Greif, Inc. (NYSE:GEF) Conférence téléphonique sur les résultats du T2 2020 4 juin 2020 8:30 AM ET

Entreprises participantes

Matt Eichmann – Relations avec les investisseurs

Pete Watson – Président et directeur général

Larry Hilsheimer – Directeur financier

David Lloyd – Vice-président, contrôleur financier d’entreprise

Participants à la conférence téléphonique

George Staphos – Banque d’Amérique

Adam Josephson – KeyBanc

Ghansham Panjabi – Baird

Mark Wilde – Banque de Montréal

Steve Chercover – D.A. Davidson

Justin Bergner – Gabelli & Company

Gabe Hajde – Wells Fargo Securities

Opérateur

Mesdames et Messieurs, merci de vous tenir prêts et bienvenue à la conférence téléphonique sur les revenus du deuxième trimestre 2020 de Greif. Pour l’instant, tous les participants sont en mode écoute seulement. Après la présentation des orateurs, il y aura une séance de questions-réponses. [Operator Instructions]

Je voudrais maintenant passer la parole à votre orateur d’aujourd’hui, Matt Eichmann. Je vous remercie. Allez-y, s’il vous plaît.

Matt Eichmann

Merci, Tucan [ph] et bonjour à tous. Bienvenue à la conférence téléphonique de Greif sur les résultats du deuxième trimestre de l’exercice 2020. Sont présents aujourd’hui Pete Watson, président et directeur général de Greif, et Larry Hilsheimer, directeur financier de Greif. Pete et Larry répondront aux questions à la fin de la conférence téléphonique d’aujourd’hui.

Conformément au règlement relatif à la divulgation équitable, nous vous encourageons à poser des questions sur les sujets que vous considérez comme importants, car il nous est interdit de discuter individuellement avec vous d’informations importantes non publiques. Veuillez vous limiter à une question et à un suivi avant de retourner dans la file d’attente.

Veuillez vous tourner vers la deuxième diapositive. Pour rappel, au cours de l’appel d’aujourd’hui, nous ferons des déclarations prospectives impliquant des plans, des attentes et des convictions liés à des événements futurs. Les résultats réels pourraient être sensiblement différents de ceux qui ont été discutés.

En outre, nous ferons référence à certaines mesures financières non GAAP et le rapprochement avec les mesures GAAP les plus directement comparables se trouve dans l’annexe de la présentation d’aujourd’hui.

Et maintenant, je passe la parole à Pete sur la troisième diapositive.

Pete Watson

Merci Matt et bonjour à tous. Nous apprécions vraiment que vous vous joigniez à nous aujourd’hui. Au nom de Greif, j’aimerais offrir nos pensées et nos meilleurs vœux à tous ceux d’entre vous qui ont été touchés par la pandémie COVID-19 et exprimer nos remerciements et notre admiration pour les courageux travailleurs de la santé et les premiers intervenants en première ligne de la crise sanitaire.

J’aimerais également rendre hommage à nos 16 000 collègues de Greif et à leurs familles pour leur esprit et leur persévérance, alors que nous nous adaptons à de nouvelles méthodes de travail et de communication. Et je suis vraiment inspiré par les efforts et fier de nos performances et de l’équipe mondiale que nous avons mise en place pendant la crise.

La pandémie de COVID-19 reste une situation en évolution et nous continuons à suivre les dernières mises à jour. Notre groupe de travail mondial et régional sur la pandémie se réunit plusieurs fois par semaine pour s’assurer que nous préservons la santé de nos collègues et la continuité de notre chaîne d’approvisionnement pour servir nos précieux clients.

Notre objectif à Greif est d’emballer et de protéger en toute sécurité les biens essentiels qui répondent aux besoins des communautés du monde entier. Et compte tenu de notre position, Greif a été identifiée comme une entreprise essentielle puisque nous continuons à exploiter toutes nos installations de production dans plus de 40 pays. Notre portefeuille mondial est le seul à pouvoir répondre aux besoins de nos clients dans le monde entier, et notre chaîne d’approvisionnement est bien soutenue par des sauvegardes alternatives étendues en place pour tous les produits et composants critiques.

Si vous pouviez passer à la quatrième diapositive pour un aperçu du trimestre. Nous continuons à réaliser des progrès très importants dans toutes nos priorités stratégiques. Notre EBITDA ajusté et notre flux de trésorerie libre ajusté du deuxième trimestre se sont tous deux améliorés par rapport au trimestre de l’année précédente, avec une performance particulièrement forte dans notre segment mondial de l’emballage industriel rigide.

En plus d’améliorer les performances financières, nous avons réalisé notre troisième enquête annuelle Gallup sur l’engagement des collègues, avec un score se situant dans le 89e percentile de toutes les entreprises manufacturières. Nous enregistrons également notre meilleur score à l’indice de satisfaction des clients pour le quatrième trimestre. Nous croyons fermement qu’il existe un lien entre l’engagement des collègues et l’excellence du service à la clientèle pour améliorer les performances financières.

Nous avons également publié notre 11e rapport annuel sur le développement durable, qui reflète les progrès que nous avons réalisés pour réduire notre empreinte écologique et construire une chaîne d’approvisionnement plus circulaire dans le cadre de notre stratégie commerciale globale.

Enfin, nous avons mené à bien plusieurs opérations d’optimisation de portefeuille visant à faire progresser notre stratégie. Tout d’abord, nous avons acquis une participation minoritaire dans Centurion Container, qui est une capacité de reconditionnement d’IBC en expansion en Amérique du Nord, et nous avons une voie optionnelle vers la pleine propriété à l’avenir.

Deuxièmement, nous avons conclu la vente du groupe Consumer Packaging à Graphic Packaging pour 85 millions de dollars, sous réserve d’ajustements à la fermeture de la clientèle, ce qui nous a permis de nous recentrer sur notre franchise industrielle, d’optimiser nos dépenses d’investissement et de rembourser la dette. Troisièmement, nous avons annoncé hier la fermeture de notre usine de carton recyclé non couché de Mobile, en Alabama, dans le cadre de nos initiatives d’optimisation des coûts du réseau.

Nous consolidons également deux activités d’emballage industriel rigide, l’une au Brésil et l’autre sur la côte ouest des États-Unis, en examinant en permanence les performances de notre portefeuille dans ce secteur.

J’aimerais maintenant passer en revue nos performances commerciales par segment, et si vous pouviez passer à la cinquième diapositive. Notre activité d’emballages industriels rigides a connu un deuxième trimestre solide. Nous avons généré une production mondiale d’IBC record, avec des volumes en hausse de 26 % par rapport au trimestre de l’année précédente, grâce principalement à nos nouveaux investissements dans les IBC à Tholu, qui est un reconditionnement d’IBC en Europe, et à nos deux nouvelles usines d’IBC, l’une à Houston, au Texas, et l’autre à Kaluga, en Russie.

Les volumes mondiaux de fûts en acier ont baissé de 70 points de base par rapport au trimestre de l’année précédente. La demande de fûts en acier dans la région EMEA, qui est notre plus grande région de fûts en acier, a augmenté d’environ 60 points de base. Et l’Amérique du Nord a augmenté de 1,6 % grâce à une forte première moitié du trimestre, alimentée en partie par l’augmentation des stocks des clients et la croissance des nouveaux clients. Les volumes de fûts en acier dans la région APAC sont restés à peu près stables par rapport à l’année précédente. Alors que les volumes en Amérique latine ont baissé de près de 16% en raison de la faible demande de lubrifiants, ainsi que de la perte d’un client à faible marge et à fort volume.

RIPS Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre a diminué d’environ 9 millions de dollars par rapport au trimestre de l’année précédente, sur une base neutre du point de vue des devises, en raison de la baisse du prix des matières premières dans les ajustements contractuels de prix correspondants, ce qui a été partiellement compensé par des actions stratégiques en matière de prix et de meilleurs volumes dans certaines régions.

L’EBITDA ajusté du deuxième trimestre du RIPS a augmenté d’environ 23 millions de dollars par rapport au trimestre de l’année précédente en raison d’un mix de produits favorable, de la baisse du coût des matières premières, dont environ 7 millions de dollars de bénéfices d’approvisionnement opportuniste, et de la diminution des frais de vente et d’administration du segment, le tout partiellement compensé par l’impact de la baisse des ventes. À des fins de comparaison, le RIPS du deuxième trimestre 2019 a subi l’impact négatif de la radiation de 1,5 million de dollars de créances douteuses liées à la faillite d’un client, qui avait été divulguée précédemment.

J’aimerais maintenant vous faire passer à la sixième diapositive. Étant donné le temps extraordinaire dans lequel nous nous trouvons, je voudrais prendre un moment pour discuter de ce que nous voyons actuellement sur le marché. L’un des points forts de Greif est notre large exposition au marché final et notre entreprise ne dépend pas trop d’un client ou d’un segment particulier.

D’une manière générale, au cours du trimestre, nous avons connu une demande supplémentaire de produits pharmaceutiques, de produits d’assainissement et de désinfectants, en partie en raison de la pandémie et de la mollesse des achats de peintures et de revêtements lubrifiants en raison du ralentissement de l’activité économique. Pour l’avenir, nous prévoyons que plusieurs de ces marchés finaux s’amélioreront avec la réouverture des économies, et ceux qui sont actuellement forts le resteront.

Si je vous demandais de passer à la septième diapositive. Les ventes de notre segment des produits et services flexibles au deuxième trimestre ont chuté d’environ 9 % par rapport au trimestre de l’année précédente, sur une base neutre du point de vue des devises. La faiblesse de la demande, la baisse des prix des matières premières et les ajustements contractuels des prix correspondants en ont été les principaux facteurs.

Notre EBITDA ajusté du deuxième trimestre a baissé d’environ 1 million de dollars par rapport à l’année précédente en raison d’une baisse des ventes, qui est partiellement compensée par une baisse des frais de vente et d’administration du segment. Nous estimons que FPS a perdu environ 600 000 dollars d’EBITDA ajusté au cours du deuxième trimestre en raison des réductions de capacité opérées par le gouvernement en Turquie visant à empêcher la propagation de COVID-19 dans cette région. Ces restrictions sont lentement levées et nous prévoyons de fonctionner à pleine capacité au cours de l’exercice – notre troisième trimestre fiscal.

Je vous demande de passer à la huitième diapositive. Au deuxième trimestre, nos ventes d’emballages en papier ont augmenté d’environ 16 millions de dollars par rapport au trimestre de l’année précédente, principalement en raison de la baisse des prix publiés du carton d’emballage et du recyclage. Les volumes ont également subi l’impact négatif des 24 000 tonnes d’interruption économique du carton d’emballage au cours du deuxième trimestre.

L’EBITDA ajusté du deuxième trimestre de Paper Packaging a chuté d’environ 4% par rapport à l’année précédente, car la baisse des ventes n’a été que partiellement compensée par la baisse des frais de vente et d’administration du segment et par la contribution supplémentaire de l’EBITDA ajusté pour 11 jours supplémentaires des actifs de Caraustar cette année. Nous estimons que PPS a subi un vent contraire d’environ 8 millions de dollars d’EBITDA ajusté au cours du deuxième trimestre, en raison de fermetures de clients non essentielles. À titre de comparaison, au deuxième trimestre 2019, l’EBITDA ajusté a été affecté par une charge de 9 millions de dollars pour l’accroissement des stocks qui avait été divulguée précédemment.

Au cours du trimestre, nous avons annoncé une augmentation du prix de 50 dollars la tonne pour toutes les qualités de carton recyclé non couché et couché, qui est entrée en vigueur pour les expéditions à partir du 13 mai 2020 et qui se poursuit. Hier, nous avons annoncé la fermeture de notre usine URB à Mobile, en Alabama, dans le cadre de nos activités d’optimisation des coûts du réseau, puis nous avons encore amélioré l’efficacité du déploiement de nos capitaux. La capacité totale de cette usine était de 140 000 tonnes, ce qui inclut la fermeture de la machine à papier numéro un de notre usine, qui a été réalisée en octobre 2019. Nous remercions tous nos collègues de Mobile pour leur travail acharné, et nous nous engageons à les soutenir tout au long de cette transition.

J’aimerais vous demander de vous tourner vers la neuvième diapositive. Comme pour notre étude sur les emballages rigides, je voudrais commenter un peu plus ce que nous observons sur les marchés finaux des emballages en papier. Notre réseau de carton ondulé CorrChoice se compose de six installations de pointe à l’est du Mississippi qui desservent un ensemble d’usines indépendantes et intégrées de carton ondulé.

Au cours du trimestre, les ventes aux clients intégrés ont été plus faibles, car ils ont internalisé dans leurs propres réseaux une partie des volumes qui nous étaient auparavant confiés. Les ventes aux clients indépendants ont été affectées par la baisse de la demande de biens durables, en raison du ralentissement de l’activité économique et de toutes les fermetures de la fabrication automobile.

Tout comme notre activité d’emballage industriel rigide, notre activité de tubes et de noyaux sert un ensemble diversifié de marchés finaux. Nous estimons qu’environ 40 % de nos dix principaux marchés de tubes et de noyaux ont été considérés comme des activités non essentielles pendant la crise sanitaire du deuxième trimestre, qui a pesé sur nos résultats. Nous sommes particulièrement touchés par la faiblesse de la demande et des segments du tissu, du fil et de la moquette, la croissance du volume des activités de base du film a été solide par rapport à l’année précédente et nous prévoyons une amélioration modérée de la demande de produits de construction et de panneaux de protection pour le reste de l’année.

Je voudrais maintenant passer la présentation à notre directeur financier, Larry Hilsheimer, sur la diapositive 10.

Larry Hilsheimer

Merci, Pete. Bonjour à tous. Je tiens à réitérer les commentaires de Pete à toutes les personnes touchées par COVID-19 et à exprimer mes remerciements à chacun de nos collègues pour leur dévouement et leur professionnalisme en ces temps très difficiles.

La diapositive 10 présente nos résultats financiers trimestriels. Dans l’ensemble, le Greif a généré des résultats très solides. Le chiffre d’affaires net du deuxième trimestre, hors effet de change, a baissé d’environ 3 % par rapport à l’année précédente. Cependant, l’EBITDA ajusté a fortement augmenté d’environ 12 %. Cette amélioration est due en grande partie au RIPS, mais tous les segments et le centre d’entreprise ont enregistré des réductions des frais de vente et d’administration.

La monnaie a représenté un modeste revers de 2 milliards de dollars par rapport aux résultats de l’entreprise par rapport à l’année précédente. Sous la ligne des bénéfices d’exploitation, les frais d’intérêt ont diminué d’environ 4 millions de dollars et notre bénéfice net ajusté de catégorie A par action a augmenté de 17 % par rapport au trimestre de l’année précédente, pour atteindre 0,95 $ par action.

Au cours du trimestre, nous avons enregistré une perte de 38 millions de dollars liée à la cession de CPG, dont environ 36 millions de dollars sont liés à une partie du fonds de commerce du segment PPS que nous devions affecter à la transaction. Cette charge hors trésorerie n’a pas d’avantage fiscal associé, c’est pourquoi notre taux d’imposition GAAP a été supérieur à 62 % au cours du trimestre. Notre taux d’imposition non-GAAP du deuxième trimestre était de 32,6 % et nous continuons à prévoir que ce taux se situera entre 27 % et 31 % pour l’exercice 2020.

Enfin, le flux de trésorerie disponible ajusté du deuxième trimestre s’est amélioré d’environ 33 millions de dollars par rapport au trimestre de l’année précédente, pour atteindre une source de 79 millions de dollars, en raison de l’augmentation de l’EBIDTA et de la baisse des CapEx.

Veuillez passer à la diapositive 11. Compte tenu de l’incertitude persistante causée par COVID-19, nous retirons nos prévisions de bénéfices par action de catégorie A ajustés pour l’exercice 2020 et de flux de trésorerie disponible ajusté, car il est très difficile d’estimer avec précision les performances commerciales prévues à court terme.

Nous fournissons les principales hypothèses budgétaires pour 2020. Vous en trouverez la liste sur la diapositive 11 pour vous aider dans la modélisation. En ce qui concerne ce que nous avons vu en mai dans le RIPS, les volumes d’acier ont diminué d’environ 8 % par jour par rapport à mai 2019, les clients ayant déstocké, tandis que les GRV ont augmenté d’un peu plus de 10 % par jour. En ce qui concerne le SPA, les volumes de CorrChoice ont baissé d’un chiffre par jour par rapport à mai 2019, tandis que les volumes de notre activité Tube et Core ont été un peu plus faibles que cela. La demande de tôles ondulées et de tubes et noyaux s’est améliorée entre avril et mai de cette année. Nous espérons donc que nous commençons à voir une tendance positive avec la réouverture des entreprises.

Nous pensons actuellement que notre troisième trimestre fiscal sera notre trimestre de volume le plus faible avant la demande globale plus tard dans l’année. Je pense qu’il est important de souligner à ce stade que nos trimestres diffèrent évidemment de la plupart des autres, car de nombreuses entreprises disent que leur deuxième trimestre est le plus faible, notre troisième trimestre sera le plus faible.

Veuillez passer à la diapositive 12. Nous ne pouvons pas contrôler la durée de cette pandémie ni déterminer quel sera l’impact final sur nos clients mondiaux. Cela dit, nous avons pris des mesures pour préparer un portefeuille à un ralentissement économique en identifiant les mesures de réduction des coûts variables, en déterminant les réductions potentielles du back-office ou les retards dans le recrutement des postes ouverts et en optimisant les plans de dépenses en capital et les besoins en fonds de roulement. En fait, nous avons déjà mis en œuvre des mesures visant à faire dégénérer environ 40 millions de dollars de bénéfice EBITDA sur le reste de l’exercice 2020.

Nous pensons que notre entreprise est aujourd’hui bien mieux positionnée pour faire face à un ralentissement économique prolongé qu’elle ne l’était en 2008. Nous avons optimisé notre portefeuille en fermant ou en cédant 62 actifs sous-performants ou non essentiels, tout en remplaçant et en abandonnant plus de 400 millions de dollars d’activités à faible marge et en obtenant de nouvelles activités à marge plus élevée de plus de 400 millions de dollars grâce à des activités de croissance organique, ce qui a entraîné une croissance de l’EBITDA de plus de 65 % depuis l’exercice 2015.

Nous nous sommes développés sur des substrats d’emballage plus récents et à marge plus élevée, comme l’IBC, et nous avons pénétré des marchés moins cycliques, comme l’alimentation, la pharmacie et l’agriculture. Nous avons également mis en place une plate-forme ERP unique dans la majorité de nos activités, ce qui nous permet de prendre des décisions plus rapides et plus efficaces, ce qui est essentiel en période de ralentissement économique.

Veuillez passer à la diapositive 13. Notre bilan est solide, avec un accès substantiel aux liquidités et un profil de maturité de la dette bien structuré. Nous disposons actuellement de 690 millions de dollars de liquidités disponibles non utilisées sur notre revolver et de 72 millions de dollars de liquidités et d’équivalents. Notre seule dette à court terme vient à échéance à mi-parcours de 2021, avec un capital de 200 millions d’euros. À la fin du trimestre, notre ratio de levier de conformité s’élevait à 3,6, bien en dessous de notre engagement déclaré de 4,75.

Compte tenu de l’incertitude actuelle du marché, nous réduisons ou reportons les dépenses non essentielles, y compris les investissements en capital. Nous prévoyons maintenant de dépenser entre 120 et 140 millions de dollars en CapEx au cours de l’exercice 2020, dont environ 10 millions de dollars de réduction des CapEx sont liés à la vente de CPG. Environ 24 % du reste de nos dépenses d’investissement prévues sont destinées à divers projets de croissance et pourraient être réduites davantage si nécessaire.

Enfin, notre plus grand programme de pension, qui réside aux États-Unis, est entièrement financé du point de vue de l’ERISA, sans qu’aucune cotisation ne soit exigée pour les trois ou quatre prochaines années, bien que nous ayons actuellement l’intention de continuer à verser des cotisations. Bien que notre situation financière soit solide, nous continuerons à évaluer nos besoins de liquidités et les options pour renforcer notre bilan si nécessaire.

Veuillez passer à la diapositive 14. Nous avons utilisé cette diapositive pendant un certain nombre de — nombre de trimestres et de points — et le fait est que nos priorités en matière d’allocation de capital sont fermes. Elles consistent à financer des CapEx organiques, à réduire notre bilan, à maintenir des dividendes réguliers et à poursuivre nos priorités de croissance stratégique dans les IBC. Le reconditionnement des IBC et l’intégration des cartons d’emballage, une allocation de capital cohérente et prévisible, nous pensons que c’est essentiel à la création de valeur. Ce que vous voyez ici est donc ce que vous allez obtenir.

Sur ce, je vais rappeler Pete pour ses commentaires finaux avant notre session de questions-réponses.

Pete Watson

Merci, Larry. Et si tout le monde pouvait se tourner vers la diapositive 15. En conclusion, je tiens à remercier une nouvelle fois l’ensemble de nos 16 000 collègues du monde entier pour leur engagement envers Greif et nos clients. Bien que beaucoup de choses soient derrière nous, l’incertitude sera encore plus grande à l’avenir lorsque les pays et les communautés auront rouvert leurs économies.

Cela dit, je suis extrêmement confiant dans la capacité de Greif à naviguer en ces temps incertains. Nous disposons d’une équipe très engagée et motivée qui s’attache à fournir un service différencié à nos clients. Nous sommes bien positionnés pour servir divers marchés finaux grâce à notre portefeuille de produits de pointe et à notre engagement en faveur de l’excellence du service à la clientèle. Nous faisons avancer avec succès nos priorités stratégiques et notre bilan est solide.

Nous vous remercions de votre participation ce matin, et nous apprécions l’intérêt que vous portez à Greif. Et nous nous réjouissons de répondre à vos questions.

Séance de questions-réponses

Opérateur

[Operator Instructions]

Votre première question vient de la ligne de George Staphos de la Bank of America. Votre ligne est ouverte.

George Staphos

Je vous remercie. Salut, les gars. Bonjour.

Pete Watson

Bonjour, George.

George Staphos

Je vous remercie de répondre à mes questions. Merci pour tout ce que vous faites sur COVID et félicitations pour le trimestre. Mes deux questions, d’abord en ce qui concerne les tendances du volume de mai. Pete, pouvez-vous nous parler un peu de la tendance géographique que vous pourriez observer et qui est en quelque sorte parente ici. Il y a eu un commentaire sur l’amélioration de la tendance entre avril et mai, et je n’étais pas sûr de savoir à quoi cela faisait référence ?

La deuxième question, qui porte uniquement sur la réduction des frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux. Vous avez fait un excellent travail. Je pense que le chiffre d’une année sur l’autre a baissé d’environ 20 millions de dollars. Quelle part de ce montant est viable à l’avenir ? Y a-t-il eu des éléments exceptionnels qui se sont peut-être dissipés au cours de l’année ? Et que pensez-vous pouvoir faire de certains de ces efforts supplémentaires de réduction des coûts, dont vous avez parlé de manière générale ? Je vous remercie.

Pete Watson

Oui. George, laissez-moi vous parler de certaines des tendances de volume d’avril et mai pour votre question, puis je demanderai à Larry de commenter les SG&A. Donc, lorsque vous regardez les volumes dans leur ensemble, je pense que vous devez d’abord examiner les quatre derniers mois, la crise sanitaire mondiale. Je pense que nous avons fait un excellent travail de démonstration.

Nous avons une chaîne d’approvisionnement vraiment résistante et éprouvée. Ainsi, nos sources d’approvisionnement et nos matériaux sont régionaux de par leur conception et nous n’avons eu aucune interruption, nous avons été très stables. Et notre empreinte opérationnelle est très diversifiée, comme nous l’avons dit. Et je pense que nous avons fait un excellent travail en démontrant à nos clients que nous sommes capables de livrer en des temps très difficiles et que nous sommes à la fois fiables et sûrs. Et nos propositions de valeur, nous avons toujours parlé de sécurité d’approvisionnement et d’intimité avec le client. Il y a donc eu quelques défis.

Mais si vous regardez nos volumes d’avril à mai de transition, je vais parler sur une base par jour, parce que mai par rapport à il y a un an, c’était deux jours de moins. Donc, si vous me le permettez, je vais passer en revue les RIPS et parler ensuite du papier parce que les transitions entre les volumes d’avril et de mai sont légèrement différentes. Dans notre activité Rigid, dans les grands fûts en acier, sur une base de volume global par jour, notre activité de grands fûts en acier au niveau mondial est en baisse d’environ 5%. Et cette évolution s’aligne vraiment sur les zones géographiques du monde qui correspondent à la manière dont les économies récupèrent les affaires COVID-19.

Ainsi, en Chine, par exemple, en mai, le PMI était supérieur à 50 %, ce qui représente un changement significatif au cours des deux ou trois derniers mois. Et le volume des grands fûts en acier dans l’APAC a augmenté de 1 % par jour par rapport à avril. Et si vous regardez l’EMEA, le volume des grands fûts en acier a baissé de 7 % par jour par rapport à avril et l’Amérique du Nord a connu une baisse à deux chiffres. Voilà qui est vraiment révélateur, alors que les économies ont rouvert et que les entreprises traversent cette crise sanitaire.

En ce qui concerne les IBC et le reconditionnement, c’est une base beaucoup plus solide. Elle n’est pas aussi élevée que le rythme effréné que nous avons connu au premier trimestre, mais nous sommes toujours en hausse de 10 % par rapport à l’année précédente. Et là encore, c’est avec deux jours de moins. Ainsi, bien que nous soyons confrontés à des défis d’avril à mai dans les fûts en acier du monde entier, nous constatons toujours une croissance positive dans nos IBC et dans le reconditionnement des IBC. Et là encore, il est question d’une transition d’avril à mai.

Comme nous en avons parlé dans nos commentaires préparés plus tôt, je pense que nous allons avoir des perspectives de volumes d’acier plus difficiles au cours de notre troisième trimestre, qui va de mai à juillet. Dans les GRV, nous prévoyons toujours une croissance à deux chiffres de plus de 10 % pour notre troisième trimestre.

Si vous regardez les emballages en papier, ces tendances sont légèrement différentes. Ainsi, nous avons eu des volumes un peu plus difficiles dans le secteur des emballages en papier, en particulier la conversion. Si vous regardez nos volumes dans notre système d’usines, nous nous attendons à une augmentation de 3 % par jour en mai par rapport à avril sur une base journalière. Les arriérés de mai et de juin – nous sommes début juin, les arriérés dans notre système d’usine sont très stables avec quatre ou cinq semaines d’arriérés. Les volumes d’URB s’améliorent en mai par rapport à avril, en hausse de 1 % par jour par rapport à mai. Et notre volume de CRB continue d’être très stable, en particulier dans nos installations de Tame, Iowa et Sweetwater, Géorgie. Pour tout dire, nous avons pris 5 000 tonnes de temps d’arrêt économique dans le secteur du carton à conteneurs sur la côte ouest uniquement. C’est vraiment une réflexion, pas une demande du marché, juste pour retarder les commandes d’une entreprise agricole sur ce marché.

Si vous regardez nos volumes d’avril à mai dans nos opérations de transformation du papier à CorrChoice, qui est vraiment lié à notre système de carton-caisse, sur une base journalière, en mai par rapport à avril, nous sommes en hausse de 6 %. Et ce que nous avons vu au cours des huit derniers jours de mai, c’est un volume vraiment important à CorrChoice. Et je pense que cela reflète les entreprises de fabrication durable, telles que les usines automobiles qui commencent à rouvrir et à répondre aux besoins de leur chaîne d’approvisionnement. Et encore une fois, c’est une entreprise comme vous le savez, qui a des arriérés et une visibilité de moins de 24 heures. Nous n’avons donc pas une très grande visibilité au-delà de demain, mais là encore, il y a des signes plus positifs qui montrent que nos volumes quotidiens de mai sont bien meilleurs qu’en avril.

En ce qui concerne les tubes et les noyaux, nos volumes de mai sont restés stables par rapport à avril, sur une base journalière. Et là encore, nous sommes très exposés dans ce secteur à nos activités non essentielles qui commencent à s’ouvrir progressivement sans interruption. Et dans ce secteur, nous prévoyons une amélioration progressive de mai à juin et juillet jusqu’au troisième trimestre.

Encore une fois, dans l’ensemble, je pense que nous sommes prudemment optimistes en ce qui concerne nos emballages en papier. À mesure que la crise sanitaire se résorbe, nous pouvons constater une amélioration séquentielle de notre activité papier entre le mois de mai et la fin du troisième trimestre.

Je vais donc faire une pause et demander à Larry de commenter les SG&A.

Larry Hilsheimer

Super. Merci, Pete. Et George, en ce qui concerne les SG&A, lorsque vous les ventilez vraiment d’une année sur l’autre, le deuxième trimestre, vous avez eu environ 12,3 millions de dollars de réductions de salaires et d’avantages sociaux ; 2,5 millions de dollars de frais de voyage et de représentation. Les honoraires professionnels ont diminué d’environ 3,2 millions de dollars. L’amortissement de notre système IT LN a entraîné une augmentation de l’amortissement d’environ 2,5 millions de dollars et d’autres éléments divers, comme les impôts locaux, les créances douteuses, ce genre de choses, nous avons diminué d’environ 3,5 millions de dollars. Donc, au total, environ 19 millions de dollars.

Si l’on regarde les choses sous cet angle, est-ce durable ? Comme vous le savez, nous nous efforçons depuis un certain temps de réduire nos frais généraux et nos frais d’administration, en nous engageant à descendre en dessous de 10 % d’ici 2022. Certaines de ces réductions ne sont donc qu’une partie de cet effort. Nous avons évidemment pris de nombreuses mesures, comme je l’ai mentionné, pour réduire les coûts. Nous avons ajusté les incitations au cours du deuxième trimestre, ce qui a un peu gonflé les chiffres. Mais si j’en viens au fait, nous prévoyons que nos frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux continueront à être nettement inférieurs à ceux de l’année dernière.

George Staphos

Merci beaucoup.

Pete Watson

Merci, George.

Opérateur

Votre prochain texte est tiré de la lignée d’Adam Josephson de KeyBanc. Votre ligne est ouverte.

Adam Josephson

Pete et Larry, bonjour. J’espère que vous et vos familles allez bien.

Pete Watson

Oui. Merci, Adam.

Adam Josephson

Mes deux questions, dont une sur, Peter, si je peux commencer par les marges rigides. De toute évidence, vous avez eu un quart de marge phénoménal. Vous avez mentionné beaucoup de choses. De toute évidence, vous avez les réductions des frais de vente et d’administration. Vous avez également parlé de l’approvisionnement opportuniste. Vous avez eu un avantage en termes de timing. Pouvez-vous nous dire exactement ce qui a conduit à cette marge rigide au cours du trimestre ? A combien s’élevait l’approvisionnement opportuniste ? Qu’est-ce que c’était exactement ? Et à quel point les avantages en termes de timing de la chute des prix et du non rattrapage des prix, etc. Et ensuite, quelles sont vos attentes en termes de normalisation des marges dans ce segment par la suite.

Pete Watson

Oui, je vais faire quelques commentaires et Larry pourra vous parler des impacts financiers spécifiques de chacune de ces catégories, Adam. Mais oui, nous avons été très satisfaits des performances du RIPS. Et lorsque vous regardez cette entreprise, nous l’avons consolidée en une organisation mondiale il y a neuf mois ; Ole Rosgaard en est le chef de file, et il est vraiment à la tête d’une trans — la transformation organisationnelle et à plus long terme, nous continuons à espérer obtenir des avantages d’une structure de coûts plus faible, d’une empreinte de fabrication plus efficace, et aussi d’une poussée continue vers la croissance de nos produits à marge plus élevée. Nous sommes donc très satisfaits de la tendance à l’amélioration dans ce secteur.

Les détails en fait – comme nous en avons parlé, nous avions un prix et un assortiment de produits favorables, ce qui signifie que nous avions des produits à plus forte marge de croissance. Nous avons parlé de l’IBC et des résultats du reconditionnement. Nous avions des matières premières moins chères et des coûts avantageux, l’approvisionnement en matières premières, et nous avons fait un véritable travail de réduction des coûts. Nous avons consolidé deux usines, une au Brésil et une aux États-Unis. Larry a parlé des réductions des frais généraux et administratifs de l’organisation, et nous avons eu beaucoup de réductions des dépenses discrétionnaires.

Et je vais laisser Larry traverser le pont et expliquer ce que ces dollars signifient dans chacune de ces catégories.

Larry Hilsheimer

Merci, Pete. Donc, Adam, sur un pourcentage de valeur ajoutée, nous sommes passés de 45,8% à 50% dans le RIPS. Donc, une très belle amélioration. Environ 1 % de ce chiffre correspond à des opportunités de sourcing et la plupart des entreprises n’ont pas besoin d’un groupe de sourcing si elles veulent pouvoir acheter à des prix indexés. Ce que vous avez là, c’est de travailler sur le marché et de voir si vous pouvez trouver des opportunités dans un marché disloqué comme le nôtre, actuellement ces opportunités font plus souvent surface.

Et donc, notre équipe a fait un excellent travail de recherche d’environ 7 millions de dollars de bénéfices sur les coûts des matières premières par rapport aux prix de l’indice. Une partie de ces bénéfices a été compensée par les devises en termes de conversion en dollars américains. Nous avons perdu une partie de cet avantage, mais aussi le calendrier, nous avons parlé ces dernières années du fait que le calendrier de nos ajustements PAM était un frein pour nous. En fait, la situation s’est quelque peu inversée pour nous au cours de ce trimestre, de sorte que l’approvisionnement était d’environ 1 %. Le calendrier était d’environ 1 %.

Et les 2,2 % restants n’étaient qu’une très bonne activité de gestion des prix des matières premières. Nous parlons de la façon dont cela se passe depuis un an ou deux. Et une partie de ces activités a commencé à se concrétiser au cours de notre trimestre.

Si je regarde l’EBITDA ajusté global et que vous regardez en bas, les autres sont la reprise dans les SG&A. Certains changent uniquement dans les allocations parce que les activités de SPA deviennent plus importantes. Elles obtiennent une part relative plus importante de nos allocations d’entreprise, ce qui est évidemment un changement. Les amortissements ont été un frein à la mise en œuvre du système ERP et d’autres choses. Et il y a quelques autres éléments négatifs qui compensent et qui nous permettent d’atteindre cette augmentation de 4,4 % de notre marge EBITDA.

Adam Josephson

J’apprécie vraiment cela. Et pour ce qui est de la situation du CCO, il est évident qu’elle a été très mouvementée cette année et qu’elle a défié, je pense, les attentes de tout le monde, tant à la hausse qu’à la baisse. Donc, les prix – les prix de juin vont augmenter demain. Je pense que la plupart des gens s’attendent à une baisse. La question est de savoir quelle sera l’ampleur de cette baisse. Alors, pouvez-vous nous dire de combien vous vous attendez à une baisse en juin et peut-être aussi par la suite, et comment cela influence votre réflexion sur l’augmentation des prix URB, sachant que la demande URB a été vraiment difficile ? Donc, l’augmentation semble être liée à l’OCC, qui est sur le point de baisser, je pense d’au moins 20 dollars la tonne. Alors, pouvez-vous nous dire ce que vous pensez de vos attentes en matière d’OCC pour le reste de l’année fiscale ? Merci beaucoup.

Pete Watson

Oui. Adam, nous nous attendons à une baisse de 30 tonnes en raison de notre exposition aux marchés de l’OCC et de notre groupe de fibres récupérées. Mais attendez de voir définitivement demain. Je sais que les gens ont des opinions différentes.

En ce qui concerne notre augmentation de prix, elle était en réalité basée sur l’inflation des coûts ainsi que sur la demande du marché. Comme je l’ai indiqué, nos volumes ont augmenté de plus de 4 % dans nos usines de carton ondulé par rapport à l’année précédente. Et une fois de plus, en mai par rapport à avril au début du mois de mai, nos volumes restent stables avec des arriérés de quatre à cinq semaines. Ainsi, lorsque vous regardez l’inflation des coûts à OCC, vous constatez une augmentation de 90 dollars par tonne de janvier à aujourd’hui et une baisse des prix de 30 dollars par tonne en février sur les produits en carton, URB et CRB, ce qui a créé une compression des prix de 120 dollars. Donc, nous allons de l’avant avec l’augmentation des prix à partir de la mi-mai et nous devons maintenir des marges acceptables pour nos actionnaires, et c’est notre position.

Adam Josephson

Merci, Pete.

Pete Watson

Oui. Merci, Adam.

Opérateur

Votre prochaine question vient de la lignée de Ghansham Panjabi de Baird. Je vous en prie, allez-y. Votre ligne est ouverte.

Ghansham Panjabi

Salut, les gars. Bonjour. Comment allez-vous ?

Pete Watson

Salut, Ghansham. Comment vas-tu ?

Ghansham Panjabi

Oui. Bien. Merci. Peux-tu, Pete, nous donner plus de détails sur les marchés finaux verticaux pour les RIPS que tu as décrits dans le graphique circulaire de la sixième diapositive ? Beaucoup d’entreprises du secteur chimique et industriel en aval de vous ont parlé d’une baisse de plus de 20 % en avril. De toute évidence, une grande partie du monde a été fermée au cours du mois et vos volumes ont en fait augmenté en Amérique du Nord et dans la région EMEA au cours du trimestre. Alors, pouvez-vous nous aider à concilier cette surperformance ? Quel a été le rôle des gains d’actions, ceux-ci ont-ils également joué ?

Pete Watson

Oui. Donc, c’est une bonne question. Et c’est vraiment un cas de nantis et de démunis en ce qui concerne les expositions au marché final dans notre activité mondiale de RIPS. Et comme vous pouvez l’imaginer, nous avons connu un mois de mars très fort au cours de notre trimestre. Le mois de février a donc été assez régulier. Le mois de mars a été très, très fort. Et dans la seconde moitié du mois d’avril, nous avons vu des volumes assez importants, et cela a commencé à s’essouffler à la fin du mois d’avril et comme je l’ai indiqué dans mes commentaires aux questions de George en mai.

Mais si vous regardez les marchés finaux où nous avons vu de très forts volumes au niveau mondial où l’exposition aux produits pharmaceutiques et aux soins personnels, nous avons eu beaucoup de clients qui ont transféré certaines de leurs capacités de fabrication vers les désinfectants à base d’alcool. Comme je l’ai indiqué en mars, nous avons eu un fort restockage au milieu du trimestre. Et cela s’est poursuivi jusqu’au début du mois d’avril. La contrepartie de cette situation a été une baisse de la demande de lubrifiants, de peintures et de revêtements. Et comme vous pouvez l’imaginer, lorsque la fermeture a eu lieu entre la mi-mars et le mois d’avril, l’activité des lubrifiants a vraiment eu un impact négatif en raison de la réduction du trafic de véhicules commerciaux et industriels, ainsi que de la baisse des activités de fabrication dans des secteurs non essentiels. Ainsi, l’exposition de notre activité IBC et de reconditionnement a été beaucoup plus positive, car elle est davantage axée sur certains de ces produits dont la croissance du marché final est plus forte.

Et notre fût d’acier, bien qu’il ait été plat d’une année sur l’autre, je pense que cela reflète davantage les produits de base et en vrac – et les lubrifiants en vrac et les produits chimiques de base. Mais je pense que nous avons simplement bénéficié d’un surstockage en mars et en avril. Notre activité de gros fûts en plastique a augmenté de 2,5% sur le trimestre. Et cette exposition, encore une fois, était liée aux produits pharmaceutiques et aux soins personnels. La demande de produits chimiques agricoles a été un peu plus faible, principalement en raison de l’accès à la main-d’œuvre et de quelques retards de saison. Nous avons également connu une légère augmentation parce que nous avons ajouté de nouvelles capacités aux États-Unis et que nous nous en sortons bien sur ce marché. Mais encore une fois, dans le secteur des IBC et du reconditionnement, nous – cette demande d’exposition aux aliments, aux désinfectants et aux détergents nous a vraiment été bénéfique au cours du trimestre.

Nous espérons que certains de ces marchés conserveront leur vigueur. Mais il est très clair que le déstockage a lieu de la fin avril au mois de mai. Et nous prévoyons que le déstockage se normalisera au cours de notre troisième trimestre.

Larry Hilsheimer

Quant à l’autre partie de votre question, Ghansham, sur le ramassage d’actions, nous sommes très confiants et savons que nous avons gagné une part de portefeuille et de nouveaux clients. Et nous l’avons attribué directement à l’accent que nous avons mis sur le service à la clientèle. En même temps, Pete a mentionné dans ses commentaires que nous nous sommes éloignés d’un autre client à très faible marge et à volume élevé en Amérique latine, et nous nous sommes également éloignés d’autres activités à faible marge dans d’autres parties du monde, mais net-net, nous sommes confiants que nous gagnons des parts de marché dans les endroits que nous ciblons.

Pete Watson

Et je pense que ce qui est vraiment important …

Ghansham Panjabi

D’accord. Et puis pour ma deuxième question en termes de – désolé – allez-y. Allez-y, Pete.

Pete Watson

L’autre commentaire était que nous – nos initiatives de croissance, les initiatives stratégiques de croissance IBC, mais aussi à Jubail, en Arabie Saoudite, que les affaires continuent vraiment à très bien se passer et leurs expositions sont en dehors du Moyen-Orient. Nous sommes donc très satisfaits des investissements que nous avons réalisés, et ils commencent à apparaître dans certaines de nos hypothèses de croissance et de profit.

Ghansham Panjabi

D’accord. Et puis pour ma deuxième question, en ce qui concerne l’approvisionnement opportuniste dont vous avez bénéficié au deuxième trimestre, y a-t-il — devrions-nous supposer qu’il y a une composante positive pour le troisième trimestre également ? Et en ce qui concerne votre panier de matières premières de base pour la structure des coûts du RIPS, les tendances continueront-elles à être favorables au troisième trimestre dans la même mesure ?

Larry Hilsheimer

Ouais. Je… Ghansham, je voudrais… ces choses ont tendance à être opportunistes. Je pense qu’il est difficile de les intégrer dans votre modèle et de compter sur leur récurrence. Comme je l’ai dit, nous chargeons notre équipe de trouver des sources d’approvisionnement pour réaliser certaines de ces choses. Nous y budgétisons l’obtention d’un avantage pour indexer l’écart. Mais nous pensons qu’il y en aura au troisième trimestre, jusqu’à présent je ne dirais pas que ce sera au niveau du deuxième trimestre.

Ghansham Panjabi

D’accord. Parfait. Merci beaucoup et soyez prudents.

Pete Watson

Oui. Merci, Ghansham.

Opérateur

Votre prochaine question vient de la ligne de Mark Wilde de la Banque de Montréal. Votre ligne est ouverte.

Mark Wilde

Je vous remercie. Bonjour, Pete. Bonjour, Larry.

Pete Watson

Salut, Mark.

Mark Wilde

Je me demandais, pour revenir à la question d’Adam concernant l’OCC, s’il est possible d’avoir une idée de ce que coûtera votre OCC au deuxième trimestre ? Et ensuite, d’après les estimations actuelles basées sur le mois de mai et sur ce que vous voyez en juin, vous pourriez vous retrouver au troisième trimestre ?

Larry Hilsheimer

Oui. En gros, Mark, si vous revenez en arrière, nous avons vu l’OCC à environ 82 dollars la tonne en avril, et il est passé à 119 en mai. Donc, c’est un bond très important. Nous pensons que les choses vont continuer à évoluer, mais le défi que nous essayons de projeter en est un – et l’une des raisons pour lesquelles nous avons retiré nos conseils est que l’ouverture du pays crée un nouveau pic d’hospitalisations et de choses graves, qui sait où cela va, parce qu’il est clair que la fermeture des commerces de détail et des restaurants a eu un impact sur cela – la source de la CCO de façon spectaculaire. Et puis vous combinez cela avec une demande vraiment forte dans tout l’espace papier.

Donc, nous avons – notre avis qui va être au moins 30 dollars demain. Nous pensons que la tendance devrait être à la baisse si nous n’avons pas de pic, parce que vous avez ces entreprises qui s’ouvrent et cette source devrait se développer. Et nous pensons que la demande est probablement un peu plus faible, surtout si l’on considère les exportations et ce genre de choses. Nous pensons donc qu’il y a une voie à suivre, mais nous n’avons pas vraiment essayé de prévoir exactement où cela va se terminer après la prochaine réduction, demain, Mark.

Mark Wilde

Et avez-vous une idée — Larry, pouvez-vous nous donner un chiffre approximatif de ce que vous auriez pu faire en moyenne au cours du deuxième trimestre ? Donc, il était un peu difficile de savoir comment cela se répercute sur vos inventaires. Et nous savons que cela s’est produit au cours du trimestre.

Larry Hilsheimer

Oui. Tu te souviens du nombre moyen, Matt ?

Matt Eichmann

Oui. Alors disons que février, mars et avril, nous avons juste fait ces chiffres ; 37 en février, 47 en mars, environ 82 dollars en avril. Quand ça — un coût moyen du trimestre.

Larry Hilsheimer

Merci, Matt.

Mark Wilde

D’accord. C’est vraiment utile. Et puis je me suis demandé, juste sur le temps d’arrêt, vous avez mentionné 24 000 en porte-conteneurs au deuxième trimestre, c’est tout — la seule quantité que vous avez prise en mai les 5 000 sur la côte ouest que Pete a mentionnés ?

Larry Hilsheimer

Oui. C’était vraiment isolé, Mark, à cause d’un retard spécifique dans les commandes de certains clients. Et cela ne reflétait pas vraiment le schéma de la demande que nous observons dans notre système de carton-caisse.

Mark Wilde

Oui. Ok. Le dernier pour moi est juste un peu lié à ça. L’un de vos plus gros concurrents s’est retiré d’une affaire de feuilles le mois dernier quand il a fait son rapport. Je me demandais si vous pouviez nous donner un aperçu plus général de ce que vous observez en termes de prix et de volume sur ce marché des feuilles.

Pete Watson

Oui. Comme vous le savez, notre exposition dans notre activité CorrChoice, parce que nous vendons principalement à des fabricants de boîtes indépendants, et nous vendons également les usines de boîtes intégrées. C’est vraiment deux mondes. La plus grande partie de notre exposition, ou pas la plus grande partie, mais un grand pourcentage l’est, est sur les marchés durables et les expositions aux plans automobiles, qui sont en baisse, posent vraiment un défi pour nos volumes. Donc, chaque fois que vous avez un marché et que le marché des tôles est très cohérent avec le nôtre, avec les autres. Lorsqu’il devient sensible au volume, le marché peut devenir un peu plus nerveux. Et je pense que nous en avons fait l’expérience tout au long du trimestre.

Cela dépend de quoi — laissez-moi revenir en arrière. Vous avez quelques usines de boîtes intégrées qui décideront, parce que leurs volumes pourraient ne pas être très importants. Elles se lanceront sur le marché des feuilles à court terme et leur méthodologie pourrait être différente de celle d’un véritable fournisseur de feuilles. C’est ce qui explique l’absence de copeaux. Mais nous essayons de rester au cœur de ce que nous faisons, c’est-à-dire une complexité de produit vraiment élevée, un faible taux de rotation des commandes, un faible taux de MSF, des quantités commandées, et nous essayons d’adopter une approche de valeur. Il y a donc de la friabilité, mais c’est assez courant dans ce type d’environnement. Ce n’est donc rien de nouveau ni d’inhabituel, Mark, à notre avis.

Mark Wilde

D’accord. C’est utile. Merci, Pete. Bonne chance pour le trimestre.

Pete Watson

Merci, Mark.

Opérateur

Votre prochaine question s’inspire de la phrase de Steve Chercover de Davidson. Votre ligne est ouverte.

Steve Chercover

Je vous remercie. Bonjour à tous.

Pete Watson

Salut, Steve.

Steve Chercover

Donc, juste pour clarifier, y a-t-il eu un transfert d’environ 4 millions de dollars du RIPS vers Paper Packaging en termes de frais généraux au cours du trimestre ? Et est-ce le taux d’exécution ?

Larry Hilsheimer

C’est à peu près tout, Steve. Ouais.

Steve Chercover

D’accord. C’est juste. J’étais aussi un peu en retard dans la session. Et puis, Pete a dit que le troisième trimestre fiscal sera le plus faible du point de vue de la demande et que, sur de nombreuses années, la croissance n’a été qu’une seconde partie de l’histoire. Je me demande donc si c’est toujours le cas.

Pete Watson

Oui. Du point de vue de la demande, la raison pour laquelle nous avons tiré des orientations est incertaine, mais notre meilleure supposition aujourd’hui est qu’avec la réouverture des économies, le rythme de notre volume serait dicté par la perturbation des chaînes d’approvisionnement et la vitesse de déstockage dans notre activité RIPS. Et donc, cela déterminera la façon dont nous évoluerons au cours de notre troisième trimestre sur les volumes. Nous savons que dans notre activité RIPS, cette saison conique, qui est liée à l’agriculture, nous sommes optimistes et pensons que ce sera une position positive. Nous pensons que sur la côte ouest des États-Unis, le volume sera positif pour nous dans nos activités de fibres et de fûts en acier. Notre saison des jus et de l’agriculture en Amérique latine a été retardée. C’est donc un avantage potentiel. Mais c’est trop incertain avec ce que nous voyons dans le secteur des RIPS.

Je vous dirai sur papier que nous sommes un peu plus optimistes. Je pense que notre creux de volume a été atteint en avril dans notre activité papier, dans notre activité de transformation. Et notre marge a atteint son niveau le plus bas en mai parce que, comme nous l’avons dit, la compression de l’OCC, mais je pense que vous verrez une amélioration séquentielle de cette activité au troisième trimestre, parce que l’exposition aux biens durables et les économies se rouvrent, tout cela dit, si vous ne le faites pas – si vous avez une réouverture contrôlée des économies sans réelle perturbation de l’approvisionnement et si vous n’avez pas une deuxième vague sévère de cas COVID, nous voyons une évolution au troisième trimestre – vers la fin du troisième trimestre et une amélioration au quatrième trimestre.

Larry Hilsheimer

Oui. Steve, je compléterais ce que Steve… ce que Pete a dit. Je veux dire, Pete et moi avons tendance à être des gens assez optimistes. En général, je dois parfois mettre mon chapeau de directeur financier pour être pessimiste de profession. Mais quand vous êtes — quand nous avons essayé de suivre notre processus normal de prévision, nos chefs de service font tout ce qu’ils peuvent pour parler à tous nos clients. Nos clients ne sont pas capables de leur dire grand-chose plus de 15 ou 30 jours. Et la plupart de ce que nous entendons a tendance à être un peu pessimiste, mais à chaque fois que nous recevons les résultats hebdomadaires, ils semblent toujours aller bien. De toute évidence, May a beaucoup de retard à rattraper. Et comme Pete l’a mentionné, nous pensons que c’est lié au déstockage, mais nous avons tendance à être une entreprise de type production industrielle du PIB, et toutes les prévisions de l’économiste. Je veux dire, vous montrez que le deuxième trimestre civil de l’année est en train de plonger dans une baisse de plus de 30%. Eh bien, si cela se produit, cela devrait avoir un impact négatif sur notre activité.

Ainsi, ces disparités entre ce que Pete et moi ressentons et certaines des choses optimistes que nous voyons par rapport à ce que nous voyons, c’est que tous les économistes nous disent que ça va être l’Armageddon, nous ont amenés à un point où nous avons décidé que nous devions tirer des directives.

Steve Chercover

Oui. Avez-vous dit, Larry, que les initiatives en matière de coûts vous ont rapporté 40 millions de dollars d’EBITDA au cours du second semestre ?

Larry Hilsheimer

Les actions – les initiatives que nous avons prises, qui jouent également un rôle dans la réponse à la question de George sur la question de savoir si nous pensons pouvoir continuer à voir les frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux baisser ? Certaines d’entre elles – il y a des recettes, des coûts, ce genre de choses, mais oui, 40 millions de dollars pour le second semestre.

Steve Chercover

C’est bien. Très bien. Donc, malgré le volume de — le volume du point de vue des revenus pourrait encore être un peu poussé ou même biaisé vers la deuxième moitié, parce que de toute évidence le pire a été au premier trimestre — ou désolé — au trimestre juste — je vais juste le laisser là.

D’accord. Une autre question étrange, parce que j’ai trop regardé la télévision. Tout récemment, j’ai vu des publicités pour ces sacs Bagster de la gestion des déchets qui pesaient 3 300 livres. Et il ressemble exactement à l’un de vos flexibles. Les connaissez-vous ? Est-ce une opportunité ? Vous savez de quoi je parle ?

Pete Watson

Je n’ai pas beaucoup regardé la télévision, Steve, mais je vois des images de ça. Mais je te mentirais si je pouvais te dire intelligemment si c’est une opportunité ou non. Mais je vais demander à Hari Kumar et je te promets qu’il me répondra d’ici demain.

Larry Hilsheimer

Merci pour votre enthousiasme.

Steve Chercover

Largage ? C’est une benne souple. C’est ce que c’est. Ok. Merci, les gars. Soyez prudents.

Larry Hilsheimer

J’appelle la gestion des déchets.

Pete Watson

Merci, Steve.

Opérateur

Votre prochaine question vient de la lignée de Justin Bergner de Gamco Research. Votre ligne est ouverte.

Justin Bergner

Bonjour, Pete. Bonjour, Larry.

Larry Hilsheimer

Salut, Justin.

Pete Watson

Salut, Justin. Comment vas-tu ?

Justin Bergner

Bien. Merci. J’espère que vous allez bien. En outre, je suppose que pour commencer le bénéfice de l’approvisionnement, vous caractérisez les 7 millions de dollars au deuxième trimestre avec un certain bénéfice de report au troisième trimestre. Si nous regardons en arrière avant le deuxième trimestre, quel type de niveaux de bénéfices d’approvisionnement ont été atteints d’un trimestre à l’autre, étaient-ils importants ou de minimis avant le deuxième trimestre ?

Larry Hilsheimer

C’était un peu moins que le premier trimestre, Justin. Et si vous remontez plus loin dans le temps, et en fait, si vous regardez dans nos transcriptions il y a quelques années, nous parlions presque régulièrement des avantages de l’approvisionnement stratégique. Ils ont disparu en 2018 et 2019 et nous n’en avons pratiquement pas eu. Et si vous regardez les comparaisons d’une année sur l’autre, nous en parlons. Mais comme je l’ai dit, lorsque vous arrivez sur des marchés disloqués où les choses se bousculent et où les clients — les entreprises et les industries ferment, les fournisseurs finissent par devoir appliquer ce qu’ils n’ont nulle part où placer. Et vous avez ces opportunités. Si vous recherchez des groupes qui font du bon travail.

Justin Bergner

Super. C’est très utile. Donc, c’est un peu comme un — je veux dire, c’est un peu comme un profit de type commercial, quand l’opportunité se présente, je suppose. Donc.

Larry Hilsheimer

C’est exact.

Justin Bergner

Je passerai à une deuxième question, à savoir que j’ai remarqué que les frais d’intérêt ont diminué de 4 ou 5 millions de dollars, est-ce principalement en raison du produit de la vente ? Si tel est le cas, dois-je interpréter ces frais d’intérêt similaires comme un signe avant-coureur que, pendant que vous retirez le guide des flux de trésorerie disponibles, on ne s’attend pas à ce qu’il soit trop différent de votre guide précédent, ou on peut s’attendre à un chiffre que vous êtes… ?

Larry Hilsheimer

Oui. Justin …

Justin Bergner

D’accord. Super.

Larry Hilsheimer

Je me sens à l’aise de répondre à votre question, mais je vais demander à David Lloyd, notre trésorier, d’y répondre, car il est assis juste ici et il sera beaucoup plus éloquent et précis que moi.

David Lloyd

Oui. Donc, la baisse des frais d’intérêt est vraiment due à deux choses. Il est donc évident que nous avons eu un rythme de remboursement de la dette assez élevé au cours du trimestre, dont une partie au moins est due au produit de la cession de CPG. Il est évident que les taux d’intérêt variables étaient à des niveaux très bas. Et nous en avons donc aussi largement profité. Nous avons également pris des mesures dans le portefeuille pour réduire les frais d’intérêt.

Larry Hilsheimer

Ensuite, sur la poursuite.

David Lloyd

Oui. Je pense donc que ce que nous avons prévu dans le passé ne va pas changer grand-chose du point de vue des taux d’intérêt. Donc, la plupart de nos taux sont fixes à ce stade. Et… oui.

Justin Bergner

Et puis, je suppose que pour la deuxième partie de cette question, je veux dire, est-il présomptueux de supposer, en se basant sur les frais d’intérêt qui ne changent pas trop, que le flux de trésorerie disponible – bien qu’il soit en quelque sorte tiré, il n’y a aucune raison de s’attendre à ce qu’il soit trop différent du point de vue antérieur ?

Larry Hilsheimer

Oui. Je veux dire, d’après l’impact des frais d’intérêt, c’est vrai. Je veux dire, évidemment, avec le fait que nous nous retirons de la fourniture de conseils, je veux dire que le principal moteur de la trésorerie est évidemment l’exploitation. Et c’est pourquoi nous ne donnons pas non plus de conseils sur les flux de trésorerie disponibles pour le reste de l’année, Justin. Mais nous sommes très confiants quant à la manière dont nos groupes de trésorerie gèrent les liquidités dans le monde entier et quant à la qualité de nos activités, en se concentrant sur le fonds de roulement. Nous sommes donc très confiants quant à notre trésorerie pour cette année. Mais tout dépendra des résultats. Et comme nous l’avons dit, il y a trop de variables pour que nous puissions donner une quelconque indication à ce sujet.

Justin Bergner

D’accord. Merci d’avoir répondu à cette question. Je vous souhaite bonne chance.

Pete Watson

Merci, Justin.

Opérateur

Votre prochaine question s’inscrit dans la lignée de celle de Gabe Hajde de Wells Fargo Securities. Votre ligne est ouverte.

Gabe Hajde

Bonjour, Pete, Larry, Matt. J’espère que vous et vos familles allez bien.

Pete Watson

Merci, Gabe.

Larry Hilsheimer

Pareil pour toi, Gabe.

Gabe Hajde

Je vous remercie. Je crois que je vais essayer de revenir sur la question de l’orientation, en essayant de faire le lien avec vos commentaires sur la trajectoire du volume. Pouvez-vous — je suppose, peut-être un sens de l’orientation, si l’environnement de volume se déroule comme vous vous attendez à ce que l’EBITDA soit en baisse sur une base séquentielle par rapport au deuxième trimestre fiscal, c’est ce que j’entends ?

Pete Watson

C’est difficile à prévoir. Mais là encore, nous nous attendons à ce que les volumes de nos activités rigides soient beaucoup plus faibles au troisième trimestre. La rapidité avec laquelle les chaînes d’approvisionnement se rétablissent et les perturbations météorologiques déterminent l’évolution de cette situation au cours du trimestre, jusqu’au quatrième trimestre. Je pense que cela dépend aussi de la façon dont les économies se remettent de la crise sanitaire. Et si l’on regarde l’amélioration des taux de guérison, y a-t-il des perturbations ou des événements négatifs du côté médical qui pourraient entraver cette reprise ? Je pense qu’il s’agit simplement d’un grand nombre d’inconnues qui pourraient être une variable – qui pourrait avoir un impact.

Mais d’après ce que nous savons aujourd’hui, nous pensons que le mois de mai sera plus difficile pour le RIPS en termes de volume au troisième trimestre, qu’il sera pire en mai et qu’il s’améliorera lentement en juin et juillet, et que le quatrième trimestre sera plus favorable pour le papier. Je pense que vous allez voir un scénario d’amélioration des volumes. Même si, comme je l’ai mentionné, le mois d’avril a été un point bas pour nos produits transformés en avril. Mais là encore, les variables sur la vitesse d’ouverture du marché des produits durables, la vitesse d’ouverture des usines de fabrication automobile. Quelle est la demande des consommateurs ? Il est vraiment difficile de prédire si la crise de la santé sera perturbée. Nous essayons de vous donner notre meilleur aperçu des scénarios de volume à la fois sur le RIPS et sur le papier, Gabe.

Larry Hilsheimer

Oui. Et Gabe, réfléchissez, l’automobile, comme Pete l’a expliqué plus tôt, a un impact important sur nos volumes de CorrChoice et ils ont atteint un sommet vers la fin du mois de mai, alors qu’une partie de l’automobile est revenue en ligne. Mais — et de beaux articles dans le Wall Street Journal aujourd’hui sur la demande des consommateurs. Et certains des concessionnaires n’ont pas assez de stock sur les F-150 et d’autres types de véhicules, mais vous avez alors les défis qu’ils ont parce que leur chaîne d’approvisionnement est si complexe. Et certains d’entre eux ont des difficultés parce qu’ils ne peuvent pas obtenir de pièces détachées du Mexique ou d’autres pays. Il est donc très, très difficile de vous donner une réponse solide à la question de savoir où nous pensons que les choses vont.

Gabe Hajde

Je ne comprends pas qu’il y ait un problème. Très bien. Peut-être que celui-là sera — espérons que celui-là soit plus facile. Avec — je suppose la fermeture de la deuxième machine à Mobile Alabama, je suppose que le résidu de cette activité sera en quelque sorte redistribué à d’autres installations. Mais pouvez-vous nous donner une idée de ce à quoi pourraient ressembler les économies de coûts fixes ? Et est-ce — je suppose, est-ce que cela fait partie des 40 millions de dollars dont vous avez parlé ou est-ce que cela va au-delà, ou quelque chose de distinct ?

Larry Hilsheimer

Oui, il y a — Gabe, il y a environ 1,5 million de dollars juste en dessous de cela pour le reste de l’année lié à la fermeture. Et c’est 5 millions de dollars sur une base annuelle. Et juste pour mettre cela en contexte, vous vous souvenez qu’avant d’entrer dans COVID, nous parlions depuis juin dernier de récession industrielle. Nous avons donc lancé à l’automne dernier un processus d’examen de chacune de nos usines dans toutes nos entreprises, qui a déjà conduit à la fermeture des deux usines RIPS mentionnées par Pete. Et c’est aussi la genèse de la fermeture de ce plan. Ce n’est pas un plan efficace, et vous avez raison. Nous avons transféré toutes les activités vers — nous allons transférer toutes ces activités vers d’autres installations. Ce n’était tout simplement pas une opération rentable, malheureusement.

Pete Watson

Et Gabe, juste à partir d’une transition de client, c’est un peu plus facile pour nous, parce que plus de 95% de nos clients dans cette installation ont tous été consommés en interne avec nos propres installations de Tube and Core.

Gabe Hajde

Intéressant. D’accord. Et je suppose, peut-être que la dernière question que vous — je pense que Larry avait fait un commentaire sur l’alternative — l’approvisionnement en produits alternatifs au sein du RIPS en dehors des matériaux, ce qui je pense représente peut-être 60% environ du coût des marchandises vendues roue. Il semble donc que ce soit un avantage durable pour l’avenir, et qu’il y ait moyen de chiffrer cela ou de le quantifier pour nous.

Larry Hilsheimer

Oui. Ce n’était pas le cas. Je… peut-être que j’ai… peut-être que j’ai mal interprété quelque chose là. Nous avons — c’était la tarification et d’autres actions qui ont ajouté à cette marge de valeur ajoutée si c’est le commentaire auquel vous faites allusion. Vous vous souvenez peut-être que nous en avons parlé lorsque nous avons relancé nos contrats lors des renouvellements, que nous avons mis en place des ouvertures pour d’autres domaines de prix, autres que les raws standards. Donc, oui, nous pensons et nous nous attendons à ce que ces choses se poursuivent dans notre entreprise. Mais ce que vous ne verrez pas, c’est l’évolution d’une année sur l’autre, parce qu’il est évident qu’en passant par là, mais nous pensons qu’une grande partie de cette évolution sera durable dans notre marge.

Gabe Hajde

Compris. Merci, les gars. Bonne chance.

Pete Watson

Merci Gabe.

Opérateur

Et votre dernière question vient de la lignée d’Adam Josephson de KeyBanc. Votre ligne est ouverte.

Adam Josephson

Pete et Larry, merci beaucoup d’avoir répondu à mes deux questions de suivi. La première consiste à revenir sur ce que Gabe voulait dire, en ce qui concerne le calendrier de l’EBITDA. Ainsi, au début de l’année, vous pensiez que le troisième trimestre serait le point culminant et que l’EBITDA du second semestre serait plus élevé que celui du premier. Il est évident que c’était avant le COVID. Beaucoup de choses ont donc changé depuis lors. Est-il encore raisonnable de supposer que 2H serait mieux qu’1H ou vous n’avez aucun moyen de savoir – personne n’a vraiment de visibilité et donc, cette économie est probablement passée par la fenêtre et il n’y a vraiment aucun moyen de savoir. Que pensez-vous de cela ?

Larry Hilsheimer

Adam, je pense — eh bien, tout d’abord, je n’ai pas eu l’occasion de dire, j’espère que vous et votre famille vous portez bien.

Adam Josephson

Je l’apprécie.

Larry Hilsheimer

Le deuxième et le troisième trimestre ne seront clairement pas ce qu’ils sont normalement. C’est douloureusement évident pour nous. Et comme je l’ai dit, si l’économiste a raison sur la situation du deuxième trimestre civil, nous devrions voir un impact négatif en juin. Mais encore une fois, Pete et moi restons optimistes à ce sujet. Donc, on ne sait pas trop où nous pensons que cela pourrait se produire. Ce que nous ne pensons pas, c’est que le troisième trimestre sera ce que nous pensions qu’il serait.

Nous prévoyons que la reprise commencera en juillet, puis au cours du quatrième trimestre. Mais nous essayons de prévoir la force de cette reprise. Je veux dire que j’ai écouté plus d’appels d’économistes que jamais dans ma vie et j’en ai toujours beaucoup écouté, et la fourchette est très large. Nous n’arrivions donc pas à nous sentir en confiance pour vous donner de vrais conseils.

Adam Josephson

Oui. Non, compris. Et juste un dernier sur le volume papier. Donc, je pense, Pete, que vous avez dit que les volumes de CorrChoice avaient baissé d’un chiffre en mai, et que Tube and Cores avait baissé d’un peu plus que ça. Pourriez-vous être un peu plus précis sur l’ampleur de la baisse de CorrChoice en termes de Tube and Cores en mai par rapport à l’année précédente ?

Et puis, de manière plus générale, nous avons examiné les volumes de carton pour conteneurs au cours des récessions passées, et ils ont baissé en moyenne d’environ 6 % pendant les mois où les États-Unis étaient techniquement en récession. Et généralement, les URB sont un peu plus sensibles économiquement que le carton à conteneurs. Donc, qui sait combien de temps durera cette récession. Mais en fonction de la situation économique, pensez-vous que les volumes de carton ondulé et/ou d’URB sont plus susceptibles d’augmenter ou de diminuer d’une année sur l’autre pour le reste de l’année ?

Pete Watson

Oui. Donc, laissez-moi juste répéter ce que j’ai mentionné à propos des volumes CorrChoice et Tube and Core, donc mes commentaires portaient sur les transitions d’avril à mai, je ne faisais pas référence à ce que notre volume trimestriel. Donc, dans CorrChoice de mai – d’avril à mai sur une base journalière, ils sont en hausse de 6 %. Et si vous vous souvenez bien, en mai, nous avons deux jours ouvrables de moins qu’il y a un an. C’est pourquoi je fais référence à l’évolution séquentielle du carton ondulé. Donc, 6 % de hausse d’avril à mai et le volume des huit derniers jours à CorrChoice a été incroyablement fort. Et j’ai fait référence aux entreprises de fabrication durable qui ont été fermées et jugées non essentielles pendant la fermeture, y compris l’automobile. Elles commencent à se remplir – à s’ouvrir et à combler les besoins de leur chaîne d’approvisionnement. Et cette entreprise, CorrChoice, est très exposée aux biens durables et à l’automobile. Voilà donc mon commentaire sur la transition d’avril et mai.

Nous n’avons pas vraiment d’arriéré sur 24 jours. Donc, à part vous dire ce que je sais aujourd’hui, je lancerais une fléchette sur une cible, en essayant de penser au-delà. Dans Tube and Core, par rapport aux volumes de mai et du premier avril consécutif, ils sont plats. Et encore une fois, à l’avenir, nous avons une forte exposition, des entreprises non essentielles qui rouvrent progressivement et, en fonction de leur évolution, le fait que leur demande soit positive ou qu’il y ait des perturbations dans leur chaîne d’approvisionnement dicterait notre trajectoire sur le volume de cette activité au troisième trimestre.

En ce qui concerne votre deuxième question qui consiste à essayer de projeter ce que nos volumes pourraient être en carton et en carton-caisse, c’est une question hypothétique – parce que l’incertitude que nous avons en ce moment. Je ne vais tout simplement pas aller là-bas et essayer de prédire ce que ces deux activités feront au-delà de ce que nous savons aujourd’hui.

Adam Josephson

Oui. Juste une, sur l’année – d’une année à l’autre, encore une fois, dans CorrChoice et les tubes et noyaux, Pete, je t’ai bien entendu, d’accord, en bas à un chiffre – en bas à un chiffre dans le noyau …

Pete Watson

Oui. Donc, si vous parlez du volume du deuxième trimestre, nos volumes du deuxième trimestre dans CorrChoice sont restés stables par rapport à l’année précédente et nos volumes Tube et Core du deuxième trimestre de cette année par rapport au deuxième trimestre de l’année précédente sont en baisse de 5 %.

Adam Josephson

C’était au deuxième trimestre et ensuite en mai — je suis désolé, allez-y, Larry. Désolé.

Larry Hilsheimer

Oui. En mai, j’ai dit que le — CorrChoice est en baisse de 8 — chiffres uniques élevés dans Tube and Cores légèrement plus que cela.

Adam Josephson

J’ai compris. Ok.

Pete Watson

Et c’est parce qu’en mai, il y a deux jours ouvrables de moins. Donc le — c’est une compensation difficile sur un quart qu’il égalise. Mais en comparaison avec le mois de mai, ce n’est pas égal. C’est pourquoi je me suis référé à une base journalière d’avril à mai.

Adam Josephson

La baisse de 8 % n’est donc pas une baisse par jour, mais totale.

Pete Watson

C’est aussi le cas. C’est aussi le cas, Adam, d’une année sur l’autre. Mais – alors oui, CorrChoice et Tube and Core étaient en baisse, un chiffre élevé à un chiffre, un chiffre bas à deux chiffres.

Adam Josephson

J’ai compris. Merci beaucoup. Et bonne chance pour le trimestre, Pete et Larry.

Pete Watson

Merci, Adam.

Opérateur

Il y a une autre question de George Staphos de la Bank of America. Votre ligne est ouverte.

George Staphos

Salut, les gars. Je suis désolé pour ça. J’ai été viré de la file d’attente. Juste — j’étais curieux, juste si vous pouvez mettre 30 secondes de commentaires sur les scores CSI que vous voyez dans RIPS, vous y avez vu une belle amélioration. Merci les gars. Bonne chance pour le trimestre.

Pete Watson

Oui. Merci, George. Oui, nous constatons une augmentation des scores des experts dans l’ensemble du portefeuille. Et l’Amérique du Nord et l’APAC sont maintenant au niveau de 95%. Donc, je suis vraiment satisfait de cela. Mais une grande partie de l’amélioration est due à l’EMEA. L’EMEA se dirige vers ce faible niveau de 90 %. Donc, je pense qu’avoir une organisation mondiale avec un objectif très particulier a un impact significatif. Et comme Larry l’a mentionné plus tôt, je pense que c’est le moteur de certaines des opportunités que nous voyons avec de nouveaux clients ou une part de portefeuille élargie dans notre base de clients d’emballages rigides. Donc, merci pour la question.

George Staphos

Oui. Merci. Nous allons mettre le reste hors ligne. Passez une bonne journée.

Pete Watson

Oui.

Opérateur

Et votre dernière question vient de la lignée de Justin Bergner de Gamco Research. Votre ligne est ouverte.

Justin Bergner

Merci pour le suivi. Faites rapidement le point sur les 40 millions de dollars de coûts des actions que vous visez pour le second semestre, juste pour vérifier qu’il n’y a pas eu de bénéfice au second trimestre. Et puis, quelle est la part de ces 40 millions de dollars qui est en quelque sorte structurelle par rapport à une part temporaire, si l’on regarde au-delà de la seconde moitié de l’exercice financier.

Larry Hilsheimer

Oui. Justin, la grande majorité est variable et non structurelle. Les éléments structurels ont déjà été intégrés dans notre budget et notre processus pour l’année. Donc, nous ne comptons pas cela, parce que nous l’avions déjà prévu pour que notre objectif soit de descendre en dessous de 10% d’ici 2022.

Justin Bergner

Super. Merci.

Larry Hilsheimer

Je vous remercie.

Opérateur

Il n’y a pas d’autres questions pour le moment. Je renvoie l’appel aux présentateurs.

Matt Eichmann

Merci beaucoup Tucan, et merci beaucoup de vous être joint à nous aujourd’hui. Nous apprécions l’intérêt que vous portez à Greif et espérons que vous passerez un bon week-end. Prenez soin de vous.

Opérateur

Mesdames et Messieurs, ceci conclut la conférence téléphonique d’aujourd’hui. Je vous remercie de votre participation. Vous pouvez maintenant vous déconnecter.



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