Carlo Bertazzo d’Atlantia S.p.A. (ATASF) sur les résultats du T4 2019 – Transcription de l’appel aux gains

Atlantia S.p.A. (OTCPK:ATASF) Conférence téléphonique sur les résultats du T4 2019 28 avril 2020 11:30

Entreprises participantes

Carlo Bertazzo – Directeur général et administrateur délégué

Roberto Tomasi – PDG, Autostrade per l’Italia

Tiziano Ceccarani – Directeur financier

Gabriele Benedetto – PDG, Telepass

Marco Troncone – Affaires aéroportuaires

Participants à la conférence téléphonique

Nicolò Pessina – Mediobanca

Elodie Rall – JP Morgan

Enrico Bartoli – MainFirst

Stephanie D’Ath – RBC Marchés des capitaux

Stefano Gamberini – Equita

Marcin Wojtal – Bank of America Merrill Lynch

Jose Arroyas – Santander

Nicolas Mora – Morgan Stanley

Opérateur

Bon après-midi. Ici l’opérateur de la conférence Chorus Call. Bienvenue, et merci de vous joindre à la conférence téléphonique sur les résultats d’Atlantia 2019. Pour rappel, tous les participants sont en mode écoute seulement. Après la présentation, il sera possible de poser des questions. [Operator Instructions]

Je voudrais maintenant céder la parole à M. Carlo Bertazzo, PDG d’Atlantia. Je vous en prie, Monsieur.

Carlo Bertazzo

Bonsoir à tous et merci beaucoup d’avoir participé à cette conférence téléphonique sur les résultats de 2019. J’ai demandé à ce que les quatre PDG de nos principales filiales me rejoignent également. Roberto Tomasi est le PDG de Autostrade per l’Italia ; et [indiscernible] et Gabriele Benedetto, PDG de Telepass [indiscernible]. Nous avons aussi Pepe [ph] [indiscernible] le PDG d’Abertis ; et puis nous avons aussi le nouveau PDG d’ADR de quelques heures qui est Troncone Marco.

J’aimerais introduire ce genre de présentations qui, tout d’abord, font référence à la réflexion sur les noix avec des résultats annuels complets en 2019, mais qui, évidemment, est notre priorité pour le nouveau PDG ; je pense que cela explique tout cela, que nous nous concentrons sur l’immobilier et l’imprévisible ère COVID-19.

La présentation est divisée en deux parties ; tout d’abord, sur les priorités clés pour cette année et la seconde partie sur les chiffres de 2019. Je pense que la page 3 vous donne un aperçu d’Atlantia avec ses principaux chiffres clés. Je n’aime pas passer beaucoup de temps sur chacun des chiffres car il y a aussi un communiqué de presse disponible pour vous avec beaucoup de détails et le rapport annuel sera disponible après-demain.

Ce sont là quelques mots du – nos principaux atouts sont tout d’abord l’Autostrade per l’Italia, puis les autoroutes internationales, dont Abertis, le Brésil et le Chili. Ensuite, nous avons les aéroports et le dernier, plus important, est le Telepass.

À propos de cette page, je pense que nous devons considérer que cette année 2019 pour Autostrade per l’Italia a été très, très importante et que la direction de l’entreprise a lancé un plan de transformation complet en termes de processus, en termes d’investissements de maintenance et aussi en termes d’innovation et de concentration sur la stratégie et la qualité des services. Un nouveau PDG est en place, Roberto. Le nouveau conseil d’administration est également en place et la majorité des membres du conseil sont indépendants.

A propos de nos autoroutes internationales l’acquisition d’une majorité Abertis est alors dans l’équipe d’Abertis consacré beaucoup de temps juste pour refinancer €6 milliards sur l’acquisition [indiscernible] que nous avons fait et ensuite les résultats de fonctionnement interne, je peux dire que c’est mieux que prévu et dans les pages suivantes de la présentation, nous avons quelques détails.

En termes d’activités de fusions-acquisitions, je pense qu’il est important de rappeler que le groupe Abertis a conclu un accord pour acquérir RCO au Mexique, qui est un partenaire très important comme GIC. Je pense qu’il est important de rappeler que Rome et Nice sont des destinations de premier choix et que l’aéroport de Rome est, en termes de qualité des services, le meilleur de sa catégorie pour les aéroports européens et américains pour la qualité des services.

Telepass, nous avons fait ici beaucoup de timing la page suivante sur Telepass, parce qu’il augmente évidemment la présence que nous avons dans les pays européens, surtout qui est une entreprise, les activités d’entreprise n’est pas consommateur, mais le secteur d’activité est tout et aussi en utilisant de nouveaux services comme les services de paiement numérique de la mobilité, aussi les polices d’assurance. Il y a un nouveau conseil d’administration de Telepass en place depuis quelques mois et nous avons sélectionné des compétences clés pour l’industrie, en particulier le paiement numérique, l’assurance et nos services.

Je vais passer rapidement à la page 4 et juste pour avoir une vue d’ensemble, un aperçu complet des différentes entreprises que nous avons en divisant les autoroutes italiennes, les autoroutes d’outre-mer, les aéroports et le Telepass. C’est la dernière ligne que je voudrais souligner dans cette page, la première fois je pense que cela représente l’EBITDA du groupe diviser quatre entreprises différentes, mais avec des approches différentes, pas l’approche comptable est à l’avenir qui est le poids de chaque entreprise à la recherche de l’EBITDA futur qui tient compte de sa concession finale [ph] et les enjeux que nous détenons.

Si vous regardez la page à la fin, Autoroutes italiennes, Aéroports signifie Aéroports des autoroutes italiennes et Telepass de près de 75% de l’énorme EBITDA vient d’ici et j’ai remarqué que l’Italie est un pays cool pour un groupe de pays et la stratégie sera de continuer à se développer en dehors de l’Italie. Et les activités internationales représentent 24 %. C’est la dernière partie de ces 24 % qui vient d’Abertis, mais je rappelle que nous ne possédons que 50 % d’Abertis.

Je pense que ces quelques mots sur les chiffres de 2019 et j’aimerais passer plus de temps sur la page suivante, en particulier sur ce qui est notre principale priorité pour le sommet – comme la direction générale de l’entreprise l’est pour 2020. Et ma priorité, priorité de l’équipe, c’est de sélectionner quatre clients différents. L’un d’eux est de résoudre le plus rapidement possible l’ensemble du problème en suspens après le pont général et de débloquer sa capacité pour les investissements futurs. Il y a beaucoup de travail, beaucoup de détails et je préfère que nous passions plus de temps sur ces sujets.

La deuxième est la médiation [ph] sur COVID-19, nous souffrons. Vous savez très bien que le trafic de ces dernières semaines, nous parlons d’une perte de 70 %, dans certains pays 80 %, et l’aéroport est complètement fermé à cause de la baisse du trafic de 95 %. Nous travaillons maintenant à mettre en place autant que possible, à réviser les CapEx, à réviser les dépenses d’approvisionnement et à réfléchir à la manière de redémarrer.

Troisièmement, il est important [indiscernible] maintenant et nous avons beaucoup d’informations à vous fournir sur la façon dont nous traitons les liquidités pour les prochains mois. Quatrièmement, il suffit de regarder vers l’avenir pour savoir comment nous entendons réorganiser le groupe pour l’année à venir et quelle est la stratégie que nous souhaitons mettre en place.

Tournez la page 6 et je pense que Roberto est votre temps et juste pour, je ne sais pas, illustrer ce que signifie pour nous le plan de transformation complet de Autostrade per l’Italia. Je vous laisse la parole.

Roberto Tomasi

D’accord, merci Carlo et merci à tous. Nous commençons à expliquer ce que nous avons fait en 2019 et plus précisément nous partons du plan de transformation. Comme vous pouvez le voir dans ce tableau, nous avons souligné les sept piliers sur lesquels nous travaillons et pour lesquels nous travaillerons dans les cinq prochaines années [ph] années jusqu’en 2023. La première est évidemment nos valeurs. Nous devons confirmer nos valeurs, l’intégrité, l’éthique du travail, et tout tourne autour du professionnalisme. C’est très, très important pour nous. C’est aussi dû à ce qui s’est passé sur le pont Morandi le 18 août.

Le second est la sécurité sous tous ses aspects. Nous parlons de 360 degrés et nous parlons de l’objectif d’améliorer notre niveau de sécurité pour le taux d’accidents sur les routes et nous avons du travail et nous avons défini l’objectif important de réduire le niveau de l’indice de sécurité pour nos travailleurs, mais aussi pour les travailleurs de l’entreprise qui travaillait pour Autostrade. Pour cela, nous cherchons à diminuer et à atteindre un chiffre qui soit inférieur de 70 % à celui de nos concurrents sur notre marché.

L’excellence opérationnelle, nous avons beaucoup travaillé en 2019 et nous sommes toujours obligés de travailler et nous sommes toujours convaincus de travailler l’année prochaine pour confirmer et ajouter une vue claire sur toutes nos infrastructures, comme nous le verrons plus tard, nous avons du travail et nous avons fait beaucoup d’inspections. Nous avons doublé nos dépenses d’inspection et c’est donc plus de 100 % du niveau des dépenses que nous avons engagées pour augmenter notre niveau d’inspection [indiscernible] et nous avons donc une plus grande compétence en matière d’ingénierie externe.

Quatrièmement, la numérisation est une autre question clé de notre point de vue. Pour cela, nous avons essayé d’imaginer notre avenir et nous avons donc conçu un plan jusqu’en 2038, date à laquelle nous aspirons à la concession et nous prévoyons plus de 200 millions d’euros pour la numérisation. Nous parlons de la numérisation des actifs et nous parlons de la numérisation des actifs et nous parlons de la numérisation intelligente des entreprises dans notre [indiscernible]. Elle reste cruciale pour Autostrade. Le client, pour le client, aussi pour cela nous concevons un objectif important à améliorer dès le début du voyage du client afin d’améliorer nos services, notre niveau de services.

Je voudrais terminer avec une infrastructure verte, comment nous pouvons essayer de soutenir la mobilité de l’avenir. Nous avons défini un plan, qui prévoit l’installation du chargeur électrique dans plus de 67 zones de service. Nous travaillons à la production directe d’électricité et nous cherchons à définir des zones vertes pour réduire les émissions de carbone.

Enfin, le dernier point qui est le plus important à nos yeux est le développement et la croissance de tout le capital humain. Pour cela, nous pensons ajouter plus de 1000 personnes d’ici 2023.

Passons aux chiffres, liés à la maintenance et au plan de CapEx. Juste pour vous donner une idée de l’impact possible de notre plan, vous pouvez voir que nous pensons augmenter principalement avec le plan CapEx0, le niveau d’emploi supplémentaire de 25.000 employés si nous mettons en place notre plan CapEx. Et pour chaque euro que nous allons dépenser, il y a un effet de levier en termes de PIB qui est de 2,46.

Pour les dépenses d’entretien, nous avons conseillé et nous avons une grande confiance dans nos viaducs, l’état de nos viaducs et de nos ponts. Nous avons procédé à une double vérification des 100 viaducs et des ponts de notre infrastructure. Nous avons lancé une évaluation approfondie des tunnels. Nous avons déjà presque achevé le premier kilomètre et il semble que l’évaluation en profondeur sera terminée d’ici 2020.

Enfin, nous sommes en train de réviser complètement nos normes d’entretien et nos travaux de pavage. Juste pour vous donner les chiffres par rapport à ce qui s’est passé dans le passé, nous travaillons et nous pensons à rénover plus de 40%, nous avons augmenté de plus de 40% l’ensemble de la rénovation du revêtement routier. Nous avons prévu que d’ici 2023 plus de 500 interventions sur les ponts principaux et nous prévoyons 130 travaux sur les viaducs.

Pour le CapEx, nous avons révisé plusieurs fois le plan de CapEx en 2018, 2019 et pour être sûrs que c’est l’objectif final, nous avons révisé jusqu’à 13,2 milliards d’euros qui démarre notre plan d’investissement prévu dans les 18 prochaines années. Il reste encore 1,3 milliard d’euros en dessous de cette somme et avec le [indiscernible] mais que nous sommes tout à fait disposés à discuter avec eux afin d’augmenter et d’améliorer ces plans d’investissement.

Permettez-moi de dire enfin à ce sujet que la modernisation du réseau est l’une des questions clés. Nous devons comprendre, à Rome, ce qui s’est passé au pont Morandi, qu’il était également nécessaire de revoir complètement la stratégie pour déplacer l’infrastructure vers 2038 sans aucune critique.

Enfin, nous avons déjà discuté du fait que Carlo joue mieux : le règlement avec le gouvernement est évidemment une question clé pour Autostrade per l’Italia. Nous avons souligné ici quels sont – ce que nous avons proposé au gouvernement le 5 mars – les 2,9 milliards d’euros proposés pour que nous puissions voir plus de pays lorsque cela – ce sont les principaux chiffres clés de cette proposition. Le premier est le 1,5 milliard d’euros qui est principalement dû à la réduction du trafic pour les clients cibles tout au long de la durée de la concession et aux CapEx supplémentaires non rémunérés que nous sommes prêts à soutenir.

Pour ce point particulier s’il est ouvert à la discussion avec le ministère, afin de back final comment fixer ces chiffres dans le chapitre spécifique de ce que nous avons pensé aussi. Il y a d’autres chiffres importants qui sont les 700 millions d’euros que nous avons déjà inclus dans notre proposition et que vous avez déjà vus dans le plan de maintenance dans lequel nous avons proposé au ministère d’augmenter notre niveau de services ou le service de maintenance sans aucune compensation sur le tarif.

Enfin, il y a le montant que nous avons déjà soutenu pour la communauté générale et que nous espérons augmenter afin d’inclure également d’autres mesures pour la communauté générale. La somme de ces éléments pour l’année entière qui font les 2,9 milliards d’euros que nous avons déjà couverts dans la provision de 2018 et jusqu’en 2019.

Je crois que pour…

Carlo Bertazzo

Merci beaucoup, Roberto. J’aimerais passer en revue la page 9 et parler plus en détail de la proposition faite aux gouvernements en termes de montants de règlement ou de Roberto déjà décrit avec un cas d’environ 2,9 milliards d’euros et une allocation différente et les – nos points clés de la transaction et de la discussion avec les gouvernements est pour de nouvelles règles et pour des nouvelles, appelé décret Milleproroghe. Et à la fin de l’année dernière, ils ont modifié le cours moyen de la communication. Je pense en particulier que nous allons revenir sur le cours général qui couvre deux points importants d’un point de vue financier.

Premièrement, l’indemnisation à la valeur marchande de nos actifs et [indiscernible] la détermination de la taxe au moment du paiement de l’indemnisation. C’est très important pour le marché. Il est très important pour l’entreprise si, en cette période de plan d’investissement massif pour les six ou sept prochaines années, nous parlons d’une constatation conforme aux GAAP d’un montant plus élevé. [indiscernible] 11, 12 [indiscernible] Europe. Nous devons couvrir ce montant par le biais de ces marchés de capitaux et nous devons absolument retrouver la qualité d’investissement de l [indiscernible] juste pour prévenir et pour atteindre un montant suffisant d’un point de vue financier nous aide aux marchés des capitaux. C’est un point essentiel pour nous. C’est un point clé en cours de discussion avec le gouvernement et je pense que nous devons rappeler à tout moment les éléments clés pour un investisseur à long terme alors que le [indiscernible] de faire évaluer les marchés par le client.

Puis, en avril dernier, la société a présenté au garant un plan financier dit de « trajectoire » ou économique. Nous attendons la première réponse des gouvernements. Et cela indique que, pour la première fois, la société présente au gouvernement un projet de lignes directrices au garant, projet de trajectoire conforme à la nouvelle réglementation fournie par les autorités de consultation en Italie. Ce type de plan, pour notre point de vue, a évidemment accordé le retour sur investissement [indiscernible] et reproduire également certaines demandes de compensation de l’impact COVID-19, c’est-à-dire que nous serons près d’un milliard de dollars de moins de recettes, est la meilleure estimation que vous ayez pour le moment, et nous travaillons avec un garant également sur ce type de compensation formelle.

Page 10. Quelques exemples de l’impact hebdomadaire du COVID dans nos autoroutes et dans les aéroports. Vous savez que la société a décidé début mars d’aller détailler chaque semaine sur les réseaux [ph] l’impact de l’artisanat. Nous faisons une sensibilité et en supposant que le verrouillage doit se relâcher à partir de mai, et la reprise à partir du troisième trimestre peut être précoce et les autoroutes et après dans les aéroports et est une sorte de sensibilité nous je ne sais pas supposer que globalement pour 2020 comparé à tous les suivi 2019 pour 30% dernier pour le trafic autoroutier et 50% globalement en termes de passagers des aéroports.

Selon nos meilleures estimations actuelles, l’impact global de l’année est de 3 milliards de dollars de pertes de revenus. Et si nous tournons la page, nous avons – donnez vous aussi la sensibilité en termes de ce que cela signifie en espèces. Ainsi, sur une base consolidée, nous parlons de fonds provenant de l’exploitation moins les liquidités plus ou moins 2 milliards d’euros. Il s’agit d’indiquer les pages peut-être avec certains paramètres de la redevance de concession, nous travaillons sur des révisions. L’excédent d’exploitation de plus ou moins 300 millions d’euros au niveau du groupe et aussi en termes de réduction des capitaux propres signifie que l’on retarde certains projets qui ne sont pas nécessaires. Confirmer en tout cas tout programme de maintenance ou de CapEx lié à la sécurité de notre réseau.

C’est notre meilleure estimation – et non une indication, ce n’est pas notre meilleure estimation pour l’instant – pour mettre à jour chaque trimestre ce genre de chiffres en pensant à l’avenir, ce qui est l’impact réel mois par mois.

La page suivante est très importante, car nous réfléchissons à ce qui est la nouvelle norme, et cela signifie peut-être plus de mobilité individuelle. Mais je laisse la parole à Benedetto Gabriele, le PDG de Telepass, Telepass est maintenant pour nous une innovation chez Atlantia.

Gabriele Benedetto

Merci, Carlo. Parlons du nouveau scénario de la mobilité. Après plusieurs mois et semaines, au cours desquels nous avons entamé le nouveau scénario, nous prévoyons maintenant et dans la mobilité qui sera plus individuelle qu’auparavant, nous pouvons faire des années de promotion de la mobilité partagée autour du nouveau modèle commercial. Nous continuerons à promouvoir la croissance individuelle, et donc une mobilité plus verte et plus propre.

Parlons des cinq tendances clés qui représentent confirment la façon dont ce groupe est positionné de manière unique pour faire face au nouveau scénario. Le premier pilier que nous abordons est une expérience sans friction, ce que j’aimerais appeler les paiements sans numéraire. Nous investissons dans un nouveau système de paiement sans numéraire. [ph] L’expérience de quelque chose de très ancien comme le Telepass il y a 30 ans pourrait être plus actuelle aujourd’hui.

Et les nouveaux paiements que nous commençons à peu près maintenant sur la plateforme de paiement Telepass sont prêts à être connectés avec de plus en plus de correspondance sur le tailleur, ceux qui chargent l’opérateur prêt à innover le modèle commercial. Le journal de la couverture [ph] de nos utilisateurs et clients seront affectés par le COVID-19. Conduire par le biais d’une nouvelle approche ou d’une approche de détaillant quelque chose qui sonne comme une conduite, mettre au centre une fois de plus, la voiture, les nouveaux points de charge électroniques, le contrôle biométrique.

L’ultra shopping finance comme possible, la technologie, la numérisation de l’infrastructure commence à être un sujet de plus en plus pertinent pour tout le groupe. La mobilité intelligente est une autre voie, alors j’aime dire que la façon dont nos utilisateurs et nos consommateurs italiens, européens changent leurs habitudes, leur consommation de mobilité. Ce que je veux dire ? Nous étudions des données provenant de la Chine après le test de verrouillage. Et nous voyons que, par exemple, les transports publics sont toujours en crise et qu’il n’y a pas de reprise de ce côté-là. Plus efficace le partage de la mobilité similaire à la valise scooter, le scooter arrière, ce genre de choses.

Et nous voyons des données comme la gestion des données sur la victoire juste pour acheter une deuxième voiture pour une certaine ville – voiture de ville disons scooter de ville, ce genre de nouvelle mobilité. Nous sommes convaincus que ce type de mobilité intelligente sera également influencé par les données. Plus de données signifie que la ville intelligente sera capable à l’avenir de collecter des données pour tous les utilisateurs à partir de toutes les infrastructures afin de contrôler l’accès à tous les types de services de mobilité.

Et la pré-réservation du service de mobilité sera un autre moyen d’être aussi intelligent pour aller vers une mobilité intelligente. Ce que je veux dire par « pré-réservation » aujourd’hui, lorsque nous achetons un billet, c’est qu’il y a des billets disponibles pour tous les bus et les métros à venir – à l’avenir, il sera de plus en plus important, en ce qui concerne l’application et la technologie, de relier la billetterie à un créneau d’utilisation exact ou meilleur de ce type de services.

Un voyage plus conscient, c’est une nouvelle expérience de voyage, c’est certain. En tant que groupe, nous avons certains avantages à être dans une définition de premier ordre. Ce serait – nous le prévoyons et maintenant, plus de charisme domestique, plus lié au chauffeur de taxi sur une distance moyenne maintenant ou plutôt sur une longue distance. La nouvelle ère numérique est une chose dont nous devons nous occuper très bientôt. Les nouvelles données numériques peuvent nous fournir davantage d’exemples de services sur mesure que nous pouvons offrir à cette nouvelle population qui est confrontée à un défi différent en matière de mobilité.

L’autre sujet est de savoir comment nous pouvons tirer parti de l’expérience de Telepass pour créer une grande plateforme d’entreprise vers et à travers de nouveaux partenaires financiers, les détaillants, par exemple pour les produits verts, seront la prochaine vague à intégrer pour rendre l’expérience de mobilité plus intelligente d’un côté, et aussi pour la contrôler afin de réduire la congestion des personnes qui utilisent ce genre de services.

Le dernier pilier est une nouvelle logistique, logistique que vous connaissez peut-être déjà, mais les camions ne se sont jamais arrêtés pendant ce genre de crise. Cela signifie que les camions sont de plus en plus sophistiqués en temps de besoin logistique pour gérer plus efficacement et le boom du commerce électronique a ouvert un nouveau domaine d’activité lié à la gestion du dernier kilomètre. Ce sont des plans où le groupe est assez bien positionné et où nous travaillons pour chaque entreprise ou chaque filiale du groupe Atlantia pour les prochains jours et les prochains mois.

Merci, Carlo.

Carlo Bertazzo

Merci, Gabriela. Très intéressant sur la nouvelle normale et j’aimerais couvrir la page 13. Il s’agit du profil de liquidité et du financement. Nous divisons les liquidités pour chaque entreprise. Comme vous le savez, chacune de ces sociétés est sur cette page, l’attente et la première, à partir d’Atlantia en tant que holding, n’a pas cette échéance avant la fin de l’année prochaine. Et les liquidités disponibles à l’heure actuelle sont de 4,1 milliards d’euros et l’échéance pour la prochaine – à la fin d’ici 2021 – est de 3,2 milliards d’euros.

Le démarrage en Italie est différent et vous savez comme avant, la note actuelle est de BB moins provenant du décret Milleproroghe et nous avons deux actions ici. Tout d’abord, nous pourrions bénéficier d’une nouvelle ligne de crédit qui permettrait aux États italiens de fournir jusqu’à 1,450 million d’euros de granit. Ensuite, comme vous pouvez le lire dans le communiqué de presse, Atlantia doit également fournir jusqu’à 900 millions d’euros dans les 18 prochains mois.

La propriété des Roms n’est pas un problème mais indique qu’ils travaillent à obtenir un certain accord des marchés des capitaux et des banques et qu’ils ont peut-être aussi bénéficié d’une ligne de crédit de 250 millions d’euros. En ce qui concerne cette infrastructure ainsi que la société de portefeuille prévue, nos liquidités s’élèvent à 5 milliards d’euros, ce qui ne pose pas de problème pour les prochaines années. Et si la société a un accès direct aux marchés, l’acquisition de RCO Mexico, avec un accord financier spécifique, pourrait nous permettre de consacrer jusqu’à 1,2 milliard d’euros.

La filiale d’Abertis en France est un groupe HIT et il y a quelques dettes 2.1 qui expireront dans les deux prochaines années. Cela indique que l’entreprise a demandé au directeur sur le marché financier d’emprunter sur le marché des capitaux comme l’a démontré vendredi dernier que l’émission de 600 millions d’obligations à un prix très, très raisonnable.

Je passe à autre chose, juste pour laisser plus de temps pour les questions-réponses à la page 14, est quatre piliers que j’ai à l’esprit, nous avons à l’esprit pour les prochaines années et tout d’abord je consacre quelques mots de notre organisation ce qu’elle signifie pour nous ?

Pour moi, c’est ce que je ne sais pas – je travaille sur un plan visant à répartir la tâche pour l’Atlantia en tant que holding et à se concentrer sur la stratégie à travers la fertilisation des compétences et la synergie. [Indiscernible] est un exemple. Mais dans le même temps pour dédier l’opération, le déploiement du capital est une tâche d’un conseil d’administration de gestion ou est une société d’exploitation unique.

J’ai souligné au début que nous renouvelions le conseil d’administration de chacune de nos filiales parce que je pense qu’il est important d’avoir un conseil d’administration clé et des cadres supérieurs clés au sein de la société d’exploitation. Et comme je l’ai déjà dit, la plate-forme numérique croisée de Telepass sera très, très importante dans le rôle futur de Telepass.

En termes de personnel, nous travaillons autour d’eux pour introduire de nouveaux talents, de nouveaux managers clés pour renforcer notre équipe en raison également des défis que nous avons à relever dans le futur. Et pour moi, les gens ne sont pas seulement des cadres supérieurs. Comme je l’ai déjà dit, c’est aussi le bon membre du conseil d’administration au sein de la société d’exploitation. J’ai consacré beaucoup de temps, par exemple, à la sélection du nouveau membre du conseil d’administration de Telepass au cours des deux derniers mois et je pense que nous devrons également nous améliorer à l’avenir dans l’autre société d’exploitation.

La croissance. Tout d’abord, avant de parler de croissance, j’aimerais rappeler que nous avons une action clé complète pour 2020 comme je l’ai décrit précédemment, et que la stratégie de croissance sera certainement axée sur notre activité principale qui est les infrastructures professionnelles, mais principalement à l’étranger, mais nous sommes les seuls à rechercher comme vous le savez notre industrie liée aux infrastructures.

La rotation du capital est importante, car vous pouvez voir que nous recherchons des investisseurs de base dans chacun d’entre eux ainsi que des investisseurs à long terme. Je pense que le premier est – sera le Telepass. Telepass est prêt à partir. Et nous avons consacré le mois dernier, je ne sais pas combien de temps pour préparer la société pour laquelle l’onglet et le deuxième peut-être après la réalisation avec le gouvernement pourrait être Autostrade per l’Italia. Pour l’instant, le processus est très, très préliminaire, mais en tout cas, toute nouvelle initiative d’un investisseur ne sera possible que si nous sommes en mesure de stabiliser le cadre.

Je pense que les ADR – peut-être – sont un sujet dont nous pourrons discuter à partir de 2021. Mais j’aime toutes les questions sur la minorité, la majorité, etc. Je peux dire que dans un premier temps, je pense que le statut de minorité suffit. Et en fait, à première vue, nous pouvons aussi envisager une majorité dans la rotation des portefeuilles, mais ce n’est pas pour l’année prochaine.

Un autre point à conseiller est la façon dont nous recherchons les investisseurs. Je pense qu’il y a beaucoup de discussions sur ces points. Mais Atlantia est un groupe qui opère dans le domaine des infrastructures et de la construction et qui gère un service de transport public. Qu’est-ce que cela signifie ? Cela signifie beaucoup de choses. Nous pensons donc que le réengagement des actionnaires au mauvais moment [indiscernible] est une clé pour notre entreprise, pour deux raisons principales.

D’abord en faisant passer l’idée de la fertilisation, la compétence, l’innovation, la présence sur le marché, l’opportunité, etc., mais l’heure est aussi à l’avantage d’un consensus plus large parmi les gouvernements et les autorités locales. Ce sont les deux messages clés que j’aime partager avec vous lorsque nous parlons d’impliquer nos co-investisseurs. L’idée autour de ce mot est l’engagement des actionnaires et le consensus parmi les autorités et les gouvernements locaux.

L’indicateur temps ESG est également important pour nous, et n’est pas le seul type d’environnement de la dynamique gouvernementale, il signifie beaucoup de choses. [Stretch]Par exemple, le contrôle ou la gestion des risques est une chose que nous avons faite. Et nous avons embauché ces derniers mois les nouveaux auditeurs internes de chaque entreprise, vous savez, les solides actifs incorporels de retraite d’ADR et aussi d’Atlantia.

Je pense qu’en regardant l’heure, je laisse la parole à notre directeur financier, Tiziano Ceccarani, pour quelques commentaires sur les résultats de 2019.

Tiziano Ceccarani

Merci beaucoup, Carlo. Si nous passons à la page 16, nous avons fait état de notre EBITDA pour 2019. Tout d’abord, nous allons rapidement commenter la présentation des résultats. Le groupe a déclaré un EBITDA de 5,7 milliards d’euros contre 6,7 milliards d’euros l’année dernière. Mais comme mes collègues l’ont déjà commenté, la plupart de ces réductions, environ 1,1 milliard d’euros, se réfèrent à la provision de 1,5 milliard d’euros dans le périmètre de Autostrade per l’Italia en conséquence de la décision, bien sûr, de soumettre et de rattacher la société à la proposition du ministère des infrastructures de transport.

Donc, si vous déduisez l’effet des résultats de 2019 de cette provision et de la même provision comptabilisée en 2018, l’EBITDA s’est amélioré de 1 % à périmètre constant. En passant par la contribution du segment, la contribution la plus élevée provient des activités du groupe Albertis, dont toutes les concessions, tant en Espagne, en France qu’en Amérique latine, ont enregistré une augmentation des tarifs et du trafic. La même contribution de 100 millions d’euros provient de la concession totale d’Atlantia, donc du Chili, du Brésil et de la Pologne. Et une contribution positive provient également des activités des aéroports italiens.

La seule contribution à la performance négative provient du périmètre de l’Autostrade per l’Italia, mais comme Roberto l’avait prévu auparavant, il a donné une conséquence claire de la décision d’améliorer à la fois l’entretien et [indiscernible] coûtant 2019 et la provision pour le coût de 700 millions d’euros, à nouveau inclus dans la proposition au ministère des transports et de l’infrastructure.

Nous préparons ensuite une mise au point sur l’adoption mondiale, ce que nous faisons de manière appropriée pour une réduction significative. La réduction de 2 milliards d’euros de la valeur de la dette nette si nous passons des 48,8 milliards d’euros de résultats de l’année dernière à 36,7 milliards d’euros cette année. Comme vous pouvez le voir, la plus grande partie de la contribution provient de la performance relative des fonds d’exploitation du groupe, 5 milliards d’euros au total, dont 50 % de chacun proviennent des activités en dehors de l’Italie, donc 5 milliards d’euros de ces FFO proviennent d’Abertis et des autres concessions d’Autovias dans le sud de l’Italie.

Avec cette contribution, nous profitons de la réduction de 1,2 milliard d’euros provenant de la vente de ces [indiscernible] l’entreprise de communication par satellite de [indiscernible] et le cash-flow, nous sommes en mesure de compenser à la fois les besoins en CapEx du groupe de 1,8 milliard d’euros et les 1,7 milliard d’euros dont 0,7 milliard d’euros versés en mai à l’actionnaire d’Atlantia.

Le changement de nom d’Atlantia fait référence au changement de capital des instruments financiers et des réseaux, que nous n’attribuons pas à une réduction significative dans cette principale réduction : un record de 2 milliards d’euros au total.

Carlo Bertazzo

D’accord, merci Tiziano, merci beaucoup. Dans la page suivante, nous avons une page pour chacune des principales filiales. J’ai demandé à Roberto de commencer avec d’autres Atlantia et de se concentrer, je pense, sur les mesures d’atténuation de COVID-19 que nous avons mises en place. Et mes suggestions et d de laisser plus de temps pour les questions-réponses. Je vous remercie.

Roberto Tomasi

Bon, très peu de mots concernant l’EBITDA, nous avons une réduction. Nous avons déjà discuté de l’augmentation des activités de maintenance et de l’augmentation des provisions pour les réparations et les remplacements, ainsi que du milliard et demi d’euros dont nous avons déjà parlé. En ce qui concerne l’action visant à atténuer la COVID-19, nous nous efforçons d’économiser tous les coûts, de ne pas faire de lien avec les activités de maintenance et de ne pas faire de lien avec les activités pour la sécurité en général.

Nous avons appliqué le licenciement temporaire de neuf semaines à plus de 4 300 de nos employés et nous sommes prêts à les soutenir, même si la situation est critique, ainsi que la manière de commencer, mais nous essayons de soutenir les activités des entrepreneurs pétroliers et alimentaires afin de maintenir le niveau des services dans notre catégorie.

Carlo Bertazzo

Merci, Roberto. Je vais demander à Pepe d’introduire le test du dos [ph] et l’accent est évidemment mis sur la même recommandation concernant l’atténuation en 2020.

Représentant d’une société non identifiée

Merci, Carlo. En parlant d’Abertis, et Abertis a atteint 3,7 milliards en 2019 pour être totalement comparable à 2018, nous avons fait certains ajustements en raison du périmètre, du change et d’autres critères comptables et nous avons atteint 3,64 milliards en 2019 totalement comparables aux 3,41 milliards en 2018, ce qui représente une augmentation de 7 %.

Si nous passons aux principaux faits marquants de 2019, je voudrais tout d’abord faire remarquer une bonne performance de départ de notre portefeuille, un trafic croissant dans tous les pays sauf au Chili. Le Chili a été fortement touché par les manifestations d’octobre et certaines grèves sociales exclues ; cet effet a été de 1,4.

Et aussi en 2019, nous avons fait des progrès significatifs dans les dépenses avec une économie de 100 millions d’euros par rapport à 2018. Nous avons lancé un volume important d’émissions obligataires en Espagne, qui a été le principal émetteur en Espagne avec 5,9 milliards d’euros d’émissions. Et le dernier point à souligner a été l’acquisition ou la participation de 70 % dans RCO. Il s’agit d’une société mexicaine en partenariat avec GIC. Cette transaction est toujours en attente d’une approbation administrative.

Et en me concentrant davantage sur l’année 2020, je voudrais souligner trois points. Le premier est qu’en raison de l’impact négatif de la COVID-19, nous devons faire plus d’efforts en matière de dépenses et notre intention est de réduire les dépenses de fonctionnement de 113 millions d’euros par rapport à 2019. Je veux dire que nous devons compenser une partie de l’effet négatif au niveau de l’EBITDA. Le deuxième sujet à souligner est le directeur du conseil d’administration d’Abertis et l’assemblée générale annuelle a décidé de ne payer que les 50% ou le dividende respecté de 437 millions d’euros et nous allons payer ce mois d’avril.

Nous appliquons une approche très conservatrice et nous préférons voir quel est l’impact total de la COVID-19 sur la notation. Nous essayons de préserver notre notation en tant qu’investissement de qualité et nous dépendons de l’évolution de l’évaluation de la notation que nous déciderons à la fin de l’année de payer ou non ou des 50 % complémentaires.

Et enfin, nous considérons très actif sur le marché des capitaux d’emprunt et nous venons de lancer deux obligations, la première a été lancée par Abertis en France en janvier dernier pour un montant de 300 millions d’euros. Et récemment, vendredi dernier, la filiale française d’Abertis, HIT [ph] lancer également une autre obligation de 600 millions d’euros. Cela montre notre capacité à centrer le marché obligataire dans de très bonnes conditions de marché et nous permet de prolonger la maturité sans échéance significative à court terme. C’est tout l’argent d’Abertis qui y est lié.

Carlo Bertazzo

Merci beaucoup Pepe [ph]. Et dans l’intérêt du temps dont nous disposons, je vais passer aux aéroports et je vais demander [indiscernible] pour la page de couverture sur l’ADR et les aéroports de Nice.

Représentant d’une société non identifiée

D’accord, merci, Carlo. Je vais donc me concentrer sur les perspectives de l’année 2020 et, bien sûr, des actions seront mises en place pour réagir à la crise de COVID. Comme la plupart des aéroports en Europe, l’ADR a réagi en fermant toutes les infrastructures possibles, de sorte que l’ensemble de l’aéroport de Ciampino a été fermé, ainsi que les terminaux 1 et 3 de Fiumicino, et a fonctionné avec un minimum de capacité disponible.

Les coûts internes et externes ont bien sûr été pris en compte avec l’application du licenciement temporaire, ce qui a permis d’intégrer un sinistre refus pour environ 1000 ressources sur les quelque 50 000 ressources de l’entreprise. Les dépenses d’investissement sont également prises en compte avec la révision du budget d’investissement pour l’année, avec une réduction allant actuellement de 30 à 40 % par rapport au montant dépensé en 2019.

Il faut également souligner que le déficit des recettes réglementées encouru l’année prochaine sera partiellement, voire partiellement, récupéré au cours de la période réglementaire suivante, comme le prévoit le contrat de concession.

Il y a également une référence à la naturalisation d’Atlantia qui serait essentiellement un événement prévu en 2020. Le gouvernement a annoncé que la constitution d’un nouveau code d’ici juin pour le processus de vente a été interrompue. Et avec l’extension du nouveau code, ils visent à exploiter jusqu’à 90 avions dans les – quand la demande sera bien sûr en reprise. Et cela fait suite à des interventions similaires en matière d’aides d’État pour l’Europe, en France, en Allemagne et ailleurs.

Mais les nouveaux défis sont très clairement ceux posés par la crise COVID et notamment l’impact des nouvelles règles de sécurité, je veux parler de la distanciation sociale dans le terminal, ce qui est faisable peut-être parce que dans un avion embarqué, ce qui est bien sûr plus inquiétant ainsi que l’évolution du marché des DLA, qui reste aujourd’hui incertain car les approvisionnements ont bien sûr cessé puisque la plupart des compagnies aériennes ont immobilisé toute leur flotte au sol.

En page 22, le NIS est un peu plus semblable, je crains que les actions soient donc fondamentalement les mêmes. Ainsi, la fermeture des infrastructures de tournage, l’arrêt des coûts variables et la prise en charge des coûts fixes avec une grande partialité, ce qui signifie que le licenciement temporaire de 85 % de la main-d’œuvre ainsi que les dépenses d’investissement sont considérablement réduits.

Il faut cependant faire référence à l’évolution de la trésorerie, qui en 2019 explique une réduction des recettes en raison de la décision de l’autorité de contrôle indépendante de réduire les tarifs de 33% à partir de mai 2019 tout en confirmant pleinement la validité et l’application du modèle dual ; l’autorité a considéré que l’application de ce caractère met essentiellement en place une transition du simple au double échelon. Cela signifie bien sûr que la réduction n’est pas permanente, mais qu’une reprise progressive devrait commencer à l’automne.

Carlo Bertazzo

Merci beaucoup Marco [ph]. La dernière page concerne le Telepass. [Indiscernible]

Représentant d’une société non identifiée

Merci, Carol. Quelques commentaires sur l’année 2019. Telepass continue sa croissance sur l’EBITDA consolidé, ils ont un objectif de 6,4%, mais beaucoup plus intéressant, je veux dire 6,7 millions de clients uniques qui dépassent les 5%, à la fin de 2009, nous avions 12 millions d’euros de moyens de paiement actifs en Europe. En termes de répartition des notations, nous réduisons la dépendance à l’égard du péage [ph] Même si le nombre de victimes augmente, il continue de croître à l’étranger, en dehors de l’Italie. Nous avons atteint des 2019 11 pays couverts par notre solution de péage. Le secteur de la mobilité connaît une croissance d’environ 20 % en termes de revenus, et le péage dans le secteur de l’assurance ne représente en moyenne que 1 %, mais la qualité des produits au-delà contribue à la croissance de l’EBITDA de plus de 5 %.

Nous changeons les produits, plus de qualité dans les produits, ce qui signifie plus de rentabilité. En ce qui concerne les points clés, je vais essayer de faire quelques remarques. Nous travaillons à l’extension de la nouvelle plateforme de mobilité, la plateforme de services de données mobiles, qui touche un million de clients actifs qui n’utilisent plus un seul service, mais qui utilisent plusieurs services parmi les 21 services différents que nous avons lancés l’année dernière.

Forte croissance en termes de volume de transactions, je voudrais vous donner deux chiffres. Le péage continue de croître. Il continue de croître comme pour notre conférence de pairs à New York. Le pays étranger reprend de plus en plus l’engagement, le nombre de personnes ayant quelqu’un commence à utiliser de plus en plus notre technologie. Même si la nouvelle mobilité, nous voudrions montrer pour la première fois comment se porte le volume de transactions, 200 – plus de 200 millions avec 21% de croissance, ce qui signifie que nous avons plus d’engagement dans la – dans la base de clients pour utiliser d’autres services.

La pénétration est en augmentation et c’est une assez bonne nouvelle pour l’année prochaine. En 2019, nous avons également lancé notre plateforme Insurtech en tant que phase pilote. Comme vous le savez probablement, au cours des dix dernières années, nous n’avons résolu qu’une seule politique, celle de l’assistance routière. Aujourd’hui, nous avons lancé une nouvelle plateforme et, dans la phase pilote, nous avons pu gérer 10 000 polices. Pour vous donner un aperçu de l’horizon 2020, le principal commentaire est la résilience de notre plan d’entreprise.

Au cours du premier trimestre, nous consolidons une orientation, qui est plus ou moins alignée sur le budget que nous avons discuté à la fin de l’année dernière, car notre modèle commercial est basé sur un modèle de frais d’abonnement. La résilience, la loi ou la perception de moments précieux de la part de notre client signifie notre résilience et nous confirmons notre tendance. Notre plan d’affaires 2020-2023 est confirmé et repose essentiellement sur les trois grandes orientations. Nous souhaitons continuer à être leader en termes de péage en l’augmentant pour atteindre le nombre de 20 pays couverts dans toute l’Europe.

Les nouveaux segments d’activité ont été couverts avec plus d’attention par nous. Nous nous concentrerons sur les consommateurs, mais la coopération en matière de visas a toujours un besoin de mobilité non couvert, des moyens de mobilité efficaces, nous lancerons des solutions spécifiques sur ce segment, notamment en leur fournissant une TVA [ph] qui est assez efficace. Nous lancerons le mois prochain, après le sommet, je dirais la première unité embarquée – unité embarquée connectée grâce à la technologie 4G, ce qui signifie que nous entrons dans un écosystème de mobilité plus complexe fournissant de nouveaux services autour de cela, mais nous serons plus prêts à étendre également les services d’émission, basés sur de nouvelles boîtes.

COVID-19, dont nous avons déjà parlé. Donc, [indiscernible] est encore plus gagnante, mais plus propre, ce qui est – et c’est notre déclaration, pas quelques commentaires, pas d’autres commentaires à ce sujet. Il est peut-être plus intéressant de dire comment nous augmentons le nombre de polices vendues depuis le début de l’année : au cours du premier trimestre, nous avons pu vendre 20 000 polices, ce qui signifie que 1 % de nos clients nous achètent déjà des polices au cours du premier trimestre, selon leur expérience de l’expansion des polices de données. C’est une très bonne nouvelle. Je veux dire, nous pensons que pour le prochain trimestre, nous serons en mesure de faire passer le taux de pénétration de 1 % à 5 %.

Carlo Bertazzo

Merci beaucoup, Gabriel. En ce qui concerne plus ou moins notre programme. Nous voulons que notre [indiscernible] et je pense que nous pouvons laisser la salle aux questions-réponses.

Séance de questions-réponses

Opérateur

Excusez-moi, c’est l’opérateur de la conférence téléphonique des chœurs. Nous allons maintenant commencer la séance de questions-réponses. [Operator Instructions] La première question est de Nicolò Pessina avec Mediobanca. Allez-y, s’il vous plaît.

Nicolò Pessina

Oui, bonsoir à tous. J’aurais la première question sur les négociations en vue d’un règlement de soutien avec le gouvernement. J’aimerais savoir si vous pouvez fournir des détails sur les négociations, sur le calendrier et peut-être quel type de retour d’information vous avez reçu, le cas échéant, sur votre proposition ?

Deuxième question sur la vente potentielle d’une participation dans ASPI et je me demande si cela est lié à l’accord avec le gouvernement comme le suggère la presse ou si c’est une autre histoire ? Et si vous comptez conserver le contrôle d’ASPI ou si vous espérez vendre plus de 50 % des parts ? Et dernière question sur les réductions et la stratégie de rotation, seriez-vous à l’aise d’ajouter plus que le montant actuel que vous avez déjà aujourd’hui ? Et si oui, jusqu’à quel point vous sentiriez-vous à l’aise ? Je vous remercie.

Carlo Bertazzo

Merci beaucoup. Si nous passons aux premières questions, comme nous l’avons indiqué précédemment, la proposition de – les propositions globales de Autostrade per l’Italia a été signée au début du mois de mars, probablement beaucoup plus de procédure. Et c’est continuer son argent en rencontrant les gouvernements, mais nous attendons la réponse formelle pour eux. Et nous regardons évidemment que tenir compte qu’ils examinent avec une grande attention de notre proposition globale, mais nous comprenons que plusieurs entités gouvernementales à bord et ils ont besoin de temps.

Nous allons évidemment l’obtenir dans la semaine qui vient. Nous demandons à pouvoir nous asseoir à la table avec les responsables du gouvernement et nous partons tout d’abord des nouveaux business plans qui seraient présentés, mais aussi de la version révisée de l’article 35 de l’armée.

Mais la deuxième question, si j’ai bien compris, concerne le processus d’implication des nouveaux co-investisseurs dans notre start-up au moment de la retraite. Je pense qu’au début, comme je l’ai dit précédemment, toute forme d’implication des nouveaux co-investisseurs potentiels, nationaux ou internationaux, ne sera possible qu’après avoir conclu des accords avec le gouvernement et stabilisé le cadre, le tarif et le cadre de concession.

Majoritaire et minoritaire, comme je l’ai déjà dit, je pense que la première phase est importante pour impliquer certains co-investisseurs en tant que participations minoritaires. En ce moment, nous essayons de détenir 80 %. Nous avons la possibilité de réduire notre participation jusqu’à 50 %. Mais – et pour partager l’opportunité du gouvernement avec nos partenaires – je pense que la participation à 40% est un enjeu très, très important.

La dernière question sur la stratégie et que si j’ai bien compris les questions, notre idée je pense – je suppose que vous parlez au niveau du front, en termes de dette. Vous savez très bien que la dette existante au niveau du front-end provient d’une meilleure transaction. Habituellement, Atlantia a eu une situation financière nette positive au cours de l’année écoulée. Je pense que c’est une bonne chose pour le holding d’avoir des liquidités, des liquidités nettes et, pour réaliser la transaction complète sur les batteries, nous utilisons un effet de levier. Mais dans l’année à venir, je pense aussi à la stratégie visant à impliquer nos principaux investisseurs. Les recettes peuvent être utilisées pour la croissance, pour le dividende et pour la réduction de la dette.

Nicolò Pessina

Très bien, c’est très clair. Merci beaucoup.

Opérateur

La prochaine question est d’Elodie Rall avec JP Morgan. Allez-y, je vous prie.

Elodie Rall

Bonjour, bonsoir et merci pour votre présentation. J’ai quelques questions, si vous le permettez. Tout d’abord, pourriez-vous clarifier la proposition et je n’ai pas bien compris. D’une part, les 2,9 milliards d’euros de nouvelles propositions que vous nous avez expliqués ici s’ajoutent aux 2 milliards d’euros de CapEx sur lesquels vous avez déjà communiqué ? Donc, en gros, pouvez-vous préciser qu’il s’agit d’une proposition totale de 4,9 milliards d’euros par rapport à ce que nous étions avant l’effondrement du pont de Gênes ? C’est donc ma première question.

Deuxièmement, je n’ai pas bien compris ce que vous attendez en termes de compensation COVID. Avez-vous dit 1 milliard d’euros et est-ce que cela vient de, est-ce une demande que vous avez adressée au gouvernement italien ? Alors comment seriez-vous dédommagé à ce sujet, donc, en gros, devons-nous comprendre que sur les 4,9 milliards d’euros que vous avez proposés, vous vous attendez à recevoir 1 milliard d’euros, essentiellement une compensation de COVID pour les effets si je rate quelque chose ?

Enfin, en ce qui concerne les dividendes, je comprends que vous ne payez aucun dividende cette année, mais votre proposition est approuvée. Pouvez-vous nous donner un peu de couleur sur ce que serait votre stratégie en matière de dividendes ? Merci beaucoup.

Carlo Bertazzo

Merci beaucoup. Je vais essayer de répondre à la première question sur les 2,9 milliards d’euros et le programme CapEx. Vous pouvez voir la page d’une présentation que je cherche, c’est la page 7. Le programme CapEx est un montant total pour l’année prochaine, jusqu’à 13,2 milliards d’euros ou 14,5 milliards d’euros. Il y a un certain chevauchement avec 1,5 milliard d’euros. Non, il n’y a pas de chevauchement et peut-être parce que 1,5 milliard d’euros sera presque consacré aux tarifs, il sera réduit pour le client cible le long de la ligne de concession. Et il n’y a pas de chevauchement : 1,5 milliard d’euros est un montant unique.

La deuxième question concerne le COVID ; si j’ai bien compris, oui avec sensibilité, c’est une sensibilité. Et toutes ces informations, mais oui, toutes ces informations, mais nous recevons également des experts de différents pays, différents transports, routes à péage, aéroports, etc. C’est notre meilleure estimation mais nous pouvons et – ce n’est pas l’objectif, ce n’est pas une perspective parce que nous devons mettre à jour ou trimestre par trimestre ce genre d’estimation.

Vous avez également demandé les quatre nouvelles compensations pour l’impact de COVID-19 et je pense qu’il y a une discussion à l’association au sujet des routes à péage italiennes, mais je laisse la parole à la porte arrière juste pour couvrir le point de savoir quel type ou forme nous pensons ou nous proposons au gouvernement juste pour couvrir le point des choses qui parleront de notre argent et est un événement non professionnel.

Roberto Tomasi

Oui, nous discutons en interne avec l’autre concession afin de résoudre ces questions spécifiques. Comme expliqué par Carlo précédemment, nous nous attendons à un impact sur les revenus qui, même si ce ne sont pas des chiffres stables entre les 800 millions d’euros et le milliard d’euros en 2019 par rapport aux nouveaux tarifs 2020 par rapport à la nouvelle réglementation tarifaire, nous pouvons demander d’équilibrer ces montants. C’est pourquoi nous indiquons, par une lettre officielle adressée au ministère, comment essayer de résoudre ces problèmes spécifiques.

Vous pouvez comprendre que ces discussions ne profitent pas de ce moment ; considérez que nous devons comprendre notre – le nouveau règlement bien que l’autorité puisse être appliquée par rapport à l’impact de l’effet économique du COVID. C’est pourquoi nous sommes invités à ces réunions avec le ministère et nous cherchons à comprendre comment nous pouvons dire qu’il faut faire face à ce point spécifique.

Carlo Bertazzo

Merci, Roberto. En ce qui concerne la dernière question sur la politique de dividende pour l’avenir, le conseil d’administration a proposé aujourd’hui à l’actionnaire de ne pas verser de dividende pour le mois de mai prochain et je pense que pour le dividende, la question porte sur l’ensemble de l’année 2021. Cela signifie que le dividende sera versé en mai 2022, mais je ne sais pas, pour fixer dès maintenant la politique de dividende, juste pour avoir une approche prudente. Je pense qu’il est trop tôt pour le dire ou pour en parler.

Elodie Rall

D’accord, merci.

Opérateur

La prochaine question est d’Enrico Bartoli avec MainFirst. Allez-y, s’il vous plaît.

Enrico Bartoli

Bonsoir, et merci de répondre à mes questions. La première est liée au plan financier que vous avez présenté au gouvernement en application du règlement ART. Si vous pouvez nous fournir quelques détails que l’application ou ce règlement pourrait avoir sur votre plan financier, peut-être en termes de [indiscernible] son évolution, et les dizaines de retours par rapport à ce que l’on peut attendre de l’application de l’actuel et de la solution du contrat de concession.

Ensuite, j’ai une question pour savoir si vous pouvez nous faire part de votre point de vue sur les activités aéroportuaires, car nous assistons à une sorte de transformation de la façon dont nos gens voleront au cours des prochains trimestres. Et ces expériences dans l’aéroport seront également différentes pour nos gestionnaires, les procédures de sécurité et tout le reste. Pouvez-vous nous dire comment vous pensez que ce secteur pourrait changer au cours des prochains trimestres ? Si vous avez un avis sur la reprise éventuelle des passagers, et que vous envisagez la situation de votre [indiscernible] les entreprises, si vous constatez que des remises importantes devront leur être accordées ?

L’autre question est liée à la question de la dette. Si vous pouvez nous donner un peu de couleur sur les engagements que vous avez, car bien sûr, cette année, il y aura une augmentation de la dette nette et du ratio EBITDA et donc si vous aviez un rachat possible de cela ?

Enfin, en ce qui concerne la reprise du trafic et des passagers suite à l’impact de la COVID, vous avez mentionné, qu’est-ce qui devrait se passer au total en Italie ? Je crois comprendre que vous aurez peut-être la possibilité de récupérer cet impact au cours de la prochaine période réglementaire. Si vous pouvez nous faire part de quelques récupérations possibles dans d’autres pays ? Je vous remercie.

Carlo Bertazzo

Merci beaucoup. Je pense que la première question sur les détails du plan d’entreprise présenté au garant conformément à la nouvelle réglementation dans la résolution de juin dernier par l’ERP [ph]. Je pense que Roberto, vous pouvez mieux couvrir la question.

Roberto Tomasi

Oui, je ne veux pas entrer dans les détails parce que c’est vraiment un plan très complexe. La question importante que nous avons soulignée en parlant du niveau des activités de maintien que nous avons déjà prévu pour l’après 2023 – le niveau que vous avez vu dans les chiffres que nous avons montrés – est une question importante concernant le niveau de productivité prévu par l’autorité, nous avons essayé de faire correspondre le travail demandé par les autorités même s’il y a un impact important en termes de réduction ou de réduction potentielle. Donc, pour dire que c’est ou ce sont les chiffres définitifs, je pense qu’il est important de les partager avec la subvention ou notre position.

Ce que je veux souligner, c’est que le niveau d’investissement du retour sur investissement que nous avons prévu pour le nouvel investissement que la roche – nous avons complètement accepté que la roche prévue par l’autorité pour tous les nouveaux investissements et dans notre plan industriel et nous avons également prévu pour le contournement général pour appliquer la nouvelle roche [ph] prévue par l’autorité afin de parvenir à un accord avec le gouvernement.

Enfin, ce que nous confirmons, c’est que nous devons maintenir le même niveau de retour sur investissement pour l’investissement déjà réalisé. C’est donc un principe que nous avons clairement souligné dans notre plan économique. Je ne veux pas dire ce que les tarifs augmentent, car la discussion est toujours en cours. Nous allons donc essayer, la semaine prochaine, de comprendre l’augmentation possible des tarifs.

Évidemment, comme nous l’avons déjà dit, il y a les critiques concernant le trafic parce que dans le trafic et nous avons prévu une augmentation d’une autre augmentation de 1,2% dans la prochaine période. Nous devons donc comprendre qu’au cours du mois prochain, ce sera l’effet COVID.

Carlo Bertazzo

Merci beaucoup Roberto. En ce qui concerne la deuxième question de l’impact de COVID sur le retour sur investissement et les activités des entreprises et des aéroports et qui est à notre, ce que nous avons à l’esprit sur la voie de l’avenir [indiscernible] industrie Je pense que les meilleures personnes pour répondre à la question sont les gars, la réponse à la question est Marco.

Marco Troncone

Merci, Carlo. Oui, la question – oui, je pense qu’il s’agissait de l’impact sur le modèle commercial et le modèle d’exploitation des aéroports maintenant et décrit est certainement l’aéroport s’organise maintenant afin de répondre efficacement aux prescriptions qui sont envisagées à partir de maintenant, qui sont bien sûr principalement fondées sur la distanciation sociale dans l’installation aéroportuaire. Ainsi, les flux de trafic – les flux de passagers – seront gérés de manière à ne pas dire qu’il s’agit de se mélanger avec les uns, avec les autres et d’éviter les files d’attente et d’éviter à nouveau de réduire totalement la distance entre les personnes, en plus il y aura un certain nombre d’actions afin d’assurer la certification et la sensibilisation des espaces ainsi que d’autres processus afin de vérifier la température des passagers à l’entrée du bâtiment et ensuite à la porte d’embarquement.

En ce qui concerne l’impact qui sera en place dans le modèle commercial des compagnies aériennes, c’est un peu plus difficile à dire, car il n’y a toujours pas d’opinion publique commune en vigueur concernant l’éloignement potentiel éventuel dans la cabine de l’avion, ce qui bien sûr pose quelques doutes quant à la viabilité commerciale des opérations.

Donc, en ce qui concerne le recouvrement des recettes, qui était, je pense, la deuxième question sur ce sujet. Comme je l’ai dit, le contrat de concession ADR prévoit qu’une partie du trafic doit être évitée par le concessionnaire et que le trafic par rapport à celui-ci est supérieur à 5 % sur la période de cinq ans, ce qui doit être enregistré comme un coût autorisé dans le suivant sur la période, et c’est pour l’aéroport la concession. Mais il y a aussi une autre disposition dans la convention de concession de Nice, qui dit essentiellement qu’en effet, l’article 74, qu’en cas de déséquilibre de l’équilibre économique sera concession de l’équilibre actuel de la concession, alors il y a la possibilité pour la concession de faire appel à tout équilibre pour rétablir cette convention. Je vais lancer un ajustement tarifaire ou par un remboursement en espèces ou par une autre modification du contrat de construction, qui peut également inclure une extension de la durée de la concession. Il est un peu trop tôt pour dire comment ces dispositions seront utilisées à nouveau.

Carlo Bertazzo

Merci beaucoup Marco et si je me souviens bien, la dernière question portait sur les accords financiers au sein du groupe, je la transmettrai à Tiziano.

Tiziano Ceccarani

Merci beaucoup, Carlo. En ce qui concerne les pactes, bien sûr, nous avons différents pactes, des pactes financiers dans le cadre de l’accord financier au sein du groupe, sauf pour Abertis, qui est dans une position plus sûre, la plupart des entreprises italiennes m’ont demandé d’abord et ensuite, bien sûr, l’autre partie. Nous suivons vraiment de très près cette convention, nous devrions donc être contrôlés et vérifiés au début de 2021 avec l’état financier 2020.

Bien sûr, la plupart des préoccupations proviennent de la situation de l’impact potentiel de COVID. Nous avons déjà mentionné la sensibilité que nous avons. Dans le cadre de cette sensibilité, nous pouvons être dans une position sûre jusqu’à un certain niveau. Je suppose qu’en plus de cela, c’est une situation de marché qui n’est jamais seulement une situation Atlantia. Et bien sûr, nous allons entamer des discussions avec la plupart des institutions financières de [indiscernible] alors que nous demandons aux financiers et à l’IVR d’être prêts à discuter d’une dérogation ou de toute autre solution pour soutenir à nouveau l’institution financière et éviter la défaillance des engagements à partir de 2020. La première fois encore, ce n’est que dans le pire des cas et dans une situation très, très étrange.

Carlo Bertazzo

Sur l’éventuelle reprise du trafic aussi en France, en Espagne, au Brésil très, très rapidement juste pour avoir une idée de la possibilité de récupérer l’impact du COVID.

Représentant d’une société non identifiée

Bien que nous ayons des pays est très, il ya un certain retard comme vous le savez. L’impact de COVID ils ont quelques semaines par rapport à l’Europe. Pour l’instant, nous pouvons faire une déclaration générale sur le Latam. Nous pouvons dire que l’impact a été moins négatif, comparé à l’Europe. Qu’est-ce que cela signifie ? Cela signifie que si notre point faible est d’environ 75 % la semaine dernière, 80 % pour le moment à Latam et comme le Chili et le Brésil, l’impact général en 2020 pourrait être proche de 20, 22, 23 [indiscernible] est une estimation très, très préliminaire, mais les résultats sont Roberto peut aller avec moi, je ne connais pas Roberto, si nous voulons revoir certains points spécifiques sur voir la version finale.

Roberto Tomasi

Oui, bien sûr. Comme le disait M. Bertazzo, l’impact de COVID a affecté les actifs d’Amérique latine avec quelques semaines de retard, comparé à l’Europe, environ trois semaines. L’impact global a été plus faible par rapport à l’Europe. En grand nombre au Brésil, nous avons connu un degré classique depuis le début de l’année de l’ordre de 10%, 12%. Au Chili, il est un peu plus élevé, autour de 15 %.

Beaucoup moins élevé qu’en Europe, cela s’explique aussi par la nature des actifs, notamment au Brésil. Et donc, vous nous avez été demandé avec une connexion point à point, ce qui a un peu plus souffert au Chili. C’est également dû à la contribution des atouts européens, du réseau d’atouts, nous avons été dans la région de Santiago et du Chili. Il y a des restrictions de zone, je veux dire qu’il y a un verrouillage de toute la zone dans le pays. Il n’y a donc pratiquement pas de trafic et nous prévoyons une reprise rapide lorsque la restriction sera levée dans les prochaines semaines.

Carlo Bertazzo

Merci beaucoup Roberto et maintenant le suivant.

Opérateur

La question suivante est posée par Stephanie D’Ath de la Banque Royale du Canada. Allez-y, s’il vous plaît.

Stéphanie D’Ath

Bonjour, bonjour et merci d’avoir répondu à mes questions. La première concerne votre analyse de sensibilité. Ainsi, en supposant une baisse de 30 % du nombre d’autoroutes et de seulement un pour cent du nombre de passagers dans les aéroports, entraînant une perte de 3 milliards d’euros de recettes, pouvez-vous nous expliquer un peu comment cela se traduit en EBITDA ?

Et je sais que sur la diapositive 11, vous nous avez donné un peu plus de détails sur la perte potentielle de cash-flow de 2 milliards d’euros, mais j’étais curieux de comprendre quelles étaient les hypothèses en termes d’augmentation nette des OpEx, avec un bail ; l’extension du soutien gouvernemental à l’emploi technique vous permettra de ne pas avoir un très fort effet de levier opérationnel ?

Et puis ma deuxième question concerne votre participation dans GasLink. Pourriez-vous nous faire part de votre stratégie et nous dire si vous cherchez à lever des fonds là où vous vous êtes encore engagé à long terme, afin que ce chiffre puisse être vendu ?

Carlo Bertazzo

Merci beaucoup. Je commencerai par la réponse aux dernières questions. GasLink [ph]Je pense que nous avons plus ou moins une fabrication d’outils de [indiscernible] est que la participation est proche de 15 %. Nous restons apparemment le principal actionnaire à l’heure actuelle. Et en termes généraux, je peux dire que c’est mais l’écart est une option stratégique pour Atlantia. Et pour l’instant, nous attendrons de comprendre et d’exploiter son potentiel.

Et vous savez très bien que les entreprises touchées par COVID-19 qui se tournent vers l’avenir, je pense que GasLink fait partie d’un groupe actuellement en termes de participations, ce qui est bien d’avoir notre portefeuille. Il est très difficile pour l’instant d’entrer dans les détails, car nous avons réparti l’impact sur l’EBITDA par entreprise. Je pense que les chiffres que vous voyez à la page 11 sont importants à la fin pour couvrir le point sur la trésorerie.

Et je ne suis pas juste en ce qui concerne l’impact sur les comptes et nous travaillons à nouveau je répète sur les OpEx, sur les CapEx, mais pour avoir une sensibilité à un niveau différent ou PMA [ph] comme l’EBITDA, que le profit est très, très précoce. Je vous remercie.

Stéphanie D’Ath

Je vous remercie.

Opérateur

La prochaine question est de Stefano Gamberini avec Equita. Allez-y, s’il vous plaît.

Stefano Gamberini

Bonjour, les gars. Trois petites questions de ma part. Tout d’abord sur ce nouveau rap, basé [indiscernible] que vous avez défié au début de cette saison. Pourriez-vous nous aider à comprendre quelles sont les principales différences entre ce que le régulateur a introduit et cette proposition que vous avez soumise au gouvernement en termes de [indiscernible] et en ce qui concerne également ce système.

Ce que je veux dire, c’est que par rapport au système actuel, voyez-vous des différences significatives en termes de croissance des prix dans l’année à venir compte tenu de votre plan de CapEx ? La deuxième question est toujours sur ce sujet, tous les CapEx que nous voyons à la page la ligne numéro 7 et aussi les coûts d’entretien sont maintenant rémunérés avec le nouveau système de cravate à l’exclusion des 1,5 milliards d’euros ; c’est au début de cette partie de la compensation que vous avez soumise au gouvernement.

Ensuite, la deuxième question, l’accord avec le gouvernement devrait-il éviter tout risque futur de l’enquête dans le procès sur le pont de l’ASPI ? Ce que je veux dire, c’est qu’à la fin de cet accord, vous vous attendiez à ce qu’il n’y ait aucun risque à l’avenir concernant votre concession de l’effondrement de Gênes et l’enquête sur ce point ?

Et la toute dernière question est de savoir si cet accord avec le gouvernement sur l’ASPI sera suffisant pour faire passer l’ASPI et Atlantia au rang d’investissement ou s’il faut prendre d’autres mesures pour revenir au rang d’investissement en décembre. [indiscernible] est votre principale cible en ce moment ? Merci.

Carlo Bertazzo

Je vous remercie. Concernant les premières questions, comme Roberto l’a dit précédemment, résolvez les détails. Et le nouveau régime de rémunération prévu par l’autorité est complètement différent. Et je pense que nous sommes habitués à penser au système de frottement. Et, mais le principe à la fin nous personne tandis que le système parce que l’ADR a vraiment appliqué le système de frottement dans nos filiales à travers le monde travaillant avec le système de frottement, c’est la principale différence à la fin, venant de l’interprétation, ce qui signifie de maintenir la même rémunération sur les anciens investissements.

C’est, je pense, les points clés, les points clés le premier point clé. Le second concerne la productivité, car l’autorité présente à l’auto retraite 2,2 % de productivité de démonstration par an, mais c’est très, très élevé et nous discutons avec eux pour trouver les bons chiffres. La productivité signifie beaucoup de choses, mais il est certain que la position de l’entreprise est d’exclure dans tous les cas le coût de maintenance de ce type de productivité.

Car comme Roberto l’a déjà dit, pour les cinq prochaines années, nous devons augmenter plus ou moins 40 % du montant de la maintenance. En ce qui concerne la deuxième question, il y a différentes raisons pour lesquelles nous risquons de ne pas pouvoir nous entendre avec le gouvernement sur un véritable changement de cap, que ce soit pour des jours ou pour des informations et la discussion que nous ajoutons, s’il y a un accord avec le gouvernement. Il n’y a pas de risque de révocation future de la subvention, un lien avec le pont de Gênes.

Vous savez très bien que, dans le cadre du précédent régime de concession, une partie des CapEx liés au programme dit de 1997 n’est pas rémunérée, et une partie de nos CapEx provenant de l’accord 2004-2007 avec le gouvernement est rémunérée.

Le nouveau système doit évidemment prévoir de manière mixte à la fin le même schéma ; il n’y a pas de différence, car le principe est que le montant de tous les sujets est prêt alors à la même rémunération qui a fourni tous les [indiscernible] de l’UE. En ce qui concerne l’entretien, il est différent et deviendra dans le nouveau régime une opération rémunérée.

Stefano Gamberini

Et une fois que vous avez conclu un accord avec le gouvernement, qu’attendez-vous de la note d’investissement ?

Carlo Bertazzo

Eh bien, nous sommes convaincus que la question dépend évidemment de l’accord final, mais c’est le plan d’affaires que nous fournissons. Les critères financiers prévus dans le plan d’affaires sont conformes à ceux de l’entreprise ayant valeur d’investissement.

Stefano Gamberini

Merci beaucoup.

Opérateur

Notre prochaine question est de Marcin Wojtal de la Bank of America. Je vous en prie, allez-y.

Marcin Wojtal

Oui, merci beaucoup d’avoir répondu à ma question. Tout d’abord, pouvez-vous nous dire quelle est votre participation dans Hochtief et quel est votre niveau d’engagement dans cette entreprise ? Et peut-être plus largement, vous avez mentionné la rotation des actifs, y a-t-il une rotation dans le pipeline pour l’un de vos actifs internationaux, y compris peut-être l’un des actifs Abertis ?

Ensuite, la question numéro deux, est sur Autostrade. Pouvez-vous préciser dans votre soumission pour le nouveau virage économique si vous demandez une prolongation de la durée de la concession Autostrade ou si vous demandez qu’une valeur terminale soit reconnue à la fin de la concession ?

Et enfin, et ce n’est qu’une précision, pouvez-vous simplement préciser si vous envisagez de passer en dessous de 50 % de participation dans Autostrade à un moment donné ou si vous voulez la maintenir au-dessus de 50 % ? Juste pour être clair, merci.

Carlo Bertazzo

Merci beaucoup. Première question sur Hochtief concernant les participations, je voudrais tout d’abord rappeler que les participations que nous avons dans Hochtief proviennent de la transaction réalisée avec Abertis et que nous avons des projets industriels avec eux, mais ceux-ci sont en cours d’évaluation. Et je voudrais également rappeler qu’un tiers de notre participation est très protégée par des transactions plus importantes que la société a réalisées l’année dernière.

Il m’a demandé si je comprenais bien les questions, si nous envisageons un élargissement de l’autorisation de la concession d’une valeur finale ? Franchement parlant, aucune discussion, proposition ou idée sur l’extension de la durée actuelle de l’Autostrade per l’Italia qui reste encore 2038. Peut-être que la valeur de la concession pourrait être un élément de négociation. S’il y a une possibilité de reporter certaines recettes, des fonds provenant de l’augmentation des tarifs pour la fin de la concession, que nous sommes très financiers, il faut prêter beaucoup d’attention au plan financier et il y a un certain ratio au cas où, mais nous devons nous y conformer parce que juste pour éviter certains risques qui sont liés à la guerre. La concession est sur le point de prendre trop de valeur à la valeur finale. Vous savez peut-être très bien que ce sont les critères de la Commission européenne. Ils indiquent que, dans tous les cas, la valeur finale ne peut pas être supérieure à 1,5 fois l’EBITDA à la fin de la concession.

Maintenant, les dernières questions, les participations des minorités majoritaires dans Autostrade per l’Italia, je pense que j’ai vraiment répondu aux questions. Il est très, très préliminaire de parler du processus Autostrade per l’Italia. Il y a des investisseurs, des investisseurs internationaux italiens, qui envisagent ce genre d’opportunité, mais dans un premier temps, je dois dire deux choses, l’une est évidemment impossible sans notre accord et sans la clarté de la réglementation de l’équipe de concession, mais certains investisseurs seraient intéressés et certains que nous parlons d’abord de participation minoritaire.

Marcin Wojtal

Je vous remercie.

Opérateur

La prochaine question est de José Arroyas avec Santander. Allez-y, s’il vous plaît.

Jose Arroyas

Oui, bonjour. Quelques questions sur Abertis et si vous pouviez clarifier en premier lieu vos projets de développement de l’entreprise et si le redimensionnement est toujours une option ? Et deuxièmement, toujours à propos d’Abertis, le ticket de participation associé au RCO était de l’ordre de 1,5 milliard d’euros et je me demandais si ce montant pouvait être inférieur en raison de la dépréciation du peso mexicain ? Je vous remercie.

Carlo Bertazzo

Merci beaucoup. Je vais demander [indiscernible] pour passer en revue les points. Et merci beaucoup [indiscernible].

Représentant d’une société non identifiée

D’accord. En ce qui concerne cette croissance végétale, tout d’abord, la priorité ou les services de gestion des déchets les plus rentables sont de rechercher des opportunités dans les pays actuels sur lesquels nous travaillons, car cela nous a permis de maximiser notre rentabilité et de minimiser nos risques. Deuxièmement, nous serons très sélectifs dans notre recherche d’opportunités dans de nouveaux pays. Je veux dire qu’en tant que CD au Mexique, nous continuons à analyser tous les autres pays, mais avec une approche très prudente et en maintenant toujours la discipline financière.

Et troisièmement, nous restons également concentrés sur certains projets Greenfield et Yellow Field sur le marché américain, canadien et australien avec les mêmes critères. En ce qui concerne le deuxième RCO, nous poursuivons le même engagement en termes de thèmes. Nous couvrons nos investissements. Cela signifie que nous prévoyons de conclure l’accord probablement à la fin du premier semestre.

Carlo Bertazzo

Merci beaucoup. Le prochain s’il vous plaît ?

Opérateur

Votre prochaine question est de Nicolò Pessina avec Mediobanca. Allez-y, je vous prie.

Nicolò Pessina

Oui, bonsoir à nouveau. Juste un suivi très rapide. Tout d’abord, en ce qui concerne RCO, je voudrais savoir si nous pouvons avoir le calendrier de la conclusion de l’accord ? Deuxièmement, en ce qui concerne le Brésil en particulier, il y a eu quelques options ces derniers temps, mais [indiscernible] être présent pour les actifs des nouvelles concessions attribuées par les autorités locales. Je me demande donc s’il y a une raison particulière pour laquelle vous ne trouvez pas que vos options sont attrayantes ? Et la dernière question sur [indiscernible] si vous pouvez révéler comment la valeur de la [indiscernible] est calculé dans le nouveau modèle actuel rémunéré par l’autorité de transport en Italie ? Je vous remercie.

Carlo Bertazzo

D’accord. Tout d’abord, en ce qui concerne le RCO, comme je l’ai déjà dit, nous prévoyons de fermer et d’obtenir toutes les approbations à la fin du mois de juin. Ensuite, très bientôt, en tout cas, nous avons eu quelques retards en raison de la COVID et aussi de la période de Pâques et c’était des retards normaux dans la conversation avec les différentes administrations.

En ce qui concerne le Brésil, nous sommes actifs au Brésil. Nous avons analysé certains projets. Comme je l’ai dit avant de maintenir la discipline financière, nous constatons que les gens ont vendu des ventilateurs [ph] partent de manière très, très agressive avec des rendements très faibles et nous ne sommes pas de cette humeur en ce moment et n’allons jamais de l’avant. Je pense que nous essayons d’appliquer nos fans à l’appariement des CapEx pour la maintenance et avec des rendements très élevés et nous attendons également plus d’opportunités non seulement au Brésil, mais aussi dans d’autres pays.

En tenant compte du fait qu’après l’effet COVID-19, nous nous attendons à une forte réaction positive dans notre secteur, en parlant avec tous les différents gouvernements, il est certain que la promotion de nouveaux investissements dans les infrastructures des routes à péage et dans les autres secteurs sera l’une des priorités de nombreux gouvernements pour relancer les différentes économies et cela nous ouvrira davantage de possibilités.

À propos des actifs du Brésil, et tout d’abord, je voudrais souligner que Pepe [ph] a fait au cours de la présentation, qu’une certaine efficacité est déjà réalisée, est déjà en place et est toujours en cours. C’est important parce que cette fertilisation croisée dans le temps est une bonne pratique, en particulier pour la permutation, mais plus généralement, je pense que ce n’est pas le bon moment maintenant parce qu’il y a aussi l’effet COVID. Il s’agit là d’une faible alimentation à laquelle il faut réfléchir avant de procéder à une fusion entre les actifs.

En général, je pense que nous pouvons aussi envisager une combinaison d’heures non seulement avec l’atout Abertis, mais nous sommes les bienvenus avec nos partenaires. En ce qui concerne la valeur du frottement sur le pneu solitaire, je pense qu’il est trop tôt pour en parler, car nous sommes tous bien lotis en termes de matériel, de calculs, de détails, et tout chiffre que nous pouvons fournir pourrait être erroné ou mal interprété.

Nicolò Pessina

Bien sûr, merci beaucoup.

Opérateur

La prochaine question est de Nicolas Mora avec Morgan Stanley. Allez-y, s’il vous plaît.

Nicolas Mora

Oui, bonsoir messieurs. Si l’on prend une vue d’ensemble, je veux dire que le milieu est un peu perdu quant à ce qui est révélé par la venue d’AG ici. Donc je vous comprends, nous voulons un accord sur SAP et vous voulez y vendre une participation. Mais au bout du compte, dans deux ou trois ans, où voulez-vous aller ? Voulez-vous vous développer ? Voulez-vous rétrécir ? Voulez-vous gérer la dette ? Voulez-vous payer des dividendes ? Voulez-vous tout faire ?

Je veux dire qu’il y a un problème de viabilité de la dette chez Atlantia. Comment allez-vous les vendre d’abord, puis qu’allez-vous faire ? Je veux dire, êtes-vous heureux d’être un holding d’ici ? Serez-vous évalué par le marché en tant que tel ? En fait, je suis un peu perdu, je comprends que vous vouliez vendre des actifs, c’est très bien. Mais comment pensez-vous ramener le prix de l’action à 25 euros sans stratégie ?

Carlo Bertazzo

Oh, merci beaucoup pour les questions. S’agit-il de la stratégie ou de l’entreprise à venir et de l’avenir de cette entité et de cette entreprise ? Eh bien, tout d’abord, je pense que nous devons réfléchir à la question suivante : quel est le montant d’un futur dividende que l’entreprise peut recevoir d’une filiale ? C’est le premier manque. Et je ne sais pas, si l’on pense au montant normalisé, l’entrée de dividendes pourrait être hors COVID évidemment, plus élevée que ne le voudrait l’Europe et sur quelle base. [indiscernible] sur quelle base.

Nous devons décider d’allouer ce type d’entrée dépend et avec des obligations avec dividende à l’actionnaire nous avons tendance à décider de la dette au remboursement pour une nouvelle opportunité d’investissement. Il n’y a rien à dire pour l’instant, car nous nous battons avec le COVID-19, mais la première façon dont j’aime souligner que notre – nous sommes très proches de la discipline financière d’abord.

Et deuxièmement, toute proposition que nous avons faite au conseil d’administration est conforme à la création de valeur. Je sais très bien ce que ces déclarations générales signifient, mais il faut tenir compte du moment très particulier que nous vivons et, ensuite, je sais que la vérification des actifs pourrait nous aider des deux côtés, d’une part à réduire la dette et, d’autre part, à obtenir une croissance forte et puissante.

Nicolas Mora

C’est donc une puissance de feu et une croissance des vols, vous seriez heureux d’avoir, par exemple, un montant de 30 milliards de dette nette environ quatre fois supérieur à l’EBITDA qui serait un niveau à partir duquel nous serions heureux de recommencer à croître ou vous devez être plus prudent dans le monde post-COVID où cette acceptabilité est susceptible d’être inférieure à votre niveau de 2018 ou 2019 ?

Carlo Bertazzo

Oh, merci encore. Tout d’abord, je pense que nous devons évoluer dans un monde différent avec des stratégies différentes. Je veux dire, quand vous parlez de 30 milliards de dette, c’est de la dette consolidée. Ce n’est pas de la dette sur tout Atlantia est une dette de quelque filiale, mais ne possèdera que quelques participations, parfois 50%, parfois 80%, parfois 100%. Je pense que, comme je l’indique dans le tableau ci-dessus [indiscernible] une chose est qu’Atlantia tient le coup pendant que notre pensée est société d’exploitation.

Si vous continuez à regarder Atlantia avec le compte consolidé, je pense que c’est la mauvaise façon de voir la stratégie future d’Atlantia. Pour l’instant, je pense qu’Atlantia a une dette de 5 milliards d’euros et je travaille sur ce genre de plan à l’avenir, pour réduire le déséquilibre avec les dividendes, mais chaque entreprise descendue à la concession de décharge, prend un plan de sujets COVID, tient compte de la politique de dividendes et finance ses bilans. C’est une approche complètement différente de la nôtre.

Nicolas Mora

Ok tout [indiscernible] et enfin, pour que cela s’applique aux autorités faciles à poursuivre. Ainsi, vous recevrez 50 % des dividendes dans quelques jours, ces types ont une autre source de dividendes aujourd’hui et vous êtes la première source de dividendes aujourd’hui. Quelle pression allez-vous exercer sur eux pour qu’ils reçoivent d’autres dividendes dans la dernière partie de l’année 2021 ? Je veux dire à quel point êtes-vous dépendants en termes de flexibilité pour obtenir ces dividendes d’Abertis ?

Carlo Bertazzo

Je pense que, comme je l’ai déjà dit, comme vous le savez, dans la situation normale après COVID, nous pouvons nous attendre à ce que le taux plus élevé d’un milliard de dividendes pour notre filiale de travail en tant que produit d’entrée qui dépend de l’approche différente que nous avons, je pense qu’avec certains actifs qui sont en mesure de prêter attention entre les dividendes de croissance de l’effet de levier à la fin, nous parlons des mêmes temps ou de chacun que peut-être s’il ya un projet d’un actif spécifique qui ont l’intention de croître, je pense que ce n’est pas notre cri déjà pour extraire autant que possible le dividende d’un seul actif.

S’il n’y a pas d’investissement [indiscernible] organique ou non organique ou ok, évidemment, le dividende est important, mais par exemple en ce moment je parle de Telepass. Le Telepass a versé un dividende de plus ou moins 600 millions d’euros. À l’avenir [indiscernible] même votre prix que nous avons, si le Telepass comme vous le savez décide de ne pas payer de dividende pendant quelques années en raison d’une activité de fusion et d’acquisition pourrait être très important, nous sommes bien.

Nicolas Mora

D’accord. Merci beaucoup.

Opérateur

Messieurs, la parole est à vous.

Carlo Bertazzo

Oui, nous avons le temps pour une autre question. Oui, je vous remercie.

Opérateur

La prochaine question est un suivi de Stefano Gamberini avec Equita. Allez-y, s’il vous plaît.

Stefano Gamberini

Merci beaucoup. Juste deux petites choses, la première concernant le 87. Pourriez-vous nous donner un peu de couleur si vous le pouvez concernant le montant de ce crédit compte tenu de la baisse actuelle du trafic pour [indiscernible]? Et si vous avez déjà des discussions avec le gouvernement pour une solution et non une extension de la concession de certaines autres solutions, même si la Cour suprême reporte toute décision à 2021 ?

La deuxième question concernant la page 9. Vous avez une série de propositions soumises au gouvernement, pourriez-vous nous dire où vous êtes le plus prêt à en faire, à avoir plus de flexibilité et quels sont, de l’autre côté, les points que vous pouvez changer et fondamentalement dans la négociation avec le gouvernement, je veux dire, en particulier en ce qui concerne la résiliation anticipée et donc l’article 35 de [indiscernible].

Carlo Bertazzo

Merci beaucoup pour les questions. Je pense que [indiscernible] serait le bon gars pour répondre à environ 87 puisqu’il est très proche de la situation des sujets.

Représentant d’une société non identifiée

C’est certain. Merci, Carlo. En ce qui concerne la 87, la question de la balise 87 sera résolue. L’issue de l’affaire viendra de la Cour suprême. Nous devons reporter la résolution de la Cour suprême, qui reporte la décision finale jusqu’à la fin de la concession. Cette concession sera terminée en août 2021. Après cela, et en ce qui concerne l’écart entre le trafic prévu et le trafic réel, nous irons devant le tribunal pour demander la compensation. Ce montant sera d’environ 2 milliards d’euros, 2,4 milliards d’euros, cela dépend de l’écart.

Je veux dire que ce trafic que nous perdons actuellement sera inclus dans la revendication auprès du gouvernement. Mais en tout cas, la résolution sera probablement en 2021 ou plus tard, c’est difficile à prévoir, parce que les tribunaux sont très difficiles à gérer et que cela dépendra de l’activité de la Cour suprême dans l’État. Cela signifie, en partie, que nous maintenons des créances de commande désolé, avant de prendre en considération que ces créances sont hors de notre bilan. Cela signifie que nous perdons sans compensation. Il n’y a pas d’impact dans nos états financiers. Cela ne peut être qu’un avantage.

En outre, nous maintenons une créance dans le bilan et demandons la compensation de l’investissement que nous avons fait dans le passé. Nous avons capitalisé la créance et il n’y a aucune discussion avec le gouvernement sur ce montant. Je veux dire que dans le passé, jamais plus le gouvernement n’a agi. Cette créance, je veux dire que nous nous attendons à ce qu’il n’y ait pas de problème à la fin de la concession.

Carlo Bertazzo

Je vous remercie, [indiscernible]. En ce qui concerne la deuxième question, la flexibilité autour de la négociation avec proposition des gouvernements commence à se retirer. Je pense que la première question n’est pas d’être flexible dans le flexible. La proposition est toujours là depuis le 5 mars. Et c’est une proposition très complète qui couvre le point le plus important pour avoir la condition de mettre en place, une très grande quantité de CapEx et un programme de maintenance.

Je pense que c’est très sensible. Toute information sur ce type avec cette négociation que je n’aime pas, je ne sais pas pour couvrir les points en terminal, ce qui est plus facile à réaliser ou plus difficile à réaliser. Je pense que nous parlons d’un paquet et pour ces raisons, j’aime parler de proposition globale.

Carlo Bertazzo

Merci beaucoup pour votre temps. Je pense que nous apprécions ce genre de questions et nous espérons évidemment que vous apprécierez les réponses et qu’après-demain, le rapport de l’OMI sera disponible sur les sites web. Nous avons essayé d’introduire dans la couverture un grand nombre de points et de livrer autant que possible toute information sur le groupe. Merci beaucoup.

Opérateur

Mesdames et Messieurs, merci de votre participation. La conférence est maintenant terminée. Vous pouvez débrancher votre téléphone.