Fortive Corp (NYSE:FTV) Conférence téléphonique sur les revenus du 1er trimestre 2020 30 avril 2020 17h30

Entreprises participantes

Griffin Whitney – Vice-président, IR

James Lico – Président, directeur général et directeur

Charles McLaughlin – SVP, CFO et comptable principal par intérim

Participants à la conférence téléphonique

Julian Mitchell – Barclays

Andrew Obin – Banque d’Amérique Merrill Lynch

Nigel Coe – Wolfe Research

Steve Tusa – JPMorgan

Deane Dray – RBC Marchés des Capitaux

Andy Kaplowitz – Citigroup

Jeff Sprague – Recherche verticale

Richard Eastman – Robert W. Baird & Co.

Scott Davis – Melius Research

John Inch – Gordon Haskett

Opérateur

Je m’appelle Catherine, et je serai votre facilitatrice de conférence cet après-midi. Je vous souhaite à tous la bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats des bénéfices du premier trimestre 2020 de Fortive Corporation. [Operator Instructions] Je voudrais maintenant passer la parole à M. Griffin Whitney, vice-président des relations avec les investisseurs. M. Whitney, vous pouvez commencer votre conférence.

Griffin Whitney

Merci, Catherine. Bonjour à tous, et merci de vous joindre à nous pour cet appel. Nous avons avec nous aujourd’hui Jim Lico, notre président et directeur général, et Chuck McLaughlin, notre vice-président directeur et directeur financier.

Nous présentons certaines mesures financières non conformes aux normes comptables internationales (GAAP) à l’appel d’aujourd’hui. Les informations requises par le règlement G de la SEC concernant ces mesures financières non GAAP sont disponibles dans la section Investisseurs de notre site web, www.fortive.com, sous la rubrique Informations financières. Nous avons achevé la cession de l’activité d’automatisation et de spécialités le 1er octobre 2018 et, par conséquent, nous avons inclus les résultats de l’activité A&S en tant qu’activités abandonnées pour les périodes historiques. Les résultats présentés dans cet appel sont basés sur les activités poursuivies.

Au cours de la présentation, nous décrirons certains des facteurs les plus significatifs qui ont eu un impact sur les performances d’une année sur l’autre. Toutes les références aux augmentations ou diminutions d’une période à l’autre et les mesures financières sont d’une année sur l’autre sur la base d’une exploitation continue.

Au cours de l’appel, nous ferons des déclarations prospectives au sens des lois fédérales sur les valeurs mobilières, y compris des déclarations concernant des événements ou des développements que nous attendons ou anticipons qui se produiront ou pourraient se produire à l’avenir. Ces déclarations prospectives sont soumises à un certain nombre de risques et d’incertitudes et les résultats réels peuvent différer sensiblement des déclarations prospectives que nous faisons aujourd’hui. Les informations relatives à ces facteurs qui peuvent entraîner une différence entre les résultats réels et ces déclarations prévisionnelles sont disponibles dans nos documents déposés auprès de la SEC, y compris notre rapport annuel sur le formulaire 10-K pour l’année se terminant le 31 décembre 2019, et les rapports trimestriels ultérieurs sur le formulaire 10-Q. Ces déclarations prévisionnelles ne sont valables qu’à la date à laquelle elles ont été faites et nous n’assumons aucune obligation de mise à jour de ces déclarations prévisionnelles.

Sur ce, j’aimerais passer la parole à Jim.

James Lico

Merci, Griffin, et bonjour à tous. Aujourd’hui, nous avons présenté nos résultats financiers pour le premier trimestre 2020, qui reflètent de solides performances dans un environnement opérationnel qui a changé de manière spectaculaire au cours du trimestre. Malgré le vent contraire inattendu qui a eu un impact sur nos résultats, nous avons enregistré une augmentation de 150 points de base de notre marge d’exploitation de base, ce qui a porté le bénéfice par action ajusté à la hauteur de notre guide, ainsi qu’un fort cash-flow libre.

À l’approche du premier trimestre, nous sommes confiants dans la résilience de notre portefeuille ainsi que dans notre capacité à mettre en œuvre les mesures nécessaires pour maintenir un flux de trésorerie disponible élevé, protéger notre avantage concurrentiel à long terme et relever les défis macroéconomiques qui nous attendent.

Lorsque nous avons fourni nos prévisions pour le premier trimestre en février 2006, nous avons intégré les effets potentiels de l’interruption de COVID-19 sur nos activités en Chine et certains défis potentiels dans notre chaîne d’approvisionnement. Depuis lors, l’ampleur et la portée de la crise mondiale de la santé publique et l’impact macroéconomique consécutif des efforts nécessaires pour lutter contre la propagation du virus se sont considérablement accrus.

Même si des ordres de verrouillage ont été mis en place dans toute l’Europe et dans une grande partie des États-Unis, nous continuons à exploiter nos installations essentielles et à respecter nos engagements envers nos clients dans un large éventail d’industries essentielles. En cours de route, nous mettons l’accent sur notre priorité absolue : garantir la santé et la sécurité de nos équipes dans le monde entier, car elles continuent à fournir les technologies essentielles dont dépendent nos clients.

Je ne peux pas être plus fier de la façon dont l’équipe de Fortive a relevé les défis auxquels nous avons été confrontés ces derniers mois. Début mars, nous avons rapidement transféré deux oiseaux de notre personnel total vers le travail à domicile. Cela s’inscrit dans le cadre de notre effort plus large visant à garantir que nos installations de production respectent des directives de sécurité renforcées. Nous avons également mis en place une série de nouveaux outils et technologies de collaboration, notamment du bureau du système d’entreprise Fortive, afin de maintenir notre engagement en faveur de l’amélioration continue.

L’adoption rapide du FBS pour relever les défis des restrictions du travail à domicile nous a permis d’assurer la continuité des activités et de faire passer les processus clés du FBS tels que la résolution des problèmes, le développement des produits, toutes les salles d’ours et la gestion visuelle quotidienne aux formats virtuels. Peut-être plus important encore, les équipes de direction de nos sociétés d’exploitation ont continué à innover pour aider leurs clients et les communautés dans lesquelles ils opèrent à lutter contre la crise COVID-19.

Les produits de stérilisation avancée ont récemment reçu une autorisation d’utilisation d’urgence de la Food and Drug Administration américaine (FDA) pour l’utilisation de son système stéréo afin de décontaminer les respirateurs N95 compatibles, ce qui permettra de remédier à court terme à la pénurie critique de PB. Fluke a temporairement reconstitué une partie de sa capacité de production à Everett, Washington, pour produire des soins du visage productifs qui ont été fournis gratuitement aux travailleurs de la santé en première ligne de la lutte contre le COVID-19.

Fluke Health Solutions et Gem Sensors travaillent également activement avec les fabricants d’équipements de ventilation pour accélérer la fourniture de ventilateurs supplémentaires aux hôpitaux du pays.

En ce qui concerne Vontier, étant donné l’absence de conditions favorables à une introduction en bourse en raison de l’incertitude de l’économie mondiale et des conditions du marché, nous avons décidé de réévaluer le calendrier et la structure de la séparation. En conséquence, nous avons soumis une demande à la SEC pour retirer la déclaration d’enregistrement de Vontier. Nous sommes convaincus que la séparation de Fortive et de Vontier est la bonne décision stratégique qui permettra aux deux sociétés de profiter pleinement de leurs opportunités de croissance et de leurs priorités respectives en matière d’allocation de capital.

Mark Morelli, Dave Naemura et le reste de l’équipe Vontier continueront à gérer l’entreprise au sein de Fortive et nous restons prêts à procéder à la séparation lorsque les conditions du marché s’amélioreront.

Sur ce, passons aux détails du trimestre. Le bénéfice net ajusté s’est élevé à 264,3 millions de dollars, soit une hausse de 7,1 % par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net dilué ajusté par action a atteint 0,74 dollar, ce qui correspond au haut de gamme de nos prévisions. Les ventes ont augmenté de 7,6 % pour atteindre 1,7 milliard de dollars, la croissance des acquisitions ayant plus que compensé la baisse de 3,8 % des revenus de base. La croissance de base à un chiffre du GVR et la faible croissance à deux chiffres de Gordian ont été plus que compensées par le déclin de diverses autres sociétés d’exploitation en raison du ralentissement lié à COVID-19. Le taux de change défavorable a également réduit la croissance de 160 points de base.

Malgré les vents contraires, la marge d’exploitation de base a augmenté de 150 points de base, ce qui donne une marge d’exploitation ajustée de 20,4 %. Cette performance reflète en partie le coût structurel effectivement pris à la fin de 2019, ce qui nous a donné un bon départ au moment où nous arrivons en 2020. Cette structure de coûts de pointe, ainsi que les efforts de réduction tarifaire antérieurs, la gestion des coûts et de la chaîne d’approvisionnement, toujours très rigoureuse, nous ont permis de faire face à la détérioration des chiffres d’affaires de notre portefeuille, due aux vents contraires de COVID-19, tout au long de la seconde moitié du trimestre.

Au cours du premier trimestre, nous avons généré un flux de trésorerie disponible de 158 millions de dollars, ce qui représente une augmentation de 15 % par rapport à l’année précédente. La performance du flux de trésorerie disponible au cours du premier trimestre reflète la résistance sous-jacente de notre génération de flux de trésorerie disponible ainsi que le changement de pratique de nos sociétés d’exploitation pour gérer les dépenses de trésorerie et maximiser la génération de flux de trésorerie disponible alors que les perspectives macroéconomiques se sont détériorées dans le dos après le trimestre.

En ce qui concerne nos segments, l’Instrumentation professionnelle a enregistré une croissance des ventes de 13 %, alors que le chiffre d’affaires de base a diminué de 7,2 %. Les acquisitions ont contribué à hauteur de 2 130 points de base, tandis que les taux de change défavorables ont réduit la croissance de 110 points de base. La marge d’exploitation de base a augmenté de 130 points de base, ce qui se traduit par une marge d’exploitation ajustée au niveau du segment de 23,2 %. Les Technologies industrielles ont enregistré une baisse des ventes de 1 %, la croissance de 1,6 % des revenus de base ayant été plus que compensée par un taux de change défavorable de 230 points de base.

La marge opérationnelle de base a augmenté de 190 points de base, ce qui donne une marge opérationnelle ajustée au niveau du segment de 19,3 %. Si l’on examine nos performances dans les principales régions géographiques au cours du premier trimestre, comme nous l’avons montré sur la diapositive 10 de la présentation, on constate que toutes les régions ont été touchées par la propagation de la pandémie de COVID-19 dans une certaine mesure au cours du trimestre.

En ce qui concerne l’Asie, les recettes de base ont diminué de plus de 20 % au premier trimestre. Cette baisse est due à la diminution des recettes de tous les grands pays de la région. La Chine a reculé de plus de 20 % au cours du trimestre. Comme prévu, nous avons perdu une semaine en raison de la prolongation de la période lunaire du Nouvel An, comme l’avait demandé le gouvernement chinois au début du mois de février. Nos usines ont commencé à rouvrir la semaine suivante et continuent d’utiliser leur capacité de production de manière régulière pendant le reste du trimestre, bien que plus lentement que les années précédentes en raison de la prolongation de la période de vacances et des mesures nationales de lutte contre les virus.

À la fin du trimestre, chacun de nos sites fonctionnait à plus de 80 % de sa capacité totale. Les clients ont commencé à revenir en ligne en février et mars, les volumes de commandes ayant augmenté au début du deuxième trimestre. En même temps, nous avons constaté un impact négatif important de COVID-19 sur la demande dans le reste de l’Asie, y compris au Japon et en Inde, où les investissements des clients ont considérablement ralenti plus tard au cours du trimestre en raison de l’entrée en vigueur des mesures de verrouillage.

Les recettes de base de l’Europe occidentale ont baissé de plusieurs dizaines de millions d’euros au premier trimestre. L’Europe de l’Ouest était la région la plus difficile pour nous au cours de l’année précédant l’impact de la COVID-19. Nombre de nos sociétés opérationnelles ont également vu un impact significatif sur la demande et l’activité de leurs clients à la suite de la pandémie, les pays appliquant un vaste programme de blocage économique pour ralentir la propagation du virus.

L’ASP a enregistré une croissance moyenne à un chiffre, en partie grâce à la décontamination des appareils respiratoires aux Pays-Bas, en Allemagne et en Belgique en mars. À ce stade, nous commençons à voir les premières mesures prises pour rouvrir certaines économies, y compris des pays comme l’Allemagne, qui ont mieux réussi que d’autres, mais il est trop tôt pour dire comment ces mesures affecteront la dynamique de la demande qui s’est détériorée au cours du mois de mars.

Les revenus de base en Amérique du Nord ont connu une croissance à un chiffre au premier trimestre. Aux États-Unis, à l’exception de quelques entreprises comme GVR, Gordian et Qualitrol, nous avons constaté un impact négatif important sur les tendances de la demande ainsi que sur notre capacité à accéder aux clients et à leur site sur une grande partie du portefeuille. Cela a été particulièrement le cas à la fin du trimestre et au cours de la première moitié du mois d’avril, avec des plans potentiels de réouverture sur une base État par État ou régionale qui en sont encore aux premiers stades ; il est difficile à ce stade d’avoir une vision définitive sur la façon dont les conditions répondront à ces efforts de réouverture au cours du deuxième trimestre.

Enfin, nous avons assisté à un déclin de notre adolescence au Moyen-Orient et à une forte augmentation à un chiffre en Amérique latine. Le ralentissement au Moyen-Orient est dû à une combinaison de retards de commandes et de problèmes de chaîne d’approvisionnement liés à COVID-19. Nous prévoyons des vents contraires persistants pour l’avenir.

La force de l’Amérique latine est due à une croissance de plus de 30 % au Mexique. L’Amérique latine a été plus tardive que les autres régions en termes d’émergence de la COVID-19 et il est difficile à ce stade d’évaluer l’effet potentiel de la pandémie sur la région, alors que nous nous tournons vers l’avenir.

Compte tenu de la crise de santé publique sans précédent provoquée par la pandémie de COVID-19 ainsi que des restrictions économiques générales imposées au monde entier, il est devenu plus difficile de prévoir le reste de l’année. C’est en partie pour cette raison que nous retirons nos prévisions pour l’ensemble de l’année 2029 et que nous ne fournirons pas d’indications pour le deuxième trimestre.

Afin de vous donner une idée de ce que seront les prochains trimestres, nous avons analysé notre portefeuille afin de mieux cerner les attentes quant à l’impact relatif de la pandémie de COVID-19 au sein des différentes sociétés d’exploitation et entre elles, compte tenu des conditions mondiales sans précédent auxquelles nous prévoyons d’être confrontés.

Si vous passez à la diapositive 11 de la présentation des résultats, vous verrez que nous avons réparti les sociétés d’exploitation ainsi que les parties clés de certaines sociétés d’exploitation en quatre groupes en fonction de ce que nous attendons peut-être de leur sensibilité relative à COVID-19 liée à la perturbation et à la détérioration potentielle et à la demande du marché final. Le premier groupe, qui représente environ 15 % du chiffre d’affaires total de Fortive, comprend les sociétés ou les lignes de produits clés qui, selon nous, pourraient continuer à croître au cours des prochains trimestres ou qui, selon nous, devraient afficher des performances de haut niveau très solides jusqu’à la fin de l’année.

Ce groupe comprend notamment un certain nombre de nos récentes acquisitions, y compris des entreprises axées sur les logiciels comme eMaint, Gordian, Intelex, Sensus et la partie SaaS d’Accruent, dont beaucoup devraient bénéficier d’une part élevée de revenus récurrents et d’une focalisation sur la fourniture de solutions de flux de travail critiques à leurs clients.

Le deuxième groupe, qui représente environ 50 % du chiffre d’affaires total de Fortive, comprend une série d’entreprises pour lesquelles nous prévoyons un impact potentiellement important à court terme des mesures de verrouillage et des restrictions de séjour, dont nous pensons qu’elles devraient se rétablir relativement vite après la levée des mesures de verrouillage. Les plus grandes entreprises de ce groupe sont la GVR et l’ASP.

Dans le cas du GVR, la demande liée à l’EMV en Amérique du Nord en particulier est restée forte jusqu’à la fin du premier trimestre avant de se modérer en avril. Les problèmes d’accès aux sites de nos clients et d’autres perturbations liées à COVID auront un impact sur les revenus à court terme ; nous pensons que le GVR sera plus performant lorsque les économies du monde entier commenceront à s’ouvrir.

À l’ASP, nous avons constaté une baisse significative du volume des interventions chirurgicales en Chine au cours du premier trimestre, de plus de 85 % au plus fort de la réponse au COVID-19, mais le volume a commencé à rebondir à la fin du mois de mars et s’est poursuivi en avril. Nous nous attendons à ce que la même tendance se produise dans d’autres régions géographiques et nous avons vu des procédures non urgentes être retardées. Nous prévoyons également que les volumes commenceront à se normaliser dès que les hôpitaux auront atteint l’autre côté des pics de COVID-19 et pourront commencer à répondre à la demande refoulée pour ces procédures.

Le troisième groupe, qui représente 10 à 15 % du total des recettes de Fortive, comprend les entreprises pour lesquelles nous prévoyons un impact potentiellement important sur les chiffres d’affaires en raison des mesures de verrouillage et des restrictions de séjour à domicile à court terme et nous nous attendons à une amélioration plus progressive des performances après la levée de ces mesures de verrouillage. Ce groupe comprend notre portefeuille de technologies de détection, qui a une sensibilité aux cycles courts et nous nous attendons à ce que des pressions s’exercent sur un certain nombre de ses principaux marchés industriels finaux lorsque les projets liés aux capitaux s’arrêteront.

Il existe toutefois un certain nombre de compensations potentielles dans les domaines des soins de santé, des sciences de la vie et des applications alimentaires et des boissons, notamment la gamme de produits d’indicateurs de pression ambiante de la Setra, qui surveille la qualité de l’air dans les unités de soins intensifs et d’autres environnements de soins de santé critiques.

Le groupe quatre, qui représente 20 à 25 % du chiffre d’affaires total de Fortive, comprend les entreprises pour lesquelles nous prévoyons la baisse de chiffre d’affaires la plus importante à court terme et la plus sensible à la fois à la profondeur et à la durée de la récession prévue au lendemain de la crise COVID-19. Cela inclut notamment des parties de l’activité industrielle de Fluke et de l’activité d’instruments d’Invetech pour lesquelles nous avons historiquement observé la plus grande sensibilité au cycle court, y compris au cours de l’année 2019.

Il comprend également les instruments et les entreprises de location avec ISC qui sont fortement exposés au marché final du pétrole et du gaz et qui s’attendent à être touchés par les bouleversements persistants de la demande de pétrole et de gaz. Bien que nous ne soyons pas en mesure de prévoir le reste de l’année avec un niveau de visibilité suffisant en utilisant ce cadre, nous nous attendons à une baisse significative des revenus au deuxième trimestre. Pour être plus précis, nous pensons que notre chiffre d’affaires total diminuera de 20 à 25 % d’une année sur l’autre au cours du trimestre, alors que la chute d’un déclin de cette ampleur peut être difficile à court terme, nous prévoyons de gérer l’activité à des diminutions d’environ 35 à 40 %.

Nous continuerons à bénéficier des mesures de réduction des coûts qui ont été prises à la fin de 2019, ce qui a considérablement contribué à la réalisation de notre marge au premier trimestre, en particulier dans le secteur de l’instrumentation professionnelle. Au cours de l’année, nous prévoyons de continuer à gérer des réductions de 35 à 40 % à mesure que des mesures supplémentaires seront prises dans l’ensemble du portefeuille. Nous prévoyons également d’obtenir une conversion des flux de trésorerie disponibles supérieure à 100 % du bénéfice net ajusté pour l’ensemble de l’année.

Comme vous vous en doutez, nous avons pris des mesures immédiates et décisives pour réduire notre base de coûts en réponse au changement spectaculaire des perspectives macroéconomiques au cours du premier trimestre. Ces réductions de coûts plus récentes s’ajoutent aux mesures importantes que nous avons prises vers la fin de 2019 en prévision de la poursuite des vents contraires à cycle court au cours du premier semestre de cette année.

Dans l’ensemble du portefeuille, nous avons procédé à des ajustements agressifs des dépenses de main-d’œuvre directe, principalement par l’utilisation de congés pour répondre à nos attentes concernant la détérioration de la demande à court terme. De même, nous avons institué des réductions des coûts de compensation des salaires et un large éventail de dépenses discrétionnaires. Dans le même temps, nous avons lancé des réductions de coûts agressives tout au long de notre chaîne d’approvisionnement, y compris les dépenses directes et indirectes, tout en réduisant les dépenses liées à nos installations par des fermetures temporaires.

Au total, nous avons l’intention de réaliser des économies supplémentaires d’au moins 300 millions de dollars pour le reste de l’année grâce à ces différentes actions de réduction des coûts. Nous savons que la liquidité est essentielle dans des conditions macroéconomiques difficiles. Nous avons commencé le premier trimestre avec un solde de trésorerie de plus d’un milliard de dollars et nous avons continué à gérer notre bilan de manière proactive et à renforcer notre forte position de liquidité. Nous avons récemment prolongé l’échéance de notre prêt à terme d’un milliard de dollars, qui arrive à échéance en août, jusqu’en mai 2021 et, dans un souci de prudence, nous avons renégocié notre clause de levier net afin de disposer d’une marge de manœuvre supplémentaire jusqu’au premier trimestre 2022.

Bien que nous prévoyions d’utiliser notre flux de trésorerie disponible pour continuer à réduire notre endettement au cours de cette année, ces mesures nous offrent une flexibilité supplémentaire à court terme. Au cours des deux derniers mois, nous avons également réduit notre fiabilité sur le marché du papier commercial en remboursant notre encours de papier commercial par un nouveau prêt à terme et en rapatriant des liquidités.

Nous prévoyons de sortir temporairement de notre exposition au papier commercial dans les prochains mois, ce qui nous donnera accès à notre facilité de crédit renouvelable de 2 millions de dollars, qui n’est pas encore utilisée.

Avant de conclure, et alors que vous vous tournez vers la diapositive 14, je voudrais souligner, pour l’équipe de Fortive ainsi que pour nos investisseurs, qu’aussi difficile que les choses puissent paraître maintenant, cela aussi passera. Alors que nous naviguons dans les eaux agitées qui nous attendent à court terme, nous allons également faire avancer nos entreprises et les positionner pour des performances encore plus fortes à long terme. Cela signifie qu’il faut continuer à investir dans l’innovation, à gagner sur le marché en différenciant les produits et les services, à améliorer le niveau des talents dans toute l’entreprise et à maintenir la discipline de travail sur le marché qui guide notre processus de fusion et d’acquisition.

Au cours des derniers mois, j’ai été extrêmement fier de l’agilité et de la résilience dont j’ai été témoin dans toute l’organisation alors que nous nous adaptions à la volée à la réalité de la crise mondiale actuelle de la santé publique. Grâce à la force sous-jacente de notre portefeuille, à notre culture et à l’engagement envers notre objectif commun, nous restons bien placés pour réaliser les importantes possibilités de création de valeur à long terme qui nous attendent.

Sur ce, je voudrais rendre la parole à Griffin

Griffin Whitney

Merci Jim. Cela conclut nos commentaires formels. Catherine, nous sommes maintenant prêts pour les questions.

Séance de questions-réponses

Opérateur

[Operator instructions] Et votre première question vient de la réplique de Julian Mitchell avec Barclays.

Julian Mitchell

Peut-être juste la première question autour des vendeurs. Vous avez parlé des 20 à 25 % de ventes totales, une sorte de placette pour le court terme. Peut-être que ce guide nous aidera à comprendre toute nuance entre les deux divisions et toute couleur que vous pourriez nous donner sur la tendance d’avril pour PI et IT en termes de commandes ou de ventes, s’il vous plaît.

Charles McLaughlin

Pour les 20 à 25 % actuels, je pense qu’il est préférable de penser que c’est à peu près la même chose dans les deux segments, mais gardez à l’esprit qu’il y a beaucoup de pièces mobiles ici et que même si nous pourrions nous retrouver avec ces mêmes 20 à 25 % au total, cela pourrait se passer différemment. Mais pour l’instant, nous constatons que la situation est à peu près la même dans les deux segments.

Charles McLaughlin

Je voudrais juste vous donner un peu de couleur autour des entreprises et ce que nous essayons de faire sur la diapositive 11 est de vous donner un peu de sens à cela aussi. Je pense que comme nous l’avons vu – nous avons vu la Chine revenir à la fin du mois de mars mais nous n’avons pas vu la Chine revenir pour vraiment atteindre des chiffres du type pré COVID et nous ne nous attendons pas vraiment à ce que cela se produise autant au deuxième trimestre.

Je vais donc d’abord vous donner une vue régionale. L’Europe a connu une baisse à un chiffre. Nous pensons que la situation sera certainement pire au deuxième trimestre et que l’Amérique du Nord a bien résisté grâce à la force de Gilbarco. Comme je l’ai mentionné dans les remarques préparatoires, en raison de notre incapacité à mettre en place des équipements, en particulier en Amérique du Nord, et compte tenu du fait que les opérations chirurgicales facultatives sont presque inexistantes ici à l’ASP, ce sont là quelques exemples importants en Amérique du Nord et certainement des attaques de points de vente et de la chance, nous devrions nous attendre à une détérioration au cours du deuxième trimestre – au cours du deuxième trimestre, c’est certain, par rapport au premier trimestre, toute cette sorte de dernières semaines de mars s’est déroulée tout au long du trimestre sans que l’on s’attende à une amélioration au cours du trimestre.

En avril, cela a été le cas. Je dirais donc qu’un mois n’est pas une tendance, mais je pense que nous avons certainement estimé que c’était approprié. Nous avons pris des mesures décisives avant ce que nous pensions être la suite et je pense que le mois d’avril s’est globalement déroulé comme nous le pensions par rapport à cette baisse de 20 à 25 %.

Julian Mitchell

Merci. Ma deuxième question, qui porte sur les marges supplémentaires et les économies de coûts, vise à confirmer que les 300 millions de dollars d’économies de coûts sont inclus dans les 35 à 40 % de marge supplémentaire aspirés. Je suis un peu curieux de savoir pourquoi la marge supplémentaire ne diminuerait pas plus tard dans l’année, probablement à mesure que les économies réalisées augmentent et que la baisse des ventes est un peu moins forte.

Charles McLaughlin

Julian, je pense que vous avez tout d’abord bien compris et les 300 millions de dollars que nous voyons sortir – nous voyons sortir assez rapidement à ce stade, nous avons passé beaucoup d’appels et pris les mesures qui, selon nous, les verront ici au deuxième trimestre et cela nous fait 30 à 40 %. Au cours de l’année, nous allons en apprendre davantage et il y a des choix que nous pouvons faire dans la deuxième moitié de l’année, mais pour l’instant nous pensons que pour — ce qui est également dû à l’incertitude dans la deuxième moitié que 35 à 40 % est encore le bon endroit pour le moment, mais vous pourriez avoir raison comme si nous voyions une différence dans la deuxième moitié de l’année ; peut-être que les diminutions vont un peu plus loin mais pour l’instant nous l’appelons à 35 à 40 %.

Opérateur

Votre prochaine question s’inspire de la réplique d’Andrew Obin avec la BoA.

Andrew Obin

Juste une question, je m’excuse si je l’ai manquée, mais la tarification dans le domaine des technologies de l’information est devenue négative dans la file d’attente. Pourriez-vous donner plus de couleur à cette question et je m’excuse si je l’ai manquée dans les remarques préparées ?

James Lico

Vous parlez donc de prix pour le premier trimestre ?

Andrew Obin

Oui.

James Lico

Non, je ne pense pas que ce soit négatif. Nous l’avons comme positif, et il était normalement positif.

Andrew Obin

D’accord. Peut-être que je vais calculer et corriger. Je m’excuse. Peut-être pouvez-vous juste parler de manière générale du pouvoir de fixation des prix de Fortive dans cet environnement ?

James Lico

Je pense que nous continuerions à voir — nos marges brutes étaient en hausse au premier trimestre sur un volume détérioré, mais nous avons certainement vu je pense que nous avons maintenu le prix probablement pas obtenir autant de prix qu’il y a un an parce que beaucoup de nos atténuations tarifaires, le prix était dans les atténuations tarifaires Andrew, mais en termes de voir toute pression sur les prix à ce stade, nous n’avons vraiment pas — nous ne pouvions vraiment pas appeler des endroits où nous voyons tout cela.

Nous sommes probablement un peu réticents à l’idée de voir davantage de prix supplémentaires dans cet environnement, juste pour nous assurer que nous ne le sommes pas – nous sommes prudents en ce qui concerne les volumes, mais en ce qui concerne la façon dont nous voyons les choses par rapport à l’activité directe ou même avec les partenaires de distribution, nous ne voyons pas vraiment de changements dans l’environnement des prix ici.

Andrew Obin

Et juste une question à plus long terme, je pense que vous avez parlé de faire les choses différemment en utilisant plus de Zoom, moins de voyages, en faisant en quelque sorte du Kaizen électronique ; quel genre de — devez-vous nous donner une réponse, mais avez-vous envisagé quel genre d’impact à long terme vous pouvez avoir sur la structure des coûts de Fortive compte tenu des leçons — opérationnelles que vous avez apprises dans cette crise et quelles sont les principales économies ?

James Lico

Chuck et moi sommes maintenant huit à travailler à la maison et, comme je l’ai dit dans les remarques préparées, j’ai été surpris par la qualité et le niveau du travail que notre équipe a accompli pour le faire si rapidement et, du point de vue de la productivité, cela n’a pas vraiment eu d’impact sur la productivité.

Je pense qu’il est trop tôt pour dire ce que cela signifie à long terme, mais je pense que pour beaucoup de choses que vous pourriez certainement voir, il ne serait pas difficile de suggérer qu’avec la façon dont nous travaillons, nous nous ouvrirons certainement à une plus grande flexibilité des employés, ce qui, je pense, nous donne une opportunité pour le talent et je pense que la deuxième chose serait qu’il est certainement prévu que nous puissions réduire les frais de voyage, au fil du temps. Je ne vois pas les choses autrement.

Mais vous savez que nous sommes encore une fois une entreprise du type « preuves ». Nous ne le sommes toujours pas – nous sommes impatients de revenir et de rendre visite à nos clients, nous sommes impatients de nous rapprocher dans le cadre de Kaizen et d’autres choses de ce genre. Donc, non, cela ne sera pas complètement éliminé, mais je pense certainement que l’occasion qui nous est donnée de réfléchir à la façon dont nous pouvons faire les choses, nous la voyons beaucoup, nous avons pris beaucoup de notes et notre bureau FBS a fait un travail fabuleux en quelque sorte pour clarifier beaucoup de ces nouveaux processus afin que nous puissions les reproduire à l’avenir dans toutes nos sociétés d’exploitation.

Opérateur

Votre prochaine question s’inspire de la réplique de Nigel Coe avec Wolfe Research.

Nigel Coe

Quand vous dites que se rapprocher de Kaizen n’est pas trop juste.

James Lico

Non, c’est vrai.

Nigel Coe

Si vous retournez en 2008, 2009, Fluke et Tektronix étaient alors en baisse de 20 %. Le fait que ce cycle ne soit pas nouveau n’est donc pas nouveau, mais permettez-moi de caractériser ce que vous voyez aujourd’hui par rapport à l’époque et de comparer peut-être un trust et nous attendrions-nous à ce que le profil de l’entreprise soit similaire à l’époque ?

James Lico

Eh bien, je pense qu’il y a deux ou trois choses. L’une et c’est pourquoi nous essayons de l’encadrer dans ces groupes parce que je vais essayer de l’utiliser dans le contexte. Premièrement, je pense que si vous revenez à certains quartiers, vous pouvez trouver un quartier où Tek a probablement perdu 40 points en 2009 et vous trouverez probablement un Fluke qui a perdu 30 points. C’est donc un peu plus dramatique que votre point de référence, mais je ne sais pas si c’est, c’est juste pour le contexte.

Je pense que lorsque vous regardez ce que nous avons fait ici, et je pense que c’est tellement évident dans l’appellation, lorsque vous regardez le groupe quatre, qui est ce que nous dirions peut-être l’une des activités les plus importantes en 2008 et 2009, nous voyons le cœur de l’activité industrielle de Fluke et vous voyez l’activité de Tek instruments, mais une fois que vous allez à gauche et que vous voyez dans les groupes un et deux, comme vous commencez à voir Fluke digital vous voyez Fluke Imaging, et donc vous voyez ces ajouts que nous avons fait à l’activité de Fluke qui sont beaucoup plus résistants en tant que partie du revenu.

Vous pouvez y voir les activités de Tektronix Service Solution ainsi que celles de Fluke Health Solutions. Ce que vous pouvez voir, c’est que c’est là que vous avez divisé le portefeuille parce que dans le contexte de Fluke, vous voyez maintenant trois ajouts substantiels au portefeuille qui sont beaucoup plus résistants à cette activité et vous voyez dans l’activité Tek l’activité de service qui est plus résistante. Nous ne disons donc pas que certaines parties de Fluke et de Tek ne sont pas cycliques au niveau macro, mais je pense que ce genre de démonstration donne une image visuelle du genre de choses que nous avons faites, qui sont finalement un peu plus résistantes pour l’ensemble de l’activité.

Nigel Coe

Essayons-nous de dire qu’avec ces belles entreprises, ce sont des entreprises structurantes et pluriannuelles à revenus fixes ? Il s’agit d’un déclin trimestriel fixe ; peut-être vous attendez-vous à retrouver une croissance comme lors des cycles précédents.

James Lico

Vous parlez d’entreprises de groupe dans le groupe 1 ou 2 ?

Nigel Coe

Groupe quatre.

James Lico

Le groupe quatre, ce que vous savez, je pense, en fonction du, c’est ce que je pense appeler, en particulier à la lumière de certaines choses que nous avons vues en 19, difficile de dire combien de temps Fluke et Tek, les deux parties du groupe quatre, reviendraient, mais vous pensez généralement que si cela ne suit jamais approximativement une sorte d’amélioration de la production industrielle, le PMI mondial.

Les deux entreprises se rapprochent donc peut-être un peu plus de ces paramètres, et je pense que les groupes un et deux commencent à trouver des moteurs séculaires et des modèles d’entreprise beaucoup plus résistants, comme le SaaS et les modèles de service.

Nigel Coe

D’accord. C’est super et mon suivi est comme une transition agréable vers le SaaS, parce que nous savons qu’il y a eu des discussions sur le fait que, dans cet environnement, l’outil d’établissement des prix des contrats SaaS s’est peut-être amélioré. Avez-vous vu tout cela et peut-être juste nous une saveur de ce que vous voyez à Gordian s’accumuler jusqu’à avril merci.

James Lico

Oui. Eh bien, un bon exemple serait Fluke Digital. Au cours du trimestre, Fluke a connu une croissance à deux chiffres et l’activité de e-may a augmenté de 20 %, je crois. Donc, pour vous donner un exemple de résilience et probablement l’une de nos entreprises les plus résilientes par rapport au SaaS, l’entreprise gordienne a connu une croissance à deux chiffres au cours du trimestre en travaillant sur tous les chiffres. L’intelligence a augmenté au cours du trimestre et le SaaS de Sensing [ph] a augmenté au cours du trimestre. Donc, toutes ces entreprises ont en fait connu une croissance à peu près conforme aux prévisions pour le trimestre.

Ce que nous voyons, c’est que certaines entreprises ont des services, des services professionnels ou des services d’installation et d’autres choses du même genre que nous n’avons pas pu obtenir sur place. Nous constatons une certaine dégradation des revenus dans ces cas-là. La plupart de ces pertes reviennent au cours de l’année entière, selon nous. Vous voyez donc un peu de vent contraire de la part du personnel sur place. Les réservations à long terme changent peut-être un peu parce que les clients ne signent pas nécessairement tous les contrats.

Vous verrez un peu d’heures supplémentaires à payer sur la profondeur de l’impact économique où nous verrons peut-être un peu de changement de mer mais la tarification a bien résisté et très franchement quand vous commencez à penser à certaines des solutions, qu’elles soient dans des choses qui économisent de l’argent comme le Gordien [ph] où l’on économise vraiment de l’argent dans des activités ou des choses comme l’intellect où l’on est vraiment dans les aspects HS, santé et sécurité de l’entreprise où il n’y a pas plus de temps où les entreprises du Fortune 1000 se concentrent sur cela. Je pense que les moteurs séculaires ici vont bien tenir dans ces entreprises.

Opérateur

Votre prochaine question est tirée de la réplique de Steve Tusa avec JPMorgan.

Steve Tusa

Je crois que vous êtes passé à la télévision récemment, Jim, n’est-ce pas ?

James Lico

Je pense que vous l’étiez aussi.

Steve Tusa

Quoi qu’il en soit, la baisse de ce type de retour à la normale si je suppose une sorte de baisse de 10 % en choisissant un chiffre rond de 300 millions de dollars d’économies supplémentaires, il semble qu’il s’agirait d’une baisse de 100 % sur la baisse ; la marge est un simple calcul qui consiste à prendre les 35 % et à soustraire ensuite les 300 millions d’économies. Y a-t-il un impact sur le mixage ou quelque chose comme ça ? Je suis juste… Je sais que vous avez l’air d’être conservateur, je suppose. C’est un peu difficile de faire concorder ces chiffres.

James Lico

Je pense qu’il est préférable de le diviser par quatre pour y parvenir. Je pense que cela aidera à dresser la carte parce que je pense que ce que vous venez de faire représente une baisse de 10 % sur l’année et que si nous étions à 20 %, vous feriez des choses amusantes pour faire ce calcul, mais nous essayons de dire que 35 à 40 % par trimestre est à peu près ce à quoi vous devez vous attendre en termes de décrémentation, étant donné que nous avons chargé le frontend d’un peu plus, c’est plus bas au deuxième trimestre, comme nous l’avons fait pour 20 à 25 %. Nous allons donc poursuivre nos calculs lors de l’appel de suivi pour savoir comment nous allons descendre.

Steve Tusa

Vous dites donc sérieusement qu’à un certain niveau, vous supposez en quelque sorte une certaine baisse des revenus. Si, par exemple, les recettes sont inférieures à 20 %. Je suppose que le guide annuel indique implicitement une baisse de 20 % des recettes, c’est bien ce que vous dites.

Charles McLaughlin

Non. Je pense qu’une meilleure façon d’y réfléchir est de se dire que ce sont les types de chutes que nous allons surmonter en tirant parti de vos conseils et que nous ne savons pas quelle est la deuxième moitié. Peut-être que nous ferons plus d’actions au cours de l’année, peut-être que cela se modérera un peu, mais nous essayons d’avoir – nous avons évidemment plus de clarté autour du deuxième trimestre. Au second semestre, nous ne savons pas encore précisément ce qu’est le second semestre/

James Lico

J’allais juste ajouter que lorsque nous avons construit un certain nombre de scénarios autour de ce à quoi nous pensons que la deuxième moitié ressemblerait, ce n’est pas une des choses où nous allons nous demander ce qui va se passer. Chuck et moi en avons évidemment vécu quelques-uns, mais le grand écart entre les deux suggère probablement que ce n’est même pas notre deuxième fois.

Je pense donc que nous avons élaboré des scénarios, nous avons identifié les réductions de coûts que nous pensons pouvoir obtenir grâce aux multiples scénarios de masse et nous sommes confiants dans ces réductions par rapport aux actions et aux différents scénarios et si les choses empirent, comme nous l’avons certainement dit dans la présentation, nous avons des leviers supplémentaires que nous pouvons utiliser si nécessaire si nous voyons les choses s’aggraver, mais il est encore trop tôt pour faire appel à ce genre de choses.

Steve Tusa

Je sais que la visibilité n’est pas très grande, mais comme la plupart des entreprises en parlent, certaines disent que le mois d’avril a été marqué par une baisse des revenus au milieu de l’adolescence, qu’elles ont connu une baisse de 20 % ce trimestre et que les choses se remettent en place et commencent à se reformer. Vous êtes entre 20 et 25 au deuxième trimestre pour ceux qui ont donné, c’est relativement raide, surtout dans le contexte de tous ces groupes de revenus que vous avez et qui devraient tenir le coup.

Comment conciliez-vous cela ? Je pense que vous avez en quelque sorte fait pivoter le portefeuille pour qu’il soit plus défensif et que les 20 à 25 ans, bien que ce ne soit pas hors de question, étant donné la macro, semblent juste se situer dans le bas de la fourchette par rapport à ce que disent les autres. Est-ce qu’ils donnent juste un peu moins que ce que l’on attend d’eux, à quel point la situation est mauvaise ?

James Lico

Je ne peux pas parler pour les autres. Je pense que la sévérité des restrictions, si vous regardez nos grandes entreprises, je pense que Gilbarco, l’une de nos plus grandes entreprises, ne peut pas mettre des choses en terre. Donc, bien qu’elle ait connu un premier trimestre très fort en Amérique du Nord, inévitablement, jusqu’à ce que ces restrictions soient levées, elle ne met pas de sites en terre. Nous pensons donc toujours que la résistance est là parce qu’en fin de compte, un trimestre ne fait pas l’année et nous pensons que cela reviendra dans l’année, certainement avec EMV, nous sommes convaincus que la demande est là.

Vous prenez une autre entreprise comme Matco, où les gens s’abritent sur place et ne mettent pas autant de bouches, les ateliers de réparation sont fermés. Dans beaucoup d’États, on considérait peut-être que ce n’était pas essentiel et il faut donc que cela se produise, puis l’AFP, avec la chirurgie élective, de manière tout à fait spectaculaire. Cela a un impact considérable sur les abris et les lieux. Je pense donc que nous ne planifierions probablement jamais un scénario économique de refuge sur place lorsque nous constituerons le portefeuille, étant donné que nous n’avons pas vu de pandémie depuis un certain temps.

Ils sont donc très uniques et c’est pourquoi nous les avons placés dans la catégorie 2, car une fois que ces mesures restrictives entreront en jeu, l’activité reviendra beaucoup plus vite que si elle avait des conséquences économiques, si vous voulez.

Steve Tusa

D’accord. Une dernière rapide. Comment se passent les commandes au GVR ? Sont-elles maintenues ou sont-elles en baisse ?

James Lico

Non, ils ont tenu bon, surtout en Amérique du Nord. Nous avons une compagnie pétrolière nationale et les prix du pétrole sont en baisse, ce qui peut retarder un appel d’offres ou quelque chose de ce genre, mais je pense que nous l’avons mentionné dans les remarques préparées au sujet de l’Inde, nous en voyons un peu en Chine aussi, mais je pense que si vous prenez l’Amérique du Nord, les commandes se maintiennent, nous sommes assez confiants que cela reviendra.

Une fois que nous pourrons mettre les choses en terre, nous aurons une bonne quand la construction commencera aux États-Unis, vous commencerez à voir ces affaires revenir assez rapidement.

Opérateur

Votre prochaine question provient de la ligne de Deane Dray de RBC Capital Markets.

Deane Dray

Il n’est pas surprenant que vous retardiez le timing ici sur Vontier. Mais je serais intéressé que vous disiez également que vous retardez le calendrier et la structure. Alors comment la structure des dépenses pourrait-elle changer sur la base de ce que nous avons examiné auparavant ?

James Lico

Je pense qu’il y a probablement trois choses à garder à l’esprit. La première est que la stratégie autour de la séparation n’a pas du tout changé. Nous avons dit que nous serions prêts à partir à la fin du premier trimestre, nous étions avec l’équipe de direction pour aller de l’avant et nous évaluons simplement si le marché est prêt à partir. Il est évident que nous ne pensons pas que le marché soit réceptif à ce type d’opération de séparation dans les prochains mois et ce que nous recherchons vraiment, c’est que le marché devienne stable et que nous puissions aller de l’avant et examiner la question.

Et puis, comme nous l’avons toujours dit, c’est comme si nous regardions ce qui semble ne pas pouvoir être dit pour l’instant, mais quand nous y serons, les deux options de scission ou de filature s’offriront à nous et nous déterminerons laquelle fonctionne le mieux pour toutes nos parties prenantes.

Deane Dray

D’accord. Bien. Cela semble familier avec ce que nous cherchions avant et puis Chuck pendant que je vous ai pour le cash-flow libre, des conseils disant que vous seriez mieux que 100%. Ce que cela signifie pour les CapEx, je ne sais pas si j’ai pu manquer cela et puis les hypothèses sur le fonds de roulement, allez-vous liquider le portefeuille ; certains stocks deviennent une source et que pensez-vous des créances et de la qualité du crédit, etc.

Charles McLaughlin

Le moyen le plus simple d’obtenir les véritables CapEx est sans doute d’utiliser des CapEx très légers, mais nous nous attendons probablement à ce que nos CapEx diminuent d’une année sur l’autre de 25%, probablement un peu plus que ce que nous avons – plus si l’on pense à ce que nous avions prévu pour l’année il y a trois mois, mais c’est la réponse simple sur les CapEx.

En ce qui concerne le fonds de roulement, nous avons une équipe d’achat très forte et les sociétés d’exploitation se concentrent vraiment sur les conditions du fonds de roulement comme l’un de nos principaux moteurs de valeur comme vous le savez et nous avons travaillé dur sur ce point, donc ce que nous allons faire, c’est que lorsque les recettes baissent, nous allons nous assurer que les fournitures ne nous apportent pas plus de stocks que nécessaire. Donc, en essayant de faire le meilleur travail possible en termes de maintien des stocks, nous allons naturellement libérer une partie de l’argent qui arrivera au fur et à mesure du ralentissement du deuxième trimestre et qui sera une source de liquidités plutôt qu’une utilisation à court terme.

Mais nos équipes vont trouver un équilibre, chacune de ces sociétés d’exploitation sera dans une situation un peu différente. Nous ne voulons pas nous retrouver avec trop de stocks, mais nous ne voulons pas nous retrouver avec trop peu lorsque les choses commenceront à se redresser. Mais ce n’est pas si différent de ce qu’elles doivent affronter chaque trimestre. Je pense donc qu’un système de 40 entreprises est bien adapté pour nous aider à faire cela.

En ce qui concerne les créances, nous avons pris un bon départ dans le recouvrement des flux de trésorerie. Encore une fois, c’est une histoire d’OpCo par OpCo. Nous avons beaucoup de gestion quotidienne dans ce domaine et nous sommes confiants dans les résultats que nous obtiendrons tout au long de l’année, comme l’a dit Jim. Il n’y a pas que Jim et moi, un certain nombre de personnes d’OpCo étaient aussi avec nous en 2009. Nous sommes donc confiants quant à notre situation actuelle.

Opérateur

Votre prochaine question s’inspire de la phrase d’Andy Kaplowitz avec Citigroup.

Andy Kaplowitz

Jim, est-ce que l’objectif des fusions et acquisitions pour Fortive et Vontier change du tout au tout, même si vous restez ensemble pendant un certain temps, étant donné l’accent accru mis sur la création de Vontier pour qu’il soit autonome ? Est-ce qu’il y aura davantage de dérive des capitaux d’acquisition de cette manière au cours des prochains trimestres, une fois qu’ils se seront un peu redressés et que vous aurez mentionné que vous jouerez les offenseurs avec votre bilan au cours de l’année prochaine. Pouvez-vous nous parler de votre pipeline d’acquisitions, de votre désir de faire une plus grosse affaire, évidemment pas à court terme, mais à mesure que la pandémie s’atténue ?

James Lico

Oui, je pense, comme nous nous rappelons toujours que nous avons dépensé 4 milliards de dollars l’année dernière, que nous avons amené un certain nombre de bonnes entreprises dans ce portefeuille et que nous avions toujours pensé que 2020 pourrait être une année plus construite et peut-être aussi des investissements stratégiques dans la technologie, des choses qui ont tendance à être un peu plus petites. Je pense que c’est probablement encore notre point de vue et si nous voyions – ce que nous avons toujours dit c’est que Vontier fera partie de Fortive jusqu’à ce qu’elle soit filée et donc s’il y avait quelque chose que nous verrions qui était attrayant, nous ne nous en empêcherions pas nécessairement.

Je pense que, comme vous l’avez souligné et comme nous avons continué à travailler – pendant cette période, nous nous concentrons davantage – en général, nous nous concentrons plus sur la culture et plus sur le travail sur le marché, en partie Andy, parce que généralement, pendant cette période, les attentes du vendeur en matière de prix et celles de l’acheteur ne sont pas alignées, en général, au tout début. Il faut quelques trimestres pour que ces choses commencent à s’équilibrer.

Nous allons donc attendre, nous sommes certainement patients là-bas. Nous nous concentrerons sur les choses que nous pouvons contrôler et nous continuons certainement à chercher toutes les opportunités, mais si je devais parier, je dirais que si nous devions faire quelque chose, nous serions très probablement les plus audacieux cette année et dans les prochains trimestres.

Andy Kaplowitz

C’est utile, et puis Jim pose la question de Steve d’une manière différente, peut-être que certains de vos pairs ont parlé d’une reprise en forme de V en Chine en particulier et d’une certaine force, du moins pas de faiblesse, dans les semi-conducteurs et certains types d’électronique. On dirait que vous êtes plus nombreux à vous rendre en Chine. Alors peut-être pourriez-vous nous en dire un peu plus à ce sujet et nous faire part de vos commentaires sur vos activités axées sur l’électronique ?

James Lico

Oui, bien sûr. Je dirais donc que nous avons toujours des lettres de rétablissement. Je pense qu’en fin de compte, il ne s’agit pas d’une reprise rapide en Chine. Si nous regardons nos quatre plus grandes entreprises là-bas, Tektronix a l’accent sur l’électronique, c’est assez lent. Nous avons un peu d’impact Huawei au premier trimestre, mais cela a été relativement lent encore et n’a pas beaucoup rebondi.

Fluke a constaté une belle demande dans des domaines comme l’imagerie. Elle a donc constaté une forte demande dans ce domaine, mais le reste de la demande est encore faible. Je n’ai donc pas vu de reprise. Je pense qu’avec Gilbarco, nous avons surtout attendu pour mettre des choses en terre étant donné qu’il y a encore beaucoup de restrictions. J’ai mentionné cela en Amérique du Nord, mais nous voyons cela ailleurs dans le monde.

Cela a donc probablement été plus lent que les deux autres et, bien sûr, l’ASP dont j’ai parlé, les chirurgies électives à leur apogée ont diminué de 85 % en Chine. Elles ont donc considérablement augmenté, mais ne sont pas encore revenues à la normale. Nous nous attendons à ce que cela se produise au cours des 60 prochains jours. Cela pourrait donc revenir un peu plus vite. Juste pour vous donner un peu de couleur.

Alors, globalement, qu’est-ce que cela signifie quand on additionne tout cela, je pense que la Chine ne semble pas si différente au deuxième trimestre qu’au premier.

Opérateur

Votre prochaine question s’inscrit dans la lignée de Jeff Sprague de Vertical Research.

Jeff Sprague

Bonsoir à tous. J’espère que tout le monde va bien. Je voudrais juste revenir sur les économies réalisées grâce aux 300 millions de dollars pour être sûr de bien comprendre les pièces mobiles qui s’y trouvent. Les 300 millions de dollars sont donc un taux annualisé ou bien 100 millions de dollars par trimestre et nous avons dû les couper là. Il serait utile d’avoir un peu de couleur sur ce que c’est vraiment, sur ce qui est temporaire, sur ce qui est structurel et sur la façon dont cela se déroule.

James Lico

Je pense qu’il s’agit plutôt des trois derniers trimestres. Pensez donc que 100 millions de dollars par trimestre donneront peut-être un peu plus au deuxième trimestre avec certains d’entre eux. Je pense qu’il y a un domaine où nous n’avons pas de restructuration annoncée ou autre chose au-delà de ce que nous avons fait au cours du dernier quatrième trimestre. Donc, par nature, ces choses sont quelque peu temporaires. Nous essayons de maintenir l’équipe que nous avions mise en place au début, et de la faire sortir au moins au fur et à mesure que nous prenons ces mesures, mais il y a des choses comme les voyages qui vont évidemment diminuer, il y aura des dépenses diverses qui vont ralentir sur les marges, peut-être des programmes de marketing et de vente, ainsi que des programmes d’achat de titres d’exploitation, et il y aura des dépenses pour les congés de rémunération qui vont être accordés.

Ce sont quelques-unes des principales, mais nous allons examiner chaque seau et pour nous en assurer, nous avons des actions identifiées, mais ce sont les plus importantes.

Charles McLaughlin

Jeff, je voudrais juste ajouter que nous avons historiquement, dans le cadre de l’amélioration continue, maintenu une quantité décente de main-d’œuvre temporaire dans l’usine. Donc, du point de vue de la productivité, nous allons accélérer la productivité dans un cycle baissier qui fait partie des réductions de coûts également et, très franchement, probablement un peu plus temporaire que d’habitude. En raison de la nature de cette reprise et de la manière dont elle pourrait se produire, je pense que nous voulons maintenir autant de degrés de liberté que possible aussi longtemps que possible, mais nous comprenons certainement les taux de sortie en 2021 et ce à quoi il faudra ressembler et nous allons continuer à évaluer ce panier ainsi que des paniers supplémentaires en fonction de la demande.

Jeff Sprague

Cela me ramène à la question posée par Steve Tusa : si nous modélisons des ventes en baisse de 20 % et une sorte de décrémentation au milieu des années 30, puis que nous revenons à des économies de 100 à 150 millions de dollars, cela implique une décrémentation sous-jacente de 60 à 70 %. Je suppose que ce n’est peut-être pas fou par rapport à votre marge brute avec cinq poignées, mais à mesure que l’année avance et que les ventes commencent théoriquement à diminuer, si nous nous maintenons toujours à cette décrémentation observée de 35 à 40 %, le chiffre sous-jacent implicite ne semble pas vraiment avoir beaucoup de sens.

Charles McLaughlin

Oui, je pense qu’il faut garder à l’esprit qu’il y a des pièces mobiles que nous examinons, mais oui, et le fait d’être à 65 % plus les réductions de la ligne supérieure avec nos marges brutes jusqu’à 50 % selon l’endroit où cela intervient, comme les autres endroits qui vont certainement tomber plus haut que cela. Ce n’est donc pas une folie – c’est en fait exactement là où nous en sommes, à 65 à 70 %, là où ça va tomber.

Nous continuerons à évaluer la situation au fur et à mesure que nous entrerons dans la seconde moitié de la période et cela dépend de ce qui tombe à l’eau et ce que vous pouvez obtenir après est un peu différent si vous êtes en baisse de 20 % que si vous êtes en baisse de 15 %. Nous allons donc en savoir plus à ce sujet.

Opérateur

Votre prochaine question est tirée de la réplique de Richard Eastman avec Baird.

Richard Eastman

Jim, j’ai remarqué dans les documents qui ont été publiés ici, une charge assez importante autour de l’activité télématique et je suis juste curieux de savoir s’il y a un changement de stratégie à ce niveau. J’aurais pensé que cette entreprise aurait peut-être été l’une de vos plus solides, simplement parce qu’il s’agit d’une entreprise SaaS ? Est-ce juste une comptabilité à la hauteur du prix payé par rapport à la valeur implicite aujourd’hui ou un changement de stratégie ?

Charles McLaughlin

Il s’agit d’une charge purement comptable et non monétaire. Nous effectuons une analyse annuelle de la valeur de dépréciation de toutes nos activités. Cette analyse était proche de la réalité, à cause des effets de COVID qui réduit un peu nos prévisions car il dépasse les limites et c’est ce qui a motivé cette charge.

James Lico

Je dirais, par rapport au changement de stratégie, qu’il n’y a pas eu de changement de stratégie ; en fait, je pense que nous avons une nouvelle équipe de direction depuis un petit moment, Mark [ph] qui nous avons évidemment engagé pour jouer ce rôle de Vontier a été très impliqué et je pense que l’équipe est en fait très enthousiaste à l’idée qu’une partie du travail qu’elle a entrepris ici va se dérouler dans la seconde moitié de l’année.

Comme nous l’avons dit, il y a un peu de dégradation, ils ont un peu d’impact sur les petites entreprises, vous avez des gens de la flotte qui ont vu une certaine réduction du fret et ils ont donc réduit le nombre de camions. Il y a donc un peu de dégradation, comme l’a mentionné Chuck, mais cela ne change rien, c’est plus une question de perspective qu’autre chose. Je pense donc qu’à la fin de l’année, ce n’est pas le cas – nous ne pouvons pas faire avancer les choses rapidement parce que c’est rapide, mais je pense que lorsque nous commençons à voir le dernier semestre, je sais que nous avons dit qu’il y avait un projet d’auto-assistance depuis plusieurs trimestres maintenant. Je pense que l’équipe est plus encline que jamais à être positive. Nous verrons donc où cela va nous mener.

Richard Eastman

D’accord, et juste à titre de suivi, quand les entreprises de soins de santé ASP, Land Hour, même Fluke Medical et Sensus, les entreprises sont vraiment en corrélation avec les visites de patients comme vous l’avez dit, comme les procédures, mais quand ces entreprises commencent à se développer et que vous perdez une partie de ces commandes de contrôle de mouvement, est-ce que cela a un effet de levier dans ces entreprises, elles reviennent avec une très belle marge brute, mais est-ce qu’il y a un effet de levier du point de vue des ventes ou est-ce qu’elles se développent du point de vue des ventes ?

James Lico

Non, il y a un assez bon effet de levier. Choisir un moment pour cela est évidemment un peu difficile, mais comme vous le dites dans ce cas, c’est une véritable demande refoulée. Cet après-midi, je parlais avec le PDG de l’un des plus grands réseaux hospitaliers du pays, qui évoque littéralement toutes sortes de groupes de patients différents qu’il n’a pas vus, y compris les procédures non urgentes.

Et je pense que ce qui va se passer ici, tant au niveau des besoins cliniques que financiers, va se passer correctement. Il y a tout un tas de demandes refoulées pour ce type de procédures. C’est le besoin clinique et évidemment les procédures électives, les chirurgies électives en particulier, sont très rentables pour l’hôpital. Il va donc y avoir un réel besoin, d’un point de vue financier, d’accélérer ce processus.

Il est donc difficile de prévoir quand, étant donné le nombre d’États, notamment aux États-Unis, et le nombre de pays en Europe, il faudra revenir sur la rapidité avec laquelle les choses se mettent en place, mais nous pensons qu’il y aura un effet de levier dans ces entreprises. Land Hour a par exemple augmenté au cours du premier trimestre. Dans certains cas, nous avons donc enregistré de bonnes performances, même si nous avons dû faire face à certains de ces défis. L’activité SaaS de Sensus continue également à se développer.

Opérateur

Votre prochaine question s’inscrit dans la lignée de celle de Scott Davis avec Melius Research.

Scott Davis

La plupart de mes questions ont reçu une réponse, mais l’une des choses qui m’ont intrigué est qu’il y a eu un grand nombre de mouvements de liquidités assez importants que vous avez probablement effectués, mais y a-t-il une augmentation significative des coûts, des frais d’intérêt ou autre, qui accompagne ces mouvements ?

James Lico

Il y en a certainement à chaque fois que vous les changez, mais je pense que le coût total des frais était de moins d’un penny par an, probablement plus comme un penny et demi. Et puis il y a des changements en termes de plancher par rapport au LIBOR, mais franchement c’est en dessous – le plancher que l’on négocie est plus bas que celui où nous sommes actuellement. Ce n’est donc pas un coût énorme pour eux.

Scott Davis

Et puis, juste un rapide suivi du pourcentage d’installations que vous avez en place et qui fonctionnent en ce moment, y a-t-il un — je sais que vous avez donné un chiffre pour l’une des entreprises, mais je me souviens avoir vu un chiffre agrégé. Y a-t-il quelque chose que vous avez ?

James Lico

Oui, toutes nos installations sont opérationnelles et l’ont été. Nous avons eu quelques situations où nous aurions pu être aux États-Unis et en Europe, où nous avions une ou deux installations aux États-Unis, où nous étions en panne un jour ou deux, où nous travaillions sur la situation locale, mais toutes nos installations sont maintenant ou ont à peu près été opérationnelles pendant la récession.

Comme nous l’avons dit, nous avons mis quelques installations en sommeil au cours du deuxième trimestre, avec une certaine demande, mais nous avons réussi à faire fonctionner toutes les installations dans le monde entier.

Opérateur

Votre prochaine question vient de la ligne de John inch avec John Inch avec Gordon Haskett.

John Inch

Pouvez-vous simplement nous rappeler le mélange, au sein de l’ASP, de consommables et d’équipements et nous dire quels sont les niveaux de ces consommables qui diminuent aujourd’hui, ce qui nous ramène au point de pouvoir choisir certaines procédures, et ainsi de suite, pour essayer de replacer tout cela dans son contexte ?

James Lico

Oui, c’est environ 75 %, 25 % ou si vous pensez à l’ensemble des consommables, c’est probablement 75 %, 25 % qui se déplacent un peu par trimestre en fonction des gros contrats dans certaines parties du monde, mais c’est probablement un chiffre décent et puis nous obtenons d’assez bonnes données en Amérique du Nord grâce au recensement. Le logiciel Sensus Trax qu’il détecte permet de suivre la quantité quotidienne de stérilisation aux États-Unis et, par exemple, nous constatons une baisse de 60 % aux États-Unis. Comme je l’ai dit, nous avons des données décentes en Chine et nous avons vu, au pic que j’ai mentionné dans les remarques préparées, une baisse d’environ 85 %. Nous avons donc constaté des réductions significatives de ces consommables.

Nous décontaminons les respirateurs N95 aux États-Unis et dans certains pays d’Europe. Cela ramène ce volume un peu probablement, mais dans l’ensemble, nous voulons vraiment voir revenir ces procédures facultatives afin d’augmenter réellement les recettes.

John Inch

Oui, j’allais vous interroger sur les possibilités de décontamination, est-ce que c’est assez important une fois que la décontamination est terminée pour déplacer l’aiguille – disons dans les prochains trimestres – ou est-ce que c’est encore une affaire relativement mineure ?

James Lico

Non, c’est vraiment une mesure temporaire. Au bout du compte, les hôpitaux vont probablement vouloir utiliser des masques à usage unique pour la plupart. Cela leur donne vraiment à un moment où l’EPI est un défi. Ils peuvent mettre en marche le STERRAD, ils n’ont pas encore atteint la capacité de leurs hôpitaux pour créer plus d’opportunités. Donc, lorsque la décontamination était vraiment un effort de notre part pour aider, il s’agit plutôt d’un effort pour aider nos clients ; ce n’est pas vraiment une grande opportunité financière, probablement de l’ordre de 10 millions de dollars sur le trimestre, mais il est difficile de dire combien d’hôpitaux devront nécessairement utiliser cela à plus long terme.

John Inch

Il n’en reste pas moins que la situation est urgente. Je voudrais vous demander, Jim, vous avez des opérations à long terme importantes en Chine, selon la façon dont la politique de la pandémie se déroule lorsque la situation se calme. Nous parlons du risque que les États-Unis et la Chine entrent dans une guerre froide, nous avons eu des problèmes économiques, mais peut-être que cela devient quelque chose de beaucoup plus extrême. Comment pensez-vous, en tant que PDG, à ce sujet dans vos actifs là-bas et peut-être à la future trajectoire de croissance des fusions et acquisitions, comme s’il s’agissait d’une question globale sur ce qui pourrait être pire en termes de nos relations entre les deux pays ?

James Lico

Oui, et vous savez que j’ai été assez proche de la Chine pendant longtemps, puisque je l’ai longtemps dirigée à l’époque des Danner et que nous sommes assez proches de ces questions. Je pense qu’un Jon comme nous avons considérablement dévié notre chaîne d’approvisionnement, une fois que le tarif a commencé, donc nous avons vraiment dévié notre chaîne d’approvisionnement considérablement depuis l’endroit où nous étions il y a même un an. Nous allons continuer à évaluer ces choses et nous continuerons probablement à le faire – nous fabriquons principalement de la Chine en Chine.

Nous continuerons donc à évaluer la situation, car il n’y a plus de grands projets. Pour être honnête, nous avons déjà mentionné que nous en avions, mais nous continuons certainement à réfléchir à la poursuite de ces déménagements dans des endroits à construire localement pour beaucoup de nos entreprises. Nos activités dans le domaine de la santé se sont presque exclusivement développées aux États-Unis et en Europe, je sais donc qu’il y a beaucoup plus d’énergie du côté des soins de santé pour s’interroger sur l’origine et nous sommes certainement bien dans cette situation. Au cas où ce serait également le cas, je le mentionne également dans vos questions.

Quoi qu’il en soit, je pense que nous sommes en bonne position et que nous sommes bien placés, car je pense que ce que nous avons démontré dans une situation tarifaire, c’est que nous pouvons agir assez rapidement si nous devons le faire, ce que nous sommes certainement capables de faire par ailleurs. Nous surveillons toutes les choses que vous avez évidemment décrites

James Lico

Je pense que nous apprécions l’énergie et je ne suis pas sûr que nous ayons réussi à tout surmonter aujourd’hui. De toute évidence, il y a beaucoup de choses que tout le monde veut savoir et nous apprécions le temps et l’énergie que tout le monde a mis dans cette affaire. Nous sommes disponibles pour le suivi et nous voulons certainement nous assurer que nous sommes disponibles si quelqu’un a besoin de temps, Griffin et son équipe sont disponibles. Chuck et certainement et moi sommes également disponibles.

Je veux juste remercier tout le monde à un moment où le mot « sans précédent » est si souvent utilisé que ces jours-ci, le terme le plus utilisé dans l’attention portée à la santé et à la sécurité de nos équipes n’a jamais été aussi important pour nous que chaque jour de notre réveil. Mais nous voulons aussi nous assurer que vous comprenez que, malgré l’incertitude qui règne à court terme, nous sommes en très bonne position pour gérer l’entreprise selon de multiples scénarios et les mesures que nous avons prises ces trois dernières années sur le plan stratégique restent de très bonnes mesures du point de vue de la résilience et je suis sûr que nous verrons cela se concrétiser dans les semaines, les mois et les trimestres à venir.

Nous nous réjouissons donc de poursuivre le dialogue pour vous donner une meilleure couleur. Nous espérons que nous avons fait plus de cette présentation pour vous donner cette couleur et nous sommes certainement disponibles pour continuer à vous donner une idée de ce que nous voyons et sommes prêts à vous aider de quelque façon que ce soit.

Je souhaite à tout le monde — j’espère que tout le monde est en sécurité pendant l’appel. J’espère que votre famille et vos amis sont également en sécurité. J’espère que vous avez été capables d’être productifs dans tout ce travail à domicile et, dans une période aussi difficile, nous attendons avec impatience le moment où nous pourrons tous vous voir à une conférence ou autre. Nous attendons ces jours avec impatience et nous espérons qu’ils ne seront pas trop éloignés dans le futur. Merci à tous. Passez une bonne soirée. Nous vous parlerons bientôt.

Opérateur

Mesdames et Messieurs, ceci conclut la conférence téléphonique d’aujourd’hui. Je vous remercie de votre participation. Vous pouvez maintenant vous déconnecter.


Commencer à trader avec eToro