La Fed a élargi son mécanisme de prêt aux municipalités. Le premier tour d’aide de la Fed était lié au programme du marché monétaire de la Fed de Boston, qui, en plus de soutenir le marché monétaire, acceptait également les obligations municipales avec des échéances d’un an ou moins. Le nouveau programme :

… achètera jusqu’à 500 milliards de dollars de billets à court terme directement auprès des États américains (y compris le district de Columbia), des comtés américains ayant une population d’au moins 500 000 habitants et des villes américaines ayant une population d’au moins 250 000 habitants. Les émetteurs admissibles au niveau des États peuvent utiliser le produit pour soutenir d’autres comtés et villes.

Ce graphique du marché des obligations municipales montre la récente volatilité du marché des municipaux :

L’ETF a fortement chuté en mars, les villes et les États devenant la ligne de front dans la bataille du COVID. La nouvelle que la Fed allait fournir un soutien au marché a donné l’impulsion au rallye qui a débuté à la mi-mars. Les prix fluctuent maintenant autour des EMA.

Examinons la volatilité :Si l’activité récente du marché a semblé extraordinaire, elle l’a été. La volatilité a atteint les niveaux de la dernière récession. Elle a également été précédée d’une période de relative tranquillité, ce qui a rendu la chute d’autant plus extrême. Heureusement pour les investisseurs, les deux dernières semaines ont été relativement calmes :Le SPY s’est échangé dans une fourchette de 18 points. Lorsque vous retirez celui qui tombe dans la zone 272-275, la fourchette tombe à 13 points. Cela explique pourquoi le VIX est à son plus bas niveau depuis 8 semaines.

Il semble que le marché se soit fixé sur une théorie générale : l’économie connaîtra une forte baisse au deuxième trimestre, mais il y a suffisamment de stimulus et de mouvement pour rouvrir l’économie, de sorte que nous commencerons à nous redresser au troisième trimestre.

La capitalisation boursière combinée de Facebook, Amazon, Google et Apple est d’environ 3,8 billions de dollars (calcul de la valeur de l’enveloppe à partir de Finviz.com). Tous les quatre sont des composantes majeures du SPY et du QQQ, ce qui leur donne évidemment une influence disproportionnée sur les indices. L’année dernière, il était de plus en plus question d’accroître le contrôle réglementaire en même temps que les violations des règles antitrust. Aujourd’hui, ce sont des entreprises clés qui aident le monde à traverser la pandémie :

Et alors que l’économie mondiale est confrontée à un potentiel de chômage et de contraction jamais vu depuis la Grande Dépression, les géants de la technologie – et une poignée d’entreprises technologiques de taille moyenne – profitent déjà des nouvelles habitudes de consommation initiées pendant les périodes de verrouillage qui, selon les analystes, se traduiront par des changements à plus long terme dans la façon dont les gens font leurs achats, travaillent et se divertissent. Les marchés boursiers ont chuté ces dernières semaines, mais les cours des actions d’Amazon et de Microsoft ont atteint des records ou presque. Facebook s’efforce d’acquérir des talents hautement qualifiés, annonçant l’embauche de 10 000 nouveaux travailleurs cette année.

Bien que je m’attende à ce que le reste de l’équation fasse l’objet d’un examen plus approfondi une fois la pandémie terminée, vous pouvez parier que les entreprises utiliseront leur succès pendant le confinement comme base pour minimiser toute surveillance.

Passons aux tableaux des performances d’aujourd’hui :

Il y a des nouvelles positives et négatives ci-dessus. Du côté positif, les indices des petites capitalisations ont été les plus performants pour un deuxième jour. Les micro-caps ont augmenté de 2,54%, tandis que les petites capitalisations ont progressé de 1,55%. Cela indique que les traders ont un certain appétit pour le risque. Toutefois, les grandes capitalisations ont légèrement baissé, tandis que les bons du Trésor à long terme ont également augmenté. Le tableau des secteurs est majoritairement positif, 8 secteurs sur 11 étant en hausse. L’énergie, qui a été un retard compréhensible, a été le secteur le plus performant, suivi par les industriels et les matériaux de base. Cependant, trois des plus grandes composantes des indices – la technologie, les services de communication et les soins de santé – ont toutes été plus faibles.

Commençons par un aperçu des deux derniers jours du SPY :Hier, les marchés ont connu une solide progression tout au long de la journée, en augmentant de quelques points. Mais le plus important, c’est que la tendance a duré toute la journée. C’était une progression constante à la hausse. Aujourd’hui, c’est le contraire qui s’est produit. Les prix ont augmenté à l’ouverture, mais ils ont ensuite rapidement chuté. Ils se sont échangés autour de 0 % pendant la majeure partie de la séance, avant d’être liquidés en fin de journée.

Au cours des deux dernières séances de bourse, on a constaté une évolution importante et positive des actions de petites capitalisations. Les micro-capsules ont fortement progressé. Elles ont franchi la ligne de résistance reliant les récents sommets et se trouvent maintenant dans l’écart inférieur (en vert) par rapport à la vente de mars. Hier, les prix ont franchi l’EMA de 50 jours. La même chose s’est produite pour les petites capitalisations. La meilleure nouvelle est que le volume a été plus élevé, ce qui indique un passage au risque.Les mid-caps sont également entrées en jeu, bien que le volume soit un peu plus faible.

Cependant, pour mettre les choses en perspective, l’analyse inter-marchés est toujours baissière :Les produits de base (à gauche) sont à leur plus bas niveau depuis deux mois, tandis que les bons du Trésor (deuxième à partir de la gauche) sont proches de leur plus haut niveau depuis deux mois. Les actions (deuxième en partant de la droite) sont en hausse, tandis que le dollar s’est un peu replié (à droite).

Divulgation : Je n’ai/nous n’avons aucune position sur les actions mentionnées et je ne prévois pas d’en prendre dans les 72 heures à venir. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que celle de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.


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