Quelle différence en quelques mois ! Après avoir stagné pendant près de six mois, le titre de Veeva (VEEV) a finalement reçu une offre du marché et a maintenant gagné près de 30% depuis le début de l’année, offrant une surperformance convaincante par rapport au S&P 500.

Veeva a bénéficié d’une fuite vers la sécurité, offrant l’un des rares endroits où se cacher au milieu d’un ralentissement général du marché. La clientèle stable de Veeva dans le domaine des sciences de la vie résistera mieux que la plupart des autres dans la mesure où l’activité économique continue à être freinée dans tous les secteurs. La nature unique de la pandémie à laquelle nous assistons ne fera qu’accroître la valeur des produits de collaboration de base de Veeva et stimulera probablement l’expansion des comptes existants.

La force des entreprises dans tous les domaines

Veeva est entré dans la pandémie en position de force. La société a fait état d’une très forte croissance en 2020, avec une augmentation de 28 % de ses revenus par rapport à l’année précédente, pour atteindre 1,1 milliard de dollars. L’entreprise a également connu une croissance très impressionnante de sa clientèle sur un marché où Veeva détient déjà une part de marché importante. Le nombre de clients de Veeva a augmenté de près de 20 %, pour atteindre un total de 861 clients à la fin de l’année fiscale 2020.

Ce qui a été impressionnant dans le résultat de Veeva, ce n’est pas seulement la vision de 2020 annoncée, mais aussi la confiance de Veeva à l’approche de 2021, au milieu d’une vaste pandémie où d’autres entreprises se rabattent sur elles-mêmes pour retirer leurs directives. Début mars, au début des retombées des coronavirus, Veeva a renforcé et mis à jour ses prévisions, suggérant une croissance de 26 % des revenus pour 2021, une grande partie de la confiance provenant du niveau des revenus d’abonnement bloqués. En outre, le rôle accru de Veeva pendant cette crise des soins de santé pour ses clients donne également une confiance supplémentaire dans la poursuite de la traction des revenus jusqu’en 2021.

Veeva offre une forte utilité aux clients pendant une pandémie

Veeva fournit deux produits essentiels à ses clients du secteur des sciences de la vie et de l’industrie pharmaceutique, Veeva Vault et Veeva Commercial Cloud. Alors que Veeva Commercial est le produit le plus ancien et le plus établi pour la gestion des ventes, c’est le produit Veeva Vault qui suscitera un intérêt et une utilisation significatifs de la part de sa clientèle au cours des prochains mois.

Le produit Veeva’s Vault représente actuellement 50 % des ~1 milliards de dollars de revenus annuels de l’entreprise. Le produit favorise la collaboration entre les travailleurs d’une entreprise donnée, en aidant à la documentation et à la gestion des délais des processus d’essais cliniques entre les parties prenantes concernées afin de garantir l’approbation et la capacité à respecter les délais serrés du produit. Vault fournit aux clients de Veeva dans le domaine des sciences de la vie l’assurance que la documentation hautement sensible est correctement sécurisée et gérée en conjonction avec les exigences réglementaires et que seules les personnes dûment autorisées et disposant des permissions nécessaires sont en mesure d’accéder aux informations propriétaires et potentiellement sensibles au marché.

Alors que les impacts de la pandémie se propagent sur la main-d’œuvre des entreprises mondiales des sciences de la vie et de l’industrie pharmaceutique, la nécessité pour une main-d’œuvre plus répartie de collaborer efficacement et d’accéder à la documentation essentielle sur les produits et les délais ne fera qu’accroître le besoin de l’offre Veeva’s Vault. Veeva pourrait bénéficier d’une augmentation potentielle du nombre d’employés qui ont besoin d’accéder à la voûte de Veeva pour effectuer des tâches critiques, ce qui devrait conduire les entreprises à exiger des pools de licences supplémentaires.

L’utilisation accrue de Veeva Vault dans des cas particuliers est renforcée par le fait que plus d’un certain nombre de clients mondiaux de Veeva dans le domaine des sciences de la vie sont activement engagés dans le processus de découverte de médicaments pour le nouveau traitement de COVID-19. Les clients actuels de Veeva, y compris Gilead (NASDAQ:GILD), Biogen (NASDAQ:BIIB), Eli Lilly (NYSE:LLY), et GlaxoSmithKline (NYSE:GSK) sont tous engagés dans des processus de développement de nouveaux médicaments avec des contraintes matérielles de temps dans un environnement où une grande partie du processus de découverte dépendra de la collaboration à distance pour mettre le produit sur le marché. Bien que la rétention des clients existants de Veeva soit déjà assez élevée, avec une rétention des revenus d’abonnement de près de 122%, les récents événements ne feront qu’augmenter l’utilisation par les clients des outils et systèmes fournis par l’entreprise et amélioreront sans doute même la rétention existante.

Le coronavirus a également été favorable à Veeva en incitant ses clients à accélérer la transformation numérique de leurs processus d’engagement commercial à l’aide des outils Veeva. Veeva a multiplié par 10 l’utilisation de son produit “Veeva Engage”, qui permet aux professionnels de la vente de s’engager sur le terrain par voie numérique, ce qui leur permet de mener des réunions à distance et des événements virtuels dans le cadre de leur collaboration avec les professionnels de la santé, y compris les médecins et autres professionnels de la santé. Non seulement les outils Veeva Engage aident les professionnels de la vente des sciences de la vie à stimuler les ventes et à maintenir l’engagement nécessaire avec les clients pendant cette période, mais les outils numériques connexes aident à répondre aux exigences d’auto-identification et de conformité pendant le processus de vente.

Bien que Veeva fournisse gratuitement un grand nombre de 100 000 licences Veeva Engage aux clients jusqu’en septembre, il existe un potentiel très réel pour qu’une expérience satisfaisante avec le produit Engage se traduise par une utilisation payante continue au-delà de cette période. Les clients de Veeva peuvent décider qu’ils apprécient l’efficacité et la productivité de pouvoir effectuer une partie de leurs visites de vente virtuellement sur une base continue, ce qui conduit à une utilisation payante continue de Veeva Engage.

Prévisibilité et stabilité, avec une longue piste de croissance

Au cours des derniers mois, les investisseurs de Veeva ont appris à apprécier diverses choses sur cette entreprise. Non seulement Veeva fournit des services essentiels et critiques pour sa clientèle de base, qui sont accentués en temps de crise, mais l’entreprise a un très haut niveau de stabilité et de prévisibilité.

Près de 80 % des revenus de Veeva sont des services d’abonnement, et compte tenu de la très grande utilité du service Veeva, cela offre un bon degré de transparence et de prévisibilité des flux de revenus futurs de Veeva et de sa croissance à long terme. Alors que de plus en plus de clients de Veeva s’efforcent progressivement de se transformer numériquement, que ce soit par des chocs externes comme celui-ci, ou par d’autres facteurs organiques, les outils de collaboration de Veeva feront de plus en plus leur chemin entre les mains des clients, ce qui permettra à Veeva d’augmenter progressivement les niveaux déjà élevés de pénétration qu’elle a déjà parmi les clients des sciences de la vie et des produits pharmaceutiques.

Même dans le créneau relativement restreint des soins de santé et des sciences de la vie, Veeva a trouvé ces dernières années des moyens d’accroître sa valeur. Cela a été possible en partie grâce à l’acquisition récente de Crossix, qui fournira aux clients des informations marketing plus approfondies et plus riches. En outre, Veeva a pris des mesures initiales ces dernières années pour s’orienter vers d’autres secteurs verticaux ayant des besoins et des exigences réglementaires similaires, comme les secteurs de l’énergie, des services publics et de la chimie.

Au total, cela représente pour Veeva un marché adressable de près de 10 milliards de dollars, ce qui signifie que Veeva a encore un long chemin à parcourir pour atteindre une quelconque saturation de son marché. En outre, avec les capacités adjacentes supplémentaires qui seront probablement introduites par l’entreprise dans les années à venir, il est très probable que le marché adressable de Veeva s’étendra progressivement, car il cherche à être le partenaire privilégié de ses clients dans leurs efforts de transformation numérique.

Réflexions finales

Veeva est une entreprise de grande qualité, avec une croissance robuste de ses revenus de près de 26 % en termes annualisés au cours des trois dernières années, associée à une discipline financière rigoureuse, générant un rendement du capital investi de près de 20 %, et un profil de marge qui s’améliore rapidement, les marges nettes étant passées de 13 % à plus de 27 % au cours des cinq dernières années seulement.

Malgré cela, la forte performance du cours de l’action de Veeva ces derniers mois a permis à l’entreprise d’atteindre des multiples relativement élevés. La société se négocie actuellement à 26 fois le chiffre d’affaires et près de 70 fois les bénéfices à terme.

Veeva est un nom que les investisseurs doivent considérer comme un ajout de qualité à tout portefeuille de croissance en cas de volatilité continue ou de recul plus important du marché, et les investisseurs doivent rester sur la touche pour le moment.

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Divulgation : Je suis/nous sommes une longue VEEV. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que celle de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.


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