Cet article est le premier d’une série d’articles que je publierai cette semaine sur les actions de croissance à dividende de haute qualité que la reprise a laissé derrière elle. Les caractéristiques communes des sociétés que je vais couvrir sont axées sur la sous-performance du S&P 500 (NYSEARCA:SPY) au cours du mois dernier, ainsi que sur le secteur respectif dans lequel se trouve la société, l’historique des dividendes et un bilan solide. En outre, je mènerai également un test de tension sur les dividendes afin d’ajouter une couche supplémentaire pour aider à évaluer la sécurité et la capacité de chaque société à maintenir un dividende déjà augmenté, ou à évaluer la capacité à augmenter leur dividende.

L’entreprise que je vais couvrir dans cet article : Visa (NYSE:V).

Depuis son entrée en bourse, Visa a été une excellente valeur de croissance des dividendes pour les investisseurs. Le seul inconvénient qui empêche certains investisseurs de considérer Visa comme un bon choix est le rendement, qui s’élève actuellement à 0,72 %. Visa n’est probablement pas destiné aux investisseurs à la recherche d’un revenu courant, Visa est axé sur le rendement total. Comme vous pouvez le voir dans le graphique suivant, Visa a écrasé le S&P 500 depuis son introduction en bourse. Il n’y a évidemment aucune garantie que cela se poursuive à l’avenir, mais Visa a des contrecoups séculaires de l’évolution vers une société sans numéraire, le commerce électronique et l’expansion de la classe moyenne dans le monde entier.

*Ligne noire = Visa

*Blue Line = S&P 500

Source : Dividendchannel.com

Performance

Les actions de Visa correspondent au moule de performance que je recherchais car, au cours du mois dernier, les actions ont sous-performé le S&P 500. En outre, je voulais également trouver des sociétés qui ont sous-performé leurs secteurs respectifs, et Visa est une société intéressante à cet égard. Pour une comparaison sectorielle, je verrais généralement dans quel secteur SPDR réside l’entreprise, et ce serait la fin de l’histoire. Cependant, avec Visa, elle réside dans le FNB Technology Select Sector SPDR (NYSEARCA:XLK), mais apparaît également dans de nombreux FNB du secteur financier. L’ETF iShares U.S. Financial Services (NYSEARCA:IYG) est l’ETF du secteur financier auquel j’ai choisi de comparer Visa parce qu’il est le plus représentatif de l’espace financier et qu’il n’inclut pas les FPI. Comme vous pouvez le constater, Visa a obtenu des résultats inférieurs à ceux de chacun de ces ETF au cours du mois dernier, d’où le titre de cette série “laissés pour compte pendant le rallye”.

*Blue Line= Visa

*Ligne verte = IYG

*Ligne d’orange = XLK

*Ligne rouge = SPY

Tradingview.com via Seeking Alpha charts

Historique des dividendes

Comme je l’ai mentionné plus haut, le rendement est faible. Cependant, la croissance du dividende a été substantielle. Si l’on examine l’historique des dividendes de Visa, on constate que l’entreprise augmente généralement son dividende au quatrième trimestre de chaque année, et qu’il reste beaucoup de temps d’ici là pour que les choses s’éclaircissent et redémarrent. Le 30 mars, Visa a annoncé que les volumes de paiement avaient considérablement diminué au mois de mars, ce qui n’est pas idéal mais est prévisible, compte tenu de toutes les commandes de séjours à domicile, des fermetures et des restrictions de voyage. Même avec ces vents contraires, je m’attends à ce que Visa augmente son dividende au quatrième trimestre, comme elle l’a fait par le passé. Cette année, cependant, l’augmentation sera probablement beaucoup moins importante que les années précédentes, mais elle sera quand même une augmentation.

Source : Zacks

Bilan

Dans tous les environnements, mais surtout maintenant, un aspect important lorsqu’on examine la sécurité du dividende ou la possibilité de maintenir/augmenter le dividende est d’examiner la dette pour les grandes échéances à venir. En examinant le calendrier des échéances de la dette de Visa à partir de ses derniers bénéfices trimestriels, on constate que 3 milliards de dollars de dette arrivent à échéance, mais pas avant décembre 2020. Il reste encore beaucoup de temps avant que cela n’arrive, et le rapport trimestriel indique également qu’ils disposent de plus de 8 milliards de dollars de liquidités et d’équivalents de liquidités, et qu’ils ont généré près de 4 milliards de dollars de flux de trésorerie d’exploitation au quatrième trimestre de 2019. Cela montre que Visa devrait disposer d’amples ressources pour payer leur échéance prochaine en décembre sans aucune émission.

Visa Q4 2019 10-Q

Test de stress sur les dividendes

L’une des choses qui font de Visa une grande valeur de croissance des dividendes est le fait qu’elle a un faible taux de distribution. Pour 2019, les données de Gurufocus montrent que Visa avait un cash-flow opérationnel de 13,365 milliards de dollars et a versé 2,368 milliards de dollars de dividendes, ce qui signifie que le taux de distribution de Visa était de 17,72 %. J’ai demandé à Visa d’augmenter son dividende trimestriel de 0,30 $/trimestre à 0,32 $/trimestre, ce qui est une augmentation plus faible que les années précédentes, mais je pense qu’ils seront du côté des conservateurs. En outre, pour mon test de stress, j’ai calculé que les flux de trésorerie d’exploitation diminueraient de 20 % cette année et continueraient ensuite à diminuer lentement. L’objectif de ce test de résistance est de montrer la capacité de Visa à maintenir ou à augmenter son dividende. Sur la base de ces résultats, je pense que Visa peut facilement augmenter son dividende lorsque le moment sera venu, plus tard dans l’année.

Données des tableaux de Gurufocus et de Visa Dividend History

Réflexions finales

En conclusion, je pense que Visa mérite des recherches plus approfondies parce que ses performances ont été inférieures à celles du marché lors de la récente reprise. Visa a une longue histoire de surperformance, une histoire de croissance des dividendes, un bilan solide et un dividende bien couvert, ce qui fait de Visa un bon candidat à considérer pour les investisseurs. Le deuxième trimestre risque d’être difficile pour Visa en raison de toutes les fermetures, et pour cette raison, on ne sait pas à quel point la baisse des revenus et du cash-flow sera importante, et les investisseurs potentiels doivent donc s’assurer qu’ils mesurent ce risque.

Restez à l’écoute pour le prochain article de la série !

Clause de non-responsabilité

Divulgation : Je n’ai/nous n’avons aucune position sur les actions mentionnées et je ne prévois pas d’en prendre dans les 72 heures à venir. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que celle de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.


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