Entreprise de formation en ligne Chegg, Inc. (NYSE:CHGG) devrait publier ses résultats après la cloche de clôture de lundi, et les analystes s’attendent à ce que la société affiche un bénéfice de 0,15 dollar par action sur un chiffre d’affaires de 122,73 millions de dollars. L’estimation du BPA, si elle est exacte, correspondrait aux 0,15 $ que la société a gagné au premier trimestre de 2019. Sur la base de l’historique de la société, je m’attends à ce que la société batte cette estimation du BPA puisqu’elle a battu les estimations pendant 10 trimestres consécutifs.
J’ai écrit sur Chegg avant la publication de ses résultats du quatrième trimestre en février également, et les fondamentaux de la société sont tout aussi solides aujourd’hui qu’ils l’étaient alors. Les bénéfices ont augmenté en moyenne de 98 % par an au cours des trois dernières années, et ils ont augmenté de 40 % au quatrième trimestre. Les analystes s’attendent à un ralentissement de la croissance des bénéfices en 2020, avec des estimations de croissance globale de 10 %.
Les recettes ont augmenté en moyenne de 19 % par an au cours des trois dernières années, et elles ont augmenté de 31 % au quatrième trimestre. L’estimation des recettes pour le premier trimestre représenterait une augmentation de 26% par rapport au chiffre de l’année dernière, et les analystes prévoient une croissance globale des recettes de 26,2% pour l’année.
Les mesures de l’efficacité de la gestion de l’entreprise sont supérieures à la moyenne, avec un rendement des capitaux propres de 26 % et une marge bénéficiaire de 29,4 %. L’action se négocie avec un ratio cours/bénéfice de 45, et le ratio cours/bénéfice à terme est juste en dessous de 35. Ces valorisations sont un peu plus élevées que la moyenne actuelle, mais pas au point de faire peur.
Une chose en particulier que j’attends avec impatience du rapport sur les résultats est de savoir comment l’entreprise se porte actuellement et comment les perspectives évoluent. L’entreprise pourrait bénéficier de l’ensemble des formations à distance qui se déroulent aux États-Unis en raison de la crise COVID-19. La plupart des écoles du pays organisent des cours à distance, et les élèves pourraient chercher une aide supplémentaire pour leurs cours et leur éducation. Chegg pourrait être l’un des bénéficiaires si tel est le cas.
Une résistance potentielle se profile à l’horizon
Lorsque j’ai écrit l’article en février, j’étais optimiste pour le long terme, mais prudent pour la période juste après les revenus. Au cours des dernières années, le titre a connu une tendance à la baisse une semaine ou deux après les bénéfices. J’étais également préoccupé par le fait que le titre était suracheté sur la base de l’indice RSI à 10 semaines et des indicateurs stochastiques hebdomadaires.
Cette prudence s’est avérée justifiée, car le schéma s’est à nouveau vérifié. Après avoir clôturé à 44,61 dollars le 10 février, le titre est tombé dans la zone des 36 dollars le 27 février. Le titre a rebondi un peu avant que le marché global ne s’effondre, puis il a chuté jusqu’au niveau de 26 dollars. Le titre a clôturé la semaine du 16 mars juste en dessous du niveau de 30 dollars et a depuis lors fortement remonté. Le niveau de 30 dollars a servi de soutien en septembre, lorsque le titre est tombé sous ce niveau, mais n’a pas clôturé la semaine en dessous de celui-ci.
Après la grande baisse, le RSI était en territoire de survente et s’approche maintenant de la zone 60, mais il a encore du chemin à faire pour toucher la zone de surachat. Les indicateurs stochastiques n’ont pas tout à fait atteint le territoire de survente en mars, et ils se rapprochent maintenant du territoire de surachat. On sait que ces indicateurs restent en territoire de surachat pendant de longues périodes, ce n’est donc pas une préoccupation majeure.
Je trouve encourageant que le titre soit revenu au-dessus des trois moyennes mobiles du graphique. Le S&P a dépassé ses niveaux de 13 et 104 semaines, mais il n’est pas encore revenu au-dessus de la moyenne de 52 semaines. À cet égard, Chegg est un peu en avance sur l’ensemble du marché.
La zone des 45 dollars a marqué le plus haut en février, et le titre a eu du mal à clôturer au-dessus de ce niveau en juillet dernier. Cette zone pourrait marquer un point de résistance clé, mais une rupture de ce prix pourrait permettre au titre de s’envoler.
Le taux d’intérêt à court terme est encore très élevé
En ce qui concerne l’analyse des sentiments, l’une des choses que j’aimais chez Chegg en février était le taux d’intérêt élevé à court terme. En tant qu’opposant, je trouve encourageant qu’une certaine forme de pessimisme soit affichée à l’égard d’une action. Cela signifie que tout le monde n’est pas déjà haussier et que le titre peut encore monter.
Le taux d’intérêt à court terme était de 14,9 en février, et il est actuellement de 8,5. Comme pour la plupart des actions, le ratio d’intérêt à court terme a baissé au cours des derniers mois, mais pour Chegg, le ratio est encore extrêmement élevé par rapport aux autres actions. Il y avait 18,83 millions d’actions vendues à découvert à l’époque, et il y a 17,47 millions d’actions à intérêt court aujourd’hui. Le volume quotidien moyen des transactions est passé de 1,26 million à 2,05 millions.
Les analystes sont orientés vers le camp haussier en ce moment, 11 analystes sur 14 évaluant l’action comme un « achat ». Les trois autres estiment que l’action est « à conserver ». Cela nous donne un pourcentage d’achat global de 78,6 %, ce qui est légèrement supérieur à la moyenne. Le pourcentage d’achat est légèrement inférieur à ce qu’il était en février, lorsque 12 des 14 analystes avaient noté l’action comme « achat ».
Le rapport entre les appels et les ventes est extrêmement faible, à 0,374. Il y a 5 757 options de vente ouvertes et 15 382 appels ouverts à l’heure actuelle. Au total, l’intérêt ouvert pour tous ces contrats ne représente qu’environ une journée de volume moyen de transactions. Le rapport entre les options de vente et les options d’achat de Chegg est bien inférieur au rapport moyen des actions, mais le faible taux d’intérêt global en cours diminue quelque peu l’importance de cette lecture.
Mon point de vue actuel sur Chegg
Les fondamentaux de Chegg sont trop bons pour ne pas être haussiers à long terme, mais la tendance après les bénéfices me fait penser qu’il serait préférable d’attendre une semaine ou deux après le rapport pour acheter l’action.
Avec le retour du stock au-dessus de ses moyennes mobiles et avec la tendance du stock, je pense que cibler la moyenne mobile de 52 semaines pour une entrée possible semble logique. Cela signifierait un recul d’environ 10 % par rapport à la situation actuelle du stock. Bien sûr, il y a aussi l’aspect temporel, où le stock a baissé pendant une à deux semaines avant de remonter.
Si le stock fait ce que j’attends, cela permettra également d’éviter que les oscillateurs n’atteignent un territoire suracheté. Un petit mouvement de baisse sur quelques semaines ralentira un peu leur ascension. Si vous possédez déjà le titre, je ne m’attends pas à ce que la baisse soit suffisante pour justifier une action de couverture ou de protection des gains. Si vous cherchez à acheter des actions, attendez une semaine environ, puis agissez. Bien entendu, il peut être utile de surveiller les moyennes mobiles pour obtenir un soutien.
La zone des 45 dollars a connu un pic en juillet de l’année dernière, puis en février. Si le titre franchit ce niveau de résistance, je peux prévoir qu’il se déplacera vers la zone des 60 dollars dans les six à neuf prochains mois.
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Divulgation : Je n’ai/nous n’avons aucune position sur les actions mentionnées et je ne prévois pas d’en prendre dans les 72 heures à venir. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que celle de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.
