MGP Ingredients, Inc. (NASDAQ:MGPI) Conférence téléphonique sur les résultats du 1er trimestre 2020 30 avril 2020 10:00 AM ET

Entreprises participantes

Mike Houston – Lambert & Co.

Gus Griffin – Directeur général

Dave Colo – Président et directeur de l’exploitation

Brandon Gall – Vice-président des finances et directeur financier

Participants à la conférence téléphonique

Ben Klieve – Société nationale des valeurs mobilières

Bill Chappell – SunTrust

Alex Fuhrman – Craig-Hallum

Opérateur

Bonjour, et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2020 de MGP Ingredients. Tous les participants seront en mode écoute seulement. [Operator Instructions] Après la présentation d’aujourd’hui, il sera possible de poser des questions. [Operator Instructions] Veuillez noter que cet événement est en cours d’enregistrement. J’aimerais maintenant passer la parole à Mike Houston, Relations avec les investisseurs. Je vous remercie de votre attention.

Mike Houston

Merci, Danielle. Bonjour à tous et merci de vous joindre à la conférence téléphonique et à la webdiffusion de MGP Ingredients pour discuter des résultats financiers de la société pour le premier trimestre 2020.

Je suis Mike Houston de Lambert & Co, la société de relations avec les investisseurs de MGP, et je suis accompagné aujourd’hui de membres de leur équipe de direction, notamment Gus Griffin, directeur général, Dave Colo, président et directeur de l’exploitation, et Brandon Gall, vice-président des finances et directeur financier. Nous commencerons la conférence par les remarques préparées par la direction, puis nous ouvrirons la conférence aux questions.

Toutefois, avant de commencer l’appel d’aujourd’hui, il est de ma responsabilité de vous informer que cet appel peut comporter certaines déclarations prospectives, telles que des projections de revenus, de bénéfices et de structure du capital, ainsi que des déclarations sur les plans et les objectifs de l’entreprise.

Les résultats réels de l’entreprise pourraient différer sensiblement des déclarations prospectives faites aujourd’hui, en raison d’un certain nombre de facteurs, notamment les facteurs de risque décrits dans les derniers rapports annuels et trimestriels de l’entreprise déposés auprès de la Securities and Exchange Commission.

La société n’est pas tenue de mettre à jour les déclarations prévisionnelles faites pendant l’appel. Si vous ne possédez pas déjà une copie du communiqué de presse publié par MGP aujourd’hui, vous pouvez y accéder sur le site web de la société, www.mgpingredients.com.

Pour l’instant, j’aimerais passer la parole à Gus Griffin, le directeur général du PGM. Gus ?

Gus Griffin

Merci, Mike. Et merci à tous de vous être joints à nous. À la fin de notre appel en février, aucun d’entre nous n’aurait pu imaginer comment notre monde allait changer en quelques mois seulement. Lors de l’appel de ce matin, nous vous donnerons les détails de notre performance pour le premier trimestre comme d’habitude, mais nous passerons également un peu de temps dans nos commentaires à discuter des points qui, nous le pensons, vous intéresseront au lendemain de la pandémie COVID-19.

Avant d’aborder les résultats de ce trimestre, je voudrais souhaiter la bienvenue à Dave Colo, notre nouveau président et directeur des opérations, qui nous a rejoints ce matin. Après mon départ à la retraite en mai, Dave assumera le rôle de directeur général. Je me sens très chanceux d’avoir eu l’occasion de diriger une organisation aussi talentueuse, passionnée et collaborative.

J’apprécie également le soutien constant et solide de notre conseil d’administration. J’ai travaillé en étroite collaboration avec Dave depuis qu’il a rejoint le Conseil en 2015, et je suis convaincu qu’il sera un formidable successeur à la tête du PGM. En tant que membre de notre conseil d’administration, Dave a joué un rôle essentiel dans la croissance de la société au cours des dernières années, et nous sommes très heureux de l’accueillir dans l’équipe de direction.

J’en viens maintenant aux résultats du premier trimestre. Nous sommes très satisfaits des résultats de ce trimestre, avec un chiffre d’affaires consolidé en hausse de 11,2 % et une marge brute en augmentation de 39,3 %. Ces résultats reflètent la forte demande des clients dans les deux secteurs d’activité, et l’amélioration de l’efficacité de notre exécution tactique.

Nos résultats pour ce trimestre reflètent la croissance des ventes de boissons brunes de qualité supérieure, ainsi que l’augmentation significative, d’une année sur l’autre, des ventes de nos amidons et protéines de blé de spécialité.

En examinant chaque segment individuellement, dans notre segment des produits de distillation, les ventes ont terminé le trimestre en hausse de 7,3 % pour atteindre 80 millions de dollars, tandis que le bénéfice brut a augmenté pour atteindre 18,2 millions de dollars, soit 22,8 % des ventes du segment. Ces résultats reflètent une augmentation de 240 points de base de la marge bénéficiaire brute, par rapport à la période de l’année précédente.

Les ventes de boissons alcoolisées haut de gamme ont augmenté de 9,4 % au cours du trimestre. Cette amélioration des résultats est principalement due à une croissance à deux chiffres des ventes de nouveaux distillats et de whisky vieilli, qui a entraîné une hausse de 17,1 % des ventes de produits bruns. Nous avons constaté une forte demande pour notre stock de whisky vieilli, y compris les ventes de whisky de nos millésimes 2015 et 2016.

Les ventes de whisky vieilli reflètent une baisse des prix par rapport au trimestre de l’année précédente, mais elles sont conformes à nos attentes. Malgré certains changements importants dans la dynamique de la vente au détail et les défis potentiels pour certains clients, nous pensons que les tendances macro-consommateurs sous-jacentes qui soutiennent la croissance continue de la catégorie du whisky américain restent fortes.

Les commandes de produits à domicile ont eu un impact dévastateur sur les ventes à domicile au cours des six dernières semaines, tandis que les consommateurs semblent augmenter leur consommation à domicile, ce qui a entraîné une augmentation record des ventes à l’extérieur au cours de cette période. Bien que les tendances spécifiques aux canaux de distribution soient incertaines pour l’avenir, les tendances des catégories semblent se maintenir, le whisky américain continuant à être l’une des catégories à plus forte croissance. Alors que les ventes de produits blancs de qualité supérieure ont baissé de 1,6 % pour le trimestre, les marges se sont améliorées en raison de la baisse du coût des intrants.

Tout en poursuivant la mise en œuvre de notre plan de croissance plus large, nous nous efforçons également d’aider nos clients industriels du secteur de l’alcool à relever les défis auxquels ils sont confrontés en raison de la pandémie COVID-19. Nous restons déterminés à poursuivre l’héritage sur lequel notre entreprise a été fondée il y a plus de 75 ans en soutenant l’effort de secours à la fois par une aide financière et par une production accrue d’alcool pour les besoins en matière de désinfectants pour les mains et de désinfectants commerciaux.

Le MGP est dans une position unique pour servir d’épine dorsale à l’augmentation de la production industrielle d’alcool dans ce pays, et nous sommes fiers d’étendre nos efforts à nos installations du Kansas et de l’Indiana pendant cette période critique.

Les ventes d’alcool industriel ont augmenté de 5,7% pour le trimestre. Pour rappeler à ceux qui ne connaissent pas encore l’histoire, nous exploitons généralement notre production d’alcool presque à pleine capacité afin d’optimiser la structure des coûts de nos installations. Bien que nous ayons connu une augmentation de la demande liée à COVID-19 au cours des dernières semaines, il est important de souligner qu’une partie importante de notre production d’alcool industriel et de produits blancs de qualité supérieure a déjà fait l’objet d’un contrat à prix fixe l’automne dernier.

L’amélioration de la demande d’alcool industriel est entrée en jeu à court terme, mais nous ne considérons pas cette pandémie comme une occasion de maximiser les résultats financiers à court terme de cette gamme de produits.

Il convient également de noter que les ventes de drêches de distillerie séchées, ou DDG, ont connu une baisse de 1,5 % par rapport au premier trimestre de 2019. Cette baisse est due à une légère diminution du volume des ventes, partiellement compensée par des prix de vente moyens favorables. Les revenus des services d’entreposage ont augmenté de 10,5 %, ce qui reflète en partie la croissance du nombre de barils de clients qui vieillissent dans nos entrepôts de whisky et les autres services que nous fournissons.

En ce qui concerne Ingredient Solutions, les ventes ont augmenté de 31,4 % pour atteindre 19,1 millions de dollars. Le bénéfice brut a augmenté à 5 millions de dollars, soit 26 % des ventes du segment, ce qui reflète une augmentation significative de la marge bénéficiaire brute, par rapport à la période de l’année précédente.

Nos solutions en matière d’ingrédients ont affiché leur quatorzième trimestre consécutif de croissance des ventes d’une année sur l’autre. Nous sommes très satisfaits de la force et de la dynamique continues de notre activité Ingrédients au cours des dernières années, et nous sommes encouragés par les solides marges brutes que nous avons pu réaliser ce trimestre. La majeure partie de cette augmentation est due à notre capacité à optimiser les ventes en production vers nos produits à plus forte marge. Nous avons également bénéficié de la baisse des coûts des intrants en l’absence de coûts liés aux inondations.

Les ventes d’amidon de blé de spécialité ont augmenté de 48,4% ce trimestre, tandis que nos ventes de protéines de blé de spécialité ont augmenté de 43,3%, toutes deux tirées par un volume accru et des prix de vente moyens favorables. Nous pensons que notre portefeuille d’amidons de spécialité, en particulier notre gamme de produits à base de fibres et notre ligne de protéines texturées ProTerra, récemment rebaptisée, continuent de s’aligner sur les fortes tendances de consommation.

Alors que la pandémie COVID-19 continue de créer une période d’incertitude et de défis potentiels, nous restons déterminés à prendre les mesures nécessaires pour contribuer à assurer la sécurité et le bien-être de nos employés. Nous avons commencé notre réponse à la pandémie en mobilisant une équipe centrale de réponse aux crises, qui est opérationnelle depuis la mi-mars. Cette équipe très diversifiée comprend des membres des opérations, des RH, du service juridique, des TI, des finances et de notre équipe de direction, qui se réunit chaque semaine. Nous avons également créé un sous-groupe spécialisé de cette équipe, qui se réunit quotidiennement. Ce sous-groupe a été créé pour gérer des actions proactives et réactives dans l’ensemble de nos opérations. Nous avons un engagement direct avec tous les secteurs de l’organisation sur une base quotidienne, et nous avons adopté des protocoles centralisés pour répondre aux questions opérationnelles au fur et à mesure de leur développement.

Nous sommes fiers des mesures énergiques mises en place pour protéger nos employés pendant qu’ils effectuent leur travail essentiel. Nous continuons à nous tourner vers le CDC, l’OMS et les services de santé nationaux et locaux pour nous guider dans notre progression dans chacun de nos établissements et bureaux.

Ceci conclut mes remarques. Permettez-moi à présent de passer la parole à Brandon Gall pour un examen des principaux chiffres et mesures. Brandon ?

Brandon Gall

Merci, Gus. Pour le trimestre, les ventes consolidées ont augmenté de 11,2% à 99,1 millions de dollars, reflétant une augmentation de 7,3% dans le segment des produits de distillation, et une augmentation de 31,4% dans le segment des solutions d’ingrédients. Le bénéfice brut consolidé a augmenté de 39,3 % pour atteindre 23,2 millions de dollars, en raison de l’augmentation du bénéfice brut dans les secteurs des produits de distillation et des solutions d’ingrédients.

La marge brute consolidée a augmenté de 470 points de base pour atteindre 23,4 % des ventes, contre 18,7 % au trimestre de l’année précédente. Les frais généraux, administratifs et commerciaux de la société ont totalisé 9,5 millions de dollars pour le premier trimestre 2020, soit une augmentation de 16,6 % par rapport au premier trimestre 2019, principalement en raison de l’augmentation de la charge de rémunération incitative, y compris certains coûts supplémentaires engagés en rapport avec la transition au poste de PDG.

Le résultat d’exploitation consolidé a augmenté de 61 % pour atteindre 13,7 millions de dollars, en raison de la hausse du bénéfice brut dans les secteurs des produits de distillation et des solutions d’ingrédients, partiellement compensée par l’augmentation des frais généraux, administratifs et de vente de la société.

Les revenus d’exploitation non GAAP ont augmenté de 67,9 % pour atteindre 14,3 millions de dollars, sans compter les coûts de transition du PDG. Le taux d’imposition effectif de notre société a été de 24,7 % pour le trimestre en cours, contre un avantage fiscal de 17,7 % pour le trimestre de l’année précédente, résultant d’une acquisition importante de droits sur les attributions à base d’actions.

Le bénéfice net consolidé pour le trimestre a légèrement augmenté pour atteindre 9,8 millions de dollars, tandis que le bénéfice par action est resté stable par rapport à la période de l’année précédente, à 0,57 dollar par action. Le bénéfice par action a été affecté par l’amélioration des résultats d’exploitation et partiellement compensé par un avantage fiscal de la période de l’année précédente, résultant des attributions à base d’actions acquises.

Le bilan de MGP et l’accès aux capitaux restent solides. Nous restons bien capitalisés et avons injecté des fonds supplémentaires sur notre facilité de crédit renouvelable au cours du trimestre afin de maintenir une position de trésorerie prudente et de disposer de liquidités suffisantes au cas où la pandémie aurait un impact direct sur les opérations.

Ainsi, nous avons terminé le trimestre avec un solde de dette de 96,1 millions de dollars, et un solde de trésorerie de 42,7 millions de dollars. Au 31 mars 2020, environ 245 millions de dollars restent disponibles dans le cadre de la ligne de crédit renouvelable de 300 millions de dollars. Notre endettement reste très faible, et étant donné que nous n’avons pas connu de difficultés économiques significatives sur notre activité à ce jour du fait de COVID-19, nous n’avons participé à aucun des programmes de prêt prévus par la loi Cares.

Au premier trimestre 2020, le flux de trésorerie généré par les opérations a été de 0,5 million de dollars, contre une utilisation de trésorerie d’environ 3,8 millions de dollars au trimestre précédent, soit une amélioration de 4,3 millions de dollars. Les créances et le nombre de jours de ventes en cours ont augmenté de 11,5 millions de dollars, à sept jours et demi au cours du trimestre, respectivement. Cette augmentation est cohérente avec le développement d’un historique de ventes plus long avec les clients de l’artisanat, de nouvelles relations avec les clients à l’exportation et de nouveaux accords d’approvisionnement à long terme avec les grands clients, tous ces éléments ayant été abordés lors de cet appel au cours des trimestres précédents.

Les clients auxquels nous accordons des crédits sont pour la plupart de grande taille, et tous ont une combinaison de bilans solides et de longs antécédents de paiement avec MGP. Par conséquent, nous ne connaissons pas de problèmes de recouvrement. Historiquement, le flux de trésorerie d’exploitation du premier trimestre n’est pas représentatif de l’ensemble de l’année.

Au cours de la période, nous avons également investi un montant net de 7,2 millions de dollars pour accroître notre stock de distillats de barils pour le vieillissement. Nous rappelons à ceux qui pourraient être nouveaux aujourd’hui que, bien que nous ayons réduit nos prévisions de croissance annuelle en volume pour le whisky vieilli lors de notre appel de février dernier, nous pensons que notre bibliothèque de factures et de millésimes de moût divers continuera à contribuer de manière significative aux bénéfices de la société à l’avenir.

Nous pensons également que nos stocks réservés aux ventes de whisky vieilli sur le marché américain sont proches de l’équilibre sur une base nette, et que toute augmentation future des stocks sera destinée aux ventes à l’exportation, aux nouvelles factures de mash et au soutien de la croissance de nos propres marques. Les trimestres passés ou même récents ne sont pas nécessairement indicatifs des investissements en distillats de barils pour les trimestres suivants.

Les fluctuations de nos investissements trimestriels peuvent être influencées par un certain nombre de facteurs, notamment la demande de nouveaux distillats par les clients, l’efficacité de la production, la capacité de mélange, la capacité d’entreposage et les ventes de whisky vieilli. Notre programme d’expansion des entrepôts a été une autre initiative importante pour soutenir la demande de nouveaux distillats pour nos clients, ainsi que notre investissement dans les stocks de vieillissement.

Au 31 mars 2020, nous avions dépensé environ 49,7 millions de dollars sur les 49,8 millions de dollars que nous avions prévus comme investissement total. Le programme reste en bonne voie pour être achevé plus tard cette année.

Au cours du trimestre, nous avons acheté des actions sur le marché libre dans le cadre d’un programme de rachat d’actions ordinaires de 25 millions de dollars annoncé en février 2019. Nous avons racheté 159 104 actions pour environ 4,1 millions de dollars, pour un coût moyen pondéré global par action de 25,47 dollars au cours du premier trimestre 2020, et nous avons conclu nos achats le 16 mars.

Récemment, le Conseil a autorisé un dividende pour le deuxième trimestre d’un montant de 0,12 $ par action. Le Conseil continue de considérer les dividendes comme un moyen important de partager le succès de l’entreprise avec les actionnaires.

Permettez-moi maintenant de passer la parole à Dave Colo pour conclure.

Dave Colo

Merci, Brandon. J’aimerais maintenant aborder quelques initiatives supplémentaires qui soutiennent notre plan stratégique à long terme, mais d’abord, aborder nos perspectives pour le reste de l’année. Bien que nous ayons connu un bon début d’année, avec un large accès au capital et une demande encourageante de la part des clients, nos résultats financiers pour le reste de l’année pourraient être affectés par le virus COVID-19.

Étant donné l’incertitude que cette pandémie a causée pour presque toutes les industries du monde entier, il est impossible de prévoir avec précision l’impact cumulé de la pandémie sur nos résultats financiers futurs. Pour ces raisons, nous retirons nos précédentes prévisions pour 2020 et nous réévaluerons cette position en fonction de la visibilité de la reprise macroéconomique.

Notre bilan et notre accès au capital restent solides, tandis que nous cherchons à optimiser la gestion de la trésorerie pendant cette pandémie. Bien que notre stratégie d’allocation de capital à long terme puisse subir peu de changements, nous cherchons à maintenir une position de trésorerie prudente, comme l’a souligné Brandon précédemment.

En renouvelant notre facilité de crédit et en augmentant notre capacité d’emprunt au début de l’année, nous avons amélioré notre accès aux capitaux avec des prix et des conditions attrayants. Pour faire face aux effets de cette pandémie, nous continuerons à privilégier une gestion prudente du capital, c’est pourquoi nous avons choisi de réduire les rachats d’actions tout en maintenant notre dividende trimestriel.

L’équipe de direction, en étroite collaboration avec le conseil d’administration, a la possibilité de lancer le programme de rachat ou d’ajuster les dividendes trimestriels si les circonstances le justifient. La catégorie du whisky américain continue à connaître une forte croissance et nous continuerons à investir pour soutenir cette croissance. La demande et les prix conformes à nos attentes démontrent la santé de cette catégorie. Si vous vous souvenez de nos communications du dernier trimestre, nous continuons à bénéficier d’un avantage significatif en termes de part et d’échelle et nous prévoyons de nous concentrer davantage sur l’augmentation de notre part en volume dans la catégorie mondiale du whisky américain.

Nous pensons que cela n’équivaut pas à des changements significatifs de la tarification globale, mais plutôt à des améliorations de notre approche du processus de vente, des produits que nous offrons et des marchés sur lesquels nous nous concentrons. Notre objectif, à l’avenir, sera d’optimiser nos bénéfices sur les produits bruns en augmentant notre part de volume à un prix basé sur le marché.

Bien que nous pensions que les tendances de la catégorie du whisky américain soient à long terme, nous avons identifié une poignée de vents contraires potentiels pour le reste de l’année en raison de la pandémie. Bien que ces vents contraires potentiels n’aient pas eu d’impact significatif au cours du trimestre, nous avons voulu partager de manière proactive ce que nous constatons dans l’ensemble du secteur.

La première concerne le chargement potentiel du garde-manger qui a pu se produire au cours des dernières semaines, entraînant une forte hausse des ventes hors établissement. Nous ne savons pas combien de temps ces comportements d’achat se poursuivront et quel impact potentiel ils pourraient avoir sur les futures ventes hors établissement lorsque les commandes de produits à domicile seront supprimées dans tout le pays.

Deuxièmement, les commandes de produits à domicile et les fermetures de bars, de restaurants et de salles de dégustation ont un impact immédiat sur les ventes de nos clients artisans ces dernières semaines. Nous prévoyons que ces tendances s’inverseront à mesure que ces établissements rouvriront. Mais il est difficile de prévoir quand cela pourrait se produire de manière significative. Le troisième vent contraire potentiel est lié à nos clients multinationaux. Bien que la plupart d’entre eux aient des bilans solides et un accès au capital, on ne sait pas très bien comment la conservation de leur trésorerie peut influer sur nos ventes de produits bruns pendant le reste de l’année. Le dernier vent contraire potentiel que nous avons identifié est notre capacité à court terme à accroître nos ventes internationales et à exporter nos spiritueux distillés à l’étranger.

Au cours du premier trimestre, nous avons commencé à enregistrer des progrès significatifs en ce qui concerne notre capacité à développer nos ventes internationales. Nous continuons à croire que nos investissements pour développer les ventes internationales apporteront une valeur à long terme pour les actionnaires. Cependant, comme les voyages ont été réduits et que les tarifs sur les principaux marchés internationaux persistent, notre capacité à développer cette opportunité a été retardée.

Nous continuons à suivre de près chacun de ces vents contraires potentiels et nous fournirons des mises à jour supplémentaires dès qu’elles seront disponibles. Notre projet d’agrandissement de l’entrepôt est pratiquement achevé, ce qui nous permet d’augmenter notre capacité de stockage pour répondre à la demande croissante de notre nouveau distillat. Nous prévoyons que la conclusion de ce projet aura lieu au cours du deuxième trimestre.

Comme l’a mentionné Brandon, nous avons également investi 7,2 millions de dollars supplémentaires dans notre stock de whisky vieillissant. Cela porte notre stock de whisky vieillissant à 111,4 millions de dollars au prix coûtant. Les résultats positifs des produits bruns ce trimestre continuent de démontrer la valeur à long terme de notre stock de whisky vieilli.

Alors que notre objectif dans le segment des produits de distillation sera toujours de fournir aux autres propriétaires de marques des spiritueux distillés de qualité supérieure, nous continuons à faire progresser notre initiative de marques avec l’acquisition de nouveaux distillateurs Columbia basés à Washington D.C. Nous sommes ravis d’ajouter la marque Greenhouse Gin à notre portefeuille primé. Cette acquisition renforce la profondeur de notre expertise et notre engagement dans la catégorie que nous avons développée au fil des ans.

Nous continuons à développer nos marchés existants en nous concentrant sur l’augmentation de la distribution au détail et de la vitesse par point de distribution pour les marques de notre portefeuille. Bien que l’environnement actuel ne soit généralement pas propice aux activités de fusions-acquisitions, nous continuerons à évaluer les possibilités de renforcer notre position sur les marchés en croissance, en accord avec notre situation financière, au cours des prochains trimestres.

Notre plan d’intervention en cas de pandémie, qui est conçu pour tenir compte de l’évolution des informations et des conseils fournis par les organismes gouvernementaux et les responsables de la santé, est axé sur la protection de nos employés et de nos clients et sur notre contribution à l’arrêt de la propagation du virus. La Central Crisis Response Team et le sous-groupe spécialisé Gus mentionné plus haut ont contribué à assurer la sécurité de nos employés ainsi qu’à respecter les diverses restrictions gouvernementales en matière de commandes de séjours à domicile.

Sous la direction de ces deux équipes, nous continuerons à mettre en œuvre la distanciation sociale dans chacun de nos établissements et bureaux, à verser une prime de salaire horaire à nos employés de production, à former les membres de l’équipe pour assurer la couverture des postes critiques, à assurer des examens de santé et une surveillance pour nos employés ainsi qu’à étendre notre politique de congé de maladie, limiter les déplacements dans l’organisation, mettre en œuvre des politiques de travail à domicile là où nous le pouvons et enfin, continuer à procéder à une évaluation hebdomadaire des risques de notre chaîne d’approvisionnement, qui comprend un suivi quotidien de nos entrepreneurs, partenaires de transport, producteurs d’intrants et de tous les autres fournisseurs et vendeurs afin d’atténuer toute perturbation potentielle de notre chaîne d’approvisionnement.

Avant de conclure nos remarques préparées et de commencer la partie de l’appel consacrée aux questions et réponses, je voudrais exprimer ma gratitude à Gus pour sa réussite à la tête de l’entreprise. Depuis son arrivée en 2014, Gus a su concentrer toute l’organisation sur une stratégie claire, a mené à bien sa mise en œuvre et, ce qui est très important, a contribué à restaurer la culture particulière de MGP. Nous sommes bien placés pour le prochain chapitre de notre histoire et nous remercions sincèrement Gus pour ses années de service dévoué à MGP et pour les contributions durables qu’il a apportées à l’entreprise. La mise en œuvre agressive de notre plan stratégique, mis en place par Gus au cours des dernières années, a permis à MGP de se positionner pour une croissance durable à long terme.

L’équipe de direction s’attachera à affiner en permanence l’efficacité de notre exécution tactique, à accélérer le rythme de notre mise en œuvre stratégique et à tirer parti des bases solides que nous avons établies pour la croissance en 2020 et au-delà. Nous restons convaincus que le fait de nous concentrer sur nos stratégies clés permettra d’obtenir une valeur actionnariale supérieure à long terme pour l’avenir.

Opérateur, nous sommes maintenant prêts à commencer la partie questions-réponses de l’appel.

Séance de questions-réponses

Opérateur

Nous allons maintenant commencer la séance de questions-réponses. [Operator Instructions] La première question vient de Ben Klieve de la National Securities Corporation. Allez-y, s’il vous plaît.

Ben Klieve

Très bien, merci d’avoir répondu à mes questions. Tout d’abord, quelques questions sur les ingrédients. Je me demande, tout d’abord, si vous pourriez nous donner les chiffres de croissance que vous avez vus au premier trimestre. Dans quelle mesure y a-t-il eu des ventes ponctuelles forfaitaires ou peut-être des achats accélérés à la fin du trimestre, en avance sur le volume prévu par les entreprises de biens de consommation ? Comment pouvons-nous examiner les résultats de ce trimestre dans ce segment dans le contexte de l’ère COVID-19 ?

Dave Colo

Salut Ben, c’est Dave. Je vais prendre ça. Donc, je pense que comme vous l’avez entendu lors de l’appel, notre activité Ingrédients a continué à connaître une bonne croissance. Je pense qu’elle est principalement due au fait que nous avons un portefeuille bien positionné à la fois du côté des protéines de blé et du côté de l’amidon de blé. Je pense que ce que vous voyez est une sorte de maintien d’une forte demande des consommateurs qui continuent à migrer vers une alimentation plus saine et avec notre protéine végétale dans le secteur des ingrédients, nous n’avons vraiment pas vu d’anomalies, si vous voulez, au premier trimestre dans cette activité. Je pense que nous constatons simplement de bonnes et fortes tendances de consommation sous-jacentes avec un portefeuille bien positionné pour soutenir ces tendances.

Ben Klieve

Je l’ai. C’est super. Pour en rester à ce segment, dans quelle mesure voyez-vous les entreprises de biens de consommation ajuster leur processus de R&D dans le domaine de la distanciation sociale ? Je veux dire, y a-t-il des retards, des arrêts complets de ce processus ou est-ce que cela se poursuit de manière relativement ininterrompue ? Que voyez-vous de votre côté ?

Dave Colo

Oui, je veux dire que, pour la plupart, en ce qui concerne les ingrédients, il a été relativement ininterrompu à ce stade. Bien que nous constations un certain impact dans le canal de la restauration, principalement en ce qui concerne les clients qui servent. Si vous pensez aux stades d’événements sportifs, aux lieux de divertissement de cette nature et aux produits qu’ils produisent pour soutenir ces lieux, nous avons constaté un léger ralentissement dans certaines de ces lignes de produits. Mais pour l’essentiel, notre portefeuille est positionné sur les pains, les pâtes, les snacks et, bien évidemment, ceux-ci continuent d’être à la mode et très demandés même pendant cette pandémie.

Ben Klieve

J’ai compris. Parfait. En ce qui concerne le segment des distilleries, vous avez fait quelques commentaires sur l’amélioration du marché de l’exportation. Je me demandais si vous pouviez nous en dire plus à ce sujet. Tout d’abord, dans quelle mesure avez-vous constaté une large amélioration macroéconomique sur le marché de l’exportation, par rapport à une exécution exceptionnellement forte de la part de votre équipe ?

Dave Colo

Oui, je pense que nous sommes ce genre de nouvelle partie de l’organisation pour nous qui essayons de pénétrer les ventes à l’exportation et nos commentaires étaient relatifs au fait que nous avons commencé à voir une assez bonne traction avec l’intérêt et l’engagement des clients au cours de la première moitié du trimestre. La deuxième moitié du trimestre a été marquée par COVID-19, qui a entraîné la fermeture de tous les voyages. Il a donc été difficile de poursuivre l’engagement avec les clients. Il faut se rendre principalement aux États-Unis ou à l’étranger pour notre équipe, mais les commentaires étaient vraiment spécifiques au travail qui a été fait jusqu’à présent, en commençant par payer quelques dividendes au cours du premier trimestre, mais nous constatons que cela est retardé jusqu’à ce que la pandémie se dissipe et que nous soyons en mesure de reprendre un engagement plus actif avec notre client.

Ben Klieve

J’ai compris. Un dernier de ma part et je retourne dans la file d’attente. Avez-vous fait des commentaires sur le fait que vous pourriez appuyer sur le bouton pause, si vous voulez, concernant la poursuite des activités de fusion et d’acquisition, ce qui est certainement compréhensible dans l’environnement actuel ? Ma question est de savoir dans quelle mesure vous observez le marché des fusions et acquisitions en ce moment, en particulier du côté des spiritueux de marque, et si vous constatez une baisse significative des évaluations ou s’il est encore trop tôt pour le savoir ? Je veux dire, que voyez-vous dans ce domaine en ce moment, alors que le monde a évolué au cours des six dernières semaines ?

Dave Colo

Oui, je pense qu’il y a eu un ralentissement significatif des activités de fusions-acquisitions au niveau mondial, si vous voyez, et si vous regardez les marques de spiritueux de notre société, c’est une chose intéressante avec l’impact de COVID et avec la flambée des ventes hors site, je suis sûr que certaines entreprises peuvent considérer cela en fait comme une opportunité de se positionner dans une perspective de valorisation accrue. Je pense donc que nous devons laisser cette pandémie se dérouler afin de bien comprendre l’impact sur les activités de fusion et d’acquisition et la manière dont elle affectera ou non l’évaluation des entreprises.

Brandon Gall

Voici Brandon. Juste pour ajouter à cela une seconde, je pense, pour être clair et précis, nous avons mis une pause ou réduit le programme de rachat d’actions au cours du premier trimestre. Nos commentaires portent sur les fusions et acquisitions, ou bien nous les mettons nécessairement en pause à ce stade, mais nous avons dit que nous reconnaissons que cet environnement n’est généralement pas propice aux fusions et acquisitions, comme Dave vient de le mentionner, mais que nous continuerons à évaluer les possibilités de renforcer notre position sur les marchés en croissance, de concert avec notre situation financière, au cours des prochains trimestres.

Ben Klieve

J’ai compris. Ok. Merci, Brandon. Très bien. Je pense que ça le fait pour moi. Merci d’avoir répondu à mes questions et je vais retourner faire la queue ici.

Brandon Gall

Merci, Ben.

Opérateur

La question suivante vient de Bill Chappell de SunTrust. Allez-y, s’il vous plaît.

Bill Chappell

Merci, bonjour. Je vais poser probablement plus de deux et moins de 50 questions. Commençons par l’inventaire des personnes âgées. Il y a plus de couleur autour des ventes ce trimestre. Y a-t-il eu un report du quatrième trimestre à ce trimestre ? Vous avez parlé d’une baisse des prix d’une année sur l’autre. Est-ce que cela fait partie du plan d’avoir des prix inférieurs à trois fois le prix de vente et alors peut-être, est-ce un début de choses à venir ? Avez-vous l’impression que nous sommes en train de faire avancer le processus, où vous avez des ventes plus régulières de produits vieillis ?

Dave Colo

Merci, Bill. C’est Dave. Je pense qu’une partie des ventes que nous avons vues au premier trimestre étaient des reports que nous attendions au quatrième trimestre. Pour le prix en question, nous avons eu un trimestre de prix très fort que nous étions assis il y a plus d’un an, mais nos prix ce trimestre sont toujours en ligne avec nos prix pour les personnes âgées. À l’avenir, comme je l’ai indiqué dans les remarques préparées, notre approche du vieillissement, des produits bruns, en général, est que nous voulons nous assurer que nous sommes en mesure d’accroître notre part de volume et de le faire – la tarification basée sur le marché de sorte que le résultat final soit que nous maximisions ou optimisions – excusez-moi – notre profit dans notre secteur des produits bruns. Je pense donc que vous nous verrez continuer à parler en ces termes et à nous assurer que nous sommes en mesure d’optimiser la rentabilité des stocks dont nous disposons.

Bill Chappell

Donc, pour être sûr de bien comprendre, je veux dire, est-ce que vous – vous pouvez faire une autre probabilité de la vendre au-dessus du prix de revient. C’est tout ce que j’essaie de comprendre. Pensez-vous qu’avec l’âge, il y a une demande constante au cours de cette année, les prix dont vous parlez.

Dave Colo

Oui, je pense que notre tarification au premier trimestre était certainement conforme à la façon dont nous en avons parlé historiquement, à trois reprises, si vous voulez. Et nous prévoyons une demande continue pour les nouveaux distillats et les whiskies vieillis à l’avenir. Je pense que ce que nous voulons dire, c’est que nous voulons simplement nous assurer que nous optimisons la rentabilité de l’ensemble du portefeuille et que nous ne nous focalisons pas sur le triple objectif en soi, mais que nous nous assurons que nous sommes en phase avec les prix du marché à mesure que nous avançons.

Bill Chappell

D’accord. Et puis juste un dernier sur le whisky. Je veux dire, je sais qu’il y a eu des discussions avec les gens pour certaines ventes internationales, en particulier en Asie. Avez-vous constaté des changements là-bas en termes de demande pour les personnes âgées ?

Dave Colo

Oui, je pense que c’est – Si vous regardez l’Europe, l’Asie, etcetera, je pense qu’il y a toujours une demande. Elle a été mise sur pause avec les comptes que nous avons poursuivis simplement à cause de la pandémie. Au fur et à mesure que cela passera et que nous comprendrons mieux l’impact macroéconomique de la pandémie, cela nous aidera à voir – si le potentiel existe toujours, ce que nous pensons – et à quelle vitesse nous pouvons rétablir les discussions avec les clients internationaux.

Bill Chappell

D’accord. Et puis, on passe à l’alcool industriel. Je veux dire, pouvez-vous nous donner un peu plus de couleur sur la façon dont cette entreprise fonctionne, comment elle a fonctionné au cours du trimestre ? Quand je dis cela, la question que je reçois est que vous fabriquez de l’alcool éthylique, nous entendons parler de joueurs d’éthanol ou d’Exxon ou d’autres qui se lancent dans ce domaine. Et en même temps, vous dites que vous êtes dans une position unique sur le marché. Vous développez évidemment vos activités dans l’Indiana ainsi qu’au Kansas pour répondre à la demande. Je comprends quand Gus dit que nous ne cherchons pas à réaliser des gains financiers à court terme, vous ne cherchez pas à faire baisser les prix. Mais en même temps, il semblerait qu’il y ait des changements assez importants dans cette entreprise au cours des prochains mois, donc plus de couleur sur la façon dont vous êtes positionné de façon unique, comment cela fonctionne, en termes de type de prix et de demande et de nouveaux clients et des choses comme ça ? Un tutoriel serait utile.

Dave Colo

Bien sûr. Donc je pense que vous savez, je pense que lorsque Gus a fait les commentaires, nous sommes dans la commercialisation et la production d’alcool industriel depuis très, très longtemps. C’était en quelque sorte la fondation de la société à ses débuts et nous connaissons le marché, nous connaissons extrêmement bien l’industrie. La façon dont cela fonctionne traditionnellement, nous contractons la majorité de notre volume à l’automne pour l’année civile suivante, notre exercice fiscal, si vous voulez. Et puis il reste un certain volume, il est vendu sur le marché au comptant, mais la majorité est contractée. Donc notre – toute flambée des prix que vous auriez anticipée à la suite de cette demande accrue au premier trimestre de la pandémie, nous avons déjà eu la majorité de ce prix de volume, si vous voulez.

Je pense qu’à l’avenir, ce que nous avons dit historiquement, c’est que les marges de l’alcool industriel sont très minces et qu’il y a un problème structurel dans la catégorie. Et ce que je veux dire par là, c’est qu’il y a beaucoup d’éthanol. Il y a une surproduction d’éthanol dans le pays en ce moment, qui dure depuis deux ou trois ans. Il y a également une surproduction d’alcool industriel. Et il faudrait que quelque chose change structurellement avant que les marges puissent être restaurées, qu’il s’agisse d’alcool industriel ou d’éthanol, d’ailleurs.

Ce qui se passe en ce moment – avec des prix du pétrole si bas et personne ne conduit nulle part à cause de la pandémie, la demande d’éthanol est vraiment affectée négativement. Un certain nombre d’usines d’éthanol sont donc fermées. Ce à quoi nous sommes toujours attentifs dans ce contexte, c’est de nous assurer que nous comprenons bien si une partie de cette capacité d’éthanol est convertie en capacité d’alcool industriel. Cela nécessite un investissement en capital, mais cela – il n’y a certainement rien qui les empêche de le faire, si ce n’est l’aspect purement économique.

Donc, je suppose que ce que j’essaie de dire, c’est qu’il y a un pic de la demande industrielle à court terme en raison de la pandémie. Nous allons surveiller de près pour voir, après la pandémie, si l’utilisation de l’industrie augmente en raison de changements de comportement. Il est évident que les gens sont plus sensibles aux virus, etc., ce qui pourrait entraîner des changements de comportement chez les consommateurs et augmenter la demande de produits industriels. Mais à ce stade, je pense qu’il est trop tôt pour dire comment cela va se passer à long terme.

Bill Chappell

Donc, j’essaie juste de comprendre avec le contrat de – et je comprends le long terme au cours des prochaines années, mais j’essaie juste de comprendre, avec la façon dont il est sous-traité, est-ce que cela signifie – quand est-ce que vous commenceriez à voir les avantages de la hausse de la demande à court terme ; était-ce ce trimestre ou est-ce le prochain trimestre ou est-ce tout simplement cela ? Essayez-vous de vous éloigner de cette situation et de ne pas trop accumuler ?

Dave Colo

Oui, je veux dire que nous étions sur notre complexe industriel, si vous voulez, à peu près à pleine capacité. Je pense donc que ce que nous avons essayé de faire pour soutenir nos clients, alors que leurs besoins ont augmenté au cours du premier trimestre, c’est d’optimiser cette production autant que possible. Nous avons donc commencé le trimestre, nous l’appelons les deux premiers tiers du trimestre et nous n’avons pas vraiment vu d’impact de la pandémie. C’est en fait le dernier tiers du trimestre que nous avons commencé à constater une augmentation de la demande de produits industriels pour la fabrication de désinfectants pour les mains.

Nous avons fait tout ce que nous pouvions pour faire passer le plus de volume possible par notre complexe industriel, si vous voulez, pour répondre aux besoins des clients. Mais pour ce qui est de la demande, nous pensons qu’elle est toujours aussi forte aujourd’hui. Il est difficile de prédire combien de temps cela va continuer. Du point de vue des prix, tous les achats au comptant qui auront lieu au cours des prochains mois pourraient être avantageux du seul fait de la demande, mais à court terme, je pense que nous prévoyons une augmentation de la demande. Comme je l’ai dit plus tôt, l’impact de cette situation sur la tarification se fera sentir lorsque la majorité de notre volume sera contracté, donc nous n’en tirerons pas de réel avantage et il est possible que la tarification du marché spot augmente.

Bill Chappell

J’ai compris. Et enfin, vous ajoutez de nouveaux clients ou vous essayez simplement de comprendre. Êtes-vous en train de dire que nous allons soutenir nos clients existants à des prix assez similaires et que tout excédent de capacité va leur revenir et qu’il s’agit donc d’une augmentation ou d’une amélioration au cours des prochains mois ou que vous envisagez de commencer avec de nouveaux clients ?

Dave Colo

Oui. Nous avons des relations de longue date avec nos clients, donc, évidemment, nous nous occupons d’abord d’eux et nous essayons de répondre à leurs besoins supplémentaires. Dans des scénarios comme celui-ci, il est évident que de nouvelles opportunités de clients existent parce que les gens commencent à vous appeler au lieu que vous deviez les appeler, donc nous évaluons également les nouveaux clients. Nous évaluons donc aussi les nouveaux clients. Mais nous poursuivrons ce processus à l’avenir.

Bill Chappell

J’ai compris. Donc une dernière question. Rappelez-moi, en ce qui concerne la position unique, que faites-vous – en ce moment, ce que vous faites différemment par rapport aux seuls acteurs de l’éthanol ?

Brandon Gall

Oui. Bill, c’est Brandon. Et donc, en se positionnant de manière unique, pour revenir aux commentaires précédents de Dave selon lesquels nous faisons cela depuis longtemps. Et nous avons déjà une base de clients qui est conçue pour mettre le plus efficacement et le plus rapidement possible ce type de produit sur le marché là où il est le plus nécessaire et c’est là que nous sommes – et c’est là que nous sommes depuis plus de 75 ans. Et ces relations avec nos clients actuels nous placent dans une position unique pour contribuer à répondre à cette pandémie de la manière la plus efficace possible.

Juste pour vous donner un exemple, à ce sujet, Bill, un de nos clients industriels, par exemple, produit plus d’un million de bouteilles de désinfectant pour les mains par jour pour la réponse. MGP fournit, en majorité, l’alcool de ce client. En passant simplement par nos réseaux existants, nous sommes donc en mesure d’apporter une valeur ajoutée unique et – à l’effort global de réponse à la pandémie.

Bill Chappell

J’ai compris. Merci beaucoup.

Brandon Gall

Je vous remercie.

Dave Colo

Je vous remercie.

Opérateur

La question suivante vient d’Alex Fuhrman de Craig-Hallum. Je vous en prie, allez-y.

Alex Fuhrman

Super, merci beaucoup d’avoir répondu à ma question. J’ai trouvé intéressante l’acquisition que vous avez faite au cours du trimestre. Pouvez-vous nous en dire un peu plus sur l’idée qui a présidé à cette acquisition et sur les possibilités de développer votre activité dans le secteur du gin ? Et puis, en pensant plus largement à votre portefeuille de marques, évidemment, à une petite partie de votre activité en ce moment, pouvez-vous nous parler de l’impact de l’environnement actuel sur vos projets d’expansion de vos marques ? Et est-ce que cela – est-ce que cela change l’exécution de votre stratégie de marque ?

Brandon Gall

Oui. Alex, voici Brandon et je vais commencer par là. Donc oui, nous sommes très enthousiastes pour l’acquisition de Green Hat Gin. Il est actuellement, comme vous le savez, situé ou vendu dans le Maryland, à Washington DC et en Virginie et nous considérons cela comme une grande opportunité en tant que plus grand fabricant de gin distillé aux États-Unis à travers une marque haut de gamme, super-premium, très bien positionnée dans notre portefeuille. C’est un effort que vous connaissez probablement, je pense, nous parlons depuis un certain temps déjà de l’ajout potentiel d’un gin et nous sommes très heureux de le voir se concrétiser.

En ce qui concerne notre effort global dans l’espace de marque, comme tout le monde, nous ne sommes pas à l’abri d’un grand nombre des défis qui se présentent, il est très difficile de lancer de nouveaux marchés ou de déployer de nouveaux efforts quand on ne peut pas faire de dégustations en direct et qu’on ne peut pas rendre visite aux détaillants et aux distributeurs, etc. Donc, comme beaucoup de nos pairs, ce que nous faisons, c’est que nous faisons beaucoup de choses virtuellement. Nous essayons de maintenir notre présence dans les médias sociaux à un niveau très élevé auprès de nos consommateurs et nous essayons vraiment de nous concentrer sur cet effort jusqu’à ce que les choses se normalisent.

Alex Fuhrman

C’est vraiment utile. Je vous remercie et vous souhaite tout le succès possible au MGP et, Gus, je vous souhaite bonne chance dans le prochain chapitre de votre vie ici.

Gus Griffin

Merci, Alex. J’apprécie.

Opérateur

Ceci conclut notre session de questions-réponses. J’aimerais rendre la parole à David Colo pour ses remarques de clôture.

Dave Colo

Nous vous remercions de l’intérêt que vous portez à notre entreprise et de vous joindre à nous aujourd’hui pour notre appel du premier trimestre. Nous sommes certainement satisfaits des résultats de ce trimestre et des progrès continus que nous avons réalisés dans la mise en œuvre de notre plan stratégique à long terme. Je suis enthousiaste à l’idée de diriger cette entreprise et de tirer parti de l’élan, de la culture et des solides résultats d’exploitation obtenus. Je me réjouis de m’entretenir à nouveau avec vous après le deuxième trimestre.

Opérateur

La conférence est maintenant terminée. Je vous remercie d’avoir assisté à la présentation d’aujourd’hui. Vous pouvez maintenant vous déconnecter.


Commencer à trader avec eToro