Par David Mann, responsable des marchés de capitaux, Fonds mondiaux négociés en bourse (ETF), Franklin Templeton

Alors que les ravages du coronavirus se répercutaient sur l’économie mondiale en mars et en avril, la Réserve fédérale a annoncé un certain nombre de mesures pour aider à soulager les marchés financiers – l’une d’entre elles étant l’achat de fonds négociés en bourse (ETF). Dans le dernier billet d’une discussion en trois parties sur le sujet, notre David Mann donne son avis sur l’inclusion par la Fed des ETF à haut rendement dans ces achats.

Ce billet était censé être mon dernier sur le sujet de l’achat d’ETF par la Réserve fédérale (Fed) dans le cadre d’une série de mesures visant à soutenir les marchés. Très simplement, je voulais résumer mon principal sujet avec l’annonce de la Fed – pour découvrir que la Facilité de crédit aux entreprises du marché secondaire comprend maintenant une mise à jour ! Désormais, les ETF dont l’objectif d’investissement est l’exposition aux obligations américaines à haut rendement seront également inclus avec les obligations de qualité investissement.

Comme je l’ai écrit dans mon dernier billet de blog, les plus grands ETF qui offrent une exposition aux obligations de qualité ont connu un afflux immédiat d’actifs. Si l’on met à jour ces statistiques jusqu’au 8 avril, ces fonds ont reçu des apports de plus de 8,5 milliards de dollars, ce qui équivaut à un revenu annuel – une prévision de revenu annuel extrapolée sur un an – de près de 13 millions de dollars.1 Et étant donné la dernière annonce de la Fed, je ne serai pas surpris si nous voyons des chiffres similaires pour les ETF à haut rendement également.

Pour ceux qui lisent ce blog depuis que j’ai commencé à écrire, il devrait être évident maintenant que la mise en place d’un nouveau fonds est un véritable défi. En haut de la liste des raisons se trouvent les statistiques de comptage du nouveau fonds (taille, volume et répartition), qui seront presque certainement pires que celles du fonds actuel auquel il est comparé. Cependant, la bonne nouvelle – et l’une des principales raisons pour lesquelles Franklin Templeton a été l’émetteur d’ETF qui a connu la plus forte croissance aux États-Unis en 20192 – est que les investisseurs prennent maintenant le temps de mieux comprendre la négociation des ETF et les idées fausses associées à ceux qui comptent les statistiques. Pour résumer :

L’écart entre l’offre et la demande ne dit pas tout sur le coût de négociation aller-retour d’un ETF.

Le volume n’est pas une mesure précise de la liquidité (tout comme de nouveaux restaurants formidables peuvent passer inaperçus pendant un certain temps).

Les actifs sous gestion ne sont pas non plus un indicateur précis de la liquidité.

Des règles du jeu équitables ?

Retour à l’annonce de la Fed. Nous applaudissons l’inclusion par la Fed des ETF dans la facilité de crédit aux entreprises du marché secondaire, étant donné que les ETF à revenu fixe sont devenus le véhicule d’investissement de choix pour un grand nombre de personnes. Malheureusement, en ne précisant pas les ETF exacts à inclure, le public n’a pas eu d’autre choix que de supposer que les statistiques de comptage des ETF typiques seraient utilisées.

Le résultat final : 13 millions de dollars de revenus annuels supplémentaires pour les plus grands émetteurs de FNB. Une certaine nuance aurait été bienvenue ici, compte tenu de toutes les mesures prises par la Securities and Exchange Commission pour créer des conditions de concurrence équitables au sein de l’espace des ETF, y compris la validation explicite du fait que les ETF actifs et passifs ne sont pas différents sur le plan opérationnel.

C’est dommage ! Nous avons un ETF actif avec plus de 500 millions de dollars d’actifs (au 14 avril 2020) qui détient des obligations de qualité investissement et qui aurait aimé être inclus.

Quels sont les risques ?

Tous les investissements comportent des risques, y compris la perte éventuelle du capital. En général, ceux qui offrent un potentiel de rendement plus élevé s’accompagnent d’un degré de risque plus élevé. Les cours des actions fluctuent, parfois rapidement et de manière spectaculaire, en raison de facteurs affectant les entreprises individuelles, des industries ou des secteurs particuliers, ou des conditions générales du marché. Pour les ETF gérés activement, il n’y a aucune garantie que les décisions d’investissement du gestionnaire produiront les résultats souhaités.

Les ETF se négocient comme des actions, leur valeur marchande fluctue et ils peuvent se négocier au-dessus ou en dessous de leur valeur d’actif net. Les commissions de courtage et les frais liés aux ETF réduisent les rendements. Les actions des ETF peuvent être achetées ou vendues tout au long de la journée à leur prix de marché sur la bourse où elles sont cotées. Toutefois, rien ne garantit qu’un marché de négociation actif pour les actions des ETF sera développé ou maintenu, ni que leur cotation se poursuivra ou restera inchangée. Bien que les actions des ETF soient négociables sur les marchés secondaires, elles peuvent ne pas se négocier facilement dans toutes les conditions de marché et peuvent se négocier avec des rabais importants en période de tensions sur le marché.

Pour plus d’informations sur l’un de nos fonds, contactez votre conseiller financier ou téléchargez un prospectus gratuit. Les investisseurs doivent examiner attentivement les objectifs d’investissement, les risques, les frais de vente et les dépenses d’un fonds avant d’investir. Le prospectus contient ces informations ainsi que d’autres. Veuillez lire attentivement le prospectus avant d’investir ou d’envoyer de l’argent.

1. Source : Bloomberg. Il n’y a aucune garantie que les estimations, prévisions ou projections se réaliseront.

2. Source : Bloomberg. Sur la base du pourcentage de croissance des émetteurs d’ETF qui ont terminé 2018 avec plus de 500 millions de dollars d’actifs.

Poste original

Note de l’éditeur : Les puces de résumé de cet article ont été choisies par les rédacteurs de Seeking Alpha.


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