Écrit par Robert Kovacs

Introduction

Cisco Systems (CSCO) est en baisse d’environ 30 % par rapport à son plus haut niveau depuis 52 semaines. La dernière fois que Sam a couvert le stock en septembre, nous avons convenu que, bien qu’il n’y ait pas de raison valable de vendre Cisco, nous serions difficilement en mesure d’en rajouter à ce prix.

Source : Domaine ouvert

Depuis lors, Cisco a perdu 15% alors que le S&P 500 n’a perdu que 6,5%, je pense donc que c’était la bonne décision. Bien que le titre n’ait pas été surévalué, rien ne semblait indiquer que le moment serait particulièrement opportun pour l’acheter.

Mais les investisseurs ne doivent pas oublier que depuis la première fois que j’ai recommandé l’achat de CSCO, il y a un peu moins de 3 ans, le titre a rapporté 45%, alors que le S&P 500 n’a rapporté que 16%.

Ne laissez pas une demi-année de sous-performance déterminer le succès d’un investissement.

Il s’agit peut-être de l’opportunité que les investisseurs recherchent pour ajouter plus de Cisco à un prix attractif.

Le titre se négocie actuellement à 41,52 dollars et rapporte 3,47 %. Nos scores MAD donnent à CSCO un score de 63 pour la force du dividende et de 90 pour la force du titre.

Je pense que les investisseurs en dividendes devraient vraiment envisager d’ajouter plus de Cisco aux prix actuels.

Source : mad-dividends.com

Dans cet article, je vais donner un résumé du profil de dividende de Cisco, avant d’examiner les facteurs de solidité de ses actions : valeur, dynamique et qualité, afin de justifier ma recommandation.

La force du dividende

Une action à dividende fort est une action qui verse un dividende sûr et constant et qui présente une combinaison attrayante de rendement et de sécurité du dividende. Nous le répétons dans chaque article que nous écrivons car nous sommes convaincus que ces paramètres feront ou déferont vos efforts d’investissement en matière de dividendes.

Sécurité des dividendes

Cisco Systems Inc. a un taux de distribution des bénéfices de 54%. Le ratio de distribution de CSCO est donc supérieur à 34 % des actions de dividendes.

La CSCO verse 38 % de son cash-flow d’exploitation sous forme de dividendes, ce qui est mieux que 31 % des actions de dividende.

La CSCO verse 42 % de son cash-flow libre sous forme de dividende, ce qui est mieux que 49 % des actions de dividende.

23/01/2016

28/01/2017

27/01/2018

26/01/2019

25/01/2020

Dividendes

$0.8400

$1.0400

$1.1600

$1.3200

$1.4000

Revenu net

$2.04

$1.94

$-0.33

$2.72

$2.57

Ratio de distribution

42%

54%

-352%

49%

55%

Encaisse provenant des opérations

$2.72

$2.65

$2.94

$3.12

$3.67

Ratio de distribution

31%

40%

40%

43%

39%

Flux de trésorerie disponible

$2.35

$2.28

$2.59

$2.71

$3.30

Ratio de distribution

36%

46%

45%

49%

43%

Source : mad-dividends.com

Cisco a été un payeur de dividendes constant, augmentant rapidement son dividende, tout en augmentant considérablement le montant du cash-flow que l’entreprise est capable de générer.

De plus, le CSCO a un ratio de couverture des intérêts de 20x, ce qui est mieux que 87% des actions. Ce niveau de couverture est très satisfaisant.

À la lumière de ces chiffres, et du fait que Cisco verse un dividende croissant depuis une décennie, il est clair que le dividende de CSCO est sûr.

Potentiel de dividende

Cisco Systems Inc. a un rendement en dividendes de 3,47%, ce qui est mieux que 59% des actions à dividendes. C’est nettement plus élevé que les 2,8 % qu’elle a obtenus la dernière fois que j’ai examiné le titre de près. Il est extrêmement proche du rendement auquel il se négociait lorsque j’ai ouvert une position en mai 2017.

Source : mad-dividends.com

Le dividende a augmenté de 6 % au cours des 12 derniers mois, ce qui est très inférieur à la croissance moyenne de 13 % du dividende sur 5 ans de la société.

Source : mad-dividends.com

Cette croissance du dividende devrait rester dans la fourchette moyenne à élevée à un chiffre dans un avenir prévisible. La société ne peut pas se permettre d’augmenter le taux de distribution sans compromettre d’une manière ou d’une autre son profil super sûr, et les revenus et le revenu net, bien qu’ils aient augmenté, l’ont fait à un rythme assez lent.

Au cours des trois dernières années, les revenus de la société ont augmenté à un taux de croissance annuel moyen de 2 %, tandis que le revenu net a augmenté à un taux de croissance annuel moyen de 4 %.

Source : mad-dividends.com

Les perspectives d’une croissance des dividendes de 6 à 10 % sont en plein dans le mille par rapport à ce que j’attends des actions dont le rendement est d’environ 3,5 %. La faible croissance des revenus est quelque peu préoccupante pour la stabilité à long terme du dividende, mais compte tenu de l’historique de rachat agressif des actions et des importants flux de trésorerie qu’elles génèrent, je pense que pour les cinq prochaines années au moins, le TCAC du dividende sera maintenu dans la fourchette que j’ai prévue.

Résumé des dividendes

Le CSCO a un score de 63 / 100 pour la force du dividende. Ce résultat est considéré comme un bon indice de solidité des dividendes. La réduction de la croissance des dividendes et la lenteur de la croissance fondamentale entravent quelque peu le score de CSCO, qui reste néanmoins une action à dividendes super sûre, avec un rendement de dividende attrayant.

Si vous souhaitez en savoir plus sur la manière dont nous calculons les scores de solidité des dividendes, veuillez lire ce billet de blog écrit par Sam. Il explique le processus en détail.

Du point de vue de l’investisseur en dividendes, la CSCO semble attrayante aux prix actuels.

État des stocks

Comment Cisco se comportera-t-elle dans les mois à venir par rapport au marché ? Goldman et Bank of America l’ont tous deux mis sur leur liste d’actions préférées pour l’environnement actuel. Comment cela se compare-t-il à ce que les facteurs suggèrent ? En examinant la valeur, la dynamique et la qualité, nous calculons un “score de solidité du titre”, qui évalue la probabilité qu’un titre batte le marché dans les douze prochains mois.

Valeur

Le CSCO a un P/E de 16,16x

P/S de 3.43x

P/CFO de 11.30x

Un rendement de dividende de 3,47%.

Un rendement de rachat de 5,44%.

Rendement pour les actionnaires de 8,91%.

Selon ces valeurs, le CSCO est plus sous-évalué que 70 % des actions, ce qui est encourageant. L’action a un excellent rendement pour l’actionnaire et se négocie à des niveaux très raisonnables de bénéfices et de cash-flow. Nous sommes des investisseurs de valeur dans l’âme, et nous aimons savoir que nos investissements font l’objet d’un traitement équitable.

Score de valeur : 70 / 100

Momentum

Cisco se négocie à 41,52 $ et est en baisse de -13,52 % ces 3 derniers mois, de -10,44 % ces 6 derniers mois et de -26,59 % ces 12 derniers mois.

Source : mad-dividends.com

D’une certaine manière, cela lui donne un meilleur élan que 62 % des actions, ce qui est encourageant, même si le titre a fait beaucoup moins bien que le S&P 500 au cours des douze derniers mois. Une fois de plus, cela montre à quel point le S&P 500 n’est pas le meilleur indicateur de la performance totale du marché. Au cours des douze derniers mois, l’action américaine médiane a perdu 27% de sa valeur.

Tout comme lorsque j’ai couvert IBM (IBM) récemment, l’élan de Cisco est adéquat et peut être interprété comme une meilleure résistance que la plupart des actions, bien qu’il ne soit pas le leader du marché.

C’est l’endroit idéal pour Sam & I dans l’environnement actuel car il comprend des actions qui offrent probablement une réduction, bien qu’elles soient des valeurs sûres de haute qualité.

Score d’impulsion : 62 / 100

Qualité

Le CSCO a un ratio d’endettement de 1,5, ce qui est mieux que 48% des stocks. Le passif de la société a diminué de -11% au cours des 12 derniers mois. Le cash-flow opérationnel de la société peut couvrir 28,5 % du passif.

Chaque dollar d’actifs génère 0,6 dollar de recettes, ce qui est mieux que 52 % des stocks. Il amortit 116,8 % de ses dépenses d’investissement chaque année, ce qui est mieux que 50 % des stocks. Le CSCO a un ratio total des comptes de régularisation sur les actifs de 7,1 %, ce qui est mieux que 8 % des entreprises. CSCO peut couvrir ses intérêts 20 fois et génère un rendement des capitaux propres de 31%. La qualité de CSCO est donc meilleure que 86% des actions.

Le CSCO se distingue vraiment par sa qualité. C’est une entreprise solidement gérée, parmi les meilleures opérations disponibles aux États-Unis. L’entreprise dispose d’un grand fossé, de finances fantastiques et n’est pas près de disparaître.

Je suis vraiment heureux de savoir que mon argent se trouve dans le genre de sociétés qui vont prospérer bien après la pandémie de Covid-19.

Score de qualité : 86 / 100

Résumé de l’état des stocks

En combinant les différents facteurs du profil des actions, nous obtenons un score de 90/100, ce qui est fantastique. Sur la base de ces facteurs, Cisco a de fortes chances de surperformer l’action américaine médiane au cours des prochains trimestres et devrait être un choix de premier ordre pour tous les portefeuilles de dividendes dans l’environnement actuel.

Conclusion

Avec un score de 63 pour les dividendes et de 90 pour les actions, Cisco est une fois de plus un choix judicieux pour les investisseurs en dividendes. Sa combinaison de rendement et de croissance des dividendes est à nouveau attrayante grâce à sa bonne valeur. La qualité supérieure de l’action et sa bonne dynamique sont les signes qu’il s’agit du type d’action que vous souhaitez avoir dans votre équipe.

C’est le bon moment pour envisager de renforcer votre position au sein de Cisco, ou de créer un poste si vous n’avez pas encore été exposé à ce grand nom.

Vous cherchez une analyse plus approfondie des dividendes ? Veuillez cliquer sur l’orange “suivre”. en haut de la page, pour être informé de la prochaine publication d’un article sur Seeking Alpha.

Divulgation : Je suis/nous sommes un long CSCO. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que celle de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.


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