Analyse

Facebook (FB) peut être un titre simple ou complexe à analyser, selon ce sur quoi vous vous concentrez. Je vais faire de mon mieux pour que ce soit extrêmement simple et me concentrer sur les points essentiels de FB. Compte tenu de la quantité énorme d’informations sur FB, il est facile de perdre de vue ce qui compte vraiment.

Cette analyse comprendra a :

  • Analyse fondamentale rapide
  • Aperçu des futures possibilités de croissance
  • Un modèle de revenus mettant en œuvre ce qui précède

Analyse fondamentale

Les revenus du FB au cours des 12 derniers mois se sont élevés à 18,4 milliards de dollars. Si l’on tient compte des 5 milliards de dollars de frais juridiques payés au premier et au deuxième trimestre de 2019, les gains s’élèvent à 23,4 milliards de dollars.

Gains – Source : Relations avec les investisseurs

Sur une capitalisation boursière de 522 milliards de dollars, le ratio prix/bénéfices ajusté est de 22, ce qui est conforme à l’évaluation du marché.

Cependant, la croissance du marché est loin d’égaler la croissance de FB, ce qui rendrait FB sous-évalué. La croissance des revenus a été de 24 % au quatrième trimestre 2019, ce qui est stupéfiant.

Croissance des recettes – Source : Relations avec les investisseurs

Le taux de croissance élevé fait du FB une valeur de croissance, et ne doit donc pas être évalué au même taux que le marché. Comme pour toute action de croissance, les rendements qu’un actionnaire peut attendre seront liés aux taux de croissance futurs. Si le taux de croissance reste élevé, vous pouvez vous attendre à des rendements élevés et vice versa. Heureusement pour nous, Mark Zuckerberg a discuté des plans de croissance du FB lors de sa dernière conférence téléphonique.

Potentiel de croissance

En bref, les notes suivantes comprennent les points de vue de Mark sur l’avenir de Facebook :

  • Plate-forme sociale privée, communautés plus intimes
  • Plus de commerce et de paiements (WhatsApp Payments, Facebook Pay, Libra)
  • La prochaine plateforme informatique (AR et RV)

Personne ne sait comment et quand ces projets seront mis en œuvre, mais FB a montré qu’il avait une forte capacité d’essai et un excellent processus de décision.

Je ne m’attends pas à ce que la croissance vienne d’une augmentation du nombre d’utilisateurs, car il est stable. J’irais même jusqu’à dire que le nombre d’utilisateurs réels est en fait en baisse et que la croissance indiquée ci-dessous provient uniquement des faux comptes.

Analyse des stocks – utilisateurs actifs mensuels – Source : Diapositives du 4e trimestre du FB

Les risques liés au FB sont davantage liés à une baisse de la publicité qui pourrait se produire en 2020 en raison de la situation actuelle. On ne sait jamais s’il y aura d’autres scandales, et il y a toujours la menace d’une autre plateforme. FB a bien géré Snapchat ; maintenant nous devons voir quel sera l’impact de TikTok. Mais une chose est sûre, les plateformes viendront constamment tester les douves de FB. Cependant, plus FB vivra longtemps, plus il est probable qu’il restera fort et récoltera d’énormes récompenses à l’avenir.

Les récompenses potentielles comprennent :

  • Nous sommes dans un gagnant qui prend tout le monde (pas seulement la publicité comme le voient la plupart des analyses) – AR, RV futur.
  • Les paiements et les plateformes informatiques – l’accès aux personnes – pourraient être, ne pas être – ils continueront à fonctionner !
  • Instagram shopping et monétisation accrue des plateformes actuelles.

Modèle de rémunération

J’ai analysé FB pendant l’été 2018, et ma valeur actuelle était de 183 $ avec un taux d’actualisation de 10 % en supposant une croissance de 20 % au cours des cinq premières années et de 10 % plus tard avec une valeur finale de 259 $ sur la base d’une évaluation très prudente de 10.

Modèle des revenus du FB 2018 :

J’ai ajusté le modèle des gains pour 2019 où le BPA ajusté est de 8,56 $.

Modèle 2020 :

Avec un taux de croissance de 20 % pour les cinq prochaines années, 10 % pour les cinq années suivantes, un taux d’actualisation de 15 % (rendement exigé) et un ratio d’investissement final conservateur de 10 en 2030, la valeur actuelle du FB est de 168 dollars. Ainsi, si vous souhaitez un rendement de 15 %, FB peut vous offrir un tel rendement.

En maintenant le taux de croissance à 20 % de 2025 à 2030, avec un ratio PE final de 15 et un taux d’actualisation de 10 %, la valeur actuelle du titre FB est de 421 dollars :

Compte tenu de la fourchette possible de valeur actuelle comprise entre 168 dollars d’un point de vue conservateur et 421 dollars d’un point de vue de croissance agressive, mais possible, je dirais que les actions du FB sont un achat.

Ma stratégie personnelle avec FB et le risque

En tant qu’investisseur de valeur, je préfère toujours les actifs corporels, mais nous savons tous que le monde a changé depuis que Benjamin Graham a écrit “l’investisseur intelligent”. De plus, comme Walter Schloss disait qu’on ne peut connaître une action que si on la possède, j’ai acheté FB comme action de croissance pour mon portefeuille Learning, d’où je tire des idées pour mes autres portefeuilles.

En ce qui concerne le risque et la récompense, nous avons expliqué le point ci-dessus où, dans un scénario positif, le titre pourrait facilement atteindre 795 dollars en 2030. Le risque est également présent en cas de pression réglementaire accrue, de nouveaux scandales, si les gouvernements veulent réduire le système de paiement ou si une nouvelle plateforme plus performante voit le jour, l’action du FB pourrait facilement tomber sous la barre des 100 dollars et y rester alors qu’elle lutte pour sortir de l’ornière. Voyez comment le risque et le rendement correspondent à votre portefeuille.

Voici la version vidéo de cette analyse :

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Divulgation : Je suis/nous sommes long(e)s FB. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela. Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.


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