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Netflix (NASDAQ:NFLX) : Passer à l’évaluation des achats

Netflix publie ses résultats après la fermeture mardi.

Netflix est l’une des rares entreprises de ma couverture à ne pas avoir répondu à mes appels. Je n’aime donc pas avoir une position sur une entreprise à laquelle je ne peux pas parler. J’ai donc l’intention d’en acheter pour le portefeuille modèle, mais aussi de laisser de la place au cas où il y aurait une surprise.

Comme vous le savez, je me soucie du SPE X PE = prix cible. C’est une formule aussi simple que celle que vous obtenez en investissant. Quel est votre BPA sur un an et à quel PE l’action se négocie généralement. Le PE que vous pouvez connaître. Il suffit de calculer le BPA.

Comme nous sommes en avril, j’utilise les estimations du BPE 2021 et je vous dirai comment les obtenir. Les stocks ont une durée de vie de 9 à 12 mois, donc en avril, je commence à utiliser les chiffres de l’année suivante.

Pour aller à l’essentiel, j’utilise mon BPA de 10 $ pour 2021 X un PE de 65 = objectif de 645 $ ou 52 % de hausse par rapport à la clôture de vendredi.

Pour une bonne cote d’achat, j’ai besoin :

45 % de potentiel d’augmentation : J’ai cela.

Mes quartiers au-dessus de la rue : J’ai ça.

Wow : Il y a suffisamment de raisons pour dire que le thème du séjour à domicile profite à Netflix.

Mais je suis à un Buy parce que je n’ai pas parlé à l’entreprise ce trimestre. Peut-être que quand ils verront mes chiffres imprimés dans les estimations de Street, ils commenceront à me parler. Netflix est la seule entreprise de mon univers de couverture des entreprises de la cinquantaine à laquelle je n’ai pas parlé. Je couvre toutes les actions des sociétés technologiques à forte capitalisation.

Passons en revue les réflexions et la manière dont nous atteignons les chiffres et l’objectif.

Première partie facile, PEHistoire de Netflix PESource

Netflix a toujours été négocié à plus de 65X l’euro. Mais je ne suis pas à l’aise à l’idée d’utiliser ou de payer plus cher qu’un PE de 65 pour quoi que ce soit. C’est donc mon maximum.

Donc, pour avoir un Buy Rating ou plus, j’ai besoin que mon EPS X soit au maximum de 65x pour nous donner au moins 45% de potentiel de hausse sur 12 mois.

Comme mes revenus sont suffisamment élevés, le PE de 65X n’est pas un bloc pour aimer l’action. En réalité, le titre s’est négocié bien au-delà de 65X, donc vous avez de la visibilité si vous avez raison sur les chiffres des bénéfices. Vous devriez avoir raison sur le cours de l’action.

Il y a un potentiel de hausse.

C’est pourquoi j’aime utiliser les gains pour me guider dans mon processus de recherche d’idées. Parce que les actions se négocient sur la base du capital-investissement. Vous savez ce que le marché a été prêt à payer pour cette action rien qu’en regardant l’histoire. Ensuite, vous devez faire le calcul du BPA pour voir ce qui est réaliste.

Je vais vous expliquer quelques uns de ces calculs EPS.

Comment arriver à 10 $ pour 2021Estimations de la rue NetflixSource

Ci-dessus, vous voyez les Street’s à 8,34 $ pour 2021. Nos 10 $ ne sont donc pas si farfelus.

Je veux comprendre ce que l’augmentation des revenus des séjours à domicile signifierait pour Netflix, donc nous devons d’abord voir le scénario de base de Netflix.

Ensuite, je vais vous montrer ce qu’ils ont guidé pour le premier trimestre. Gardez à l’esprit que la rue n’est pas plus haute que le guide de l’entreprise, même si celle-ci a donné le guide avant que nous ne connaissions vraiment l’étendue de la coronavirus. En fait, le coronavirus n’a pas été mentionné une seule fois dans leur appel de salaire du 22 janvier, ce qui est compréhensible.

Vous avez donc de bonnes raisons de croire que le projet “Forced-to-stay-home-and-watch-Netflix” (acronyme simple #FTSHAWN, sur lequel je travaille pour les droits d’auteur car il est très accrocheur) peut générer des revenus supplémentaires par rapport à leurs attentes.

Voici le cas de base de Netflix. C’est le guide qu’ils ont donné en janvier.Orientation de NetflixSource

C’est ici que j’ai commencé à modéliser tous les futurs trimestres jusqu’en 2021. Pourquoi ? Parce que Netflix vous dit où les niveaux de dépenses seront basés sur leurs objectifs de revenus. Ainsi, lorsque vous jouez avec votre estimation des revenus qui devraient augmenter en raison de #FTSHAWN (explication de l’acronyme ci-dessus), vous pouvez avoir une idée du type de flux de levier de revenus qui peut vous être favorable.

Je vous épargne le détail des dépenses car les recettes sont plus importantes pour moi. Pour voir le modèle complet, allez ici (paywall).

Leurs prévisions supposent que le taux de croissance de leurs dépenses va ralentir ce trimestre. Même avec mes 10 dollars, mes dépenses vont s’accélérer au cours des prochains trimestres, donc je ne pense pas être agressif avec mon BPA.

Mais le plus important est le nombre total de membres et ensuite les revenus.

Numéro de membre le plus important

2019 2019 2019 2019
Q1 Q2 Q3A Q4
Nombre total de membres 148.86 151.56 158.33 167.09
Ajoute 9.60 2.70 6.77 8.76
YOY 19.1% 16.5% 17.2% 20.0%
2 ans 45.7% 41.7% 40.9% 38.4%

Source : Elazar Advisors, modèles de SARL et communiqués sur les résultats des entreprises

Je regarde les taux de deux ans pour à peu près tout parce que cela a tendance à lisser les taux d’une seule fois. C’est un outil rapide pour vous montrer une tendance sous-jacente.

Vous voyez que la tendance à la croissance des membres s’est ralentie : 46%, 42%, 41%, 38%.

Leur guide pour les membres de 174 mm réalise également ce ralentissement de deux ans pour atteindre un taux de 36 %.

Mes abonnés savent que je crois fermement que les entreprises utilisent les deux ans, c’est pourquoi j’aime utiliser les deux ans. Souvent, le délai de deux ans est l’indicateur des tendances à venir et leur guide.

Mais avec #FTSHAWN, je pense qu’il est juste que le nombre de membres batte.

En suivant Netflix depuis longtemps, comme beaucoup de titres technologiques, parfois la “mesure clé” est plus importante que le chiffre des bénéfices déclarés.

La “métrique clé” de Netflix est bien sûr l’adhésion.

J’imagine qu’un grand battement de leur mesure clé signifiera une hausse du prix de l’action dans leur rapport sur les bénéfices.

Et pour les recettes

2019 2019 2019 2019 2020 2020
Q1 Q2 Q3A Q4 Q1E Q2E
Total des recettes 4520992 4923116 5244905 5467434 6141498 6498569
Rev Gr YOY 22.2% 26.0% 31.1% 30.5% 35.8% 32.0%
2 ans de croissance 62.5% 66.3% 65.1% 58.0% 58.0% 58.0%
QTQ GR 7.9% 8.9% 6.5% 4.2% 12.3% 5.8%
YOY Rev Gr – Gr des membres 3.1% 9.5% 14.0% 10.5% 18.9% 4.5%

Source : Elazar Advisors, modèles de SARL et communiqués sur les résultats des entreprises

Ici aussi, comme les adhésions, la croissance des recettes sur deux ans s’est ralentie. Netflix doit faire face à la loi des grands nombres mais aussi à la nouvelle concurrence des offres de streaming d’Apple (NASDAQ:AAPL) et de Disney (NYSE:DIS), d’où le ralentissement.

Donc, encore une fois, je ne pense pas que mon modelage soit trop agressif. J’ai simplement pris le taux de croissance des revenus sur deux ans du quatrième trimestre et je l’ai reporté aux trimestres suivants.

On pourrait cependant penser qu’avec #FTSHAWN, les revenus pourraient même potentiellement s’accélérer. Donc, là aussi, je ne pense pas que mes estimations de recettes soient agressives.

C’est ce qui me permet d’atteindre le montant de 10,00 $ 2021 number (modèle complet : paywall).

Le guide des recettes de la société, qui s’élève à 5,7 milliards de dollars pour le premier trimestre, suppose un ralentissement sur deux ans, de 58 % au quatrième trimestre à 49 % au premier trimestre. Toujours avec #FTSHAWN, je dois croire que ce chiffre est en hausse.

Journée “Quelques risques pour les revenusTableau des stocks de fusées de NetflixSource

Le stock est droit comme une fusée. Ce n’est pas un risque/récompense extraordinaire, à moins que vous ne considériez les gains potentiels à venir au cours de l’année prochaine (ou que vous soyez un astronaute, ce que je ne suis pas).

Je pense que l’action est en hausse comme ça parce que les fonds commencent à faire ce calcul que je viens de présenter. Mais je pense qu’il reste encore beaucoup à faire, c’est pourquoi je suis de plus en plus optimiste.

Mais normalement, je n’aime pas me montrer agressif lors d’une journée de bénéfices avec une action directement dans le rapport.

C’est aussi pour cette raison que je ne veux pas être agressif et que je veux économiser de la poudre.

Une tonne d’analystes sont également sortis récemment, pour la plupart optimistes.

Un analyste fait appel à Netflix

Source

Les plus vendus siders ont incité les clients à acheter avant d’avoir gagné de l’argent. Je n’aime pas ce système. J’aime qu’il y ait encore des sceptiques.

Vous avez donc une action directe, avec principalement des pompes qui font entrer les traders à court terme dans l’action pour en tirer des bénéfices. Ces traders à court terme vendent sur les bonnes ou les mauvaises nouvelles. Cela nuit au rapport risque/rendement pour les bénéfices.

C’est aussi pour cela que j’économiserais de la poudre.

Mais le thème de #FTSHAWN et les avantages probables pour l’impression et pour les 12 prochains mois me donnent envie de commencer ici, mais en laissant un peu de poudre sèche.

Conclusion

Le nombre de membres et les recettes devraient battre. L’adhésion est généralement tout ce qui compte. Je pense aussi qu’il y a un bon potentiel de BPE qui peut faire monter ce stock beaucoup plus haut au cours des 12 prochains mois.

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Divulgation : Je n’ai/nous n’avons aucune position sur les actions mentionnées et je ne prévois pas d’en prendre dans les 72 heures à venir. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que celle de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.

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