Mettons le débat haussier / ours dans son contexte.
Soutenir l’argument haussier:
- Soutien budgétaire mondial; les États-Unis ont dépassé les 3 billions de dollars
- Soutien monétaire mondial; Aux États-Unis, la Réserve fédérale a mis en œuvre un certain nombre de programmes de stabilisation des marchés, ce qui a permis de réaliser des paiements très faciles et des écarts de rendement favorables.
- Des données économiques plus dures commencent à tourner. Comme je l’ai noté dans la colonne de vendredi, la plupart des chiffres économiques plus difficiles (permis de construire, heures travaillées par les employés de la fabrication, ventes au détail, production industrielle) ont imprimé des inversions.
- Les dépenses de consommation ont fortement rebondi dans les dernières données sur les ventes au détail et les dépenses de consommation personnelle.
Soutenir l’argument baissier:
- Les marchés sont techniquement très tendus. Le momentum (le MACD) des principaux FNB de suivi d’indices est désormais à la baisse.
- Les nouvelles américaines sur la pandémie ont tendance à être négatives. Les États du sud et de l’ouest signalent désormais un pic massif de cas. Le Texas et la Floride ont ralenti ou inversé leurs plans de réouverture.
- Alors que les données se retournent, les dégâts ont été extrêmes. Le marché du travail a été particulièrement touché.
- Le consensus grandissant est pour une reprise lente et angoissante.
Les tableaux des flux de fonds de la semaine dernière sont très intéressants:
De ETF.com
Le QQQ a eu un énorme flux sortant tandis que le SPY a reçu un afflux massif. Les petites capitalisations ont enregistré un flux de sortie modeste mais statistiquement non significatif. Les bons du Trésor ont reçu de nouveaux liquidités.
De ETF.com
Les données du secteur sont très défensives: les services publics, les soins de santé et les produits de base ont reçu de l’argent. Tous les autres secteurs ont enregistré une sortie nette. Les services de communication (XLC) en particulier ont connu un assez gros exode de trésorerie (qui est probablement le résultat d’un boycott croissant de Facebook), tout comme les services financiers (XLF).
Vendredi, les actions FANG ont pris un coup:
Les quatre actions ont imprimé des barres vers le bas sur un volume plus élevé. Deux problèmes ont subi de nombreux dommages techniques. Commençons par Facebook:
Après avoir récemment atteint un sommet en un an, Facebook a chuté de plus de 8% vendredi sur un volume très élevé. Les prix ont chuté au cours de l’EMA à 10, 20 et 50 jours, alors que l’élan continuait à décliner.
Google a également remporté un franc succès:
Comme le graphique Facebook, les prix ont également chuté à travers l’EMA à 10, 20 et 50 jours. Le volume des transactions était élevé.
La raison en est un boycott croissant contre Facebook (non souligné dans l’original):
Les boycotts ont suivi un appel du groupe de défense des droits Stop Hate for Profit, qui une liste courante des entreprises participantes. Au cours du week-end, Starbucks et Diageo a déclaré qu’ils mettraient en pause la publicité sur toutes les plateformes de médias sociaux. Ils figurent parmi les plus gros consommateurs de publicités sur Facebook: Starbucks a dépensé 95 millions de dollars et Diageo 23 millions de dollars sur la plateforme l’année dernière. D’autres entreprises ont spécifiquement boycotté Facebook, notamment Honda America, Levi Strauss et Patagonia.
Cela fait partie d’une tendance publicitaire plus large provoquée par les récentes protestations sociales. Tous les quatre ont une capitalisation boursière combinée de plus de 3 billions de dollars.
Jetons un coup d’œil aux tableaux de performances d’aujourd’hui:
Vu où le marché s’est arrêté vendredi, c’est la performance exacte dont les taureaux avaient besoin. Les petites capitalisations ont progressé de 3,35%, les moyennes capitalisations ont augmenté de 2,48% et les micros ont gagné 2,36%. Les plus grandes capitalisations ont également progressé. Cependant, le marché du Trésor n’était que modérément en retrait. 
Tous les secteurs étaient en hausse. Mais les quatre premières places sont réparties également entre les secteurs agressifs et défensifs. Les numéros cinq et six sont également répartis également. Cela montre que l’attitude du marché à l’égard du risque est clairement mitigée.
Commençons par noter (encore) que le marché du Trésor est encore très élevé:
L’ensemble du complexe du Trésor est toujours ancré près des niveaux records de l’année, ce qui indique qu’il existe toujours des perspectives très défensives sur le marché obligataire.
Comme je l’ai noté vendredi, les marchés ont terminé la semaine dernière en équilibre sur un point d’appui. Alors que l’action d’aujourd’hui était évidemment bonne, nous ne sommes toujours pas sortis du bois technique.
Les moyennes capitalisations ont rebondi sur l’EMA à 50 jours aujourd’hui. Mais ils sont toujours en dessous de l’EMA de 200 jours avec une dynamique en baisse. 
Aujourd’hui, les petites capitalisations se sont redressées au-dessus de la ligne de tendance reliant les creux de début avril, mi-mai et mi-juin. L’EMA à 200 jours contient toujours des prix, cependant, et l’élan diminue. 
Les micro-caps ont déjà rompu la tendance et se consolident juste au-dessus de l’EMA à 200 jours.
Il s’agit d’une semaine de vacances raccourcie avec le rapport sur l’emploi jeudi. À moins d’une nouvelle importante, je ne serais pas surpris de voir les marchés fouler l’eau avant le rapport sur l’emploi jeudi.
Divulgation: Je n’ai / nous n’avons pas de positions dans les actions mentionnées et nous n’avons pas l’intention de prendre de positions dans les 72 prochaines heures. J’ai écrit cet article moi-même et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation commerciale avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.
