Les investisseurs qui ont accumulé des actions de La mûre (BB) au fil des ans devra attendre plus longtemps avant d’être récompensé. Le pivot de la société depuis sa domination emblématique de la pagination mobile il y a dix ans et vers les logiciels d’entreprise ne porte pas encore ses fruits. En 2020, les taureaux indiqueraient une surévaluation relative de CrowdStrike Holdings (OTC: CRWD) pour affirmer que les actions BlackBerry valaient plus. Mais la forte croissance de l’activité de CrowdStrike justifie les multiples multiples prix / bénéfices.

BlackBerry (NYSE:<a href='https://seekingalpha.com/symbol/BB' title='BlackBerry Limited'>BB</a>) “width =” 476 “height =” 361 “data-width =” 476 “data-height =” 361 “data-og-image-twitter_small_card =” true “data-og-image-twitter_large_card =” true “data- og-image-twitter_image_post = “true” data-og-image-msn = “true” data-og-image-facebook = “false” data-og-image-google_news = “true” data-og-image-google_plus = “true” data-og-image-linkdin = “true” /></p>
<p class=BlackBerry est toujours une histoire de «montre-moi».

Répartition favorable des ventes de logiciels

La société a parcouru un long chemin pour transférer ses revenus du matériel vers les logiciels. Au cours de l’exercice 2014, les logiciels et les services ont représenté 3% des 6,8 milliards de dollars de revenus annuels. Au cours de l’exercice 2020, la quasi-totalité des revenus de 1,1 milliard de dollars de BlackBerry provient de ses logiciels mobiles de Good, WatchDox et Secusmart.

Image reproduite avec l’aimable autorisation de Blackberry

Cylance, avec sa gestion unifiée des points de terminaison, sera appelée la plate-forme Spark. Malheureusement, l’unité n’a montré aucune étincelle de croissance au cours du trimestre. Pourtant, il a ajouté 279 nouveaux clients. La croissance de la nouvelle clientèle d’abonnements actifs a atteint 15%. Ces chiffres seront d’une aide limitée pour les investisseurs qui tentent de calculer la contribution de l’unité aux bénéfices. En outre, les actionnaires devront ajuster la dépréciation de l’écart d’acquisition non monétaire de 594 millions de dollars au cours du trimestre T1 / 2021 qui vient d’être rapporté.

USD en millions

18-nov

19-fév

19-mai

19 août

19-nov

20-fév

20-mai

CAGR

Actifs courants

En espèces

2,318

916

847

849

882

909

874

-34,40%

Bonne volonté

564

1 463

1 458

1 458

1 459

1,437

843

19,10%

La dette à long terme

665

665

790

762

627

627

627

-9,40%

Les données avec l’aimable autorisation de Stock Rover

D’après le bilan ci-dessus, notez que l’encaisse en baisse de 34% est composée annuellement depuis l’exercice 2018. Le goodwill est maintenant de retour à des niveaux jamais vus depuis avant plusieurs acquisitions de BlackBerry. La dette à long terme est essentiellement inchangée dans la fourchette de 627 millions de dollars.

À moins que BlackBerry ne vende de la dette ou des actions pour lever des fonds, les investisseurs n’ont plus à se soucier d’acquisitions coûteuses qui n’augmentent pas les perspectives de croissance de l’entreprise.

Prévisions de croissance

En raison de la lenteur de l’adoption de Cylance, les revenus des logiciels et services de BlackBerry n’augmenteront pas de plus de 10 à 15%. Pas un seul analyste n’a une cote «Acheter» sur le titre. Neuf évaluent le stock comme un «Hold», avec un objectif de prix moyen de 5,43 $ (par TipRanks). Plus récemment, deux analystes ont assigné un objectif de prix qui implique un rendement à 1 an compris entre 25,26% et 46,14%:

(Source: TipRanks)

Les investisseurs peuvent construire un modèle de sortie de croissance des flux de trésorerie actualisés sur 5 ans pour arriver à une juste valeur. En supposant un flux de trésorerie disponible sans effet de levier sur 5 ans de -6% et les paramètres suivants, l’action BB a plus de 30% à la hausse:

Modèle avec l’aimable autorisation de FinBox

Ma prévision fait deux hypothèses principales. Tout d’abord, je suppose que l’EBITDA en tant que pourcentage des revenus passe à 25%. Deuxièmement, supposons que les revenus augmentent de 15% au cours de l’exercice 2022-2023:

Opportunité

La lenteur des ventes de Cylance est un vent contraire à court terme pour les actionnaires de BlackBerry. Mais lors de la conférence téléphonique de la société, le PDG John Chen a déclaré: le produit démontre «que notre solution dirigée par l’IA et notre service géré protègent les clients contre les menaces mondiales, nous avons été particulièrement satisfaits des performances de l’optique. Nous avons dépassé de nombreux acteurs EDR qui se trouvent être classés au premier rang dans le rapport d’analystes du secteur. »

La détection efficace des menaces qui utilise l’intelligence artificielle peut séparer Cylance des autres fournisseurs de détection et de réponse aux points d’extrémité («EDR»). Le Black Carbon de VMware (VMW) et l’EDR de SolarWinds (SWI) sont quelques-uns des concurrents de BlackBerry.

Graphiques Suggérer une vente

La divergence de convergence moyenne mobile de BlackBerry est passée à une «vente» le vendredi 12 juin 2020:

Graphique avec l’aimable autorisation de Stock Rover

Pour ce que ça vaut, je ne suis pas un lecteur de cartes. Le signal de vente pour l’action pourrait rapidement s’inverser et devenir ensuite un signal d’achat. Les investisseurs devront attendre encore trois mois. Si l’entreprise enregistre de meilleurs revenus, et pas seulement le nombre d’installations, de sa division IoT, et que les ventes de Cylance augmentent, le stock rebondira.

Votre plat à emporter

BlackBerry aura besoin que les revenus de Cylance augmentent au double du taux qu’il prévoit pour cette année. Ce n’est pas impossible, mais c’est peu probable. Les investisseurs qui ont acheté des actions BB devraient continuer à les détenir. Les actions sont peu coûteuses aux niveaux actuels.

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Divulgation: Je n’ai / nous n’avons pas de positions dans les actions mentionnées et nous n’avons pas l’intention de prendre de positions dans les 72 prochaines heures. J’ai écrit cet article moi-même et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation commerciale avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.


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