iShares PHLX Semiconductor ETF : Point d’entrée attrayant avec une longue piste de croissance (NASDAQ:SOXX)

Aperçu de l’ETF

iShares PHLX Semiconductor ETF (SOXX) possède un portefeuille d’actions de grande capitalisation dans le secteur des semi-conducteurs. Le fonds cherche à suivre les résultats d’investissement de l’indice PHLX Semiconductor Sector Index. Les actions du portefeuille de SOXX devraient continuer à bénéficier d’une base industrielle favorable puisque l’industrie des semi-conducteurs devrait croître à un taux annuel de 6,5 % jusqu’en 2024. En outre, les actions du portefeuille de SOXX ont une position concurrentielle par rapport à leurs pairs et beaucoup d’entre elles ont de longues pistes de croissance. Le ratio C/B moyen pondéré de SOXX est désormais attrayant grâce à la récente cession sur le marché. C’est donc un bon moment pour commencer une position longue.

Analyse des fonds

Les incertitudes à court terme ne devraient pas modifier ses perspectives de croissance à long terme

Le portefeuille de SOXX se compose de 35 stocks de semi-conducteurs. Ces entreprises comprennent des sociétés de conception de circuits intégrés, des fonderies, des fabricants de DRAM et de mémoires, et des fournisseurs d’équipements de semi-conducteurs. Avant l’apparition de la COVID-19, de nombreuses institutions estimaient que l’industrie des semi-conducteurs devrait connaître une forte reprise en 2020. Par exemple, Gartner avait initialement prévu que le marché mondial des semi-conducteurs augmenterait de 12,5 % en 2020. Cependant, le Gartner estime maintenant que les revenus mondiaux des semi-conducteurs devraient diminuer de 0,9 % en 2020.

Source : Gartner

Si la demande de certains sous-secteurs tels que les puces mobiles peut être faible à court terme, les puces utilisées pour le cloud computing et le calcul haute performance sont très demandées en raison de la nécessité pour les personnes de travailler à domicile. Au-delà de 2020, la tendance de croissance à long terme de l’industrie reste intacte. L’industrie devrait continuer à se développer à un rythme rapide grâce à l’évolution de l’Internet des objets, à l’augmentation du contenu en semi-conducteurs dans les véhicules, à l’intelligence artificielle, à la 5G et au besoin de centres de données au cours de la prochaine décennie. Selon les rapports des marchés, cette industrie devrait encore croître à un taux de croissance annuel composé de 6,5 % en 2020 et 2024.

Le portefeuille d’actions de SOXX est composé d’actions à forte densité de flottant et à forte barrière à l’entrée

La plupart des actions du portefeuille de SOXX sont des actions de grande capitalisation qui ont des parts de marché importantes dans leurs domaines de prédilection. Comme le montre le tableau ci-dessous, les dix premières actions représentent environ 62 % de son portefeuille total. Il s’agit d’actions qui ont une position concurrentielle forte ou qui ont une longue trajectoire de croissance. Sa principale participation, Nvidia (NVDA), est un leader du marché de la conception de puces pour le graphisme et l’intelligence artificielle. La société devrait profiter de la tendance à long terme des véhicules autonomes. Intel (INTC), deuxième holding de SOXX, devrait également bénéficier de la tendance des véhicules autonomes grâce à son acquisition de Mobileye. Ses puces de serveur devraient continuer à être très demandées grâce à la tendance du cloud computing. Sa troisième participation, Texas Instrument (TXN), devrait bénéficier de l’augmentation du contenu en semi-conducteurs dans les automobiles et autres appareils électroniques. D’autres sociétés de ses dix principales participations, comme Taiwan Semiconductor (TSM), sont les leaders du marché de la fabrication de puces. Un grand nombre des dix principales participations de SOXX sont ses clients (par exemple, Nvidia, Qualcomm (QCOM), Broadcom (AVGO) et Advanced Micro Devices (AMD)).

Source : Créé par l’auteur

Le SOXX n’est pas cher maintenant

SOXX a réalisé un solide rendement total de 381 % au cours des dix dernières années, malgré la récente liquidation du marché. Ce rendement est bien meilleur que le rendement total de 180 % de l’indice S&P 500. La vente de mars a rendu le SOXX moins cher. Son ratio C/B moyen pondéré à terme de 16,92x est désormais bien inférieur au ratio de 21x en janvier 2020 et est désormais comparable à celui de l’indice S&P 500.

Source : Morningstar, Créé par l’auteur

Risques et défis

Un ratio de frais de gestion légèrement plus élevé

L’un des inconvénients de la propriété de SOXX est son ratio de frais de gestion légèrement plus élevé. Comme le montre le tableau ci-dessous, le SOXX a un ratio de dépenses d’environ 0,46 %. Ce taux est légèrement supérieur à celui de 0,35 % de l’ETF VanEck Vectors Semiconductor (SMH). C’est peut-être la raison pour laquelle le rendement total de 381 % de SOXX au cours des dix dernières années est légèrement inférieur au rendement total de 383,7 % de SMH.

L’industrie des semi-conducteurs est hautement cyclique

L’industrie des semi-conducteurs est très cyclique. Même si les actions du portefeuille de SOXX sont des actions de grande ou de très grande capitalisation, elles seront probablement confrontées à une baisse des ventes lorsque l’offre dépassera la demande.

Investisseurs à emporter

Malgré les difficultés à court terme de nombreuses actions du portefeuille de SOXX, leurs perspectives de croissance à long terme restent prometteuses. En outre, les actions SOXX se négocient à une valeur attrayante. Nous pensons donc qu’il s’agit d’un bon fonds à posséder pour les investisseurs ayant un horizon de placement à long terme. Pour ceux qui se soucient de la performance à long terme, SMH peut être un meilleur choix car il offre un rendement total légèrement supérieur grâce à son ratio de dépenses légèrement inférieur.

Divulgation : Je suis/nous sommes long(e)s TSM. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que celle de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.

Divulgation supplémentaire : Il ne s’agit pas d’un conseil financier et tous les investissements financiers comportent des risques. Les investisseurs sont censés demander des conseils financiers à des professionnels avant d’effectuer tout investissement.