Les craintes d’une pénurie imminente de viande aux États-Unis ont augmenté le 24 avril avec l’annonce de la fermeture de deux usines au Minnesota par le magasin de dindes Jennie-O de Hormel Foods (HRL). Dans un communiqué de presse, l’entreprise a annoncé ce qui suit (c’est moi qui souligne) :
« Sur la base d’informations concernant la propagation de COVID-19 dans la région, la société a décidé qu’il était judicieux d’interrompre les opérations pour procéder à un nettoyage de l’ensemble de l’installation qui renforcera les protocoles de sécurité et d’assainissement déjà solides…
Les opérations se termineront tout au long du week-end. Jeudi, 14 employés sur plus de 1 200 avaient été testés positifs au COVID-19. L’entreprise a encouragé son personnel à se faire tester, maintenant que des tests supplémentaires sont disponibles. Les experts de la santé ont indiqué à l’entreprise que les résultats positifs augmenteront avec le nombre de tests. L’entreprise dispose de protocoles d’exploitation stratégiques et de plans pour assurer la continuité des activités, y compris l’utilisation de ses autres installations pour continuer à servir ses clients pendant cette période ».
Jennie-O, comme beaucoup d’autres entreprises essentielles dans le pays, ont mis en place des plans pour assurer la continuité de leurs activités. Les arrêts liés aux coronavirus sont des revers temporaires qui perturbent les opérations mais ne les paralysent pas complètement. Pourtant, la panique est une chose très réelle et palpable au milieu d’une crise remplie d’une grande incertitude. La panique de la viande se manifeste également sur le marché boursier, où les spéculateurs et les investisseurs se précipitent pour faire des paris sur la façon dont les pénuries et les perturbations vont se répercuter sur l’économie. L’action de Beyond Meat (BYND) fait l’objet d’une ruée vers le jugement.
Source du graphique : FreeStockCharts
Le BYND a chuté avec le reste de la bourse lors du crash de mars. Après avoir atteint un plus bas historique de 54,02 dollars à la clôture le 18 mars, le BYND a doublé. La semaine dernière, le BYND a fait une percée haussière au-dessus de sa moyenne mobile de 50 jours (DMA) dans le cadre d’un gain hebdomadaire de 41,4 %. Malgré ces fortes hausses, le BYND a encore perdu de sa résistance à la DMA de 200 jours vendredi. L’action est au bord d’une hausse parabolique, le titre clôturant quatre jours consécutifs au-dessus de sa bande de Bollinger supérieure (BB). Cette action de prix est une recette pour des conditions extrêmes de surachat qui tendent à mettre fin à un rallye. Les aspects techniques ne sont que le début des problèmes liés à l’achat de BYND, qui vise à jouer sur la pénurie de viande. Au-delà de l’action de prix à court terme se trouve la réalité de l’abondance de protéines alternatives… comme les haricots. Les haricots sont encore moins chers et plus sains que les galettes Beyond Meat.
Comptage des haricots
Une petite boîte de haricots Bush’s Original Baked Beans contient 235 grammes de haricots et 13 grammes de protéines. Chaque boîte contient même une dose saine de 8 g de fibres alimentaires, soit 32 % de la valeur quotidienne type (VQ). Une boîte contient 270 calories avec seulement 2 g de graisse. Une seule boîte coûte environ 1,50 $ chez des détaillants comme Walmart (WMT) et est disponible pour les achats en ligne. Ce prix se traduit par un coût de 11,5 cents par gramme de protéines (6,5 grammes de protéines par gramme de graisse). D’autres variétés de haricots peuvent atteindre un coût aussi bas que 9 cents par gramme de protéines.
Beyond Meat Vegan Beast Beyond Burger Patties se vend environ 4,84 $. Un seul paquet de deux galettes fournit 40 grammes de protéines, pour un poids total de 227 grammes. Ces galettes fournissent 500 calories grâce en grande partie à un énorme 36 grammes de graisse (le site web de l’entreprise ne contient pas d’informations nutritionnelles complètes, je me suis donc appuyé sur d’autres rapports). Ces galettes coûtent 12,1 cents par gramme de protéines (1,1 gramme de protéines par gramme de graisse). Pour une économie qui compte des millions de travailleurs fraîchement licenciés et des millions d’autres ayant des revenus réduits, Beyond Meat est un substitut légèrement plus cher aux protéines, une alternative beaucoup moins saine. De plus, les haricots en conserve sont disponibles dans de nombreux types de saveurs et de variétés, y compris des options végétariennes et à teneur réduite en sucre.
Risques de la chaîne d’approvisionnement
Les inquiétudes concernant la chaîne d’approvisionnement alimentaire américaine sont compréhensibles. Cependant, en fin de compte, il est peu probable que Beyond Meat s’en sorte indemne si les perturbations de l’approvisionnement se généralisent dans l’économie. Le ministère américain de l’agriculture (USDA) a tenté d’apaiser les craintes.
« Actuellement, les perspectives de la production intérieure de produits agricoles de base, y compris les céréales, la viande et les produits laitiers, sont très bonnes. Nous disposons de quantités suffisantes pour non seulement nourrir notre pays mais aussi pour maintenir des exportations robustes même face à la pandémie de COVID-19…
Au début de l’épidémie de COVID-19, alors que les consommateurs s’empressaient de faire des provisions de produits alimentaires essentiels, il y a eu une augmentation soudaine et importante de la demande de produits alimentaires dans les épiceries, ce qui a entraîné des pénuries et une hausse des prix de certains produits. En outre, la réduction spectaculaire du trafic dans les restaurants et de la demande de services alimentaires (plus de la moitié des dépenses alimentaires des consommateurs) a entraîné une augmentation encore plus importante de la demande au niveau du commerce de détail. Les producteurs et les détaillants prévoient généralement une augmentation constante de la demande et n’étaient pas préparés à faire face à la hausse rapide que nous avons connue avec le début de la crise. Mais au cours des prochaines semaines, alors que les détaillants réapprovisionneront leurs rayons et que la demande des consommateurs surchargés diminuera, nous verrons moins de rayons vides et les prix devraient se stabiliser, voire baisser ».
« COVID-19 menacera-t-il la disponibilité et l’accessibilité de notre nourriture ? » – Département américain de l’agriculture, 16 avril 2020
Les conditions peuvent évidemment changer. Pour l’instant, on a beaucoup réfléchi et préparé pour s’assurer que les réserves de nourriture restent fonctionnelles. La quantité de nourriture gaspillée dans les fermes en raison de la pénurie de main-d’œuvre et des problèmes de distribution est peut-être plus préoccupante. Beaucoup de personnes affamées pourraient utiliser cette nourriture laissée à pourrir.
Le commerce
Au prix de 11 fois les ventes, BYND est un commerce cher sur une panique alimentaire lorsqu’il est combiné avec l’économie de consommation subpar. Si BYND parvient à dépasser la résistance de 200DMA, le commerce technique devient plus intéressant jusqu’aux 135 dollars environ pour 2020. Néanmoins, je ne m’attends pas à ce que le carburant dure longtemps sur les craintes concernant l’approvisionnement alimentaire. Tout bien considéré, je ne veux pas acheter de BYND aux niveaux actuels : Je ne peux pas négocier ou investir dans ce type d’actions avec confiance au-delà de quelques jours à la fois.
Au lieu de cela, Hormel (HRL) me semble en fait intéressant. Alors que BYND est une attaque à haut indice d’octane, HRL est une défense solide. Le krach boursier n’a ramené HRL qu’à son niveau le plus bas depuis 10 mois. Il a atteint son plus haut niveau il y a une semaine. C’est une action à acheter en période de baisse… et à conserver jusqu’à la fin de la crise. L’action teste actuellement le support 50DMA et risque probablement de retomber à 200DMA.
Source du graphique : FreeStockCharts
Faites attention !
Divulgation : Je n’ai/nous n’avons aucune position dans les stocks mentionnés, mais je peux/nous pouvons prendre une position longue en HRL au cours des 72 prochaines heures. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que celle de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.
