La réponse mondiale à la propagation de COVID-19 a provoqué un déclin sans précédent de l’activité économique, et aucune industrie n’est à l’abri. Toutefois, le secteur de la santé semble bien plus protégé que la plupart des autres secteurs contre les perturbations économiques liées aux coronavirus.

Un spectre d’impact

Le secteur des soins de santé subit un large éventail de répercussions dans ses différents sous-segments.

Les impacts les plus négatifs que nous constatons se situent au niveau des entreprises de soins de santé qui s’adressent aux consommateurs et dont les services sont facilement reportables.

Il s’agit notamment d’entreprises qui vendent des appareils auditifs, des lunettes et des services dentaires. Les revenus de ces entreprises sont en chute libre ou proche de zéro, car les marchés sont généralement bloqués.

Viennent ensuite les entreprises de dispositifs médicaux. Les procédures chirurgicales sont également reléguées au second plan, les hôpitaux accordant la priorité à l’espace et aux ressources dont ils disposent pour les patients atteints de coronavirus.

Pourtant, nombre de ces opérations pourraient revenir plus rapidement que les services de santé plus difficilement accessibles, quelle que soit la pente ou la forme de la reprise économique. Pensez aux procédures cardiovasculaires liées aux remplacements de valves et aux stents.

De telles procédures ne peuvent être retardées que d’un certain temps. Le système de soins de santé devra trouver un moyen de les réaliser à un moment donné.

Les plus résilients

Parmi les entreprises les plus résistantes dans le domaine des soins de santé, on trouve les sociétés pharmaceutiques. La plupart des prescriptions continuent d’être exécutées, en particulier pour les médicaments qui ne doivent pas être administrés à l’hôpital. La majorité des médicaments n’ont pas cette exigence.

Cependant, nous sommes susceptibles de voir les lancements de nouveaux médicaments affectés. Actuellement, les représentants pharmaceutiques ne peuvent pas rendre visite aux médecins.

Les pipelines de médicaments seront repoussés, car les essais cliniques pour les médicaments non liés à COVID-19 sont reportés (car il est plus difficile aujourd’hui de recruter de nouveaux patients pour les essais cliniques, même pour les essais en cours).

Les stratégies d’atténuation des risques et les changements dans la chaîne d’approvisionnement des sociétés pharmaceutiques entraînent, selon nous, une propension accrue à externaliser et à recourir à une double source pour le développement et la fabrication des médicaments.

Cela devrait profiter aux entreprises de développement et de fabrication sous contrat (CDMO) aujourd’hui et à plus long terme. Nous prévoyons également que la fabrication commerciale existante se maintiendra.

Bien que les sociétés de recherche sous contrat (CRO) constatent des retards dans les essais cliniques, leurs services de gestion de données à plus forte croissance et à plus forte marge peuvent être réalisés plus efficacement à distance. Ce type de travail se poursuit donc, malgré les mesures de maintien à domicile.

La télémédecine est un autre domaine qui bénéficie de l’environnement actuel, avec une demande croissante de consultations médicales en ligne, notamment en Chine.

Là, le virus a mis en évidence le danger d’une concentration des services de santé dans les grands hôpitaux publics. La possibilité que la Chine adopte une politique gouvernementale qui intègre davantage la télémédecine serait, à notre avis, une bonne nouvelle pour les entreprises de télésanté à long terme.

Enfin, l’intérêt des investisseurs pour les entreprises liées aux vaccins devrait persister au moins aussi longtemps que le coronavirus restera une préoccupation constante – et peut-être même après.

Implications en matière d’investissement

D’une manière générale, les entreprises de soins de santé de qualité et de croissance que nous possédons semblent plus à l’abri des perturbations économiques que les entreprises d’autres secteurs. C’est pourquoi nous restons attachés à nos participations sectorielles et envisageons de nouvelles positions dans des entreprises qui, selon nous, devraient continuer à prospérer à l’avenir.

Poste original

Note de l’éditeur : Les puces de résumé de cet article ont été choisies par les rédacteurs de Seeking Alpha.


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