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En début de semaine, nous avons publié un rapport intitulé “Le marché sera sous-approvisionné mais la vitesse de la baisse de l’offre et son ampleur restent à débattre”. Dans ce rapport, nous soutenons que l’orientation de l’offre sur le marché du gaz naturel est désormais fixée, mais que le rythme du déclin de la production de gaz associée est sujet à débat.

Un scénario que nous voyons maintenant est que les stocks de Cushing pourraient atteindre le niveau du réservoir d’ici la mi-mai ou la fin mai, ce qui pourrait forcer une fermeture de la production encore plus répandue dans les bassins de pétrole de schiste des États-Unis.

Au 10 avril, les inventaires d’écrasement s’élevaient à environ 55 millions de barils. Mais selon les derniers chiffres de Genscape, le 14 avril, les stocks de Cushing s’élevaient à environ 60 millions de barils.

La capacité de stockage de Cushing est d’environ 73 millions de barils, ce qui signifie que le rythme actuel de construction obligera Cushing à atteindre le sommet du réservoir au cours du mois prochain. Une fois que les stocks de Cushing seront pleins, les producteurs qui hésitaient à fermer seront obligés de le faire. La raison en est que les producteurs ayant accès au stockage de Cushing pourraient expédier le pétrole, le stocker et espérer le vendre plus tard à des prix plus élevés.

Mais une fois que Cushing sera plein, les flux des tuyaux seront massivement perturbés, ce qui amènera les opérateurs de pipeline à commencer à rejeter du volume. Cela obligera probablement les producteurs à interrompre jusqu’à 75 % de la production pour les plus vulnérables (pas de couverture et vente sur place).

Rien que dans le Permien, ~15 Gpi3/j de production de gaz seraient mis en danger, les autres régions comme Anadarko, Niobrara et Bakken étant les plus menacées. Nous estimons que si un tel arrêt généralisé se produit, plus de 14 Gpc/j de gaz pourraient être mis hors service.

Bien sûr, il s’agit toujours d’un risque de fuite, mais un arrêt de production aussi important pourrait avoir un impact extrêmement significatif sur les bilans du gaz naturel. Cela compenserait également toute destruction de la demande résultant de l’arrêt des exportations de GNL.

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Divulgation : Je suis/nous sommes long(e)s UGAZ. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que celle de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.

Divulgation supplémentaire : Court DGAZ.


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