Thèse sur l’investissement

Entergy (NYSE:ETR) a réalisé un bon quatrième trimestre 2019 avec une croissance élevée des bénéfices à un chiffre. À l’avenir, les projets d’investissement de 12 milliards de dollars sur trois ans de la société devraient continuer à faire croître son BPA d’environ 5 à 7 % par an jusqu’en 2022. La société dispose également d’un bilan solide pour soutenir sa croissance. Entergy verse actuellement un dividende de 3,8 % et a augmenté son dividende pendant cinq années consécutives. Nous pensons que l’entreprise devrait être en mesure de réaliser un rendement de 22,3 % d’ici à la fin de 2021. Il s’agit donc d’une bonne action à posséder pour les investisseurs en quête de croissance des dividendes.

GraphiqueDonnées par YCharts

Développements récents : Faits marquants du 4e trimestre 2019

Entergy a réalisé un bon quatrième trimestre 2019, puisque la société a vu ses bénéfices ajustés augmenter de 9 millions de dollars pour atteindre 137 millions de dollars. Pour l’ensemble de l’année, ses bénéfices ajustés ont augmenté à 1,064 milliard de dollars, contre 970 millions de dollars en 2018. Cela représente un taux de croissance de 9,7 % d’une année sur l’autre.

Source : Salaires du 4e trimestre 2019

Analyse des revenus et de la croissance

12 milliards de dollars de projets jusqu’en 2022 pour soutenir sa croissance

Entergy a actuellement un projet d’investissement de 12 milliards de dollars sur trois ans pour soutenir la croissance de son BPA. Ces projets comprennent une combinaison de projets de production d’électricité conventionnelle et de projets d’énergie renouvelable. Comme le montre le tableau ci-dessous, Entergy dispose d’une liste de projets de production d’électricité conventionnelle. Ces projets ajouteront une capacité totale de 2 476 MW à son portefeuille.

Source : Présentation du 4e trimestre 2019

Entergy dispose également d’une solide réserve de projets de développement de production d’énergie renouvelable. Comme le montre le tableau ci-dessous, la société a environ 275 MW de projets d’énergies renouvelables actuellement en cours de développement, 200 MW de projets en attente d’une approbation réglementaire et 400 MW de projets en cours d’appel d’offres.

Source : Présentation du 4e trimestre 2019

Ces projets de production d’électricité conventionnelle et renouvelable devraient contribuer à soutenir la croissance du BPA d’Entergy de 5 à 7 % par an jusqu’en 2023 (voir tableau ci-dessous).

Source : Présentation du 4e trimestre 2019

Un bilan solide

Entergy a un bilan de qualité avec des notations de crédit de Baa2 stable (Moody’s) et BBB+ stable (S&P). Son ratio fonds de roulement / dette est de 16,8 %, à l’exclusion d’un gibe-back de 300 millions de dollars et de certains éléments liés à sa sortie du segment CEE (son activité nucléaire). Le bilan d’Entergy, de qualité investissement, devrait permettre de soutenir ses projets de développement et d’accroître ses bénéfices et ses dividendes. En fait, la direction ne prévoit pas la nécessité d’émettre des actions en 2020 pour financer ses projets d’investissement. L’entreprise prévoit de financer ses projets en 2020 par une combinaison d’émission de dette et de fonds d’exploitation.

Source : Présentation du 4e trimestre 2019

Analyse de l’évaluation

Bien que le BPA d’Entergy puisse être affecté négativement en 2020 en raison du COVID-19, nous pensons que la croissance reviendra en 2021. Entergy prévoit de gagner entre 5,80 et 6,10 dollars par action en 2021. Nous avons noté que beaucoup de ses pairs tels que WEC Energy (WEC) et DTE Energy (DTE) se négocient à des ratios BPA supérieurs à 20x. Par conséquent, en utilisant le point médian des orientations d’Entergy et un ratio P/E de 20x, nous obtenons notre prix cible de 119 $ par action d’ici la fin 2021. Cela représente un rendement de 22,3 %.

Un dividende en hausse de 3,8%.

Entergy a augmenté son dividende chaque année pendant 5 années consécutives. Elle verse actuellement un dividende trimestriel de 0,93 dollar par action. Ce dividende équivaut à un rendement d’environ 3,8 %. Le dividende d’Entergy est sûr et durable, avec un ratio de distribution de 68,3 % (sur la base des prévisions les plus basses de la direction concernant le bénéfice par action estimé pour 2020).

GraphiqueDonnées par YCharts

Risques et défis

Risque réglementaire

Entergy est confronté à des risques réglementaires et législatifs qui pourraient entraîner une baisse des rendements autorisés dans ses activités réglementées.

Météo et catastrophes naturelles

Des conditions météorologiques défavorables peuvent entraîner une baisse des recettes. En outre, les catastrophes naturelles telles que les ouragans peuvent avoir le potentiel de détruire les lignes électriques. Entergy peut devoir investir massivement pour réparer son réseau et l’entreprise peut ne pas être en mesure de récupérer tous ses coûts par des augmentations de tarifs.

Investisseurs à emporter

Malgré le vent contraire à court terme causé par COVID-19 qui pourrait entraîner une baisse de la consommation d’électricité pour ses clients industriels, nous prévoyons que les revenus d’Entergy se normaliseront en 2021. Ses investissements continus devraient entraîner une saine croissance du BPA en 2021 et 2022. La société verse également un dividende croissant de 3,8 %. Nous pensons donc qu’il s’agit d’une bonne action à posséder pour les investisseurs qui recherchent à la fois une appréciation du capital et une croissance des dividendes.

Divulgation : Je n’ai/nous n’avons aucune position sur les actions mentionnées et je ne prévois pas d’en prendre dans les 72 heures à venir. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que celle de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.

Divulgation supplémentaire : Il ne s’agit pas d’un conseil financier et tous les investissements financiers comportent des risques. Les investisseurs sont censés demander des conseils financiers à des professionnels avant d’effectuer tout investissement.


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