Maria Pope, PDG de la Portland General Electric Company (POR), à propos des résultats du premier trimestre 2020 – Transcription de l’appel aux résultats

Portland General Electric Company (NYSE:POR) Conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2020 24 avril 2020 11:00 AM ET

Entreprises participantes

Chris Liddle – Directeur, IR et trésorerie

Maria Pope – Présidente et directrice générale

Jim Lobdell – SVP, finances, directeur financier et trésorier

Participants à la conférence téléphonique

Julien Dumoulin-Smith – Bank of America Merrill Lynch

Insoo Kim – Goldman Sachs

Brian Russo – Sidoti & Company

Shahriar Pourreza – Partenaires du Guggenheim

Steven Fleishman – Wolfe Research

Paul Patterson – Glenrock Associates

Travis Miller – Morningstar

Opérateur

Bonjour à tous et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2020 de la société Portland General Electric. Nous sommes aujourd’hui le vendredi 24 avril 2020. Cet appel est enregistré et, à ce titre, toutes les lignes ont été mises en sourdine pour éviter tout bruit de fond. Après les remarques des intervenants, il y aura une période de questions et réponses. [Operator Instructions]

Pour les remarques d’ouverture, je vais donner la parole à Chris Liddle, directeur des relations avec les investisseurs et du Trésor de Portland General Electric. Allez-y, s’il vous plaît.

Chris Liddle

Merci, Jonathan. Bonjour à tous. Je suis heureux que vous puissiez vous joindre à nous aujourd’hui. Avant de commencer ce matin, j’aimerais vous rappeler que nous avons préparé une présentation pour compléter notre discussion, à laquelle nous nous référerons tout au long de l’appel. Les diapositives sont disponibles sur notre site web à l’adresse suivante : investors.portlandgeneral.com.

En ce qui concerne la deuxième diapositive, je voudrais rappeler à tous que certaines de nos remarques de ce matin constitueront des déclarations prospectives. Nous vous avertissons que ces déclarations comportent des risques et des incertitudes inhérents, et que les résultats réels peuvent différer sensiblement de nos attentes. Pour une description de certains des facteurs qui pourraient entraîner une différence significative des résultats réels, veuillez vous référer à notre communiqué de presse sur les résultats et à nos rapports périodiques les plus récents sur les formulaires 10-K et 10-Q, qui sont disponibles sur notre site web.

Maria Pope, présidente et directrice générale, et Jim Lobdell, vice-président directeur des finances, directeur financier et trésorier, dirigent notre discussion d’aujourd’hui. Après avoir préparé leurs remarques, nous ouvrirons la ligne pour vos questions.

J’ai maintenant le plaisir de passer la parole à Maria.

Maria Pope

Merci, Chris, et bonjour à tous. Bienvenue à l’appel aux résultats du premier trimestre 2020 de Portland General Electric. Aujourd’hui, je vais faire le point sur l’impact de la pandémie COVID-19 et sur la réponse de PGE. Je parlerai également de nos résultats financiers du premier trimestre, des prévisions de bénéfices révisées, de l’économie de notre territoire de service, y compris la consommation d’électricité prévue, et du plan de ressources intégré qui a été reconnu par la Commission des services publics de l’Oregon, en mars. Jim fournira des détails sur les résultats du trimestre, la logique qui sous-tend nos prévisions de bénéfices et les annonces de dividendes, notre situation financière et notre solide bilan. Il abordera également la question de l’exploitation et de l’entretien de la société et des réductions de capital, ainsi que notre environnement réglementaire.

Pour ce qui est de la quatrième diapositive, pour le premier trimestre 2020, nous avons déclaré un revenu net de 81 millions de dollars, soit 0,91 dollar par action, ce qui représente une augmentation de 0,09 dollar par action par rapport aux résultats de 2019. Ce bon premier trimestre est dû à une augmentation de la demande de services numériques et de haute technologie, ainsi qu’à une baisse des coûts d’énergie et des dépenses d’exploitation. Bien que nous ayons un bon trimestre, notre réalité actuelle est très différente et, par conséquent, nous révisons nos prévisions à la baisse, passant de 2,50 à 2,65 dollars par action, en raison de l’incertitude importante et de la pression économique à la baisse causée par COVID-19. Malgré cette révision, nous réaffirmons nos prévisions de croissance des bénéfices à long terme de 4 à 6 %.

Si l’on passe à la cinquième diapositive, tous les secteurs de l’économie, nos clients et les communautés que nous servons sont confrontés à des défis sans précédent. En tant que fournisseur de services essentiels, nous nous concentrons sur la continuité du service, en produisant, transmettant et fournissant de manière transparente une électricité sûre, fiable et abordable. En même temps, nous avons un grand respect et une grande appréciation pour notre rôle de leader, à la fois comme fournisseur de services essentiels et comme partenaire des communautés de l’Oregon. Compte tenu de l’impact économique auquel nous sommes confrontés, nous avons pris des mesures pour apporter soutien et assistance, notamment en suspendant les coupures de service et les frais de retard, et en proposant des plans de paiement flexibles. Pour soutenir nos partenaires communautaires, PGE et la Fondation PGE se sont engagés à verser plus d’un million de dollars aux banques alimentaires locales, aux programmes éducatifs et à d’autres besoins communautaires immédiats.

En tant qu’entreprise, nous ne sommes pas non plus à l’abri. En réponse aux effets de la récession, nous avons pris des mesures pour assurer la solidité de notre bilan et de nos liquidités en levant des capitaux, en maintenant notre dividende au même niveau et en réduisant les dépenses d’exploitation et d’entretien ainsi que les dépenses d’investissement. Toute notre équipe de direction prend des mesures énergiques pour réduire les coûts d’exploitation en 2020 et 2021, ce qui nous permettra de fonctionner efficacement malgré les conditions économiques incertaines, tout en contribuant à atténuer les nouvelles hausses de prix pour les clients et à atteindre nos prévisions révisées de bénéfices pour 2020. En termes de livraisons d’énergie, au premier trimestre, la demande industrielle, tirée par les services de haute technologie et les services numériques, a augmenté de 9,5 %. Les livraisons résidentielles et commerciales ont également augmenté, entraînant une croissance nette de 3,5 % après correction des conditions météorologiques.

Compte tenu des températures douces, les livraisons effectives ont diminué d’un demi-pourcent au cours du premier trimestre. Plus récemment, depuis notre commande de sécurité pour les séjours à domicile, nous estimons que la consommation d’énergie a baissé d’environ 10 % en raison de la fermeture de petites entreprises et du secteur commercial. Si l’on ajoute à cela une augmentation de la consommation d’énergie résidentielle d’environ 5 % et une légère diminution de la consommation du secteur industriel dans son ensemble, la livraison d’énergie a baissé d’environ 4 %. Dans l’ensemble, pour 2020, nous prévoyons une baisse de 1 à 2 % des livraisons d’énergie par rapport à 2019, alors qu’avant COVID-19, nous avions prévu une augmentation de 0,5 à 1,5 %. Jim consacrera plus de temps aux détails de nos scénarios de livraison d’énergie et à nos orientations révisées.

Comme nous l’avons déjà dit, nous avons la chance d’opérer dans un territoire de services où la clientèle est en forte croissance, grâce aux services numériques et de haute technologie. Nous poursuivons la construction des postes actuels, et il existe un intérêt constant pour de nouvelles installations dans toute notre zone de service. Cette croissance, ainsi que le retour attendu d’une forte migration régionale après le passage de la pandémie, sont les principaux moteurs de nos prévisions de croissance à long terme de la fourniture d’énergie de 1 % par an.

Passant à la sixième diapositive, nous continuons à mettre en œuvre notre stratégie à long terme. L’installation de production d’énergie renouvelable de Wheatridge continue de progresser. La partie éolienne de l’installation est en bonne voie d’être achevée d’ici la fin de l’année. Notre centre d’opérations intégré, qui centralisera les opérations clés dans une installation sécurisée, est également en bonne voie. Les travaux de génie civil sont en bonne voie. Les semelles sont terminées et les structures du bouclier sont en cours de construction. En mars, notre plan de ressources intégré pour 2019 a été reconnu par les régulateurs et comprend des ressources renouvelables supplémentaires, l’efficacité énergétique, un programme de charge flexible et des technologies d’énergie propre qui amélioreront la fiabilité et la stabilité du réseau. Nous prévoyons que les activités d’approvisionnement en énergies renouvelables et en nouvelles capacités commenceront plus tard cette année et jusqu’en 2021. Nous sommes également engagés dans des discussions productives avec les opérateurs régionaux des ressources existantes pour conclure des contrats de capacité.

Sur ce, je passe la parole à Jim. Je vous remercie.

Jim Lobdell

Merci, Maria. Bonjour à tous. Je me ferai l’écho des propos de Maria, qui a déclaré que la sécurité et la santé de nos clients et de nos employés resteront la priorité absolue pendant le reste de l’année. Dans le même temps, nous prenons des mesures pour garantir que notre service reste abordable pour nos clients, et je vous donnerai plus de détails dans un instant.

Passant à la septième diapositive, je vais vous présenter nos résultats trimestriels. Comme Maria l’a déjà mentionné, notre bénéfice par action de 0,91 $ est en hausse de 0,09 $ par rapport à un trimestre comparable en 2019. Tout d’abord, la marge brute a augmenté les bénéfices d’un total de 0,17 $ par action diluée, et a été entraînée par la baisse du pouvoir d’achat et des dépenses de carburant, et comme le revenu total n’a pas montré de changement d’un trimestre à l’autre. Les livraisons d’énergie résidentielle ont diminué de 5 % en raison de températures plus douces, ce qui a fait baisser les bénéfices de 0,02 $ par action. Les livraisons industrielles ont augmenté de 0,09 $, grâce à la forte croissance de la haute technologie, comme Maria l’avait mentionné, qui représente 15 % de nos revenus commerciaux et industriels en 2019. Les coûts variables nets de l’énergie ont augmenté d’un trimestre à l’autre, avec un bénéfice de 0,17 $ par action. Cette hausse est principalement due à un hiver plus doux dans la région et à une forte production éolienne tout au long du trimestre.

Au premier trimestre 2019, nous avons subi les effets des contraintes liées à l’explosion du gazoduc d’Enbridge, et un hiver avec une forte demande en énergie qui a fait grimper les prix à des niveaux parmi les plus élevés depuis la crise énergétique californienne. Les autres facteurs de hausse de la marge brute sont une augmentation de 0,04 $ par action due au mécanisme de découplage et une diminution de 0,02 $ par action due à l’arrêt des frais de retard et à d’autres éléments résultant de COVID-19. Ensuite, une augmentation de 0,05 $ attribuable à la baisse des dépenses de plat principalement due à la réduction de la maintenance de notre usine de Boardman, alors que nous nous dirigeons vers l’arrêt des opérations de charbon en 2020. Une baisse de 0,04 $ est attribuable à une augmentation des dépenses de distribution dans le cadre de nos efforts continus pour accroître la résilience de l’ensemble de notre système, une baisse de 0,01 $ attribuable à une augmentation de l’amortissement en raison d’une augmentation des dépenses d’investissement en 2020. Une diminution de 0,06 $ est attribuable à une perte de fiducie de prestations non admissibles en raison des conditions défavorables du marché et, enfin, une diminution de 0,02 $ pour des éléments divers.

Sur la huitième diapositive, au cours du premier trimestre, nous avons pris plusieurs mesures pour nous assurer que nous disposons des liquidités nécessaires pour répondre à nos besoins alors que nous continuons à servir les clients pendant cette période unique. En début de semaine, notre conseil d’administration a revu et maintenu notre dividende à 0,385 $, soit le même niveau que les trimestres précédents. La décision de ne pas augmenter le dividende reflète l’incertitude à laquelle nous sommes confrontés en raison de la pandémie de COVID-19 et du climat économique actuel. Contrairement aux années précédentes, notre conseil d’administration réévaluera le dividende sur une base trimestrielle afin de déterminer si des ajustements peuvent être apportés pour assurer l’alignement avec notre objectif de croissance du dividende de 5 à 7 % sur le long terme.

Au début de ce mois, nous avons clôturé un prêt à terme de 150 millions de dollars sur 364 jours. Nous avons obtenu un prix favorable avec un écart serré indiquant l’intérêt des investisseurs pour notre entreprise et comme opportunité d’investissement, en raison de notre dette fortement notée. Nous continuons à avoir accès à une capacité d’emprunt de 480 millions de dollars dans le cadre de notre facilité de crédit renouvelable et nous disposons d’une autre facilité de lettre de crédit de 220 millions de dollars, dont seulement 51 millions sont utilisés pour soutenir nos opérations de production d’électricité et certaines obligations de déclassement.

Pour 2020, nous prévoyons de financer les besoins en capitaux estimés avec les liquidités provenant des opérations, qui devraient se situer entre 550 et 600 millions de dollars, l’émission de titres de créance à long terme jusqu’à 535 millions de dollars et l’émission de papier commercial selon les besoins. Au cours du dernier trimestre, nous avons également bénéficié d’un accès favorable aux marchés au jour le jour. Nous n’avons pas – lorsque nous avons eu besoin d’accéder aux marchés des billets de trésorerie, nous avons pu émettre à des taux favorables. À l’avenir, nous disposons d’amples liquidités pour positionner le patrimoine de l’entreprise face aux fluctuations des revenus et nous n’avons pas l’intention d’émettre des actions pour le moment. En outre, la performance des actifs des régimes de retraite a souffert. Nous ne prévoyons pas de devoir verser de cotisations en 2020 et 2021. Notre bilan reste solide et nous prévoyons de l’utiliser, ainsi que nos solides notations de crédit, au profit de nos clients, pour faire avancer l’économie.

Comme Maria l’a mentionné, nous nous efforçons de soutenir nos clients en cette période difficile en suspendant toutes les interruptions de service et les frais de retard. C’est la bonne chose à faire pour nos clients, mais nous allons augmenter les résultats en termes de créances douteuses et de pertes de revenus, et l’ampleur de la nature de ces coûts dépendra de la durée et de la gravité de la pandémie et des ordonnances de politique sanitaire qui y sont liées. En mars, nous avons déposé auprès de l’Oregon Public Utility Commission une demande de report, pour une éventuelle récupération ultérieure, des dépenses liées aux impacts de COVID-19. En attendant, la commission continue de faire avancer sans délai les procédures telles que notre IRP et notre dépôt annuel sur les coûts de l’électricité. Au début de ce mois, elle a également publié un avis d’annulation d’une ordonnance antérieure qui concluait qu’elle n’avait pas le pouvoir d’autoriser le report des coûts liés aux investissements en capital. Un calendrier a été établi pour que les parties puissent soumettre des exceptions à l’ordonnance proposée par la Commission, indiquant qu’elle a bien le pouvoir de reporter les coûts d’investissement. Nous attendons l’ordonnance en juin.

La neuvième diapositive, qui présente nos prévisions actualisées en matière de capital pour 2020 à 2024, montre que nous restons concentrés sur la fourniture d’une énergie sûre, fiable et abordable à nos clients. Alors que nous nous adaptons à une nouvelle normalité, les modes de fourniture d’énergie ont changé et posent de nouveaux défis à notre réseau électrique. Ces dernières années, nous avons réalisé des investissements considérables dans notre système. Sans ces investissements, nous ne serions pas en mesure d’offrir la fiabilité que nos clients attendent en ces temps difficiles.

Ce trimestre, notre indice de sécurité est élevé, à 0,14, ce qui reflète la fiabilité du service offert à nos clients. Compte tenu de l’environnement économique, nous réduisons nos dépenses d’investissement en 2020 et 2021 pour soutenir la liquidité et réduire la pression sur les prix pour les clients tout en continuant à investir dans la résilience de notre système. Ce faisant, nous retardons les projets qui ont le moins d’impact sur la fiabilité tout en anticipant une réduction de la demande de connexions, d’éclairage public et d’élargissement des routes et en reconnaissant le ralentissement de l’économie. Les grands projets comme Wheatridge et le centre d’exploitation intégré restent sur la bonne voie. En outre, nous n’avons pas encore connu de perturbation significative de la chaîne d’approvisionnement due à COVID-19.

Maria a également mentionné des mesures de gestion visant à réduire davantage nos dépenses de fonctionnement. Nos clients seront confrontés à des temps difficiles à l’avenir et nous nous efforcerons de limiter les pressions sur les coûts auxquelles ils seront confrontés. Nous avons déjà commencé à prendre des mesures de réduction des coûts et nous prévoyons de réaliser ces économies par la mise en œuvre d’un gel des embauches et des départs volontaires, la réduction des dépenses discrétionnaires, la réduction des services extérieurs et de la main-d’œuvre contractuelle, et la poursuite de notre effort d’amélioration des processus et d’automatisation par la mise en œuvre de la robotique, le partage des ressources internes et la gestion efficace des ressources sur le terrain.

Tant les dépenses d’investissement que les réductions d’exploitation et de maintenance nous aideront à atteindre nos objectifs de revenus pour 2020 et à nous positionner pour répondre à nos attentes de croissance à long terme de 4 à 6 %. Pour le reste de l’année, nous prévoyons une série de scénarios qui éclaireront les décisions de gestion et nous permettront de nous adapter à l’évolution des conditions. Ces scénarios reflètent le calendrier de certains événements tels que la durée de l’ordonnance de maintien à domicile et la réouverture progressive de l’économie de l’Oregon afin de comprendre l’impact sur la marge brute, les dépenses d’exploitation, et de déterminer la fourchette appropriée des prévisions de bénéfices pour 2020. Les hypothèses spécifiques qui sous-tendent nos prévisions révisées sont une diminution des livraisons au détail de 1 à 2 %, ajustée aux conditions météorologiques, les diminutions étant concentrées dans le secteur commercial et particulièrement compensées par une augmentation de la charge résidentielle et des charges industrielles plates.

Nous prévoyons de dépasser le plafond de découplage de 2 % par classe de clients, ce qui entraînera une perte d’opportunité pour la récupération de la baisse de l’utilisation commerciale par client. Les conditions hydroélectriques moyennes pour l’année, la production éolienne basée sur cinq années de niveaux historiques ou d’études prévisionnelles lorsque les données historiques n’étaient pas disponibles, l’exploitation normale des centrales thermiques, les coûts d’exploitation et de maintenance entre 570 millions et 590 millions de dollars par rapport à nos prévisions précédentes de 590 millions à 610 millions de dollars, ce qui comprend une augmentation de nos prévisions de créances douteuses pour l’année entière de 9 millions à 15 millions de dollars au total grâce aux moratoires sur les activités de recouvrement et les déconnexions de clients, ainsi qu’une augmentation du chômage parmi nos clients.

Cette situation est plus que compensée par les mesures prises par la direction pour réduire les frais d’exploitation, et la révision des frais d’amortissement entre 415 millions et 435 millions de dollars pour les ramener entre 410 millions et 430 millions de dollars. Dans la partie supérieure de la fourchette d’orientation, nous supposons une suppression progressive de la distanciation sociale, à partir de juin, avec la poursuite de la récession au troisième trimestre et une lente reprise à partir du quatrième trimestre et jusqu’en 2021. Nous supposons également une augmentation moins importante des créances douteuses et, surtout, une baisse de seulement 1 % de la charge globale. Dans la partie inférieure de la fourchette d’orientation, nous supposons une distanciation sociale plus prolongée qui entraîne une marge brute plus faible en raison d’une baisse de 2 % des charges globales, ainsi qu’une augmentation des dépenses d’exploitation et d’entretien, y compris une augmentation des créances douteuses. Si la durée de ces événements devait s’aggraver, nous continuerions à aider nos clients, à prendre soin de nos employés et à protéger la santé de notre entreprise.

Et maintenant, opérateur, nous sommes prêts pour les questions.

Séance de questions-réponses

Opérateur

Certainement [Operator Instructions] Je voudrais maintenant vous présenter notre premier intervenant. Notre première question vient de la ligne de Julien Dumoulin-Smith de la Bank of America. Votre question, s’il vous plaît.

Jim Lobdell

Bonjour, Julien.

Julien Dumoulin-Smith

Merci, Monsieur l’Opérateur. Bonjour à vous. Merci beaucoup. J’apprécie toutes les divulgations. J’ai quelques suivis ici, si vous pouvez me supporter très rapidement, peut-être, Maria, pour en revenir à ce que vous avez commencé, comment pensez-vous au taux de croissance à long terme en termes d’année de base ? Et en même temps, comment pensez-vous au calendrier de vos affaires de taux, je suppose que cela ne change pas nécessairement donnez vos commentaires, mais j’aimerais savoir ce que vous pensez de votre [earned ROE] [Ph] et comment cela s’inscrit dans votre trajectoire de 4 à 6 %, et puis j’ai un suivi.

Maria Pope

Bien sûr. Alors, Julien, tout d’abord merci beaucoup. En ce qui concerne notre calendrier de 4 à 6 %, comme vous le savez, lors d’un appel précédent, nous avons tous été liés à l’année, à notre année de référence, à la durée pendant laquelle nous avons maintenu l’orientation de 4 à 6 %, et ce que nous avons clairement indiqué, c’est qu’il s’agit d’une orientation à long terme de 4 à 6 %. Auparavant, avec les dépenses d’investissement légèrement plus élevées, nous nous trouvions dans la partie supérieure de cette fourchette, et nous restons convaincus que nous sommes toujours dans la fourchette.

En ce qui concerne le calendrier des cas de taux, nous évaluons bien sûr les augmentations de coûts inflationnistes que nous avons. D’autres augmentations de coûts proviennent de différents secteurs de notre entreprise, combinées à notre capacité à gérer de manière proactive nos coûts d’exploitation, d’entretien et d’investissement, et à la prudence dont nous faisons preuve en matière de prix pour les clients dans ce contexte très difficile, ainsi qu’aux prévisions de difficultés économiques persistantes. Nous en parlerons plus en détail au fur et à mesure de l’année en termes de calendrier des cas de tarification.

Julien Dumoulin-Smith

Compris, et pour faire suite à cela, vous êtes tous, il est vrai, les premiers à parler du CapEx. Donc, excusez-moi si c’est plutôt une question d’industrie, mais comment pensez-vous réduire les CapEx, et en même temps, vous avez tous eu l’un des meilleurs bilans du secteur en même temps. Il est donc probable que cela soit dû à une combinaison de réduction de la charge et/ou des coûts d’assurance et de la trajectoire du rendement des capitaux propres, etc. Je suis donc sûr que de nombreux facteurs ont joué un rôle dans cette situation. Pouvez-vous préciser votre décision quant à la cadence des réductions de CapEx, et pourquoi maintenant et pourquoi le montant ?

Maria Pope

Bien sûr. Alors, laissez-moi vous donner un petit aperçu de la façon dont nous avons abordé la question. Jim et l’organisation ont préparé un certain nombre de scénarios sous sa direction. Il vous a donné quelques bouquins dans ses remarques préparatoires, mais nous avons vraiment examiné la question du point de vue des prévisions de scénarios, et je pense que, conformément à nos valeurs visant à nous assurer que nous faisons ce qu’il faut pour les clients, les employés et les communautés que nous servons, nous avons affaire à un inconnu qui, je pense, est vraiment sans précédent. Ce n’est qu’une des raisons pour lesquelles nous disposons d’une orientation aussi large. Sur ce, permettez-moi de passer la parole à Jim pour lui expliquer comment il voit les choses, et ce que je pense être une réflexion très solide que nous continuerons à suivre tout au long de l’année.

Jim Lobdell

Oui, Julien, alors que nous examinions le CapEx de la société, comme je l’ai mentionné plus tôt, nous avions investi très lourdement dans la société pour améliorer la fiabilité du système et sortir les infrastructures vieillissantes et obtenir un réseau plus intégré. C’est exactement ce que nous allons continuer à faire dans l’avenir. Nous voyons donc beaucoup d’opportunités pour continuer à améliorer la fiabilité et la fonctionnalité du réseau. Toutefois, comme je n’ai pas une très bonne idée de la durée de cette pandémie, nous avons adopté une perspective conservatrice afin de nous aligner sur ce que nous pensons être un ralentissement de l’économie, et si l’économie reprend, si nous nous retrouvons avec une récession en V contre un U contre une racine carrée, nous examinerons nos dépenses d’investissement et essaierons de nous remettre sur la bonne voie en nous assurant que nous faisons tout ce qui est possible pour améliorer la capacité du réseau. En attendant, je dois dire que nous adoptons une position conservatrice.

Maria Pope

Oui, je dirais qu’il faut se préparer au pire et espérer le meilleur, puis prendre des mesures rapides et prudentes, tels ont été les principes directeurs.

Julien Dumoulin-Smith

Je l’ai eu, et la dernière, si je peux me permettre, portait sur la confiance dans le montant total des achats de mégawatts pour les énergies renouvelables.

Maria Pope

Nous envisageons toujours la même quantité de marchés publics renouvelables, mais nous avons repoussé le processus en ce qui concerne ces marchés. Nous essayons également de le faire en étroite collaboration avec l’achat de capacités dans le cadre de l’IRP, et nous aurons d’autres nouvelles à ce sujet au cours de l’année. Jim a peut-être d’autres choses à dire à ce sujet.

Jim Lobdell

Oui, il faut garder à l’esprit la prolongation des crédits d’impôt sur les produits ; nous avons un mouvement de sortie de 2023 à 2024, et je pense que nous l’avons déjà reflété auparavant. En outre, les processus de la Commission avancent, et nous confirmons les actions de l’IRP, et nous pensons que nous sommes toujours sur la même voie qu’auparavant. Cela pourrait juste prendre un peu plus de temps étant donné que nous travaillons tous à la maison, donc c’est un peu plus difficile.

Julien Dumoulin-Smith

Compris. Prenez soin de vous. Au revoir, merci.

Jim Lobdell

Au revoir. Merci, Julien.

Opérateur

Je vous remercie. Notre prochaine question est tirée de la phrase d’Insoo Kim de Goldman Sachs. Votre question, s’il vous plaît.

Insoo Kim

Je vous remercie. Ma première question porte sur la demande de report des coûts que vous avez déposée le mois dernier. Si elle devait être approuvée, serait-elle – d’après la lecture de ce document, il semble qu’il s’agisse d’une mauvaise créance ou d’autres coûts ou des pertes de revenus qui y sont associées COVID-19. Est-ce que cela permettrait également, du moins du point de vue du compte de résultat, de compenser ce que vous intégrez dans vos nouvelles directives ?

Jim Lobdell

Si la Commission est d’accord avec tous les coûts que nous suivons, ils sont récupérables. Ces dépenses sont passées par le compte de résultat en ce moment, comme vous l’avez noté, et elles constitueraient une augmentation des recettes sur une période future que nous pourrions récupérer, si elles sont acceptées.

Insoo Kim

Il ne s’agirait donc pas nécessairement d’une annulation de ce que vous intégrez dans votre compte de résultat sur une base rétroactive ?

Jim Lobdell

Non, cela dépend de la décision de la commission. Je veux dire qu’ils pourraient se prononcer et dire, récupérer l’argent en une seule année ; ils pourraient se prononcer et dire, récupérer l’argent sur une plus longue période. C’est à voir.

Insoo Kim

Compris, et ensuite une question un peu plus technique sur le plafond de découplage de 2% que vous avez pour le résidentiel et le commercial. Je suppose que vos orientations révisées intègrent le niveau de découplage que vous pouvez appliquer aux deux, mais du côté résidentiel, cela signifie-t-il aussi que si le résidentiel est un chiffre positif au-delà de la base de référence, alors vous devez prendre un impact de découplage de 2% du côté négatif, est-ce la bonne façon d’y penser ?

Jim Lobdell

C’est la bonne façon d’y penser. S’il y a une augmentation de plus de 2 % dans cette catégorie de clients, et pour l’instant nous ne prévoyons pas que nous frapperons le bon côté dans le secteur résidentiel, mais nous prévoyons, comme vous l’avez noté, que nous frapperons le mauvais côté dans la catégorie des clients commerciaux.

Insoo Kim

Compris, merci, et j’espère que vous et votre famille resterez en sécurité.

Jim Lobdell

De même. Merci, Insoo.

Opérateur

Je vous remercie. Notre prochaine question vient de la ligne de Brian Russo de Sidoti. Votre question, s’il vous plaît.

Jim Lobdell

Bonjour, Brian.

Brian Russo

Bonjour, bonjour. Bonjour, et juste un suivi sur le mécanisme de report. Quand les commentaires écrits sont-ils dus et/ou les intervenants traditionnels historiques ont-ils déjà déposé quelque chose pour ou contre votre proposition ?

Jim Lobdell

Le calendrier n’a pas encore été fixé pour cela. Nous ne savons donc pas encore à ce stade précis.

Brian Russo

D’accord, j’ai compris, et il semble que le CapEx pour les deux prochaines années soit en baisse de 100 millions de dollars, mais il semble que, par rapport à vos précédentes déclarations d’émission de dette, vous augmentez la dette de quelques centaines de millions, et corrigez-moi si je me trompe, mais il semble que votre solde de trésorerie va augmenter de manière assez sensible. Est-ce que je manque quelque chose ou peut-être pourriez-vous simplement ajouter un peu plus de couleur à cela ?

Jim Lobdell

Non, Brian, tu as tout à fait raison, et tu es très bon en maths.

Brian Russo

D’accord.

Maria Pope

Et nous avons estimé, en ces temps difficiles, qu’il était prudent de disposer de liquidités supplémentaires pour répondre aux besoins de nos clients. Comme vous le savez, les services publics de tout le pays ne déconnectent pas leurs clients pendant cette période et ne facturent pas de frais de retard. Nous voulions donc nous assurer que nous disposions d’un bilan solide et de liquidités pour pouvoir fonctionner comme un service public sain pendant cette période, quoi qu’il arrive.

Jim Lobdell

Oui, parce que nous constatons une augmentation des demandes d’accords de paiement de temps. Nous avons toujours eu cela du côté résidentiel, et maintenant nous voyons que cela commence à être demandé du côté commercial. Nous avons eu une économie difficile, comme tous les États des États-Unis.

Brian Russo

Avez-vous eu…

Maria Pope

Nous espérons donc que la projection est correcte, et nous avons effectivement un excédent de liquidités.

Brian Russo

Oui, c’est vrai. Avez-vous des dettes arrivant à échéance dans les deux prochaines années que vous pouvez utiliser pour les rembourser ou non ?

Jim Lobdell

Oui, nous avons environ 160 millions de dollars qui sont dus en 2021, et donc si nous – si tout se passe bien et que nous avons beaucoup d’argent en trop, nous allons utiliser cet argent pour réduire la dette.

Brian Russo

Ok, super, et ensuite sur la politique de dividende, quel est l’objectif de gain ?

Jim Lobdell

Actuellement, le dividende annuel est de 1,54 dollar et nous avons un taux de distribution de 60 à 70 % pour l’entreprise.

Brian Russo

D’accord, et vous restez – vous avez laissé le dividende constant, comme vous l’avez noté plus tôt dans vos commentaires. Est-ce à cette période de l’année que le conseil d’administration aurait augmenté le dividende ou est-ce le statu quo pour maintenir le dividende à ce stade ?

Jim Lobdell

Non, Brian, tu as raison. Généralement, lors de la réunion du conseil d’administration en avril, nous examinons la situation et décidons si nous allons modifier le dividende. Nous l’avons examiné cette fois-ci et nous avons décidé qu’étant donné le climat économique auquel nous sommes confrontés dans l’État de l’Oregon, ce ne serait pas le bon choix – en fait, ce serait faire la sourde oreille que de se retourner et d’augmenter le dividende maintenant. Nous allons donc examiner la situation tous les trimestres à l’avenir, car nous comprenons mieux à quoi ressemblera le climat économique.

Brian Russo

D’accord. Donc, nous devrions essentiellement supposer un dividende fixe implicite pour 2020, à moins que l’économie et les changements et les différents scénarios dans le cadre de vos orientations financières ne changent ?

Jim Lobdell

C’est raisonnable, mais comme je l’ai mentionné, nous l’examinerons tous les trimestres et nous prendrons une décision. Je veux dire que nous avons des prévisions de dividendes à long terme de 5 à 7 %.

Brian Russo

Ok, super, et je sais que vous avez mentionné que le reste de l’année est de l’hydroélectricité normale, et que le premier trimestre était de l’hydroélectricité normale, pouvez-vous juste ajouter un aperçu de ce que vous voyez dans vos installations en ce moment, alors que la saison de l’hydroélectricité commence vraiment ?

Jim Lobdell

Comme vous le voyez, les conditions hydroélectriques sont normales. Nous anticipons probablement, et je dois revérifier, ne m’obligez pas à vous dire que nous allons voir un petit retard dans le ruissellement pour cette saison. Lorsque nous examinons les installations actuelles de notre parc de production en raison du COVID-19 et des implications qui y sont associées, nous avons une politique de non-intervention. Donc, en fait, nous disons que nous ne voulons pas faire de gros travaux d’entretien sur nos installations parce que nous voulons nous assurer que tout est là du point de vue de la fiabilité, parce que mère nature est toujours là du point de vue météorologique. Lorsque nous avons apporté d’autres changements et que nous en avons tenu compte dans nos directives, c’est que les propriétaires de Colstrip ont décidé de retarder l’entretien annuel associé à cette installation, et donc de le reporter à l’automne au lieu de le faire maintenant. Comme vous pouvez l’imaginer, le fait de faire venir beaucoup d’embarcations dans une très petite ville alors que le pays est confronté à une pandémie ne serait pas bien accueilli. C’est donc à juste titre que la direction de l’installation a décidé de retarder cette mise hors service.

Brian Russo

D’accord, et une dernière précision, le nouveau point médian des orientations révisées qui suppose une [PCAM] [Ph] solde de zéro ?

Jim Lobdell

Désolé, vous pouvez répéter, Brian ?

Brian Russo

Le point médian des orientations révisées est le suivant : suppose-t-on encore, en quelque sorte, que la stagnation ou la sous-récupération des causes de base de l’énergie électrique, intégrée dans l’hypothèse du coût variable net de l’énergie dans la base de référence ?

Jim Lobdell

Vous remarquerez dans la file d’attente que nous sommes actuellement nettement en dessous de la base de référence, et nous prévoyons qu’à la fin de l’année, nous serons également en dessous.

Brian Russo

D’accord. Merci beaucoup.

Jim Lobdell

Merci, Brian. Soyez prudents.

Maria Pope

Merci, Brian.

Opérateur

Je vous remercie. Notre prochaine question s’inscrit dans la lignée de Shahriar Pourreza de Guggenheim Partners. Votre question, s’il vous plaît.

Shahriar Pourreza

Bonjour, les gars.

Jim Lobdell

Bonjour, Shahriar.

Shahriar Pourreza

Je viens de terminer. Juste une suite à la question des CapEx, j’essaie juste de me faire une idée de la réduction de 175 millions de dollars entre 2020 et 2021. Quelle est la part de ce type de programme d’investissement qui a été reportée par rapport à celle qui a été carrément annulée ? Parce qu’il est évident que lorsque vous regardez votre taux d’exécution, il n’a pas été ajusté malgré les commentaires sur le calendrier que vous avez faits dans vos remarques préparées, et ensuite, pour être réparateur, en pensant à ce taux d’exécution de 500 millions de dollars, y a-t-il plus de possibilités de flexibilité ou est-ce vraiment lié à la fiabilité. Je suis donc curieux de savoir si la récession se prolonge. Les 500 millions de dollars ont-ils plus d’inconvénients ou est-ce que c’est une sorte de sécurité ?

Maria Pope

Merci, Shah. En ce qui concerne les types de projets que nous n’allons pas réaliser en 2020 et 2021, beaucoup d’entre eux sont des projets importants que nous réaliserons plus tard. En fonction des économies dont nous disposons et des perspectives de croissance des clients dans la région, nous déterminerons le calendrier. Nous veillons à ce que notre système soit sûr et fiable, mais le retour à de nouvelles dépenses d’investissement dépendra de nos perspectives économiques. Je dirais qu’il y a un certain nombre d’entreprises numériques et autres qui continuent de trouver cette région attrayante et qui, si elles vont de l’avant avec leur plan, nous devrons construire de nouvelles sous-stations pour elles, et ces soumissions ne figurent pas dans nos prévisions. Nous devrons donc nous rendre compte que nous vivons une période sans précédent et nous espérons pouvoir nous adapter à la fois à la hausse et à la baisse si nous devons répondre aux conditions qui prévalent dans la région.

Shahriar Pourreza

C’est utile, et Maria, en ce qui concerne la cadence des mises à jour, je sais que nous l’avons modifiée pour qu’elle soit annuelle, comme par exemple comment penser à la cadence à laquelle on pourrait informer les investisseurs sur le programme d’investissement et le contexte économique et comment ces deux éléments sont liés.

Jim Lobdell

Bien sûr, comme vous l’avez noté, ou comme nous vous l’avons déjà dit, ainsi qu’à d’autres investisseurs, nous avons modifié notre programme d’investissement de la façon dont nous l’abordons tout au long de l’année. Auparavant, nous apportions ce changement au mois d’octobre, lorsque nous établissions nos budgets pour l’année de la pompe, et maintenant nous sommes passés à un examen trimestriel, car nous avons une plus grande certitude concernant les projets, car nous voulions une plus grande diligence et une meilleure gestion des projets dans toute l’entreprise. Nous avons donc apporté les changements appropriés au cours de ce trimestre et nous examinerons les trimestres à venir pour voir si l’économie s’améliore, si nous pouvons faire davantage pour maintenir la résilience et l’interopérabilité de notre système.

Shahriar Pourreza

C’est formidable. Merci, les gars.

Jim Lobdell

Merci, Shahriar.

Maria Pope

Je vous remercie.

Opérateur

Je vous remercie. Notre prochaine question vient de la lignée de Steven Fleishman de Wolfe Research. Votre question, s’il vous plaît.

Jim Lobdell

Bonjour, Steve.

Steven Fleishman

Bonjour, bonjour. J’ai peut-être manqué ça, mais comment dois-je interpréter la réaffirmation du taux de croissance de 4 à 6 % ? Est-ce que c’est en dehors de la nouvelle base d’orientation des revenus incluant les bénéfices de la reprise de la pandémie ou est-ce que c’est en dehors de l’ancienne base, de sorte qu’il ne serait pas souhaitable d’inclure cette phase de reprise. Que dois-je penser de cela ?

Maria Pope

Oui, je pense que vous voulez penser qu’environ 4 à 6 %, c’est dans la durée. Nous nous sommes tous engagés il y a quelques trimestres exactement, à savoir l’année où cela a commencé ou s’est arrêté ou autre, et nous considérons vraiment cela comme des combats à long terme. Auparavant, nous nous trouvions dans la partie supérieure de cette fourchette de 4 à 6 %, et nous avons donc pu maintenir la fourchette même si nous avons réduit certaines de nos dépenses d’investissement à court terme. Notre territoire de service reste très fort. Nous prévoyons une croissance de la charge de 1 % au fil du temps, et comme je l’ai mentionné, certains clients, qui sont intéressés par un déménagement ici, auraient besoin de constructions supplémentaires pour soutenir leur investissement dans la région.

Steven Fleishman

Ok. Donc c’est un peu — ce n’est pas exactement clair sur quelle base c’est ?

Maria Pope

4 à 6 % au fil du temps, et puis lorsque nous examinons la situation sur plusieurs années sur des moyennes de trois ans dans le futur et dans le passé en moyenne sur la base de notre taux de croissance composé, nous nous sentons à l’aise dans les estimations.

Steven Fleishman

D’accord. Une autre question pour mieux comprendre, donc lorsque vous parlez à beaucoup de services publics de l’impact du virus et des ventes, il y a généralement un impact négatif dû à des ventes plus faibles et à une économie plus faible, mais en général, on voit une sorte de résidentiel monter, puis un commercial industriel descendre et ensuite deux compensations, donc la montée du résidentiel est normalement une bonne compensation, mais est-il juste de dire qu’en raison de votre découplage, vous avez un bénéfice limité de cela comme compensation ? Et c’est peut-être là une différence entre votre situation et celle des autres ? Est-ce là mon malentendu ?

Jim Lobdell

Je l’envisage sous cet angle. Nous constatons une hausse dans le secteur résidentiel. Maria a mentionné dans ses remarques environ 5 %, et nous ne prévoyons pas que nous allons nous heurter au plafond de découplage du côté résidentiel en ce moment. Si l’on considère l’aspect commercial et seulement l’aspect commercial, on constate une baisse d’environ 10 %, et si l’on y réfléchit bien, l’hébergement, personne ne reste dans les hôtels, les restaurants sont fermés. Les équipements de transport, les établissements d’enseignement publics sont tous fermés à l’heure actuelle. Il y a donc des secteurs qui plongent plus profondément que d’autres quand vous regardez les épiceries, les épiceries se portent très bien quand vous regardez certains des soins de santé car ceux-ci sont encore très, très bien chargés. Nous prévoyons donc que du côté commercial, nous atteindrons ce plafond, et lorsque nous examinons nos charges industrielles, nous ne voyons pas beaucoup de changement, et nous ne prévoyons donc pas d’impact à ce niveau. Cela répond-il à votre question ?

Jim Lobdell

Oui, non, je pense que oui. Je pense que l’autre chose que nous entendons de la part des entreprises, c’est qu’elles exigent des frais pour l’aide industrielle, mais il semble que votre industrie ne soit pas en cause. C’est plus sur le plan général. C’est plus dans le domaine commercial, c’est la pression.

Maria Pope

Oui, laissez-moi vous donner un peu de perspective. La moitié de notre charge est à peu près résidentielle, un peu plus d’un tiers se trouve en quelque sorte dans d’autres secteurs manufacturiers, bureaux, immobilier, assurances et gouvernement, et environ 15 % se trouve dans le domaine de la haute technologie et des services numériques, et c’est vraiment ce domaine de la haute technologie et des services numériques qui connaît la plus forte croissance à long terme. Nous continuons également à observer une forte migration au cours du premier trimestre, nous avons dépassé le reste du pays. En général, une fois la période de pandémie passée, et votre estimation est probablement aussi bonne que la nôtre sur le moment où les gens se sentiront à l’aise pour retourner réfléchir à leur lieu de résidence, nous continuons à nous attendre à ce que l’immigration dépasse celle du reste du pays à environ 1,3 %.

Steven Fleishman

Ok, et donc j’ai une autre question qui est juste cette quantité que vous demandez un traitement d’ajournement avant, excusez-moi que vous demandez un traitement d’ajournement avant, quelle quantité de cela est dans les conseils comme une pression qui si vous avez un traitement d’ajournement, je suppose qu’en théorie pourrait être, pourrait disparaître ?

Jim Lobdell

Pour l’instant, nous supposons que tout est là, et qu’il est intégré dans les gammes. Cela signifie que…

Steven Fleishman

Mais c’est quoi le montant, combien ?

Jim Lobdell

Nous n’avons pas donné le montant exact et cela va vraiment dépendre de la durée de l’opération, et nous examinons donc les créances douteuses, les intérêts débiteurs supplémentaires, l’augmentation des frais de fonctionnement, qu’il s’agisse de nettoyer les installations selon les règles de la CVC, de modifier les installations associées aux pannes parce que nous n’avons pas pu le faire pendant les périodes où les coûts étaient faibles pour les marchés de l’électricité, etc. Nous ne faisons donc que collecter tous ces coûts particuliers. Nous avons fait en sorte de déposer tout ce qui, théoriquement, à partir du 20 mars, est ce dont nous allons parler à la Commission.

Steven Fleishman

Ok, super. Merci. J’apprécie.

Jim Lobdell

Merci, Steve.

Opérateur

Je vous remercie. Notre prochaine question s’inscrit dans la lignée de celle de Paul Patterson de Glenrock Associates. Votre question, s’il vous plaît.

Paul Patterson

Bonjour.

Jim Lobdell

Bonjour, Paul.

Paul Patterson

Je voudrais faire quelques remarques rapides. Tout d’abord les CapEx qui vont disparaître et qui ne sont plus dans les prévisions, et je m’excuse si je manque cela, mais de quel type de CapEx, de quel type de projets parlons-nous ? Quelle est la nature de ces CapEx ?

Jim Lobdell

C’est le cas – si vous regardez l’ensemble de notre portefeuille, nous redéfinissons les priorités du travail que nous faisions sur le terrain, et c’est essentiellement tout ce qui n’a pas d’impact sur la fiabilité ou le service à la clientèle. Si vous pensez au fait que si l’économie ralentit, vous allez recevoir moins de demandes de la part des municipalités et d’autres agences pour l’élargissement des rues, le déplacement des charbons, des choses de cette nature. Le secteur commercial va connaître une légère baisse. Nous avons encore des industriels qui ont des demandes que nous essayons de satisfaire. Nous nous retirons donc vraiment de ce secteur, vous pourriez dire des demandes gouvernementales et des demandes commerciales.

Paul Patterson

D’accord, et puis les 4 à 6 % de croissance à long terme, je suppose que, pour faire suite à la question de Steve sur les prévisions économiques associées à cette croissance de 4 à 6 %, je me demande comment nous pouvons y réfléchir. Et je suppose que vous pensez que cela va se produire. Vous dites à long terme, mais cela commencerait en 2021, ou comment devrions-nous, comment devrions-nous penser à cela ?

Jim Lobdell

Comme Maria l’a mentionné précédemment, nous avons commencé cette conversation vers 2018, puis nous avons décidé, sur la base de ce que nous voyons à l’avenir, que les 4 à 6 % représentent vraiment ce que nous pensons être le potentiel de gains de l’entreprise. Vous devez garder à l’esprit que nous avons un centre d’exploitation intégré qui représente environ 250 millions de dollars et dans lequel nous allons investir. L’usine de Wheatridge en fait partie. Comme Maria l’a dit, nous sommes toujours un bon état pour la migration, et donc l’économie sous-jacente de la région va continuer à soutenir la croissance de l’entreprise.

Maria Pope

J’ajouterai également que notre stratégie à long terme n’a pas changé. En fait, les premières discussions et les premiers temps que nous constatons sont que nos clients dans l’État de l’Oregon se concentrent sur la décarbonisation de notre approvisionnement énergétique aujourd’hui comme ils l’étaient avant la pandémie. Nous continuons de constater un intérêt pour l’électrification des secteurs et une volonté générale de poursuivre la mise en place d’un réseau intelligent et intégré. Le CIO auquel Jim a fait référence était une plateforme formidable, tout comme la technologie à l’intérieur de ce bâtiment, de sorte que nous voyons vraiment à travers cette période de temps, la capacité d’accélérer à bien des égards la transformation d’un point de vue technologique et d’en sortir plus fort et à moindre coût après la pandémie.

Paul Patterson

Il ne fait aucun doute que vous avez un environnement économique fort et tout, et je pense que la plupart des gens seraient d’accord avec cela. Je me demande cependant si, compte tenu de la pandémie mondiale, qui n’en est qu’à ses débuts, mais qui pourrait entraîner des perturbations économiques importantes à plus long terme, vous ne voyez pas un ralentissement potentiel de certaines de ces activités qui pourrait se produire parce que l’économie ne serait pas seulement mondiale, je veux dire que vous seriez peut-être relativement mieux lotis, mais c’est une préoccupation assez répandue. Je me demande simplement si vous voyez un travail réglementaire ou législatif potentiel qui pourrait changer les choses ?

Maria Pope

Je pense que nous sommes dans une période de changement sans précédent, et il serait naïf de dire que nous ne nous attendons pas à plus de changement. Jim a élaboré plusieurs scénarios allant d’un impact modeste à des impacts profonds et étendus, et nous nous y préparons. Nous nous sommes principalement concentrés sur l’électrification, la décarbonisation et la performance. J’aimerais également souligner que nous avons la chance d’avoir un territoire de service qui est attrayant pour les entreprises de haute technologie et les entreprises numériques, et ces entreprises semblent mieux s’en sortir que d’autres pendant cette période. Je pense que nous avons été réalistes en ce qui concerne les petites entreprises manufacturières et autres et nous continuons à être très préoccupés par l’impact économique des clients ainsi que par l’impact sur les personnes qui sont au chômage dans notre zone de service. Nous sommes vraiment dans une période sans précédent et je pense que nous avons pris des mesures prudentes pour suivre une grande variété de scénarios et de résultats différents et nous les évaluerons au fur et à mesure que nous traverserons cette période.

Paul Patterson

Ok, merci beaucoup les gars.

Maria Pope

Je vous remercie.

Jim Lobdell

Merci, Paul.

Opérateur

Je vous remercie. Notre prochaine question vient de la ligne de Travis Miller de Morningstar. Votre question, s’il vous plaît.

Jim Lobdell

Bonjour, Travis.

Travis Miller

Bonjour, merci. Je voudrais revenir ici sur les dividendes pendant une seconde. Il est évident que si l’on maintient ce dividende à un niveau constant, le taux annuel sur les orientations révisées se situe actuellement dans une fourchette de 60 à 70 %. Est-il juste de dire que lorsque nous réfléchissons à la façon dont le conseil d’administration envisage une augmentation du dividende avant avril prochain, par exemple, avant de faire votre prochaine planification annuelle, il faudrait se tourner vers le haut de cette fourchette pour obtenir une augmentation quelconque en cours d’année, est-ce une bonne façon d’y réfléchir simplement parce que vous vous êtes alors tenu à ces 60 à 70 % de façon assez stricte ?

Maria Pope

Je ne pense pas que le conseil d’administration se penche sur une mesure ou une formule en particulier pendant cette période. Je pense qu’ils prennent le reste des informations que nous voyons, comme je l’ai mentionné. Jim a fait une planification de scénario approfondie et nous la réévaluerons chaque trimestre.

Travis Miller

Je sais que l’on parle beaucoup des 4 à 6 % de croissance des bénéfices, si vous pouviez avoir cette conversation sur la croissance des dividendes à un taux de croissance à long terme de 5 à 7 %. Quelle est la base, quelle est la pensée en termes de durée et ainsi de suite ?

Maria Pope

Vous savez, comme pour la croissance des revenus, nous n’avons pas de période fixe de début ou de fin. Une des choses – elles sont évidemment corrélées, et vous devriez noter que récemment, nous avons connu une croissance dans la partie supérieure de cette fourchette, et nous continuons à croire que les 5 à 7 % constituent cette fourchette précise pour l’avenir, et encore une fois, peu importe comment nous la découpons en moyennes de trois ans ou en moyennes composées et quelles périodes nous obtenons à l’intérieur de cette période.

Jim Lobdell

Et c’est notre mesure à long terme.

Maria Pope

Oui.

Travis Miller

Bien sûr. Ok. Alors, juste un petit détail technique : la baisse de 0,06 $ du fonds de pension, est-ce que c’est quelque chose d’unique au cours du trimestre ou est-ce quelque chose qui se poursuivrait à un certain niveau pendant le reste de l’année ?

Jim Lobdell

Tout dépend de la performance du marché, et il s’agit d’un investissement dans des actifs associés à des régimes d’avantages non qualifiés.

Travis Miller

D’accord, et en corrélation avec le marché boursier par rapport à tout autre type de marché ou financier ?

Jim Lobdell

Oui. C’est la bonne façon d’y penser, Travis.

Travis Miller

D’accord, très bien, merci beaucoup.

Jim Lobdell

Merci, Travis.

Opérateur

Je vous remercie. Notre prochaine question est un suivi d’Insoo Kim de Goldman Sachs. Votre question, s’il vous plaît.

Insoo Kim

Merci, encore un si je peux me permettre, Maria, en gros, quand vous regardez l’environnement actuel et surtout dans vos juridictions, je pense que ce que vous faites, c’est essayer d’adopter une position assez conservatrice sur la situation économique non seulement dans les prochains mois, mais aussi dans l’année prochaine. Dans votre région, voyez-vous des signes de ralentissement de l’activité économique, peut-être même plus que dans certains autres États du pays, ou est-ce simplement votre conservatisme général qui joue ici ?

Maria Pope

Non. Je ne peux pas faire de commentaires sur les autres juridictions. L’une des choses que je trouve impressionnantes à propos de la pandémie, ce sont les différents impacts selon les États. L’une des choses très encourageantes concernant l’État de l’Oregon est que nous avons poursuivi les activités de construction et de fabrication, à moins que l’activité de fabrication n’ait été arrêtée par les entreprises elles-mêmes. Notre gouverneur a, je pense, écouté dans tout l’État en reconnaissant les différents types de régions que nous avons et le travail différent que nous faisons tous, et il a adopté une approche très prudente. Nous avons examiné nos activités segment par segment, et je pense que nous nous préparons au pire et espérons le meilleur. Nous constatons une croissance de 9 % ou 9,5 % dans le secteur industriel, grâce à la haute technologie et la demande numérique au premier trimestre a été très encourageante. Nous en parlons avec vous depuis longtemps en raison de notre forte croissance en matière de migration et de haute technologie, et nous le constatons dans les chiffres, et c’est évidemment un secteur qui n’est pas trop touché par ce que nous voyons, si tant est qu’il y ait des avantages. Nous avons également été très encouragés par le fait que la Commission a reconnu notre plan de ressources intégré et notre stratégie, tout en étant sensible aux réalités économiques de notre époque qui n’ont pas changé.

Jim Lobdell

Oui, je dirais que nous sommes prudents et que nous considérons qu’au moment où nous entrons dans cette pandémie, nous voulons y entrer en force et en sortir rapidement.

Insoo Kim

C’est logique, merci beaucoup.

Jim Lobdell

Merci.

Opérateur

Je vous remercie. Ceci conclut la séance de questions-réponses du programme d’aujourd’hui. J’aimerais rendre le programme à Maria Pope, présidente et directrice générale, pour toute autre remarque.

Maria Pope

Merci beaucoup de vous être joints à nous aujourd’hui. Nous apprécions votre temps, votre intérêt pour Portland General Electric, surtout en ces temps d’incertitude sans précédent. Nous restons concentrés sur la fourniture d’une électricité sûre, fiable et abordable à nos clients, dans le cadre de nos objectifs stratégiques, et nous espérons que vous resterez tous en sécurité et en bonne santé pendant cette période difficile. Nous nous réjouissons de vous connecter virtuellement après le deuxième trimestre. Nous vous remercions.

Opérateur

Merci, Mesdames et Messieurs, pour votre participation à la conférence d’aujourd’hui. Ceci conclut le programme. Vous pouvez maintenant vous déconnecter. Bonne journée.