Deepwater Asgard

Transocean (RIG) vient de fournir son nouveau rapport sur l’état de sa flotte, qui est particulièrement intéressant à évaluer suite à la décision de Diamond Offshore (DO) de ne pas payer les intérêts sur ses obligations et de commencer les préparatifs de restructuration. Suite aux résiliations de contrats que nous avons vues dans la Noble Corp. (NE) et Borr Drilling (BORR), l’intrigue principale était de savoir quel serait l’ampleur des dommages causés à l’arriéré de contrats de Transocean. Voici les nouvelles :

  1. Le navire de forage Deepwater Asgard, qui travaille pour Beacon Offshore dans le golfe du Mexique aux États-Unis, fonctionnera et 41 jours supplémentaires après que le client ait exercé une option. Selon le rapport sur l’état de la flotte, le tarif journalier de la plate-forme est de 240 000 dollars. La plate-forme Deepwater Asgard devrait fonctionner jusqu’en novembre 2020.
  2. Le contrat du Drillship Discoverer India a été résilié. La plate-forme travaillait pour Burullus en Égypte. A l’origine, le Discoverer India devait travailler jusqu’en août 2020 au tarif journalier de 170 000 dollars.
  3. Le semi-sous-fifre Henry Goodrich a été empilé en mars 2020.
  4. Semi-sub Transocean 712 (1983) a été empilé en avril 2020. Pour une raison quelconque, Transocean n’a pas indiqué ce changement dans la préface du rapport sur l’état de la flotte, mais les détails peuvent être trouvés dans les notes de bas de page. Voici le commentaire de la compagnie : “Le client, Chrysaor, a acheté des actifs, dont le contrat de forage de la Transocean 712, à notre précédent client ConocoPhillips UK. Le nouveau client remplacera la Transocean 712 en tant que plate-forme sous contrat par la plate-forme Paul B. Loyd, Jr. ou Transocean Leader, les opérations commençant avec la plate-forme remplacée après l’achèvement de ses engagements contractuels antérieurs”. Paul B. Loyd a un contrat avec Chrysaor jusqu’en juillet 2021, tandis que Transocean Leader est sous contrat avec Premier Oil jusqu’en juin 2020.
  5. Le semi-sub Sedco 714 (1983) a disparu du rapport sur l’état de la flotte. La présentation la plus récente de la compagnie, datée du 26 février, indiquait que Transocean avait 47 flotteurs. Cela signifie que le Sedco 714 était toujours dans la flotte, tout comme au moment de la publication du rapport de février sur l’état de la flotte. Les dernières ventes de plates-formes indiquées par Bassoe Offshore n’indiquent pas que la plate-forme était déjà vendue à la casse. Mon opinion est que cette vieille plate-forme a été mise au rebut.
  6. Le semi-sub Sedco 711 (1982) a disparu du rapport sur l’état de la flotte. La même logique s’applique ici – la plate-forme s’est dirigée vers le parc à ferraille.
  7. Le semi-sub Polar Pioneer (1985) a disparu du rapport sur l’état de la flotte.
  8. La semi-sub Songa Dee (1984) a disparu du rapport sur l’état de la flotte.

Apparemment, la compagnie a décidé de mettre au rebut quatre vieilles plates-formes qui étaient encore présentes dans sa flotte. Je pense que le Transocean 712 suivra bientôt leur route.

À l’heure actuelle, Transocean dispose d’un certain nombre de navires de forage modernes à coque froide : Ocean Rig Apollo (empilé en mai 2016), Deepwater Athena (empilé en mars 2017), Deepwater Mylos (empilé en septembre 2016), Deepwater Olympia (empilé en avril 2016), Deepwater Champion (empilé en février 2016), Discoverer Luanda (empilé en février 2018), Discoverer Americas (empilé en avril 2016), Discoverer Clear Leader (empilé en juin 2019) et un semi-sous GSF Development Driller II (empilé en janvier 2016).

Auparavant, je m’attendais à ce que certaines des plates-formes acquises lors de l’achat de la malheureuse Ocean Rig reviennent sur le marché. Je change d’avis en raison du coup dur que la crise des coronavirus a porté à l’industrie offshore – je m’attends maintenant à ce que TOUTES les plates-formes mentionnées ci-dessus finissent à la casse. Voici pourquoi.

Nous sommes au début de la crise : de nombreux appareils de forage vont perdre leur emploi et les taux journaliers vont à nouveau baisser. L’industrie ne s’est pas remise de la crise précédente qui a débuté en 2014 ( !), et les taux journaliers n’ont pas atteint le niveau nécessaire pour réactiver ces plates-formes. L’industrie devra donc passer par un processus de baisse des taux journaliers, suivi d’une stabilisation des taux journaliers, puis d’une hausse des taux journaliers. Il est difficile de dire combien de temps ce processus prendra, mais il prendra certainement des années. Cela signifie que nous envisageons la possibilité de réactiver des navires qui ont été empilés pendant 7-8 ans – les coûts augmenteraient encore plus, surtout si nous gardons à l’esprit que les normes de sécurité et d’environnement continuent à augmenter d’année en année. Pour dire les choses simplement, ces plates-formes n’ont pratiquement aucune chance de fonctionner à nouveau.

Transocean a évité les résiliations massives de contrats, car elle a de nombreux contrats à long terme. Toutefois, je doute fort que cet arriéré aide la société à éviter la restructuration dans la situation actuelle du marché, surtout si l’on considère que tous ses principaux pairs ont de facto fait la queue pour l’exercice de restructuration. L’action est destinée aux négociants et devrait être évitée par les investisseurs, car le risque de perdre le principal est écrasant en raison de la situation du secteur et de l’énorme endettement de l’entreprise.

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Divulgation : Je n’ai/nous n’avons aucune position sur les actions mentionnées et je ne prévois pas d’en prendre dans les 72 heures à venir. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que celle de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.

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