Comme il est question d’une reprise en forme de V et que le creux du marché est déjà atteint, je vais discuter d’un contre-argument et je pense qu’il est trop prématuré de le dire. Il est certainement possible que les marchés se dirigent à nouveau vers le sud. Certains se félicitent d’être entrés en bas de l’échelle et de faire remonter les marchés, tandis que d’autres sont frustrés d’avoir raté cette opportunité.

Avant de poursuivre, je n’ai aucune idée si le marché va monter, descendre ou s’effondrer dans les prochains mois. Ne croyez certainement pas ceux qui vous disent le contraire, mais comme je vais en parler, il y a quelques éléments clés à prendre en compte avant de déterminer si nous sommes encore sortis d’affaire.

Courant S&P500(Graphique des prix courants du S&P 500, Source : Stockcharts.com)

Même si le marché a chuté de l’ordre de 35 % et a rebondi de plus de 25 %, tout cela s’est produit sans que nous sachions exactement comment la situation financière de chaque entreprise a été affectée. Les turbulences du marché et la pandémie COVID-19 ont commencé il y a environ deux mois, forçant le gouvernement à imposer des restrictions et des mesures de verrouillage.

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Janvier Avril Juillet Octobre
Février Mai Août Novembre
Mars Juin Septembre Décembre

Toutes les sociétés cotées en bourse doivent publier leurs états financiers chaque trimestre. Ainsi, comme nous pouvons le voir dans le tableau ci-dessus, toutes les turbulences du marché, depuis le début de la pandémie jusqu’au crash boursier, en passant par le verrouillage des marchés et la réaction des entreprises et du gouvernement fédéral, se sont produites au cours du premier trimestre.

La saison des revenus du premier trimestre commence vers la mi-avril et dure jusqu’à six semaines. Les semaines à venir seront donc intéressantes. En effet, si nous sommes certainement conscients que les pertes d’emplois, les restrictions et les fermetures auront des répercussions sur les finances des entreprises, nous ne savons pas dans quelle mesure et comment chacune d’entre elles s’en sortira individuellement.

Le carrefour des marchés des actions Les semaines à venir devraient constituer un point de pivot intéressant et je m’attends à des fluctuations importantes du cours des actions des entreprises. Bien que le marché se situe dans ce qu’il attend bien à l’avance, l’évolution rapide et l’imprévisibilité de la situation actuelle que j’envisage feront que les estimations des analystes seront incorrectes et provoqueront des surprises drastiques en termes de bénéfices.

Si les gains s’accompagnent d’une perte après l’autre, cela aura un impact sur le marché. Alors que les investisseurs inébranlables comme nous prennent des décisions rationnelles, les médias, avec leur battage publicitaire et leur sensationnalisme, auront une influence sur le sentiment général en le tournant vers la peur. Le battage et la manie provoqueront des décisions émotionnelles et les gens se précipiteront vers le bouton de vente, à l’instar des nombreux appels affligeants que j’ai reçus le 22 mars avec plusieurs personnes souhaitant passer des fonds de retraite au comptant.

L’autre facteur qui n’est pas longuement discuté est la durée des arrêts. À ce stade, on pense que les restrictions dureront jusqu’en mai ou juin, ce qui aura un impact sur les finances des entreprises ne sera pas révélé avant la saison des revenus du deuxième trimestre, en juillet.

Au-delà des bénéfices des entreprises et des résultats qui sont en jeu, j’ai également examiné le sentiment des banques mondiales et du Fonds monétaire international (NYSE:FMI). Tous utilisent la terminologie de la “récession” avec le FMI dans leur dernier rapport sur les perspectives de l’économie mondiale, en citant ce qui suit :-

“Il est très probable que cette année, l’économie mondiale connaîtra sa pire récession depuis la Grande Dépression, surpassant celle observée lors de la crise financière mondiale il y a dix ans”.

Les récessions ne sont malheureusement pas de courte durée et peuvent être longues. Par définition, une récession correspond aux deux quarts d’une croissance négative du PIB, et de ce fait, nous sommes au moins confrontés à la meilleure partie de cette année en territoire déprimé.

Abaissement de la note de crédit des États-Unis (S&P 500 pendant la baisse de la note de crédit américaine – août 2011, Source : Stockcharts.com)

Bien que le marché puisse poursuivre sa tendance à la hausse dans les prochains mois, je voulais mettre en évidence deux corrections récentes du marché qui étaient fondées sur des fondamentaux totalement différents.

Le graphique ci-dessus représente la correction causée par la dégradation de la note de crédit de Stand & Poor’s US en août 2011, qui est passée de AAA (en cours) à AA+ (excellent). Le marché a connu un déclin et un rebond rapides similaires à ceux que nous avons observés jusqu’à présent sur le marché actuel. Cependant, le marché global a tourné pendant des mois et il a fallu environ six mois pour revenir aux niveaux d’avant la correction.

Ce qui me fascine à propos de la baisse de la note de crédit des États-Unis, c’est que fondamentalement, elle n’a eu aucun impact sur le sens général du marché. L’abaissement de la note n’était que l’opinion d’une agence de notation. Cela n’a pas changé les fondamentaux ni les habitudes des partenaires commerciaux et, en tant que pays, nous avons continué à consommer. Les bénéfices des entreprises n’ont pas été influencés par la baisse de la note, mais le sentiment et l’émotion du marché l’ont été. Si l’on peut affirmer que le marché était encore nerveux dans l’écho du GFC quelques années auparavant, la question est de savoir à quel point le marché était irrationnel à court terme.

Inversement, le graphique ci-dessous détaille la correction du marché pendant le FGPF. Bien que le marché ait connu des rebondissements rapides, ils ont finalement été de courte durée, comme le montre l’histoire, et le marché a atteint de nouveaux creux. Contrairement à l’abaissement de la note de crédit des États-Unis, le CFB a eu un impact très différent sur presque toutes les entreprises, d’une manière ou d’une autre.

S&P 500 pendant le GFC (S&P 500 pendant la crise financière mondiale, Source : Stockcharts.com)

L’assouplissement quantitatif a été introduit pour la première fois fin novembre 2008 et a entraîné une appréciation globale à long terme. Le paysage actuel présente certaines similitudes, étant donné que la pandémie de COVID-19 est si étendue et mondiale que la rentabilité de presque toutes les entreprises de la planète en sera affectée. Tout comme le GFC et en réponse aux turbulences du marché, les taux d’intérêt ont été réduits grâce aux programmes d’assouplissement quantitatif mis en place.

Il est incontestable que ces mesures de relance peuvent servir de contre-argument à cet article et ramener le marché sur un territoire plus sûr. Les mesures de relance et l’énorme quantité d’argent injectée dans le marché à l’échelle mondiale sont sans précédent.

Si les mesures de relance ont un impact certain et garantiront que la récession ne se prolongera pas, la peur et les émotions à court terme l’emporteront, je pense, sur tout sentiment négatif. C’est du moins ce qui s’est produit historiquement.

Pour donner une tournure positive à tout ce qui précède. C’est le moment idéal pour faire des recherches sur les entreprises et, éventuellement, pour entrer dans le vif du sujet. Alors que On ne peut pas savoir si le marché connaîtra de nouveaux creux ou s’il maintiendra une trajectoire ascendante. Une approche prudente consiste à faire une moyenne des coûts en dollars dans un fonds indiciel. Cela peut se faire par l’intermédiaire d’un ETF tel que le SPDR S&P 500 (SPY) et, pour une certaine diversification sur les marchés européens, avec l’ETF iShares MSCI Eurozone (EZU).

Divulgation : Je n’ai/nous n’avons aucune position sur les actions mentionnées et je ne prévois pas d’en prendre dans les 72 heures à venir. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que celle de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.


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