Note de la rédaction : Voici la transcription de la vidéo que nous avons mise en ligne hier. Veuillez noter qu’en raison de contraintes de temps et d’audio, la transcription peut ne pas être parfaite. Nous vous encourageons à écouter la vidéo ainsi qu’un podcast combiné comprenant deux autres interviews en plus de celle-ci, intégrées ci-dessous, si vous avez besoin de précisions. Nous espérons que vous apprécierez.

DS: Je suis Daniel Shvartsman, directeur du Seeking Alpha Marketplace, et nous faisons une autre interview vidéo. Je suis rejoint aujourd’hui par Daniel Martins de D.M. Martins Research, fondateur de Storm-Resistant Growth, qui nous aide à fournir un service qui propose une stratégie réfléchie pour faire croître votre portefeuille avec moins de risques.

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L’interview de Daniel est diffusée de 19h00 à 42h30 sur le podcast ci-dessus.

Alors, Daniel, comment allez-vous ?

Daniel Martins: Bien. Comment allez-vous, Daniel ?

DS: Je suis bien. Je vous remercie. C’est bon de vous voir. C’est bon de voir que vous vous en sortez bien et que vous avez hâte de parler du marché. Nous étions juste en train de parler avant de commencer à enregistrer, c’est très difficile de savoir où nous allons. Quelle est votre opinion générale sur le marché en ce moment ? Nous sommes en train d’enregistrer, je devrais dire le 16 avril. Où pensez-vous que nous allons ?

DM: Oui, il est important d’horodater, car les marchés ont évolué très rapidement ces dernières semaines. Je pense que ce marché a été marqué par l’incertitude. Et c’est – cela peut sembler être un cliché. Mais je pense que cette fois-ci, plus que jamais, l’économie a été très incertaine dans un marché très incertain.

Nous avons connu des récessions dans le passé et nous savons et comprenons en quelque sorte comment elles fonctionnent. Nous comprenons les cycles économiques. Nous comprenons la croissance du chômage, l’activité manufacturière, tout ce que nous savons sur la façon dont cela se passe pendant une récession. Mais celle-ci est très unique dans plusieurs sens.

Le déclenchement de la récession est donc une chose que nous n’avons pas vraiment vue de notre vivant. Nous ne savons donc pas exactement à quoi nous attendre d’une pandémie et quel type d’impact cela pourrait avoir sur l’économie à long terme.

Et puis, bien sûr, l’autre pièce est que les gouvernements et la Réserve fédérale, les banques centrales du monde entier, sont devenus une pièce beaucoup plus importante du puzzle. Que signifie donc pour la Réserve fédérale américaine le fait d’avoir 6 000 milliards de dollars dans son bilan, alors qu’elle en avait moins de 1 000 milliards avant la récession de 2008 ? Qu’est-ce que cela signifie ? Qu’est-ce que cela signifie pour le gouvernement fédéral américain d’avoir 2 200 milliards de dollars pour renflouer Main Street et les entreprises ? Que signifie le fait que ces acteurs jouent un rôle aussi important ?

C’est donc ce que je pense être un grand défi pour les marchés aujourd’hui. C’est plutôt du côté de l’économie. Si vous pensez aux marchés ou à la bourse elle-même, essayer de concilier la façon dont le marché voit les évolutions a été assez difficile. Et j’ai l’impression que la plupart des analystes et des investisseurs ont beaucoup de mal, et c’est très compréhensible de prévoir ce à quoi on peut s’attendre vers la fin de 2020, ce à quoi on peut s’attendre en 2021.

Maintenant, si vous me demandez ce que je pense, rien qu’en regardant les estimations du consensus, les projections sur les entreprises américaines et leurs bénéfices pour l’année en cours et la prochaine, je crois que les attentes peuvent encore être un peu plus déréglées. Je pense que c’est Goldman Sachs qui a publié il y a quelques jours sa projection du S&P 500 pour les bénéfices par action. Ils parlaient d’une très forte baisse en 2020, je pense, d’environ 35 %, puis d’un très fort rebond l’année prochaine, de l’ordre de 50 %.

Donc, en gros, ces analystes s’attendent à ce que les choses reviennent à peu près à la normale en 2021. Et je pense que, c’est-à-dire que cela pourrait s’avérer être une projection un peu trop rose, parce que nous ne savons pas exactement ce qui va se passer. Mais il est très probable que le chômage augmentera très rapidement, mais il pourrait ne pas retomber au niveau des chiffres à un chiffre bas ou moyen que nous avions en janvier 2020. Il est probable que les entreprises se redresseront, mais je suis sûr que nous allons assister à des frictions en termes de petites entreprises qui vont soit échouer complètement, soit avoir du mal à revenir aux niveaux d’avant le coronavirus.

Donc, croire ou penser que l’économie se redressera presque complètement d’ici l’année prochaine, je pense que c’est un scénario un peu trop rose. Et je crois que les marchés évaluent ce genre de situation en ce moment. Je pense donc qu’il y a un risque ou une possibilité que les prix soient un peu trop agressifs par rapport aux niveaux actuels.

DS: C’est vrai. Il y a presque un désespoir, je pense, parmi les participants au marché de simplement dire : “Ok, cette année n’a pas d’importance. Nous allons juste revenir à un temps normal et vous pourriez facilement les voir dire la même chose même si nous sommes repoussés à 2022, tout va bien”. Mais ce n’est pas – c’est un – c’est comme un jeu vidéo et cela ne compte pas pour pouvoir appuyer sur le bouton de réinitialisation, donc ?

DM: C’est exact. C’est vrai. Et je pense que dans une certaine mesure, je suis d’accord avec ça. Je pense que, si vous regardez les chiffres du premier trimestre, il est difficile de comprendre ce qui sort pendant ces saisons de revenus ou pendant la saison actuelle de revenus. Vous devriez vous pencher sur l’année 2020. Vous pouvez gratter cela, ce ne sera pas du tout une bonne année.

Je pense que ce qui est vraiment important et ce qui est vraiment difficile, c’est de prévoir ce qui va se passer ensuite. Et je pense que ce sera la clé. Comment l’économie se comporte-t-elle après la réouverture ? Et donc nous regardons la Suisse qui ouvre son économie fin avril. L’Allemagne aussi. Ici, aux États-Unis, nous parlons de la réouverture de l’économie. Mais cela signifie-t-il que l’économie va simplement revenir à ce qu’elle était ? Je pense que oui ou non, mais le délai sera probablement beaucoup plus long que ce que certains d’entre nous semblent croire, c’est-à-dire fin 2020 ou 2021 ?

DS: C’est vrai. Nous avons donc organisé récemment une table ronde sur le site web, et je voulais prendre note de votre point de vue sur les revenus dès maintenant. Vous avez fait remarquer que la saison des revenus sera critique. Compte tenu de ce que vous venez de dire, les chiffres sont difficiles à discerner et nous sommes tous impatients. Qu’est-ce que c’est – qu’est-ce que vous attendez précisément de cette saison des revenus ? À quoi pensez-vous qu’il soit essentiel de prêter attention dans les semaines à venir ?

DM: Oui. Je pense que ce sera crucial. Nous avons tendance à dire que chaque saison de revenus, mais je pense que celle-ci sera particulièrement importante, mais ce sera plus d’un point de vue qualitatif que quantitatif. Donc, encore une fois, si vous regardez les chiffres du premier trimestre, pour la plupart des entreprises qui déclarent cette saison de bénéfices, cela va être très différent de ce que nous avons l’habitude de voir.

Nous allons donc voir janvier, février, en gros, comme si tout allait bien. Et puis vous allez voir un mois de mars qui tombe d’une falaise, et vous allez voir certaines tendances qui n’ont absolument aucun sens. Et il sera difficile de prévoir l’évolution de l’économie et les résultats qui en découleront, rien qu’en regardant le mois de mars, ce sera un mois très atypique.

Je pense donc que le plus important sera alors les récits. Que disent donc les dirigeants sur ce qu’ils attendent au deuxième trimestre et pour le reste de l’année 2020 ? Donc, encore une fois, plus important – plus important que de se concentrer sur les chiffres du premier trimestre, vous pouvez aller sur seekingalpha.com et simplement jeter un coup d’œil à la transcription des bénéfices et voir de quoi ces PDG parlent. Que voient-ils venir ? Comment se préparent-ils à la suite des événements ?

Et plus la certitude est grande, et je comprends que la certitude est un terme relatif à ce stade. Mais plus vous voyez de certitude dans la façon dont la suite C pense à la situation, mieux c’est, je pense, pour l’économie et pour les marchés et plus vous voyez d’incertitude.

Donc, si vous constatez une certaine hésitation à donner des conseils, à donner des perspectives, à dire quand nous allons réembaucher les gens, plus vous voyez d’incertitude, je pense, plus la situation de l’économie et des marchés sera mauvaise.

DS: Il est assez intéressant de voir que la saison des revenus s’étend généralement sur quatre à cinq semaines, d’où proviennent la plupart des rapports. Il sera intéressant de voir comment cela change par rapport à la façon dont nous recevons les rapports des banques cette semaine par rapport aux petites capitalisations dans un mois ou autre et combien… ?

DM: Ouaip. Et c’est très intéressant, parce que, encore une fois, tout va tellement vite que ce que vous voyez aujourd’hui pourrait ne plus être pertinent dans quatre semaines. Ce dont les banques parlent aujourd’hui pourrait donc être différent lorsque le détaillant commencera à faire ses rapports beaucoup plus tard dans le cycle. Il est donc intéressant de voir comment les choses évoluent.

Maintenant, je pense que c’est bien que nous ayons commencé et nous commençons toujours par le secteur des services financiers, parce qu’ils ont une vue générale du fonctionnement de l’économie. Vous pouvez donc commencer à extrapoler beaucoup de ce qui se passe, par exemple, dans le secteur de la vente au détail en examinant comment – en examinant les volumes de transactions par carte de crédit en regardant les soldes des prêts et comment ce genre de choses évolue à la hausse et à la baisse. C’est donc une bonne chose que nous commencions les services financiers, parce qu’on obtient une image plus holistique.

DS: Oui, oui, c’est sûr. Je voulais prendre du recul. Vous avez lu un article intéressant qui, je pense, est – donc moins du côté de l’analyse économique ou des marchés et plus du côté du portefeuille réel. Pouvez-vous nous parler de l’avantage surprenant de miser sur la force plutôt que sur la faiblesse ? Je sais que, pour moi personnellement et, j’en suis sûr, pour beaucoup d’investisseurs, nous pensons tous que tout le monde était – je peux dire pour ma part que j’ai beaucoup investi dans la première semaine de mars, puis j’ai eu peur et j’ai continué à abaisser mes limites.

Et, bien sûr, j’ai raté le fond. Et puis, quand le marché remonte, vous essayez d’y revenir sans devenir fou et comment gérer cela. Je suis donc curieux que vous entendiez un peu plus parler de l’achat de la force par rapport à l’achat de la faiblesse. Quelle est la différence ? Et pourquoi pensez-vous que cette distinction joue ?

DM: Oui. Non, je veux dire, je pense que vous êtes l’un de ceux qui ont essayé de faire exactement ce que vous avez fait. Donc oui, l’approche dont je parle et que je dis juste un peu ironiquement, c’est d’acheter à prix fort et de vendre à bas prix. C’est un peu comme ce que je crois être une meilleure stratégie que d’acheter à bas prix et de vendre à haut prix, mais il faut que vous déballiez tout cela.

Donc, en gros, quand vous pensez aux actions, beaucoup de gens, beaucoup d’investisseurs pensent à acheter des actions de la même manière qu’ils pensent à acheter des produits ou des services. Ainsi, si vous aimez une chemise à 50 dollars et que cette chemise est en vente à 35 dollars, vous voulez l’acheter, parce qu’elle est moins chère et que beaucoup de gens pensent aux actions de la même manière. Mais la seule chose qui manque dans l’analogie avec les produits et services, c’est le concept de risque.

Donc, quand vous achetez sur la faiblesse, quand vous essayez d’attraper le fond comme vous essayez de le faire, en gros, ce que vous faites, c’est que vous achetez sur un marché qui est très volatile. Et en faisant cela, vous achetez un risque, vous exposez votre capital à un risque plus important.

Pour prendre un exemple rapide, si vous remontez au début du mois de mars et que vous essayez de rattraper le fond alors que le marché était en train de s’effondrer, votre rendement ou le succès de votre achat de cette action aurait juste – aurait basculé sauvagement selon que vous l’ayez achetée le matin ou l’après-midi. Si vous l’aviez achetée un mardi ou un mercredi, vous auriez pu perdre 10 % si vous aviez attendu un jour pour acheter ou si vous aviez acheté un jour trop tard.

Toute cette volatilité ajoute donc beaucoup d’incertitude à vos investissements. Donc, ce que j’ai fait spécifiquement pour l’idée d’achat en force, j’ai fait beaucoup de tests de retour, d’accord ? Il serait donc plus judicieux d’essayer d’attraper des creux lorsque le marché est en baisse, ou bien il n’est pas plus judicieux d’acheter car les marchés poussent vers des sommets historiques. Et si l’on examine les données sur plusieurs décennies, on constate que les rendements ont tendance à être à peu près les mêmes.

Ainsi, les rendements absolus, lorsque vous achetez sur un marché baissier ou sur un marché fort, ont tendance à être les mêmes. Mais la volatilité a tendance à être presque deux fois moins élevée lorsque vous achetez sur un marché fort, car les marchés ne font que suivre. Ce n’est pas très excitant. Vous réalisez simplement des rendements de 10 à 12 % par an. Mais c’est nettement mieux, en tenant compte des risques, que d’essayer d’acheter dans la faiblesse. Donc, des rendements comparables, un risque bien plus élevé lorsque vous achetez sur des marchés baissiers. Les rendements ajustés en fonction du risque sont donc plus judicieux lorsque vous achetez sur des marchés forts.

DS: Des rendements dans quel délai juste pour – parlons-nous de rendements annuels à des rendements à plus long terme ? Comment êtes-vous… ?

DM: C’est vrai. Donc, l’exercice que j’ai fait il y a quelques mois, je me suis penché sur les rendements annualisés des trois mois suivants. Mais j’ai répété cet exercice avec des délais différents. En conclusion, ils ont tendance à être à peu près les mêmes.

Donc, bien sûr, si vous êtes capable de trouver le marché très bien, alors il est logique d’acheter quand les actions sont basses. Mais c’est la partie délicate. La plupart des gens le sont en fait – tout le monde est incapable de chronométrer parfaitement le marché comme vous venez de le fixer vous-même début mars. Si vous êtes l’un de ces grands acheteurs sur faiblesse et que vous êtes probablement une légende, vous vous en sortirez très bien. Mais la plupart d’entre nous n’étaient pas vraiment doués pour chronométrer le marché, il est donc plus logique de trouver la force dans ce cas.

DS: Oh, je pense que c’est toujours aussi intéressant, parce qu’on peut faire des abstractions et dire des choses comme, ce que je me disais, les bilans sont vraiment importants. Il suffit d’acheter une entreprise qui peut survivre à une année de très faibles revenus, disons, ou quel que soit le scénario de votre test de stress.

Mais alors que cela se produit, vous essayez de penser à ce que le marché sait que vous ne savez pas. Il y a ce reflet d’un élément qui fait que s’ils ont besoin de quelque chose, peut-être que leurs opérations s’enlisent, parce que les marchés s’affolent davantage, etc.

Et donc, tout d’un coup, il y a cette voix, cette voix, cette voix. Et ce qui semble être oh, je suis un investisseur à long terme. Cela devient beaucoup plus difficile dans ce brouillard de bruit. Et c’est là que des approches plus programmatiques peuvent aider ou quoi que ce soit d’autre. Mais je pense que c’est peut-être quelque chose qui est là aussi quand on parle de volatilité. Ce n’est pas seulement cette abstraction, c’est aussi cet élément émotionnel ?

DM: Oh, c’est sûr, ça joue un rôle énorme. Et je suis heureux que vous ayez mentionné les bilans, parce que d’habitude, quand on commence à faire attention aux bilans, on commence à être plus sur la défensive. Vous essayez donc de vous dire : “Bon, dans quoi dois-je investir, ça va me donner un peu plus de sécurité ?” Et d’une certaine manière, c’est votre façon de vous protéger contre la volatilité, de me protéger contre le risque, vous essayez d’être sur la défensive quand les marchés deviennent fous.

Je suppose donc que c’est un exemple de tentative d’être plus défensif et non plus agressif lorsque les marchés sont en chute libre. C’est pourquoi je pense, par exemple, que dans l’environnement actuel, il est bien plus logique de rechercher la qualité que de la rechercher et de rechercher les bonnes affaires.

Si vous recherchez les bonnes affaires, vous allez probablement vous retrouver avec des pièges à valeur avec des entreprises qui ne valent vraiment pas grand chose. Elles sont simplement escomptées, parce que le marché voit le risque et que les prix sont escomptés pour cette raison. C’est pourquoi la qualité, à mon avis, a beaucoup plus de sens dans l’environnement actuel.

DS: Eh bien, et vous appelleriez cela dans cette même table ronde dont j’ai parlé plus tôt, vous appelleriez cela un marché de cueilleurs de titres. Donc, étant donné que l’accent est mis sur la qualité dans le marché de la sélection de titres, les noms qui vous viennent à l’esprit sont des choses que vous cherchez à ajouter ou que vous avez ajoutées au cours de cette période ?

DM: Oui, oui, j’ai deux ou trois choses qui me viennent à l’esprit. Mais je vais prendre un peu de recul et je vais vous expliquer ce que signifie un marché de sélection de titres. Et je pense qu’on peut y réfléchir de plusieurs manières. Personnellement, je crois fermement à la diversification.

Donc si vous ne parlez que des actions, je pense que la plupart des investisseurs devraient être exposés aux différents secteurs. Ils devraient avoir dans leur portefeuille un bon et sain mélange d’actions agressives et défensives, principalement parce que vous ne savez pas vraiment ce qui va se passer ensuite. Ainsi, si vous devenez trop agressif et que vous vous trompez, vous risquez de perdre beaucoup. Ou si vous êtes trop défensif, vous risquez de laisser passer l’opportunité – l’opportunité de hausse.

Je pense donc que l’exposition du secteur est importante. Mais ce que vous pouvez faire, c’est que dans chaque secteur, vous pouvez commencer à choisir les actions qui ont le plus de sens. Je reviens donc à ce que je disais avant que la qualité, à mon avis, soit plus logique que les faibles valorisations à ce stade.

Alors peut-être que vous vous emparez du secteur des services financiers, qui est un secteur assez risqué. Il est procyclique. Il est affecté par le courant – l’économie actuelle. Au lieu de simplement acheter l’ensemble du secteur financier – le secteur des services financiers – ou de tout abandonner, essayez de trouver des actions dans ce secteur qui ont un sens. Et encore une fois, je mettrais l’accent sur la qualité. Je vais examiner les bilans. J’examinerai les antécédents en matière de flux de trésorerie, ce qui est une autre façon de dire que l’équipe de direction est bonne.

Alors, tous ces aspects plus qualitatifs ? Le modèle commercial est-il solide ? Disposent-ils, peut-être, de bons revenus récurrents ? Ont-ils des clients très fidèles ? Tout cela est donc logique. Ensuite, il suffit de passer en revue les différents secteurs et de choisir les actions qui pourraient mieux correspondre à ce genre de critères. En ce sens, il s’agit donc d’un marché de sélection de titres ou de stock picker.

L’autre façon d’y penser est, d’accord, d’oublier les secteurs. Maintenant, examinons – y a-t-il quelque chose qui aurait pu faire l’objet d’une remise – les stocks qui auraient pu faire l’objet d’une remise justifiée ? Pour que l’exercice que je propose à tous ceux qui nous regardent puisse le faire, c’est très rapide. Vous pouvez simplement – sans regarder aucune donnée, vous pensez juste à une liste de peut-être cinq à dix entreprises, disons, dix entreprises qui, selon vous, seraient performantes sur une période de plusieurs années, indépendamment de ce qui se passe dans l’économie.

Si nous entrons dans une profonde récession, si nous nous rétablissons rapidement, quelles entreprises pourraient, selon vous, faire du bon travail, quoi qu’il arrive ? Ainsi, les noms qui apparaîtront seront probablement Pepsi, Dollar General, les gens continuent d’acheter des sodas et de l’eau en bouteille ainsi que des snacks et des produits d’usage quotidien. Ce serait votre colonne numéro un, ces dix entreprises.

Ensuite, vous passez à la deuxième colonne et vous regardez à quel point ces stocks se sont éloignés du pic. Et le pic sera généralement atteint le 19 février. Mais cela peut varier en fonction du stock que vous regardez. Essayez de classer les stocks qui ont le plus chuté, puis creusez un peu plus à partir de cet ordre.

Alors, d’accord, je vais vous donner un exemple sur lequel je travaillais hier. Je pense que TJX Companies est l’un d’entre eux. Le titre de TJX Companies a donc corrigé plus que le S&P 500 par rapport au sommet et même plus que l’ensemble du secteur de la vente au détail, qui est déjà assez risqué et procyclique en soi. TJX a corrigé plus que cela.

Je pense que cela a un certain sens, parce que si vous regardez ce qu’ils font maintenant pour la semaine prochaine, au moins, ils ferment tous les magasins. Ils ferment leur commerce électronique, ils ferment la distribution. Il est donc logique qu’ils fassent du mal à court terme. Mais si vous regardez au-delà du court terme, à la fin de 2020, 2021, les sociétés TJX vont-elles probablement s’en sortir dans n’importe quel scénario ? Et la réponse est probablement oui.

C’est donc un nom très probable que je désignerais comme, d’accord, ce pourrait être un bon choix de faiblesse dans ce cas, parce que les fondamentaux des affaires me disent en quelque sorte qu’elles se porteront très bien dans n’importe quel scénario. Rétrospectivement, comment les sociétés TJX se sont-elles comportées pendant la récession de 2008/2009 ? Comment se sont-elles comportées entre 2000 et 2003 ? Et le titre a toujours beaucoup rebondi, parce que c’est un détaillant, mais il est toujours sorti en tête. Il est toujours sorti en tête du S&P 500. Il a connu des moments difficiles en cours de route.

C’est donc un seul nom. Et je suis désolé de m’étendre un peu trop. Un autre nom que j’avais à l’esprit était Coca-Cola, donc ticker KO est la même chose. C’est un autre titre qui a beaucoup corrigé par rapport à Pepsi. Coca-Cola a chuté environ deux fois plus que Pepsi. Et puis, encore une fois, il y a un argument baissier à court terme sur Coca-Cola à faire, tous les restaurants sont pratiquement fermés aux États-Unis et dans le monde entier.

Donc, bien sûr, ils vendent une grande partie de leurs produits par l’intermédiaire de détaillants, de restaurants, de magasins de proximité. Mais les choses finiront par revenir à la normale. Et à ce moment-là, vous pourrez peut-être posséder le stock aujourd’hui à un prix beaucoup moins élevé et ce n’est pas un stock que vous voyez trop souvent faire l’objet de remises importantes. C’est donc peut-être un autre endroit à examiner.

DS: Dans les deux cas, la qualité est presque aussi importante et TJX est évidemment un détaillant très respecté dans ce secteur très difficile. La coke, c’est de la coke, elle existe depuis toujours. Ce sont eux – la qualité est ce qui vous attire encore plus que le fait qu’ils le soient – parce qu’ils ne font pas du commerce pour des multiples en difficulté ou autre chose. Il s’agit plutôt d’une bonne entreprise que vous obtenez à un prix équitable, pour reprendre l’expression.

DM: C’est vrai, c’est vrai. Et regarder les multiples peut être un peu délicat, parce que si vous comparez leurs multiples aujourd’hui par rapport à l’endroit où se trouve, par exemple, le S&P 500, vous pourriez faire valoir que le prix du coke est encore très élevé. Mais, bien sûr, vous devez considérer les multiples dans le contexte du secteur et du sous-secteur dans lequel ils se trouvent. Vous devez examiner les multiples par rapport à ce qu’ils ont été dans le passé.

Et puis, bien sûr, ce n’est pas parce que le multiple est riche que c’est un – que ce n’est pas un bon achat. De la même manière que des multiples faibles ne signifient pas non plus que c’est un bon achat. Il suffit de penser au secteur du transport aérien, où toutes les compagnies aériennes se négocient à un PE inférieur de 2,5 ou 3 fois, ce qui ne signifie pas nécessairement que les risques justifient les rendements potentiels dans ce cas particulier.

DS: Oui. Les – et les compagnies aériennes si vous voulez parler d’inconnues et essayer de mettre les choses au clair, évidemment. Et c’est un bon rappel, pour le marché de la sélection des titres, de l’importance de l’analyse fondamentale et du dépassement, je veux dire que les stratégies quantitatives peuvent fonctionner, bien sûr. Mais aussi, juste pour comprendre et réfléchir, pourquoi cette multiplicité est-elle ainsi ? À quel prix se négocie-t-il habituellement ?

Et aussi pour faire le travail, parce que je – vous avez mentionné les récessions de 2008, 2009 comme – et 2000, 2003 pour TJX, par exemple. Mais même si vous revenez à la pandémie de 1918, comme il y a toujours des différences autant que nous le voulons, je faisais 2008, 2009 comme un test de stress extrême en février et maintenant cela me semble très optimiste par rapport à…

DM: Oui. Eh bien, c’est vrai. Et je pense qu’il est normal de faire ces exercices. Parce que, encore une fois, c’est une période très incertaine et nous devons essayer de donner un sens aux choses autant que possible. Mais pour en venir à votre point, il faut comprendre que ce que nous voyons maintenant est très différent des récessions précédentes et des marchés baissiers précédents. Donc, gardez cette incertitude constante pendant que vous essayez de comprendre ce qu’il faut faire et ce qui pourrait arriver ensuite.

DS: D’accord, très bien. Des informations sur les actions nommées ou sur tout ce qui se passe aux États-Unis ?

DM: Oui, monsieur. TJX est une action que j’ai dans mes actions, SRG. SRG signifie Storm-Resistant Growth, c’est-à-dire mon portefeuille d’actions. C’est donc l’un des noms et Pepsi en est un autre.

DS: Oh, super. Très bien.

DM: Dollar General, j’ai bien mentionné Dollar General. C’est donc un autre.

DS: Ok, super. Oui. En fait, je n’ai pas de positions dans ces actions. Donc je suppose que je suis propriétaire de Berkshire Hathaway, qui possède beaucoup de Coca-Cola, Warren Buffett.

DM: C’est exact. C’est bien de regarder le sous-jacent, oui.

DS: Donc, d’accord. Bien, très bien, Daniel Martins de D.M. Research, Storm-Resistant Growth. Vous pouvez le trouver sur le marché Seeking Alpha Marketplace. Il suffit de faire une recherche sur D.M. Martins Research avec des périodes après les deux premières lettres, ou Storm-Resistant Growth et vous le trouverez dans n’importe quelle barre de recherche du site. Merci beaucoup d’avoir pris le temps de me rejoindre et bonne chance…

DM: Bien sûr.

DS… comprendre l’incertitude qui règne sur ce marché et s’y frayer un chemin.

DM: Merci. Merci, Daniel, pour cette opportunité et pour rester en sécurité et en bonne santé.

DS: De même pour vous. Merci beaucoup.

DM: Prenez soin de vous.

Divulgation : Je n’ai/nous n’avons aucune position sur les actions mentionnées et je ne prévois pas d’en prendre dans les 72 heures à venir. J’ai écrit cet article moi-même, et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela. Je n’ai aucune relation d’affaires avec une entreprise dont les actions sont mentionnées dans cet article.

Divulgation supplémentaire : Daniel Shvartsman est long BRK.B.
D.M. Martins Research est long TJX, PEP, et DG.
Rien dans cette vidéo ne doit être considéré comme un conseil d’investissement.


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