Image : La mine d’or/argent de Rainy River dans le nord-ouest de l’Ontario. Source : New Gold, Inc.

Thèse sur l’investissement

La société canadienne New Gold, Inc. (NGD), basée au Canada, est principalement un producteur d’or avec deux mines en exploitation en Amérique du Nord, la New Afton (une mine d’or-cuivre en Colombie-Britannique) et la Rainy River (une mine d’or-argent en Ontario).

La société est également propriétaire de la Blackwater projet. Le projet présente des réserves prouvées et probables de 8,2 Au M Oz et 60,8 Ag, respectivement.

J’ai dit dans mon précédent article que le portefeuille d’actifs limité de la société la rend plus risquée et plus faible par rapport aux autres chercheurs d’or. Cette nouvelle production d’équivalent or est un autre témoignage de la vulnérabilité financière d’une si petite entreprise qui peut rapidement se retrouver en difficulté.

Comme je l’ai dit dans un article précédent, le New Gold montre un certain potentiel de croissance, en particulier à l’horizon 2020, lorsque le La mine de Rainy River devient pleinement opérationnel, et les CapEx vont diminuer, permettant à la société de générer suffisamment de cash-flow libre.

Cependant, nous n’en sommes pas encore là. Je m’attendais à de bons chiffres ce trimestre, mais nous devrons attendre le troisième trimestre pour pouvoir analyser ce qui a été accompli à la rivière à la Pluie.

La thèse de l’investissement pour New Gold n’est pas aussi simple qu’elle le semble car elle implique de nombreux “si” vitaux qui pourraient affecter l’entreprise de manière significative.

Je considère le nouveau partenariat à la mine de New Afton, achevé à la fin du premier trimestre, comme une excellente occasion pour NGD de se protéger contre une chute des prix de l’or tout en résolvant les problèmes immédiats de liquidité. Je pense que cet accord financier a été conclu au bon moment et qu’il apporte un soutien financier crucial qui pourrait s’avérer nécessaire si la situation devait s’aggraver.

Ainsi, même si je ne vois pas encore d’intérêt particulier à investir à long terme dans l’entreprise, je pense que l’action est un excellent outil pour les opérations à court et moyen terme. Le potentiel d’une prise de contrôle ou d’une fusion avec un autre mineur d’or est une idée qui a du sens, et je pourrais éventuellement prendre une petite position à long terme en fonction de cette éventualité lors du prochain coup de bêche.

Détails de la production d’or pour le premier trimestre 2020

La société a annoncé le 15 avril 2020 les résultats de la production d’équivalent or pour le premier trimestre de 2020. Les chiffres de la production d’or ont été décevants, comme l’indique le tableau ci-dessous, par rapport au premier trimestre 19.

La production a été 103,435 Au Eq. Oz. pour le 1T20, en baisse 16.1% par rapport au même trimestre de l’année précédente, principalement en raison d’une suspension de 12 jours des activités de la mine de Rainy River.

Le prix de l’or réalisé au premier trimestre de l’année 20 était de $1,458 par Au Oz et $2.56 par livre de cuivre.

Les détails par métal sont indiqués ci-dessous :

La production d’or était faible, surtout pour Rainy River.

Vous trouverez ci-dessous la production d’or trimestrielle des deux mines depuis le quatrième trimestre de 2007. La société a indiqué que le Mine de Rainy River produit 51,106 GEO (50 381 onces d’or et 61 265 onces d’argent) pour le premier trimestre. Cependant, la période comprenait 12 jours de la suspension temporaire de 14 jours des opérations annoncée le 20 mars 2020. Les opérations ont repris le 3 avril 2020 et seront progressivement intensifiées.

La mine New Afton a produit 52,329 GEOs (16 409 onces d’or et 18,5 millions de livres de cuivre) pour le trimestre.

4 – Orientation 2020.

Étant donné l’évolution rapide et imprévisible de l’environnement causé par la propagation du virus COVID-19, la société retire ses orientations pour 2020.

Conclusion et analyse technique

New Gold ressemble à une histoire de retournement, mais il y a toujours quelque chose qui le pousse un peu vers le bas. Cette fois-ci et après avoir connu un problème technique à la Rainy River le trimestre précédent, la mine a été contrainte de fermer 12 jours au premier trimestre à cause du COVID-19. La mine a repris sa production le 3 avril 2020, ce qui signifie que la production du deuxième trimestre de 2020 sera également affectée.

Un élément crucial annoncé par l’entreprise à la fin du mois de mars est que le mineur a conclu un partenariat stratégique avec le Régime de retraite des enseignants de l’Ontario à la Nouvelle mine Afton pour un montant initial en espèces de 300 millions de dollars.

Faits marquants des transactions clés

  • Fournit à New Gold un produit immédiat en espèces de 300 millions de dollars à un coût du capital attractif, ce qui réduit considérablement l’endettement net de New Gold et augmente sa flexibilité financière.
  • New Gold conserve le contrôle total de l’exploitation de New Afton pendant le développement de la zone C, alors que la mine est en transition pour prolonger sa durée de vie opérationnelle.
  • Le RREO est un sponsor financier de classe mondiale dont le soutien à New Afton sert à accroître la visibilité de New Gold et sa vision de la création de valeur pour toutes les parties prenantes.
  • L’option de rachat prioritaire donne à New Gold la possibilité de racheter 100 % de New Afton à l’avenir.
  • New Gold conservera 100 % des claims de prospection en dehors de la zone du permis minier de New Afton et a accordé au RREO une option d’acquisition de sa part proportionnelle de ces claims lors de la conversion en participation dans l’entreprise commune.

New Gold a maintenant environ 600 millions de dollars dans la liquidité totale disponible, dont environ 400 millions de dollars en espèces et en quasi-espèces.

Un élément essentiel pour l’avenir est le potentiel du projet Blackwater, qui refait surface et l’or atteint maintenant un niveau record. Il s’agit d’un grand projet avec des CapEx d’environ 1 milliard de dollars et des réserves probables de 8,2 Au M Oz et 60,8 Ag, respectivement.

Analyse technique

Le NGD a connu une rupture de soutien de son ancien modèle de canal descendant début mars et est rapidement tombé à $0.40, qui est maintenant un soutien. Le nouveau modèle est appelé un canal ascendant avec une résistance de ligne à $0.83 et le soutien en ligne à $0.62.

Le prix de l’or est un indicateur essentiel de l’évolution des prix de l’or non gouvernemental. Si le prix de l’or devient un peu baissier la semaine prochaine, je pense que NGD pourrait éventuellement franchir son support et s’échanger à un niveau aussi bas que $0.50. À l’inverse, si le prix de l’or continue à se renforcer vers 1 800 dollars, je pense que le NGD pourrait bien s’échanger à environ $1.00.

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Divulgation : Je n’ai/nous n’avons aucune position sur les titres mentionnés, mais je peux/nous pouvons prendre une position longue sur NGD dans les prochaines 72 heures. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que celle de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.


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