Mobile Mini, Inc. (NASDAQ:MINI) Conférence téléphonique sur les résultats du 1er trimestre 2020 le 1er mai 2020 à 9h00 (heure de l’Est)

Entreprises participantes

Kelly Williams – Président et directeur général

Van Welch – Vice-président et directeur financier

Participants à la conférence téléphonique

Scott Schneeberger – Oppenheimer

Kevin McVeigh – Crédit Suisse

Stanley Elliott – Stifel

Sam England – Berenberg

Opérateur

Bonjour à tous et bienvenue à la conférence téléphonique du premier trimestre de Mobile Mini 2020. [Operator Instructions] Une présentation accompagne cette conférence téléphonique, que vous pouvez consulter sur le site web de Mobile Mini à l’adresse www.mobilemini.com. Elle se trouve sur la page Investisseurs.

Avant de céder la parole à Kelly Williams, le directeur général de Mobile Mini, je vais lire la déclaration sur la sphère de sécurité. Avant de commencer la présentation et les commentaires, Mobile Mini souhaite vous rappeler que certaines des déclarations et des réponses à vos questions dans cette conférence téléphonique peuvent contenir des déclarations prospectives. En tant que telles, elles sont soumises à des événements futurs et à des incertitudes qui pourraient faire en sorte que nos résultats réels diffèrent sensiblement de ces déclarations. Ces déclarations prospectives doivent être considérées en conjonction avec les avertissements contenus dans notre communiqué de presse et les facteurs de risque inclus dans nos documents déposés auprès de la SEC, que Mobile Mini vous encourage à lire. En outre, veuillez vous référer à la section Investisseurs du site Web de Mobile Mini pour trouver des informations supplémentaires et des rapprochements des mesures financières non-GAAP qui seront utilisées lors de l’appel d’aujourd’hui.

Je passe maintenant la parole à Kelly Williams.

Kelly Williams

Bonjour et bienvenue à la conférence téléphonique de Mobile Mini pour le premier trimestre 2020. Je m’appelle Kelly Williams, présidente et directrice générale de Mobile Mini, et je suis accompagnée aujourd’hui de Van Welch, notre vice-président exécutif et directeur financier.

Pour commencer, j’aimerais remercier tous les employés de Mobile Mini pour leur travail acharné et leur dévouement à l’entreprise en ces temps difficiles. La sécurité et la santé de nos employés ont toujours été primordiales pour nous et sont encore plus importantes en cette période de crise.

Aujourd’hui, nous allons discuter de notre stratégie, de nos résultats du premier trimestre, de l’impact de la pandémie COVID-19 sur Mobile Mini et faire le point sur la fusion. Nous ouvrirons ensuite la conférence aux questions. Je vous encourage à consulter la présentation trimestrielle complète, qui a été mise en ligne sur notre site web.

La stratégie de Mobile Mini est probablement de développer notre activité en offrant à nos clients des produits et des services de qualité supérieure dans deux secteurs d’activité : les conteneurs et les réservoirs. Ces produits axés sur les transactions présentent des caractéristiques d’actifs similaires, une longue durée de vie, peu ou pas de maintenance, une marge élevée, des périodes de remboursement courtes et une forte génération de cash-flow, ce qui est incroyablement bénéfique dans des situations économiques comme aujourd’hui.

Bien qu’en bonne santé tout au long du cycle, notre génération de cash-flow libre est particulièrement forte en période de ralentissement économique, car leurs CapEx sont déterminés par la demande et nous pouvons réduire les CapEx à notre discrétion. Nous avons également la capacité unique de générer un flux de trésorerie disponible en sortie de creux de cycle, car notre flotte à longue durée de vie est prête à affronter la reprise. Ainsi, des CapEx importants ne sont nécessaires que lorsque la demande dépasse le pic précédent.

En plus de notre modèle d’entreprise durable et de la génération de flux de trésorerie disponible contracyclique, nos près de 450 millions de dollars de liquidités provenant des fonds disponibles et de la disponibilité des revolvers nous aideront à surmonter le ralentissement économique et à être prêts pour la croissance lorsque le marché se redressera.

Passons maintenant à nos résultats pour le premier trimestre. Nous avons eu un excellent trimestre. Une autre période d’exécution solide grâce à une efficacité accrue qui s’est traduite par des augmentations de tarifs dans les deux segments des solutions de stockage et une croissance continue des services gérés. Sur une base consolidée d’une année sur l’autre, nous avons augmenté à la fois l’EBITDA ajusté et la marge EBITDA ajustée pour le neuvième trimestre consécutif.

Après une génération historique de cash-flow libre en 2019, le cash-flow libre du premier trimestre 2020 est supérieur de près de 40 % à celui de l’année précédente et, au 31 mars 2020, l’effet de levier est 3,5 fois plus important, le plus faible ayant été enregistré depuis septembre 2014. Notre rendement du capital investi a largement dépassé notre coût du capital et continue d’être supérieur à 10 %. L’EBITDA ajusté des solutions de stockage de 51,8 millions de dollars pour le premier trimestre a été de 6,4 millions de dollars, soit 14 % de plus que l’année précédente, avec une marge EBITDA ajustée de 42,5 %, soit une augmentation de 420 points de base.

Les revenus de location de Storage Solutions pour le premier trimestre 2020 ont augmenté de 1,8 % par rapport à l’année précédente. Nous avons obtenu des augmentations de tarifs dans notre activité Storage Solutions en Amérique du Nord et au Royaume-Uni. Pour Storage Solutions, les tarifs composites ont augmenté de 3,3 % d’une année sur l’autre. Les solutions de stockage en Amérique du Nord ont également réalisé un autre trimestre record avec une marge EBITDA ajustée de 44,6 %, soit une amélioration de 430 points de base par rapport au T1 2019, grâce à une forte croissance des revenus ainsi qu’à des économies de coûts et à une diminution des dépenses liées aux plans d’incitation variables à court terme.

Les revenus de location de solutions de stockage en Amérique du Nord, qui se sont élevés à 96,5 millions de dollars pour le trimestre, ont augmenté de 3,2 % grâce à une hausse de 3,7 % des taux de location d’une année sur l’autre, à une combinaison favorable avec des bureaux au rez-de-chaussée et à une augmentation des services gérés, partiellement compensée par une diminution des unités en location. Les pertes sur créances continuent d’être accueillies favorablement par le marché nord-américain. L’augmentation des taux et des unités locatives pour ces derniers a amélioré la gamme de produits en Amérique du Nord.

Les revenus des comptes nationaux sont restés supérieurs à 35 % des revenus de location de solutions de stockage en Amérique du Nord pour les 12 derniers mois. Les services gérés continuent de se développer avec plus de 2 400 articles en location au premier trimestre 2020, générant 3,6 millions de dollars de revenus, soit une hausse de 52 % par rapport à l’année précédente.

L’EBITDA ajusté des entreprises britanniques a augmenté de 7,4 % d’une année sur l’autre grâce à la gestion des coûts généraux et à la baisse des dépenses de camionnage. Cette efficacité opérationnelle s’est traduite par une augmentation de la marge de 270 points de base d’une année sur l’autre, pour atteindre 31,7 % au premier trimestre 2020. Les revenus locatifs au Royaume-Uni pour le premier trimestre ont diminué de 3,3 % d’une année sur l’autre, une augmentation saine de 1,9 % des taux de location d’une année sur l’autre a été compensée par une diminution des unités en location et une combinaison défavorable.

Comme nous l’avions anticipé lors du dernier appel aux résultats, au premier trimestre 2020, les solutions de réservoir et de pompe ont dû faire face à des comps difficiles l’année précédente et à un ralentissement de l’industrie. Les revenus de location des réservoirs et des pompes ont diminué de 3,5 millions de dollars, soit 12 %, d’une année sur l’autre, en raison d’une baisse de la moyenne des ventes de la flotte en location. Cela a entraîné un EBITDA ajusté par segment de 8,1 millions de dollars et une marge EBITDA ajustée de 29,9 % pour le deuxième trimestre 2020.

Nous gérons les coûts afin de compenser l’impact des tendances actuelles des recettes et continuons à traiter de manière proactive les dépenses variables et l’optimisation des frais généraux lorsque cela est possible

Je voudrais maintenant prendre un peu de temps pour discuter de nos conditions commerciales actuelles à la lumière de COVID-19. Le gouvernement américain a estimé que nous étions une entreprise essentielle. Des bureaux et des conteneurs mobiles Mini au niveau du sol sont utilisés pour les bureaux afin d’assurer la distanciation sociale et aussi comme centres d’essai. Les services gérés ont regroupé nos solutions de bureau et de stockage avec des meubles et des stations de lavage des mains pour fournir une solution unique.

Avant la mi-mars, les solutions de stockage en Amérique du Nord maintenaient une bonne réserve de commandes en cours, supérieure à celle de l’année précédente. Toutefois, les fermetures d’entreprises non essentielles et les restrictions de voyage découlant de la lutte contre la pandémie ont entraîné les retards et les annulations de commandes actuels et, par conséquent, notre réserve est maintenant inférieure à ce point de l’année dernière.

En Amérique du Nord, le loyer des unités de solutions de stockage au 31 mars 2020 était essentiellement stable par rapport à l’année précédente et, en avril 2019, les unités louées étaient inférieures d’environ 2,5 % à celles de l’année précédente. Compte tenu du nombre réduit d’enlèvements et de livraisons, nos revenus de camionnage, qui représentent en moyenne plus de 20 % de nos revenus de location, seront affectés au deuxième trimestre.

Une partie de la baisse est liée au report des travaux de rénovation de la construction de magasins de détail. Des entrepreneurs nationaux et locaux effectuent des travaux de rénovation pour certaines parties de nos clients nationaux. Les travaux de rénovation localisés qui ont commencé avant la mise en place de COVID-19 sont actuellement en cours et les nouvelles commandes correspondantes commenceront à temps au deuxième trimestre et au-delà. Les commandes en attente liées à des travaux de rénovation effectués par certains contractants nationaux sont temporairement reportées dans certains cas en raison de restrictions de déplacement.

Le segment britannique a connu une histoire similaire, après être passé à un modèle de vente basé sur le territoire et avoir utilisé des outils de vente similaires à ceux du segment nord-américain, l’entreprise britannique avait un pipeline croissant de commandes en attente qui était plus important que l’année précédente jusqu’à la fin mars, lorsque le gouvernement britannique a ordonné un arrêt complet et immédiat de l’économie à l’échelle nationale. Comme en Amérique du Nord, la majorité des unités britanniques sur les sites des clients restent en location, de sorte que les désactivations d’avril depuis le début de l’année sont beaucoup moins nombreuses que l’année précédente.

Je voulais faire le point sur notre fusion. Comme annoncé précédemment le 2 mars 2020, Mobile Mini a procédé à une fusion d’égal à égal avec WillScot. La fusion est soumise aux conditions de clôture habituelles, notamment l’approbation du vote des actionnaires et l’approbation réglementaire. Nous avons soumis nos dossiers antitrust pour le HSR. Une nouvelle facilité de crédit revolver a été engagée pour la société fusionnée afin de garantir l’accès à d’importantes liquidités à la clôture.

Mobile Mini et WillScot travaillent tous deux avec diligence sur les plans d’intégration. Nous continuons à prévoir que l’accord sera conclu au cours du troisième trimestre de l’année et nous sommes très enthousiastes à l’idée de nous associer à WillScot dans la nouvelle société.

Je passe maintenant la parole à Van.

Van Welch

Merci, Kelly et bonjour. J’espère que tout le monde se porte bien dans ces circonstances très inhabituelles. Au premier trimestre 2020, nous avons généré 22,5 millions de dollars de cash-flow libre, soit une augmentation de 6,3 millions de dollars par rapport à l’année précédente. C’est le 49ème trimestre consécutif de flux de trésorerie disponible positif. Pour mettre cette statistique en perspective, cela signifie que nous avons généré un flux de trésorerie disponible positif pendant la grande récession de 2008 à 2010 ainsi que pendant la récession industrielle de 2015 à 2016. Nous nous attendons à ce que le flux de trésorerie disponible reste élevé au deuxième trimestre.

Les dépenses de CapEx ont diminué de près de 12 millions de dollars d’une année sur l’autre pour le premier trimestre 2020. La majorité des dépenses de CapEx de la flotte était liée à la conversion des bureaux au sol ou des GLO, car ces produits restent très demandés. Afin d’ajuster la demande actuelle du marché, nos dépenses annuelles en capital sont maintenant de 25 à 30 millions de dollars, avec une attention particulière pour les bureaux au sol.

Au premier trimestre 2020, nous avons acquis pour 4 millions de dollars de matériel roulant par le biais de contrats de location-financement. Des niveaux similaires sont prévus pour le deuxième trimestre 2020. Notre taux d’imposition effectif ajusté pour le trimestre était de 25 % contre 26,5 % pour le même trimestre en 2019 et nous prévoyons maintenant un taux d’imposition effectif de 25 à 27 % pour 2020. Au cours du trimestre, le versement de dividendes a totalisé 13,6 millions de dollars. En outre, nous avons investi 4,8 millions de dollars dans une acquisition de remplacement en février pour renforcer notre activité de stockage de conteneurs à Dallas, au Texas.

Comme l’a indiqué M. Kelly, le ratio d’endettement de ce trimestre, qui est de 3,5 fois, est le plus faible de Mobile Mini depuis le troisième trimestre 2014. Nous continuons à gérer les coûts et le fonds de roulement pour réduire la dette en 2020 et maintenir notre solide bilan. Nous avons une structure de capital flexible, sans aucune échéance de dette à court terme. Au 31 mars 2020, nous disposions de 438 millions de dollars de revolver et de plus de 10 millions de dollars de liquidités. Nous disposons d’amples liquidités pour répondre aux besoins prévisibles.

En réponse au ralentissement économique, nous suspendons les acquisitions et les rachats d’actions. À court terme, notre déploiement de capitaux est axé sur le versement de dividendes et le remboursement de la dette afin de réduire l’endettement. Notre génération de cash-flow libre contracyclique, associée à près de 450 millions de dollars de liquidités actuelles, renforce notre flexibilité financière et nous permet de gérer cette période d’incertitude et d’être prêts pour la croissance lorsque l’économie se redressera.

Et avec cela, je vais passer l’appel à Kelly.

Kelly Williams

Merci Van. Nous avons un modèle d’exploitation unique en matière de solutions de stockage qui nous différencie, de sorte que le segment des entreprises peut désormais réaliser le PIB sur la base des revenus locatifs au deuxième trimestre. Nous maintiendrons également un EBITDA ajusté et des marges EBITDA ajustées solides pour les solutions de stockage au cours du deuxième trimestre. Quelles que soient les conditions du marché, nous gérerons l’activité de manière proactive afin de surpasser le marché.

Il est important de noter que nous prévoyons d’atteindre une marge EBITDA ajustée consolidée supérieure à 40 % au deuxième trimestre. Le rendement du capital engagé continuera à correspondre au coût pondéré du capital au deuxième trimestre et les dividendes par action augmenteront de 10 % d’une année sur l’autre pour le trimestre.

En conclusion, nous avons pris des mesures spécifiques importantes pour améliorer encore notre résilience financière et notre position de liquidité. Nous allons générer un cash-flow libre contracyclique positif pour le 50e mois consécutif au deuxième trimestre 2020. Notre modèle axé sur la demande nous permet de réagir de manière proactive à la situation économique actuelle et, lorsque le marché se redressera, nous serons également prêts pour la croissance.

J’aimerais terminer là où j’ai commencé en remerciant de tout cœur nos équipes qui se surpassent pour servir notre entreprise et notre fidèle clientèle en ce moment critique. Je souhaite également à tous ceux qui nous écoutent aujourd’hui de continuer à assurer la sécurité et la santé.

Je vais maintenant passer l’appel à l’opérateur pour obtenir des instructions sur les questions et réponses. Je vous remercie.

Séance de questions-réponses

Opérateur

[Operator instructions] Notre première question aujourd’hui nous vient de Scott Schneeberger de la société Oppenheimer and Company. Votre ligne est maintenant en direct.

Scott Schneeberger

Merci beaucoup. Bonjour à tous. Je suppose que j’aimerais commencer, Kelly, pourriez-vous nous parler de ce que vous avez vu depuis, disons depuis la mi-mars, la progression de l’activité des clients, de vos conversations, de toutes les anecdotes que vous pouvez partager, de la façon dont les choses ont progressé au cours des cinq ou six dernières semaines et de ce que vous pensez qu’il nous reste à l’approche des deux prochains mois du trimestre ? Merci.

Kelly Williams

Je vous dirais que c’est probablement vers le 20 mars que nous avons commencé à voir un impact dans l’entreprise. Nous mesurons très intensément nos nouvelles commandes, comme tout le monde le sait ici, je pense. Nous avons donc connu trois ou quatre années de progrès très solides en termes de nouvelles commandes et de capacité à reconnaître l’amélioration par rapport à l’année précédente. Cela a commencé à ralentir à ce moment-là, je dirais juste en regardant en arrière pour essayer d’avoir un peu plus de couleur aujourd’hui, nos nouvelles commandes ont baissé en avril d’environ 25% et cela s’est stabilisé considérablement.

C’était donc à peu près la tendance Scott. Je vous dirais que c’est arrivé assez tôt et que nous avons tendance à nous stabiliser à ce chiffre. Nous avons donné un peu plus de couleur au fait que nos loyers ont baissé de 2,5% hier pour permettre à tout le monde de comprendre que la mi-mars, nous avons eu une très forte reprise des volumes au premier trimestre. Donc, à la mi-mars, nous étions légèrement en avance sur l’année précédente. En mars, nous étions à plat et vers la fin avril, nous étions en baisse d’environ 2,5 %.

Vous pouvez donc constater que l’activation est lente, mais nous avons également eu beaucoup de difficultés à faire accepter nos unités en location sur les chantiers et dans d’autres segments du marché final. C’est donc une semaine lente comme on dit. C’est un dégonflement lent, ce qui est la beauté du modèle économique, mais il s’est stabilisé et notre réserve de commandes en attente est encore assez bonne ici. Il s’agit donc simplement de savoir si le moment où cela se produira est difficile à prévoir.

Scott Schneeberger

Appréciez cette couleur. Pourriez-vous nous parler un peu de ce que vous observez sur les marchés finaux primaires, et plus précisément sur le stockage ?

Kelly Williams

La construction de puits est ouverte dans de nombreux États et l’activité est donc encore relativement forte. Au niveau local, nous continuons à faire beaucoup d’affaires. Je pense que c’est dans le domaine du stockage que nous avons le plus évolué, c’est-à-dire dans la répartition des comptes nationaux. Cela a donc été un peu difficile pour certains grands détaillants, car ils ont été mis en pause et je pense qu’il est important de noter que certains de ces détaillants à grande surface se portent très bien en ce moment.

Ils ont donc mis en pause une partie de cette activité parce que leur volume est important et je pense donc qu’il s’agit d’un report. En fait, nous avons commencé à voir une certaine reprise ou du moins à avoir une vision plus claire de l’engagement vers la fin du deuxième trimestre, mais à certains endroits, tout est encore assez normal. Je dirais que le marché de détail, qui est très bon, a ralenti du côté de la construction.

Scott Schneeberger

Et puis, en passant au réservoir et à la pompe, vous êtes curieux de savoir ce que vous pensez des marchés verticaux que vous y servez et peut-être de savoir, dans le contexte actuel des prix du pétrole, ce à quoi on peut s’attendre en matière de retournement de situation au cours de… jusqu’à la fin de l’année, merci.

Kelly Williams

Oui, je pense que — évidemment, au premier trimestre, nous avons assisté à un certain ralentissement de l’industrie. Je pense que l’activité est encore plus affectée par le manque de demande d’énergie et une offre excédentaire évidente de pétrole, que nous avons partiellement compensée par un niveau d’activité plus élevé dans le secteur de la pétrochimie, mais oui, c’est certainement faible, c’est encore un peu plus difficile à prévoir. Je pense que l’aspect maintenance de l’entreprise, que je prévois, commencera à être un peu plus actif en mai et juin, grâce au fait qu’ils peuvent annuler ces plans et au fait que le besoin de renvoi a ralenti.

Je pense que ce sera un environnement qui restera cependant attentif. Je pense que ce qui est important ici, c’est que nous tirons profit de la réduction des coûts de l’entreprise. Les équipes se sont concentrées sur une gestion agressive des coûts et j’ai fait un commentaire ici plus tôt en disant que sur une base consolidée, je suis très confiant que l’entreprise aura une marge de plus de 40%. Je vous dirai également que je pense que l’activité réservoirs et pompes peut maintenir ses marges actuelles depuis le premier trimestre, même dans un environnement en déclin, grâce aux mesures proactives que nous prenons pour gérer les coûts.

Scott Schneeberger

J’apprécie cela et le dernier pour moi, et cela concerne les deux segments, juste quelques anecdotes concernant la fixation des prix ; que prévoyez-vous d’y faire, d’après ce que vous avez vu au cours des dernières semaines ?

Kelly Williams

L’entreprise de stockage, je veux dire, c’est la beauté du modèle. Je continue à penser que nous avons montré que nos nouveaux tarifs pour le premier trimestre ont augmenté de près de 2 %, et cela est dû strictement à l’augmentation de l’activité des comptes nationaux, que nous avons expliquée par des pics de volume plus importants, les tarifs des comptes nationaux étant légèrement réduits.

Je pense donc qu’ils restent positifs. Je ne vois pas ce qu’il y a là. Nous deviendrons parfois un peu plus agressifs, mais je pense toujours que nous avons une véritable différenciation dans la qualité du produit, dans nos niveaux de service. Nous allons donc maintenir des prix positifs. Côté réservoir, l’environnement est certainement un peu plus difficile.

Là encore, nous sommes bloqués par contrat. Il est donc difficile de modifier les prix d’une manière ou d’une autre. Dans certaines circonstances, nous travaillons avec nos clients pour les aider à traverser des périodes plus difficiles. Nous pourrions obtenir des prolongations lorsque nous le faisons, mais je prévois un léger assouplissement des prix du côté du réservoir, mais je vous dirais que la taille du magasin est très résistante et qu’elle restera positive et que les prix y seront fixés et je dirais qu’ils se situent probablement dans ce quartier, comme je l’ai mentionné plus tôt, peut-être plus près de 2 %.

Opérateur

La prochaine question aujourd’hui est posée par Kevin McVeigh du Crédit Suisse. Votre ligne est maintenant en service.

Kevin McVeigh

Kelly, tu peux peut-être nous faire un dessin direct, on dirait qu’il y a des coups de pouce. Dans l’ensemble, les choses se sont mieux passées que prévu, mais il semble que vous ayez vu quelque chose qui pourrait s’améliorer grâce à la COVID. Est-il possible d’envisager de manière générale la hausse de la demande supplémentaire par rapport aux compensations qu’elle a engendrées, comme un ralentissement du transport, des choses comme ça, des changements de cap au cours du trimestre, des changements de destination par rapport à l’endroit où vous vous installez ?

Kelly Williams

Nous avons certainement constaté une reprise de nos activités de bureau au niveau du sol, qui ont des taux progressivement meilleurs ou des taux d’accroissement du portefeuille global et cette combinaison est certainement utile, mais pour être clair, elle n’a certainement pas permis de surmonter le déclin général des activités de Kevin.

Il serait difficile d’y mettre un chiffre en termes d’unités par jour que nous avons et qui sont directement liées à COVID-19. Je vous répète que la seule chose qui nous a donné un peu plus de couleur concerne la comptabilité nationale. Nous faisons donc une partie de ce commerce par l’intermédiaire de certains de ces détaillants à grande surface qui sont utilisés comme sites de test ou ce genre de choses, mais je pense que vous continuez évidemment le déclin sur le reste du marché final.

Il est donc difficile de mettre de la vraie couleur sur les numéros COVID-19. Je dirais que si je devais jeter certains chiffres, vous auriez pu voir qu’un pourcentage de 10 % du volume actuel est peut-être lié à COVID-19, mais ce n’est pas significatif.

Kevin McVeigh

Et puis, il suffit de penser à toutes les sortes de situations où l’on a vu une augmentation des créances douteuses, à l’énergie que l’on a dans les synagogues côté conteneurs, au comportement des clients ou aux créances douteuses, et où il est évident que le cash-flow est toujours là, mais comment pensez-vous à cela ?

Van Welch

Kevin, voici Van. Nous surveillons la situation de près, mais jusqu’à présent, nous n’avons pas encore vu de créances douteuses ni d’augmentation de la DSO, mais nous la surveillons de très, très près. Je pense que dans ce contexte, je m’attends à ce qu’il y ait une certaine évolution à l’avenir, mais nous suivons la situation de très près.

Opérateur

Votre prochaine question vient de Justin Houck de Robert W Baird. Votre ligne est maintenant en direct.

Justin Houck

Je suppose que j’allais poser une question sur le fait que vous avez mentionné que le camionnage avait un impact net de 20% de vos revenus. J’ai dû supposer que les marges sur ce point sont plus faibles. Pourriez-vous nous donner un contexte à ce sujet, afin que nous puissions réfléchir à l’impact de la combinaison des marges ?

Kelly Williams

C’est un bon appel, c’est en fait — c’est certainement un droit à un avantage parce qu’il dilue la marge globale vraiment des deux côtés de l’entreprise. Ainsi, nos marges de location sont environ deux fois plus élevées que les marges de camionnage et nous avons fait un excellent travail pour accélérer ces marges de camionnage. Les gains d’efficacité qui ont résulté des progrès technologiques que nous avons réalisés grâce à la mobilité et à d’autres facteurs nous ont été bénéfiques.

La gestion pour compte de tiers d’un point de vue logistique, mais elle sera absolument à contre-courant du fait que ce volume diminue et qu’il est dilutif pour l’ensemble du portefeuille.

Justin Houck

Je suppose que ma deuxième question porte uniquement sur les quelque 35 % de comptes nationaux, combien d’unités sont spécifiquement liées à ces remaniements afin que nous puissions comprendre le contexte dans lequel s’inscrivent les retards ou les reports ?

Kelly Williams

Eh bien, je pense que si vous revenez trois ans en arrière, quatre ans, nous parlons de l’effet Amazone. Ces remodelages de la vente au détail sont une véritable stratégie pour nous. Nous n’avons pas — nous n’avons pas vu de ralentissement avec ça du tout. Je ne sais pas si j’ai des chiffres liés à cela. Nous avons des segments de marché finaux que nous considérons du point de vue de la vente au détail et qui seraient liés à une partie de cela et je crois qu’ils pourraient se situer autour de 30 à 35 %.

Mais ce n’est pas — ce n’est pas tout dans ces remodelages de la vente au détail. Nous avons d’excellentes relations avec certains de ces détaillants à grande surface et d’autres encore. Mais je pense que c’est une grande partie de notre activité et c’est une partie du déclin que vous voyez, mais c’est certainement lié au fait que les voyages ont été interrompus dans de nombreux cas ici et nous prévoyons de voir cette activité se redresser et je pense que si vous pouvez voir dans les nouvelles certaines de ces personnes parler des reports dans la deuxième moitié du T2, le T3 ou même 2021, mais nous serons prêts à reprendre là où nous nous sommes arrêtés sur cette activité et ces relations sont plus fortes que jamais.

Et encore une fois, je pense que la beauté de ce modèle commercial est que nous n’avons pas vu beaucoup de logements se détacher du loyer. C’est pourquoi nous soulignons vraiment la baisse des loyers, qui se dégonflent à un rythme si lent, car même si l’activation est lente, nous avons tous vu beaucoup moins de logements se libérer des loyers. Donc, nous maintenons ce modèle, la beauté de ce modèle est le fait que nous avons une quantité importante de revenus récurrents avec toutes ces unités en location. C’est donc vraiment le camionnage qui a le plus d’impact sur le stockage.

Justin Houck

D’accord. Je pense que vous avez mentionné une baisse des frais de personnel variables, ce qui est logique car les activations sont en baisse, mais pensez-vous que la base monétaire de vos dépenses restera à ce niveau ou y a-t-il autre chose au premier trimestre qui serait inhabituel et qui serait beaucoup plus bas ?

Kelly Williams

Non, je pense qu’une partie de cela dans le nouveau, nouveau. Il y a le vent arrière variable de la comp qui y est associé et nous faisons d’autres choses pour régler le problème de la comp. Je pense que le point que je veux faire ressortir est que le modèle d’exploitation présente d’énormes avantages. La façon dont nous gérons cette entreprise, le directeur de la succursale est le PDG local. Ils ont des relations très fortes avec les clients et les fournisseurs locaux, ce qui leur est bénéfique en période de crise. Leur entreprise est conçue pour maximiser la rentabilité au niveau de la succursale.

Notre entreprise, une partie de notre entreprise, fléchit avec les volumes. Donc, lorsque vous parlez de camionnage pour compte de tiers au fil du temps, de dépenses discrétionnaires, voire de certains des coûts fixes liés aux frais généraux, nous sommes très, très proactifs et rapides à réagir, et c’est pourquoi nous mettons l’accent sur l’amélioration des marges.

Je vous dirais donc qu’une grande partie de tout cela est collante Justin et c’est aussi, comme vous le savez, une partie de la grande transformation, Van en parlait tout à l’heure. Nous ne sommes jamais vraiment, nous sommes toujours concentrés sur l’amélioration continue mais nous avons certainement atteint un niveau de durabilité autour de cette efficacité qui est menée dans l’organisation depuis maintenant un certain temps. Nous sommes donc très confiants dans notre capacité à générer ces marges à l’avenir.

Opérateur

La prochaine question vient de Stanley Elliott du Stifel. Votre ligne est maintenant en direct.

Stanley Elliott

Merci d’avoir répondu à la question et c’est agréable d’entendre votre voix. Pour continuer à réduire les coûts, pouvez-vous nous parler de ce que vous faites tous, en particulier dans le contexte de la fusion qui devrait être achevée au troisième trimestre. Quel genre de dialogue avez-vous avec les deux parties pour vous assurer que tout le monde est sur la même longueur d’onde en ce qui concerne les réductions de coûts attendues et pour vous assurer de ne pas vous en remettre à cette première étape, je suppose.

Kelly Williams

Bien sûr, permettez-moi de commencer par dire que nous sommes très enthousiastes à propos de ce que nous avons vu sur le plan culturel lors des premières réunions d’intégration. Je pense qu’ils ont un excellent leadership, ils ont été extrêmement coopératifs. Nous sommes très enthousiastes au sujet du partenariat. Nous avons évidemment fait valoir une grande partie des avantages. Je pense que l’échelle est certainement l’un de ces avantages et je pourrais aborder des sujets comme l’expansion des ventes croisées, mais nous avons parlé de synergies de coûts et nous prenons ces mesures d’intégration plus lentement ici, mais il est certainement possible que ces synergies soient reconnues un peu plus tôt, mais je continue de croire que la clé ici est la technologie et, comme nous avons eu des conversations avec leurs dirigeants là-bas, je pense que nous allons nous assurer de bien faire les choses.

Il est donc difficile à ce stade, Stanley, de mettre en avant quoi que ce soit que je puisse appeler en termes de synergies si tôt, mais je suis sûr que, alors que nous avançons vers une clôture inattendue du troisième trimestre, nous pourrons partager beaucoup plus.

Stanley Elliott

Et en ce qui concerne la technologie, pourriez-vous nous parler un peu plus de certaines choses que vous avez faites dans le passé. Je suppose que cela va vous permettre, même si c’est un environnement difficile, de mieux le gérer que certains de vos petits camarades, mais peut-être qu’une partie de l’expérience que vous avez acquise sur le terrain vient appuyer cette affirmation ?

Kelly Williams

Je crois que j’ai appelé le camionnage un peu plus tôt. Je pense que la mobilité est une très grande clé pour nous. Grâce aux appareils portables, nous avons éliminé le papier, nous avons gagné du temps sur le plan administratif, beaucoup de temps dans les agences grâce à notre capacité à nous déplacer et dans cette partie de la technologie. Je pense qu’il y a encore quelques autres éléments à prendre en compte lorsque vous pensez à l’efficacité du capital, à la gestion du capital, à toutes ces choses, et je peux vous dire en particulier qu’avec notre portail, notre capacité à conduire les clients à notre portail nous a permis de réduire les délais de livraison.

Nous avons beaucoup de gens sur Auto Pay. Nous ne poursuivons personne en fonction de son type d’argent ou de sa collecte. Il y a tellement d’avantages du point de vue de la technologie. Pour parler de logistique, nous gérons mieux les tiers grâce à un portail. Il y a donc beaucoup d’avantages.

Du côté du réservoir, nous avons un logiciel qui réduit évidemment la consommation, c’est un gros avantage dont nous profitons aujourd’hui. Lorsque nous gagnons un client du côté du réservoir, lorsqu’il répond à l’appel d’offres, cette technologie est très importante pour nous, car elle nous permet de consolider la valeur de ce que nous lui apportons. La technologie joue donc un rôle important et vous le voyez dans notre capacité à réduire la DSO. Vous voyez que dans l’augmentation de notre marge, beaucoup de ces choses sont bénéfiques pour l’organisation sur le plan financier.

Van Welch

Et Stanley, voici Van, vous pouvez consulter les rapports que nous avons mis en place. Ces rapports sont établis au niveau de la branche, comme Kelly l’a mentionné, chacun de ces directeurs de branche est le PDG de son activité et peut examiner les nouvelles commandes. Ils peuvent examiner les activations et les désactivations, et ils sont en mesure d’examiner les coûts variables, le transport par des tiers, les coûts associés à cette succursale et de prendre des décisions en temps réel. C’est un grand avantage pour nous.

Opérateur

Notre prochaine question vient de Sam England de Berenberg. Votre ligne est maintenant en direct.

Sam Angleterre

Juste quelques uns pour moi. Le premier sur les plans de CapEx dont vous avez parlé, je me demandais juste si vous aviez l’intention de parler des niveaux de remplacement pour le moment ou si vous pensiez à la période des deux prochains trimestres.

Kelly Williams

Oui, je pense qu’au fur et à mesure que nous parlons, nous avons diminué nos CapEx aujourd’hui et par rapport à ce que nous étions. Comme vous le savez, nous sommes un modèle Sam axé sur la demande et nous sommes en mesure d’examiner l’utilisation, les prix que nous obtenons dans toutes nos unités, les conteneurs des bureaux au niveau du sol, les citernes et les pompes, les camions-citernes en acier inoxydable et tout le reste. Nous prenons donc nos décisions en fonction de ce que nous avons vu, associé à cette demande particulière.

Du point de vue du remplacement, évidemment, de la dépréciation, l’amortissement est d’environ 17 millions de dollars par trimestre. Nous envisageons donc de ne dépenser que les nouveaux ajouts dans cette fourchette de 30 millions de dollars pour le trimestre ou pour l’année. Nous avons dépensé un montant brut d’environ 10 millions de dollars au cours du premier trimestre, et un montant net d’environ 6 millions de dollars, ce qui vous dira quel type de taux d’exécution nous allons envisager pour l’avenir.

Comme nous en avons parlé dans les remarques préparatoires, nous nous concentrons aussi principalement sur les bureaux de terrain. Là encore, c’est sur la demande et le pouvoir de fixer les prix que nous allons nous concentrer, et les bureaux au rez-de-chaussée sont certainement ceux qui répondent à ce critère.

Sam Angleterre

Et puis la suivante, je me demandais si vous pouviez nous donner un peu plus de couleur sur les impacts que vous voyez dans les affaires britanniques, le blocage a été évidemment plus extrême potentiellement va durer plus longtemps qu’il ne l’est dans certaines régions des États-Unis. L’impact sur les entreprises a donc été plus important et on peut s’attendre à ce qu’il le soit encore plus à l’avenir.

Kelly Williams

Oui, la réponse est oui et je pense que c’est un autre exemple que j’ai donné dans les remarques préparées que nous – je dirais que probablement 70% de la nation est fermée en ce moment et je pense que c’est précisément ce que nous voyons dans les baisses de volume, mais c’est aussi la pertinence du montant des retours que nous obtenons. C’est le client qui offre ces unités.

Ainsi, au Royaume-Uni, nous avons maintenu nos logements en location et ce revenu récurrent est un énorme avantage pour nous. Les vents contraires se manifesteront dans le secteur du camionnage, Sam. Je souligne donc les points positifs et c’est évidemment un peu décevant. Nous avons vraiment fait d’énormes progrès dans ce domaine, même en dépit de Brexit. Nous sommes devenus positifs avec nos commandes en cours et, au fur et à mesure que nous avons traversé cette transformation du modèle de vente terrestre et que nous avons pris un élan significatif, lorsque nous avons pu surmonter cette situation avec COVID-19 et qu’il y a un peu de ce scénario Brexit, évidemment, mais nous nous sentons extrêmement forts par rapport à notre position là-bas au Royaume-Uni et nous voulons également renforcer le fait que nos marges continuent de s’améliorer et je suis — la couleur autour du deuxième trimestre et à l’avenir au Royaume-Uni est que nous allons continuer à augmenter nos marges par rapport à l’année précédente, quel que soit l’environnement macroéconomique.

Sam Angleterre

Et puis encore une fois, vous avez parlé du pipeline. Je me demandais juste comment vous pensiez à cette proportion de pipeline inspirant un moment d’annulation dans votre esprit ?

Kelly Williams

C’est vrai. Oui, je dirais une majorité – une grande majorité de ces annulations sont reportées, où vos annulations sont au moins à l’avant étaient plutôt autour d’activités axées sur des événements, des divertissements ce genre de choses où il y aurait pu y avoir une sorte de série de concerts ou ce genre de choses qui étaient prévues pour février. Il se peut que ces concerts soient complètement annulés, bien que certains aient été reportés au second semestre, mais il y a certainement des événements annuels qui ont eu lieu en février, mars ou avril qui sont complètement annulés, mais il s’agit surtout d’événements ponctuels. Je dirais donc qu’une grande majorité de ces événements sont reportés.

Opérateur

Je vous remercie. Nous sommes arrivés à la fin de notre session de questions-réponses. J’aimerais redonner la parole à la direction pour tout commentaire supplémentaire ou final.

Kelly Williams

C’est vrai. Merci beaucoup et, pour insister à nouveau, je voulais prendre une minute pour remercier nos employés et, dans un territoire si peu connu, tout le monde dans le pays, dans le monde entier. Je ne pourrais pas être plus fier de l’engagement de nos employés et je voulais simplement remercier tous ceux qui ont répondu à l’appel aujourd’hui. Restez en sécurité et en bonne santé et merci beaucoup d’avoir participé à la téléconférence Q1 Mobile Mini.

Opérateur

Je vous remercie. Voilà qui conclut la téléconférence d’aujourd’hui. Vous pouvez déconnecter vos lignes à cette heure et passer une merveilleuse journée. Nous vous remercions de votre participation aujourd’hui.


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