Alors que les actions s’envolent vers la clôture avant le week-end, les traders haussent les épaules en se demandant comment diable le marché se redresse étant donné les dommages économiques infligés par l’épidémie de COVID-19, qui a été citée comme la pire pandémie à frapper les États-Unis depuis la grippe espagnole de 1918. Cela conduit à la question suivante : comment le marché boursier s’est-il comporté pendant l’épidémie de grippe espagnole ? Le graphique ci-dessous compare la performance du DJIA au taux de mortalité hebdomadaire de la grippe espagnole au cours de chacune des vagues de cette pandémie de la mi-1918 au début 1919 (tel que cité dans un WSJ article plus tôt dans la journée).

Si l’on examine le déroulement de l’épidémie de grippe espagnole, on constate qu’il y a eu trois vagues différentes du virus (ligne rouge). La première vague de l’été 1918 a été relativement douce par rapport aux deux autres, et la performance du DJIA pendant cette vague a été essentiellement plate puisqu’elle n’a jamais diminué de plus de 3 %. Les véritables dégâts causés par la grippe espagnole ont eu lieu à l’automne 1918, lorsque le taux de mortalité a atteint 24 pour 1 000 personnes par semaine. Au cours de cette vague de pandémie, qui s’est également produite en pleine récession post-WWI, le DJIA a atteint un pic au moment où la vague commençait et a chuté pendant les trois mois suivants. Malgré la gravité de l’épidémie, le DJIA n’a jamais baissé de plus de 11 % entre le pic et le creux de la vague. Sur une base comparative, même après la hausse de 28% des quatre dernières semaines, le S&P 500 est toujours en baisse de 15% par rapport à son plus haut. Il est évident que la comparaison de deux périodes séparées de plus de 100 ans n’est pas une comparaison de pommes à pommes, mais il est tout de même intéressant de constater que pendant ce qui était une pandémie encore plus meurtrière en 1918, le DJIA n’a jamais approché un marché baissier.

En regardant le graphique, le creux de la baisse de l’IDJA a coïncidé avec la deuxième vague de l’épidémie, juste au moment où la troisième vague (plus modérée) de la pandémie commençait. En outre, au cours de cette troisième vague, l’IDJA a donné le coup d’envoi d’une forte reprise de plus de 25 % en moins de trois mois, en raison de l’optimisme suscité par la fin de l’épidémie.

Donc, une fois que le taux de mortalité de la grippe espagnole est tombé à zéro, le ciel devait être dégagé pour le Dow, n’est-ce pas ? Eh bien, pas nécessairement. Quand il s’agit de la bourse, il y a toujours quelque chose. Moins d’un an après que le taux de mortalité dû à la grippe espagnole soit tombé à zéro, l’économie américaine est entrée dans une longue récession d’un an et demi. Cette contraction a été si sévère qu’elle a été surnommée la dépression de 1920/21, une dépression où le chômage a dépassé 10 % et la déflation a atteint 18 % ! Le marché baissier qui a accompagné cette récession a également été sévère puisque le DJIA a baissé de 46%. Imaginez sortir d’une pandémie avec rien de plus qu’une correction de 11 % et se faire frapper avec ça !

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Note de la rédaction: Les puces de résumé de cet article ont été choisies par les rédacteurs de Seeking Alpha.


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