FTI Consulting, Inc. (NYSE:FCN) Conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2020 30 avril 2020 9:00 AM ET

Entreprises participantes

Mollie Hawkes – Vice-présidente de l’IR

Steve Gunby – Président et directeur général

Ajay Sabherwal – Directeur financier

Participants à la conférence téléphonique

Tobey Sommer – SunTrust

Andrew Nicholas – William Blair

Marc Riddick – Sidoti & Company

Opérateur

Bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2020 de FTI Consulting. [Operator Instructions] Veuillez noter que cet événement est en cours d’enregistrement.

Je voudrais maintenant céder la parole à Mollie Hawkes, vice-présidente des relations avec les investisseurs. Allez-y, s’il vous plaît.

Mollie Hawkes

Bonjour. Bienvenue à la conférence téléphonique de FTI Consulting pour discuter des résultats de la société pour le premier trimestre 2020, tels qu’ils ont été communiqués ce matin. La direction commencera par des remarques formelles, après quoi elle répondra à vos questions.

Avant de commencer, je voudrais rappeler à tous que cette conférence téléphonique peut contenir des déclarations prospectives au sens de la section 27A de la loi sur les valeurs mobilières de 1933 et de la section 21 de la loi sur les bourses de 1934 qui impliquent des risques et des incertitudes. Les déclarations prospectives comprennent des déclarations concernant les plans, les objectifs, les buts, les stratégies, les événements futurs, les revenus futurs, les résultats et les performances futurs, les attentes, les plans ou les intentions concernant les performances financières, les acquisitions, les rachats d’actions, les tendances commerciales et autres informations ou autres sujets qui ne sont pas historiques, y compris les déclarations concernant les estimations de nos résultats financiers futurs et autres sujets.

Pour une discussion des risques et autres facteurs qui peuvent faire que les résultats ou événements réels diffèrent de ceux envisagés par les déclarations prospectives, les investisseurs doivent examiner la déclaration de la sphère de sécurité dans le communiqué de presse sur les résultats publié ce matin. Une copie de cette déclaration est disponible sur notre site web à l’adresse www.fticonsulting.com ainsi que d’autres informations sous la rubrique “Facteurs de risque et informations prospectives” dans notre rapport annuel sur le formulaire 10-K pour l’exercice clos le 31 décembre 2019, et mises à jour dans notre rapport trimestriel pour le premier trimestre 2020 déposé ce matin ainsi que dans nos autres documents déposés auprès de la SEC. Les investisseurs sont avertis de ne pas se fier indûment aux déclarations prospectives, qui ne sont valables qu’à la date du présent appel aux résultats et ne seront pas mises à jour.

Au cours de l’appel, nous discuterons de certaines mesures financières non-GAAP telles que le résultat opérationnel total du secteur, l’EBITDA ajusté, l’EBITDA total du secteur ajusté, le bénéfice ajusté par action dilué, le bénéfice net ajusté, la marge EBITDA ajustée et le cash-flow libre. Pour une discussion de ces mesures et d’autres mesures financières non-GAAP ainsi que de nos rapprochements des mesures financières non-GAAP aux mesures GAAP les plus directement comparables, les investisseurs doivent examiner le communiqué de presse et les tableaux financiers d’accompagnement que nous avons publiés ce matin, qui comprennent les rapprochements.

Enfin, deux articles ont été publiés ce matin dans la section “Relations avec les investisseurs” de notre site web pour que vous puissiez vous y référer. Il s’agit d’une présentation des résultats trimestriels et d’un fichier Excel et PDF de nos données financières et opérationnelles historiques, qui ont été mises à jour pour inclure nos résultats du premier trimestre 2020.

Il est à noter que dans le cadre des remarques préparées aujourd’hui, la direction ne s’exprimera pas directement sur la présentation des résultats trimestriels publiée dans la section “Relations avec les investisseurs” de notre site web. Afin de garantir la cohérence des informations communiquées, ces diapositives fournissent les mêmes détails que par le passé et, comme je l’ai dit, sont disponibles dans la section “Relations avec les investisseurs” de notre site web.

Ces formalités étant terminées, je suis aujourd’hui accompagné de Steven Gunby, notre président et directeur général, et d’Ajay Sabherwal, notre directeur financier.

Je vais maintenant céder la parole à notre président et directeur général, Steve Gunby.

Steve Gunby

Merci, Mollie. Mollie, tu m’entends ? Bien. Merci.

Mollie Hawkes

Oui.

Steve Gunby

Bonjour, et merci à tous de vous joindre à nous.

Permettez-moi de vous dire que j’espère que tout va bien pour chacun d’entre vous et que vous et vos familles êtes en bonne santé et en sécurité. Il est évident que nous savons tous que c’est une période incroyablement difficile pour beaucoup d’entre nous individuellement, pour l’économie et, en fait, pour le monde entier. Et c’est aussi une période chargée d’émotion pour beaucoup de gens.

Malheureusement, ce genre d’appel n’est pas le genre de conversation qui me permet de vérifier avec chacun d’entre vous personnellement, mais permettez-moi de dire à nouveau que j’espère que tout va bien pour chacun d’entre vous et les personnes qui vous sont chères.

Dans une minute, Ajay vous fera part des spécificités de notre premier trimestre. Permettez-moi, si vous le permettez, d’aborder trois points qui, je pense, pourraient vous intéresser. La première est de vous dire que je pense que notre équipe fait globalement un travail fabuleux, pas un travail parfait parce que dans cet environnement, personne ne fait un travail parfait, mais un travail fabuleux de jonglage, d’ajustement, de modification de manière à ce que nous puissions traverser cette tempête et aider nos clients à la traverser.

La deuxième chose que je voudrais souligner, c’est qu’il y a à la fois des mises et des prises en ce qui concerne l’impact de COVID sur les différentes parties de notre activité. Il y a des endroits où les clients ont des besoins désespérés et urgents pour une aide immédiate de notre part, alors qu’il y a des endroits qui ont été négativement affectés par le ralentissement et qui le seront probablement pendant un certain temps.

Le troisième point, je crois, est le plus important, c’est que même s’il y aura des options de vente et des options d’achat, aucune des options de vente ou d’achat, à mon avis, n’enlève à la force sous-jacente de cette entreprise, la formidable trajectoire à long terme que nous avons suivie, une trajectoire incroyable, je crois, sur toute période de temps prolongée que nous pouvons maintenir.

Permettez-moi donc de prendre ces 3 points à tour de rôle. En ce qui concerne le premier point, notre clé – je suis sûr que beaucoup d’entre vous ont eu à traiter et traitent toute une série de questions au cours de cette période. 95 % de notre personnel dans le monde entier travaille actuellement à domicile. Dans certains endroits du monde, les gens travaillaient dans des bureaux, puis les bureaux ont fermé, puis ils ont travaillé à domicile, puis ils sont retournés dans les bureaux et maintenant ils travaillent à nouveau à domicile. Pour les personnes qui travaillent à domicile, comme je suis sûr pour beaucoup d’entre vous, c’est un défi.

Nous devons essayer de collaborer avec les clients, entre nous et avec nos équipes, pour obtenir un produit de travail essentiel, parfois dans des délais serrés avec un niveau et une durée de séparation qu’aucun d’entre nous n’a probablement jamais eu à affronter auparavant. Et dans de nombreux endroits, les gens font cela tout en jonglant avec les enfants, qui rentrent de l’école, ou en s’occupant de parents malades qui vivent avec eux ou à proximité. Et bien sûr, chacun doit faire face au stress et aux soucis, s’inquiéter pour lui-même, sa famille, ses proches.

Je tiens à vous dire que, face à tous ces défis et à toutes ces perturbations, je crois que notre personnel fait un travail fabuleux pour soutenir nos clients, s’entraider et faire avancer notre entreprise. Je ne peux pas donner plusieurs exemples, mais quelques-uns. Dans le cadre d’une mission, notre groupe immobilier a travaillé 23 jours consécutifs pour respecter un délai très serré afin d’aider les principaux acteurs du secteur des prêts hypothécaires à éviter la liquidation.

Au cours des dernières semaines, nos équipes ont travaillé dans de nombreux cas 24 heures sur 24 avec des clients pour trouver un moyen de procéder à un examen sécurisé des documents juridiques, non pas dans des centres d’examen, mais chez eux. Nos équipes ont mis en place de nouveaux processus pour que la police scientifique numérique puisse recueillir et analyser des données à distance au lieu de devoir se rendre dans une entreprise, par exemple, pour craquer des disques durs et d’autres appareils.

De nombreux membres de notre cabinet ont trouvé des moyens de collaborer avec FTI ainsi qu’avec des parties externes comme des cabinets d’avocats pour réaliser des podcasts, des webinaires et d’autres activités de réflexion afin de faire participer nos clients au large éventail de défis actuels et futurs créés par COVID-19. Dans de nombreux endroits, notre personnel a suivi une formation accélérée, qu’il s’agisse d’informer nos équipes ou nos clients sur les nouvelles législations comme CARES ou de formations croisées pour donner aux gens la capacité de soutenir les domaines dans lesquels la demande est en forte hausse.

Et puis finalement, comme beaucoup d’entre vous, nous avons eu des gens – je dirai juste incroyablement créatifs, bien plus amusants que moi mais – et c’est juste, c’est un plaisir de voir les activités de connexion interne, de maintenir le moral, de promouvoir l’esprit et le niveau de collaboration nécessaires pour réussir. Beaucoup de gens se penchent. Et c’est ce qui nous permet de maintenir l’efficacité et la connexion pendant cette période difficile.

J’espère que cela vous donne une idée, au moins, de ce que nos équipes font pour maintenir cette entreprise en vie, pour nous rendre plus efficaces dans l’aide aux clients. Bien que, dans de nombreux cas, ils aient des besoins profonds en ce moment, qu’il s’agisse de la tempête, tout en s’assurant que nous sommes engagés avec des clients qui n’ont pas de travail actuellement et qui auront des besoins dans le futur, et que nous nous positionnons pour répondre au mieux à ces besoins. Mais le résultat de ces activités, je crois, c’est que notre entreprise résiste à cette tempête du mieux qu’on peut.

Cela étant dit, le deuxième point que je veux souligner est que toutes nos parties – toutes les parties de notre entreprise ne tournent pas actuellement à plein régime. Certains le sont maintenant, certaines parties de notre entreprise, par exemple, conseillent des clients qui sont confrontés à des crises financières à court terme ou à des problèmes de liquidité ou de réputation. Dans ce genre de travail, il y a un sentiment d’urgence énorme, comme on peut s’y attendre. Et cela crée le besoin, dans certains cas, de faire travailler nos collaborateurs pendant des heures incroyablement longues pour répondre aux besoins de nos clients. Et nous sommes sollicités pour une quantité substantielle de travaux importants de ce type.

D’autre part, il suffit de parler à quelques cabinets d’avocats pour savoir qu’il y a eu récemment un ralentissement significatif d’un nombre assez important de litiges, car nos professionnels sont des experts pour témoigner au tribunal et fournir des graphiques de salle d’audience. Le fait que les tribunaux soient fermés dans de nombreuses juridictions et que les litiges soient reportés est un effet très réel. Et ce n’est pas seulement le contentieux qui est affecté par COVID en ce moment.

Toutes nos entreprises, Corp Fin, FLC, Econ, Tech, Strat Coms ont des offres de services qui se concentrent sur le soutien des transactions majeures. Avec la chute des activités de fusions-acquisitions ce trimestre et l’incertitude économique et politique persistante, ces parties de nos activités ont été affectées et le seront probablement pendant un certain temps.

Donc, bien que nous ayons des entreprises qui sont incroyablement occupées, nous avons clairement constaté les effets négatifs de COVID-19 également. Nous avons constaté un ralentissement significatif depuis que certaines de nos entreprises sont liées à des litiges et à des transactions vers la fin du premier trimestre. Pas tellement tout au long du trimestre, mais vers la fin. Et nous nous attendons à ce que ces ralentissements se prolongent au moins jusqu’au deuxième trimestre, et peut-être, peut-être au-delà.

Je tiens toutefois à souligner ce qui me semble être le point clé, et peut-être le plus important, à savoir que même si nous connaissons un ralentissement dans certaines parties de nos activités, cela ne rend pas ces parties de nos activités mauvaises ou peu attrayantes lorsqu’on pense à un quelconque calendrier à moyen terme.

Et juste pour faire un – pour donner un exemple. Je pense que la plupart d’entre vous savent que nous avons une pratique incroyable en matière d’arbitrage international. Je pense que c’est la plus forte pratique d’arbitrage international au monde. Cette activité a connu un premier trimestre très lent, ce qui se reflète dans certains des résultats économiques, dont Ajay parlera, et nous nous attendons à un trimestre assez lent au deuxième trimestre également.

Cette pause dans l’activité ne signifie pas que le besoin de services d’arbitrage international disparaîtra de façon plus permanente, ni que les positions de leader que nous avons dans le monde où le calibre de nos gens a changé à cause de COVID-19. Notre peuple n’est pas devenu stupide du jour au lendemain. Cela signifie simplement que nous obtenons actuellement des résultats plus faibles que ce que nous attendons normalement de cette entreprise, et ce, pour un certain temps. Et il en va de même pour un certain nombre de nos autres entreprises axées sur les litiges et les transactions.

À plus long terme, nous ne nous attendons pas à ce que les litiges, les fusions et acquisitions ou l’activité des marchés financiers soient déprimés de façon permanente. En fait, notre expérience en matière de litiges est au contraire, c’est-à-dire que ce type de crise déclenche en fin de compte une quantité énorme de litiges supplémentaires. Ainsi, bien que nous nous attendions à ce que certaines de ces entreprises soient touchées, à court terme, nous n’avons pas moins confiance dans la solidité de nos positions dans ces entreprises ou dans la demande finale de nos services à moyen et long terme.

Cela m’amène au troisième point, le dernier point, qui est que, bien qu’il y ait des concessions mutuelles, je ne pense pas que cette pandémie enlève, de quelque manière que ce soit, à la force sous-jacente de cette entreprise, la puissance de la trajectoire que nous avons suivie et notre capacité à rester sur cette trajectoire à moyen ou long terme.

Comme nous en avons beaucoup parlé lors de ces appels et ailleurs, on ne peut jamais construire une grande entreprise de services professionnels en se concentrant sur les quartiers de toute façon. En fait, les résultats d’un trimestre donné ne sont souvent pas une bonne indication de la trajectoire à long terme de l’entreprise. Une grande société de services professionnels est créée en ayant des équipes de personnes exceptionnelles qui développent et livrent des propositions clés, sur des sujets d’importance critique pour les clients.

Rien de tout cela ne se crée ni ne se perd en un quart d’heure. Nous avons, au cours des dernières années, développé ces capacités dans les bons et les mauvais quartiers, et c’est cette concentration qui a permis aux cinq dernières années de l’histoire de cette entreprise d’être de loin les meilleures années, cinq années jamais.

Que cette année nous ayons eu de grands trimestres ou non, nous continuerons à construire cette entreprise. Nous ne sacrifierons pas la construction de cette entreprise de quelque manière que ce soit pour améliorer l’aspect de chaque trimestre. En fait, comme nous l’avons fait par le passé, si de grands talents deviennent disponibles cette année, même dans les entreprises qui sont lentes au cours de ce trimestre, et nous pensons que cela nous aidera à construire l’entreprise pour l’avenir, nous en profiterons – ces opportunités, les perturbations potentielles du marché des talents même si cela amortit encore un trimestre potentiellement lent.

La raison pour laquelle nous faisons cela, nous avons l’intention de le faire, ce n’est pas seulement parce que c’est la bonne façon de construire une grande entreprise de services professionnels pour notre personnel et de créer de la valeur pour les actionnaires sur une période prolongée, c’est aussi parce que nous le pouvons. Cette société n’a jamais été aussi forte que nous le sommes aujourd’hui en termes de relations avec les clients, d’étendue de nos offres, de capacités de notre personnel, de pertinence de notre marque, de sociétés qui sont mises au défi ou en termes de force financière et de bilan.

Alors oui, nous pouvons, cette année, faire des compromis. Je tiens à souligner la profondeur de ma croyance dans la puissance de cette entreprise, le travail formidable que notre personnel a fait et fait encore et la confiance qui me laisse quant à notre capacité non seulement à surmonter la tempête, mais aussi à nous écarter de COVID-19 sur une trajectoire au moins aussi bonne que celle que nous avons connue au début de cette période.

Sur ce, permettez-moi de passer la parole à Ajay pour vous donner plus de détails sur le trimestre.

Ajay Sabherwal

Merci, Steve. Bonjour à tous.

Dans les remarques que j’ai préparées ce matin, je donnerai un aperçu de nos résultats trimestriels, je segmenterai les résultats financiers et je discuterai des orientations. Dans le cadre de la discussion sur les orientations, je ferai part de nos attentes actuelles sur la manière dont la pandémie mondiale de COVID-19 pourrait affecter nos activités.

Commençons donc par les résultats du premier trimestre. Les revenus de 604,6 millions de dollars ont augmenté de 53,3 millions de dollars ou 9,7 % par rapport aux revenus de 551,3 millions de dollars du trimestre de l’année précédente. Il convient de noter que si les revenus de la région EMEA et de l’Amérique du Nord ont augmenté respectivement de 22,8 % et 8,1 % au cours du trimestre, les revenus de la région Asie-Pacifique, qui représentait 6,6 % de nos revenus globaux en 2019, ont diminué de 14,8 %. La baisse en Asie-Pacifique est principalement due aux perturbations liées à COVID-19 et aux restrictions associées, qui ont entraîné des retards ou des reports d’engagements avec les clients.

Je parlerai davantage de l’impact de COVID-19 sur nos activités plus tard dans mes remarques préparées. Le BPA selon les GAAP s’est élevé à 1,49 $, contre 1,64 $ au trimestre précédent. Le BPA PCGR comprenait 2,2 millions de dollars de charges d’intérêts hors trésorerie liées à nos obligations convertibles, ce qui a réduit le BPA de 0,04 $. Le BPA ajusté du premier trimestre s’est élevé à 1,53 $, ce qui exclut les intérêts débiteurs hors trésorerie, contre 1,63 $ au trimestre correspondant de l’année précédente.

Nos obligations convertibles ont eu un impact dilutif potentiel sur le BPA d’environ 433 000 actions et la moyenne pondérée des actions en circulation pour le trimestre. Comme le prix moyen de nos actions était de 117,71 dollars ce dernier trimestre, il était supérieur au seuil de conversion de 101,38 dollars. Il convient de noter que le seuil de conversion de nos obligations convertibles avant l’échéance n’a pas été atteint au cours du trimestre.

Un revenu net de 56,7 millions de dollars, contre 62,6 millions de dollars pour le trimestre de l’année précédente. La diminution du bénéfice net d’une année sur l’autre est principalement due au fait que la croissance de 9,7 % des revenus n’a pas compensé de manière adéquate l’augmentation des dépenses de rémunération liée à l’augmentation de 18,5 % des effectifs, à la hausse de la rémunération variable et à l’augmentation des frais généraux et administratifs.

Les frais de vente et d’administration de 127 millions de dollars représentaient 21 % des recettes. En comparaison, les frais généraux et administratifs s’élevaient à 113,2 millions de dollars, soit 20,5 % des recettes, au premier trimestre 2019. L’augmentation des frais généraux et administratifs d’une année sur l’autre est principalement liée à la croissance des effectifs non facturables, avec des augmentations de salaires et d’avantages sociaux ainsi que des dépenses immobilières et informatiques plus élevées.

EBITDA ajusté du premier trimestre 2020 de 83,2 millions de dollars contre 96,1 millions de dollars au trimestre de l’année précédente. Notre marge EBITDA ajustée de 13,8% contre 17,4% au premier trimestre 2019. Notre taux d’imposition effectif au premier trimestre 2020 de 22,5 %, contre 24,1 % au premier trimestre 2019. La baisse de 1,6 point de pourcentage est due à un ajustement fiscal discret favorable lié à la rémunération en actions, à des montants inférieurs de dépenses américaines non déductibles et à un ajustement favorable de la provision pour dépréciation de certains actifs d’impôts différés. Pour le reste de l’année 2020, nous prévoyons maintenant que notre taux d’imposition effectif se situera entre 25 et 27 %.

Il convient de noter que le premier trimestre de 2020, les GAAP et le BPA ajusté ont été positivement influencés par les gains de réévaluation des devises, principalement en raison du renforcement du dollar américain et de l’euro au cours du trimestre par rapport à la livre sterling. Cela a profité à notre BPA ajusté du premier trimestre 2020 de 0,07 $.

L’effectif facturable à la fin du trimestre a augmenté de 716 professionnels, soit 18,5 % par rapport au trimestre de l’année précédente. Cette augmentation est due à la croissance de tous les secteurs d’activité. L’effectif facturable a augmenté de 156 professionnels, soit 3,5 %, de manière séquentielle, chaque secteur d’activité étant en croissance.

Je vais maintenant vous faire part de quelques réflexions au niveau du segment. Dans le secteur du financement et de la restructuration des entreprises, les revenus ont augmenté de 29,1 % par rapport au trimestre de l’année précédente, pour atteindre 207,7 millions de dollars. L’augmentation des revenus est due à une demande accrue de services de restructuration en Amérique du Nord et dans la région EMEA, qui comprend les contributions aux revenus de notre acquisition d’août 2019 en Allemagne et une demande accrue de nos services de transformation des affaires et de transactions en Amérique du Nord.

Du point de vue de l’industrie, au cours du trimestre, nous avons connu une demande particulièrement forte dans les secteurs verticaux des TMT et de l’énergie. L’EBITDA sectoriel ajusté de 48,9 % ou 23,6 % des revenus sectoriels, contre 37,4 millions de dollars ou 23,2 % des revenus sectoriels au cours du trimestre de l’année précédente. Les revenus ont augmenté de 14,7 % par rapport à l’année précédente, en raison d’une demande plus forte pour nos services de transformation des activités, de transactions et de restructuration en Amérique du Nord et dans la région EMEA.

Se tourner vers la consultance en matière de médecine légale et de contentieux. Les revenus ont augmenté de 6,2 % par rapport au trimestre de l’année précédente, pour atteindre 147,6 millions de dollars. L’augmentation des revenus est due à une demande accrue de nos services de données et d’analyse ainsi qu’à une demande accrue de nos services de résolution de litiges et de construction dans la région EMEA et en Amérique du Nord.

EBITDA ajusté du segment de 21,2 millions de dollars, soit 14,4 % des revenus du segment, contre 31,8 millions de dollars, soit 22,9 % des revenus du segment, au trimestre de l’année précédente. Les revenus ont diminué de 1,8 %, principalement en raison du retard des engagements dû aux fermetures de tribunaux et aux restrictions de voyage résultant de l’épidémie de COVID-19, en particulier en Asie.

Notre secteur de la consultation économique a enregistré des revenus de 132,1 millions de dollars, soit une baisse de 7,1 % par rapport au trimestre de l’année précédente. La baisse des revenus est en grande partie due à la diminution de la demande de services d’économie financière et de services antitrust non liés aux fusions et acquisitions, ainsi qu’à la baisse des taux réalisés pour les services d’arbitrage international, qui a été partiellement compensée par une augmentation de la demande de services antitrust liés aux fusions et acquisitions.

EBITDA ajusté du segment de 12,7 millions de dollars, soit 9,6 % des revenus du segment, contre 24 millions de dollars, soit 16,9 % des revenus du segment, au cours du trimestre de l’année précédente. Les revenus ont diminué de 13,7 %, principalement en raison d’une baisse de la demande et de la réalisation de nos services d’arbitrage international en raison du report des audiences d’arbitrage à la lumière de la pandémie COVID-19 et d’une baisse de la demande pour nos services économiques financiers, en raison de la diminution des grands engagements qui se déroulaient.

Dans le secteur de la technologie, les revenus ont augmenté de 14,4 % et ont atteint 58,7 millions de dollars par rapport au trimestre précédent. L’augmentation des revenus est principalement due à une demande accrue de services d’enquêtes transfrontalières liées aux fusions et acquisitions et au niveau mondial. L’EBITDA sectoriel ajusté s’est élevé à 14,5 millions de dollars, soit 24,7 % des revenus sectoriels, contre 12,7 millions de dollars, soit 24,8 % des revenus sectoriels, au trimestre précédent. Les revenus ont augmenté de 14 % par rapport au trimestre précédent. L’augmentation des revenus est due à une demande accrue de services liés aux fusions et acquisitions et aux litiges dans la région EMEA et en Amérique du Nord.

Les revenus des communications stratégiques ont augmenté de 1,2 % par rapport au trimestre de l’année précédente, pour atteindre 58,4 millions de dollars. L’augmentation des revenus est due à une demande accrue de services d’affaires publiques. L’EBITDA ajusté du secteur s’élève à 8,8 millions de dollars, soit 15 % des revenus du secteur, contre 11,5 millions de dollars, soit 20 % des revenus du secteur, au cours du trimestre de l’année précédente. Les revenus ont diminué de 12 %, principalement en raison d’une baisse de 4,4 millions de dollars des revenus de transit et d’une diminution des revenus liés aux projets dans la région EMEA et en Asie.

Permettez-moi maintenant de parler de quelques flux de trésorerie – quelques éléments clés de la trésorerie et du bilan. Comme d’habitude, nous payons la majeure partie de nos primes au cours du premier trimestre. Ainsi, les flux de trésorerie nets utilisés dans les activités d’exploitation se sont élevés à 123,6 millions de dollars ce trimestre, contre 102,1 millions de dollars utilisés dans les activités d’exploitation au cours du trimestre de l’année précédente. L’augmentation d’une année sur l’autre de l’utilisation des liquidités est principalement due à l’augmentation des versements de primes annuelles, reflétant notre performance financière record en 2019 et l’augmentation des salaires liée à l’augmentation des effectifs, qui a été partiellement compensée par une augmentation des liquidités collectées résultant de la hausse des revenus.

Au cours du trimestre, nous avons dépensé environ 50,3 millions de dollars pour racheter 450 198 actions ordinaires à un prix moyen de 111,73 dollars par action. À la fin du trimestre, environ 116 millions de dollars restaient disponibles pour le rachat d’actions dans le cadre de notre autorisation de rachat d’actions de 500 millions de dollars.

La dette totale, nette des liquidités, s’élevait à 143,2 millions de dollars au 31 mars 2020, contre 137 millions de dollars au 31 mars 2019 et un montant négatif de 53,1 millions de dollars au 31 décembre 2019. L’augmentation séquentielle de la dette totale, nette de l’encaisse, est principalement due aux liquidités utilisées dans les activités d’exploitation résultant du paiement de primes ainsi qu’à une augmentation des rachats d’actions.

Je suis sûr que vous êtes tous plus intéressés par l’impact que la pandémie mondiale pourrait avoir sur nos prochains trimestres et aboutir à des orientations pour 2020 que par nos résultats du premier trimestre. La pandémie affecte certainement nos secteurs d’activité, mais de manière différente. Pour nos pratiques de restructuration et, dans une moindre mesure, actuellement, pour les litiges liés à la crise et les services de communication, elle se traduit par un vent de dos important.

Pour d’autres parties de notre activité, il y a au moins un report de travail, sinon une réduction de la demande. Il n’est pas certain que nous devrons continuer à traiter les commandes de shelter-in-place et autres commandes similaires pendant longtemps, ni que l’impact sur l’environnement global des entreprises sera important. Nous avons élaboré plusieurs scénarios en fonction de nos attentes actuelles. Je vais maintenant vous présenter ces attentes.

Nous nous attendons à ce que les opérations de fusions-acquisitions soient reportées et éventuellement annulées et que les litiges soient reportés ou éventuellement réglés, ce qui entraînera à court terme une baisse des revenus de certaines de nos offres de services dans nos segments FLC, Conseil économique et Technologie. Comme Steve l’a mentionné, nos praticiens font un travail remarquable en servant nos clients à partir de leur bureau à domicile. Cependant, certains aspects essentiels de notre travail sont difficiles à réaliser depuis le domicile, ce qui peut avoir un impact négatif sur les revenus.

Voici quelques exemples des retards ou des pauses que nous connaissons : les dépositions des témoins experts devant les tribunaux ont été retardées en raison de la fermeture des tribunaux dans de nombreux pays ; les contrôles dans certaines juridictions, où nos équipes doivent être physiquement sur place pour effectuer leurs analyses, ne peuvent pas se poursuivre ; et il existe des moratoires sur certaines procédures réglementaires ou autres, comme un moratoire de 6 mois sur certaines règles de commerce insolvable pour les directeurs en Australie, ce qui signifie que de nombreuses sociétés qui auraient autrement déposé une demande d’insolvabilité ont suspendu leurs activités.

Nous nous attendons également à ce que les restrictions de voyage entravent le développement des affaires en personne. Inversement, il convient également de noter que les voyages d’affaires ont pratiquement cessé. Il en résulte une baisse des dépenses de voyage et de représentation facturables et non facturables.

Compte tenu de ces attentes, nous pensons que la demande accrue de nos services de restructuration au deuxième trimestre, et peut-être même au troisième trimestre, pourrait ne pas compenser de manière adéquate l’impact négatif sur plusieurs de nos autres activités. Notre BPA du deuxième trimestre pourrait être bien inférieur au niveau que nous avons indiqué au premier trimestre. Bien que nous prévoyions actuellement une certaine faiblesse au deuxième trimestre, nous ne pensons pas que cette faiblesse persistera pendant toute l’année, et ce pour quatre raisons.

Premièrement, la vague de détresse et la défaillance qui s’ensuit ne cessent de croître et se poursuivront probablement même au-delà du délai prévu lorsque les travaux qui ont été interrompus ou reportés reprendront. Déjà, nous constatons une demande accrue pour nos services de restructuration dans plusieurs secteurs verticaux, notamment le commerce de détail, l’énergie, les sociétés de placement immobilier, les soins de santé, les compagnies aériennes, les gymnases, les restaurants, les spectacles et les revenus des loisirs, qui pourrait encore s’accélérer.

Deuxièmement, notre pratique de restructuration peut également faire appel à des ressources provenant d’autres secteurs de notre segment Corporate Finance et éventuellement, dans une moindre mesure, d’autres segments pour assurer le service de ces engagements. Troisièmement, bien que les tribunaux ne reviennent pas complètement à la normale, nous prévoyons que les contraintes et les restrictions de voyage actuelles ne persisteront pas à ce niveau. Et quatrièmement, notre expertise est nécessaire à mesure que les transactions en difficulté, les communications de crise, les litiges liés aux clauses d’effets négatifs importants, les litiges liés à l’interruption des activités et les enquêtes découlant d’irrégularités face à cette pandémie se multiplient.

Après avoir élaboré plusieurs scénarios sur la base des attentes susmentionnées, bien que l’incertitude et les résultats soient de plus en plus nombreux, pour l’ensemble de l’année 2020, nous ne voyons pas de raison de modifier notre fourchette d’orientation pour le moment. Nous évaluerons à nouveau nos prévisions après le deuxième trimestre, lorsque nous disposerons de meilleures informations sur l’impact négatif que pourrait avoir l’ensemble de nos activités et sur la mesure dans laquelle ce déclin est compensé par la demande accrue de restructuration et d’autres services.

Avant de conclure, je voudrais rappeler quelques thèmes clés qui soulignent la force et le potentiel de notre entreprise. Nous avons considérablement diversifié notre offre au cours des dernières années en investissant dans des domaines tels que la lutte antitrust non liée aux fusions et acquisitions, l’arbitrage international, la transformation des entreprises, la cybersécurité et les affaires publiques. Bien que certains de ces secteurs adjacents puissent être déprimés à court terme, nous pensons que ces domaines en sortiront renforcés lorsque nous sortirons de l’autre côté de cette pandémie.

La solidité de notre bilan nous donne la souplesse nécessaire pour allouer le capital et créer de la valeur pour les actionnaires de nombreuses façons, en particulier, nous sommes en mesure d’attirer et de retenir les meilleurs experts mondiaux dans leurs domaines respectifs.

Nous aidons nos clients, en particulier en période de crise, à relever les défis les plus complexes auxquels ils sont confrontés. Comme Steve l’a mentionné, cette pandémie va sans aucun doute engendrer un nouveau genre de litiges, d’enquêtes et de conflits que nos experts sont bien placés pour aider et soutenir.

Enfin, nous avons une pratique de restructuration de renommée mondiale. Et aujourd’hui, plus encore que dans un passé récent, nos services de restructuration sont très demandés. Sur ce, ouvrons l’appel à vos questions.

Séance de questions-réponses

Opérateur

[Operator Instructions] Et la première question d’aujourd’hui vient de Tobey Sommer avec SunTrust. Allez-y, je vous en prie.

Tobey Sommer

Pourriez-vous commencer par nous donner un cadre pour la proportion des revenus des différents segments qui est propulsée par les fusions et acquisitions ?

Ajay Sabherwal

Tobey, nous ne fournissons pas ce détail, et je ne vais pas le faire pour le moment. Mais ce que je vais vous dire, ce sont les facteurs clés, comme vous le savez, pour notre activité – les facteurs clés traditionnels pour notre activité sont les restructurations, les fusions et acquisitions, les litiges, y compris la fraude. Je veux dire que ce sont des facteurs traditionnels. Nous avons fait une tonne de diversification dans le domaine de l’antitrust non lié aux fusions et acquisitions, par exemple, dans le domaine économique. Je veux dire qu’il y a eu – ce que je vais vous dire, c’est qu’il y a eu des trimestres où les services antitrust non liés aux fusions et acquisitions ont rattrapé les services antitrust liés aux fusions et acquisitions.

Cette diversification est donc considérable. Dans notre domaine de la technologie, par exemple, oui, les activités de deuxième demande sont le moteur de la technologie, mais nous avons fait un travail fabuleux en nous lançant dans des enquêtes, des enquêtes de base par opposition aux activités de deuxième demande. Dans Strat Com, nous faisons toutes sortes de communications et non pas seulement des fusions et acquisitions. Les fusions et acquisitions sont donc un élément très important en tant que moteur clé, mais nous nous sommes diversifiés.

Tobey Sommer

Bien sûr, je suppose que les investisseurs ont du mal à comprendre l’importance relative de la faillite par rapport à ce genre d’éléments procycliques plus classiques comme les fusions et acquisitions. Il est donc essentiel d’essayer de comprendre cela pour savoir comment l’entreprise va se comporter.

Ajay Sabherwal

Je respecte ce sentiment.

Tobey Sommer

D’accord. On continue. Quelle est la part des affaires qui dépendent du débit des tribunaux, sous forme d’audiences ou de décisions rapides, pour maintenir des taux d’utilisation élevés ?

Ajay Sabherwal

Alors si – je vais tenter le coup. En FLC et en économie, tout à fait, Tobey. Vous pouvez faire un bon travail, mais vous devez témoigner au tribunal. Je veux dire que c’est ce à quoi tu te prépares. Donc si le témoignage est retardé, la préparation du témoignage l’est aussi. Vous pouvez donc le constater dans notre segment FLC, même si c’était dans la seconde moitié du mois de mars en Amérique du Nord et en Europe et en Asie pendant tout le trimestre. Il y a une diminution de l’utilisation du FLC, en partie parce que nous avons augmenté beaucoup d’effectifs au cours de la deuxième moitié de l’année dernière. Mais je dirais que 2, 3 points de pourcentage de l’utilisation proviennent des impacts liés à COVID, principalement en raison des arrêts de litiges.

Steve Gunby

Oui. Permettez-moi – peut-être puis-je ajouter quelque chose à cela. Je peux répondre à ça, Ajay ? Ecoutez, je pense que si les tribunaux étaient définitivement fermés, cela pourrait avoir un impact majeur, majeur sur l’économie – je veux dire que beaucoup de nos entreprises en dépendent. Nous ne pensons pas que le monde – le monde est – le monde a besoin de tribunaux. Nous ne pensons pas que les tribunaux seront fermés avant plusieurs années, mais nous constatons des fermetures importantes et des retards dans les procédures judiciaires, Tobey.

Et oui, nous pensons que ces engrenages se débloqueront à un moment donné, même s’ils restent bloqués un peu plus lentement pendant un certain temps. Je pense que c’est la bonne façon de le dire. Mais non, non, s’il n’y avait pas de litiges dans le monde, je veux dire, cela aurait un effet énorme sur FLC et Econ parce que nous soutenons les affaires de crise qui impliquent souvent des tribunaux. Mais je pense que personne au monde ne croit cela. C’est une question de phénomène temporaire ici, Tobey. Est-ce que cela a un sens ?

Tobey Sommer

C’est le cas. C’est vrai. Je vais poser deux autres questions et je vais retourner dans la file d’attente. Pourriez-vous décrire l’arc d’activité des faillites auquel vous vous attendez et le comparer à la récession précédente ? Et si vous pouviez également nous dire quels sont vos projets d’embauche pour cette année ?

Steve Gunby

Je vais essayer. Laissez-moi juste faire une chose – je veux juste être sûr d’une chose, je pense, Tobey, que vous comprenez, mais je veux être sûr pour tout le monde à l’appel. Notre activité dans les FC n’est pas synonyme de restructuration. Et Ajay, je ne sais pas si nous avons séparé et divulgué cela, mais une grande partie – en raison de la diversification que nous avons faite, une grande partie de nos activités dans les FC sont des activités plus procycliques. Et c’est l’une des raisons pour lesquelles nous avons pu faire croître CF ces dernières années, même si la restructuration n’a pas été florissante.

Ainsi, lors de la dernière crise, je pense que 90 % de nos activités dans le domaine des FC ont peut-être été restructurées. Aujourd’hui, c’est beaucoup plus équilibré avec des activités non restructurantes. Et c’est pourquoi, même si nous avons commencé à voir les restructurations prendre de l’ampleur au premier trimestre, je ne pense pas que les taux d’utilisation de CF dans le monde en glissement annuel ne soient pas différents cette année par rapport à l’année précédente. Mollie ou Ajay, vous pourriez vérifier cela, mais je pense que – d’accord. C’est donc une sorte de contexte. Et rappelez-moi votre question, Tobey.

Tobey Sommer

Décrivez l’arc de faillite que vous attendez par rapport à la récession précédente.

Steve Gunby

Oui, donc je pense – ce que Mike dirait – que Mike et Carlyn dirigent ce cabinet, donc Mike passe plus de temps sur la restructuration et Carlyn sur tous les autres services. Je pense que l’on peut dire que le téléphone a sonné plus vite que lors de la dernière crise. Mais avec une petite mise en garde, même si le téléphone sonne et que nous gagnons beaucoup d’emplois, certains ne peuvent pas démarrer tout de suite à cause de problèmes judiciaires et de problèmes de – liés à la nécessité de réunions en personne et ainsi de suite.

Mais je dirais que – c’est une énorme, du moins au premier abord, c’est un – il y a une énorme demande. Il faudra un certain temps avant qu’elle ne se traduise pleinement en utilisation. Mais même ainsi, elle a vraiment commencé à se manifester au premier trimestre. Cela a-t-il un sens ? Ajay, vous êtes en désaccord avec cela ou c’est aussi votre avis ?

Ajay Sabherwal

Non, cela – je suis d’accord, Monsieur.

Steve Gunby

Tobey, est-ce que ça aide ?

Tobey Sommer

C’est le cas. Et si vous pouviez commenter vos plans d’embauche pour l’année, ce serait formidable.

Steve Gunby

Eh bien, écoutez, je pense – écoutez, nos plans d’embauche sont – nous faisons nos plans d’embauche en fonction des besoins, oui, mais aussi des besoins vraiment à long terme. Et évidemment, nous avons des entreprises qui sont lentes. Vous dites, donc est-ce que vous engageriez dans ces choses-là ? En fait, nous le ferions si – comme je l’ai dit, notre activité d’arbitrage international, si cela provoque des bouleversements et des concurrents et que beaucoup de talents formidables veulent venir chez nous, nous embaucherons même en cas de ralentissement parce que des gens formidables, sur une longue période, construisent votre entreprise et sont rentables et favorables aux actionnaires sur une longue période

Mais c’est ce que nous faisons – nous avions un plan d’embauche au début de l’année. Nous n’allons évidemment pas faire monter cela dans les entreprises qui sont très lentes, mais nous n’abandonnons pas l’embauche, et nous n’abandonnons certainement pas les offres que nous avons faites dans le passé. Nous serons prudents dans les domaines qui sont lents. Mais si de grands talents deviennent disponibles, nous allons sauter sur l’occasion.

Et c’est franchement, Tobey, comme vous le savez, nous avons fait cela dans beaucoup de nos entreprises quand elles étaient au ralenti il y a quelques années. C’est ce que nous avons fait – certains des meilleurs ajouts à nos activités de CF ont eu lieu après quatre trimestres vraiment lents dans CF il y a quelques années. Et c’est la même chose pour FLC, notre cyberactivité a été ajoutée lorsque les bénéfices de FLC n’étaient pas très bons. Nous allons donc continuer à surveiller le monde, et je pense que nous sommes en meilleure forme que beaucoup d’autres acteurs. Et si cela amène beaucoup de talents à vouloir nous quitter, nous en profiterons même si cela fait mal à un quart. Mais derrière cela, nous serons évidemment prudents. Est-ce que cela aide ?

Tobey Sommer

Absolument.

Opérateur

Et notre prochaine question aujourd’hui nous vient d’Andrew Nicholas avec William Blair. Allez-y, je vous en prie.

Andrew Nicholas

Si l’on se penche sur les années 2008 et 2009, et que vous l’avez mentionné, il est évident que la restructuration était un élément beaucoup plus important ou la grande majorité des activités du CFR en 2008, 2009 par rapport à aujourd’hui. Mais si je regarde en arrière, il semble que les marges étaient dans les années 30 et atteignaient 34% en 2009. Dans ce contexte, j’essaie juste de comprendre si, d’un point de vue structurel, il y a une raison pour laquelle la restructuration de l’entreprise, sur une base autonome, ne pourrait pas revenir à ces niveaux dans l’environnement actuel. C’est donc la première question. Et, en corollaire, si vous pouviez donner des indications sur le compromis de rentabilité entre la restructuration et la transformation de l’entreprise, cela serait utile.

Steve Gunby

Écoutez, laissez-moi essayer et Ajay pourra soit ajouter, soit corriger si je dis quelque chose de mal. Je n’en ai pas – j’ai vu ces chiffres en 2008 et 2009. Je ne suis pas sûr que je ne voudrais pas que les gens pensent que nous allons atteindre ces niveaux. De toute évidence, beaucoup de choses se répercutent sur le résultat net lorsque l’utilisation augmente. Mais vous savez, les années 2008 et 2009 ont encore été affectées par les accords initiaux conclus en 2003 et 2004, avec des compléments de prix, etc.

Il est toujours compliqué de faire des comparaisons en fonction de la façon dont les accords sont structurés pendant quatre ans après la conclusion d’un accord, par rapport à un état stable à l’avenir. Il est donc clair que la restructuration est l’une de nos activités les plus rentables, si ce n’est la plus rentable. Et plus elle est active, comme dans toutes nos entreprises, plus la rentabilité augmente. Mais je ne suis pas sûr que les gens doivent penser en termes de chiffres comme ceux de 2008 et 2009. Vous n’êtes pas d’accord avec cela, Ajay ?

Ajay Sabherwal

Non. Non, je ne suis pas en désaccord. Je l’ajouterais juste un ou deux points de texture de plus. Il n’y a pas de structure – il n’y a pas de raison mathématique pour que les marges soient un résultat. Il n’y a donc aucune raison mathématique pour que les marges ne s’élargissent pas si les revenus sont absolument en hausse. Il n’y a donc aucune raison mathématique pour que les marges ne s’accroissent pas si les recettes sont en hausse absolue. Vous le voyez ce trimestre. Vous voyez les marges de la restructuration du financement des entreprises.

Nous avons un trimestre record en termes de revenus dans ce domaine, et vous voyez les marges qui y sont associées. Où vont les recettes au fil du temps, il y a la marge. Mais regardez, en 2008, 2009, 65 % des revenus étaient en Amérique du Nord ou 95 %, maintenant c’est 65 %. Nous avons une grande pratique de l’EMEA. Nous avons un grand cabinet en Australie. J’ai mentionné lors de mon appel, en Australie, il y a certains moratoires qui retardent les restructurations là-bas. Dans le monde entier, des processus fondamentaux sont bloqués.

Mais il est clair que c’est un domaine où il y a une forte augmentation, une augmentation absolue, de la demande. Nous empruntons au secteur de la transformation des entreprises pour que les gens puissent s’adapter à cette utilisation extrêmement élevée. Nous empruntons même à d’autres segments de l’entreprise. Nous allons faire tout ce que tout entrepreneur fera pour augmenter l’utilisation et donc les marges. Mais il y a aussi des différences. On ne peut donc pas simplement dire que cela correspondra à ce que nous sommes aujourd’hui.

Andrew Nicholas

C’est logique. C’est utile. Et puis juste un suivi. De toute évidence, le premier trimestre a été faible dans l’APAC, comme vous l’avez en quelque sorte souligné lors de l’appel précédent. Mais j’espérais, premièrement, que vous pourriez nous rafraîchir la mémoire sur la composition des entreprises dans cette région. Et ensuite, si vous pouviez nous faire part de vos commentaires sur l’évolution de cette activité en avril, pour voir si cela pourrait être le signe d’une sorte de rebond de l’EMEA en Amérique du Nord, alors que nous traversons certains de ces retards spécifiques aux coronavirus.

Ajay Sabherwal

Des pousses vertes, un peu d’encouragement là-bas. En fait, lorsque nous leur parlions en janvier, nous leur exprimions notre sympathie, etc. Mais je ne pense pas que cela ait vraiment fait tilt jusqu’à ce qu’ils viennent ici. Et maintenant ils m’appellent et me rassurent, ils me disent, ne vous inquiétez pas, tout ira mieux. Ne paniquez pas, etc., etc., sur le plan personnel, ce n’est pas sur le plan professionnel. La Chine est certainement ouverte aux affaires. Mais à Hong Kong, à Singapour, en Indonésie, aux îles Caïmans, aux îles Vierges Richard, certains de ces endroits sont liés en termes de tribunaux, les choses sont encore fermées. Il y a donc des tournesols là-bas.

Je dirais aussi que vous avez posé des questions sur le mélange. Dans ce domaine, nous avons une importante activité de Corporate Finance, mais elle se situe plutôt du côté de la liquidation par opposition au traditionnel chapitre 11. Et nous avons une importante activité de FLC qui est de nature transfrontalière, et c’est ce qui a été touché.

Opérateur

Et notre prochaine question aujourd’hui nous vient de Marc Riddick de Sidoti & Company. Je vous en prie, allez-y.

Marc Riddick

Je voulais aborder un point que vous avez mentionné, à savoir le potentiel de nouveaux besoins – peut-être des besoins que les clients pourraient avoir suite à ce qui se passe actuellement, qu’il s’agisse de différents types d’expertise liés aux pandémies ou d’autres éléments. Je me demandais si vous pouviez nous en dire un peu plus à ce sujet et nous dire si vous disposez ou non de l’expertise actuelle dans ces domaines. Ou est-ce que vous pensez que cela pourrait être ajouté ou si cela pourrait conduire à de nouveaux domaines de pratique et autres ?

Steve Gunby

Oui. Ecoute, je vais essayer. Ecoutez, il y a beaucoup de besoins différents. Et regarde, ils évoluent. Je veux dire que nous passons beaucoup de temps, notre personnel passe beaucoup de temps à parler aux clients et aussi à collaborer avec des cabinets d’avocats avec lesquels nous travaillons beaucoup pour explorer cela. Mais une grande partie des choses qui vont en ressortir sont des domaines dans lesquels nous avons une réelle expertise.

Je veux dire qu’il y a des choses, je pense – je ne sais pas si vous – je pense que vous connaissez les mots, ce que sont les clauses de changement défavorable important, les cas de force majeure liés aux fusions et acquisitions, certains contrats chinois où les gens déchirent et disent, ceci est qualifié et quels sont les dommages associés à cela. Je veux dire par là que les gens de Compass Lexecon, nos gens de FLC, nos arbitres internationaux ont tous une grande expertise dans ces domaines.

Il y a beaucoup de choses liées à l’assurance qui découlent de cette assurance contre les pertes d’exploitation. La couverture est la question juridique, mais ensuite les dommages, il y a une série de questions. Il y a beaucoup d’allégations de fraude qui sont faites, ce qui nécessite soit des enquêtes, soit des contrôles, soit un ensemble de choses, ce que nous, notre entreprise FLC, faisons.

Je veux dire que je pense que l’une des – de la dernière crise qui a éclaté a été identifiée comme une grosse fraude, et nous avons passé un certain nombre d’années à aider au retour. Je ne sais pas, si vous ne vous souvenez pas du chiffre, Ajay, mais je pense que c’est quelque chose de plus de 10 milliards de dollars qui a travaillé pour le juge qui nous supervisait pour l’aider à faire des recherches pour savoir où tout l’argent est allé et voir si nous pouvions l’aider à le récupérer.

Je pense donc que c’est – regardez, il y a toujours quelque chose de nouveau dans un environnement qui crée de nouveaux tournants juridiques et ainsi de suite et les avocats dont nous parlons. Mais c’est – l’expertise que nous avons est très proche de ce qui est susceptible, malheureusement, de découler d’un événement comme celui-ci. Nous ne sommes pas – ce n’est pas une de nos préoccupations pour le moment, Marc. Est-ce que cela vous aide ?

Marc Riddick

Non, c’est vrai. Si, c’est vrai. Et puis, la dernière question qui me vient à l’esprit est la suivante : j’étais curieux de savoir ce qu’il en était des fermetures de tribunaux et autres. Je me demandais si vous aviez une idée du niveau de communication que vous recevez et peut-être du délai d’ouverture de ces dossiers, de ce niveau de communication. Je n’en suis pas sûr, mais s’il y a déjà eu une situation similaire où des tribunaux ont été fermés pendant un certain temps, peut-être dans une juridiction particulière, qu’elle soit liée ou autre, cela pourrait vous donner une petite idée de la façon dont ces choses pourraient réapparaître.

Steve Gunby

Ecoutez, non, c’est une bonne question. Ecoutez, comme vous le savez, je ne suis dans ce métier que depuis 6 ans. Mais j’ai maintenant parlé avec beaucoup d’entre eux – non seulement avec nos collaborateurs qui travaillent dans ce domaine depuis 20 ans, mais j’ai aussi eu de nombreuses conversations avec des associés directeurs de cabinets d’avocats. Et je dois vous dire que personne ne pense qu’il existe un précédent clair dans ce domaine. Nous le découvrons au fur et à mesure.

Je pense que personne ne croit que ce niveau de fermeture des tribunaux peut se maintenir. Je veux dire que les tribunaux du Delaware sont confrontés à une accumulation massive de litiges, et il y a beaucoup de stress. Et les tribunaux jouent un rôle important dans la société. Et donc vous pouvez avoir besoin d’usines de conditionnement de la viande, vous avez aussi besoin du travail des tribunaux. Et donc, aucun d’entre nous ne croit vraiment que cela va durer des années. Je reçois des appels deux fois par semaine pour savoir à quelle vitesse les choses se relâchent, si nous avons l’impression que les choses se relâchent ici ou si les tribunaux ont accepté de tenir des audiences en personne ici.

Et donc, nous constatons un certain relâchement. Je ne pense pas que nous ayons une bonne trajectoire à prédire. Si c’était le cas, Ajay aurait dit : oui, nous pensons que ce sera lent pendant la moitié du deuxième trimestre, et ça va revenir. Nous n’en savons rien pour l’instant, mais nous ne pensons pas que cela va prendre des années. Combien de mois, à quelle vitesse ça se relâche ? Nous n’en sommes pas sûrs. Est-ce que ça te donne une idée, au moins, Marc ?

Opérateur

Et notre prochaine question est un suivi de Tobey Sommer avec SunTrust. Allez-y, je vous en prie.

Tobey Sommer

Dans le cadre de votre travail de Corp Fin et de votre travail lié à la faillite, comment décririez-vous votre performance en matière de part de marché du côté des créanciers par rapport à celle de l’entreprise ? Parce que je sais que vous avez fait un effort et que vous avez réussi à augmenter votre exposition au travail en entreprise.

Steve Gunby

Vous voulez répondre à cette question ou vous voulez que je le fasse ? Je vais répondre. Je veux dire, regardez, nous avons fait un progrès incroyable. Je pense – regardez, je pense que c’est quelque chose que nos équipes devraient être, et je pense qu’elles sont incroyablement fières de cela. Nous avons renforcé une entreprise déjà solide. À un moment donné, nous étions connus aux États-Unis comme une grande entreprise de crédit. En fait, cela sous-estimait les positions que nous avions du côté de l’entreprise, mais c’est ainsi que nous étions connus. Au cours des dernières années, nous avons renforcé le côté créancier aux États-Unis, mais nous avons considérablement développé notre capacité côté entreprise aux États-Unis.

Et nous avons incroyablement renforcé nos positions à l’étranger, que ce soit à Londres, sur le continent, en Allemagne, à Hong Kong, en Australie, en Amérique latine. Ces affaires n’ont donc jamais été aussi fortes qu’aujourd’hui, que ce soit au niveau mondial ou aux États-Unis.

Je pense que je le ferais – une des sources définitives que vous pouvez consulter – je pense que c’est public, le truc du Debtwire, Mollie, est public ? Regardez qui est le principal acteur sur Debtwire aux États-Unis au cours du premier trimestre. Je pense que c’est le rapport du premier trimestre que je viens de voir, Mollie, c’est bien ça ? Et regardez à quel point – combien d’affaires du côté des entreprises nous avons en plus de la force que nous avons du côté des créanciers. Je pense que c’est une véritable source de force. Et je pense que le Debtwire serait une source tierce que vous pourriez consulter pour vérifier cela. Est-ce que cela aide ?

Tobey Sommer

C’est le cas. Encore une question pour moi, et j’y mettrai fin. Lorsque vous pensez aux nouvelles entreprises que vous avez lancées sous votre mandat de manière organique, une période comme celle-ci se prête-t-elle à être plus fertile pour investir dans de nouvelles entreprises que les périodes économiques normales ? Que vous dit votre expérience ?

Steve Gunby

Oui. Il y a deux raisons à cela. Les deux raisons – deux choses qui sont nécessaires pour lancer une nouvelle entreprise dans le domaine des services professionnels. La première est un besoin clair du client, et dans notre cas, ce n’est pas un besoin clair du client pour un service de base, c’est un besoin clair du client pour un service de grande valeur où les gens veulent vraiment et sont prêts à payer pour une expertise. C’est donc le premier. La deuxième est une question d’offre, pouvez-vous obtenir le talent dont vous avez besoin pour être un acteur de premier plan dans ce domaine, dans une certaine zone géographique et, en fin de compte, dans plusieurs zones géographiques.

Je pense que toute situation de stress de ce genre crée les deux. Du côté de la demande, il y a des tensions et des stress dans le monde qui, comme nous l’avons dit un peu plus tôt, sont liés à des pratiques historiques, mais d’autres, comme nous en parlons avec les cabinets d’avocats, sont des services adjacents qu’ils sont essentiels pour l’avenir. Nous allons donc nous lancer dans de nouveaux services.

L’autre chose que je pense, ce sont les affaires. La force de notre entreprise ces derniers temps a fait de nous, comme nous en avons déjà parlé, un aimant d’une manière qui – plus que jamais – attire les talents. Et je pense que nous avons – nous n’avons pas – je ne sais pas si – combien de dette nette nous avons, proche de zéro, Ajay. Et nous pouvons investir dans les gens, et nous avons montré notre volonté d’investir dans les gens. Et je pense que cette volonté – a été attrayante ces dernières années. C’est la façon dont nous avons obtenu tant de recrutements latéraux talentueux. Je pense que notre hypothèse est que, cela a un coup d’accélérateur.

Je pense donc que du côté de la demande comme de l’offre, cela nous positionne bien. C’est pourquoi j’ai en fait averti plus tôt dans l’appel que si nous avons d’énormes possibilités d’acquérir des talents dans un trimestre qui est lent, et nous pensons que cela va aider juste la trajectoire fondamentale de cette entreprise, nous devrions le faire, et nous le ferons plus tard dans l’année. Et nous pensons qu’il y a de bonnes chances pour que ces opportunités se présentent. Nous n’en sommes pas sûrs. Cela répond-il à votre question, Tobey ?

Tobey Sommer

C’est le cas.

Opérateur

Je vous remercie. Mesdames et Messieurs, ceci conclut la session de questions-réponses et la conférence d’aujourd’hui. Nous vous remercions tous d’avoir assisté à la présentation d’aujourd’hui. Vous pouvez maintenant déconnecter vos lignes et passer une merveilleuse journée.


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