Kraton Corporation (NYSE:KRA) Conférence téléphonique sur les revenus du 1er trimestre 2020 30 avril 2020 9:00

Entreprises participantes

Gene Shiels – Directeur, Relations avec les investisseurs

Kevin Fogarty – Président et directeur général

Atanas Atanasov – Premier vice-président et directeur financier

Participants à la conférence téléphonique

Chris Kapsch – Boucle des marchés de capitaux

Jim Sheehan – SunTrust Robinson Humphrey

Matthew Skowronski – UBS

Vincent Anderson – Stifel

John Roberts – UBS

Opérateur

Bonjour et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2020 de Kraton Corporation. Je m’appelle Cath et je serai votre facilitateur de conférence. Pour l’instant, tous les participants sont en mode écoute seulement. Après les remarques préparées par la société, il y aura une période de questions et réponses. [Operator Instructions] La conférence d’aujourd’hui est enregistrée. Si vous avez des objections, vous pouvez vous déconnecter à ce moment.

Je passe maintenant la parole à M. Gene Shiels, directeur des relations avec les investisseurs. Vous pouvez commencer.

Boucliers génétiques

Merci, Cath. Bonjour et bienvenue à l’appel des résultats du premier trimestre 2020 de la Kraton Corporation. Je suis accompagné ce matin par Kevin Fogarty, président et directeur général de Kraton, et Atanas Atanasov, vice-président directeur et directeur financier de Kraton.

Une copie du communiqué de presse du premier trimestre et du matériel de présentation connexe que nous examinerons ce matin est disponible dans la section Relations avec les investisseurs de notre site web. Avant de passer en revue les résultats du premier trimestre, j’aimerais attirer votre attention sur les avertissements concernant les informations prospectives et l’utilisation de mesures non conformes aux PCGR, qui figurent dans la présentation de ce matin et dans le communiqué sur les résultats d’hier.

Pendant l’appel, nous pouvons faire certains commentaires qui ne sont pas des déclarations de faits historiques et qui constituent donc des déclarations prospectives. Les investisseurs sont avertis qu’il peut y avoir des risques, des incertitudes et d’autres facteurs qui pourraient faire en sorte que les performances réelles de Kraton soient significativement différentes des attentes énoncées ou sous-entendues par les déclarations prospectives que nous faisons aujourd’hui.

Nos déclarations prospectives ne sont valables qu’à la date où elles sont faites et nous n’avons aucune obligation de les mettre à jour à l’avenir. Nos perspectives commerciales sont soumises à un certain nombre de facteurs de risque.

Le format de la présentation de ce matin ne permet pas une discussion complète de ces facteurs de risque. Veuillez vous référer à nos formulaires 10-K 10-Q et autres dépôts réglementaires disponibles dans la section Relations avec les investisseurs de notre site web.

En ce qui concerne l’utilisation de mesures financières non GAAP, un rapprochement de chaque mesure financière non GAAP que nous utilisons avec sa mesure financière GAAP la plus comparable a été fourni dans le communiqué de presse sur les résultats d’hier et dans le matériel de présentation de ce matin. Suite à nos commentaires préparés, nous ouvrirons la ligne pour vos questions.

Je passe maintenant la parole à Kevin Fogarty. Kevin ?

Kevin Fogarty

Merci Gene et bonjour à tous. Nous vous sommes très reconnaissants d’avoir pris le temps de vous joindre à notre appel ce matin. Nous espérons sincèrement que vous et vos proches êtes restés en bonne santé et en sécurité.

Avant de passer en revue les résultats de notre premier trimestre, je voudrais vous faire part de quelques commentaires sur la manière dont nous traitons l’impact de COVID-19 sur notre entreprise. Chez Kraton, la sécurité est notre première valeur fondamentale. Par conséquent, dans l’environnement actuel, la sécurité de nos employés, de nos parties prenantes, de nos clients et des communautés dans lesquelles nous opérons reste notre première priorité. Nous avons pris des mesures extraordinaires pour assurer la santé de nos employés et, grâce à ces mesures, d’abord en Chine au début de la crise COVID-19, puis avec prudence dans nos autres sites dans le monde. Heureusement, nous avons eu très peu de cas confirmés de COVID-19 au sein de notre entreprise.

Dans la mesure du possible, et à l’exception du personnel des usines critiques de notre laboratoire, nos employés ont travaillé à distance. Je suis très fier de la façon dont notre organisation mondiale s’est rapidement adaptée et a continué à travailler de manière efficace et efficiente dans le cadre de ce nouveau modèle. Je tiens à remercier personnellement tous nos employés pour leur engagement et leur persévérance, ainsi que pour les efforts qu’ils déploient chaque jour afin que notre entreprise continue à fonctionner et à répondre aux besoins de nos clients.

En réponse à l’évolution rapide de l’environnement, nous avons créé un groupe de travail chargé de superviser notre approche globale des défis posés par COVID-19. Nos équipes multidisciplinaires suivent l’évolution du marché en temps réel et collaborent au quotidien pour assurer la continuité opérationnelle.

Nous nous conformons à tous les protocoles fédéraux, régionaux et locaux et mettons en œuvre nos propres processus et procédures internes pour garantir la santé de nos employés, de nos clients, de nos fournisseurs et des communautés dans lesquelles nous opérons.

Aujourd’hui, Kraton est un fournisseur critique non seulement dans le contexte de la définition du Département américain de la sécurité intérieure ou des autres juridictions où nous opérons et menons nos activités dans le monde entier, où les entreprises chimiques sont considérées comme des infrastructures critiques en termes de priorité d’exploitation, mais surtout, en termes de réalité que Kraton fournit des intrants essentiels à une large gamme de produits qui sont vitaux à la lumière des besoins actuels du marché.

En conséquence, nos usines sont restées opérationnelles dans le monde entier. Nous continuons à avoir accès aux matières premières essentielles et, jusqu’à présent, nous avons connu un minimum de perturbations dans notre chaîne d’approvisionnement mondiale ou dans nos capacités de traitement des commandes de nos clients.

Comme nous l’avons maintenu au fil du temps, mais peut-être davantage dans le monde actuel où la chaîne d’approvisionnement est limitée, nous pensons que le marché et la diversité géographique de Kraton constituent un avantage certain dans notre capacité à répondre aux besoins vitaux de nos clients, en particulier ceux qui fournissent des matériaux indispensables pour lutter contre la propagation du virus COVID-19.

Nous pensons disposer d’une base de production flexible et nous positionnons notre portefeuille de manière à répondre aux besoins du marché en temps réel. À titre d’exemple, au cours du premier trimestre, nous avons commercialisé avec succès un nouveau polymère HSBC fabriqué dans notre usine de pointe de Mailiao, à Taïwan, qui sert à fabriquer des masques pour améliorer le confort de port. Nous prévoyons une augmentation des ventes au cours du deuxième trimestre.

D’une importance capitale en ces temps incertains, nous disposons d’un bilan solide et de liquidités importantes qui, selon nous, nous donneront la souplesse financière nécessaire pour gérer notre entreprise dans le contexte actuel. Nous nous concentrons sur la génération de liquidités et le contrôle des coûts et nous resterons prudents dans le déploiement des capitaux et flexibles dans nos plans de dépenses d’investissement.

Passons maintenant au premier trimestre et discutons un peu de nos résultats en commençant à la page – ou à la cinquième diapositive. Compte tenu de l’environnement mondial difficile, nous sommes très satisfaits de nos résultats du premier trimestre.

Comme vous l’aurez vu dans le communiqué de presse d’hier, pour le premier trimestre de 2020, nous avons déclaré un EBITDA ajusté de 77,9 millions de dollars qui comprend environ 10 millions de dollars d’EBITDA ajusté attribuable à Cariflex pour notre propriété avant la date de clôture de la vente du 6 mars 2020.

En ces temps où la demande mondiale évolue au jour le jour, comme nous venons de le dire, la diversification géographique et du marché final de M. Kraton est un atout évident.

Au cours du trimestre, nous avons constaté la résilience de nombreuses applications du marché final telles que les adhésifs pour les rubans et les étiquettes, où nous sommes réputés – qui sont très demandés étant donné l’augmentation des achats en ligne et de la livraison à domicile. Nous avons constaté une évolution favorable de la demande dans le domaine de l’emballage alimentaire et dans diverses applications médicales, notamment les adhésifs spéciaux utilisés dans les blouses et les masques médicaux.

Globalement, COVID-19 n’a pas eu d’impact significatif sur les résultats de Kraton pour le premier trimestre. Atanas vous présentera dans quelques instants le bilan financier complet du trimestre, mais je voudrais souligner quelques points clés relatifs au trimestre. Tout d’abord, nos équipes se concentrent sur la génération de trésorerie, la gestion des coûts et le déploiement prudent du capital. Et nos résultats pour le trimestre reflètent une gestion active des coûts fixes et la réduction d’autres coûts, comme les dépenses de tiers.

Comme annoncé précédemment, nous avons ciblé 20 millions de dollars d’économies annualisées sur les coûts de fonctionnement. Et nous prévoyons d’atteindre cet objectif en 2020. Au cours du premier trimestre, nous avons conclu la vente de notre entreprise Cariflex et la transaction a permis de réduire considérablement l’encours de la dette. En conséquence, au cours du premier trimestre, nous avons réduit la dette nette consolidée de 485 millions de dollars, hors effet de change.

La réduction de la dette reste une priorité essentielle pour M. Kraton. Nous prévoyons actuellement une nouvelle réduction de la dette pour le reste de l’année. Et nous pensons que nous faisons d’excellents progrès vers notre objectif d’endettement d’environ trois tours. Nous pensons que notre bilan reste sain et qu’aucune échéance n’est prévue avant 2025, ce qui est d’une importance capitale. Selon nous, nous avons terminé le premier trimestre avec une position de liquidité très solide, composée de 150 millions de dollars de liquidités et de 198 millions de dollars de base d’emprunt disponible dans le cadre de notre facilité ABL de 250 millions de dollars, qui n’avait que 15 millions de dollars d’encours au 31 mars.

En outre, comme nous l’avons annoncé il y a deux semaines, nous avons prolongé la maturité de la facilité ABL de deux années supplémentaires pour qu’elle arrive à échéance en janvier 2023. Enfin, nous sommes extrêmement heureux d’annoncer que Kraton a récemment reçu une médaille d’or pour sa notation en matière de durabilité à EcoVadis, en reconnaissance de notre engagement continu en faveur d’un modèle commercial durable.

Le score de points de Kraton par EcoVadis nous place dans le 98e percentile de notre industrie. Nous sommes fiers de ce résultat. Il constitue une preuve tangible de nos progrès dans la promotion et le développement de nos processus commerciaux durables, dans la bioéconomie et dans nos efforts pour assurer un avenir plus durable à nos clients.

Je vais maintenant passer la parole à notre directeur financier, Atanas Atanasov, qui passera en revue nos résultats financiers pour le trimestre. Je lui ferai part de quelques réflexions sur nos perspectives, alors que nous aborderons le deuxième trimestre plus tard. Atanas ?

Atanas Atanasov

Merci Kevin et bonjour à tous. Passant à la diapositive 6, je commencerai par un aperçu des résultats financiers consolidés, pour le premier trimestre. Le chiffre d’affaires consolidé du premier trimestre 2020 s’élève à 427,3 millions de dollars, soit une baisse de 29,1 millions de dollars par rapport au premier trimestre 2019. Cette diminution des revenus est principalement due à la baisse des prix de vente moyens dans notre segment des polymères, associée à une baisse des matières premières moyennes et à une diminution du volume des ventes et des prix, dans la chaîne CST et, dans une moindre mesure, dans notre chaîne TOR, dans le segment de la chimie.

Les variations des devises étrangères ont représenté 7,1 millions de dollars de la baisse des recettes consolidées, largement compensées par l’impact favorable d’environ 5 millions de dollars des devises sur le coût des ventes. Comme l’a indiqué Kevin, nous sommes très heureux d’avoir réalisé un EBITDA ajusté consolidé de 77,9 millions de dollars pour le premier trimestre 2020, dont environ 10 millions de dollars d’EBITDA ajusté attribuable à Cariflex pour la propriété, avant la date de vente du 6 mars 2020.

Par rapport au premier trimestre 2019, l’EBITDA ajusté consolidé a diminué de 11,6 millions de dollars, principalement en raison de la baisse des marges pour les produits valorisés, dans la chaîne CST de notre segment chimique. J’aimerais attirer votre attention sur le fait que notre EBITDA consolidé ajusté de 77,9 millions de dollars comprend également 3,4 millions de dollars d’amortissement hors caisse, lié à la vente de Cariflex.

À la clôture de la transaction, nous avons constaté un gain de 175,2 millions de dollars en vertu des GAAP et, dans le cadre de la contrepartie reçue, nous avons conclu un accord pluriannuel de fourniture de caoutchouc isoprène avec Daelim. Étant donné que, selon les termes de l’accord d’approvisionnement, les ventes de produits sont au prix coûtant, nous avons reporté la comptabilisation d’un revenu d’environ 181 millions de dollars, qui sera amorti dans le revenu sur la durée de l’accord d’approvisionnement. Le revenu associé est non monétaire, car nous avons déjà reçu une contrepartie dans le cadre du prix d’achat.

Les 3,4 millions de dollars correspondent à la part de cet amortissement calculée au prorata ou attribuable au premier trimestre 2020 pour les ventes réalisées au mois de mars, après la date de clôture du 6 mars. Au total, nous prévoyons de reconnaître environ 19 millions de dollars d’amortissement, dans notre EBITDA consolidé ajusté pour 2020. Pour être clair, les 19 millions de dollars d’amortissement ne faisaient pas partie de nos prévisions de 200 à 220 millions de dollars d’EBITDA consolidé ajusté pour 2020, dont nous avons discuté en février 2020.

La marge EBITDA ajustée consolidée pour le premier trimestre a été de 18,2%. Et ce chiffre est à comparer aux 19,6 % du premier trimestre 2019. Pour le premier trimestre de 2020, l’EBITDA ajusté des polymères – ajusté par segment – s’est élevé à 51,2 millions de dollars, soit une hausse de 6,3 % par rapport au premier trimestre de 2019. Cette augmentation reflète la stabilité continue des marges dans toutes les lignes de produits polymères, la baisse des coûts fixes et l’augmentation des ventes des grades de produits SIS dans les applications adhésives, partiellement compensées par la baisse des ventes dans les applications de pavage par rapport aux ventes particulièrement fortes du premier trimestre 2019 dans les applications de pavage et de toiture. Au premier trimestre, la marge EBITDA ajustée du segment Polymères s’est élevée à 21,3 %, soit une hausse de 290 points de base par rapport au premier trimestre 2019.

L’EBITDA ajusté du premier trimestre pour le secteur de la chimie s’est élevé à 26,7 millions de dollars, soit une baisse de 14,6 millions de dollars ou 35,3 % par rapport aux 41,3 millions de dollars du premier trimestre 2019. La baisse des prix dans les chaînes CST et TOR a été le principal facteur de cette diminution, partiellement compensée par l’augmentation des volumes de ventes de matières premières et de mises à niveau des TOR.

Compte tenu de ces pressions sur les prix et les marges, la marge EBITDA ajustée du premier trimestre pour le segment s’est élevée à 14,3 %, contre 21,1 % au trimestre précédent. Nous sommes toutefois encouragés de savoir que nous avons constaté une stabilisation des marges du TSC en particulier et des RPT depuis la fin de l’année 2019.

Un autre fait marquant du trimestre a été la réduction de la dette, suite à la vente de l’entreprise Cariflex. Grâce à cette vente, nous avons réduit la dette nette consolidée de 495,3 millions de dollars, alors que Kevin a indiqué 484,6 millions de dollars après ajustement pour tenir compte des effets du change.

Passons maintenant à la diapositive 7 pour un examen des résultats de notre segment Polymères. Les revenus du segment Polymères pour le premier trimestre 2020 s’élèvent à 240,4 millions de dollars, soit une baisse de 20,7 millions de dollars ou 7,9 % par rapport au premier trimestre 2019. Cette diminution des revenus est due à la baisse du volume des ventes et des prix de vente moyens associés à la baisse du coût des matières premières, par rapport au premier trimestre 2019. L’effet négatif des variations de change a représenté 4,3 millions de dollars de la baisse des revenus, qui a été partiellement compensé par un taux de change effectif favorable de 2,1 millions de dollars sur le coût des ventes.

Le volume des ventes du segment des polymères a diminué de 4 % par rapport au premier trimestre 2019, cette baisse étant due à la diminution du volume des ventes des produits de performance. Le volume des ventes des Produits de Performance a diminué de 7,9 % par rapport au premier trimestre de 2019, principalement en raison de la baisse des pré-achats par les clients de catégories de pavage ou des ventes sur le terrain en hiver par rapport au premier trimestre de 2019, au cours duquel les achats des clients en prévision d’une saison de pavage estivale favorable en 2019 ont été particulièrement importants. L’effet de fin d’année de la baisse relative des ventes de pavage a été partiellement compensé par une hausse des ventes de grades SIS dans les applications adhésives en Amérique du Nord et en Europe au premier trimestre 2020, reflétant les fondamentaux positifs de la demande dans les applications d’emballage telles que les étiquettes et les rubans.

Regard sur les polymères spéciaux. Les volumes de ventes ont augmenté de 3,9 % par rapport au premier trimestre 2019, et cela a été principalement fonction du calendrier des ventes à un gros client d’additifs pour lubrifiants. Toutefois, au cours du trimestre, nous avons observé des signes encourageants indiquant que notre clientèle HSBC en Chine travaillait intensivement pour augmenter la production, et ce, après l’arrêt prolongé qui a suivi le Nouvel An chinois et l’épidémie de COVID-19.

Comme mentionné, la vente de notre activité Cariflex a été clôturée le 6 mars. Le volume des ventes pour nos deux mois environ de détention de Cariflex au premier trimestre 2020 a diminué de 9,8 % par rapport aux trois mois complets de résultats du premier trimestre 2019. La stabilité continue des marges dans le segment des polymères et la baisse des coûts fixes ont été les moteurs de l’augmentation de la marge brute ajustée par tonne de 1 070 $ au premier trimestre 2020, contre 1 021 $ au premier trimestre 2019.

Passons maintenant aux résultats du secteur de la chimie, sur la diapositive 8. Le chiffre d’affaires du secteur de la chimie pour le premier trimestre 2020 s’élève à 186,9 millions de dollars, soit une baisse de 4,3 % par rapport au premier trimestre 2019. Étant donné que le volume des ventes a augmenté de 6,3 %, la diminution des revenus est principalement liée à la baisse des prix de vente moyens pour les mises à niveau de la chaîne CST et, dans une moindre mesure, à la baisse des prix dans la chaîne de colophane par rapport au premier trimestre de 2019.

Vous vous rappelez que les prix de la térébenthine et de la colophane ont considérablement baissé au troisième trimestre 2019, ce qui a eu des répercussions négatives sur les prix de notre chaîne de TSC et, dans une moindre mesure, sur les mises à jour de nos mandats. Bien que les prix soient inférieurs aux niveaux du premier trimestre 2019, nous sommes encouragés par la dynamique générale des prix dans la chaîne CST qui se stabilise depuis la fin de 2019.

En outre, l’effet négatif des variations des devises étrangères a représenté 2,8 millions de dollars de la baisse des recettes et a été entièrement compensé par l’impact favorable des variations du coût des ventes en devises. Dans l’ensemble, le volume des ventes du secteur des produits chimiques a augmenté de 6,3 %, la baisse du volume des ventes de TOFA et de dérivés de TOFA étant compensée par l’augmentation des volumes de RPT et des ventes opportunistes de matières premières, ces dernières reflétant l’absence de contraintes liées aux CTO, auxquelles nous avons été confrontés au premier semestre 2019 en partie en raison des perturbations causées par l’ouragan Michael.

Le volume des ventes d’adhésifs a augmenté de 4,3 % par rapport au premier trimestre de 2019, reflétant une forte demande de rubans et d’étiquettes pour les applications d’emballage, ainsi qu’une bonne demande d’adhésifs pour la construction, notamment ceux utilisés dans les applications médicales telles que les blouses et les masques.

Le volume des ventes de Performance Chemicals a également augmenté de 7,5 %, grâce à la hausse des ventes opportunistes de matières premières. Le volume des ventes de pneus a augmenté de 1,3 % au premier trimestre. Toutefois, compte tenu de ce qui s’est passé sur les marchés automobiles et de l’annonce par de nombreux fabricants de pneus de fermetures temporaires d’usines, nous prévoyons une certaine faiblesse pour notre activité Pneus à partir du deuxième trimestre. Les pneus représentent environ 6 % du chiffre d’affaires global des produits chimiques et, par conséquent, l’impact de l’ensemble du secteur des produits chimiques sur l’ensemble du secteur des produits chimiques ne devrait pas être important.

Passons à la diapositive 9. La réduction de la dette reste une priorité essentielle pour M. Kraton. Comme mentionné, la vente de Cariflex au cours du premier trimestre a permis une réduction significative de l’encours de la dette. Au cours du premier trimestre, nous avons remboursé 290 millions de dollars d’encours au titre de la tranche américaine de notre prêt à terme et réduit la tranche en euros de 90 millions de dollars. En conséquence, au cours du trimestre, nous avons réduit la dette consolidée de 368,1 millions de dollars, et la dette nette consolidée a été réduite de 485 millions de dollars, en excluant les effets des devises étrangères.

La réduction de la dette au premier trimestre a considérablement amélioré notre ratio d’endettement net consolidé, qui est passé de 4,2 fois à 2,8 fois à la fin de l’année 2019, sur la base de l’EBITDA consolidé ajusté sur 12 mois au 31 mars. En excluant l’EBITDA ajusté de Cariflex pour l’EBITDA ajusté sur 12 mois au 31 mars, notre ratio de levier de la dette nette consolidée serait d’environ 3,5 fois.

Kraton jouit d’une forte position de liquidité. Nous avons terminé le premier trimestre avec plus de 150 millions de dollars de liquidités, avec une base d’emprunt disponible d’environ 200 millions de dollars. Je dois noter que, historiquement, l’utilisation de la facilité ABL a été minimale, avec une utilisation légère généralement au cours du premier trimestre pour faire le lien entre les encaissements et les décaissements.

Comme annoncé à la mi-avril, nous avons prolongé de deux ans l’échéance de la facilité ABL, qui arrive maintenant à échéance en janvier 2023. Enfin, bien que nous n’ayons pas changé d’avis en ce qui concerne le CapEx prévu de 90 millions de dollars pour toute l’année 2020, nous restons libres de le réévaluer en fonction des conditions du marché au fur et à mesure que le reste de l’année se déroule.

Et sur ce, je vais rappeler Kevin pour son discours de clôture.

Kevin Fogarty

Merci, Atanas. Maintenant que nous passons à la diapositive 10, je vais partager avec vous nos perspectives et nos attentes pour le reste de l’année. Comme indiqué, nous sommes satisfaits de nos résultats du premier trimestre et en particulier du rôle que joue notre large diversification de portefeuille pour amortir l’impact d’un attrait important sur un marché final particulier. En avril, nous constatons que la demande sur la plupart de nos marchés est conforme à nos attentes. Et comme nous l’avons mentionné, nous avons constaté des signes encourageants de reprise de l’activité en Chine.

COVID-19 n’a pas eu d’impact négatif important sur nos résultats du premier trimestre ; nous devons reconnaître que la propagation de COVID-19 à travers l’Europe et l’Amérique du Nord a commencé plus tard au cours du premier trimestre. Ce sont des marchés importants pour Kraton. Bien qu’il puisse être raisonnable de supposer que nous verrons un impact plus important de la contraction des affaires et du recul des consommateurs sur ces marchés au cours du deuxième trimestre, en raison de la diversification distincte des marchés que nous avons créée chez Kraton grâce à notre engagement à être à la pointe de l’innovation et à notre système d’approvisionnement mondial, comme le montre clairement le graphique de droite, la majorité de nos ventes actuelles sont dirigées vers des marchés qui, selon nous, soit résistent au ralentissement macroéconomique, soit la réaction mondiale à COVID-19 a entraîné une augmentation de la demande.

Par exemple, notre activité adhésifs a bénéficié au premier trimestre d’une demande accrue dans de nombreuses applications, notamment les rubans et étiquettes pour les applications d’emballage et les adhésifs de construction utilisés dans les applications médicales. Les ventes de Kraton dans le domaine des adhésifs et des applications d’emballage représentent environ 21% des revenus du segment des polymères et plus d’un tiers des revenus du segment chimique. Nous constatons une bonne pénétration du marché pour notre technologie révolutionnaire, qui est la nouvelle famille de formulations d’esters de colophane qui offrent une alternative convaincante et durable aux résines à base d’hydrocarbures.

Au cours du premier trimestre, nous avons également constaté une forte demande tant pour les emballages alimentaires que pour les plaques d’impression utilisées pour l’impression d’étiquettes dans les applications d’emballage alimentaire. De même, les ventes dans les applications médicales de soins personnels et d’hygiène représentent environ 11 % des revenus du segment des polymères et nous pensons que ces marchés clés d’utilisation finale ne sont généralement pas touchés par les cycles économiques.

En outre, comme le montre le COVID-19 d’aujourd’hui, nous constatons des signes de demande accrue dans certains secteurs de ces marchés. En termes d’infrastructures, les ventes dans les applications de pavage et de toiture représentent environ 35 % des revenus du segment des polymères et les ventes dans les applications de marquage routier représentent environ 6 % des revenus du segment des produits chimiques.

Compte tenu des commandes de logements à domicile dans le monde entier, le trafic routier est en baisse et nous pensons que le moment est venu d’accélérer les projets de pavage. En outre, compte tenu de la baisse du prix du brut, nous prévoyons que le coût des intrants sera plus élevé. Comme l’asphalte, par exemple, sont très intéressants. Nous sommes également à l’affût d’autres mesures de relance économique, qui pourraient notamment inclure de nouveaux engagements d’investissement dans les infrastructures.

Les ventes d’une grande variété de produits de consommation réalisables représentent environ 12 % des revenus du secteur des polymères et 5 % des revenus du secteur chimique, tandis que les ventes d’applications industrielles plus larges représentent 9 % des revenus du secteur des polymères et 33 % des revenus du secteur chimique. Ces ventes sont bien réparties géographiquement. À l’heure actuelle, la demande est largement conforme aux attentes, mais nous suivons de près l’évolution de la situation.

Dans le même temps, nous prévoyons que la demande automobile restera faible et nous pensons que cela aura un impact sur nos ventes de polymères pour les composants automobiles et sur les ventes d’agents d’amélioration du commerce des pneus dans notre segment des produits chimiques. La baisse des ventes automobiles et la réduction à court terme du nombre de kilomètres parcourus sur les routes, les gens ne se déplaçant pas ou ne se rendant pas au travail, pourraient également avoir un impact négatif sur nos ventes d’additifs pour lubrifiants et sur les ventes d’additifs pour carburants.

Collectivement, ces marchés finaux représentent environ 10 % des revenus du segment des polymères et 15 % des revenus du segment des produits chimiques. Nous nous attendons également à un nouvel affaiblissement de la demande des champs pétrolifères, et bien que ceux-ci représentent moins de 2 % des ventes du segment des polymères et environ 6 % des ventes du segment des produits chimiques, la contraction de la demande des champs pétrolifères pourrait non seulement avoir un impact sur la demande de TOFA, mais aussi sur les prix des TOFA, car d’autres fabricants réorientent les ventes de produits en réponse au déclin des activités de forage, comme nous l’avons vu en 2017.

Nous pensons que notre portefeuille et notre exposition diversifiée au marché final offrent une mesure significative de la stabilité, mais la progression de COVID-19 dans le monde entier, et en particulier la perspective d’une nouvelle contraction de la demande en Europe et en Amérique du Nord au deuxième trimestre et au-delà, entraîne une grande incertitude pour le reste de l’année. Comme nous l’avons indiqué dans le communiqué de presse d’hier, nous ne pensons pas qu’il soit possible de déterminer l’ampleur ou la durée de la progression de COVID-19 sur les marchés mondiaux pour le reste de l’année.

De plus, si nous pouvons faire des hypothèses générales sur la demande globale, prédire le comportement spécifique des clients est encore plus difficile. Par conséquent, il est difficile, voire impossible, de synthétiser des scénarios de planification très précis en prévisions financières raisonnablement exactes. C’est pourquoi, à l’heure actuelle, nous ne fournissons pas d’indications spécifiques pour l’EBITDA ajusté pour l’ensemble de l’année 2020.

Je tiens toutefois à souligner que nous n’avons pas l’intention de refléter des préoccupations spécifiques ou des évolutions défavorables du marché que nous avons pour nos activités en ce moment. Je tiens à vous assurer que nous prendrons les mesures appropriées pour le reste de l’année. Des mesures de réduction des coûts sont en cours avec les 20 millions de dollars de gains d’efficacité annuels que nous prévoyons de réaliser cette année.

Nous pensons que notre bilan est en bonne santé, sans échéance à court terme, et nous considérons que notre position de liquidité est saine. Si les conditions du marché l’exigent, nous prendrons des mesures supplémentaires appropriées en matière de coûts ou de déploiement de capitaux. Nous pensons que la récente baisse du prix du brut devrait nous aider non seulement en ce qui concerne le coût des matières premières, mais aussi en ce qui concerne les intrants énergétiques sur nos sites de production.

Dans notre secteur des produits chimiques, nous prévoyons que la pression sur les marges résultant de la baisse du prix de la térébenthine de gomme au cours du second semestre de l’année dernière s’est stabilisée. Dans notre segment des polymères, et sur la base de ce que nous avons vu au cours des derniers trimestres, nous prévoyons que les marges unitaires resteront stables.

Nous avons réalisé qu’en l’absence d’orientations spécifiques pour le moment, il est de la plus haute importance de maintenir la transparence concernant l’évolution du marché et les tendances de la demande, et nous comptons fournir des mises à jour lorsque cela sera possible à mesure que nous avancerons.

Sur la base de ces commentaires, nous serons heureux d’ouvrir l’appel à questions. Retour à l’opérateur.

Séance de questions-réponses

Opérateur

Je vous remercie. Nous allons maintenant commencer la séance de questions-réponses. [Operator Instructions] Notre première question est de Chris Kapsch de Loop Capital Markets. Votre ligne est maintenant ouverte.

Chris Kapsch

Bonjour. Merci pour toute la couleur. Quelques questions. La première, et je ne sais pas si je l’ai comprise, mais avez-vous dit quelle a été la contribution de l’activité Cariflex à l’EBITDA au premier trimestre ?

Atanas Atanasov

Oui, l’activité de Cariflex a contribué à hauteur d’environ 10 millions de dollars d’EBITDA ajusté aux résultats du premier trimestre.

Chris Kapsch

D’accord.

Atanas Atanasov

Et j’ai également précisé dans mes remarques que nous disposons alors de 3,4 millions de dollars supplémentaires liés à la vente de Cariflex, mais que les opérations purement Cariflex s’élèvent à 10 millions de dollars.

Chris Kapsch

C’est vrai. J’ai compris. Et puis je reçois la suspension de l’orientation, je comprends tout à fait. Et — mais vous avez également suggéré qu’au premier trimestre, la perturbation de COVID est minimale, nous sommes à un mois du deuxième trimestre. Est-ce que ça ressemble à une sorte de routine générale. Il est évident qu’il y a – certains de vos marchés finaux, il y a quelques fermetures comme par exemple l’automobile et les pneus. Mais d’autres – vos entreprises sont performantes. Alors, pouvez-vous simplement décrire la cadence des affaires, même si elle est qualitative, jusqu’à présent, au deuxième trimestre ?

Kevin Fogarty

Je pense que tu as très bien résumé la situation toi-même Chris. Comme je l’ai dit dans mes commentaires, la décision de ne pas continuer à fournir des conseils n’était pas fondée sur autre chose que la prudence, étant donné que l’incertitude quant à l’avenir ne reflète pas ce que nous voyons aujourd’hui dans notre secteur.

Chris Kapsch

Oui. J’ai compris. C’est utile. Et donc, l’autre dernière question que je viens de poser, c’est que les prix de la colophane se redressent, probablement grâce à la réduction de l’abattage des arbres en Asie. Y a-t-il donc des signes que cela affecte l’offre excédentaire du marché de la gomme de térébenthine ?

Et dans ce contexte, étant donné que nous savons maintenant que les marges sont élevées pour cette tranche de l’activité, quelle est la bonne façon de penser, je suppose, aux marges EBITDA normalisées pour le secteur de la chimie ? Et quand dites-vous que c’est injuste, mais que c’est comme dans une nouvelle normale, quelle qu’en soit l’apparence ? À quoi pourraient ressembler les marges EBITDA normalisées pour ce segment ? Je vous remercie.

Atanas Atanasov

La réponse à votre première question est oui, nous constatons que la combinaison de la forte baisse de la térébenthine gommeuse au cours du second semestre de l’année dernière et de la COVID-19 a entraîné une diminution du piégeage des arbres – le piégeage des arbres se produit cette année et nous constatons une baisse de la production globale de colophane. Et cela se transforme en une incitation évidente à la hausse du prix de la colophane, et nous avons vu des preuves de ce phénomène en Chine.

En ce qui concerne votre deuxième question sur les marges, je pense que, conformément à ce que nous avons toujours dit pour les activités spécialisées comme notre segment Chimie ou notre segment Polymères, il n’y a aucune raison de croire que nous ne serons pas en mesure d’atteindre des marges durables élevées lorsque les choses se stabiliseront vraiment.

Chris Kapsch

D’accord. Merci beaucoup.

Opérateur

Je vous remercie. Notre prochaine question est posée par Jim Sheehan de SunTrust Robinson Humphrey. Votre ligne est maintenant ouverte.

Jim Sheehan

Je vous remercie. Bonjour. Pour commencer, pour faire suite aux prévisions de prix de la colophane, vous avez indiqué précédemment que la baisse des prix serait d’environ 30 millions de dollars pour l’ensemble de l’année. Quel est votre point de vue actualisé sur la question, compte tenu de ce que vous avez vu récemment en matière de fixation des prix ?

Kevin Fogarty

Oui. Je pense que c’était lié au côté térébenthine. Et en fin de compte, je veux dire que la projection que nous avions au cours de ce premier trimestre est un vent contraire par rapport aux résultats de 2019, je pense que cela tient toujours.

Jim Sheehan

Super, merci. Et puis une question liée à vos objectifs de réduction de la dette. Vous attendez-vous à ce que le cash-flow libre soit positif cette année, même avec ce que vous considérez comme un scénario de baisse ? Et quels leviers pouvez-vous actionner pour préserver la génération de liquidités si nécessaire ?

Atanas Atanasov

Oui. C’est Atanas. Oui, nous espérons que le flux de trésorerie restera positif, et il y a un certain nombre de leviers que nous pouvons utiliser. Nous sommes évidemment très, très prudents, comme vous avez pu le constater dans la gestion de notre fonds de roulement. Nous disposons évidemment d’une certaine flexibilité en ce qui concerne le déploiement des CapEx et l’allocation du capital. Et comme Kevin l’a indiqué lors de l’appel, nous avons également lancé un programme de réduction des coûts qui, selon nos prévisions, permettra de réaliser des économies d’environ 21 millions de dollars sur les frais de fonctionnement. Donc une discipline fiscale en matière de coûts, de gestion du fonds de roulement et de rationalisation des CapEx, si nécessaire.

Jim Sheehan

Je vous remercie.

Opérateur

Je vous remercie. Notre prochaine question est de Matthew Skowronski de l’UBS. Votre ligne est maintenant ouverte.

Matthew Skowronski

Bonjour. Sur la diapositive 10, vous avez donc les perspectives par région. Pour plus de clarté, quel est l’échéancier, est-ce pour le deuxième trimestre ou pour l’année entière ? Ensuite, vous avez guidé le CapEx, merci pour cela. S’agit-il d’un niveau normalisé pour l’avenir ? Sinon, comment devrions-nous envisager les CapEx dans les années à venir ?

Kevin Fogarty

Je vais laisser la première question – je vais répondre à la première et ensuite laisser la seconde à Atanas. C’est ainsi que nous voyons la situation aujourd’hui. Pour en revenir aux commentaires que nous avons faits sur ce qui nous attend au cours du second semestre. C’est juste que – avec tout ce qui se passe, j’espère que vous pouvez imaginer que c’est très difficile pour je pense, n’importe quelle entreprise et encore moins pour Kraton d’avoir une vue d’ensemble. Mais aujourd’hui, c’est ce que nous voyons.

Atanas Atanasov

Oui. En ce qui concerne les capitaux propres, si vous regardez l’histoire, Kraton a dépensé entre 100 et 110 millions de dollars de capitaux propres par an. Cette année, nous sommes dans cette fourchette, nous sommes à 90 millions de dollars. Mais comme je l’ai dit, nous suivons de très près le déroulement des événements et nous restons très flexibles. Pour l’avenir, je suppose qu’un code postal de 100 millions de dollars semble raisonnable.

Matthew Skowronski

Très utile. Je vous remercie.

Opérateur

Je vous remercie. Notre prochaine question est de Vincent Anderson du Stifel. Votre ligne est maintenant ouverte.

Vincent Anderson

Oui. Merci, et bonjour. J’étais donc curieux de savoir où en étaient les prix de la colophane en ce moment, si nous avons suffisamment de destruction de la demande et de dérivés de RPT, en particulier lorsque votre choix se résumait à réduire les taux d’exploitation ou à simplement écouler l’excédent de colophane brute et à l’exporter. Vous attendriez-vous à ce que, là où se trouve le marché actuel, vous continuiez à faire fonctionner les usines à des taux normaux presque sans tenir compte de la demande cette année ?

Kevin Fogarty

Oui, je pense que chaque fois que l’on vous pose cette question, nous avons un équilibre à prendre en compte. Nous avons les deux – nous ne prenons pas une décision sur les termes de référence de manière isolée sans tenir compte des implications des termes de référence et vice versa. Il est donc difficile pour moi de suggérer quelle serait notre décision concernant une ligne de produits particulière en fonction de ce qui se passe avec la demande. Mais comme je l’ai indiqué dans mes déclarations, d’un point de vue adhésif, c’est un bon début d’année et, dans de nombreux cas, il est clairement attribuable à la demande dans certains points de vente du marché COVID. Mais je dirais aussi qu’en fin de compte, l’équipe présente notre activité dans le domaine des adhésifs sous un jour très différent sur le marché. Cette nouvelle technologie que j’ai mentionnée, la technologie révolutionnaire, n’en est qu’un premier indice. À mon avis, il y en a d’autres à venir.

Vincent Anderson

Super. Cela m’amène à ma prochaine question de toute façon. Est-il encore possible de chiffrer grossièrement la part de vos ventes de produits chimiques pour le pin qui remporte des marchés, principalement grâce à l’empreinte écologique favorable ?

Kevin Fogarty

Pouvez-vous répéter cela ? Je ne suis pas sûr de t’avoir suivi, Vince.

Vincent Anderson

Oui, je m’excuse. Alors, est-il encore possible de chiffrer la part de vos ventes de produits chimiques à base de pin qui gagnent des marchés, principalement grâce à leur empreinte basée sur le rachat ?

Kevin Fogarty

Oh, je vois où vous voulez en venir. Je pense que nous serions en train d’examiner où nous gagnons dans les esters de colophane par rapport aux hydrocarbures. Et comme je l’ai probablement commenté lors des deux derniers appels, je ne pense pas que nous ayons encore beaucoup d’exemples où les grands consommateurs OEM décident d’utiliser une solution biochimique plutôt qu’une solution à base d’hydrocarbures en raison de son avantage en termes d’empreinte écologique.

Ces situations ne sont pas aussi fréquentes que je pense qu’elles le seront avec le temps car de plus en plus de conscience commence à dicter ce comportement d’achat. Notre point de vue est bien sûr très clair. Nous ne considérons pas cela autrement que comme une égalité en termes de performance, de qualité et de coût.

Nous pensons qu’une solution durable est gagnante. C’est la bonne chose à faire pour le monde. C’est évidemment la bonne chose pour l’empreinte écologique et le modèle commercial durable que possède Kraton, mais nous pensons que les clients sont tout aussi favorables à ce modèle que nous.

Vincent Anderson

C’est très utile. Si cela ne vous dérange pas, je voudrais juste vous poser une question supplémentaire sur le passage au CST. Vous êtes juste curieux de savoir si vos contrats CTO ou vos contrats CST sont très similaires à vos contrats CTO ou directement liés ? Et puis, du côté de la demande, quelle est la quantité de produits de nettoyage que vous envoyez et comment le volume est-il déterminé en fonction de la demande pour les applications de produits de nettoyage dans les CST par rapport au reste du portefeuille ?

Kevin Fogarty

Vous pouvez imaginer que les conditions contractuelles du TSC sont très sensibles. Et je pense que je vais en rester là. Mais comme tout ce que nous faisons chez Kraton, qu’il s’agisse de polymères ou de produits chimiques, il y a une composante énergétique qui entre en jeu. Et il est évident que le monde de l’énergie d’aujourd’hui est bien différent. En ce qui concerne votre deuxième question, je suis désolé que vous deviez me rappeler ce que c’était.

Vincent Anderson

Oui, pas de problème. Donc, juste…

Kevin Fogarty

Je vous remercie. On me l’a rappelé. Donc le nettoyage est – je pense que c’est une petite partie. Je pense que nous avons indiqué qu’elle représentait peut-être 1 % des ventes globales du segment chimique sur une – sur la diapositive 10 pour vous. Et cela apparaît probablement à plusieurs endroits différents, notamment dans la demande de parfums et d’arômes, ainsi que dans notre secteur des acides gras, en général, lorsqu’il s’agit de la demande d’agents de surface.

Vincent Anderson

D’accord. Très utile. Merci.

Opérateur

Je vous remercie. Notre prochaine question est celle de John Roberts de l’UBS. Votre ligne est maintenant ouverte.

John Roberts

Oui, je vous remercie. Et je me rends compte, Kevin, que vous ne voulez pas parler de contrats de matières premières, mais y a-t-il un moyen conceptuel de nous aider à réfléchir à la façon dont vos matières premières chimiques répondront au mouvement du WTI ?

Kevin Fogarty

Eh bien, je pense que c’est à peu près ce à quoi vous vous attendiez John, que dans la mesure où il y a des composantes énergétiques, avec un certain retard ou décalage si vous voulez dans la conception du contrat, nous verrons cela se répercuter sur nos coûts de matières premières.

John Roberts

Et nous pensons à une moyenne mensuelle. Je veux dire, évidemment, la volatilité quotidienne est incroyable en ce moment ?

Kevin Fogarty

Oui, ce n’est pas un prix journalier. Je peux vous l’assurer. Dans certains cas, c’est mensuel ; dans d’autres, c’est trimestriel.

John Roberts

D’accord. Et puis le fond du baril qui sort de vos raffineries ne vaut pas non plus autant. Pouvez-vous faire fonctionner la raffinerie dans un mode différent qui est là pour soit modifier le mélange de manière significative donné – je suppose que vous voulez toujours faire des produits de plus grande valeur mais je ne sais pas dans cet environnement il y a autre chose que vous pouvez faire ?

Kevin Fogarty

Tout ce que nous pouvons faire là-bas, c’est penser aux composants des matières premières des CTO, à l’endroit où nous avons le choix et à la région dans laquelle nous les exploitons. Mais en fin de compte, la composition chimique, la composition des composants des CTO est prédéterminée. Donc non, nous n’avons pas la capacité de — ce serait bien ce que vous avez décrit, mais nous n’avons pas la capacité de promouvoir une fraction par rapport à une autre.

John Roberts

D’accord. Merci.

Opérateur

Mesdames et Messieurs les orateurs, il n’y a pas de questions en attente pour le moment. [Operator Instructions] Nous avons une autre question de la part de [indiscernible] de l’OSG. Votre ligne est maintenant ouverte.

Analyste non identifié

Désolé. Comment allez-vous ? Merci pour la présentation. J’ai juste deux petites questions. Alors DRT, je ne sais pas si vous savez où cela a été vendu récemment. Je me demandais juste si vous aviez jeté un coup d’œil à cette entreprise pour… pour faire du commerce ? Et si oui ou non, qu’avez-vous pensé du multiple qui s’y trouve ? Et puis, je suis aussi relativement nouveau chez Kraton. Alors, pourquoi, compte tenu de la chute du pétrole, ne pensons-nous pas que les hydrocarbures sont beaucoup plus intéressants que ce que vous faites ? Merci.

Kevin Fogarty

Je ne vais donc pas trop commenter la DRT. Nous connaissons bien sûr la transaction DRT. Nous savons qu’elle était sur le marché et qu’elle a été vendue par son sponsor propriétaire auparavant et, bien sûr, nous savons très bien qui a acquis l’entreprise. Je ne pense pas qu’il y ait officiellement un chiffre. Je ne vais donc pas spéculer sur les multiples références que vous avez eues, mais nous avons entendu dire que c’était une référence saine. Maintenant, en ce qui concerne la deuxième partie de votre question, je suppose que je vais essayer d’y répondre dans le contexte de notre activité globale. Le pétrole brut étant en déclin, il est évident que les hydrocarbures en général auront également une base de coûts moins élevée.

Mais je vous rappelle qu’en ce qui concerne les types d’entreprises qui sont en concurrence avec les hydrocarbures, cela vient de notre pool CTO et notre pool CTO a évidemment, tout comme la question précédente, un lien avec le coût de cet intrant énergétique également. Je ne sais donc pas s’il y a une différence distincte entre leur coût énergétique – nouvelle structure de coûts que la nôtre. Tout ce que nous avons fait ces dernières années en matière de compétitivité des hydrocarbures par rapport à notre offre de colophane est beaucoup plus déterminé par la demande de l’offre que par l’avantage sous-jacent du coût de l’énergie.

Analyste non identifié

J’ai compris. Ok. Merci.

Opérateur

Je vous remercie. Mesdames et Messieurs les orateurs, il n’y a pas de questions en attente pour le moment.

Boucliers génétiques

D’accord. Eh bien merci, Kat. Nous aimerions profiter de cette occasion pour remercier tous les participants de ce matin pour leur intérêt et leurs questions réfléchies. Je vous signale qu’une retransmission de cet appel sera disponible plus tard dans la journée et que vous pourrez y accéder en composant le 888-566-0418. Voilà qui conclut nos remarques préparées. Je vous remercie.

Opérateur

Ceci conclut la conférence téléphonique sur les bénéfices du premier trimestre 2020 de Kraton Corporation. Vous pouvez maintenant vous déconnecter.


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