TriMas Corporation (NASDAQ:TRS) Conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2020 30 avril 2020 10:00

Entreprises participantes

Sherry Lauderback – Vice-présidente, relations avec les investisseurs et communications

Thomas Amato – Président et directeur général

Robert Zalupski – Directeur financier

Participants à la conférence téléphonique

Andrew Casey – Wells Fargo Securities, LLC

Kenneth Newman – KeyBanc Capital Markets Inc.

Opérateur

Bonne journée à tous. Bienvenue à l’appel aux résultats du premier trimestre 2020 de TriMas. La conférence d’aujourd’hui est enregistrée.

Pour l’instant, je voudrais céder la parole à Mme Sherry Lauderback. Je vous en prie, allez-y.

Sherry Lauderback

Merci, et bienvenue à l’appel aux bénéfices du premier trimestre 2020 de la TriMas Corporation. Participent à cet appel aujourd’hui Tom Amato, président et directeur général de TriMas, et Bob Zalupski, notre directeur financier. Après avoir préparé nos remarques sur nos résultats, nous ouvrirons l’appel à vos questions.

Afin de faciliter l’examen de nos résultats, nous avons inclus le communiqué de presse et la présentation PowerPoint sur le site web de notre société à trimascorp.com, dans la section Investisseurs. En outre, une retransmission de cet appel sera disponible plus tard dans la journée en appelant le 888-203-1112 avec le code de retransmission 1717727.

Avant de commencer, je voudrais rappeler à tous que nos commentaires d’aujourd’hui, qui visent à compléter votre compréhension de TriMas, peuvent contenir des déclarations prospectives qui sont intrinsèquement soumises à un certain nombre de risques et d’incertitudes, y compris les impacts de COVID-19.

Veuillez vous référer à notre formulaire 10-K et à notre premier trimestre 10-Q qui seront déposés aujourd’hui pour une liste de facteurs qui pourraient faire en sorte que nos résultats diffèrent de ceux prévus dans toute déclaration prospective. De plus, nous ne nous engageons pas à mettre à jour ou à réviser publiquement les déclarations prévisionnelles, sauf si la loi l’exige. Nous attirons également votre attention sur notre site web, où vous trouverez de nombreuses autres informations.

En outre, nous vous renvoyons à l’annexe de notre communiqué de presse publié ce matin, sont inclus dans cette présentation, qui est disponible sur notre site Web, pour les rapprochements entre les mesures financières conformes et non conformes aux PCGR utilisés au cours de cette conférence téléphonique.

Aujourd’hui, la discussion sur l’appel concernant nos résultats financiers se fera sur une base ajustée, excluant l’impact des éléments spéciaux.

Sur ce, je passe la parole à Tom Amato, président et directeur général de TriMas. Tom ?

Thomas Amato

Bonjour, et merci de vous joindre à notre appel aux résultats du premier trimestre. Je voudrais tout d’abord prendre un moment pour remercier nos employés de TriMas dans le monde entier pour leur engagement et leur dévouement en ces temps difficiles. Je tiens également à saluer les efforts exemplaires des professionnels de la santé en première ligne. Nous sommes reconnaissants de tous les sacrifices consentis pour nous maintenir en bonne santé et en sécurité en ces temps incertains.

Comme nous l’avons constaté au début de l’année 2020, il faut remonter plus loin que dix ans en arrière pour trouver une époque aussi imprévisible. Fin janvier, lorsque la nouvelle de ce virus inconnu a commencé à se répandre, nous avons commencé à prendre des mesures d’atténuation pour faire face à ce que nous prévoyions être des perturbations du réseau d’approvisionnement. Quelques semaines de restrictions de quarantaine en Chine au début du mois de février se sont malheureusement transformées en une pandémie mondiale comme celle que nous connaissons aujourd’hui.

Passons à la diapositive 3. Nous voulions mettre en évidence la situation actuelle liée à COVID-19 et l’impact sur nos opérations. TriMas possède 37 installations dans 11 pays et sur trois continents et nous comptons environ 3 500 employés. Durant cette période, je n’ai jamais été aussi fier qu’aujourd’hui de faire partie d’une équipe aussi dévouée.

Nous adaptons de nouvelles règles et procédures de travail qui favorisent la distanciation sociale et améliorent la propreté et l’hygiène. Pratiquement toutes les installations de production ont fonctionné pendant cette période de crise tout en ne subissant que des perturbations temporaires.

Premièrement, la santé et la sécurité de nos employés restent une priorité absolue pour TriMas. Comme je l’ai indiqué, nous avons mis en place de nouvelles règles et de nouveaux processus pour accroître la distance sociale et améliorer la propreté et l’hygiène dans nos installations, en plus de suivre les réglementations et les directives locales.

Pendant cette période de quarantaine gouvernementale, la quasi-totalité de nos sites de production ont été jugés essentiels. Cela s’explique par le fait que les produits que nous fabriquons sont destinés à des applications qui aident à lutter contre la propagation des germes ou sont utilisés dans les domaines médical, militaire et de la défense, de l’alimentation et des boissons, ou sur d’autres marchés finaux tels que l’aérospatiale, qui sont des marchés centraux pour les économies nationales.

En outre, notre bilan est solide et nous disposons de liquidités suffisantes, selon nous, pour résister à cette crise et permettre à TriMas de prospérer lors de la future reprise. Bob abordera ce sujet plus en détail dans quelques diapositives.

Enfin, certaines entreprises ont connu une très forte demande et nous ajoutons et déplaçons des capacités dans différentes parties du monde pour répondre à cette demande. Nous avons également des entreprises qui connaissent un grave ralentissement. Bien que cela présente quelques défis pour TriMas dans cette période sans précédent, notre position sur un ensemble diversifié de marchés finaux fournit également à nos actionnaires l’équilibre nécessaire pour résister à un choc tel que celui provoqué par cette pandémie.

Et pour en venir à la diapositive 4, je ne compte pas passer en revue chacun de ces points, que vous pouvez lire et sur lesquels vous pouvez poser des questions. Toutefois, je voulais assurer à nos actionnaires que, compte tenu des signes avant-coureurs en Asie, nous avons pris des mesures rapides pour modifier notre protocole et avons ensuite mis en œuvre des mesures plus défensives à mesure que la pandémie se propageait en Europe et en Amérique du Nord, tout cela pour protéger nos employés, nos entreprises et TriMas.

Passant à la diapositive 5, je voudrais fournir un peu plus de détails sur nos activités sur les marchés finaux. Pour rappel, nous avons effectué un changement important dans notre portefeuille d’activités à la fin de 2019, en réduisant l’exposition aux marchés finaux du pétrole et du gaz d’environ 25 % à moins de 3 % de notre chiffre d’affaires total.

Actuellement, environ 55 % de notre chiffre d’affaires et une part plus importante de notre bénéfice d’exploitation sont réalisés dans notre segment de l’emballage, où nous fabriquons des produits destinés aux soins de beauté et aux soins personnels, aux soins à domicile, aux produits pharmaceutiques et nutraceutiques, aux aliments et boissons et aux applications industrielles.

Lorsque vous pensez à ces marchés finaux de l’emballage, vous pouvez rapidement avoir une idée de l’activité que nous avons connue au cours du dernier trimestre, étant donné que nombre de nos produits sont utilisés en application pour se défendre contre la propagation des germes et soutenir une activité de nettoyage accrue.

Le segment aérospatial de TriMas représente 27 % de nos ventes et nous fournissons les marchés commerciaux, militaires et de défense, ainsi que les marchés finaux des avions d’affaires par le biais d’un réseau d’approvisionnement complexe. Le reste de nos activités se situe dans le segment des produits spécialisés, où nous fournissons principalement des cylindres en acier à une grande variété de marchés finaux, y compris le soudage et le CVC, la défense médicale et militaire, ainsi que les moteurs et compresseurs utilisés dans le pétrole et le gaz.

Là encore, notre présence diversifiée sur le marché final est également la clé de notre succès, car nous pensons qu’elle assure un équilibre dans notre capacité à générer des liquidités à long terme et donc de la valeur pour nos actionnaires. Cela montre également que, pendant cette période de crise, nous avons subi un large éventail de répercussions dans chacune de nos entreprises et installations.

Passons maintenant à la diapositive 6 et couvrons les résultats du premier trimestre. Sur une base consolidée, le trimestre s’est déroulé pour l’essentiel comme prévu, bien que la composition des ventes de produits du trimestre ait été différente de ce qui était attendu. Le chiffre d’affaires global, corrigé des effets de change, a augmenté de 6 %, en grande partie grâce aux acquisitions dans notre secteur de l’emballage et de l’aérospatiale.

Le bénéfice d’exploitation s’est élevé à 22 millions de dollars pour le trimestre, relativement stable, car l’impact de la hausse des ventes a été compensé par la combinaison de produits et la programmation de la production, ainsi que par les gains d’efficacité liés au fonctionnement en cette période de crise que nous traversons. Le BPA pour le trimestre a été de 0,34 $ par action et l’EBITDA a augmenté de 2 millions de dollars pour atteindre 35,3 millions de dollars, soit 19,3 % des ventes.

Ainsi, dans l’ensemble, à la lumière des difficultés rencontrées au cours du premier trimestre grâce au dévouement et à l’engagement de notre main-d’œuvre mondiale, nous avons été en mesure d’obtenir des résultats solides pour nos actionnaires et d’améliorer notre position au fur et à mesure que nous avançons dans l’année.

Si nous passons à la diapositive 8, je vais vous présenter les résultats de notre segment. Pour notre segment Emballage, les ventes nettes ont augmenté de 13,7 % hors change pour atteindre un peu plus de 100 millions de dollars, grâce aux ventes liées aux acquisitions et à une croissance organique de 5,3 %.

Le bénéfice d’exploitation est resté pratiquement inchangé, tandis que le pourcentage de marge a diminué en raison de l’augmentation des ventes de certains produits de distribution à faible marge sur les marchés des produits de beauté et des soins personnels et sur les marchés finaux des produits alimentaires et des boissons, ainsi que de la baisse de l’efficacité de la production au cours de la période.

Bien que la gamme de produits ait été différente de celle prévue en raison de la demande actuelle de produits d’hygiène personnelle et de nettoyage, le niveau de ventes plus élevé de ce trimestre nous a permis de réaliser un EBITDA absolu plus élevé que celui du trimestre de l’année précédente, malgré des installations temporairement inutilisées au début du mois de février.

Nous connaissons une forte demande pour nombre de nos produits de beauté, de soins personnels et d’entretien à domicile, tels que les pompes à mousse, les pompes à savon, les pompes à lotion, les pompes à désinfectant et les produits de fermeture. Parallèlement, nous nous efforçons activement de modifier et de localiser les capacités pour répondre aux demandes des clients afin d’améliorer la chaîne d’approvisionnement globale.

Nous nous attendons à ce que l’attention accrue portée à l’hygiène personnelle et au nettoyage, qui contribuent tous à lutter contre la propagation des germes, se traduise par des tendances séculaires à long terme que le groupe TriMas Packaging est bien placé pour soutenir à l’avenir. À ce titre, nous prévoyons de continuer à accroître nos capacités à l’échelle mondiale.

Avant de conclure cette section, je tiens à souligner qu’à la mi-avril, nous avons conclu l’acquisition de Rapak, qui représente un revenu annuel de 30 millions de dollars et qui fournit des produits en bag-in-box utilisés dans les produits laitiers, les sodas, les smoothies et les vins.

Comme indiqué lors d’appels précédents, il s’agit d’une opération d’exclusion d’actifs. Mais nous avons encore plusieurs mois pour achever la séparation et nous intégrer à TriMas, dont une partie doit être réalisée à distance. Cela dit, nous nous réjouissons des contributions à long terme que l’équipe Rapak apportera au groupe TriMas Packaging.

En passant à la diapositive 9, je vais mettre à jour notre groupe TriMas Aerospace. Les ventes du trimestre ont augmenté de 7,3 % pour atteindre 48,9 millions de dollars, grâce aux ventes liées aux acquisitions. Le bénéfice d’exploitation a légèrement diminué par rapport au trimestre de l’année précédente et la marge d’exploitation a été plus faible en raison presque entièrement d’inefficacités dans la programmation de la production et de la question liée à COVID-19, pour laquelle nous avons pris des mesures de précaution pour arrêter la production et nettoyer en profondeur l’une de nos installations de fabrication.

L’EBITDA a légèrement augmenté en raison de la hausse des ventes par rapport au trimestre de l’année précédente. Environ 90 % des ventes de TriMas Aerospace sont réalisées sur les marchés des avions commerciaux ou d’affaires grâce à un réseau d’approvisionnement très complexe. Le reste des activités de TriMas Aerospace se situe dans le domaine de la défense et du militaire.

Au cours du premier trimestre, la chute rapide de l’activité du transport aérien n’a pas encore eu d’impact sur les ventes de TriMas Aerospace. Toutefois, à mesure que nous avançons dans le deuxième trimestre et que nous acceptons le niveau d’activité de nos clients, nous prévoyons que la demande sera compensée de manière significative. C’est pourquoi nous prenons des mesures d’atténuation pour nous adapter à la baisse du volume d’activité.

Bien que nous soyons incapables de prédire avec précision la profondeur et la durée de ce ralentissement, nous pensons que les marchés des avions commerciaux et d’affaires continueront à être sous forte pression, au moins pour les prochains trimestres.

Cela étant dit, le marché de l’aérospatiale dans son ensemble reste d’une importance capitale pour les économies nationales. Alors que nous traversons cette période de crise, nous prévoyons que TriMas Aerospace finira par retrouver ses niveaux de performance antérieurs.

Si nous passons à la diapositive 10, nous allons passer en revue notre segment des produits spécialisés. Les ventes ont diminué de 5,2 millions de dollars, soit 13,2 %, ce qui n’est pas surprenant, en raison de la baisse des ventes de produits vendus dans le secteur du pétrole et du gaz et de la diminution des ventes de bouteilles de carburant, et certains marchés finaux sont au point mort au début de l’année 2020.

Le bénéfice d’exploitation s’est élevé à 3,4 millions de dollars pour le trimestre, en baisse de 1,3 million de dollars par rapport au trimestre de l’année précédente et l’EBITDA s’est élevé à 4,4 millions de dollars, en baisse d’un montant équivalent. Malgré le fait que ce segment soit particulièrement touché, je voudrais souligner que notre entreprise Norris Cylinder a mis en place un processus pour accélérer la production de bouteilles destinées à être utilisées dans des applications d’oxygène et d’air respirable.

Nous pensons que les ventes de bouteilles pour les applications liées à l’oxygène se sont élevées à environ 3 millions de dollars pour le trimestre, ce qui a permis de compenser une demande encore plus faible. Pour ce qui est de l’avenir, nous avons déjà restructuré nos activités qui servent les marchés finaux du pétrole et du gaz. Par exemple, en assurant une production hebdomadaire en une seule équipe de trois jours.

En ce qui concerne nos installations de production de cylindres en acier, nous prévoyons un nouveau ralentissement au cours du deuxième trimestre et nous planifions en conséquence. Toutefois, nous prévoyons également que notre activité de fabrication de cylindres Norris sera l’une des premières à se remettre d’une hausse de l’économie américaine, avec la reprise de la fabrication et de la construction.

Sur ce, je passe la parole à Bob pour qu’il nous explique le bilan et les liquidités de TriMas. Bob ?

Robert Zalupski

Merci, Tom. Je commencerai mes commentaires sur la diapositive 12 par la discussion de la forte position financière de TriMas. TriMas a quitté l’année 2019 avec une structure de capital enviable et un bilan extrêmement solide.

Avec plus de 450 millions de dollars de liquidités et une disponibilité globale dans le cadre de nos facilités de crédit renouvelables, un faible endettement et un solide historique de génération de flux de trésorerie disponible, TriMas était bien positionné pour continuer à exécuter ses priorités d’allocation de capital d’équilibre, à savoir le réinvestissement dans nos activités les plus rentables, les fusions et acquisitions programmatiques et les rachats d’actions.

Le 27 février, nous avons finalisé l’acquisition de RSA Engineered Products, qui a généré plus de 30 millions de dollars de revenus en 2019, et fait maintenant partie de TriMas Aerospace. Nous avons également conclu l’acquisition de Rapak le 17 avril, qui a généré environ 30 millions de dollars de ventes en 2019, et qui a été ajoutée à notre segment TriMas Packaging.

Au cours du premier trimestre, nous avons également racheté 1,25 million d’actions ordinaires pour environ 31,6 millions de dollars, dans le cadre d’un remboursement continu du capital à nos actionnaires. Comme Tom l’a souligné plus tôt, au milieu du trimestre, alors qu’il devenait de plus en plus évident que la crise COVID-19 se transformait rapidement en pandémie mondiale, nous avons pris des mesures rapides pour améliorer notre liquidité.

En plus de suspendre notre programme de rachat d’actions pour préserver les liquidités, nous avons tiré de manière proactive 150 millions de dollars sur notre revolver pour nous protéger contre toute incertitude future potentielle sur le marché du crédit. Étant donné que la durée et les conséquences de cette crise sans précédent ne sont pas nulles, nous prévoyons de conserver un montant important de liquidités dans notre portefeuille pour nous protéger contre les risques commerciaux imprévus et les incertitudes économiques.

Passant à la diapositive 13, j’aimerais vous rappeler comment le modèle d’entreprise et la structure du capital de TriMas nous permettent de faire face aux conséquences de la crise COVID-19 du point de vue des liquidités.

Historiquement, TriMas a toujours généré un flux de trésorerie disponible positif. L’une des principales caractéristiques de la forte génération de liquidités de TriMas est que nos activités ne sont pas à forte intensité de capital. Dans des périodes économiques plus difficiles comme celle que nous traversons actuellement, cette caractéristique nous permet de réduire les dépenses au seul capital de maintenance critique ou aux programmes de croissance clés, ce qui protège davantage le cash-flow libre.

Du point de vue de la structure du capital, les frais d’intérêt en espèces sur notre obligation à long terme sont fixés à environ 14,6 millions de dollars par an. Mais grâce aux échanges de devises, qui procurent un avantage net à TriMas, nos charges d’intérêts fixes en espèces sont réduites à 11 millions de dollars pour 2020.

Et comme nos obligations n’arrivent pas à échéance avant 2025 et n’ont pas d’amortissement annuel, notre trésorerie disponible n’est pas entravée par une obligation importante de service de la dette fixe. Et comme vous vous en doutez, début février, nous avons pris des mesures rapides en réponse à la crise imminente pour réduire les dépenses de tiers, éliminer tous les voyages d’affaires non essentiels et les dépenses connexes, et mettre en place un suivi proactif des soldes de nos comptes clients.

Nous avons généré un flux de trésorerie disponible de 1,8 million de dollars au premier trimestre 2020, ce qui est conforme à nos prévisions. Plus récemment, alors que la crise a eu un impact sur la demande des clients et du marché final, nous avons flexibilisé les structures de coûts de nos opérations en conséquence afin de maintenir le flux de trésorerie disponible.

Nous avons terminé le trimestre avec des disponibilités de trésorerie et d’agrégats dans le cadre de nos facilités de crédit de 337 millions de dollars, dont 206 millions de dollars de trésorerie sur livre. Notre ratio de levier financier, tel que calculé dans le cadre de l’accord de crédit, était de 2,2 fois, alors que notre exigence de la convention était de 4 fois, et notre levier financier net après normalisation pour le tirage de l’accord de crédit était bien inférieur à 2 fois.

En résumé, notre solide structure de capital nous a permis de financer les principales priorités d’allocation de capital au premier trimestre 2020, tout en maintenant une position financière solide en prévision des temps difficiles à venir.

Ceci conclut mes remarques, et je laisse la parole à Tom pour conclure. Tom ?

Thomas Amato

Merci, Bob. Pour en venir à la diapositive 15, alors que nous envisageons d’actualiser nos perspectives pour TriMas, nous avons environ deux tiers de nos ventes sur les marchés finaux, que nous sommes en mesure de modéliser sur la base d’hypothèses générales, telles que l’absence de nouvelles perturbations, même pendant cette période incertaine. Cela inclut la majorité de nos marchés finaux liés à l’emballage, les secteurs militaire et de la défense, et même le pétrole et le gaz, qui ne devraient pas se détériorer davantage qu’aujourd’hui.

Cependant, un tiers de nos ventes, qui se font dans les secteurs de l’aviation commerciale et d’affaires, de la soudure et du génie climatique, et même des marchés finaux industriels généraux pour lesquels nous ne pouvons pas modéliser avec précision, nous avons prolongé le ralentissement ou la durée de cette crise. C’est pourquoi nous avons décidé de retirer nos orientations actuelles et de suspendre leur mise à jour jusqu’à ce que nous ayons une meilleure évaluation de cette partie de notre activité. Nous espérons être en mesure, à la fin du trimestre prochain, de vous fournir des prévisions.

En ce qui concerne la diapositive 16, nous restons optimistes quant à la croissance et au positionnement à long terme de TriMas et de notre famille d’entreprises. Au cours de cette période d’incertitude, notre objectif sera de prendre des mesures de réalignement appropriées pour faire face à la baisse des volumes, tout en prenant des mesures de fabrication stratégiques, afin de pouvoir à notre tour prendre les devants lorsque certains marchés finaux commenceront à se redresser.

Cette approche stratégique de la valorisation viendra s’ajouter à ce qui, selon nous, est apparu comme une tendance séculaire sur certains marchés finaux de l’emballage pour lesquels TriMas est bien positionné. En outre, compte tenu des années de travail pour repositionner TriMas et réduire notre levier financier, nous pensons être prêts à tirer parti des opportunités de fusions-acquisitions qui pourraient se présenter en cette période de crise.

Enfin, sur la diapositive 17, nous continuons à nous appuyer sur le modèle commercial TriMas, encore plus maintenant. Pour rappel, notre modèle commercial TriMas nous fournit une plate-forme standardisée pour gérer nos entreprises de manière stratégique et proactive, en faisant remonter les problèmes qui sont ensuite résolus avec un sens aigu de l’urgence.

Je vous remercie. Et sur ce, je renvoie l’appel à Sherry. Sherry ?

Sherry Lauderback

Merci, Tom. A ce stade, nous aimerions ouvrir l’appel à vos questions.

Séance de questions-réponses

Opérateur

Je vous remercie. [Operator Instructions] D’accord. Et nous prendrons Andy Casey de Wells Fargo.

Andrew Casey

Merci beaucoup. Bonjour.

Thomas Amato

Bonjour, Andy.

Robert Zalupski

Bonjour, Andy.

Andrew Casey

Quelques questions. D’abord sur la visibilité. La diapositive 15 indique clairement qu’un tiers des recettes est difficile à prévoir. Je me demande si c’est à cause de l’incertitude du deuxième trimestre ou si c’est au-delà du deuxième trimestre.

Thomas Amato

C’est ce que je dirais au milieu et à la fin du deuxième trimestre et au-delà. Je veux dire, par exemple, que je prendrai une entreprise que j’ai mentionnée dans mon scénario, c’est notre entreprise Norris Cylinder. Nous pensons que cela pourrait être un très bon indicateur avancé pour TriMas quant au moment où les commandes commenceront à arriver, parce que nous prévoyons qu’à un moment donné, nous espérons que dans le courant de l’année, nous assisterons à une hausse des activités de CVCA et de construction et que cela devrait normalement se traduire par des cylindres en acier. C’est donc quelque chose que nous allons surveiller de près au fur et à mesure que nous recevons des commandes dans le cadre de notre opération Norris.

Andrew Casey

D’accord, merci. Et à ce propos, pourriez-vous, d’un point de vue qualitatif, je suppose, parler de l’évolution des commandes au cours du premier trimestre et de ce que vous avez pu voir en avril ?

Thomas Amato

Donc, pendant le premier trimestre, nous nous en tiendrons principalement à cela. Dans notre segment Emballage, nous avons constaté une demande incroyable. Et cela s’est probablement produit, je dirais, un peu vers le milieu de la fin du trimestre, et s’est poursuivi évidemment jusqu’en avril comme vous vous en doutez, principalement pour les produits de beauté et de soins personnels que nous vendons. Et l’un des défis que nous devons relever est de mener la demande.

Nous prenons donc des mesures de capacité non seulement avec nos propres sites de fabrication, mais aussi avec notre réseau d’approvisionnement stratégique. Il est clair que nous voulons nous assurer que nous sommes en mesure de répondre à la demande que nous constatons.

En ce qui concerne notre deuxième segment en importance, notre segment aérospatial, bien que nous ayons vu et lu clairement les nouvelles que tout le monde s’est fait sur la baisse des voyages au détail et des vols, étant donné le réseau d’approvisionnement complexe qui existe dans l’aérospatiale en ce qui concerne nos produits, nous n’avons pas encore vu de baisse au premier trimestre.

Nous nous attendons à ce que cela se produise. Nous commençons à voir ce que l’on appelle – nous appelons les “push-outs”, lorsqu’un client appelle, il aura un accord dans le système, quelque chose sera programmé pour la production et divers clients pourraient appeler et dire “Ecoutez, nous aimerions reporter cela de quelques mois environ”. Nous commençons donc à voir cette cadence s’accélérer. Mais néanmoins, nous prévoyons que cette activité aura un volume plus faible, ce que je dirais vers le milieu ou la fin du deuxième trimestre et au troisième trimestre.

Et puis, dans le secteur des produits spécialisés, nous avons deux entreprises différentes sur différents marchés finaux, une sorte de mélange. Mais au début de l’année, le pétrole et le gaz n’ont jamais décollé et ont été très malmenés. Cela étant dit, c’est une si petite partie de TriMas à ce stade. C’est seulement – c’est concentré dans une installation pour nous.

Andrew Casey

D’accord, merci. Et je me demande juste, sur la diapositive 15, vous mettez l’emballage industriel dans la colonne prévisible et ensuite l’industriel général dans l’autre. Quelle est la grande différence entre les deux qui rend la prévisibilité facile ?

Thomas Amato

C’est une bonne question. Et lorsque nous parlons de l’industrie et de l’emballage, nous parlons surtout des ventes de produits pétrochimiques en vrac qui peuvent être placés dans un fût de 55 gallons ou de produits qui peuvent être placés dans un seau de cinq gallons. Et ce que nous avons vu – dans ces types de produits, c’est en fait une augmentation de l’activité – une augmentation modeste de l’activité qui, selon nous, concerne les désinfectants, les produits chimiques qui seront utilisés dans les désinfectants, les produits de nettoyage.

Andrew Casey

D’accord.

Thomas Amato

Et l’industrie générale est pour la partie imprévisible liée à notre activité Norris, et nous avons un certain nombre de différents marchés finaux qui sont – se chevaucheraient presque dans la construction et sont plus généralement axés sur l’économie.

Andrew Casey

D’accord. Merci. Et enfin, la dernière question porte sur le fonds de roulement. Je m’interroge sur l’augmentation des créances et la diminution des dettes au bilan et sur l’impact négatif qui en résulte sur la trésorerie. Pourriez-vous nous aider à comprendre quelle part de cette augmentation est peut-être liée à un changement de portefeuille et quelle part est liée au marché final/opérationnel ?

Robert Zalupski

Je pense qu’il était plus opérationnel. Donc, si nous examinons le côté des comptes débiteurs d’un point de vue de test, comme Tom l’a mentionné, les ventes ont été très fortes. Et une grande partie de ces ventes ont eu lieu au mois de mars. Le solde est donc bien élevé, toutes étaient courantes ou très courantes.

Et en ce qui concerne le paiement, le plus grand facteur, Andy, était probablement notre réseau d’approvisionnement étendu, en particulier dans le domaine de l’emballage, nous comptions sur des fournisseurs clés. Nous voulions être sûrs de maintenir cette continuité d’approvisionnement. Ainsi, le paiement relatif par rapport à l’année précédente ou au trimestre précédent était un peu plus opportun.

Andrew Casey

D’accord, merci. Et puis, pour poursuivre dans cette voie, Bob. En ce qui concerne les dettes, cela a en quelque sorte déclenché une question sur la chaîne d’approvisionnement que vous faites de manière un peu générale. Voyez-vous un impact significatif, par exemple, de la fermeture du Mexique ou de problèmes de liquidité potentiels que vous pourriez aider les gens à surmonter ?

Thomas Amato

Je suis désolé, quand vous – vous parlez maintenant du côté de l’offre ou de nos clients au Mexique ?

Andrew Casey

Vos fournisseurs ?

Thomas Amato

Nous n’avons pas vraiment vu autre chose qu’au début de la pandémie en Chine, où certaines de nos installations, ainsi que celles de nos fournisseurs, ont été fermées en raison de mesures de quarantaine. Nous n’avons pas vraiment vu, je ne pense pas, d’impacts étendus sur notre réseau de fournisseurs.

Andrew Casey

D’accord.

Thomas Amato

Mais là encore, on n’en est qu’au début en termes d’impact de la crise, certainement en termes de disponibilité de l’offre, mais la demande est très élevée. Et comme la demande est élevée, il y a une dislocation qui entre en jeu.

Et comme Bob l’a mentionné, nous prenons toutes les mesures possibles pour protéger l’approvisionnement de nos produits et c’est quelque chose que nous gérons plus que quotidiennement. Nous avons des équipes qui travaillent avec notre réseau d’approvisionnement stratégique pour confirmer les bons de commande, confirmer les expéditions, confirmer ce qui entre dans le système. C’est une activité robuste que nous avons mise en place pour essayer de protéger notre approvisionnement.

Et un autre élément sur le fonds de roulement, Andy, est le résultat à la fois de l’acquisition de Taplast et de l’acquisition de RSA par rapport à l’année dernière, ces – le fonds de roulement de ces entités n’étaient pas dans les soldes comparatifs.

Andrew Casey

Bien sûr. Ok. Merci beaucoup et soyez prudents, tout le monde.

Thomas Amato

Je vous remercie. Vous aussi.

Opérateur

Et nous allons passer à notre prochaine question de Steve Barger, de KeyBanc Capital.

Kenneth Newman

Bonjour, les gars. C’est Ken Newman pour Steve. J’espère que vous êtes en bonne santé et heureux.

Thomas Amato

Merci, Ken.

Robert Zalupski

Oui.

Kenneth Newman

Très bien. Merci pour le commentaire sur les tendances du mois d’avril sur les questions précédentes. Mais je voulais revenir à l’aérospatiale. J’essaie simplement d’avoir une meilleure idée de l’ampleur potentielle des impacts de l’aérospatiale. De toute évidence, nous savons que les installations de Boeing ont commencé à se rouvrir. Alors peut-être que les conversations que vous avez eues avec vos clients au sujet des taux de construction ou de la demande apparente au cours des prochains mois n’ont pas de secret pour vous ?

Thomas Amato

Eh bien, les taux de construction que nous prévoyons ne sont pas différents de ce que vous voyez publiquement aussi. Et vous savez qu’ils sont inférieurs à ce qui avait été prévu à l’origine, même si plusieurs sites sont mis en ligne.

Donc, notre – comme je l’ai mentionné, le – probablement le défi pour nous étant donné la nature de notre position dans le réseau d’approvisionnement et la complexité de ce réseau d’approvisionnement, qui va directement, va au niveau 1, va aux distributeurs. C’est un peu comme un ressort, où il y a de la tension – le ressort peut s’allonger et se comprimer à une extrémité et vous ne ressentez pas vraiment l’effet pendant un certain temps.

Nous prévoyons donc que, même si certaines de nos installations clients sont remises en service, quoique à des taux de production plus faibles, les clients finaux seront de nouveau en ligne, mais qu’il y aura encore, pour nos produits et pour les entreprises situées dans une situation similaire à la nôtre, des impacts volumétriques jusqu’à ce que les choses s’équilibrent à nouveau.

Et je ne sais pas, alors que je suis assis ici aujourd’hui, je ne sais pas – nous ne savons pas quelle sera la demande finale et nous ne savons pas la durée, la durée exacte du temps qu’il faudra pour rééquilibrer les choses. Et ce n’est qu’une fonction du réseau d’approvisionnement aérospatial ; ce n’est pas un marché de type “juste à temps”.

Kenneth Newman

C’est vrai. Je comprends tout à fait cela. Cela m’amène en quelque sorte à ma prochaine question, qui est, je suppose, encore un sujet difficile, étant donné toute l’incertitude de la demande en ce moment. Mais évidemment, avec toutes les pièces mobiles de la re-ségmentation dans l’aéronautique et la spécialité, je sais que vous avez fait des investissements dans certaines capacités pour les installations nord-américaines et je pense que vous avez mentionné certains investissements pour la capacité dans le domaine de l’emballage.

Pouvez-vous nous donner un cadre de référence sur la manière dont vous envisagez le levier d’exploitation ou sur le levier d’exploitation qui sera mis en place d’ici avril ? Je veux juste m’assurer qu’il s’agit du bon cycle de cadre en termes de marges, de volumes, de l’année dernière.

Thomas Amato

Je dirais que, encore une fois, c’est une question difficile qui dépend du segment de l’entreprise dans lequel nous sommes. Nous avons un peu plus de clarté en ce qui concerne les emballages, évidemment, parce que les niveaux de demande sont plus élevés. Mais encore une fois, les niveaux de demande, ils sont mélangés par les différents types de produits et les installations qui les fabriquent.

Et donc – et du point de vue du levier d’exploitation, je pense – elle est actuellement touchée par les inefficacités de production que nous constatons, qu’il s’agisse d’absentéisme, de perturbations du calendrier avec les clients ou les fournisseurs. Il est donc très difficile de préciser ce que cela serait.

Et puis je pense que dans nos deux autres grandes entreprises, Aerospace et Norris Cylinder, parce que nous sommes dans les premières phases de la baisse de la demande, il est difficile de savoir exactement où cela va culminer et comment nous allons flexibiliser les structures de coûts pour nous aligner en conséquence. Donc, je pense que c’est un long chemin à parcourir, il est probablement trop tôt pour le dire dans ces deux segments.

Kenneth Newman

Oui, je comprends. Cela valait la peine de poser la question, même si je sais que c’est vraiment difficile à ce stade. Encore une de ma part. En ce qui concerne l’emballage, vous avez évoqué la marge qui existe entre le mélange et certaines des inefficacités. Est-il possible de quantifier ce qui a été le plus mélangé par rapport à la marge de l’inefficacité opérationnelle ?

Thomas Amato

Il n’y a vraiment pas moyen de le faire efficacement. Je dirais qu’en termes de mix, l’acquisition de Taplast a contribué à une partie de la baisse de la marge. C’est quelque chose que, bien sûr, nous avions prévu à l’époque. Et au-delà de cela, je dirais, peut-être un tiers, deux tiers en termes de mix ou d’inefficacité par rapport au mix, ce ne sont que des chiffres.

Kenneth Newman

C’est très utile. Je vous remercie.

Opérateur

[Operator Instructions] Et il semble que nous n’ayons plus de questions – oh, j’ai parlé trop vite. Nous avons une question complémentaire de Steve Barger, de KeyBanc.

Kenneth Newman

Hé, les gars, merci d’avoir emmené mes successeurs ici. Juste par curiosité, avez-vous un objectif de CapEx pour 2020 ? Je sais que vous vous attendez à le réduire pour l’année ?

Thomas Amato

Eh bien, nous avons une cible CapEx. Mais comme Bob l’a mentionné, nous allons certainement assouplir certaines de ces cibles en examinant certaines des mesures que nous voulons prendre et en constatant une baisse du volume de nos activités. Mais cela dit, nous allons certainement maintenir notre rythme pour augmenter la capacité en Amérique du Nord.

En fait, même dans le secteur aérospatial, nous prenons certaines mesures lorsque nous avons une installation qui est trop petite pour nous et que nous devons la déplacer vers une autre installation. Et en fait, nous allons prendre une période comme celle-ci et nous allons accélérer ce type de déménagement, qui autrement aurait été curieusement très difficile à réaliser dans un environnement à fort volume.

Nous allons donc profiter de cette période, où le volume est un peu faible ou le sera. Et nous prendrons quelques mesures stratégiques de fabrication d’empreinte pour nous positionner en vue d’un rebond qui nous permettra de gagner un levier opérationnel de l’autre côté.

Kenneth Newman

C’est vrai.

Thomas Amato

Donc, à votre question spécifique, je n’ai pas répondu sur la cible. Je pense que nous avions initialement fixé un objectif de 4,5 %. Je pense qu’il se rapproche probablement de 3 %, 3,5 % et qu’il retirera facilement 100 points de base et que nous serons en quelque sorte dans cette fourchette.

Kenneth Newman

C’est utile. Dernière question sur les emballages : pouvez-vous nous rappeler quelle part des ventes d’emballages est consacrée aux produits de santé, de beauté et de soins à domicile qui connaissent une certaine augmentation en raison de la pandémie ? Et je suis curieux de savoir ce que vous pensez de la possibilité que cela puisse être une simple augmentation de la demande qui sera peut-être plus compensée une fois que certains de ces problèmes de pandémie se seront atténués ?

Thomas Amato

Oui, c’est une bonne question. C’est une question dont nous parlons en interne. Nous avons – ce n’est pas une somme insignifiante. Nous ne regardons que nos produits de beauté et de soins personnels. Et si nous ajoutons à cela ce que j’appelle les produits pharmaceutiques et nutraceutiques et les soins à domicile. Donc, si vous regardez les produits de beauté et de soins personnels, pharmaceutiques ou de santé, peu importe comment vous voulez les appeler, et les soins à domicile commencent à approcher près de 50 % de nos ventes. C’est juste un peu timide. C’est donc une part importante de notre activité.

Et comme je considère, ce que j’appellerai un changement de tendance laïque, une tendance laïque émergeant de cela, je pense juste, les gens, que peu importe si vous êtes dans un pays développé ou dans un pays sous-développé, vos – les gens vont se laver les mains davantage. Ils vont consommer plus de produits à base de savon. Il faut donc plus de lotions, parce que maintenant vos mains sont plus sèches. Je pense que nous avons tous les doigts secs après nous être lavé les mains 20 fois par jour.

Kenneth Newman

Oui.

Thomas Amato

Ce sont donc tous des produits que nous fournissons. Je ne pense pas que ce soit quelque chose qui, bien qu’il y ait eu un accroc pendant cette crise particulière, ait également permis de fournir ces produits aux consommateurs. Il y a donc toujours, à mon avis, une demande qui n’est pas encore satisfaite. En outre, je pense que les grandes entreprises de produits de consommation courante se préparent à une tendance à long terme dans ce domaine, du moins c’est ce qu’elles nous demandent de faire.

En outre, je pense que lorsqu’il s’agit de nettoyage domestique, lorsqu’il s’agit de nettoyage industriel, je pense que les gens vont prendre – en y prêtant plus d’attention. Ce ne sont pas des tendances qui sont uniquement liées aux premier et deuxième trimestres relatifs à la COVID-19. Je crois que le monde a changé à jamais. Et l’attention portée à ces choses a changé pour toujours. Nous sommes particulièrement adaptés – nous sommes particulièrement bien positionnés pour ces tendances aujourd’hui et nous continuerons à investir dans ces produits, afin de pouvoir répondre aux demandes de nos clients.

Kenneth Newman

C’est un bon point. Et je suppose qu’à la suite de cela, je veux dire, alors que vous pensez à ce à quoi pourrait ressembler une nouvelle normale après le passage du type de pandémie, quelle visibilité avez-vous dans les inventaires des canaux ? Et comment pensez-vous équilibrer les stocks par rapport à l’offre excédentaire potentielle pour certains de ces produits, étant donné qu’il n’y a peut-être pas d’augmentation structurelle permanente de la demande pour certains d’entre eux ?

Thomas Amato

Pour une grande partie des activités de TriMas, donc l’emballage et l’aérospatiale, c’est une question très difficile pour nous. Je dirais que dans le segment de l’emballage, nous n’avons pas encore l’impression qu’il y a une tonne d’offre excédentaire, si l’on se base uniquement sur les prises de commandes et les niveaux de demande que nous constatons. S’il y a une offre excédentaire, je ne sais pas encore très bien où elle se trouve.

Robert Zalupski

Ou s’il va examiner ces produits [indiscernible].

Thomas Amato

C’est vrai. C’est vrai.

Kenneth Newman

C’est logique. Je suppose qu’on réfléchit toujours à qui stocke et qui n’a pas besoin de racheter pendant quelques mois ?

Thomas Amato

Oui, je veux dire que les clients auxquels nous vendons principalement dans cet espace sont des clients plus importants de type CPG. Et je pense qu’ils vendent ce qu’ils peuvent – ce qu’ils nous prennent, qu’ils remplissent, qu’ils assemblent, qu’ils mettent dans un bel emballage, ça se retrouve sur les rayons, ça va sur le commerce électronique et ça se retrouve chez le client.

Kenneth Newman

J’ai compris. Merci, encore une fois, pour toute la couleur.

Thomas Amato

Je vous remercie.

Opérateur

[Operator Instructions] Et il semble que nous n’ayons pas d’autres questions. Je voudrais laisser la parole à nos orateurs pour toute remarque finale.

Thomas Amato

Nous vous remercions donc de vous joindre à nous pour notre appel de fonds, et nous nous réjouissons de vous tenir à nouveau informés au cours du prochain trimestre. Nous vous prions de rester en sécurité et en bonne santé, et nous vous parlerons bientôt. Nous vous parlerons bientôt.

Opérateur

Et une fois de plus, Mesdames et Messieurs, cela conclut la conférence d’aujourd’hui. Nous vous remercions de votre participation aujourd’hui.


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