorerie provenant de l’exploitation se sont élevés à 560 millions de dollars, alors que nous avons réduit notre fonds de roulement de 317 millions de dollars.

Même après l’acquisition d’IPSCO pour 1,1 milliard de dollars au début de l’année, nous avons pu clôturer le trimestre avec une trésorerie nette de 271 millions de dollars. Compte tenu de l’incertitude quant aux effets de la récession provoquée par COVID-19 sur notre industrie, le conseil d’administration a proposé de limiter le dividende pour l’exercice 2019 au paiement de 153 millions de dollars déjà effectué en novembre dernier à titre d’acompte sur dividende.

Je vais maintenant demander à Paolo de dire quelques mots avant que nous ouvrions l’appel aux questions.

Paolo Rocca

Merci, Giovanni, et bonjour à vous tous. Depuis que nous avons publié nos résultats annuels pour 2019 en février, le monde a complètement changé. La propagation rapide du virus COVID-19 et les mesures adoptées pour le contenir ont précipité une crise mondiale, sans précédent par la rapidité et la gravité avec lesquelles elle a affecté l’économie et notre vie quotidienne. La sortie de cette crise prendra du temps et entraînera des changements dans de nombreux domaines. L’impact sur le secteur de l’énergie est particulièrement grave, et il y aura un impact durable sur le commerce, les voyages et la façon dont nous interagissons les uns avec les autres.

Jamais auparavant, nous n’avons vu la demande d’énergie s’effondrer aussi fortement et aussi rapidement, ce qui a fait baisser les prix aux États-Unis à des niveaux jamais vus dans le passé. Les compagnies pétrolières et gazières s’efforcent de maintenir leur viabilité financière tout au long de cette chaîne d’événements imprévus. Et les investissements dans l’exploration et la production seront réduits à un niveau comparable à celui de la seule crise de 1999.

Avec les schistes, ce ralentissement s’accélère et ce sont les schistes qui seront les plus touchés, alors que les forages offshore et conventionnels, moins coûteux, le seront peut-être moins. Il est difficile de prévoir le moment de la reprise de la demande de pétrole et l’ampleur du changement structurel que connaîtra le secteur.

Avant d’aborder les mesures que nous prenons en réponse à cette crise, je voudrais d’abord remercier nos employés et le personnel médical des communautés où nous travaillons pour la formidable réponse qu’ils apportent – qu’ils apportent dans ces circonstances extraordinaires. Je vais vous donner deux exemples. Au plus fort de l’urgence dans la région de Bergame en Italie, nos employés à Dalmine ont continué à produire des bouteilles de gaz, qui étaient nécessaires pour répondre à l’urgence médicale dans la région.

Pendant leur séjour à Campana, en Argentine, nos employés ont décidé de concevoir, de réoutiller les équipements et de fabriquer des masques faciaux dans nos installations afin de contribuer à la sécurité du personnel hospitalier et des premiers intervenants dans la région. Un petit mot sur le premier trimestre. Comme nous l’avons mentionné lors de notre dernier appel, nous avons rapidement intégré les activités d’IPSCO et les avons ajoutées à celles de Tenaris.

L’arriéré de ventes dont nous avons hérité était faible, tandis que le niveau des stocks était élevé en raison des mesures prises par le distributeur pour transférer les achats d’IPSCO vers d’autres fournisseurs pendant la longue procédure antitrust. Compte tenu de l’effondrement des conditions du marché, il faudra du temps pour retrouver la position antérieure sur le marché. Et nous avons dû fermer pour l’instant la plupart des actifs que nous avions acquis. Nos résultats ont été solides, et je suis heureux de dire qu’en mars, nous avons obtenu nos meilleurs résultats mensuels en matière de sécurité.

C’est très important pour notre peuple, pour notre entreprise. Je voudrais également souligner le cash-flow libre que nous avons généré. Il s’élève à 448 millions de dollars, soit 25 % des recettes, car nous maintenons nos marges d’exploitation et réduisons notre fonds de roulement. Cette performance nous aidera dans les mois à venir à mesure que notre exploitation s’adaptera à un niveau de ventes beaucoup plus faible et que nous mettrons en œuvre nos programmes de restructuration.

Mais avant tout, nous prenons des mesures globales pour protéger la santé et la sécurité de nos employés et garantir un environnement de travail sûr qui permettra un retour progressif à la production lorsque les conditions le permettront dans les pays où nous opérons. Nous vérifions la température de toutes les personnes qui entrent dans les installations, nous fournissons des équipements de protection appropriés, nous désinfectons entièrement nos installations, nous veillons à ce que les règles de distanciation sociale soient respectées et nous utilisons le travail à domicile lorsque cela est possible. Nous veillons également à protéger les personnes les plus vulnérables.

En Chine, nos installations sont maintenant pleinement opérationnelles, tandis qu’en Italie et en Argentine, où la production a été arrêtée pendant un certain temps, nous reprenons progressivement la production. Nous soutenons nos communautés dans les régions où la vie quotidienne des familles et des réseaux a été profondément affectée. Nous utilisons nos capacités mondiales, y compris notre bureau régional en Chine, pour renforcer les prestataires de soins locaux en leur fournissant des équipements médicaux, des équipements de protection et des infrastructures, ainsi qu’en apportant un soutien aux personnes touchées. Un fonds de 6 millions de dollars a été créé pour ce processus.

Nous faisons tout ce que nous pouvons avec la résilience et l’ingéniosité de notre personnel pour respecter notre engagement et renforcer notre relation avec le client et le fournisseur. Ils seront essentiels pour notre avenir, et ils doivent sentir que nous les accompagnons pendant cette période. Pour l’avenir, nous nous attendons à une réduction substantielle de nos ventes et de nos activités pendant une période prolongée, et nous devons adapter l’entreprise à cette nouvelle réalité.

Pour assurer la stabilité financière et maintenir la continuité de nos activités, nous réduisons rapidement les niveaux de production et mettons en œuvre un plan visant à réduire notre structure de coûts fixes et à contenir les coûts dans le monde entier. Aux États-Unis, nous avons dû fermer un grand nombre de nos installations et réduire notre [indiscernible].

Dans d’autres pays, nous utilisons des programmes de suspension et de gouvernement en consultation avec les syndicats, tout en respectant les recommandations du gouvernement, notamment en ce qui concerne la population considérée comme la plus à risque. Nous prévoyons de réduire nos coûts fixes de structure de 25 %, soit environ 220 millions de dollars par an d’ici la fin de l’année. Nous préserverons notre capacité à réagir à la reprise éventuelle du marché et nos capacités uniques de déploiement mondial et local dans un monde où les contenus et services locaux ne feront que gagner en pertinence.

Ce plan prévoit une adaptation des salaires à tous les niveaux, y compris une réduction de 20 % pour les cadres supérieurs. Hier, un membre de notre conseil d’administration s’est également porté volontaire pour réduire ses émoluments. Nous donnerons la priorité aux flux de trésorerie, en nous concentrant sur la réduction de notre fonds de roulement pendant la crise et en réduisant au minimum nos investissements sans compromettre nos programmes de transformation à long terme.

Nous prévoyons de réduire cette année nos investissements en CapEx et en R&D de 150 millions de dollars, soit plus de 35%, tout en maintenant notre plan d’investissement à long terme axé sur l’environnement et la sécurité ainsi que les initiatives d’intégration numérique, visant à réduire les coûts de nos opérations et ceux de nos clients. L’intégration numérique est devenue un élément clé de notre proposition de valeur unique Rig Direct, à mesure que les possibilités de simplification des opérations se précisent.

L’industrie pétrolière et gazière est profondément touchée par cette crise. Et l’environnement concurrentiel dans lequel nous opérons sera transformé d’une manière qu’il est difficile d’anticiper aujourd’hui. Alors que nous nous concentrons sur la garantie de notre stabilité financière dans un environnement très incertain, nous proposons de limiter notre dividende pour l’exercice 2019 au montant déjà versé en novembre. À terme, le monde va reprendre et croître rapidement et — croître rapidement et le besoin d’un approvisionnement fiable en énergie sera essentiel pour la reprise.

Si nous devons nous préparer pour l’avenir, nous devons également agir rapidement et résolument pour relever les défis d’aujourd’hui.

Je vous remercie. Nous allons à nouveau – puis nous recevrons votre question.

Séance de questions-réponses

Opérateur

[Operator Instructions]. Notre première question vient de la ligne d’Igor Levi de BTIG.

Igor Levi

Vous avez donc mentionné que vos marges seront potentiellement à un chiffre élevé au cours du deuxième trimestre. Maintenant, si vous tenez compte de toutes les économies de coûts que vous espérez réaliser d’ici la fin de l’année, quel devrait être le taux de marge d’EBITDA lorsque vous comptabilisez les économies de coûts ?

Paolo Rocca

Merci, Igor, pour votre question. Eh bien, je pense qu’il est très difficile aujourd’hui de comprendre l’état du marché, les prix, la demande d’ici la fin de l’année. Ce que nous faisons, nous nous préparons à la réduction. Nous prenons les mesures nécessaires en interne pour ajuster notre structure et pour réduire le périmètre de notre production de nos installations de production.

Mais je pense qu’il serait difficile aujourd’hui de prévoir le niveau de la marge d’ici la fin de l’année, car celle-ci sera finalement influencée par le volume et le prix et pas seulement par notre – la mesure que nous pouvons prendre en interne. Je ne ferais donc pas aujourd’hui de prévision pour notre marge à moyen terme, par exemple, comme à la fin de l’année. Cette crise a été provoquée par la pandémie, et il n’y a pas beaucoup d’indices pour prévoir comment la reprise se produira et à quelle vitesse la reprise de la mobilité, de la demande de pétrole, par exemple, peut se produire et l’impact que cela pourrait avoir sur notre secteur et sur nous-mêmes.

Igor Levi

Super. Et si l’on regarde votre flux de trésorerie disponible d’environ 450 millions de dollars pour le trimestre, il a été un peu plus élevé que nous le pensions, et il semble que vous ayez obtenu 300 millions de dollars de ce montant en réduisant votre fonds de roulement. Combien pensez-vous que le fonds de roulement pourrait encore baisser au cours des prochains trimestres ? Et pensez-vous que le cash-flow libre pourrait approcher le milliard de dollars, encore une fois, en raison de la réduction du fonds de roulement observée cette année ?

Paolo Rocca

Eh bien, la structure de Tenaris et la façon dont nous sommes – nous gérons notre chaîne d’approvisionnement – agissent de manière à nous permettre de réduire la crise du fonds de roulement. C’est ce qui s’est passé lors du cycle précédent, et vous l’avez vu avec la génération de liquidités substantielles, et cela se produira également dans cette crise. Cela est dû en partie au fait que Rig Direct signifie que nous — nos ventes évoluent essentiellement en fonction de la reconstitution et de la demande du client. Et nous sommes propriétaires d’une grande partie du stock.

Ainsi, lorsque la crise s’installe et que la consommation diminue, nous réduisons la production et nous diminuons notre propre stock. Nous sommes donc, dans une certaine mesure, protégés par la surabondance de stocks sur le marché. Le stock est dans notre boîte de conserve. Et lorsque la crise s’installera, nous l’utiliserons. Dans cet environnement, notre génération de liquidités est donc structurellement forte. Vous n’êtes pas loin d’imaginer ce que nous attendons comme évolution possible de notre trésorerie en 2020.

Opérateur

Notre prochaine question vient de la ligne de Sean Meakim de JPMorgan.

Sean Meakim

Peut-être pourrions-nous parler un peu plus de la réduction de 35% des ventes que vous avez prévue potentiellement pour le deuxième trimestre. Alors que vous essayez d’analyser ce à quoi cela pourrait ressembler sur une base géographique, je pensais au départ qu’une réduction de 50% sur les marchés nord-américains et de 15% sur les marchés internationaux vous permettrait d’atteindre ce type de combinaison.

Mais dans le communiqué, vous avez également noté que la plupart des faiblesses se situent dans l’hémisphère occidental, que l’Est se porte bien jusqu’à présent. Cela signifie donc peut-être qu’au niveau international, l’Amérique latine est plus en pointe. Pourriez-vous nous donner un aperçu plus précis de la façon dont vous voyez les différentes régions géographiques se développer au cours du deuxième trimestre ? Ce serait très utile.

Paolo Rocca

Merci, Sean. Je dirais que la principale réduction que nous voyons venir pour le prochain trimestre provient des États-Unis et du Canada. Le Canada sera fortement touché. Les États-Unis seront fortement touchés. L’industrie pétrolière réagit rapidement en réduisant ses investissements face à l’effondrement du prix du pétrole.

Ensuite, ce qui suit est l’Amérique latine, pour différentes raisons, non seulement liées aux prix du pétrole, mais le niveau d’exploitation baisse en Argentine et aussi en Équateur et en Colombie, je veux dire, dans toute l’Amérique latine, nous voyons une réduction du niveau d’exploitation. Comme je l’ai déjà dit, lorsque nous opérons sur une base Rig Direct, nous pouvons constater, disons, que cela se reflète dans une moindre mesure dans nos ventes directes, mais il y a dans d’autres – une partie de ce marché également une zone dans laquelle nous sommes réellement affectés par le report de projet et la réduction de la demande intérieure.

C’est également vrai pour le Brésil où Petrobras réagira, dans une certaine mesure, à cette crise et réduira les investissements. L’impact de cette crise et de la baisse est moins important, surtout au Moyen-Orient, et dans les projets à long terme qui se poursuivent normalement. Donc cette réduction de 35 %, je dirais, est principalement liée à ce que je dis aujourd’hui : le Canada, les États-Unis et l’Amérique latine en premier lieu.

Sean Meakim

Compris. Et puis, en ce qui concerne la réduction des coûts, pourriez-vous nous dire combien vous pensez devoir dépenser en termes de coûts en espèces, d’indemnités de licenciement, etc. pour parvenir à ces réductions ?

Paolo Rocca

Eh bien, nous aurons un coût de restructuration important au cours de cette année en raison des actions que nous menons dans le monde entier. Nous nous attendons à ce que ce chiffre soit de l’ordre de plus de 100 millions de dollars à la fin — sur l’ensemble de l’année parce que, disons, c’est un programme qui sera exécuté tout au long de l’année, qui ne sera pas concentré seulement dans le deuxième ou le troisième Q. C’est quelque chose qui va affecter — sera mis en œuvre au cours de l’année.

Opérateur

Notre prochaine question vient de la ligne de Ian McPherson de Simmons.

Ian MacPherson

C’est un moment sans précédent. Comment évaluez-vous la durée de l’arrêt de vos lignes de production aux États-Unis ? Je ne vous demande pas quand vous pensez que vous allez redémarrer parce que vous ne le savez pas, mais quels signaux examinez-vous pour déterminer quand il est temps de rouvrir Bay City ou de rouvrir les nouveaux actifs d’IPSCO qui ont été fermés ? Y a-t-il une formulation du nombre de plates-formes que vous avez en tête et que vous devez voir ? Et pouvez-vous comparer le coût et les difficultés de la remise en service de ces installations par rapport à la capacité d’oscillation du côté soudé que vous avez fait fonctionner au cours des dernières années ?

Paolo Rocca

Merci, Ian. Eh bien, en fait, aux États-Unis, Bay City continuera à fonctionner pendant cette année. En ce moment, nous avons un arrêt temporaire, un arrêt de maintenance. Il se peut que nous ayons un arrêt temporaire juste pour réduire la production globale, mais en gros, nous allons continuer à fonctionner avec d’autres installations.

Et ce que nous savons, c’est que nous investissons actuellement dans l’aciérie de Koppel pour préparer l’aciérie à fournir toute la gamme de produits nécessaires aux États-Unis, probablement d’ici le début de l’année prochaine. Nous avons donc un plan pour gérer l’installation pendant cette période et pour préparer une reprise quand elle pourrait se produire. Je voudrais demander à Luca d’ajouter quelques commentaires sur le niveau d’exploitation que nous avons aujourd’hui. Et ensuite sur le plan, comme je l’ai mentionné, pour Koppel, l’aciérie qui doit redémarrer dans quelques instants au début de l’année prochaine.

Luca Zanotti

Oui. Merci, Paolo, et bonjour, Ian. Franchement, il n’y a pas grand-chose à ajouter à ce que vous venez de dire. Bay City est actuellement hors service pour l’arrêt annuel, mais nous maintenons notre capacité de fonctionnement et dans une certaine mesure, bien sûr. Et la seule chose que je voudrais ajouter est que notre modèle Rig Direct nous offre la possibilité d’être un peu moins affectés par l’inventaire des surplombs.

Nous allons donc continuer à maintenir la possibilité d’approvisionner nos clients à partir de la production fraîche et de répondre à tout besoin que nos clients pourraient avoir à l’avenir. Et nous allons conclure avec notre capacité à rebondir en cas de besoin. Et oui, je dirais que nous n’avons pas de problème car même si nous nous engageons à réduire fortement les coûts, nous maintenons toutes les capacités et tout le potentiel de remboursement lorsque cela sera nécessaire. Pour le reste, je suis d’accord avec ce que vous venez de dire.

Opérateur

Notre prochaine question vient de la ligne de Marc Bianchi de Cowen.

Marc Bianchi

Je voulais vous demander, tout d’abord, à propos de la restructuration que vous avez mentionnée, environ 100 millions de dollars sur l’année, est-ce que cela va du deuxième trimestre à la fin de l’année ? Ou comptez-vous la restructuration qui a eu lieu au premier trimestre ? Et ensuite, en ce qui concerne les prévisions pour le deuxième trimestre sur le taux de marge, qu’est-ce qui reflète la restructuration et ce serait plus élevé si nous excluions la restructuration ?

Paolo Rocca

Merci, Marc. Non, la charge de restructuration que je mentionnais se situait au deuxième, troisième et quatrième trimestre. Si vous ajoutez le premier trimestre, ce sera un peu plus élevé maintenant, 120 millions de dollars dans cette fourchette, la charge de restructuration pour toute l’année.

En ce qui concerne la marge, nous parlons de la marge ajustée pour le prochain trimestre. Nous n’incluons pas les charges de restructuration. De plus, les charges de restructuration pourraient attendre le deuxième ou le troisième trimestre d’une manière différente selon la manière dont nous mettons en œuvre le programme de réduction. Ainsi, lorsque nous parlons de la marge, nos prévisions sont essentiellement des prévisions sur l’EBITDA ajusté sans tenir compte des charges de restructuration.

Marc Bianchi

Super, super. En ce qui concerne les réductions de coûts totales que vous prévoyez, la baisse des recettes ici pour le deuxième trimestre, quelles sont les attentes pour le reste de l’année dans le contexte de ces réductions de coûts ? Et en fait, ce que je demande, c’est ce que vous devriez voir sur le marché pour envisager des réductions de coûts plus importantes que celles que vous avez exposées ici aujourd’hui.

Paolo Rocca

Eh bien, comme je le disais tout à l’heure, c’est probablement la crise la plus difficile à prévoir. Je veux dire que nous avons vécu de nombreuses crises et nous l’avons fait – nous l’avons fait à Tenaris au cours de notre – au cours de la vie de l’entreprise. Mais c’est la plus difficile à prévoir parce que, fondamentalement, cela dépend de quelque chose qui est la réaction à la peur du virus dans les différents pays, la capacité à trouver une solution qui permette le retour à la mobilité au fil du temps.

C’est extrêmement incertain. Je ne serais donc pas en mesure de faire une prévision au-delà de ce que nous avons mentionné dans la deuxième question. Je suis sûr qu’avec le temps, le monde retrouvera la mobilité et le niveau d’activité – d’activité économique – et que le schiste aura un rôle dans les mesures énergétiques globales du pétrole et du gaz dans le monde. Je n’ai aucun doute à ce sujet. Nous savons donc que le schiste reviendra dans un moment donné, mais il est très difficile de prévoir à quelle vitesse et à quelle vitesse cette reprise pourrait se produire.

Notre ajustement dans la structure de la société est conçu en tenant compte d’un scénario de réduction de notre niveau d’exploitation qu’il ne sera pas pour une très courte période. Mais nous serons prêts à nous rétablir à tout moment, si nécessaire.

Opérateur

Notre prochaine question vient de la ligne d’Alessandro Pozzi de Mediobanca.

Alessandro Pozzi

Le premier porte sur les mesures de verrouillage au premier trimestre. Je me demandais si cela avait entraîné un surcoût — un surcoût au cours du trimestre, qui pourrait peut-être se refléter à nouveau au T2 ? Et aussi, je crois que vous avez mentionné que cette crise a également entraîné de profonds changements dans l’entreprise. Je me demandais si vous envisagiez de maintenir une partie de la production inactive, peut-être tout au long de l’année 2020 ?

Paolo Rocca

Il est certain que le blocage de nos opérations en Italie, en Argentine, dans – parfois dans d’autres parties du monde pendant une courte période, il aura un impact sur notre marge, nos résultats, notre coût au deuxième trimestre. C’est inévitable, mais aujourd’hui, le niveau d’exploitation se redresse et ce qui limite le niveau de notre production aujourd’hui, c’est l’évolution du marché et la nécessité de réduire nos stocks.

Cela a donc commencé avec une certaine contrainte du côté de notre production. Aujourd’hui, elle est essentiellement limitée du côté de la demande ou du moins motivée par la nécessité de réduire nos stocks. Il est évident que c’est séduisant – et que cela entraîne des coûts – pour les coûts fixes de l’installation, les coûts de notre personnel qui, dans certaines situations, ne travaille que pendant un temps limité. Nous limitons cela, mais cela entraîne un coût supplémentaire pour notre – dans notre bilan, c’est-à-dire en tenant compte des prévisions que nous présentons.

Je n’envisage pas de coût supplémentaire spécifique pour la remise en service de l’installation. Nous n’avons pas de perturbations. Nous ne gérons pas de hauts fourneaux dont le coût et le calendrier de retour sont particulièrement complexes. Nous nous occupons de fours électriques et de laminoirs qui pourraient être remis en service, ce qui est le cas pour l’essentiel.

Aujourd’hui, à l’horizon 2020, nous nous préparons à laisser une partie des installations inutilisées pendant une longue période, car nous savons qu’il est très difficile que la demande se rétablisse rapidement dans une partie de la région. Mais nous ne procédons à l’arrêt permanent d’aucune des installations du système parce que nous pensons qu’avec le temps, il y aura une reprise, et que nous devrons avoir une production dans certaines de ces installations.

Certaines de ces installations sont importantes pour le marché local dans différentes parties du monde. Et nous savons donc que dans un moment où les activités reprendront, le fait d’être présent avec une activité industrielle locale sera l’un de nos différenciateurs. Nous devons conserver les ressources nécessaires pour repartir, même dans les pays où nous avons réduit au strict minimum ou au ralenti.

Alessandro Pozzi

D’accord. Juste un suivi. Pensez-vous que Q2, nous pourrions voir le fond du compte des plates-formes aux États-Unis ? Ou qu’il est probable que cela se poursuive au troisième trimestre également ?

Paolo Rocca

Je pense qu’il est très difficile de prévoir le nombre d’appareils de forage au-delà du prochain trimestre. Nous savons que le nombre d’appareils de forage va continuer à baisser pendant un certain temps. Mais il y a aussi des facteurs comme le fait que certaines entreprises ont peut-être couvert leur production, d’autres ont besoin de continuer à investir et ont la situation financière pour le faire. Et d’autres encore qui continueront à réduire le niveau d’activité. Cela dépendra de la vitesse à laquelle le monde retrouvera son niveau d’activité, son fonctionnement et sa mobilité. Je pense qu’il sera très difficile aujourd’hui d’avoir une prévision du nombre d’appareils de forage en activité au cours, disons, des troisième et quatrième trimestres de cette année. Nous savons qu’il va baisser maintenant, mais nous ne savons pas où il en sera dans six mois.

Opérateur

[Operator Instructions]. Notre prochaine question s’inspire de la ligne de John Letizia du Stifel.

John Letizia

C’est John pour Stephen. Je me demandais si vous pouviez nous donner un peu de couleur sur le prix des matières premières et peut-être comment vous pensez que cela va nous donner des marges au second semestre étant donné le décalage entre les deux ?

Paolo Rocca

Eh bien, dans cet environnement, je m’attends franchement à ce que certaines de nos matières premières diminuent. Le niveau de prix des bobines de rouleaux à chaud devrait, dans une certaine mesure, accompagner la réduction des prix de notre produit. La demande de ferraille est clairement en baisse également et donc la ferraille devrait également diminuer dans une certaine mesure. L’évaluation dans certains pays où nous opérons aura un impact sur la réduction de nos coûts. Nous en tenons compte. Et – mais notre visibilité sur ce point est assez limitée au prochain trimestre.

Ensuite, le niveau des prix des matières premières et du coût de la main-d’œuvre pourrait être influencé par la reprise en Chine. La reprise en Chine pourrait faire augmenter le prix de certains minerais de fer. Et il sera difficile aujourd’hui de prévoir le niveau des prix des matières premières et des produits métalliques pour la deuxième partie de l’année. Mais tout de même, ce que nous constatons, c’est que vous avez vu que la baisse des prix des tuyaux là-bas, la réduction des coûts vont absorber — seulement de façon marginale et aussi seulement progressivement, parce qu’en fin de compte, nous avons dans notre stock une grande partie du coût passé. Nous verrons donc une réduction des coûts très graduelle dans l’environnement dans lequel nous avons des stocks à réduire en raison des IFRS.

John Letizia

Et je me demandais si je pouvais en rajouter un. Pensez-vous que le modèle Rig Direct va avoir un impact positif sur la part de marché pendant cette période de crise ? Qu’en pensez-vous ?

Paolo Rocca

Je pense que oui. Je veux dire, parce qu’en fin de compte, comme je le disais, nous suivons dans notre vente, la réduction de la consommation. Si nos clients réduisent le nombre de plates-formes, nous réduisons les expéditions. Mais nous le faisons – nous sommes en quelque sorte à l’abri des stocks en surplomb parce qu’en fin de compte, nous n’avons pas d’intermédiaire. Nous allons directement vers nos clients, et nos clients nous sont fidèles. Nous avons une bonne clientèle qui continue à travailler avec nous.

Nous renouvelons certains contrats à long terme pendant cette période. Évidemment, nous ajustons les prix pour que les prix du marché soient appliqués à ce contrat. Mais en termes de volume, je pense que le Rig Direct nous donne une stabilité et, dans certaines circonstances, il pourrait nous donner une part de marché accrue. Il y a maintenant une question très pertinente ici, c’est le niveau des importations. Il s’agit d’une préoccupation essentielle pour nous. Nous voyons le matériel entrer dans une phase de corrélation de l’estampillage, et cela me semble déraisonnable.

Il y a un moment où tout le monde se bat pour soutenir l’industrie locale et pour défendre l’emploi et donc, nous continuons à avoir des importations de matériaux en état de dumping. À ce sujet, je vais demander à l’Allemand d’ajouter un commentaire, car les importations sont des éléments très importants pour l’avenir du secteur dans l’État.

Germán Curá

Merci, Paolo. Et en effet, John, notre point de vue est que, compte tenu de la situation du marché que nous avons expliquée, nous sommes convaincus qu’une partie substantielle des importations sont soumises à des conditions de dumping important, que nous évaluons avec le reste de l’industrie et que nous envisageons d’engager des poursuites commerciales dans les prochains mois.

Paolo Rocca

En Italie, nous prévoyons d’augmenter pour bien défendre notre part de marché en légère hausse. Mais je pense que nous avons un agenda qui comprend des actions pour contenir l’implication en ce moment.

Opérateur

Notre prochaine question provient de la ligne de Vlad Sergievskii de la Bank of America.

Vlad Sergievskii

Celui sur le fonds de roulement, s’il vous plaît, et plus particulièrement sur la marge de manœuvre potentielle pour vous permettre de libérer des liquidités des stocks. Je veux dire qu’à la fin du dernier trimestre, vous aviez 2,2 milliards de dollars de stocks, ce qui est environ 700 millions de dollars de plus que le nombre de stocks du creux de la vague de la dernière récession en 2016. Et je me demande s’il y a une raison pour que vous ne puissiez pas réduire les stocks à ce niveau plancher de 1,5 milliard de dollars que vous avez connu en 2016 ?

Paolo Rocca

Eh bien, merci, Vlad, pour votre question. Par rapport à la dernière crise, notre programme Rig Direct progresse, sans aucun doute, donc en partie — et pas seulement aux États-Unis, mais dans — aussi dans une autre partie du monde. Nous pourrons donc, comme je l’ai déjà mentionné, réduire notre niveau de stocks plus ou moins dans la fourchette, comme je le disais tout à l’heure, de l’ordre d’un milliard de dollars sur l’ensemble de l’année.

Et je ne sais pas si nous pourrons aller beaucoup plus bas que cela. Franchement, j’espère que la reprise au cours de la deuxième partie de l’année [indiscernible] La dernière partie, réduira peut-être même notre génération de liquidités pour le fonds de roulement, et nous devrons protéger une partie du fonds de roulement pour le marché – pour la plus-value dans la première partie de 2021. Nous ne le savons pas. Si les choses continuent comme elles sont et avec une reprise très limitée, je pense que nous pourrons, entre les stocks et les créances, contribuer à notre génération de liquidités dans la fourchette que j’ai mentionnée.

Vlad Sergievskii

Et si je peux rapidement donner suite au point plus stratégique. De toute évidence, si l’on considère vos concurrents dans le monde entier, ils entrent dans ce ralentissement dans une situation financière, disons, vulnérable. Pensez-vous que cela offre une opportunité de part de marché pour Tenaris ? Et puis, si oui, y a-t-il des régions particulières où vous pensez être bien placé pour structurer et gagner des parts de marché ?

Paolo Rocca

Vous avez tout à fait raison de dire que Tenaris est une entreprise financièrement très solide, plus forte que tous ses concurrents dans le monde. Il y a une nette différence. Et lorsque vous entrez dans une crise, cette différence financière est très pertinente. Les clients perçoivent Tenaris comme un partenaire solide, fiable, à long terme, bon pour développer une relation, bon pour développer un accord d’approvisionnement à long terme, bon pour développer l’innovation de produits et avoir un soutien.

Nous pensons donc sans aucun doute que face à un client, lorsque les marchés commenceront à se redresser, notre solidité financière, la qualité de notre installation et le positionnement que nous avons atteint cette année constitueront un facteur différentiel très important.

Ensuite, le calendrier, la manière dont la reprise se produira, la région dans laquelle elle se produira, détermineront, je veux dire, comment ce repositionnement pourrait plus ou moins favoriser notre position globale globale. Mais les fondamentaux, c’est sûr, sont solides et très différents de ceux de tous nos concurrents. Et je pense que nos clients en sont conscients et que cela pourrait être un facteur pertinent au moment où le vent tourne dans ce domaine – dans l’industrie.

Opérateur

Notre prochaine question vient de la ligne de James Evans d’Exane Paribas.

James Evans

Et j’espère que tout le monde est en sécurité et se porte bien. J’en ai deux, s’il vous plaît. Tout d’abord, je voudrais vous interroger sur la réduction des coûts fixes de 220 millions de dollars. Question de base. Pourriez-vous me donner une idée de la base des coûts fixes aujourd’hui ou de ce que la réduction représente en pourcentage des coûts fixes ? C’est ma première question.

Ma deuxième question. Je voudrais en savoir un peu plus sur le Moyen-Orient et au-delà du deuxième trimestre. Que vous communiquent vos clients du Moyen-Orient sur leurs intentions pour la deuxième moitié et au-delà ? Et nous avons vu un tableau très mitigé avec Aramco qui réduit son budget, ADNOC pourrait retarder certains projets. Nous avons évidemment subi une réduction de la production de l’OPEP. Alors, que vous disent-ils à propos de leurs intentions pour le second semestre et au-delà ?

Paolo Rocca

Eh bien, merci, James. En ce qui concerne la première question, la réduction que nous envisageons est une réduction de notre structure. Nous sommes les 20 — les 220 millions de dollars que nous avons mentionnés pour que ce soit une estimation. C’est une estimation qui représente environ 25 % de notre coût fixe. Il s’agit donc d’une réduction qui n’affecte pas vraiment notre capacité à rebondir en cas de besoin. C’est ainsi qu’a été — que nous envisageons notre restructuration en ce moment, est également axée sur la région dans laquelle nous percevons le marché [Technical Difficulty].

Opérateur

Mesdames et Messieurs, veuillez vous tenir prêts. Votre conférence va reprendre dans un instant. Mesdames et Messieurs, veuillez vous tenir prêts.

Gabriel Podskubka

Bonjour James, vous pouvez m’entendre, c’est Gabriel Podskubka. Si vous voulez, je peux vous répondre à la question sur…

Paolo Rocca

Oui, Gabriel, continuez. Oui. Nous sommes connectés maintenant. S’il vous plaît, Gabriel, continuez votre réponse.

Gabriel Podskubka

D’accord. James, l’environnement au Moyen-Orient est donc difficile et évolue rapidement. Mais il est clair que nous percevons que cette région se trouve du côté le plus fort du spectre, sous les quelques marchés qui [indiscernible] La résilience demeure ici au Moyen-Orient. Malgré les réductions annoncées par l’OPEP, nous n’avons pas vu d’ajustements majeurs, certains ajustements, mais pas majeurs dans les programmes de forage de nos clients de la NOC.

Toutefois, étant donné les circonstances actuelles, ce n’est pas quelque chose que l’on peut exclure à l’avenir, mais qui ne s’est pas produit. Pour vous donner un peu de couleur sur l’Arabie Saoudite, nous continuons à y faire face à une expédition en sourdine en raison du cycle de déstockage. Mais au cours du dernier trimestre, nous avons même, sur une note positive, constaté une récente reprise de l’activité d’achat, en particulier dans le segment des produits haut de gamme. Cela renforce donc notre carnet de commandes et nous donne une meilleure visibilité vers la fin de l’année.

Dans le cas de l’ADNOC, il n’y a eu qu’un ajustement mineur du programme de forage sur certaines zones plus coûteuses, mais pas le cœur de l’activité de forage aux Émirats arabes unis. Nous nous attendons donc à ce que nos expéditions aux EAU continuent de croître et d’augmenter au cours de l’année, mais n’atteignent toujours pas le rythme de croisière du plein potentiel du contrat, ce que nous verrons probablement en 2021. Et dans le reste du Moyen-Orient, nous avons également un important arriéré de contrats à long terme, ce qui donne une certaine résilience à notre ligne de revenus. Nous nous attendons donc à être assez résistants et solides au cours des prochains trimestres, peut-être avec un certain ajustement à la baisse, mais en dessous de la moyenne, c’est certain.

Paolo Rocca

Oui, merci, Gabriel. Merci, James.

Opérateur

Pour l’instant, je ne montre pas d’autres questions. J’aimerais renvoyer l’appel à Giovanni Sardagna pour les remarques finales.

Giovanni Sardagna

D’accord. Merci, encore une fois, et merci à vous tous de vous joindre à nous pour cet appel. Désolé, encore une fois, pour la gêne occasionnée par l’une de nos lignes, mais nous espérons avoir fait le point. Nous espérons donc vous voir bientôt. Nous espérons donc vous voir bientôt.

Opérateur

Mesdames et Messieurs, ceci conclut la conférence téléphonique d’aujourd’hui. Je vous remercie de votre participation. Vous pouvez maintenant vous déconnecter.


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