Après avoir oscillé pendant une grande partie de la semaine de négociation, le S&P 500 a augmenté pour clôturer la semaine volatile à 2 874,56. C’est 511,59 points de moins que la valeur de clôture record atteinte par le S&P 500 le 19 février 2020, juste avant que la pandémie de coronavirus ne provoque l’effondrement des cours, et c’est 637,16 points de plus que le bas de 2 237,40 enregistré par l’indice le 23 mars 2020, qui marque le début de la période où la Réserve fédérale a enfin commencé à multiplier les interventions majeures pour fournir des liquidités aux entreprises en manque de liquidités.

Jusqu’à la clôture de la bourse le vendredi 17 avril 2020, il semble que ces interventions aient renversé l’ordre normal des prix des actions à la baisse, faisant en sorte que le facteur d’amplification qui relie les changements du taux de croissance des dividendes aux changements des prix des actions devienne négatif. Le graphique de prévision des contrats à terme alternatifs montre l’effet de ce changement de régime, qui semble avoir eu lieu par étapes.

Actuellement, le graphique reflète un aperçu général de la manière dont le facteur d’amplification m a changé au cours des dernières semaines, après avoir été pratiquement une constante fixe au cours de la dernière décennie. Un travail supplémentaire doit être effectué pour affiner le calendrier des actions de la Fed afin de quantifier l’impact qu’elles ont eu et qu’elles ont encore sur la valeur des cours boursiers.

Nous ne pouvons pas sous-estimer cet impact apparent. Dans un environnement boursier relativement stable, les cours des actions augmentent lorsque les variations du taux de croissance futur prévu de leurs dividendes sous-jacents par action sont positives et ils baissent lorsque ces variations du taux de croissance futur prévu des dividendes deviennent négatives, ce qui est intuitivement logique. Dans le marché à l’envers créé par la Fed au cours des trois dernières semaines, les cours des actions augmentent même si les changements attendus du taux de croissance des dividendes par action dans un avenir prévisible sont négatifs. Personne n’a encore la moindre idée de la stabilité que pourrait avoir ce nouveau régime, ni de la durée pendant laquelle la Fed pourrait le maintenir, ni de la manière dont elle pourrait arrêter de faire ce qu’elle a commencé sans créer une perturbation massive sur les marchés.

Bienvenue à la tête en bas ! Voici les principales nouvelles de la semaine dernière concernant le nouveau régime de la bourse :

Lundi 13 avril 2020

Mardi 14 avril 2020

Mercredi 15 avril 2020

Jeudi 16 avril 2020

  • Signes et présages pour l’économie américaine :
  • Des problèmes plus importants se développent dans la zone euro :
  • Des mesures de relance plus importantes se développent au Japon, des mesures d’aide aux petites entreprises aux États-Unis :
  • Les sous-fifres de l’administration fédérale, qui se demandent ce qu’ils vont faire, ont peu de bonnes idées :
  • La BCE et les sous-fifres de l’OCDE frappés par un éclair de génie :
  • Wall Street s’élève alors qu’Amazon et Netflix atteignent des sommets

Vendredi 17 avril 2020

Des choses plus étranges en effet. Vous voulez voir les marchés et les nouvelles économiques de la semaine divisés en points positifs et négatifs ? Consultez le résumé succinct de Barry Ritholtz sur les événements de la semaine pour avoir une vision plus large que ce que nous avons présenté !

Le jour où ils ont payé des gens pour prendre du pétrole

Mise à jour 20 avril 2020, 21h30 Est: Nous avons choisi le bon titre pour cette édition de notre série sur le chaos du S&P 500, car l’économie américaine est en effet entrée dans le proverbial Upside Down. La preuve en est le crash du prix du pétrole brut West Texas Intermediate, qui est devenu négatif pour clôturer à -37,63 dollars le baril pour la première fois de l’histoire aujourd’hui, où la faible demande et l’absence d’espace de stockage à Cushing, Oklahoma, ont conduit les fournisseurs de pétrole à proposer de payer les gens pour qu’ils prennent leur pétrole parce qu’ils n’ont pas d’autre endroit où le conserver.

Ce n’est pas seulement une histoire américaine. Avec une surabondance de pétrole qui se développe partout dans le monde, une course est engagée pour trouver des endroits où stocker le pétrole brut, les pétroliers étant exceptionnellement demandés car les producteurs se sont tournés vers le stockage de leur pétrole en haute mer.

Les faibles perspectives d’une reprise de la demande de pétrole n’ont pas tardé à faire baisser les dividendes du S&P 500 pour 2020-T2. Pendant ce temps, le S&P 500 lui-même a clôturé en baisse, ne reculant que de 1,79 % pour clôturer à 2 823,16. Si ce n’était de la tendance à la hausse, il est probable que les prix des actions auraient chuté beaucoup, beaucoup plus.

La folle aventure du S&P 500 semble loin d’être terminée.

Source originale

Note de l’éditeur : Les puces de résumé de cet article ont été choisies par les rédacteurs de Seeking Alpha.


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