J’ai été un ours sur ce marché depuis le début et j’ai saisi les occasions de passer à la trésorerie et d’augmenter mes positions sur les trusts d’or et d’argent (PSLV) (PHYS) et (CEF).

C’est moi qui ai fait comprendre que, quelle que soit l’issue, les gens détesteraient retourner à leur vie normale. Il en résulterait une plus grande souffrance à long terme pour les entreprises, plus de faillites et plus de renflouements.

Tout cela peut se retourner très rapidement.

Une nouvelle recherche de Stanford suggère que nous sommes à la veille d’une très mauvaise saison de grippe

https://www.medrxiv.org/content/10.1101/2020.04.14.20062463v1

Je lis beaucoup de documents dans mon travail quotidien de chercheur en apprentissage automatique, ce qui me rend raisonnablement qualifié pour lire un article et en savoir assez pour prétendre savoir de quoi je parle.

Blagues à part, c’est une bombe potentielle.

Stanford a rassemblé au hasard plus de 3 300 participants à un essai visant à tester l’exposition antérieure au COVID-19 et les résultats sont choquants.

Ces estimations de prévalence représentent une fourchette de 48 000 à 81 000 personnes infectées dans le comté de Santa Clara au début du mois d’avril, 50-85 fois plus que le nombre de cas confirmés. Conclusions La prévalence des anticorps anti-SARS-CoV-2 dans la population du comté de Santa Clara implique que l’infection est beaucoup plus répandue que ne l’indique le nombre de cas confirmés. Les estimations de la prévalence dans la population peuvent maintenant être utilisées pour calibrer les projections d’épidémie et de mortalité.

Le taux de mortalité est donc inférieur à 0,5% (les auteurs suggèrent même une fourchette entre 0,12% et 0,2%). C’est ce que l’on attend de la grippe saisonnière.

Pourquoi cela semble-t-il si grave ?

  1. Elle est beaucoup plus virale que la grippe saisonnière
  2. Nous n’avons pas d’immunité antérieure, et ;
  3. Aucun membre de la population n’a été vacciné

Qu’est-ce que cela signifie pour tout le monde ?

Gardez votre pyjama, car cela ne veut pas dire que nous allons retourner au travail dès lundi matin. Cette étude portait sur un domaine spécifique et n’a pas encore fait l’objet d’un examen par les pairs.

Cela dit, cela montre bien une chose que beaucoup de têtes pensantes ont débité depuis un certain temps : le taux d’infection réel est bien plus élevé que ce que montrent les statistiques. Qui aurait cru que ces têtes parlantes, qui n’ont probablement jamais lu un journal de leur vie, auraient raison ? Je suppose que les chances n’étaient pas trop mauvaises (disons 75/25).

Ce qui est fou, c’est qu’ils constatent des taux d’infection 50 à 85 fois plus élevés que les statistiques officielles. Ce chiffre est certainement différent dans les régions où le dépistage est plus répandu, mais on s’attendrait à ce qu’il se maintienne à des degrés divers dans chaque grande ville.

Cela ne veut pas dire que les hôpitaux ne vont pas déborder. Avoir 250 000 infections de grippe saisonnière en six semaines est TRES différent d’avoir 250 000 infections sur six mois.

Cela signifie que lorsque le verrouillage sera levé au début du mois de mai, nous serons probablement dans une situation où

  1. Les gens n’ont pas à s’inquiéter d’une mort imminente lorsqu’ils quittent leur maison pour aller travailler ou fréquenter un bar. Cela change radicalement mes perspectives de reprise.
  2. Nous pouvons maintenir le système médical grâce à la recherche intelligente des contacts, au report des opérations chirurgicales qui ne sauvent pas la vie, aux centres de triage et à d’autres systèmes sans craindre qu’un million de personnes ne meurent.

Le temps est encore venu de rendre le verdict, mais je ferme ma position baissière. Je n’achète toujours pas car je pense que nous n’avons pas encore vu la contagion des marchés toucher réellement les entreprises, mais je pense que l’argument baissier est bien plus faible qu’il ne l’était il y a une semaine.

Les marchés ont une façon de rester irrationnels bien plus longtemps que je ne peux rester solvable. Acheteur (ou ours), méfiez-vous.

Divulgation : Je n’ai/nous n’avons aucune position sur les actions mentionnées, mais je peux/nous pouvons prendre une position longue sur CEF, PHYS, PSLV dans les 72 prochaines heures. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que celle de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.

Divulgation supplémentaire : Je ne suis pas un chercheur qualifié et je n’ai aucune expertise dans le document dont il est question dans cet article.


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