Aperçu de l’ETF

L’ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) possède un portefeuille d’actions de logiciels américains. Le fonds cherche à suivre les résultats d’investissement de l’indice S&P North American Expanded Technology Software. Les actions du portefeuille d’IGV devraient continuer à bénéficier des fondamentaux favorables de l’industrie, car le secteur du logiciel devrait connaître une croissance rapide au cours de la prochaine décennie grâce à l’adoption du modèle Software-as-a-Service et à la demande de services de cloud computing. Un grand nombre de ces actions bénéficieront également du fait que les personnes restent à la maison ou travaillent à domicile en raison de l’épidémie de COVID-19. Bien que ces actions semblent être plus chères que le marché en général, elles ont un bien meilleur profil de croissance. Nous pensons donc qu’il s’agit toujours d’un ETF approprié pour les investisseurs ayant un horizon d’investissement à long terme.

Graphique

Données par YCharts

Analyse des fonds

Le secteur du logiciel devrait connaître une croissance rapide au cours des prochaines décennies

Le portefeuille d’IGV se compose d’environ 104 titres de logiciels. Comme le montre le graphique ci-dessous, le marché mondial du logiciel devrait atteindre 1 000 milliards de dollars d’ici 2030. Ce chiffre sera beaucoup plus élevé que les 550 milliards de dollars actuels en 2019. La croissance du secteur du logiciel est tirée par la tendance au modèle “Software as a Service” (“SaaS”). Pour l’information du lecteur, le SaaS est un modèle commercial qui permet aux entreprises de logiciels de vendre des services au lieu de vendre une licence en une seule fois. Leurs clients auront des coûts initiaux beaucoup plus faibles que l’achat de licences uniques. Ils recevront toujours la dernière version du logiciel. Ces sociétés de logiciels recevront des revenus récurrents prévisibles et stables. Ce modèle commercial connaît un grand succès et a entraîné une augmentation des ventes. La tendance aux services en nuage est également un autre facteur essentiel de l’adoption croissante du SaaS. Comme le montre le graphique ci-dessous, le taux de pénétration du SaaS est passé de 38 % en 2016 à 58 % en 2019. Ce taux de pénétration devrait passer à 86 % après 2022.

Source : Bettercloud.com

De nombreuses entreprises du portefeuille d’IGV bénéficieront de l’épidémie de COVID-19

La plupart des actions du portefeuille d’IGV sont des actions qui ont des avantages concurrentiels par rapport à leurs homologues de plus petite taille. Nombre de leurs clients bénéficient du fait qu’il est très difficile pour eux de se tourner vers les produits de leurs concurrents. Par exemple, Office 365 de Microsoft (MSFT) est largement utilisé par de nombreux clients qui ont besoin d’un traitement de texte. Le passage à un autre produit de bureautique peut entraîner des incompatibilités. De même, la Creative Suite d’Adobe (ADBE) est largement utilisée par les professionnels qui ont besoin de faire du montage photo et vidéo. Il sera difficile et long pour ces utilisateurs de passer à un autre produit et de réapprendre tous les outils. Par conséquent, nous pensons que ces entreprises continueront à maintenir leur compétitivité.

Statut des douves Morningstar

Cote de santé financière

% de l’ETF

Microsoft

Large

Fort

8.76%

Salesforce.com (CRM)

Large

Fort

8.25%

Adobe

Large

Modéré

8.08%

Oracle (ORCL)

Large

Modéré

7.89%

Intuition (INTU)

Large

Modéré

5.87%

Activision Blizzard (ATVI)

Étroite

Fort

4.50%

ServiceNow (NOW)

Large

Modéré

4.04%

Autodesk (ADSK)

Large

Modéré

3.36%

Arts électroniques (EA)

Étroite

Fort

3.08%

Workday Inc. Classe A (WDAY)

Étroite

Modéré

2.09%

Total :

55.92%

Source : Créé par l’auteur

L’épidémie de COVID-19 a amené de nombreuses personnes à travailler et à étudier depuis leur domicile. De nombreuses entreprises sont contraintes d’augmenter leur budget pour souscrire à des services logiciels afin de permettre à leurs employés de travailler à domicile. Cette tendance ne s’arrêtera pas de sitôt, à moins qu’un vaccin ne soit mis au point, ce qui pourrait prendre de 12 à 18 mois. Des entreprises telles que Microsoft profiteront de cette tendance car elle offre des services de collaboration en équipe. D’autres entreprises comme Activision Blizzard et Electronic Arts en profiteront, de même qu’elles proposent des jeux vidéo en ligne pour ceux qui sont contraints de rester chez eux.

L’IGV n’est pas bon marché mais a un meilleur profil de croissance que l’indice S&P 500

Malgré le récent bradage du marché en mars 2020, IGV a quand même réalisé un excellent rendement total de 386 % au cours des dix dernières années. C’est beaucoup mieux que le rendement de 193 % de l’indice S&P 500. Le ratio C/B à terme d’IGV de 28,32x est beaucoup plus élevé que le ratio de 16,29x de l’indice S&P 500. De même, le ratio cours/flux de trésorerie d’IGV de 14,32x est également beaucoup plus élevé que le ratio de 9,63x de l’indice S&P 500. La raison pour laquelle IGV se négocie à cette valeur élevée est due à son meilleur profil de croissance. Comme le montre le tableau ci-dessous, son taux de croissance des ventes de 12,46 % est beaucoup plus élevé que celui de l’indice S&P 500, qui est de 6,94 %. De même, son taux de croissance des flux de trésorerie de 16,39 % est plus du double du taux de croissance de l’indice S&P 500. Par conséquent, nous pensons que la valorisation plus élevée d’IGV est justifiée.

à partir du 17/04/2020

IGV

Indice S&P 500

Ratio P/E prévisionnel

28.32x

16.29x

Ratio prix/flux de trésorerie

14.32x

9.63x

Rendement des dividendes (%)

0.49%

2.46%

Croissance des ventes (%)

12.46%

6.94%

Croissance des flux de trésorerie (%)

16.39%

7.61%

Source : Morningstar, Créé par l’auteur

Risques et défis

Un portefeuille concentré

IGV a un portefeuille concentré. En fait, ses dix principales participations représentent près de 56 % de son portefeuille total. Cette concentration peut présenter un risque considérable, surtout si quelques titres de ses dix premières participations affichent des performances médiocres.

La récession économique

Comme l’IGV se négocie à une valeur supérieure à celle de l’indice S&P 500, un sentiment de marché négatif en période de ralentissement économique peut entraîner une contraction de la valeur.

Investisseurs à emporter

Les stocks du portefeuille d’IGV continueront à croître grâce à l’adoption croissante du SaaS. Il s’agit également d’actions ayant une forte position concurrentielle. Bien qu’elles se négocient à une valeur supérieure à celle de l’indice S&P 500, cela est justifié compte tenu de leurs fortes perspectives de croissance. Ce fonds convient donc aux investisseurs ayant un horizon d’investissement à long terme.

Divulgation : Je n’ai/nous n’avons aucune position sur les actions mentionnées et je ne prévois pas d’en prendre dans les 72 heures à venir. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que celle de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.

Divulgation supplémentaire : Il ne s’agit pas d’un conseil financier et tous les investissements financiers comportent des risques. Les investisseurs sont censés demander des conseils financiers à des professionnels avant d’effectuer tout investissement.


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