Aperçu de l’ETF

L’ETF Vanguard Total Bond Market (NASDAQ:BND) se concentre sur les obligations à moyen terme de qualité investissement aux États-Unis. L’ETF suit l’indice Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Float-Adjusted Index. Le BND présente un risque de crédit très faible car toutes les obligations de son portefeuille sont des obligations de qualité investissement. Le BND est exposé à un certain risque de taux d’intérêt si la Réserve fédérale décide de relever son taux directeur. Cependant, étant donné l’incertitude causée par COVID-19, ce risque est faible, surtout si l’on tient compte du fait que la Réserve fédérale achète également des obligations d’entreprises de qualité. Par conséquent, il devrait être sûr pour les investisseurs de continuer à détenir des BND et de gagner un revenu fixe stable.

Graphique

Données par YCharts

Analyse des fonds

La BND possède un portefeuille d’obligations de qualité aux États-Unis.

Le tableau ci-dessous montre la composition du portefeuille du BND. Comme le montre le tableau, les obligations d’État américaines représentent près des deux tiers du portefeuille. Ces obligations sont sûres car elles sont garanties par le gouvernement américain qui a la meilleure notation de crédit. Les autres obligations sont des obligations d’entreprise avec une notation de crédit de qualité. Parmi les principaux secteurs des obligations figurent le secteur industriel, qui représente environ 15,2 % du portefeuille total (15,2 %) et le secteur financier, qui représente environ 8,2 % du portefeuille total. Les investisseurs doivent être rassurés de savoir que les obligations de crédit de qualité investissement ont un taux de défaillance très faible. En fait, le taux de défaillance des obligations de qualité investissement n’est que d’environ 0,10 % par an (sur une période de 32 ans mesurée). En revanche, le taux de défaillance des obligations de qualité inférieure est d’environ 4,22 % par an.

Source : Site web de l’avant-garde

Comme le montre le tableau ci-dessus, environ 15,6 % du portefeuille de la BND sont des obligations notées Baa (la plus basse des obligations de qualité investissement). Ces obligations peuvent présenter un risque de crédit plus élevé que le reste de son portefeuille. Si la récession économique actuelle causée par COVID-19 s’aggrave, il est possible que bon nombre de ces obligations soient déclassées en obligations de qualité inférieure. Cela pourrait provoquer une certaine panique de vente. Cependant, les investisseurs devraient se rassurer, surtout après que la Réserve fédérale ait annoncé le 9 avril qu’elle achètera également des obligations déclassées de la catégorie investissement à partir du 22 mars ou plus tard, qui sont maintenant notées au moins BB-/Ba3. Ce risque est donc atténué.

Le BND présente un risque de taux d’intérêt modéré

Les obligations du portefeuille de la BND ont une échéance effective moyenne de 8,1 ans. Comme le montre le tableau ci-dessous, la majorité de ses obligations arriveront à échéance dans les 10 ans (1-3 ans : 27,3% ; 3-5 ans : 30% ; 5-10 ans : 21,4%).

Source : Site web de l’avant-garde

Cela signifie que le portefeuille de la BND est exposé à un risque de taux d’intérêt modéré. En effet, les obligations à court terme sont moins affectées par les changements de taux d’intérêt car ces obligations arrivent presque à échéance. D’autre part, la valeur de marché des obligations à long terme peut être affectée par la variation des taux d’intérêt. Comme le montre le graphique ci-dessous, la performance des fonds de la BND est inversement corrélée au taux de rendement du trésor. Par conséquent, le risque de taux d’intérêt est réel. Cela signifie que, tant que le taux du trésor reste bas, le prix du fonds du BND ne diminuera probablement pas.

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Données par YCharts

Est-il temps d’acheter le BND ?

L’apparition de la COVID-19 a amené la Réserve fédérale à réduire rapidement ses taux d’intérêt directeurs. Cela a également entraîné une forte baisse du rendement du Trésor. À l’heure actuelle, le rendement du trésor à 10 ans n’est que d’environ 0,63 %. Il était supérieur à 3 % au début de 2018. Comme le prix des fonds de la BND est inversement corrélé au rendement du trésor, la vraie question est de savoir si la Réserve fédérale va augmenter son taux d’intérêt directeur dans un avenir proche. Nous sommes d’avis qu’une reprise en forme de V est peu probable étant donné le défi que représente la maîtrise du COVID-19. Même si certaines parties de l’économie redémarreront progressivement, la distanciation sociale pourrait rester en place pendant longtemps. Cela rendra la reprise économique difficile. En fait, une reprise significative ne se produira pas tant qu’un vaccin ne sera pas disponible. Cela prendra probablement au moins 12 mois. Par conséquent, nous ne pensons pas que la Réserve fédérale sera pressée de relever son taux d’intérêt directeur ou d’arrêter son assouplissement quantitatif de sitôt. Par conséquent, les investisseurs devraient pouvoir continuer à détenir des BND à court terme.

Investisseurs à emporter

Si votre objectif est de recevoir un revenu stable, le BND devrait être l’un de vos choix. Il présente peu de risques de crédit. Étant donné que la Réserve fédérale n’augmentera probablement pas son taux d’intérêt directeur de sitôt, le risque de taux d’intérêt est également faible. Par conséquent, vous devriez pouvoir continuer à posséder ce fonds et à en tirer un certain revenu, car son rendement à l’échéance est de 1,6 %.

Divulgation : Je n’ai/nous n’avons aucune position sur les actions mentionnées et je ne prévois pas d’en prendre dans les 72 heures à venir. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que celle de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.

Divulgation supplémentaire : Il ne s’agit pas d’un conseil financier et tous les investissements financiers comportent des risques. Les investisseurs sont censés demander des conseils financiers à des professionnels avant d’effectuer tout investissement.


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