Industrias Bachoco, S.A.B. de C.V. (NYSE:IBA) Conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2020 29 avril 2020 10:00

Entreprises participantes

Maria Jaquez – Relations avec les investisseurs

Rodolfo Ramos – Directeur général

Daniel Salazar – Directeur financier

Participants à la conférence téléphonique

Miguel Tortolero – GBM

Ulises Argote – JPMorgan

Opérateur

Je m’appelle Richard, et je serai votre opérateur aujourd’hui. J’aimerais maintenant souhaiter la bienvenue à tous à la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2020 d’Industrias Bachoco. Toutes les lignes ont été mises en sourdine pour éviter tout bruit de fond. Après les remarques des intervenants, il y aura une séance de questions-réponses. Nous vous remercions de votre attention.

Je voudrais maintenant passer la parole à Maria Jaquez. Maria, vous pouvez commencer.

Maria Jaquez

Je vous remercie. Bonjour, et bienvenue à la conférence téléphonique de Bachoco sur le premier trimestre 2020. Nous avons publié nos résultats financiers hier après la fermeture du marché. Si vous avez besoin d’une copie du communiqué, veuillez consulter notre site web ou en faire la demande auprès de notre service des relations avec les investisseurs.

L’appel de ce matin contient certaines informations qui pourraient être considérées comme des déclarations prospectives concernant des événements et des performances futurs anticipés. Ces déclarations reflètent les convictions actuelles de la direction sur la base des informations actuellement disponibles et ne constituent pas des garanties de performances futures. Elles sont basées sur nos estimations et hypothèses qui sont soumises à des risques et incertitudes, notamment ceux décrits dans notre rapport annuel ou dans le document 20-F, qui pourraient faire en sorte que nos résultats actuels diffèrent sensiblement des déclarations prévisionnelles dont il est question dans cet appel.

Sauf si les lois applicables l’exigent, Industrias Bachoco ne s’engage pas à mettre à jour ou à réviser publiquement les déclarations prospectives, que ce soit à la suite de nouvelles informations, d’événements futurs ou autres. Enfin, sauf indication contraire, les montants mentionnés dans cette conférence seront des chiffres de 2020 avec des chiffres comparatifs pour la même période de 2019 en pesos mexicains. À titre de référence, le taux de change au 31 mars 2020 était de 23,80 MXN par dollar américain. Je suis accompagné de notre PDG, M. Rodolfo Ramos, et de notre directeur financier, M. Daniel Salazar. Je vais maintenant donner la parole à M. Ramos.

Rodolfo Ramos

Merci, Maria, et bonjour à tous. Même si la plupart des conditions que nous avons observées au cours du quatrième trimestre de 2019 ont prévalu au début du premier trimestre de 2020, l’offre et la demande se sont rapidement rééquilibrées, ce qui nous a permis d’améliorer nos résultats d’un trimestre à l’autre. Au Mexique, nous avons observé une amélioration de la demande, en particulier sur nos marchés traditionnels, ce qui permet d’améliorer, non seulement en termes de volume vendu, mais aussi de prix.

Dans nos opérations aux États-Unis, nous avons observé une certaine amélioration des quartiers de cuisses et des prix bas, mais nous avons continué à observer une pression sur les prix de la viande blanche. Néanmoins, une meilleure composition des ventes et davantage de volumes vendus nous ont permis d’atteindre une augmentation à deux chiffres des ventes nettes dans cette zone géographique. En ce qui concerne nos matières premières, les prix du maïs et du tourteau de soja sont restés stables au cours du trimestre. Toutefois, la dépréciation du peso mexicain à la fin du trimestre a partiellement compensé cet avantage. En raison des conditions ci-dessus, notre volume total a augmenté de 6,3 %, ce qui, combiné à de meilleurs prix dans le secteur de la volaille, nous a conduit à une augmentation des ventes totales de 9,9 % pour le premier trimestre 2020 par rapport à la même période de 2019.

Nous avons annoncé un EBITDA de 947,3 millions MXN avec une marge de 6 % et un bénéfice par action de 3,61 MXN pour le trimestre. La société est restée dans une situation financière saine, puisque nous avons atteint un niveau de trésorerie nette de 16 527,8 millions de MXN, ce qui nous permettra de continuer à soutenir nos plans de croissance.

Nous sommes conscients des défis et des changements que traverse notre industrie. Dans le cadre de notre engagement envers nos citoyens, nos entreprises, notre communauté et notre planète, nous avons publié cette année notre premier rapport public sur les questions ESG, dans lequel nous intégrons nos principales actions concernant ce sujet très important. Pour nous, l’accent mis sur ces quatre piliers est essentiel pour être une entreprise compétitive afin de faire face aux défis qui pourraient se présenter, nous permettant d’être proches de nos consommateurs de manière durable chaque jour.

Daniel va maintenant nous rejoindre pour une discussion sur les résultats financiers.

Daniel Salazar

Merci, Rodolfo, et bonjour à tous. En raison des conditions, mentionnées par Rodolfo, les ventes nettes de notre société au premier trimestre 2020 ont atteint 15 738,4 millions de MXN, soit 1 414,8 millions de MXN ou 9,9 % de plus que les 14 323,6 millions de MXN enregistrés au premier trimestre 2019. Cette hausse est principalement due à l’augmentation des volumes vendus dans l’ensemble de nos secteurs d’activité. Pour le trimestre, les ventes de nos activités aux États-Unis ont représenté 29,7 % de nos ventes nettes, soit plus que les 28 % enregistrés au cours du même trimestre de 2019.

Le coût total des ventes s’est élevé à 13 557,3 millions de MXN pour le trimestre, soit une augmentation de 8,3 %. L’augmentation du coût du trimestre est principalement due à l’augmentation des volumes vendus, tant au Mexique qu’aux États-Unis. La marge brute pour le trimestre s’est élevée à 2 181,1 millions MXN avec une marge brute de 13,9 %, une marge plus élevée par rapport aux 12,6 % enregistrés au cours de la même période de 2019, principalement en raison de l’augmentation des volumes vendus.

Le total des frais généraux et administratifs pour le trimestre s’est élevé à 1 572,7 millions de MXN, soit 10 % de nos ventes totales, une augmentation de 6,7 % par rapport au premier trimestre de 2019 en termes absolus. Les frais généraux et administratifs sont principalement affectés par l’augmentation des volumes vendus. Toutefois, en pourcentage des ventes, elles sont légèrement inférieures aux 10,3 % enregistrés au cours de la même période de 2019. La marge d’exploitation pour le premier trimestre 2020 était de 3,8 %, contre 2,3 % pour la même période en 2019. Notre marge EBITDA était de 6 % pour le trimestre, une augmentation par rapport aux 4,6 % du premier trimestre 2019.

Pour le trimestre, nous avons eu un revenu financier net de 2 426,5 millions MXN, comparé à un revenu financier net de 76 millions MXN pour la même période en 2019. Cela s’explique par des revenus financiers plus élevés, principalement en raison d’une évaluation ex ante puisque nous avons une partie importante de notre trésorerie en dollars américains.

Nos taxes totales se sont élevées à 860,3 millions de MXN pour le trimestre, soit plus que les 108,7 millions de MXN comptabilisés au cours du même trimestre de 2019. Cette augmentation est due à un bénéfice avant impôts plus élevé. Tout ce qui précède nous a conduit à un bénéfice net positif de 2 166,6 millions de MXN pour le trimestre, ce qui se traduit par une marge nette de 13,8 %. Ce bénéfice est supérieur aux 298,8 millions de MXN que nous avions déclarés au premier trimestre 2019. Le revenu net par action a été de 3,61 MXN pour le trimestre.

Passons maintenant à notre bilan. Nous avons conservé une structure financière saine avec une trésorerie nette de 16 527,8 millions de MXN, comme l’a mentionné M. Rodolfo, par rapport à la trésorerie nette de 14 254,3 millions de MXN que nous avions à la fin de l’année 2019. Nos capitaux propres s’élevaient à 292,7 millions de MXN, soit une diminution de 116,5 millions de MXN par rapport à la même période en 2019.

Même si nous sommes encore en train de soutenir notre croissance organique, nous sommes plus sélectifs dans le choix de nos projets afin de nous assurer que ces CapEx offrent le plus de synergies dans les conditions volatiles auxquelles nous pourrions être confrontés dans les mois à venir. Lors de notre assemblée générale annuelle des actionnaires de 2020, la semaine dernière, la société a annoncé le versement de dividendes en espèces d’un montant de 1,32 MXN par action ou de 15,84 MXN par ADR.

C’est tout. Je vous remercie et je vais maintenant rappeler Rodolfo pour ses derniers commentaires.

Rodolfo Ramos

Merci, Daniel. Nous entrons à présent dans le deuxième trimestre dans des conditions sans précédent au niveau mondial. Dans les mois à venir, les impacts de COVID-19 sont encore difficiles pour nous, non seulement en ce qui concerne les marchés mondiaux, mais aussi en ce qui concerne la façon dont les gens avaient l’habitude de faire les choses avec nous, en particulier sur les marchés où nous sommes en concurrence. Au début du deuxième trimestre, nous commençons déjà à constater certains changements dans la dynamique de la consommation. Nous observons certains changements entre les canaux commerciaux, qui sont les plus touchés à cet égard. Néanmoins, nous considérons que nous avons les capacités et la flexibilité de notre personnel et de nos installations pour agir en fonction de ces changements et des défis à venir.

Nous sommes pleinement engagés dans notre rôle de secteur essentiel. Par conséquent, nous faisons de notre mieux pour approvisionner nos marchés afin de nous assurer que nos produits parviennent aux clients finaux en temps voulu et sous une forme sûre et propre. Ainsi, nous renforçons notre engagement auprès de notre personnel, de notre communauté et de nos entreprises afin de toujours offrir des produits frais, nutritifs et sains, ce qui améliore chaque jour la qualité des aliments pour le consommateur.

Sur ce, nous allons maintenant répondre à vos questions.

Séance de questions-réponses

Opérateur

Je vous remercie. Nous allons maintenant commencer la séance de questions-réponses. [Operator Instructions] Et notre première question vient de M. Miguel Tortolero de GBM. Allez-y, je vous prie.

Miguel Tortolero

Bonjour, bonjour. Félicitations pour les résultats. Tout d’abord, compte tenu de l’évolution du premier trimestre avec un janvier et février faibles et un mars très fort, comment voyez-vous l’évolution des volumes et de la dynamique des prix pendant cette partie du deuxième trimestre ? Et la deuxième question concerne les fermetures d’usines aux États-Unis. Nous avons vu des nouvelles sur les fermetures, en particulier dans les usines de porc, ce qui crée une certaine pénurie de viande de porc. Avez-vous constaté des perturbations dans vos activités ? Et que faites-vous pour prévenir toute fermeture éventuelle ? Et à cet égard, pourriez-vous nous faire part de vos réflexions concernant les effets potentiels sur les prix des autres protéines comme le poulet ?

Rodolfo Ramos

Eh bien, la deuxième question sur les plantes. Oui. Aux États-Unis, nous avons vu certaines usines qui ont fermé à cause de ce problème – le problème COVID-19. Et cela représente près de 25 à 30 % de la capacité totale aux États-Unis. Mais ici au Mexique, 100 % de la capacité fonctionne, donc les usines fonctionnent à plein régime. Nos installations fonctionnent à 100 % de leur capacité, et je ne vois aucun effet. Et en ce qui concerne les prix, le Mexique est un importateur de porc très important, donc je pense que cela peut affecter les prix ici au Mexique, c’est une possibilité car les prix à la fin vont être affectés là-bas à cause de la pénurie que vous avez déjà mentionnée.

Ainsi, les usines de poulets, même aux États-Unis, sont un peu perturbées, mais ce n’est pas ça – c’est comme pour le porc. Aux États-Unis, le porc est le plus touché, puis le bœuf, et la volaille est moins touchée. Et ici au Mexique, je n’ai vu aucune usine affectée par ce problème. Et tout le monde, y compris M. Bachoco, est – nous faisons tout pour assurer la sécurité de nos populations. Nous mettons en œuvre beaucoup de choses. Par exemple, nous déplaçons notre personnel dans des bus de service spécialisés, et nous avons réduit la capacité de ces bus de moitié. Nous testons la température de tous les employés qui montent dans ces bus. Nous fournissons des masques et nous prenons de nombreuses mesures pour maintenir la distance de sécurité et beaucoup d’autres mesures de prévention, pour éviter toute infection de nos employés et nous essayons de faire de notre mieux pour maintenir le statut actuel à cet égard. À propos de – la première question sur les volumes. Au cours du premier trimestre, l’offre était en très bon équilibre avec la demande. À la fin du trimestre, nous avons constaté une augmentation de la demande, principalement en raison de la panique des acheteurs et du fait que beaucoup de personnes surstockent, principalement dans les œufs et les poulets.

Je vois que ces produits ont été très bien accueillis par les consommateurs, qu’ils ont un très bon prix pour ces produits sains et sûrs en termes de croyance intérieure, et pour cette raison, beaucoup de consommateurs préfèrent ces produits et ils sautent parfois sur l’occasion pour augmenter un peu la demande à la fin du trimestre. Au deuxième trimestre, nous constatons une réduction de la demande en raison de la crise économique. Beaucoup de personnes n’ont pas d’emploi. Et nous assistons à une situation économique très tendue. La consommation et nos projections pour le deuxième trimestre sont donc très difficiles à prévoir, mais nous constatons une baisse de la demande.

Miguel Tortolero

Très clair. Je vous remercie. Merci, Rodolfo.

Rodolfo Ramos

Merci, Miguel.

Opérateur

Je vous remercie. Notre prochaine question en ligne provient de [indiscernible].

Analyste non identifié

Rodolfo et Daniel, toutes nos félicitations pour ce trimestre très solide. J’ai deux questions, des questions très rapides. Est-ce que vous m’entendez bien ?

Rodolfo Ramos

Oui.

Analyste non identifié

D’accord. La première question, je veux dire, toute cette situation COVID vous touche avec un son très solide – un bilan très solide. L’encaisse disponible représentait, je pense, environ 42 % de la capitalisation boursière. Il semblerait que plusieurs entreprises soient toujours confrontées à des problèmes de liquidités – des situations très difficiles en matière de liquidités et cela pourrait vous apporter quelques opportunités. Ma question était la suivante : si vous considérez la situation comme une opportunité d’utiliser une partie de ces liquidités que vous avez dans votre bilan, et si c’est le cas, pensez-vous qu’il y a une opportunité de croissance dans le secteur de la volaille au Mexique, ou qu’elle devrait se trouver dans d’autres secteurs ?

Et la deuxième question est la suivante : les frais généraux et administratifs n’ont augmenté que de 7 % ce trimestre, ce qui est inférieur aux recettes. Daniel, vous avez mentionné qu’en pourcentage des ventes, elle a quelque peu diminué. Cependant, si je ne me trompe pas, les amortissements ont augmenté de manière significative, autour de 35 %. Il semblerait donc que les frais généraux et administratifs – les frais de vente et d’administration en espèces – aient augmenté – ils ont en fait diminué d’environ 0,8 %. Donc, si vous pouviez nous dire ce que vos hommes font dans les SG&A et comment vous maîtrisez ces dépenses ?

Le troisième, si vous pouviez nous dire, au Mexique, ce qui se passe au niveau des chaînes. Vous avez parlé un peu de la restauration. Cependant, je pense que la vente au détail devrait être forte. Mais j’ai quelques questions sur – sur ce qui se passe avec les marchés de la rue. Est-ce que cela se passe bien ou est-ce que cela est interrompu ? Et encore une fois, félicitations pour ce très bon trimestre.

Rodolfo Ramos

Merci beaucoup, Alberto. Bien, la première question sur les opportunités. Eh bien, chaque fois qu’il y aura des opportunités, il y en aura. Mais laissez-moi d’abord vous parler de la marque. Je pense que j’apprécie le fait que les consommateurs recherchent des produits sûrs et sains et que la marque devient plus importante en ce moment. Et Bachoco est la marque leader dans tout le Mexique, avec une très bonne reconnaissance de la qualité et du service de notre marque. Nous avons un très, très bon atout, je pense, avec notre marque. Et je pense qu’en ce moment, les marques vont jouer un rôle très important.

La deuxième chose à propos de la liquidité et, c’est sûr, c’est très bien d’être dans cette position. Nous avons constaté une légère augmentation de nos comptes créditeurs – excusez-moi, en recouvrement, car certains clients demandent un délai supplémentaire. Principalement, les hôtels et les restaurants, ils demandent une augmentation de leurs crédits. Nous sommes donc confrontés à un petit problème. Mais c’est une très, très petite partie de notre activité. C’est donc 5 % de notre activité. Les autres chaînes que vous avez mentionnées fonctionnent normalement, mais avec une demande moindre en raison du problème économique. Les gens n’ont pas d’argent, le pouvoir de – le pouvoir d’achat a été réduit. Nous constatons donc une réduction de la demande pour cette raison.

Le commerce de détail, comme vous l’avez mentionné, a été le canal le plus fort. Et beaucoup de gens qui mangeaient autrefois à l’extérieur de chez eux, en ce moment, achètent au détail, et il y a une augmentation du commerce électronique. Mais je pense que le commerce de détail est le plus fort. La deuxième question est celle des frais de vente et d’administration – elle concerne les frais de vente et d’administration. Nous avons réduit nos frais de livraison parce que, pour plusieurs raisons. Nous réduisons le nombre total de kilomètres parcourus par nos produits. Et d’autre part, le prix du carburant est un peu meilleur qu’il y a un an. Nous avons donc pu capitaliser ces économies afin de réduire le pourcentage de nos frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux par rapport aux ventes.

Daniel Salazar

Une autre réduction importante de toutes les dépenses, Alberto, car environ la moitié de nos employés au bureau travaillent à domicile. Nous réduisons donc nos dépenses d’équipement et nous évitons aussi tous les frais de déplacement parce que nos employés travaillent à domicile et nous arrêtons toutes les réunions pour lesquelles il faut faire des déplacements. À cet égard, nous réduisons également certaines dépenses.

Analyste non identifié

D’accord, merci beaucoup.

Opérateur

Je vous remercie. Notre prochaine question en ligne nous vient d’Ulises Argote de JPMorgan. Allez-y, je vous en prie.

Ulises Argote

Salut, les gars. Merci pour l’espace réservé aux questions. Juste un suivi, Rodolfo. Les 25 à 30 % de capacité fermée aux États-Unis que vous avez mentionnés plus tôt, est-ce lié au poulet ou est-ce l’industrie en général ? Et puis – oui, désolé.

Rodolfo Ramos

C’est donc du porc. C’est la réduction de la capacité en porc, juste en porc.

Ulises Argote

Oui. D’accord. D’accord. Et si nous pensons au poulet, savez-vous plus ou moins quel est l’impact pour l’industrie du poulet ?

Rodolfo Ramos

L’industrie du poulet, ce qui se passe là-bas, c’est que certaines usines ont réduit la vitesse, d’autres à la moitié de leur capacité. Mais aucune n’est actuellement fermée pendant plus d’un ou deux jours. La réduction totale n’est donc pas supérieure à 10 % jusqu’à présent en raison de la réduction de la vitesse, et non pas parce qu’elles sont fermées. Mais nous avons – dans nos installations, nous fonctionnons à 100 %. Nous ne le faisons pas, mais certaines entreprises disent publiquement qu’elles ont des problèmes avec leurs employés, avec la main-d’œuvre, parce que les gens ne se présentent pas. Mais pour le moment, nous n’avons pas de problèmes dans nos installations en Arkansas, en Alabama, en Oklahoma et en Géorgie.

Ulises Argote

D’accord. Parfait. Et puis deux autres petites questions, si je peux me permettre. Premièrement, constatez-vous des changements dans la dynamique du commerce, principalement en ce qui concerne les prix du poulet, disons, qui viennent des États-Unis vers le Mexique ? Et ensuite, si vous pouvez nous donner un peu plus de détails sur la façon dont vos couvertures se présentent au deuxième trimestre, principalement en raison de la dépréciation du peso et de l’impact que cela devrait avoir sur la structure globale des coûts ?

Rodolfo Ramos

Eh bien, les prix des – les prix américains de la dernière partie du trimestre et du début de ce trimestre, principalement les prix du trimestre de la jambe ont fortement baissé. Nous avons donc constaté une augmentation des importations à la frontière, et non pas à l’intérieur des terres, mais seulement dans la zone de la frontière, où nous avons vu davantage de jambières américaines. À part cela, nous n’avons pas constaté d’autre effet. Il y en a eu qui sont allées dans les États du nord du pays, mais c’était un volume très, très faible. Le seul effet est donc celui des jambières et juste à la frontière. Nous n’avons donc pas vu d’effet important à cet égard.

Daniel Salazar

Et d’une manière ou d’une autre, cette réduction des prix – aux États-Unis, les prix sont en quelque sorte compensés par la dépréciation du peso. Mais l’effet le plus important dans notre opération mexicaine, c’est la dépréciation du peso dans notre coût des céréales, parce qu’il ne faut pas oublier que nous importons plus de – environ 50% de notre viande, donc à cet égard notre coût a subi une légère augmentation à cause de cela.

Rodolfo Ramos

C’est la deuxième question. C’est l’effet des matières premières sur le taux de change.

Ulises Argote

Et auriez-vous – par hasard – des indications sur la marge EBITDA ? Je veux dire, je sais, il est encore tôt pour le dire, mais dans quelle direction pourrait-on la voir, compte tenu de ces effets pour le deuxième trimestre en particulier ?

Daniel Salazar

Non Ulises, en ce moment, nous ne pouvons pas faire cela parce qu’il y a beaucoup d’incertitude. Nous – c’est sûr, nous avons un effet, comme l’a mentionné Rodolfo, dans les volumes, mais nous ne savons pas sur combien – à quelle vitesse l’industrie se redressera. Il est donc très difficile de prévoir dès maintenant quels seront les résultats du deuxième trimestre.

Ulises Argote

D’accord. Parfait. Merci beaucoup pour la couleur et félicitations.

Daniel Salazar

Je vous remercie.

Rodolfo Ramos

Merci, Ulises.

Opérateur

[Operator Instructions] Nous avons une question en ligne de la part de [indiscernible]. Allez-y, je vous en prie.

Analyste non identifié

Ma question porte sur les prix. Je veux dire, voyez-vous des pressions de la part du gouvernement ? Ou alors, vous fonctionnez comme d’habitude. Je parle de toute sorte de plafonnement des prix ou de prise en charge des intérêts dans votre activité habituelle ?

Rodolfo Ramos

Eh bien, nous avons plusieurs exigences, notamment en ce qui concerne le prix des œufs. Nous avons une marque très forte dans le secteur des ovoproduits et de l’industrie des œufs, mais notre part de marché dans le segment des œufs est très – est seulement de 5 %. Nous ne faisons donc que répondre à ces demandes. Et nous fonctionnons normalement comme d’habitude. Eh bien, c’est – pour l’instant, il n’y a pas de business as usual, mais à cet égard, oui. Il n’y a pas de problème de prix, et il n’y a pas d’interview dans ce segment.

Analyste non identifié

D’accord. Et juste un suivi, si je peux me permettre. Pouvez-vous nous donner une idée des différentes tendances entre le poulet vivant et le poulet transformé ? Je veux dire, se comportent-ils de manière relative l’un par rapport à l’autre ?

Rodolfo Ramos

Eh bien, la réduction de la demande est dans toutes les chaînes. Il y a donc la même situation avec le direct et la même situation avec les marchés publics, les marchés traditionnels. Le seul marché – le plus efficace – est celui de la restauration car tous les hôtels sont fermés, les restaurants, les dîners dans les restaurants, ils sont fermés. Mais d’un autre côté, il y a certaines entreprises de restauration qui proposent des livraisons en voiture ou à domicile, donc la livraison devient de plus en plus importante chaque jour.

Ces segments de la restauration sont donc en meilleure position. Et nous essayons de leur donner quelques idées pour – afin d’augmenter leurs ventes. En ce qui concerne le commerce de détail, je pense qu’il est actuellement dans une situation normalisée. Nous voyons donc le commerce de détail normalisé. Nous voyons les services de restauration se débattre avec les restaurants et les hôtels. Et sur le marché des produits vivants et traditionnels, la situation est telle que la demande diminue, faute de pouvoir de l’acheteur, de pouvoir économique de l’acheteur.

Analyste non identifié

D’accord, c’est très utile. Merci beaucoup.

Rodolfo Ramos

Vous êtes les bienvenus.

Opérateur

[Operator Instructions] Et pour l’instant, je montre que nous n’avons pas de questions en attente. Et j’aimerais passer la parole à nos présentateurs pour les commentaires de clôture.

Rodolfo Ramos

D’accord. Merci à tous de vous être joints à nous ce matin. Si vous avez d’autres questions, veuillez contacter notre service des relations avec les investisseurs, Maria, qui se fera un plaisir de vous aider. Merci beaucoup. Soyez prudents.

Opérateur

Merci, Mesdames et Messieurs. Ceci conclut la conférence d’aujourd’hui. Merci de votre participation. Vous pouvez maintenant vous déconnecter.


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