Ce qui ajoute aux risques du marché : Les actions semblent aujourd’hui relativement chères par rapport à leurs moyennes historiques.

Selon FactSet, le “ratio cours/bénéfices à 12 mois” du S&P 500, une mesure favorite de Wall Street pour évaluer si le prix d’une action est trop élevé par rapport à l’argent qu’une entreprise est censée gagner, dépasse désormais 20. Ce ratio éclipse facilement la moyenne sur cinq ans de 16,7 et la moyenne sur dix ans de 15,0, selon FactSet. La dernière fois que le ratio sur 12 mois a dépassé 20,0, c’était en avril 2002.

La Réserve fédérale contribue à la hausse des cours des actions en injectant de vastes sommes d’argent dans le système financier. Mais même ainsi, certains analystes sont perplexes face à cette hausse, étant donné l’ampleur des dégâts économiques et l’avenir inconnu du virus.

“Si l’on exclut le Connecticut, le New Jersey et New York, les cas de virus continuent d’augmenter”, a déclaré Richard Bernstein de RBAdvisors. Cela semble inviter une deuxième vague à “rouvrir l’économie” alors que le nombre de cas dans une grande partie du pays continue d’augmenter. Je ne comprends pas pourquoi les investisseurs en actions ne s’en préoccupent pas”. Bernstein a ajouté que “l’évaluation n’est pas bon marché, mais c’est en grande partie parce qu’il n’y a pas de bénéfices”.

Les avertissements concernant l’impact de Covid-19 sur les bénéfices des entreprises et sur l’économie en général dominent les appels aux bénéfices ce mois-ci, car les cadres supérieurs s’inquiètent du fait qu’ils opèrent avec des informations extrêmement limitées sur la manière et le moment où l’économie sera entièrement réouverte et sur ce qui se passera avec les taux d’infection lorsqu’elle le sera.

“Nous modélisons un certain nombre de scénarios négatifs”, a déclaré Timothy Boyle, PDG de Columbia Sportswear, lors de l’annonce des résultats du fabricant de vêtements la semaine dernière, lorsque la société a retiré ses perspectives financières pour 2020 “étant donné la perturbation actuelle des affaires et l’incertitude entourant la pandémie”. Les ventes nettes de l’entreprise ont chuté de 13 % au premier trimestre – un avant-goût de ce qui pourrait arriver aux détaillants avec un deuxième trimestre beaucoup plus dévastateur.

Chez le géant de la technologie Apple, le PDG Tim Cook a déclaré aux investisseurs qu’il était pratiquement impossible de savoir à quoi ressembleraient l’économie et les bénéfices dans les mois à venir. “Étant donné le manque de visibilité et l’incertitude à court terme, nous ne publierons pas de prévisions pour le prochain trimestre”, a-t-il déclaré aux investisseurs.

La chaîne de restauration rapide Tex-Mex El Pollo Loco a également déclaré qu’elle ne pouvait pas prédire les performances futures étant donné l’incertitude liée au coronavirus. Le PDG, Bernard Acoca, a exprimé ses craintes aux investisseurs sur l’évolution de l’économie, compte tenu des réouvertures échelonnées et limitées.

“Comment devons-nous nous adapter et nous ajuster dans ce nouveau monde ? Nous espérons que les repas reviendront en force, mais personne n’a de boule de cristal pour savoir à quelle vitesse cela se produira ou non”, a-t-il déclaré.

Tapestry Inc, une entreprise d’accessoires de luxe et de produits de marque pour le style de vie, a également refusé de fournir aux investisseurs des conseils sur l’avenir tout en les avertissant d’un long retard à venir.

“Nous n’avions jamais connu une période où 90 % de notre parc de magasins était fermé ou avait réduit ses heures d’ouverture”, a déclaré le PDG Jide J. Zeitlin lors de la conférence sur les bénéfices de l’entreprise la semaine dernière. “Il est clair que la crise aura un impact qui durera plus d’un quart ou deux”.

Les nouvelles de la saison des revenus ne sont cependant pas entièrement sinistres.

Le détaillant en ligne Overstock a indiqué que les ventes au détail d’avril ont augmenté de 120 % par rapport à l’année précédente et que le nombre de nouveaux clients a augmenté de 65 %.

Mark Zuckerberg, PDG du géant des réseaux sociaux Facebook, a promis que l’entreprise embaucherait 10 000 personnes dans le domaine des produits et de l’ingénierie cette année. Mais même Facebook a refusé de donner des conseils et Zuckerberg a injecté une note de prudence pour l’avenir. “Je reste très préoccupé par le fait que cette urgence sanitaire et, par conséquent, les retombées économiques, dureront plus longtemps que ce que les gens anticipent actuellement”, a-t-il déclaré.

Zuckerberg a ajouté que Facebook prévoit de “modérer certains domaines de la croissance de nos dépenses, en particulier dans les fonctions commerciales”. David Wehner, directeur financier de Facebook, a déclaré qu'”avec la crise Covid-19, comme toutes les entreprises, nous sommes confrontés à une période d’incertitude sans précédent dans nos perspectives commerciales”. Il a ajouté que la performance des entreprises “sera influencée par des problèmes qui échappent à notre contrôle”.

Ce sentiment de manque de contrôle et d’incertitude sur l’avenir de l’économie imprègne les entreprises et Wall Street.

“Personnellement, je ne sais pas comment on peut être très optimiste ou très pessimiste en ce moment”, a déclaré M. Bernstein. “Il n’y a pas de précédent pour vous guider. Ce n’est qu’une supposition”.

tout savoir sur la crypto