Rocky Mountain Dealerships Inc. (OTCPK:RCKXF) Conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2020 29 avril 2020 11:00 AM ET

Entreprises participantes

Garrett Ganden – Président et directeur général

Jim Wood – Directeur des ventes et des opérations

Participants à la conférence téléphonique

Cherilyn Radbourne – TD Securities

Jacob Bout – CIBC

Ben Cherniavsky – Raymond James

Opérateur

Bonjour, Mesdames et Messieurs, et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats financiers du premier trimestre 2020 de Rocky Mountain Dealerships. Après la présentation, nous procéderons à une séance de questions-réponses, des instructions seront alors fournies. Veuillez noter que cet appel est enregistré aujourd’hui, le 29 avril 2020, à 9 heures, heure des Rocheuses.

Je voudrais maintenant céder la parole à votre hôte pour l’appel d’aujourd’hui, M. Garrett Ganden, président et directeur général de Rocky Mountain Dealerships. Allez-y, s’il vous plaît, M. Ganden.

Garrett Ganden

Merci, opérateur. Et merci à tous ceux qui ont participé à notre appel aujourd’hui. Je suis accompagné de notre directeur des ventes et des opérations, Jim Wood, et de notre directeur financier, Jerry Schiefelbein.

Veuillez noter qu’en parlant de nos résultats et en répondant aux questions, nous pouvons faire des déclarations prospectives. Ces déclarations sont soumises à des risques connus et inconnus, et les résultats futurs peuvent être sensiblement différents. Nous discuterons également de mesures financières non-IFRS dans l’appel d’aujourd’hui, y compris le bénéfice par action dilué ajusté, l’EBITDA ajusté et les frais généraux d’exploitation. Pour plus d’informations sur ces sujets, veuillez consulter les sections du rapport de gestion de RME pour ce trimestre intitulées Avertissement concernant les informations et déclarations prospectives, les risques et incertitudes et les mesures non-IFRS.

Les auditeurs doivent également consulter la section “Facteurs de risque” de notre dernière notice annuelle. Ces documents se trouvent sur notre site web ainsi que sur le site web de SEDAR. Les montants en dollars dont il est question dans l’appel d’aujourd’hui sont exprimés en dollars canadiens et sont généralement arrondis.

Passons maintenant au trimestre et à la réponse à la pandémie de COVID-19. Nous avons pris plusieurs mesures supplémentaires pour améliorer la trésorerie de l’entreprise et renforcer notre bilan. Nous prévoyons que ces mesures directes se traduiront par une amélioration de la trésorerie d’environ 10 millions de dollars sur une base annualisée.

Plus précisément, les actions que nous avons entreprises comprennent Renégociation des accords de prêt de la RME, ce qui réduit les paiements en espèces du principal d’environ 5 millions de dollars sur une base annuelle ; réduction du montant du dividende trimestriel à 0,06 dollar par action, contre 0,1225 dollar par action, ce qui génère des économies annuelles supplémentaires de 4,8 millions de dollars ; négociation d’un accord de financement du plan plancher de 50 millions de dollars avec la Farm Credit Corporation ; et obtention d’une facilité de prêt supplémentaire de 10 millions de dollars avec CNH Capital. Ces changements proactifs, ainsi que les activités de maîtrise des coûts mises en place au troisième trimestre 2019, améliorent considérablement la résilience et la position défensive de RME.

La nature cyclique des activités de RME fait de la comparaison d’une année sur l’autre l’analyse la plus instructive dans de nombreux cas. Toutefois, lorsque l’on compare le premier trimestre 2020 au premier trimestre 2019, il est important de se rappeler qu’il existe plusieurs différences macroéconomiques importantes entre ces deux périodes. Plus précisément, le premier trimestre 2020 était le quatrième du Canada sous l’embargo de la Chine sur le canola, qui n’est entré en vigueur que vers la fin du premier trimestre 2019. Du début février 2020 à la mi-mars, des blocages ferroviaires organisés par des manifestants ont perturbé la capacité de nos clients à mettre leurs produits sur le marché.

Cela a créé de l’incertitude et a entraîné une réduction des flux de trésorerie à la fin du trimestre, ce qui les a amenés à reporter les décisions d’achat de nouveaux équipements. Bien que les répercussions du blocus ferroviaire aient été importantes au cours du trimestre, elles ne devraient pas se prolonger sur une base annuelle. Nous constatons un démarrage tardif des semailles dans de nombreux domaines cette année par rapport à l’année dernière à la même époque. Les semailles étaient pratiquement terminées à la fin du mois d’avril de l’année dernière. Et enfin, COVID-19 a eu un impact extraordinaire, non seulement sur ce trimestre, mais aussi dans nos communautés, notre industrie et l’économie en général.

Sur le plan opérationnel, les ventes de matériel ont diminué au cours du trimestre, comme on pouvait s’y attendre avec les vents contraires dont il vient d’être question. Mais nos activités de support produit sont restées stables, voire ont légèrement augmenté malgré un démarrage plus tardif des semailles cette année par rapport à 2019. Nos réalisations notables au cours du trimestre comprennent une diminution de 52 millions de dollars des stocks d’équipement par rapport au premier trimestre de 2019 en raison de l’attention continue portée aux efforts de réduction des stocks. Nous avons enregistré une réduction de 18,4 % ou 3,8 millions de dollars des frais généraux d’exploitation par rapport au premier trimestre 2019, ce qui a contribué à compenser de manière significative la réduction de la marge brute.

Bien que nous soyons encouragés par les performances de l’entreprise au cours du trimestre, j’admets que le ralentissement économique mondial causé par le virus COVID-19 rend difficile la prévision de la durée et de la mesure dans laquelle nous continuerons à faire face à de tels défis. Cette incertitude renforce encore les mesures directes que nous avons prises pour préserver la trésorerie et améliorer notre bilan. Nous continuerons à nous concentrer sur les leviers de notre contrôle pour nous assurer que nous restons le partenaire fiable que nos clients attendent de nous.

Nous passons maintenant à notre tableau des chutes d’eau du premier trimestre. Le pourcentage de marge brute est comparable à celui de la même période en 2019, à 14,4 %, car la pression négative sur les prix et la diminution des incitations des équipementiers sur les ventes d’équipements ont été compensées par la stabilité de nos offres de support produit. Comme mentionné précédemment, les frais généraux d’exploitation ont diminué de 3,8 millions de dollars pour atteindre 16,9 millions de dollars, compensant ainsi plus de la moitié de la réduction de la marge brute.

D’une année sur l’autre, la variation de l’EBITDA ajusté est due à une diminution de 6,2 millions de dollars de la marge brute sur des volumes de vente plus faibles, à une diminution de 0,7 million de dollars du prix – sur la variation du prix de vente, à une augmentation de 2 millions de dollars de la composition des ventes, à une diminution de 1,3 million de dollars des incitations des équipementiers sur des volumes de vente plus faibles et à une diminution de 3,8 millions de dollars des frais généraux d’exploitation en raison des mesures de réduction des coûts prises au second semestre 2019 et enfin, à une augmentation de 0,7 million de dollars des frais financiers à court terme en raison de l’augmentation des emprunts moyens et des variations des taux d’intérêt moyens.

Les perspectives de livraisons d’équipements agricoles rapportées par l’Association des fabricants d’équipements pour l’ensemble du Canada continuent de dépeindre la contraction dans toutes les catégories. Les tracteurs à quatre roues motrices et les moissonneuses-batteuses automotrices ont tous deux diminué de 37,1 % si l’on compare les données des trois premiers mois de 2020 à 2019. Au 31 mars, le nombre d’unités livrées au Canada s’élevait à 5 245 pour les 12 derniers mois. Ce chiffre est à présent inférieur d’environ 8,5 % au niveau le plus bas enregistré en 2004 et de 4,5 % au niveau de fin 2019.

Examiner de plus près notre inventaire d’équipement. Nous avons signalé une diminution de 52 millions de dollars des stocks d’équipement par rapport au premier trimestre 2019, en raison de l’accent mis sur les efforts de réduction des stocks malgré la baisse des ventes d’une année sur l’autre. Cette diminution est principalement due à une réduction des stocks de nouveaux équipements ce trimestre par rapport au premier trimestre 2019 et constitue un effort délibéré pour réduire les activités de prévente à partir du second semestre 2019. Nous sommes encouragés par la réduction des stocks d’équipement à ce jour, et nous continuerons à nous concentrer sur le réalignement des niveaux totaux de stocks d’équipement sur l’activité du marché.

J’ai commencé l’appel aujourd’hui en parlant des mesures supplémentaires que nous avons prises pour fortifier l’entreprise. Plusieurs de ces mesures ont porté sur le bilan, et je réitère que ces changements proactifs, ainsi que les activités de maîtrise des coûts mises en place au second semestre 2019, améliorent considérablement la résilience et la position défensive de RME alors que nous sommes confrontés aux défis qui nous attendent. Les effets de la pandémie COVID-19 sur les marchés des capitaux ont rappelé à l’EGR la crise de liquidité qui a sévi pendant la période 2008-2009. Conscients de cette situation, nous avons rapidement pris des mesures pour renforcer notre accès aux capitaux.

Au cours des six dernières semaines, nous avons activement renégocié avec notre syndicat de prêteurs. Et comme nous l’avons annoncé plus tôt dans la journée, nous avons approuvé des modifications de diverses facilités qui devraient fournir à RME 30 millions de dollars de nouvelle capacité d’emprunt nette. Cette nouvelle capacité nette de 30 millions de dollars provient d’une réduction de notre facilité syndiquée de 30 millions de dollars et des commissions d’attente associées. Nous avons compensé cette réduction par l’ajout de 10 millions de dollars de CNH Capital et de 50 millions de dollars de FCC, le tout sans commissions d’attente.

Je pense que les mesures que nous avons annoncées aujourd’hui renforcent la capacité de RME à servir ses clients. Nous restons ouverts et prêts à aider nos clients à traverser cette période d’incertitude. Je tiens également à faire savoir à tout le monde que nous avons publié ma lettre aux actionnaires, qui se trouve sur le site web des investisseurs de RME.

Merci de nous avoir écoutés. Et opérateur, nous sommes maintenant prêts à ouvrir l’appel à questions.

Séance de questions-réponses

Opérateur

[Operator Instructions] Votre première question vient de Cherilyn Radbourne de TD Securities. Votre ligne est ouverte.

Cherilyn Radbourne

Merci beaucoup et bonjour.

Garrett Ganden

Bonjour, Cherilyn.

Cherilyn Radbourne

Je me demandais si nous pouvions commencer par une discussion un peu plus approfondie sur la réduction des dividendes. Le rapport de gestion est très prudent lorsqu’il indique que le dividende futur prévu a été réduit, mais qu’aucun dividende futur n’a été déclaré à ce stade. Devrions-nous donc interpréter cela comme signifiant qu’une suspension est probable ou envisagée ?

Garrett Ganden

Alors Cherilyn, cette réponse va probablement être assez longue. Donc, dans le cadre de la réunion du conseil d’administration – évidemment, les dividendes sont à la discrétion du conseil. Et au cours de la réunion du conseil d’administration, nous avons eu de nombreuses discussions au cours des dernières semaines et des derniers mois. D’après les informations dont nous disposons aujourd’hui sur le marché, nous sommes à l’aise avec la discussion sur le dividende de 0,06 $. Mais dans un scénario normal et un cours normal, nous ne déclarerions pas ce dividende avant le mois de juin. Et comme on peut l’imaginer, beaucoup de choses ont changé au cours des quatre à six dernières semaines. Et nous ne sommes pas sûrs de ce qui va se passer au cours des quatre à six prochaines semaines avec COVID-19, la réouverture de l’économie, toutes ces différentes dynamiques. Et nous voulions le faire – pour nous assurer que nous avions la marge de manœuvre nécessaire si cela s’avérait nécessaire.

Cherilyn Radbourne

D’accord. C’est logique. Et puis, je pense que l’autre question évidente et importante est de savoir comment vous envisagez le respect de la convention lorsque le seuil de charge fixe reviendra à la fin du deuxième trimestre ?

Garrett Ganden

Nous avons donc un tas de conversations à la page 12 du rapport de gestion. Mais de manière réaliste, cela faisait également partie des discussions que nous avons eues avec les différents prêteurs dont nous venons de parler. Donc, avec les changements que nous avons apportés, la réalité est la réduction de nos paiements de capital ainsi que le changement concernant le dividende, tous ces éléments aident la convention de la FCCR parce que c’est la convention dont nous avons eu le plus de conversations au cours de l’année dernière. Nous pensons que nous sommes assez satisfaits des changements que nous avons apportés à l’heure actuelle. Et c’est vraiment – nous avons essayé de donner cette explication du mieux que nous pouvions à la page 12 du rapport de gestion, Cherilyn.

Cherilyn Radbourne

D’accord. Non, j’apprécie cette couleur supplémentaire. Et peut-être qu’avant que je la passe à quelqu’un d’autre, pour être juste. Si nous mettons de côté les commissions de vente, pensez-vous que le niveau des frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux du premier trimestre pourrait être maintenu pour le reste de l’année ?

Garrett Ganden

Là encore, la réponse sera longue. Donc, quand vous commencez – quand nous regardons le premier trimestre, dans les deux premiers mois de l’année, donc en janvier et février, nous avons vu ces niveaux de réduction des frais de vente et d’administration. Et nous avons constaté que ces réductions avaient eu un effet positif sur nos revenus. Les recettes étaient toujours en baisse par rapport à l’année précédente, mais pas la rentabilité.

En mars, la COVID-19 a eu de nombreux effets différents. Donc, d’après tout ce que nous avons vu et tout ce que nous examinons, nous pensons que ces frais généraux et administratifs devraient se maintenir, à moins que quelque chose ne sorte du bois – en ce qui concerne la COVID-19 ou un autre type de macro condition. Mais la tendance est la même, conformément à ce dont nous avions parlé au quatrième trimestre.

Cherilyn Radbourne

D’accord, merci. Je vais retourner dans la file d’attente.

Garrett Ganden

Merci, Cherilyn.

Opérateur

Votre prochaine question vient de Jacob Bout de la CIBC. Votre ligne est ouverte.

Jacob Bout

Bonjour.

Garrett Ganden

Bonjour, Jacob.

Jacob Bout

Ces problèmes de chaîne d’approvisionnement que vous avez eus, les choses se sont-elles améliorées ? Et pour les 11 millions de dollars de ventes manquées, avez-vous cet équipement maintenant ?

Garrett Ganden

Je commencerai donc par la deuxième partie de cette question. Nous avons donc reçu une partie des 11 millions de dollars, probablement la moitié – c’est l’hypothèse la plus sûre. Nous nous attendons à recevoir tout cela au cours du deuxième trimestre. Il n’y a donc pas de problème à ce sujet. Et la grande majorité de ces équipements, nous les avons vendus à l’avance et nous nous attendons à ce qu’ils continuent à être vendus à l’avance.

Jacob Bout

D’accord – désolé. Et pour ce qui est des questions relatives à la chaîne d’approvisionnement en général, comment cela progresse-t-il ?

Garrett Ganden

Oui, oui. Donc, la chaîne d’approvisionnement dans son ensemble n’a pas vraiment changé. Nous avons pu avoir accès à des pièces pour pouvoir répondre aux besoins, et nous avons aussi augmenté un peu notre stock de pièces par rapport à la fin de l’année pour être sûrs de l’avoir. Mais nous n’avons pas connu de véritables perturbations.

En ce qui concerne les usines, les ports, les produits fabriqués aux États-Unis, ce genre de choses, beaucoup d’usines ont rouvert ou sont sur le point de rouvrir selon les annonces de CNH ces derniers jours. Et nous espérons que cela permettra de résorber la file d’attente d’ici un trimestre. Jacob ? Je l’ai perdu.

Opérateur

Votre prochaine question vient de Ben Cherniavsky avec Raymond James. Votre ligne est ouverte.

Ben Cherniavsky

Bonjour, les gars.

Garrett Ganden

Bonjour, Ben.

Ben Cherniavsky

Beaucoup de pièces mobiles dans le quartier. Comment classeriez-vous les – je suppose que vous avez identifié quatre variables ayant un impact sur les ventes. Comment les classeriez-vous par ordre de grandeur ? Est-ce la façon dont vous les avez présentées dans la discussion, est-ce que c’est ainsi que l’impact s’est fait sentir ?

Garrett Ganden

Oui, c’est ainsi que nous avons essayé de les classer et de quantifier chacun d’entre eux, c’est difficile, c’est vrai, avec tous les différents éléments qu’ils contiennent. Mais oui, parce que nous sommes au quatrième trimestre de l’embargo sur la Chine, c’est quelque chose que nous avons vu au cours des deux ou trois derniers trimestres. Maintenant que nous avons un an de retard, la question de savoir si l’embargo commence à s’alléger ou non sera une question que nous continuerons à nous poser dans les mois à venir.

Les blocages ferroviaires, nous avons commencé à voir un impact au deuxième trimestre, une fois qu’ils se sont réellement produits. Il s’agissait simplement de la possibilité pour les agriculteurs d’acheminer leurs céréales au marché et de les vendre en espèces. Et puis COVID-19 et le début tardif des semailles sont vraiment – se sont produits en même temps, n’est-ce pas ?

Ben Cherniavsky

Et en obtenant les différentes concessions que vous avez réussi à négocier avec vos banques, à quoi avez-vous renoncé ? Est-ce un taux plus élevé, le plus élevé…

Garrett Ganden

De façon marginale.

Ben Cherniavsky

Des taux d’intérêt plus élevés ou…

Garrett Ganden

Oui, c’est assez cohérent avec ce que nous avons vu au cours de la période 2008-2009 en ce qui concerne les liquidités du point de vue de la banque. C’était assez cohérent avec ce que nous voyions alors comme ce que nous voyons maintenant.

Ben Cherniavsky

Que voulez-vous dire par leur comportement et leur volonté de travailler avec vous ? Ou…

Garrett Ganden

Oui, et les prix devraient augmenter un peu, mais ils ont des coûts différents et plus élevés qu’auparavant, et une partie de ces coûts est répercutée.

Ben Cherniavsky

C’est vrai. D’accord. Et puis, au fur et à mesure que nous sortons de cette situation, chaque fois que cela se produit, qu’est-ce que vous supposez qui va être différent, si tant est que cela soit différent ? Et y a-t-il quelque chose que vous ou l’industrie, vos discussions avec Case, qui que soient vos parties prenantes, envisagez de faire de manière différente ? Comme en particulier, je pense à la façon dont le cycle d’inventaire a fonctionné tout le temps, trop d’inventaire, trop peu d’inventaire. Et au fil des ans, vous avez été un véritable carrousel de hauts et de bas. Y a-t-il un moyen, à un niveau élevé, de traiter ces questions qui, peut-être, si vous pensez que vous ne laissez jamais une bonne crise se perdre, vous permet de traiter cela d’une certaine manière ?

Garrett Ganden

Nous pensons qu’il y a une possibilité d’avoir un tas de discussions à ce sujet. Nous avons commencé à avoir ces conversations. Pour l’essentiel, je vais dire que c’est plus interne, Ben, qu’externe. Nous essayons de nous assurer que nous examinons comment nous voulons voir cette entreprise fonctionner au cours des deux, trois, cinq prochaines années et que nous n’entrons pas dans la situation, dont vous parlez exactement, où vous traversez une période où vous faites tout ce que vous pouvez pour réduire votre stock d’occasion, puis vous passez au cycle où vous avez beaucoup de nouveaux équipements, où vous reprenez ceux qui ont été utilisés pour pouvoir revenir au même endroit que vous étiez trois ans ou quatre ans auparavant. Il y a donc un certain nombre de choses différentes que nous changeons en interne pour essayer de contrôler cela autant que possible. Mais nous n’avons pas encore commencé à avoir des conversations à ce sujet en dehors de la RME.

Ben Cherniavsky

Pensez-vous que cela va se produire ? Ou est-ce juste – c’est juste comme ça et ce sera toujours comme ça ?

Garrett Ganden

Nous sommes sûrs qu’il va se présenter parce que nous allons faire en sorte qu’il se présente.

Ben Cherniavsky

D’accord. Merci beaucoup.

Garrett Ganden

Merci, Ben.

Opérateur

Votre prochaine question vient de Jacob Bout de la CIBC. Votre ligne est ouverte.

Jacob Bout

Oui, désolé. J’ai été viré de la ligne là.

Garrett Ganden

Oui. Nous vous avons perdu. Eh bien, c’est vrai – même beaucoup des discussions que nous avons eues étaient très tendues, donc c’était difficile à entendre aussi.

Jacob Bout

D’accord. Désolé. La question que j’avais était juste au moment où vous regardez l’exploitation agricole canadienne en ce moment, comme lorsque vous – les prévisions actuelles le sont – les prévisions de plantation semblaient en fait assez bonnes pour cette année. Je veux dire que je pense qu’elles vont être légèrement en hausse d’une année sur l’autre. Quels sont les ajustements effectués par les agriculteurs ? Et pensez-vous que nous pourrions voir deux à trois ans de ventes de nouveaux équipements en baisse de 30 % ?

Garrett Ganden

Oui. Jacob, je vais laisser Jim répondre à cette question. Il a eu de nombreuses conversations avec les agriculteurs et les branches au cours des dernières semaines et des derniers mois. Et donc Jim ?

Jim Wood

Oui, Jacob, bonne question. Je pense donc que le gros problème est que les agriculteurs modernisent leur équipement lorsqu’ils ont de la trésorerie. Et ils essaient toujours d’équilibrer leur service et les pièces détachées, les coûts de réparation par rapport au remplacement. Et je pense que lorsque les prix des céréales sont élevés et que les rendements sont élevés, alors ils se sentent à fleur de peau, et c’est alors que vous voyez le remplacement accéléré, et c’est là que vous voyez la nouvelle industrie apparaître.

Ce que nous avons vécu ces dernières années, surtout en mai de l’année dernière, tout s’est en quelque sorte arrêté parce qu’avec les faibles livraisons de canola et la perte d’un de vos principaux clients, tout à coup, le canola, qui était probablement l’une des plus grandes cultures de l’Ouest canadien et l’une des plus rentables, est devenu moins rentable. Je pense donc qu’ils ont juste jeté un second regard.

Depuis lors, ils ont cependant remplacé 30 % des expéditions de canola vers d’autres pays. Mais il y a encore cela, je dirais – la question précédente portait sur l’un des principaux facteurs. Et je pense que l’un des principaux facteurs qui est ressorti du premier trimestre a été le blocage des chemins de fer. Les navires ont été bloqués dans les ports. Même si vous avez des céréales réservées pour la vente, si vous ne pouvez pas les expédier, vous n’en tirerez aucun profit. Je pense donc que cela a joué – son rôle dans l’industrie.

Et je pense que l’autre chose dont nous devons nous occuper au Canada, c’est l’échange. Et en ce moment, la faiblesse du dollar rend nos nouveaux équipements beaucoup plus chers. Donc avec – jusqu’à ce que les agriculteurs – et nous avons eu des récoltes difficiles. Nous avons eu – ce qui est bon et solide pour notre activité de pièces détachées et de services, mais cela ne nous permet pas vraiment d’être optimistes. Comme en ce moment dans l’Ouest canadien, nous avons des clients qui continuent à combiner. Nous avons donc deux saisons en ce moment, la récolte et l’ensemencement. C’est dans notre région de Yorkton, à peu près tout le long de l’autoroute 2 entre Calgary et Edmonton. Je sais donc que c’est une longue réponse à votre question. Je ne vois pas l’industrie rebondir de sitôt, ce qui nous donnera la possibilité de travailler avec nos équipements usagés.

Jacob Bout

Nous avions l’habitude de parler historiquement de la durée du cycle d’équipement et de la mesure dans laquelle nous pouvons étaler cet accordéon en pensant à ce cycle d’équipement, c’est-à-dire en ne remplaçant pas l’équipement.

Jim Wood

Oui. Eh bien, vous voyez un – je dirais, sur le marché américain, il a été – parce qu’ils ont eu leur ralentissement en 2013, 2014, beaucoup plus tôt que nous et c’était notre but de mettre un magasin aux États-Unis et il y a une pénurie de matériel d’occasion de modèle récent aux États-Unis, mais malheureusement, les producteurs sont aux prises avec les prix des produits de base, le maïs est en baisse. Et donc, dans l’Ouest canadien, vous constatez probablement une certaine hésitation. Nous avons encore un groupe de clients qui pensent que leur coût à l’acre reste le même, avec de nouveaux équipements chaque année. Et nous avons réussi à nous en sortir grâce à certaines des remises que nous obtenons par le biais de CNH, nous pouvons répercuter sur les clients et fournir aux clients de la flotte plus importante le coût par an. Et puis les petites flottes, c’est-à-dire celles qui achètent des machines d’un an parce qu’avec le faible nombre d’heures et la dépréciation, le client précédent est plus intéressant que d’essayer d’acheter une nouvelle moissonneuse-batteuse avec des remises moins importantes parce que c’est une petite flotte, donc…

Garrett Ganden

Je pense que l’essentiel, Jacob, c’est qu’au bout du compte, il s’agit de savoir quelle est la marge brute d’autofinancement dont disposent les agriculteurs pour prendre leurs décisions. Donc, si nous passons par une bonne saison et que nous commençons avec de bons niveaux d’humidité, bien que, comme le dit Jim, nous ayons des récoltes et des semis en cours dans certaines régions en ce moment. Mais si nous avons une bonne saison de croissance, les agriculteurs ont une bonne opportunité d’obtenir un bon revenu, surtout si l’on considère la baisse du coût de leurs intrants, même si l’on tient compte du prix du pétrole et du fait que cela équivaut à du diesel, par exemple.

Jim Wood

Oui. Comme beaucoup de nos producteurs dans l’Ouest canadien, ils ont bloqué leur carburant diesel à moins de 0,60 $, ce qui n’était plus arrivé depuis de nombreuses années, et c’est l’une de leurs plus grosses dépenses. Il y a donc des aspects positifs à cela pour…

Garrett Ganden

La réponse est très longue, Jacob.

Jacob Bout

Très bien. Merci beaucoup, les gars.

Garrett Ganden

Merci, Jacob.

Opérateur

Votre prochaine question vient de Cherilyn Radbourne de TD Securities. Votre ligne est ouverte.

Cherilyn Radbourne

Juste deux derniers pour moi. Avez-vous des commentaires à faire sur la quantité de cultures hivernales qui se trouvent encore dans les champs et sur l’état d’avancement des semis sur le territoire que vous desservez ?

Garrett Ganden

Eh bien, les semailles n’ont vraiment commencé que depuis 10 à 12 jours, je dirais même plus. Il y a donc un certain retard par rapport à l’année précédente. C’est assez typique pour une année moyenne, mais c’est assez retardé par rapport à l’année dernière. Il vient de démarrer. Voilà pour l’article sur les semailles.

En ce qui concerne les récoltes, le temps n’a commencé à coopérer pour les agriculteurs que ces derniers jours. Il y a donc encore – je pense qu’à la fin de l’année, il y avait environ 7 ou 8 % de la récolte…

Jim Wood

Oui, je crois que le dernier article que j’ai lu portait sur les 3 millions d’acres restants, donc…

Garrett Ganden

Donc, ils s’en sortent. Je sais que vous avez vu des moissonneuses-batteuses fonctionner sur le terrain au cours de la dernière, disons, semaine. Donc ils s’en sortent.

Cherilyn Radbourne

Je suppose donc que cette impulsion pourrait être bénéfique pour le secteur de l’assistance aux produits au cours du deuxième trimestre ?

Garrett Ganden

Bien sûr, c’est possible. Oui.

Cherilyn Radbourne

D’accord. Et puis juste la dernière. Que pouvez-vous faire pour réduire les dépenses d’investissement cette année ? Je pense que nous avons déjà parlé dans le passé de CapEx de maintenance de 6,5 à 8,5 millions de dollars.

Garrett Ganden

C’est exact. Je soupçonne fortement que ce serait un peu en dessous de cela. Même si vous regardez le premier trimestre, je pense que nous étions à un peu moins de 400 000 dollars par rapport à l’année dernière, à environ 1,7 million de dollars. Donc, oui, le CapEx pour nous, nous pensons qu’il sera inférieur à la limite inférieure de cette échelle, Cherilyn.

Cherilyn Radbourne

C’est donc un autre levier ?

Garrett Ganden

Oui. Et puis aussi, n’oubliez pas que l’année dernière et l’année d’avant, nous avons construit ce bâtiment à Kindersley. Nous avons donc également procédé à des ajouts de capitaux importants.

Cherilyn Radbourne

C’est vrai. Et donc vous êtes propriétaire de cette installation. Je suppose donc qu’une cession-bail pourrait être un autre levier, si vous en aviez besoin, mais il semble que vous ne vouliez pas faire cela ?

Garrett Ganden

Correct.

Cherilyn Radbourne

D’accord. Voilà toutes mes questions. Je vous remercie.

Garrett Ganden

Merci, Cherilyn.

Opérateur

Il n’y a pas d’autres questions pour le moment. Je vais maintenant renvoyer l’appel aux présentateurs pour les remarques de clôture.

Garrett Ganden

Je tiens juste à remercier tout le monde d’avoir pris le temps de répondre à l’appel aujourd’hui, et de rester en sécurité.

Opérateur

Mesdames et Messieurs, ceci conclut la conférence téléphonique d’aujourd’hui. Je vous remercie de votre participation. Vous pouvez maintenant vous déconnecter.


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