Pierre Brondeau, PDG de FMC Corporation (FMC), à propos des résultats du premier trimestre 2020 – Transcription de l’appel aux résultats

FMC Corporation (NYSE:FMC) Conférence téléphonique sur les résultats du 1er trimestre 2020 6 mai 2020 9:00 AM ET

Entreprises participantes

Michael Wherley – Directeur IR

Pierre Brondeau – Président Directeur Général

Andrew Sandifer – Vice-président et directeur financier

Mark Douglas – Président et PDG élu

Participants à la conférence téléphonique

Christopher Parkinson – Credit Suisse AG

Adam Samuelson – Groupe Goldman Sachs Inc.

PJ Juvekar – Citigroup Inc.

Laurent Favre – Exane BNP Paribas

Vincent Andrews – Morgan Stanley

Frank Mitsch – Fermium Research, LLC

Steve Byrne – Bank of America Merrill Lynch

Mark Connelly – Stephens Inc.

Aleksey Yefremov – KeyBanc

Joel Jackson – BMO Marchés des capitaux

Opérateur

Bonjour, et bienvenue à l’appel de résultats du premier trimestre 2020 pour FMC Corporation.

Michael Wherley

Merci, et bonjour à tous. Bienvenue à l’appel aux résultats du premier trimestre de FMC Corporation. Je suis accompagné aujourd’hui de Pierre Brondeau, président et directeur général, de Mark Douglas, président et directeur général élu, et d’Andrew Sandifer, vice-président exécutif et directeur financier. Pierre passera en revue les résultats du premier trimestre, Andrew donnera un aperçu de certains résultats financiers et Mark discutera des perspectives pour le reste de l’année. Nous répondrons ensuite à vos questions.

Notre communiqué sur les résultats et la présentation de diapositives d’aujourd’hui sont disponibles sur notre site web, et les remarques préparées à partir de la discussion d’aujourd’hui seront disponibles après l’appel. Veuillez noter que nous avons publié ce matin une mise à jour de la présentation de diapositives afin d’ajouter une diapositive sur l’acquisition de Fluindapyr.

Enfin, permettez-moi de vous rappeler que la présentation et la discussion d’aujourd’hui comprendront des déclarations prospectives qui sont soumises à divers risques et incertitudes concernant des facteurs spécifiques, y compris, mais sans s’y limiter, les facteurs identifiés dans notre communiqué de presse sur les résultats et dans nos documents déposés auprès de la SEC. Les informations présentées représentent notre meilleur jugement basé sur la compréhension d’aujourd’hui. Les résultats réels peuvent varier en fonction de ces risques et incertitudes.

La discussion d’aujourd’hui et les documents d’appui comprennent des références au BPA ajusté, à l’EBITDA ajusté, à la marge brute d’autofinancement ajustée, au flux de trésorerie disponible et à la croissance organique des revenus, qui sont tous des mesures financières non conformes aux PCGR. Veuillez noter que les bénéfices signifient les bénéfices ajustés et que l’EBITDA signifie l’EBITDA ajusté pour toutes les références au compte de résultat.

Un rapprochement et une définition de ces termes ainsi que d’autres termes financiers non GAAP auxquels nous pouvons nous référer au cours de l’appel d’aujourd’hui sont fournis sur notre site web.

Sur ce, je vais maintenant passer la parole à Pierre.

Pierre Brondeau

Merci, Michael, et bonjour à tous. FMC a de nouveau réalisé une très bonne performance au premier trimestre, avec une croissance organique de 9 % de son chiffre d’affaires. Malgré tous les défis posés par la pandémie de COVID-19, la demande sous-jacente de nos produits est restée très saine au cours du trimestre. Ces résultats ont été obtenus grâce au travail exceptionnel de notre chaîne d’approvisionnement mondiale, de nos opérations et de nos équipes commerciales.

Avant d’entrer dans le détail de nos résultats du premier trimestre, nous avons estimé qu’il était important de fournir une vue d’ensemble de l’état de notre entreprise dans cet environnement économique mondial incertain. Nous sommes une entreprise de sciences agricoles et nos produits sont essentiels à la chaîne d’approvisionnement alimentaire mondiale. L’agriculture étant considérée comme une industrie essentielle dans les pays où nous sommes présents, nous avons évité d’importantes fermetures d’usines et toutes nos installations sont opérationnelles. En fait, toutes nos usines clés en Chine ont fonctionné pendant les vacances du Nouvel An chinois et continuent de le faire aujourd’hui.

Le bien-être de nos employés est la priorité absolue de la FMC. Bien que la plupart des employés de FMC dans le monde aient travaillé à domicile ces dernières semaines, nous avons des centaines d’employés qui continuent à exploiter et à fabriquer des sites, des installations de mélange et de conditionnement et des entrepôts de distribution.

En outre, certains sites non manufacturiers ayant un nombre limité d’employés au bureau utilisent une variété de meilleures pratiques pour répondre à la COVID-19. Cela comprend l’utilisation d’EPI pour le visage, des protocoles de distanciation sociale, des procédures de nettoyage élargies et d’autres mesures de précaution recommandées par les principales autorités sanitaires.

En raison des commandes de séjours à domicile dans le monde entier, nos équipes commerciales utilisent diverses technologies numériques, notamment des ateliers, des webinaires et des journées virtuelles sur le terrain pour continuer à travailler en étroite collaboration avec nos clients et générer la demande. Nous avons réussi à atténuer l’impact de COVID-19 au premier trimestre. Mais étant donné la propagation de la pandémie en mars et l’augmentation des vents contraires de change, nous sommes conscients des risques potentiels pour le reste de l’année. C’est pourquoi nous avons déjà mis en œuvre des augmentations de prix et des mesures d’économie dans toute l’entreprise. M. Mark décrira plus en détail les vents contraires potentiels ainsi que les mesures de tarification et de maîtrise des coûts plus tard.

Passons à la troisième diapositive. Les solides performances financières de FMC depuis 2019 se sont poursuivies au premier trimestre, par rapport à une comparaison avec le secteur. L’année dernière, notre activité a connu une croissance organique de 14 % au premier trimestre. Cette année, nous avons enregistré un chiffre d’affaires de 1,25 milliard de dollars au premier trimestre, ce qui représente une croissance de 5 % d’une année sur l’autre sur une base déclarée et une croissance organique de 9 %. Cette augmentation est due à une croissance à deux chiffres en Inde, au Pakistan, en France, au Royaume-Uni, en Russie, au Brésil, au Mexique, en Argentine et au Canada.

L’EBITDA ajusté s’est élevé à 357 millions de dollars, soit une augmentation de 4 % par rapport à la période de l’année précédente. Les marges de l’EBITDA ont été de 28,6 %, essentiellement stables par rapport à l’année précédente, malgré les 52 millions de dollars d’effets de change et de coûts combinés au cours du trimestre.

Le BPA ajusté a été de 1,84 $ pour le trimestre, soit une augmentation de 7 % par rapport au T1 2019. Cette performance d’une année sur l’autre est due en grande partie à l’augmentation de 14 millions de dollars de l’EBITDA, à la réduction du nombre d’actions et à l’avantage d’un taux d’imposition plus faible, partiellement compensée par une augmentation des frais d’intérêt.

Passons maintenant à la quatrième diapositive. Le chiffre d’affaires du premier trimestre a augmenté de 5 % par rapport à l’année précédente, le volume contribuant à la croissance de 7 % et les prix à la hausse de 2 %, partiellement compensés par un vent contraire de 4 % dû aux opérations de change. Nous avons obtenu des prix plus élevés dans toutes les régions. Le lancement de nouveaux produits cette année a généré 1,5 % de la croissance de 5 % du chiffre d’affaires que nous avons enregistrée au premier trimestre, compensant la moitié des 3 % de vent contraire provenant des produits qui ont été abandonnés soit à cause de l’annulation de l’enregistrement, soit à cause de rationalisations que nous avons prévues et dont nous avons discuté lors de notre dernier appel aux résultats.

L’Amérique latine a connu une croissance de 26 % d’une année sur l’autre et de 38 %, hors change, grâce à une croissance à deux chiffres au Brésil, au Mexique et en Argentine. Les insecticides ont été particulièrement efficaces au Brésil sur le coton, la canne à sucre et le soja, et la croissance des herbicides au Brésil a été tirée par la replantation de la canne à sucre.

Comme nous l’avons commenté pendant de nombreux trimestres, nous surveillons de très près notre produit dans le canal au Brésil. Et nos stocks dans le canal continuent d’être à des niveaux bas alors que nous arrivons à la fin de la saison. En Argentine, la forte demande d’insecticide a entraîné de nouvelles ventes. Et au Mexique, les exportations de fruits et légumes continuent de présenter des opportunités accrues pour notre portefeuille de diamides.

En Amérique du Nord, les ventes ont augmenté de 3 % d’une année sur l’autre, grâce à la forte demande pour un insecticide Rynaxypyr ainsi que pour un fongicide et nos nouveaux herbicides de pré-levée Authority Edge. Au Canada, nos herbicides Authority continuent à être adoptés, en raison de la faible résistance aux herbicides.

Au cours des deux dernières années, nous avons investi dans l’amélioration de notre franchise d’herbicides Authority afin de nous concentrer sur de nouvelles formulations plus efficaces pour lutter contre le changement avec résistance. Cela nous a permis de réduire les ventes d’anciennes formulations moins efficaces et de diminuer les stocks de nos circuits. Les stocks des circuits de distribution en Amérique du Nord ont continué à s’améliorer. Et avec la nouvelle saison qui commence, nous ne voyons pas de raison de nous inquiéter pour l’avenir.

Les ventes dans la région EMEA ont augmenté de 1% d’une année sur l’autre et de 4% hors change, en raison de la forte demande pour les fongicides nouvellement introduits et de la croissance solide des herbicides pour céréales. Nous avons constaté une croissance dans plus de 10 pays et les nouveaux produits ont entraîné une augmentation de 2 % du chiffre d’affaires global. Les annulations d’enregistrements et les rationalisations de produits ont été un vent contraire.

En Asie, les recettes ont diminué de 3 % d’une année sur l’autre, mais sont restées stables hors change. Cette baisse est principalement due aux vents contraires des devises étrangères et à la rationalisation des produits ainsi qu’aux défis liés à COVID-19 en Chine, qui ont eu un impact sur l’offre et la demande. Ces facteurs ont été partiellement compensés par une croissance à deux chiffres en Inde et au Pakistan, ainsi que par le retour de la croissance en Australie grâce à l’amélioration des conditions météorologiques.

Passons au pont de l’EBITDA du premier trimestre sur la cinquième diapositive. Vous voyez la contribution en volume de 40 millions de dollars, qui a été le moteur de la croissance d’une année sur l’autre. Nous avons également réalisé des hausses de prix de 26 millions de dollars contre 45 millions de dollars pour les effets de change défavorables.

Je vais maintenant céder la parole à Andrew.

Andrew Sandifer

Merci, Pierre. Permettez-moi de commencer ce matin par quelques brefs extraits du compte de résultat. Le dollar américain s’est renforcé par rapport à pratiquement toutes les principales devises importantes pour la FMC au cours du premier trimestre, réduisant la croissance des recettes de 4 %, soit le double du niveau que nous avions prévu lors de notre dernière orientation. Il est important de noter que le BRL n’a représenté que la moitié des vents contraires du premier trimestre sur les revenus, le reste étant constitué d’un large ensemble de devises européennes et asiatiques.

Comme Mark l’expliquera plus en détail lorsqu’il partagera nos perspectives, nous nous attendons maintenant à ce que ces vents contraires se maintiennent à un niveau élevé tout au long de 2020, avec un impact négatif sur les prix des devises au deuxième trimestre, mais un rattrapage au cours du second semestre de l’année.

Les intérêts débiteurs pour le trimestre se sont élevés à 40,8 millions de dollars, en hausse de 6,3 millions de dollars par rapport à la période de l’exercice précédent, principalement en raison des répercussions de notre offre de titres de créance au troisième trimestre de 2019 et de l’augmentation des soldes de la dette étrangère, partiellement compensées par la diminution des soldes des prêts à terme et des effets de commerce. Avec la baisse des taux d’intérêt depuis le début de l’année, nous prévoyons maintenant des frais d’intérêt entre 155 et 165 millions de dollars pour l’ensemble de l’année, ce qui est légèrement mieux que nos prévisions antérieures.

Notre taux d’imposition effectif sur les bénéfices ajustés pour le premier trimestre était de 13,5 %, ce qui correspond à notre taux d’imposition prévu pour l’ensemble de l’année de 12,5 % à 14,5 %.

Passons maintenant au bilan et à la liquidité. Les marchés mondiaux du crédit ont connu des perturbations et une volatilité importantes en mars, sous l’effet de la pandémie COVID-19. Malgré cela, FMC disposait et continue de disposer de liquidités plus que suffisantes pour soutenir ses opérations. Historiquement, la FMC a toujours compté sur les billets de trésorerie pour financer son fonds de roulement. Les marchés américains du papier commercial sont la source de financement du fonds de roulement la plus rentable au monde. En outre, nous disposons également d’une facilité de crédit renouvelable de 1,5 milliard de dollars qui sert à la fois de soutien à notre programme de papier commercial et de source directe d’emprunt en cas de besoin.

Lorsque la crise de COVID est devenue plus évidente aux États-Unis à la mi-mars, par excès de prudence, la FMC a retiré 500 millions de dollars de notre revolver pour s’assurer que nous disposions de liquidités suffisantes, indépendamment de la volatilité à court terme des marchés du papier commercial. Toutefois, nous avons continué à placer des billets de trésorerie pour rester actifs sur le marché. Ce marché est maintenant revenu à des conditions plus normales. Ainsi, nous avons réduit nos emprunts de revolver à 250 millions de dollars jusqu’à la mi-mai lorsque nous prévoyons de les ramener à zéro, en supposant que les conditions du marché du papier commercial restent stables.

La dette brute à la fin du trimestre s’élevait à 3,8 milliards de dollars, y compris les 500 millions de dollars d’emprunts revolver. En raison de ce tirage de revolver, nous avions un excédent de trésorerie au bilan à la fin du trimestre de plus de 300 millions de dollars. Compte tenu de l’excédent de trésorerie, le ratio dette brute/BAIIA sur 12 mois était de 2,8 fois à la fin du premier trimestre, ce qui est supérieur à notre objectif de 2,5 fois l’effet de levier moyen annuel et reflète la constitution saisonnière du fonds de roulement inhérente à notre activité au cours du premier trimestre.

Comme beaucoup d’entre vous le savent peut-être, notre convention de levier maximum a été fixée à 4,0 fois le ratio dette/EBITDA au 31 mars et à 3,5 fois le 30 juin. Comme la crise COVID s’est accentuée au cours du mois de mars, nous avons évalué un large éventail de scénarios de baisse potentiels pour l’entreprise. Nous n’avons considéré comme probable aucun des scénarios entraînant un effet de levier supérieur à 3,5 fois, et nous sommes convaincus que nous disposons de leviers que nous pourrions utiliser pour conserver davantage de liquidités si la situation commençait vraiment à se détériorer. Cependant, encore une fois, par excès de prudence, nous avons décidé de prendre contact avec notre groupe bancaire pour discuter de l’amendement à la convention. Notre groupe bancaire s’est montré très favorable, et nous nous sommes rapidement alignés sur le fait de multiplier par 4,25 le montant de la convention entre la dette et l’EBITDA pour le reste de l’année 2020, puis par 4,0 le 31 mars 2021 et par 3,5 le 30 juin 2021.

Passons à la sixième diapositive et plus précisément à la trésorerie et à l’utilisation des fonds. Le flux de trésorerie disponible pour le trimestre a été négatif de 371 millions de dollars. La principale raison de l’écart par rapport à la période de l’année précédente est l’augmentation du fonds de roulement, qui est partiellement compensée par des bénéfices en espèces et d’autres actifs et passifs d’exploitation. Les créances nettes ont augmenté en raison de la hausse des ventes, partiellement compensée par le rattrapage des recouvrements retardés par rapport au quatrième trimestre. Les stocks se sont quelque peu améliorés. Les dettes, cependant, ont été sensiblement inférieures à celles de la période de l’année précédente, qui avaient bénéficié de dettes élevées liées à des transferts de sites retardés.

Pour l’ensemble de l’année, nous maintenons la fourchette de prévisions de flux de trésorerie disponible de 425 à 525 millions de dollars. En raison de l’incertitude accrue dans l’environnement mondial et commercial, nous prenons plusieurs mesures prudentes pour réduire les sorties de trésorerie en 2020, telles que le report des investissements discrétionnaires en capital et la gestion agressive du solde des recouvrements et des dettes afin de protéger notre position de trésorerie.

Alors que nous continuons à espérer générer un important cash-flow libre en 2020, nous suspendons temporairement les rachats d’actions jusqu’à ce que nous ayons une ligne de vue plus claire sur la normalisation des perturbations liées à la COVID. Notre conseil d’administration reste attaché au dividende, comme en témoigne la déclaration de dividende faite la semaine dernière, et nous ne prévoyons aucun changement de notre politique de dividende. Nous continuerons également à financer entièrement notre plan de croissance, notamment en réalisant des investissements technologiques de moindre envergure, comme la transaction que nous avons annoncée ce matin. M. Mark décrira plus en détail cet investissement intéressant dans quelques instants.

Pour être clair, notre politique de déploiement des capitaux n’a pas changé. Nous ne faisons qu’interrompre les rachats d’actions compte tenu du contexte actuel. À moyen et long terme, nous sommes fermement engagés à restituer aux actionnaires, par le biais de rachats d’actions et de dividendes croissants, des liquidités dépassant ce qui est nécessaire pour financer la croissance de l’entreprise, tout en maintenant de solides paramètres de crédit de qualité investissement.

Enfin, permettez-moi également de faire le point sur les progrès réalisés dans la mise en œuvre de notre nouveau système SAP S/4HANA. Lors de notre dernier appel aux résultats, nous étions littéralement en train de mettre en service l’entreprise acquise de DuPont, qui représente environ 40 % de FMC. Cette mise en service a été extrêmement réussie. La clôture de ce trimestre a été celle du premier trimestre, où nous avons clôturé avec 60 % de l’entreprise sur le nouveau système S/4HANA.

En outre, en raison des restrictions liées au lieu de travail de COVID, ce processus fermé a été mené à bien avec la quasi-totalité de notre équipe financière travaillant à distance, ce qui reflète l’agilité de notre organisation. Nous nous efforçons d’achever la mise en œuvre du nouveau système SAP dans le reste de la FMC d’ici la fin de l’année, ce qui nous permettra de disposer d’un système totalement moderne dans toute l’entreprise et de réaliser des gains d’efficacité supplémentaires dans nos processus de back-office.

Et sur ce, je passe la parole à Mark.

Mark Douglas

Merci, Andrew. Passage au marché mondial de la protection des cultures. Nous avions précédemment prévu que le marché mondial serait en hausse à un chiffre en 2020. Nous prévoyons maintenant que les marchés seront stables par rapport à l’année précédente, en raison des diverses répercussions de COVID-19 et de la force du dollar américain. Toutes ces prévisions concernent le marché, et non la FMC, et sont exprimées en dollars américains.

Nous prévoyons que le marché nord-américain connaîtra une croissance à un chiffre, comme nous le pensions il y a trois mois, en nous basant sur les hypothèses d’une augmentation des superficies cultivées en ligne et d’une reprise au Canada après deux années de sécheresse. Nous prévoyons que le marché européen connaîtra une croissance un peu plus rapide que nous le pensions auparavant, mais qu’il restera à un chiffre, grâce à la vigueur de l’Europe de l’Est et des marchés des céréales et du maïs.

Nous prévoyons maintenant que le marché asiatique sera légèrement en baisse par rapport à notre estimation précédente d’une faible croissance à un chiffre, sur la base de l’impact que nous avons déjà constaté avec COVID-19 en Chine, en Inde et dans d’autres pays, en plus des vents contraires du marché des changes. Nous avons également revu à la baisse nos prévisions pour le marché latino-américain, car nous nous attendons maintenant à ce qu’il se contracte de faible à moyenne croissance à un chiffre, alors que nous prévoyions auparavant une légère croissance. Cette baisse est due à la faiblesse des monnaies plutôt qu’à une baisse de la demande.

Passons à la septième diapositive et à l’examen de nos perspectives de bénéfices pour l’ensemble de l’année 2020 et pour le deuxième trimestre. En tenant compte de certains défis potentiels liés à la pandémie COVID-19 et aux vents contraires sur le marché des changes, la société élargit les fourchettes de ses prévisions afin d’incorporer plus de risques à la baisse de ses prévisions antérieures. Le bénéfice ajusté de FMC pour l’année 2020 devrait maintenant se situer entre 6,05 et 6,70 dollars par action diluée, soit une augmentation de 5 % en glissement annuel à mi-parcours. Les estimations du BPA n’incluent pas le bénéfice des rachats d’actions en 2020, que la société suspend, comme l’a indiqué Andrew.

On prévoit maintenant que les recettes de 2020 seront de l’ordre de 4,65 à 4,85 milliards de dollars, soit une augmentation de 3 % à mi-parcours par rapport à 2019 et une croissance organique de 8 %. Nous pensons que la solidité de notre portefeuille nous permettra de réaliser une croissance organique élevée à un chiffre, poursuivant une tendance pluriannuelle de performance supérieure au marché.

L’EBITDA ajusté devrait maintenant se situer entre 1,23 milliard et 1,34 milliard de dollars, ce qui représente une croissance de 5 % d’une année sur l’autre à mi-parcours. Nous pensons que le deuxième trimestre représentera les conditions les plus difficiles et les plus incertaines liées à la COVID-19 et aux devises. Le bénéfice ajusté par action dilué devrait se situer entre 1,58 et 1,74 dollar, soit une stagnation à mi-parcours du deuxième trimestre 2019. Nous prévoyons que les recettes du deuxième trimestre seront de l’ordre de 1,17 à 1,23 milliard de dollars, ce qui correspond à un point médian stable par rapport au deuxième trimestre 2019. En excluant les importants vents contraires du marché des changes, le chiffre d’affaires devrait augmenter de 5 % de manière organique, principalement grâce à une amélioration en Europe occidentale, à la vigueur en Amérique latine et à l’essor des nouveaux produits dans le monde entier. L’EBITDA ajusté devrait se situer entre 317 et 347 millions de dollars, ce qui représente une baisse de 2 % à mi-parcours par rapport à l’année précédente.

Passons à la huitième diapositive et aux facteurs de recettes pour l’année entière. Les recettes devraient bénéficier d’une croissance en volume de 4 %, la plus forte croissance étant attendue en Amérique du Nord et en Asie. Les nouveaux produits sont à l’origine d’environ 1,5 % de la croissance totale des recettes, la contribution la plus importante provenant de l’EMEA.

Avec l’évolution significative des devises mondiales, vous pouvez voir que le taux de change est maintenant prévu pour être un vent contraire de 5%. À titre de référence, en février, nous ne prévoyions qu’un vent contraire de 1 % pour les recettes provenant des devises. Cependant, nous prévoyons de compenser la plupart de ces vents contraires par des augmentations de prix tout au long de l’année. En ce qui concerne l’EBITDA, nous prévoyons des impacts liés à COVID sur les coûts de la chaîne d’approvisionnement, les poches de demande et les devises mondiales. Pour aider à les atténuer, nous avons rapidement mis en œuvre des mesures d’économie proactives afin de compenser environ 60 millions de dollars des vents contraires prévus, en plus des hausses de prix importantes.

Si l’on déduit les effets attendus de COVID-19, y compris les devises, de nos mesures de réduction des coûts et de nos augmentations de prix, COVID-19 pourrait encore réduire l’EBITDA de 0 à 70 millions de dollars. Par conséquent, le point médian de nos prévisions actuelles en matière d’EBITDA est de 1,285 milliard de dollars, soit 35 millions de dollars de moins que nos prévisions antérieures.

Je dois noter que si nous constatons que les vents contraires poussent l’impact net vers le haut de la fourchette, nous mettrons en œuvre de nouvelles mesures d’économie au cours du second semestre de l’année. Le change est évidemment un facteur essentiel dans nos perspectives. Nous prévoyons maintenant un impact de 170 millions de dollars pour l’année entière, sous l’effet de nombreuses devises, dont l’euro, la roupie indienne, la roupie indonésienne, le real brésilien et le peso mexicain, etc. Ce mouvement de grande ampleur est un facteur important dans le choix du moment pour la reprise des prix par rapport aux devises.

Au deuxième trimestre, nous prévoyons un effet de change de 45 millions de dollars, avec une récupération des prix de 15 millions de dollars, soit 33 %. Cet écart entre le prix et le taux de change est dû à deux éléments principaux. Le premier est le manque relatif de pouvoir de fixation des prix au cours du deuxième trimestre en Amérique latine et plus particulièrement au Brésil. Cela s’explique par le fait que c’est la fin de la saison au Brésil et qu’historiquement, très peu de changements de prix sont effectués en cours de saison à ce moment-là, car les volumes ont tendance à être plus faibles et les producteurs se concentrent sur la récolte. Deuxièmement, notre approche du marché en Asie. Sur un marché fortement touché par COVID-19, nous ne pensons pas qu’il serait approprié d’augmenter les prix pour le moment. C’est pourquoi nous chercherons à redresser les prix vers la fin de l’année plutôt qu’au deuxième trimestre.

Sur l’ensemble de l’année, les actions de tarification de 160 millions de dollars devraient couvrir environ 95 % du vent de change. Ce changement de couverture est principalement dû à la reprise des prix en Amérique latine, puisque nous avons fixé les prix pour la nouvelle saison au troisième trimestre, ce qui reflétera les taux de change que nous constatons et constitue un schéma normal. La reprise des prix en Asie dans la dernière partie de l’année est un autre élément, comme nous l’avons déjà mentionné.

La chaîne d’approvisionnement est également un facteur important pour nos perspectives, car nous avons déjà connu quelques arrêts temporaires dans le monde entier. Comme vous le savez, l’industrie et nous-mêmes avons géré des fermetures d’usines en Chine au cours des deux dernières années. Et FMC a répondu avec succès aux demandes de nos clients. Les mêmes équipes qui nous ont aidés à gérer ces situations avec succès sont maintenant très actives dans la gestion des restrictions induites par COVID-19.

En outre, nous adoptons une approche prudente, car nous pourrions voir des poches de demande réduite en raison des bouleversements de la chaîne alimentaire et de la disponibilité de la main-d’œuvre. Nos mesures d’économie contribueront à compenser ces vents contraires. Nous avons commencé à les mettre en œuvre au début du mois de mars et nous réaliserons des économies à chaque trimestre cette année. Les économies de coûts se concentrent sur deux éléments, les frais généraux et la R&D. Nous éliminons ou retardons toutes les dépenses non essentielles et avons gelé les embauches.

En matière de R&D, nous n’annulons aucun projet, mais nous en échelonnons certains différemment pour permettre un coût moindre cette année sans avoir d’impact fondamental sur les délais à long terme. Ces mesures de réduction des coûts seront temporaires. La plupart de ces coûts reviendront en 2021, et nous pouvons affirmer avec certitude que nous n’aurons pas d’impact sur la croissance de notre entreprise.

Sur la neuvième diapositive, vous voyez que la principale raison pour laquelle l’EBITDA devrait chuter de 2 % au deuxième trimestre est due à l’important vent de change qui a été évoqué précédemment. Les lancements de nouveaux produits en Europe, en Amérique du Nord et en Asie contribueront tous à de solides gains de volume globaux au deuxième trimestre, et nous prévoyons une croissance organique des revenus de 5 %.

Passons maintenant aux nouvelles technologies et à notre intention stratégique d’élargir notre portefeuille de fongicides (diapositive 10). Veuillez noter qu’il s’agit de la diapositive que nous avons ajoutée à la présentation mise à jour ce matin. Plus tôt dans la journée, nous avons annoncé une offre ferme d’acquisition des droits restants sur le fongicide Fluindapyr pour les zones géographiques que nous ne contrôlions pas encore de la part d’Isagro, pour un montant de 55 millions d’euros. Vous vous souvenez peut-être que nous avons parlé du fluindapyr comme étant l’un des premiers ingrédients actifs issus de notre pipeline de R&D.

Nous développons ce fongicide à large spectre en collaboration avec Isagro depuis plusieurs années et nous sommes prêts à lancer le principe actif au Paraguay cet automne et aux États-Unis au printemps prochain. Avec l’ensemble des droits mondiaux, nous pensons maintenant que les ventes maximales se situeront entre 350 et 400 millions de dollars, y compris les estimations pour les principaux territoires européens, asiatiques et latino-américains d’Isagro.

En tant que carboxamide, le fluindapyr appartient à l’une des classes de fongicides les plus récentes, ciblant un large éventail de maladies des plantes, notamment la rouille asiatique du soja dans les cultures en ligne, les cultures spécialisées et les applications sur le gazon. Après les lancements au Paraguay et aux États-Unis, nous prévoyons de lancer le Fluindapyr en Chine en 2022, en Europe et en Argentine en 2023 et au Brésil en 2024. Nous prévoyons de conclure l’acquisition d’ici la fin du troisième trimestre 2020.

En outre, le deuxième nouveau principe actif issu de notre pipeline de R&D, le bixlozone, désormais commercialisé sous la marque Isoflex active, progresse également vers un lancement. Nous avons récemment obtenu l’homologation complète de l’herbicide Overwatch avec Isoflex actif en Australie et son lancement est prévu pour la saison des cultures d’hiver 2021. Il offre un nouveau mode d’action pour les graminées adventices dans les céréales. Nous avons l’intention de lancer Isoflex actif dans les quatre régions d’ici 2025, et nous prévoyons un pic de ventes de 450 à 500 millions de dollars. Isoflex est un ajout intéressant à notre portefeuille d’herbicides et servira de pièce maîtresse à un grand nombre de nos stratégies de segment de culture et de mélange d’herbicides.

Enfin, aux États-Unis, nous avons récemment reçu l’approbation de l’EPA pour un nouveau produit formulé à base de diamant. L’insecticide le plus élevé permet aux producteurs d’améliorer le contrôle résiduel supérieur de l’insecticide Rynaxypyr, tout en conservant l’action rapide de la bifenthrine. Il jouera un rôle important dans nos plans d’expansion de la franchise diamidique. Bien que les États-Unis soient le premier pays à recevoir l’homologation, nous prévoyons de lancer ce produit dans toutes les régions clés.

Avant de conclure, j’aimerais souligner la récente reconnaissance de FMC en tant qu’entreprise de l’année pour le Responsible Care du Conseil américain de la chimie pour la troisième fois depuis 2017. Cette récompense annuelle est la plus haute distinction de l’ACC pour l’excellence et le leadership en matière d’environnement, de santé, de sécurité et de durabilité. Bien que FMC ait connu de nombreux changements au cours des dernières années, notre engagement à fonctionner de manière sûre et durable est resté inébranlable.

Je renvoie maintenant l’appel à Pierre.

Pierre Brondeau

Merci, Mark. Nous sommes conscients que prévoir et guider est un processus difficile dans un environnement aussi incertain. Même si la fourchette des prévisions est plus large que ce que nous avons l’habitude de montrer en ce moment, nous avons estimé qu’il était important de partager nos points de vue sur les entreprises et les marchés. La demande sous-jacente de nos produits est forte, et notre capacité à compenser l’impact négatif du change par les prix reste intacte malgré la situation difficile à laquelle nous sommes confrontés aujourd’hui.

FMC sera confrontée à des défis tout au long de l’année, mais nous pensons que notre entreprise continuera à s’adapter rapidement à ce qui nous attend et, une fois de plus, à réaliser une autre année de forte croissance supérieure au marché. Même avec les défis auxquels nous sommes confrontés en 2020, nous prévoyons de clôturer deux années sur un plan quinquennal en respectant solidement notre objectif à long terme de croissance des recettes, de l’EBITDA et du BPA.

C’est mon dernier appel de salaire en tant que PDG de la société. Je suis fier de la transformation que nous avons accomplie au cours des dix dernières années. FMC est plus forte que jamais et la transition vers une nouvelle direction est en place. Je vous remercie pour votre soutien, vos questions et les défis que vous avez relevés au fil des ans.

Je vais maintenant renvoyer l’appel à l’opérateur pour les questions.

Séance de questions-réponses

Opérateur

[Operator Instructions] Et notre première question vient de la ligne de Chris Parkinson avec le Crédit Suisse. Allez-y, je vous en prie.

Christopher Parkinson

Super, merci. Tout d’abord, Pierre, félicitations. C’est un peu fou, mais de toute façon, évidemment, je te souhaite bonne chance. Et en ce qui concerne la question, pouvez-vous nous en dire un peu plus sur l’acquisition de fongicides que vous avez faite ce matin ? Et quelle a été la trajectoire de croissance des produits avant et après votre acquisition à l’échelle mondiale, compte tenu de l’élargissement de l’accès au marché ? Et puis aussi, peut-on dire sans risque de se tromper que FMC est toujours prête à élargir son portefeuille de fongicides ? Comment devrions-nous envisager cette transaction et améliorer votre position concurrentielle ?

Mark Douglas

Oui. Chris, c’est Mark. Lorsque nous avons commencé à travailler sur le fluindapyr il y a de nombreuses années, nous avons pris conscience au fil des ans de ce que cette molécule peut faire. Et comme nous l’avons dit aujourd’hui, nous pensons que nous sommes dans la fourchette de 350 à 400 millions de dollars. Franchement, je pense que c’est plus proche de 400 millions de dollars que de 350 millions de dollars. FMC a estimé que notre autre pipeline de Fluindapyr, celui que nous avons développé ensemble, était dans la fourchette des 250 millions de dollars. Vous pouvez donc voir que cette acquisition nous permet d’ajouter quelque 150 millions de dollars de revenus supplémentaires.

Dans l’ensemble, notre portefeuille de fongicides continue de s’étoffer. Nous faisons des choses intéressantes avec des tiers pour avoir accès à de nouveaux fongicides. Et il est certain qu’en parcourant le monde et en examinant ce qui est disponible, nous ajouterons des cibles d’acquisition à notre liste et continuerons à développer des fongicides. J’ai dit pendant de nombreux trimestres, et certainement ces dernières années, que c’est un domaine que nous devons développer. Il connaît une croissance rapide. Nous aimons où nous sommes. Nous pensons que nous sommes en très bonne position, mais qu’il nous reste encore beaucoup à faire.

Opérateur

Je vous remercie. Notre prochaine question s’inspire de la phrase d’Adam Samuelson avec Goldman Sachs. Allez-y, je vous en prie.

Adam Samuelson

J’espérais juste pouvoir creuser un peu plus loin dans les perspectives révisées du marché. Et il est clair que la FMC conserve les perspectives de croissance organique des revenus que vous avez partagées, ce qui a un peu réduit le type de perspectives du marché mondial en USD. Mais peut-être que vous pourriez définir un peu les domaines de force où vous êtes plus encouragé par la traction du marché au cours du premier semestre de l’année et les domaines que vous surveillez de plus près ? Et plus particulièrement, je suppose que toute couleur sur les cultures spéciales et les fruits et légumes, nous entendons beaucoup de questions sur les problèmes de travail et les cultures qui pourrissent et nous pensons simplement aux perspectives de la demande dans cette partie de la chaîne ?

Pierre Brondeau

Oui, je vous remercie. Je vais demander à Mark d’entrer peut-être dans les détails des possibilités de cultures. Mais permettez-moi de faire une déclaration sur la place que nous occupons dans ces prévisions, sur la manière dont elles sont construites et sur ce que nous pensons être la situation. Je pense qu’il est important de dire que nous avons créé cette prévision dans l’intention d’être prudents. Nous sommes à quatre mois du début de l’année et la demande sous-jacente pour notre produit est aujourd’hui, au moment où nous parlons, très forte. Nous n’avons donc pas, à ce stade de l’année où nous en sommes, de préoccupations particulières pour ce qui s’est passé jusqu’à présent. Du point de vue de la logistique et de la fabrication, nous avons eu des problèmes comme tout le monde, mais rien que nous ne puissions résoudre. Donc, lorsque nous avons établi les prévisions, nous avons examiné les endroits où nous pourrions avoir des problèmes d’un point de vue logistique et les endroits où nous pourrions avoir des faiblesses du point de vue de la demande. Sachant que dans de nombreux cas, nous avons entendu parler du maïs, nous avons entendu parler du coton. Dans de nombreux cas, ces faiblesses sont compensées par des opportunités. Nous avons donc établi cette prévision par prudence, nous sommes prudents.

Aujourd’hui, je dois dire que la première semaine de mai, nous sommes quatre mois dans l’année. Les choses vont bien, mais la situation est très fluide. Nous avons donc dû intégrer dans les prévisions les éventuels problèmes qui pourraient se présenter à nous, nous avons dû faire contrepoids avec des opportunités. Mark, voulez-vous nous parler des détails de certaines opportunités de croissance ?

Mark Douglas

Bien sûr. Oui. Adam, comme vous le savez tous, c’est un marché très compliqué. Je vais essayer de vous présenter les points forts et les domaines sur lesquels nous nous concentrons vraiment, en termes de ralentissement possible. Il est certain qu’aux États-Unis, à l’heure actuelle, si l’on considère l’équilibre entre le maïs et le soja, je dois dire que notre activité de pré-émergence se porte très bien, en particulier avec nos produits les plus récents, comme Authority Edge, qui sont extrêmement performants, non seulement aux États-Unis mais aussi au Canada. Je dirais que le blé est également un élément positif en ce moment avec ce que nous voyons se passer dans le monde entier. Nous disposons d’un très solide portefeuille d’herbicides à base de soufre et d’urée pour le blé. La canne à sucre au Brésil est un autre domaine qui est en fait considéré par certains comme un point négatif, nous ne le considérons pas comme tel. Les grands producteurs brésiliens de sucre bénéficient en fait d’un BRL extrêmement faible, qui leur permet de participer davantage au marché mondial, ce qui est évidemment quelque peu compensé par la baisse de la demande d’éthanol aux États-Unis.

Le secteur des fruits et légumes est un domaine sur lequel nous nous sommes concentrés. Vous savez que c’est une partie importante de notre portefeuille. Nous continuons de croître. Voici quelques-unes des raisons pour lesquelles nous connaissons une croissance. Une partie des lancements de produits dont nous parlons, où nous pensons avoir environ 1,5% de croissance, provient en grande partie des nouvelles applications dans le domaine des fruits et légumes. Je vais vous donner un exemple. Nous avons environ 300 nouveaux enregistrements cette année dans le monde entier pour toutes sortes de cultures différentes, dont beaucoup sont axées sur les cultures spécialisées et de niche. Donc oui, lorsque nous parlons de destruction de la demande ou de dislocation de la chaîne alimentaire ou de disponibilité de la main-d’œuvre, je pense que les fruits et légumes sont l’un des domaines que nous surveillons de très près.

Dans d’autres parties du monde, nous nous étendons dans de nouveaux domaines, par exemple, dans le soja, dans la canne à sucre, en particulier, en Inde, où nous avons de nouveaux herbicides, nous constatons une croissance là-bas. Donc, pour nous, une fois de plus, le portefeuille est très fragmenté. Il est bien équilibré à travers le monde. Nous voyons donc des zones où la demande est plus faible. L’une des plus évidentes pour nous en ce moment est le coton. Le marché du coton est extrêmement difficile, étant donné la situation de la demande mondiale, compte tenu de la situation de COVID-19. Je m’attends à ce que le Brésil ait une superficie de plantation plus faible cette année, probablement l’Inde aussi. Nous considérons donc ces deux endroits comme des potentiels de baisse de la demande.

Adam Samuelson

Cette couleur est très utile. Et félicitations, Pierre, pour la retraite. C’est une couleur utile. Merci.

Opérateur

Je vous remercie. Votre prochaine question vient de la ligne de PJ Juvekar avec Citi. Je vous en prie, allez-y.

PJ Juvekar

Pete, merci pour ton aide, d’abord à Rohm and Haas, puis au FMC, et bonne chance. Vous avez parlé de l’obtention de prix pour compenser la force du dollar américain. Étant donné que le système manque de crédit dans certains domaines, en particulier sur les marchés émergents, dans le contexte de l’impact de la COVID, s’attendrait-on à une sorte de concession sur les prix ? Et deuxièmement, accordez-vous un crédit à l’un de vos clients en Amérique latine ou dans d’autres régions ?

Pierre Brondeau

Permettez-moi de commencer par la question des prix, et Mark, vous pouvez nous expliquer plus en détail ce que nous faisons au second semestre. Mais oui, je veux dire que la tarification est un sujet sensible lorsque vous êtes dans une telle situation. Et si vous regardez le premier semestre, nous avons effectivement un déficit de prix par rapport au vent de change. C’est une décision consciente que nous avons prise. Tout d’abord, comme Mark l’a dit, il est difficile de récupérer les prix et le vent de change en Amérique latine, surtout au Brésil, lorsque vous êtes en fin de saison. Vous n’avez donc pas beaucoup d’effet de levier pour compenser les prix, mais nous avons pris une décision consciente en raison de la situation économique de ne pas trop pousser sur les prix au premier et au deuxième trimestre en Asie ou même dans la zone EMEA, où nous avons eu des effets négatifs. Nous avons donné un répit à nos clients qui sont prêts dans ces deux régions du monde à prendre un peu de retard dans leur stratégie de prix, et nous allons cibler davantage ces régions vers le second semestre.

Le Brésil est une situation différente. C’est juste un pays où les prix et la monnaie, il y a un modèle économique. Il est intégré dans le modèle commercial, et nous avons très bien fonctionné au quatrième trimestre de l’année dernière avec un BRL proche de 5. Nous avons très bien fonctionné au premier trimestre de cette année, avec un BRL entre 5,5 et 5,7. Je pense qu’il y a un mécanisme pour cela. Et lorsque nous allons entrer dans la nouvelle saison, au deuxième semestre, lorsque vous préparez les commandes, vous remettez les prix à zéro. Et c’est un mécanisme qui se met en place. Vous avez donc raison, c’est un peu une situation différente. Et c’est pourquoi nous sommes prêts à prendre un retard sur les prix en Asie et dans la région EMEA au cours du premier semestre et à nous concentrer pour le faire au cours du second semestre.

Mark Douglas

Oui. Je pense, PJ, à la deuxième partie de votre question sur les conditions, que la liquidité n’est pas mauvaise partout. Beaucoup de gens ont tendance à se concentrer sur le stress que subit le marché américain depuis un certain temps. Mais vous regardez des endroits comme le Brésil, où, en monnaie locale, les producteurs se portent extrêmement bien. Donc, dans ces marchés particuliers, qui sont importants pour nous, nous n’envisageons pas de prolonger les délais. Si vous regardez nos DSO, vous verrez qu’ils ont un peu augmenté au cours de l’année dernière. La réalité est que nous nous développons dans certaines juridictions qui ont des durées naturelles plus longues, et c’est quelque chose que nous sommes prêts à accepter comme une croissance évidemment rentable pour nous. Ainsi, un mélange de prix et de croissance dans différentes juridictions entraîne un léger décalage de la DSO, mais ce n’est pas une chose qui nous laisse indifférents. Nous suivons la situation de très près. Et évidemment, nous allons réagir aux marchés. Au fur et à mesure que les marchés bougeront, nous bougerons. Et dans certains cas, nous sommes en tête des marchés, notamment en ce qui concerne les prix.

PJ Juvekar

Super, merci.

Opérateur

Votre prochaine question vient de la réplique de Laurent Favre avec Exane. Allez-y, s’il vous plaît.

Laurent Favre

Ma question porte sur vos commentaires concernant le fait de se sentir un peu mieux sur le marché européen. J’ai été un peu surpris par la faiblesse de l’euro, mais aussi par le fait que vos pairs semblent n’avoir mentionné que les fongicides comme un domaine où ils voient une force. Et ce n’est pas, je crois, l’un de vos fiefs. Je me demandais donc si vous pouviez nous en dire un peu plus sur vos commentaires concernant l’Europe.

Mark Douglas

Oui, Laurent. Oui, nous nous sentons un peu plus confiants en Europe. Je veux dire, évidemment, la saison a commencé très sèche, même s’il pleut maintenant en Europe du Nord, ce qui est bien. L’Europe du Sud a été bien meilleure. Et même pendant la longue période de fermeture en Italie, nos affaires ont été très bonnes. Des équipes qui utilisent des outils très différents pour vendre. Nous avons lancé de nouveaux produits en Europe, notamment des herbicides pour les céréales. C’est un marché important dans lequel FMC se développe. Nous n’avons donc pas nécessairement besoin d’être liés à la croissance du marché pour que notre croissance soit très bonne. Et puis nous continuons à voir une extension de nos insecticides, les ventes de diamides continuent à augmenter en Europe également. Nous mettons donc en place une combinaison d’herbicides, d’insecticides et de nouveaux fongicides tiers.

Vous avez raison, nous ne sommes pas très grands en matière de fongicides en Europe. Tout ce que nous pouvons y faire contribuera donc à stimuler notre croissance. Je dirais que l’autre élément est que nous nous développons en Russie, en Ukraine, en Europe de l’Est, où nous n’avons jamais été très présents au cours des deux dernières années, mais nous avons fait beaucoup d’efforts dans ces pays. L’équipe en Europe augmente le nombre de personnes sur le terrain, et nous nous développons dans ces régions. Cela renforce également notre confiance dans notre croissance en Europe.

Laurent Favre

C’est très bien. Merci.

Opérateur

Votre prochaine question s’inspire de la phrase de Vincent Andrews de Morgan Stanley. Allez-y, je vous en prie.

Vincent Andrews

Félicitations, Pierre. Ma question porterait uniquement sur le côté coût de l’équation, les coûts des matières premières, en particulier. De toute évidence, vous avez montré en année pleine qu’ils vont dans la bonne direction. Je me demande simplement si vous pouvez contextualiser le décalage que vous pourriez constater au moment où le pétrole brut baisse, et je suppose que certains des intermédiaires chimiques que vous achetez vont baisser avec lui. Mais qu’est-ce qui est en quelque sorte intégré dans cette fourchette d’orientation par rapport à ce qui pourrait se produire et apporter une certaine aide jusqu’en 2021 également ?

Andrew Sandifer

Bien sûr, Vincent. Je pense qu’en 2020, nous aurons encore une légère augmentation des coûts, en partie. Si vous vous souvenez bien, les augmentations de coûts que nous avons constatées au cours du second semestre de l’année dernière se poursuivent au cours du premier semestre de cette année. Nous voyons quelques possibilités d’amélioration des coûts grâce à la baisse des prix du pétrole pétrochimique. Il s’agit en fait de certains ingrédients non actifs, de certains produits inertes de moindre valeur qui font partie de nos formulations. Mais il y a certainement de la place pour cela. Je vous conseille de ne pas oublier que le programme de réduction des coûts dont Mark a parlé plus tôt dans l’appel a un impact direct sur notre ligne de coûts. Il y a donc environ 60 millions de dollars d’économies de coûts pour le reste de l’année qui sont intégrés dans cette perspective d’amélioration des coûts. Si vous rejetez cette hypothèse, nous constatons une augmentation des coûts d’environ 25 millions de dollars par rapport à nos prévisions antérieures. Il s’agit en fait de coûts liés à COVID, des coûts logistiques supplémentaires liés à l’augmentation des expéditions en flux tendu en raison des difficultés de gestion des réseaux logistiques. Et c’est sans compter le bénéfice que nous prévoyons de tirer de la baisse des coûts des matières premières.

Il est difficile d’anticiper jusqu’en 2021. Mais il est certain que si nous parvenons à normaliser les flux de produits mondiaux, une partie de l’augmentation des coûts due à la perturbation du système COVID devrait s’estomper, voire disparaître complètement en 2021. Et avec l’assouplissement de certains intrants pétrochimiques et d’autres perturbations qui ont eu un impact sur les coûts au cours des deux dernières années, nous devrions également constater une baisse des coûts des matières premières sous-jacentes. Il est donc un peu tôt pour prendre la pleine mesure de la situation, mais il est certain que, dans l’absolu, il y a de solides vents contraires sur le plan des coûts à l’horizon 2021.

Opérateur

Votre prochaine question vient de la ligne de Frank Mitsch avec Fermium Research. Allez-y, je vous en prie.

Frank Mitsch

Et Pierre, l’équipe Fermium veut évidemment vous souhaiter tout le meilleur pour votre passage à la présidence exécutive. Je me demandais si vous pouviez ajouter un peu plus de couleur en ce qui concerne les produits qui ne sont pas réenregistrés ou rationalisés. Je crois que vous avez dit qu’il y avait un impact négatif de 3 %, c’est-à-dire, je crois, principalement en provenance d’Europe et d’Asie. Etait-ce un commentaire de 2Q ? Est-ce que c’était un commentaire du reste de l’année ? Si vous pouviez donner un peu plus de couleur à la diminution de certains de ces produits, ce serait formidable.

Pierre Brondeau

Oui, Frank, nous allons entrer dans les détails. Je veux juste rappeler ce que nous avons dit au dernier trimestre. Et c’est un peu plus prononcé cette année parce qu’il y a un produit spécifique, Mark en parlera, le carbofuran. Nous avons décidé nous-mêmes de vous faire bénéficier d’un rabais dans le monde entier. Mais chaque année, lorsque nous annonçons un taux de croissance, il y a 2% de croissance négative due aux enregistrements, qui sont perdus ou au produit, nous décidons de ne pas continuer à vendre. Ce n’est donc pas une situation très particulière à laquelle nous sommes confrontés. C’est une situation à laquelle nous sommes confrontés depuis des années. La différence est un peu plus prononcée cette année parce qu’il y a un produit que nous avons décidé d’arrêter, qui était un peu plus gros, et il y a une plus grande concentration sur l’EMEA et l’Europe que par le passé. Mark, voulez-vous entrer dans les détails ?

Mark Douglas

Oui, vous avez atteint le point culminant, Pierre. Le carbofuran, à la fin de l’année dernière, nous avons décidé d’abandonner ce vieil insecticide. Je dirais qu’il s’agit d’une combinaison de quelques petits produits et de quelques gros cette année. Le carbofuran, l’Europe a été touchée par la suppression du diméthoate, un autre insecticide. Le tebuconazole, qui est un fongicide. L’Asie a également été touchée par la suppression du carbofuran. Donc, quand on y pense, c’est vraiment lié aux anciens insecticides que nous retirons du portefeuille. Et je m’attends à ce que la grande majorité de ce phénomène se produise en Europe pendant le reste de l’année, en dehors de l’élimination du carbofurane.

Frank Mitsch

Je vous remercie. Très utile.

Mark Douglas

Merci, Frank.

Opérateur

Votre prochaine question est tirée de la réplique de Steve Byrne à la Bank of America. Allez-y, je vous en prie.

Steve Byrne

Oui, j’aimerais faire une analyse de la région de l’Amérique latine, vos résultats là-bas, les derniers trimestres ont dépassé ceux de vos pairs. Que voyez-vous dans votre stratégie de commercialisation là-bas ou dans votre portefeuille qui vous donne un avantage dans cette région ? Je voulais également vous poser quelques questions sur l’herbicide de la canne à sucre. Vous avez mentionné la replantation, c’est une culture pluriannuelle. Y a-t-il eu une vague de replantation et donc, peut-être que cela ne se reproduira pas ? Je voudrais juste obtenir des détails qui pourraient nous aider à évaluer la durabilité de la croissance que vous avez enregistrée dans cette région ?

Mark Douglas

Oui, bien sûr, Steve. Alors écoutez, l’Amérique latine, je veux dire, la plupart des gens associent l’Amérique latine et le Brésil à la FMC, ce qui est bien. Mais je pense que ce que nous avons vu au cours des deux dernières années est un retour à la croissance dans de nombreuses régions d’Amérique latine. Nous avons beaucoup parlé de l’Argentine et de la façon dont nous avons restructuré l’entreprise. L’Argentine connaît une croissance très rapide pour nous. Nous avons un très bon portefeuille qui répond aux besoins des cultures là-bas. Bonne position sur les herbicides de pré-émergence pour le soja et les insecticides avec les diamides. Dans le reste de l’Amérique latine, le Mexique profite beaucoup de notre portefeuille en termes de fruits et légumes et de cultures spécialisées. Et puis nous retrouvons la croissance dans de nombreux pays andins, en Colombie, en Équateur, au Pérou et au Chili. Donc, non seulement nous constatons une croissance géographique de notre portefeuille, mais vous regardez aussi le Brésil, nous avons été très prudents au Brésil sur la façon dont nous nous sommes développés ces dernières années. Nous avons parlé de prudence dans notre bilan, mais nous nous sommes vraiment concentrés sur le sud, les grandes coopératives, en développant une position que nous n’avions jamais vraiment eue jusqu’à ces dernières années, depuis l’acquisition du nouveau portefeuille.

Nous nous concentrons également sur les secteurs dans lesquels nous sommes très présents, à savoir le coton, le café et la canne à sucre. Nous tournons également notre portefeuille vers l’accès au marché du nord pour le soja et le maïs. Cela nous convient très bien. Nous y gagnons un accès au marché. Nous nous attendons donc à ce que les cultures en ligne continuent de croître au Brésil, qui n’a jamais vraiment été un grand marché pour nous, et nous avons une très petite part de marché à un chiffre. En ce qui concerne la canne à sucre, la deuxième partie de votre question est la suivante : vous avez raison. La canne à sucre est une culture pluriannuelle, et le réapprovisionnement a tendance à se faire dans une fourchette de 15 à 20 %. Certaines années sont plus élevées, d’autres moins. Nous sommes un peu plus élevés que la normale. Mais ce qui se passe, c’est que les producteurs cherchent à obtenir le meilleur rendement possible.

Et donc, ils utilisent des produits de la plus haute qualité, ce qui permettra d’obtenir ce rendement. Nous avons de très bons herbicides en position de leader sur le marché. Nous prenons donc une plus grande part du marché lorsque les producteurs recherchent des rendements en sucre plus élevés que ce qu’ils faisaient normalement dans le passé.

Opérateur

Je vous remercie. Et notre prochaine question s’inspire de la phrase de Mark Connelly avec Stephens. Allez-y, je vous en prie.

Mark Connelly

Pierre, Mark, il ne semble vraiment pas y avoir de fin en vue à la guerre commerciale avec la Chine. Et maintenant, avec COVID, votre vision de la position de la Chine dans votre chaîne d’approvisionnement a-t-elle encore évolué ? Je suis curieux de savoir où vous en êtes dans la diversification de vos sources d’approvisionnement, mais aussi si vous envisagez de vous diversifier davantage ?

Pierre Brondeau

Oui, je pense que c’est quelque chose que nous avons examiné et certainement avec la situation actuelle, et non quelque chose que nous voulons ralentir. Bien sûr, la Chine est essentielle pour nous, et nous effectuons de nombreux paiements avec nos partenaires. La Chine représentait autrefois 95 % de notre approvisionnement en matières premières et en ingrédients actifs. Aujourd’hui, elle est tombée à moins de 60 %. Et nous augmentons nos investissements dans des endroits comme l’Inde, comme l’Europe, donc l’Amérique du Nord. Donc oui, nous pensons que si vous pensez aux cinq prochaines années, vous verrez que nous continuerons à rééquilibrer notre approvisionnement entre la Chine et le reste du monde. Il y a quelques jours, Mark a déclaré que l’un de ses objectifs dans un avenir pas si lointain serait que 30 à 40 % de l’approvisionnement provienne de la Chine, le reste du monde. Cela prend du temps. Les inscriptions sont très importantes. Mais certainement, pour tout ce qui est nouveau produit que nous mettons sur le marché, nous nous tournons vers les sites de fabrication, qui sont très souvent non basés en Chine.

Mark Connelly

Qu’en est-il du MERCOSUR ?

Mark Douglas

Oui. C’est Mark, c’est qu’on en parle beaucoup. Pourquoi ne pas implanter la fabrication de principes actifs en Amérique latine, notamment dans le sud, entre l’Argentine et le Brésil. Ce sera un endroit évident pour nous du point de vue de la demande. Le seul problème, c’est qu’avec beaucoup de produits chimiques spécialisés et fins, il faut des infrastructures autour de soi. Vous avez besoin d’un approvisionnement proche de nombreux intermédiaires qui ne sont parfois pas difficiles, pas faciles à fabriquer. Malheureusement, il n’y a pas cette infrastructure chimique dans la région du MERCOSUR. C’est pourquoi nous avons l’intention d’importer des ingrédients actifs, puis de les formuler et de les conditionner au Brésil, en Argentine.

Mark Connelly

Je vous remercie.

Mark Douglas

Je vous remercie.

Opérateur

Je vous remercie. Votre prochaine question s’inscrit dans la lignée d’Aleksey Yefremov avec KeyBanc. Allez-y, je vous en prie.

Aleksey Yefremov

Et je me joins à tous ceux qui félicitent Pierre. Pierre, lors d’une récente interview dans un journal, on vous a demandé ce que Mark pourrait faire de différent lorsqu’il vous succédera. Et vous avez noté que Mark a investi dans l’agriculture de précision. Pourriez-vous, vous ou Mark, nous en dire plus à ce sujet ?

Pierre Brondeau

Oui, absolument. Ecoutez, nous avons subi une transformation. Et je dirais, Mark et moi, nous avons travaillé très, très étroitement l’un avec l’autre pendant les cinq dernières années. Je ne pense donc pas qu’il faille s’attendre à un changement fondamental de la direction de l’entreprise. Mais si vous regardez les deux dernières années, Mark a été et son rôle au sein de l’équipe de direction ici à FMC a été de pousser la technologie, entre autres choses, et il a été le champion de la durabilité et de la précision Ag. Donc, si vous pensez à ces trois domaines, entre autres, nous sommes dans des endroits où il va faire passer l’entreprise, je crois, au niveau supérieur. Donc, precision Ag en est un. Nous faisons des progrès. Peut-être, Mark, voulez-vous dire quelques mots sur notre situation et les progrès que nous faisons ?

Mark Douglas

Bien sûr. Nous en avons parlé de façon détournée l’année dernière en ce qui concerne ce que nous faisons en coulisses. Je ne vais pas gâcher le tonnerre de l’équipe parce que nous avons quelque chose à venir dans les deux prochaines semaines qui sera très public. Mais nous pensons, comme beaucoup de gens dans notre secteur, que dans une perspective d’agriculture durable, l’utilisation de données, l’utilisation d’applications et de mécanisation tournées vers l’avenir doivent aider l’industrie. Et nous voulons en faire partie. Nous avons investi dans ce domaine jusqu’à présent. Nous continuons à investir. Et vous allez voir dans les prochaines semaines quelque chose de notre part qui montre que nous ne pensons pas de la même manière que beaucoup de nos concurrents, mais que nous allons faire des choses très différentes avec des produits et des applications qui permettront aux producteurs d’utiliser nos produits au bon moment pour leurs applications, donc, serait beaucoup plus durable en termes de quantité de produit utilisé et d’endroit où il est utilisé. Restez donc à l’écoute. Ce sera notre première action, mais nous en ferons d’autres. Nous avons des idées très, très nouvelles et intéressantes sur les domaines dans lesquels nous pouvons utiliser la technologie, qui n’est pas au cœur de notre base, mais qui sera rendue possible par les producteurs dans la distribution.

Opérateur

Votre dernière question provient de la réplique de Joel Jackson à la BMO. Je vous en prie, allez-y.

Joel Jackson

Question rapide. Quand vous sentiriez-vous à l’aise ou quelles conditions devriez-vous voir pour rétablir le programme de rachat ?

Pierre Brondeau

Je vais laisser mon bon ami Andrew compléter ma question. Mais nous n’avons pas fixé de date parce que nous voulons voir comment les choses évoluent. Nous avons été prudents dans les prévisions. Mais l’entreprise se porte bien aujourd’hui. Nous pensons que nous n’avions aucune raison de modifier les prévisions. Du point de vue de la trésorerie, nous l’avons passée en revue jour après jour, nous surveillons cela de très près. Et aujourd’hui, nous sommes très confiants dans notre capacité à générer des flux de trésorerie. Notre bilan est en bonne santé. Nous ne pensons donc pas qu’il serait prudent de maintenir un programme de rachat, mais je ne serais pas surpris de notre part dès que nous aurons plus de clarté sur l’évolution de la situation pour revenir au rachat.

Et Andrew l’a dit dans ses commentaires préparés, nous nous sommes engagés à restituer l’argent selon le plan quinquennal que nous avons donné en décembre 2018. Cela n’a pas changé. Il n’y a aucune raison de suspendre le programme de rachat d’actions de manière prolongée. Je m’attends donc à ce que nous intervenions dès que possible et dès que nous aurons plus de précisions sur la situation de la pandémie. Andrew, voulez-vous ajouter quelques mots ?

Andrew Sandifer

Oui, bien sûr, Pierre. Je ne pense certainement pas qu’il y ait des lignes brillantes, Joël, en termes de points de déclenchement. Je dirais que l’effet de levier est à un ou deux cotes près là où il devrait être pour nous de racheter des actions en ce moment. Mais je pense que le plus important, c’est cet environnement incertain dont Pierre a parlé. Nous sommes assez confiants en ce qui concerne le cash-flow, mais la composition de notre cash-flow au cours de l’année est très fortement positive au second semestre. Le premier semestre est une accumulation de fonds de roulement. Et compte tenu de cette incertitude, j’aimerais avoir plus de liquidités en main avant que nous soyons à l’aise avec le flux de trésorerie de l’année entière pour soutenir les rachats. Je pense donc que nous sommes sur la bonne voie.

Nous constatons une très bonne progression des recouvrements au cours du premier trimestre, en particulier en Europe et en Amérique latine. Nous avons continué à nous concentrer sur l’amélioration du recouvrement et sur les prévisions de recouvrement. Mais je pense que nous voulons simplement dépasser toute cette incertitude, voir l’effet de levier revenir à un niveau plus proche de l’objectif, puis reconnaître un peu le schéma saisonnier de notre trésorerie, où cette très forte génération de trésorerie au second semestre, une bien meilleure base pour conduire une sorte de reprise de rachat d’actions. D’autres mesures seront donc prises à mesure que nous aurons une meilleure vue d’ensemble de la situation mondiale.

Michael Wherley

Je vous remercie. C’est tout le temps dont nous disposons pour l’appel d’aujourd’hui. Merci, et bonne journée.

Opérateur

Ceci conclut la conférence téléphonique de FMC Corporation. Je vous remercie.