Les produits à effet de levier sont des outils de commerce plutôt que d’investissement. L’effet de levier a un prix, qui est la décroissance dans le temps. C’est pourquoi le timing est primordial lorsqu’on aborde un marché en utilisant un instrument à effet de levier.

Les produits qui offrent aux acteurs du marché un effet de levier peuvent faire office d’atout sur les stéroïdes lorsqu’il s’agit de pourcentage de performance. Toutefois, lorsque le prix évolue dans le mauvais sens, les outils peuvent devenir les collecteurs de poussière d’un portefeuille. L’indice Direxion Daily Gold Miners Index Bull 2X Shares (NUGT) offre une performance quotidienne deux fois supérieure à celle du produit VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX). De nombreux acteurs du marché utilisent le NUGT ces jours-ci, car le marché haussier de l’or continue de faire grimper le prix du métal jaune.

L’or continue de monter

La semaine dernière, l’or est resté sur la voie de la hausse, avec une nouvelle série de nouveaux sommets depuis août 2018.

Source : CQG

Le graphique hebdomadaire souligne l’ascension du métal précieux qui a atteint son dernier sommet à 1775 $ sur le contrat à terme en continu le 14 avril. Le contrat actif du mois de juin a atteint un sommet de 1 788,80 $ et se négociait au niveau de 1 750 $ l’once le 16 avril.

La dynamique des prix hebdomadaires et les indicateurs de force relative sont passés au-dessus du territoire neutre. La volatilité historique hebdomadaire, qui se situait autour du niveau de 10 % tout au long de 2018 et 2019, était de 27,85 %, les fourchettes de prix s’étant considérablement élargies.

Les programmes de relance de la banque centrale et du gouvernement ont poussé les taux d’intérêt à des niveaux historiquement bas. À mesure que la masse monétaire augmente, la valeur des monnaies fiduciaires diminue. Comme la seule façon d’augmenter l’offre d’or est d’extraire une plus grande partie du métal de la croûte terrestre, tous les instruments de change ont perdu de leur valeur par rapport à l’or. Les banques centrales et les autorités monétaires détiennent le métal jaune comme partie intégrante de leurs réserves de devises étrangères, validant ainsi le rôle de l’or dans le système financier mondial. Les nations ont augmenté leurs réserves d’or au cours des dernières années, et les politiques visant à stimuler les conditions économiques sont un facteur haussier pour la trajectoire du prix de l’or.

Les actions minières ne sont pas de l’or et NUGT offre une exposition à effet de levier au GDX

Dans des conditions normales, les actions des sociétés d’extraction d’or ont tendance à offrir un rendement à effet de levier par rapport à l’action sur le prix du marché de l’or. Depuis le plus bas du contrat continu de 2018 à 1161,40 $, le prix est passé à 1745 $ ou 50,25 % au 16 avril.

Le produit ETF VanEck Vectors Gold Miners (GDX) détient des actions diversifiées dans les principales sociétés d’extraction d’or, dont

Source : Yahoo Finance

La GDX est un produit très liquide qui dispose de 9,96 milliards de dollars d’actifs nets, négocie en moyenne plus de 69 millions d’actions chaque jour et affiche un ratio de dépenses de 0,53 %.

Source : Barchart

Depuis le creux de 2018, le GDX est passé de 17,28 $ en 2018 à 30,47 $ au 16 avril, soit une hausse de 76,33 %, l’ETF minier ayant surperformé le prix de l’or. Toutefois, lorsque le marché boursier a chuté en mars en raison des conditions de risque causées par la propagation du Coronavirus, le GDX est tombé à un creux de 16,18 $ par action, en dessous du plancher de 2018, tandis que le prix de l’or est resté à 289,50 $ au-dessus de son plancher de 2018.

L’indice Direxion Daily Gold Miners Index Bull 2X Shares (NUGT) peut être un excellent outil à court terme, mais dans une perspective à moyen et long terme, la décroissance temporelle ronge les performances. Voici les principaux titres les plus récents et le résumé du fonds pour le NUGT :

Source : Yahoo Finance

GDXJ dispose d’un actif net de 629,27 millions de dollars, négocie en moyenne plus de 23,7 millions d’actions chaque jour et affiche un ratio de dépenses de 1,17 %.

Source : Barchart

Au plus bas en 2018, le NUGT est tombé à 10,56 dollars par action. Le 16 avril, le produit se négociait à 11,32 dollars, soit un gain de 7,2 %. En mars, le NUGT a atteint un plancher de 4,83 dollars par action, car sa valeur a diminué de plus de moitié par rapport au creux de 2018, lorsque le prix de l’or était encore sensiblement plus élevé. Le NUGT n’est pas approprié pour les investissements à moyen ou long terme car il s’agit d’un outil de négociation à court terme.

Dans le contexte actuel, où la volatilité de l’or a explosé à son plus haut niveau depuis des années, trois facteurs m’amènent à privilégier l’or par rapport aux actions des mines d’or et autres produits dérivés qui suivent le cours du métal jaune.

Première raison : le métal est à la base de la performance – l’exploitation minière pourrait avoir des problèmes en cas d’arrêt prolongé

L’investissement le plus direct dans l’or consiste à posséder le métal sous forme de barres ou de pièces. À 1 750 dollars l’once, un kilo de barre de ce métal précieux a une valeur d’environ 56 265 dollars. Le stockage d’un kilo d’or, qui pèse un peu plus de 2,2 livres, n’est pas difficile. Les coffres-forts à domicile, les coffrets de sûreté ou même les barres de kilo cachées sous un matelas offrent une certaine sécurité.

Nous avons constaté le danger de détenir des actions de l’industrie aurifère en mars lorsque les prix des actions ont chuté, poussant les produits GDX et NUGT en dessous de 2018 alors que le prix du métal jaune est resté bien au-dessus du plancher de cette année-là.

De plus, si la pandémie mondiale a un impact sur la production, l’extraction et le raffinage de l’or pourraient s’arrêter, empêchant les entreprises de réaliser des prix plus élevés pendant un arrêt prolongé.

Deuxième raison – En 2020, l’absence de charte sur les marchés signifie qu’il faut s’attendre à l’inattendu

Nous sommes maintenant en terrain inconnu sur les marchés. À la fin de la semaine dernière, les stocks se sont remis des récents creux, mais le nombre de cas de coronavirus et de décès a continué à augmenter. Les économies américaine et européenne sont restées fermées pour toutes les entreprises, sauf les plus essentielles. Le gouvernement australien a demandé à la population de se préparer à une fermeture de six mois, et les conditions économiques en Asie sont au point mort. La pandémie mondiale a créé des conditions financières sans précédent. Les entreprises et les particuliers n’ont ressenti que ce qui pourrait être la partie émergée d’un iceberg géant en ce qui concerne l’héritage économique du virus.

Une autre chute importante et prolongée du marché boursier pourrait provoquer une chute précipitée des actions de l’industrie aurifère, même si le prix du métal jaune continue de s’apprécier. Une baisse de l’activité minière pourrait entraîner la faillite ou la cessation d’activité de certaines sociétés d’extraction d’or.

Troisième motif Décret 6102 de 1933

La raison la plus convaincante pour détenir de l’or là où il est facilement accessible est peut-être ce qui s’est passé en 1933. L’Executive Order 6102 a été signé le 15 avril 1933 par le président Franklin D. Roosevelt “interdisant la thésaurisation de pièces d’or, de lingots d’or et de certificats d’or sur le territoire continental des États-Unis”. La loi oblige les détenteurs d’or à échanger leur métal contre 20,67 $ l’once et n’exempte les avoirs en or que pour “l’usage habituel dans l’industrie, la profession ou l’art”. Le Trésor américain a ensuite augmenté le prix officiel de l’or à 35 dollars l’once en 1934 avec la loi sur la réserve d’or.

Alors que le prix de l’or atteint des sommets historiques, que la valeur des devises diminue et que les gouvernements mettent en place des politiques sans précédent pour stimuler et stabiliser les conditions économiques, rien ne garantit que la propriété de l’or restera légale. Tout obstacle à la propriété de l’or aurait un impact immédiat sur la valeur des actions des mines d’or et de tous les produits dérivés. Ceux qui avaient une réserve d’or physique qui était sous le radar du gouvernement dans les années 1930 avaient la possibilité d’éviter le décret.

L’or a toujours été le moyen d’échange ultime et un actif qui conserve sa valeur dans le temps. La période d’incertitude économique qui s’annonce est une raison de conserver les lingots physiques. Je considère tous les autres instruments comme des outils d’échange à court terme. Si les actions des mines d’or ont surpassé le cours du métal jaune à la hausse dans le passé, cela ne garantit pas que les performances futures seront les mêmes. Je crains que l’action des actions minières à laquelle nous avons assisté à la mi-mars ne soit un présage pour l’avenir. En ce qui concerne les produits comme le NUGT, je ne les conserverai pas plus d’un jour ou deux au maximum dans l’environnement actuel.

L’argent liquide est peut-être roi, mais l’or reste le monarque de la monnaie. Le roi est l’or physique et non un autre outil lié à l’or qui pourrait se révéler être un imposteur.

Le rapport Hecht sur les produits de base est l’un des rapports les plus complets disponibles aujourd’hui de la part de l’auteur classé deuxième pour les produits de base et les métaux précieux. Mon rapport hebdomadaire couvre les mouvements du marché de 20 produits de base différents et fournit des appels haussiers, baissiers et neutres, des recommandations de trading directionnel et des idées d’actions pour les traders. Je viens de retravailler le rapport pour le rendre très exploitable !

Divulgation : Je n’ai/nous n’avons aucune position sur les actions mentionnées et je ne prévois pas d’en prendre dans les 72 heures à venir. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que celle de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.

Divulgation supplémentaire : L’auteur a toujours des positions sur les marchés des matières premières en contrats à terme, options, produits ETF/ETN et actions de matières premières. Ces positions longues et courtes ont tendance à changer en cours de journée.

L’auteur est de l’or physique long


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