Dans un portefeuille diversifié, différentes classes d’actions ont des objectifs différents. Par exemple, un investisseur peut vouloir détenir une certaine partie de son portefeuille dans des titres de haute volée de nature plus spéculative mais qui promettent des gains surdimensionnés. Mais que se passerait-il si l’on pouvait trouver une opportunité qui a un potentiel de croissance élevée et un modèle d’entreprise stable en même temps?

Je crois que l’Intercontinental Exchange (ICE) est une telle opportunité, et dans cet article, j’analyserai la société du point de vue du cours de l’action et des performances fondamentales, alors commençons!

(Source: Fox Business)

Une entreprise stable et en croissance

L’Intercontinental Exchange est un conglomérat mondial qui agit comme un marché et une chambre de compensation pour la plupart des transactions mondiales sur actions, obligations et produits dérivés. Peut-être à l’insu de certaines personnes, la majorité de son activité provient en fait des services de données, qui représentent 42% de ses revenus. Ses solutions de services de données fournissent des solutions de bout en bout pour les données en temps réel, l’analyse, les données de référence, les flux et la connectivité. Son activité phare, le NYSE, a été rachetée en 2012 pour 8,2 milliards de dollars et a été classée à nouveau l’an dernier comme le leader mondial des capitaux levés en 2019. Elle a également battu son rival axé sur la liste des technologies, le Nasdaq (NDAQ), à 68%. de tous les produits technologiques américains ont été collectés sur le NYSE.

Ce que j’aime chez Intercontinental Exchange, c’est qu’il est capable de générer des revenus stables dans les bons comme dans les mauvais moments, car ses revenus ne sont pas liés aux niveaux de prix auxquels les titres se négocient, mais plutôt au volume d’activité. Cette affirmation est soutenue par les revenus record de trading et de compensation (une augmentation de 45% en glissement annuel) et le volume que la firme a vu au T1-20, malgré les marchés mondiaux en ébullition. En substance, les services de l’entreprise seront toujours nécessaires tant que les activités économiques existeront.

Voyons maintenant les performances du cours de l’action au cours des six derniers mois, comme illustré ci-dessous.

(Source: Yahoo Finance)

Alors que le cours de l’action a plongé pendant la phase de «tout vendre» fin mars, le titre a fait preuve d’une forte résilience et a même surperformé le S&P 500 de plus de 430 points de base. Il semble que les investisseurs se soient rendu compte que la société est relativement à l’abri des effets de COVID-19, car le commerce des actions est largement électronique de nos jours et ne représente pas une part importante de ses revenus, comme indiqué ci-dessous.

(Source: fiche d’information pour les investisseurs)

En creusant dans les finances, j’aime le fait que les revenus ont augmenté à un rythme solide, augmentant entre 5% et 7% par an au cours des trois dernières années. La marge opérationnelle a également évolué dans un sens positif, passant de 51% en 2016 à près de 54% sur les douze derniers mois. Cela me dit que l’entreprise a efficacement exploité son échelle et sa technologie pour accroître sa rentabilité.

(Source: créé par l’auteur sur la base des données financières de l’entreprise)

J’aime aussi le fait que l’Intercontinental Exchange ait effectué un certain nombre d’acquisitions relutives ces dernières années, comme BondPoint et la Bourse de Chicago, sans sacrifier le bilan. Comme indiqué ci-dessous, LT Debt-to-Capital a suivi une tendance à la baisse depuis 2018 et s’est maintenue à 21%, ce qui a donné une note de crédit «A» à S&P.

(Source: créé par l’auteur)

Tout cela nous amène à la performance EPS ajustée, qui a augmenté à un impressionnant TCAC de 17% au cours des 10 dernières années. Cet objectif a été atteint grâce à des rachats d’actions et à l’acquisition stratégique d’un certain nombre de bourses mondiales de haut niveau d’une manière qui a contribué à son résultat net.

(Source: Présentation aux investisseurs de l’entreprise)

Risques clés

Bien qu’Intercontinental Exchange exploite une entreprise à large fossé, cela ne signifie pas qu’elle est à l’abri de la concurrence, car son concurrent, le Nasdaq, l’a battu en 2020 avec 12,2 milliards de dollars en introductions en bourse, contre 10,9 milliards de dollars au NYSE. La concurrence entre les deux rivaux est féroce pour les introductions en bourse de grande envergure et rentables, et c’est quelque chose à surveiller.

Investisseurs à emporter

Intercontinental Exchange exploite une entreprise à large fossé qui est largement à l’abri des effets de la pandémie. Sa plate-forme mondiale a été stratégiquement constituée par une série d’acquisitions relutives, et ses offres de services de données constituent l’épine dorsale de l’activité de commerce international et de la recherche. Je vois que l’entreprise continue de dominer le paysage commercial mondial, tout en récompensant simultanément ses investisseurs.

J’ai une cote d’achat sur les actions au prix actuel de 93,30 $ avec un ratio P / E de 22,4, avec un objectif de cours sur un an de 105 $. Je pense qu’il s’agit d’une estimation raisonnable compte tenu de la poursuite de la croissance de ses activités grâce à l’optimisation continue de son envergure et de sa portée.

(Source: Graphiques F.A.S.T.)

Divulgation: Je n’ai / nous n’avons pas de positions dans les actions mentionnées et nous n’avons pas l’intention de prendre de positions dans les 72 prochaines heures. J’ai écrit cet article moi-même et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation commerciale avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.


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