Steve Donaghy, PDG d’Universal Insurance Holdings Inc (UVE), à propos des résultats du premier trimestre 2020 – Transcription de l’appel sur les bénéfices

Universal Insurance Holdings Inc (NYSE:UVE) Conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2020 28 avril 2020 9:00 AM ET

Entreprises participantes

Rob Luther – Vice-président, Développement de l’entreprise, stratégie et relations avec les investisseurs

Steve Donaghy – Directeur général

Frank Wilcox – Directeur financier

Jon Springer – Président et responsable des risques

Participants à la conférence téléphonique

Bill Broomall – Dowling & Partners

Tom Shimp – Piper Sandler

Opérateur

Mesdames et Messieurs, je vous remercie de votre présence et vous souhaite la bienvenue à l’appel de résultats de Universal Insurance Holdings pour le premier trimestre 2020. Pour l’instant, tous les participants sont en mode d’écoute seulement. Après la présentation de l’orateur, il y aura une séance de questions-réponses. [Operator Instructions]

Je voudrais maintenant passer la parole à votre orateur d’aujourd’hui, M. Rob Luther, vice-président de la stratégie d’entreprise et des relations avec les investisseurs. Monsieur, veuillez commencer.

Rob Luther

Merci et bonjour à tous. Bienvenue à notre discussion sur les résultats de nos bénéfices du premier trimestre 2020, que nous avons présentés hier. Je suis accompagné aujourd’hui de Steve Donaghy, directeur général, de Jon Springer, président et directeur des risques, et de Frank Wilcox, directeur financier.

Avant de commencer, veuillez noter que la discussion d’aujourd’hui peut contenir des déclarations prospectives et des mesures financières non conformes aux PCGR. Les déclarations prospectives impliquent des hypothèses, des risques et des incertitudes qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent sensiblement de ces déclarations.

Pour plus d’informations, veuillez consulter le communiqué de presse, notre présentation des résultats et les documents déposés par UVE auprès de la SEC, qui sont tous disponibles dans la section Investisseurs de notre site web à l’adresse universalinsuranceholdings.com et sur le site de la SEC. Un rapprochement des mesures financières non GAAP avec les mesures GAAP comparables est inclus dans le communiqué de presse trimestriel.

Sur ce, Steve, je te le remets.

Steve Donaghy

Merci Rob et bonjour à tous. Merci de vous être joints à nous aujourd’hui. Comme nous l’avons mentionné dans notre communiqué hier après-midi, les circonstances de ces derniers mois dans toutes nos communautés ont été à la fois difficiles et inspirantes. Nous sommes de tout cœur avec toutes les personnes touchées par la pandémie de COVID-19. Nous sommes inspirés par les prestataires de soins de santé, les premiers intervenants, l’ingéniosité de nos communautés, les entreprises et les gouvernements.

Nous avons commencé nos activités commerciales il y a plus de 20 ans, avec l’intention de protéger et de servir nos consommateurs dans les moments les plus critiques, dans certaines des zones côtières les plus difficiles des États-Unis en raison de catastrophes naturelles. Nous sommes restés très compétents et fidèles à cet engagement.

Nous sommes entrés dans cette période critique en position de force, avec un ratio dettes/fonds propres inférieur à 2 %, accumulant actuellement plus de réserves qu’à tout autre moment de l’histoire de l’entreprise et avec une équipe d’intervention rapide en cas de catastrophe très expérimentée.

Nous avons pris un bon départ en 2020, avec des résultats solides au premier trimestre, notamment un rendement annualisé des fonds propres moyens de 16,1 % et des progrès dans le renouvellement de nos contrats de réassurance pour le 1er juin. Dans cet environnement dynamique, nous continuons à soutenir nos consommateurs, qu’ils soient à la recherche de nouvelles polices, qu’ils soumettent des demandes d’indemnisation, qu’ils se refinancent ou qu’ils prolongent la durée de leur contrat, tout en faisant participer la quasi-totalité de nos employés à notre protocole virtuel de réponse rapide.

Sur ces deux derniers points, je voudrais souligner ce qui suit. Premièrement, depuis le 15 mars, nous avons accordé des conditions favorables aux consommateurs de tous les États qui en font la demande. Deuxièmement, vers la même date de la mi-mars, nous avons mis en œuvre notre protocole virtuel de réponse rapide, qui comprenait l’équipement des employés avec des capacités à distance et l’amélioration de notre sensibilisation des consommateurs par le biais de solutions virtuelles.

En outre, nous avons accéléré l’utilisation de notre logiciel d’inspection virtuelle et formé 100 employés supplémentaires à cette application. Nous avons utilisé divers outils virtuels pour continuer à assister aux évaluations, aux médiations et aux dépositions. Toutes nos formations d’amélioration continue n’ont pas été interrompues grâce à l’utilisation des équipes Microsoft, dirigées par notre organisation d’apprentissage et de développement.

Plus important encore, nous continuons à accélérer l’utilisation du bureau virtuel d’ajustement lorsque cela est approprié. Et pour les demandes qui ne peuvent pas être réglées virtuellement, nous reconnaissons les difficultés accrues auxquelles sont confrontés le consommateur et notre personnel sur le terrain. C’est pourquoi, en tant qu’entreprise essentielle, nous avons équipé nos experts en sinistres des équipements de protection individuelle appropriés.

Nous ne sommes pas exposés à de nombreux secteurs d’activité directement touchés par COVID-19, mais nous continuons à surveiller les effets à long terme actuellement inconnus sur les marchés du logement et de la location. Nous pensons que nous restons bien positionnés pour 2020 et que nous sommes résolus à servir nos consommateurs et à créer de la valeur pour nos parties prenantes.

Sur ce, je vais maintenant laisser à Frank le soin de vous présenter nos résultats financiers. Frank ?

Frank Wilcox

Merci Steve et bonjour à tous. Pour rappel, les discussions d’aujourd’hui sur le résultat d’exploitation ajusté et le BPA ajusté se font sur une base non GAAP et excluent les effets des plus-values et moins-values latentes et réalisées sur les investissements ainsi que les primes de réintégration extraordinaires et les commissions connexes. Le résultat d’exploitation ajusté exclut également les charges d’intérêts.

Le RPA pour le trimestre était de 0,61 $ sur une base GAAP et de 0,79 $ sur une base non GAAP ajustée. Les primes directes émises ont augmenté de 15,7 % pour le trimestre, grâce à une forte croissance des primes directes de 19 % dans les autres États et de 15 % en Floride. Les primes nettes acquises ont augmenté de 5,3 % pour le trimestre, reflétant une augmentation des primes directes acquises compensée par une hausse des coûts de réassurance.

Du côté des dépenses, le ratio combiné a augmenté de sept points au cours du trimestre pour atteindre 94,1 %, principalement en raison de l’augmentation des pertes liées à la diversification continue des activités sous-jacentes de la société dans les États autres que la Floride et à l’augmentation du choix des pertes de base pour 2020 et à l’augmentation des développements défavorables de l’année précédente, partiellement compensée par un niveau plus faible d’événements météorologiques en 2020 et une légère réduction du ratio des dépenses.

Passons aux services. Le total des revenus des services a augmenté de 25,6 % pour atteindre 15,3 millions de dollars pour le trimestre, principalement en raison des revenus de commissions gagnés sur les primes cédées. Sur notre portefeuille d’investissement, les revenus nets d’investissement ont diminué de 16,1 % pour atteindre 6,8 millions de dollars pour le trimestre, principalement en raison de rendements nettement inférieurs sur les liquidités et les investissements à court terme au cours du premier trimestre 2020 par rapport au premier trimestre 2019. L’année précédente comprend également des bénéfices de revenus uniques provenant d’un dividende spécial reçu et d’une réduction unique des dépenses d’investissement.

La société surveille en permanence les actions de la Réserve fédérale, qui ont eu un impact sur les rendements effectifs des nouveaux titres à revenu fixe et des achats au comptant au jour le jour. En mars de cette année, à la suite de la pandémie COVID-19, nous avons constaté une extrême instabilité sur le marché des titres à revenu fixe avant que la Réserve fédérale ne fournisse des liquidités sur ce marché. En raison de cette instabilité, nous avons connu une baisse du montant des gains non réalisés dans notre portefeuille de titres à revenu fixe, qui n’a affecté que le bilan. Cela dit, nous avons quand même terminé le trimestre avec un gain non réalisé global de 15,4 millions de dollars dans notre portefeuille de titres à revenu fixe, qui s’est encore amélioré après la fin du premier trimestre.

Pour être clair, l’impact de COVID-19 au cours du premier trimestre sur les marchés de la dette et des actions a affecté notre valeur comptable par action d’environ 0,45 $, soit environ 0,27 $ lié à l’impact sur le bilan uniquement de la baisse du montant des gains non réalisés dans notre portefeuille de titres à revenu fixe, le reste étant attribuable à l’effet des pertes non réalisées sur nos titres de participation reflétées dans le compte de résultat et par conséquent dans les bénéfices non distribués.

À l’exception de ces facteurs, la croissance de notre valeur comptable par action aurait été plus importante au cours du trimestre. La notation de crédit de nos titres à revenu fixe était un plus à la fin du premier trimestre avec une durée de 3,6 ans, ce qui nous semble constituer une base solide pour faire face aux conditions actuelles du marché.

Les pertes non réalisées sur nos titres de participation ont de nouveau été dues à la volatilité du marché liée à la pandémie de COVID-19, ce qui a entraîné un résultat défavorable pour le trimestre. En réponse à la pandémie, le comité d’investissement du conseil d’administration a approuvé des mesures pour continuer à renforcer la position de trésorerie de nos portefeuilles afin de préserver le capital pour les risques et les opportunités.

En ce qui concerne le déploiement du capital, au cours du premier trimestre, la société a racheté environ 312 000 actions d’UVE pour un coût total de 6,6 millions de dollars. Le 16 avril 2020, le conseil d’administration a déclaré un dividende trimestriel en espèces de 0,16 $ par action, payable le 21 mai 2020 aux actionnaires inscrits à la fermeture des bureaux le 14 mai 2020.

Permettez-moi maintenant de céder la parole à Jon pour qu’il nous donne quelques précisions supplémentaires.

Jon Springer

Merci, Frank et bonjour à tous. Comme nous l’avons fait chaque trimestre depuis que l’ouragan Irma a touché terre, j’aimerais commencer par ajouter un peu de couleur sur les événements passés du CAT, puis parler brièvement d’une météo clé et enfin faire le point sur nos efforts de placement de réassurance au 1er juin.

En ce qui concerne les événements passés de la CAT, nous continuons à faire des progrès dans la résolution des réclamations encore ouvertes et, bien sûr, dans le traitement des réclamations nouvellement signalées aussi rapidement que possible. Notre personnel interne chargé des réclamations et notre personnel juridique continuent de travailler jour après jour pour notre société et pour nos partenaires de réassurance, alors que nous approchons de la ligne d’arrivée de ces événements.

Au 3/31e des ouragans, Matthew et Florence, chacun approchait de l’ouverture des claims à un chiffre et est très proche de la fin. L’ouragan Michael avait environ 200 sinistres en cours et continue d’être comptabilisé au même montant de 360 millions de dollars à la fin de l’année.

En ce qui concerne l’ouragan Irma, malgré le fait que de nouvelles demandes aient continué à être signalées tout au long du premier trimestre, nous avons réussi à réduire le nombre de demandes en suspens à moins de 600. Alors que nous nous préparons à la prescription de trois ans pour le dépôt de nouvelles demandes d’indemnisation pour l’ouragan Irma, nous avons choisi d’ajouter 50 millions de dollars supplémentaires d’IBNR à cet événement. Cela porte notre bilan à 1,45 milliard de dollars au 3/31

Pour rappel, à ce stade du cycle de vie de l’ouragan Irma, la grande majorité de toute augmentation de la valeur finale est couverte par le fonds de catastrophe de l’ouragan en Floride. Toutefois, la comptabilisation de ce niveau d’IBNR supplémentaire a entraîné une certaine exposition nette, comme nous l’avons souligné dans notre communiqué.

Passons maintenant à la météo du 1er trimestre. Pour l’essentiel, la météo au 1er trimestre a été conforme à nos prévisions. Toutefois, nous continuons à surveiller de près deux événements de moindre envergure, l’un survenant à la mi-janvier et nous affectant principalement en Géorgie et en Alabama, et l’autre début février et nous affectant principalement en Floride et dans les Carolines. Comme nous l’avons indiqué dans notre communiqué, nous avons ajouté un million de dollars supplémentaires aux pertes de l’année d’accident 2020, au fur et à mesure que nous suivons ces événements.

En tant que mise à jour sur la réassurance. Au cours des derniers mois, nous avons rencontré presque tous nos partenaires de réassurance pour discuter de notre prochain renouvellement de réassurance au 1er juin. Comme vous pouvez l’imaginer, la plupart de ces réunions ont dû être menées virtuellement, mais le marché de la réassurance dans son ensemble a été très réceptif et a apprécié le temps et les efforts mis en œuvre pour pouvoir partager notre message et répondre directement à leurs questions.

Comme c’est notre pratique habituelle du point de vue du calendrier, nous avons déjà commencé à mettre en place la capacité nécessaire en cas de catastrophe pour qu’elle soit effective au 1er juin. Il va sans dire que les effets de COVID-19 sont ressentis par nombre de nos partenaires de réassurance de longue date et nous ne pourrions pas mieux apprécier leur professionnalisme face à ce défi. Ce que nous aimerions tous, c’est faire une pause sur ce renouvellement de la réassurance qui n’est malheureusement pas une option.

Nous ne partagerons pas de détails sur les prix aujourd’hui, car les négociations sont toujours en cours. Toutefois, je pense qu’il est important de faire quelques commentaires de haut niveau sur l’état général de notre tour de réassurance de premier niveau pour cette année.

Comme nous l’avons révélé lors de notre appel aux résultats de fin d’année, avec une capacité déjà bloquée par le fonds de catastrophe pour les ouragans en Floride et des accords pluriannuels, nous avons atteint plus de 75 % de notre tour de réassurance de premier événement souhaitée. Le prix du marché pour la capacité restante a déjà été envoyé sur le marché mondial de la réassurance catastrophe pour ses souscriptions appropriées, et depuis la semaine dernière, nous avons déjà reçu les autorisations de nos partenaires de réassurance pour le programme du 1er juin 2020. À ce jour, le pourcentage d’achèvement approche les 90 %, nous sommes donc en bonne voie.

Sur ce, je rends la parole à Rob.

Rob Luther

Merci, Jon. J’aimerais demander à l’opérateur d’ouvrir maintenant la ligne pour les questions.

Séance de questions-réponses

Opérateur

[Operator Instructions]

Notre première question s’inscrit dans la lignée de Bill Broomall de Dowling & Partners. Votre ligne est ouverte.

Bill Broomall

Super. Merci. Pour commencer, il semble qu’Universal ait enregistré un nouveau quart de forte croissance de son chiffre d’affaires. Pouvez-vous nous aider ? Laissez-moi réfléchir à ce qui, selon vous, vous a permis d’augmenter votre chiffre d’affaires avec autant de succès. Et peut-être pouvez-vous nous aider à réfléchir à la croissance du taux par rapport à celle de l’exposition ?

Steve Donaghy

Hé, Bill, bonjour. Je pense que la croissance continue que nous avons connue est un sous-produit de notre organisation, de notre engagement à faire notre propre souscription au fil des ans et à faire croître ce volume d’affaires de manière organique depuis la création de la société. Sans un portefeuille d’affaires organiques que vous souscrivez de manière réfléchie, vous courez le risque d’accepter des affaires dont la tarification n’est peut-être pas adéquate ou qui ne correspondent pas aux souhaits de nos équipes de souscription et de réassurance pour atteindre les objectifs de la société.

Et plus encore, les relations qui — relation est un terme trop utilisé dans la société actuelle. Mais je suis convaincu que les relations que nous avons nouées avec nos agents et notre désir de solliciter leur aide pour développer notre portefeuille d’activités ont également servi. Et je trouve toujours que nous sommes l’une des rares personnes en ligne à permettre l’accomplissement complet d’une politique contraignante dans notre entreprise Clovered. Je pense donc que c’est une pléthore de choses qui entrent en jeu et, en fin de compte, c’est l’exécution dans la rue qui nous sert vraiment à cet égard. Et c’est quelque chose que nous avons réussi à faire – nous le faisons très bien en Floride et nous avons pu l’étendre aux autres États que nous servons et poursuivre cette expansion.

Bill Broomall

Oui. Et vous avez mentionné Clovered, pouvez-vous nous parler de la croissance de cette partie de votre livre et du succès que vous avez peut-être par rapport à la partie non – ce que l’on appelle le pourcentage non-Clovered de votre livre. J’essaie juste de penser à l’aimant, à la contribution que Clovered pourrait avoir à la croissance globale.

Steve Donaghy

Eh bien, encore une fois, je pense que la stratégie que nous avons mise en œuvre il y a trois ans était quelque chose, une stratégie pour entrer sur un nouveau marché, être un leader dans le canal direct au consommateur et aussi avoir une position qui nous permette de protéger notre croissance si d’autres se lancent dans l’espace en ligne. Et l’expérience que nous avons acquise nous amène en quelque sorte à avoir aujourd’hui un système qui ne sert pas seulement nos consommateurs, mais qui a aussi vraiment chargé notre équipe de souscription et d’autres personnes de s’assurer que nos systèmes sont finalement adaptables à l’environnement en ligne.

Ainsi, comme Clovered le fait aujourd’hui, c’est notre agence qui connaît la croissance la plus rapide et sur les 10 000 agents qui sont nommés chez nous, tous ces gens se trouvent dans une seule pièce pour servir les clients, où nous avons des agences partenaires qui ont plus de 150 installations — des endroits qui font la même chose avec — des gens vraiment, vraiment bons qui nous aident aussi tous les jours. Mais la plate-forme et les gains d’efficacité qui y sont intégrés servent également. Et nous suivons notre taux de sinistres, nous suivons l’évolution de nos activités et tout cela nous a très bien servi.

Et je voudrais également vous dire, Bill, qu’à mesure que la pandémie de COVID se poursuit, nous avons vu un type de consommateur différent entrer dans le filet de Clovered, pour ainsi dire. Il s’agit de personnes qui sont peut-être à la maison et qui reçoivent des factures d’assurance et qui essaient de faire des recherches en ligne. Et nous sommes très satisfaits de la nature biologique des pistes depuis l’événement et nous avons pu aider les consommateurs pendant qu’ils sont chez eux à poser des questions sur leur police.

Bill Broomall

Parfait. Et pour en rester au sujet de COVID, je pense que dans votre communiqué de presse vous avez parlé du marché de la location, du marché des propriétaires, est-ce que de votre point de vue, c’est le point sur lequel vous pensez que COVID pourrait avoir l’impact le plus important ? Il n’y a rien d’autre qui vous préoccupe en dehors de cela, je suppose. J’essaie juste de m’assurer que je comprends bien les différents éléments qui pourraient avoir un impact sur Universal, plutôt que sur les autres compagnies d’assurance dont la presse nous parle. J’essaie simplement de classer les différentes branches d’activité dans lesquelles vous pourriez avoir – encore une fois, ce ne sera pas important, mais ce sont des domaines que vous examinez.

Steve Donaghy

Oui. Bill, c’est une excellente question. Et c’est une question que nous avons posée à notre équipe juridique interne début mars, car nous avions en quelque sorte anticipé certains des événements, nous n’avions pas prévu l’ampleur de cet événement, mais notre équipe juridique interne est revenue. Ils ont fait un examen solide de la politique, un examen des mots. Nous ne voyons pas beaucoup de dommages physiques directs, même sur le marché de la location et autres, résultant de la pandémie. Mais nous avons un petit nombre de réclamations à deux chiffres qui ont déjà été déposées et beaucoup d’entre elles – après avoir parlé au consommateur, il comprend que les exclusions pour un contaminant ou une maladie transmissible éliminent en quelque sorte les paiements au titre de cette police. Nous ne sommes donc pas très loin de notre premier tour de piste, mais nous continuerons à le suivre de très près et à vous tenir au courant au fur et à mesure de son application.

Bill Broomall

Et ces réclamations, c’étaient des réclamations de propriétaires qui arrivaient et ensuite les gens étaient — le virus selon la politique des propriétaires. Est-ce vrai ? Et vous avez parlé de la formulation de la police. Vos polices contiennent-elles des exclusions de virus ou quelque chose de ce genre ?

Steve Donaghy

Ils ont une série d’exclusions relatives aux maladies et aux contaminants, Bill. Et je pense que nous sommes toujours — nous essayons toujours d’être prévenants envers les personnes qui appellent. Parfois, nous avons des gens qui appellent pour… Hé, je ne peux pas avoir le travail. Est-ce que j’ai une couverture ? Et certaines de ces réponses sont très faciles à fournir, parce que nous n’offrons pas de couverture dans beaucoup de ces domaines. Certaines personnes sont préoccupées par le fait que leur maison ajoute des personnes supplémentaires. Y a-t-il une couverture et puis-je déposer une demande d’indemnisation pour diverses raisons ? Et nous essayons de leur envoyer le plus poliment possible. Jusqu’à présent, nous n’avons pas rencontré de demande qui mérite une réserve ou une considération. Mais cela ne veut pas dire qu’à l’avenir, nous ne pourrions pas trouver quelque chose à laquelle nous n’avons pas encore pensé.

Bill Broomall

D’accord. J’ai compris. Et ensuite — l’IBNR, c’était un montant plus modeste, mais au cours des deux dernières années, le premier trimestre tend à ne pas avoir de développement. Et je me demandais ce que vous aviez vu au premier trimestre par rapport à l’examen que vous avez fait le trimestre dernier et qui vous a permis d’ajouter un peu à la subvention de l’IBNR, c’était deux points. Mais avez-vous des idées qui pourraient nous être utiles ?

Jon Springer

Oui, Bill, c’est Jon. Ces deux points étaient principalement liés à l’IBNR sur les événements antérieurs de la CAT. Donc, alors que nous surveillons Irma à l’approche de la prescription, qui est dans un peu plus de quatre mois, nous essayons d’être très attentifs à cela et de faire de notre mieux pour nous assurer que nous avons la configuration IBNR appropriée pour les nouvelles réclamations qui continuent à arriver sur cet événement.

Bill Broomall

J’ai compris. Comment se fait-il que la petite augmentation ait été pour Irma ? Comment se fait-il qu’aucune prime de rétablissement n’ait été incluse dans le rapprochement ? Parce que je pensais que – s’il y en a une – je suppose que si elle va au FHCF, elle n’y sera pas, mais j’essaie juste de comprendre comment il se fait que les gains n’ont pas été inclus dans la prime de rétablissement alors que vous avez ajusté la perte d’Irma ?

Jon Springer

Oui, nous avons donc réservé – ce que nous avons fait, c’est que nous avons réservé 50 millions de dollars supplémentaires de frais d’IBNR à Irma, ce qui porte le total à 1,45 milliard de dollars. Donc, si nous réservons à ce niveau, il nous reste un peu plus de 1,3 milliard de dollars de limite FHCF au niveau de 90 %. Et je pense qu’il est important – j’essaie de le dire à chaque appel, je pense qu’il est important que les auditeurs et les lecteurs comprennent que nous avons bien ce montant de couverture, 1,33 milliards de dollars restants au niveau de 90 %. Et grâce à la taille de nos équipes juridiques, nous sommes en mesure de gérer ces sinistres restants et tout nouveau sinistre potentiel en interne. Ainsi, nous aurons un minimum de couverture en dehors de l’EAL.

Bill Broomall

J’ai compris. Ok. C’est utile. Et puis avec le COVID qui a fermé beaucoup d’états, et qui a eu un impact sur la Floride. Je me demandais comment cela a affecté les tendances des litiges dans le genre d’agressivité du barreau pour obtenir… pour déposer des plaintes ? Parce que, comme nous avons déjà parlé de ce trimestre dans le passé, avec trois ans à venir, cela a-t-il ralenti le rythme ? Et si c’est le cas, nous avons entendu le gouverneur DeSantis parler de la réouverture de l’État, au fur et à mesure de la réouverture d’un État, pensez-vous que les tendances en matière de litiges pourraient tout changer une fois que l’économie commencera à s’ouvrir ? Des réflexions sur la manière de penser à l’activité seraient utiles ?

Steve Donaghy

Oui, Bill, c’est une question générale. Je vais faire de mon mieux, mais je n’arrive pas à tous les points. N’hésitez pas à me rappeler ce que j’ai manqué. Quand on regarde — quand on regarde les autres États, les tendances en matière de litiges sont moins importantes que ce que l’on voit traditionnellement en Floride et cela continue. Et en Floride, nous — CaseGlide nous a clairement bien servi. Le nombre de nos réclamations qui font l’objet de litiges continue à diminuer, non pas de manière drastique, mais de manière constante, ce dont nous sommes très heureux. Par rapport à l’environnement actuel, toute notre équipe juridique de plus de 150 personnes était disponible pour travailler à domicile depuis que nous avons déclaré — c’était notre intention le 17 mars. Et je suis assis ici aujourd’hui, nous nous sentons bien parce que nous arrivons à plus de demandes parce que nous pouvons et nous ne voyons pas autant de réaction agressive de la part du barreau depuis que la pandémie s’est vraiment installée.

En ce qui concerne l’avenir, j’ai laissé ma boule de cristal à la maison, nous pensons avec optimisme, mais nous nous préparons avec pessimisme. Nous faisons donc du mieux que nous pouvons et nous espérons que les choses continueront sur cette voie. Mais nous nous sentons plutôt bien dans notre situation et CaseGlide est une bonne indication pour nous en ce qui concerne l’état futur de l’entreprise. Donc, cette partie de l’entreprise.

Bill Broomall

Super. Merci beaucoup. Je crois que c’est tout ce que j’ai.

Steve Donaghy

Très bien. Merci, Bill. Soyez prudents.

Opérateur

Je vous remercie. Notre prochaine question vient de Tom Shimp de Piper Sandler. Votre ligne est ouverte.

Tom Shimp

Bonjour les gars.

Steve Donaghy

Bonjour.

Frank Wilcox

Bonjour, Tom.

Tom Shimp

J’espérais que nous pourrions parler des conseils que vous avez donnés au quatrième trimestre. Votre ratio de sinistres à primes sous jacent a augmenté de quelques points d’une année sur l’autre. Comment vous sentez-vous par rapport aux prévisions que vous avez données au quatrième trimestre, maintenant que nous sommes en fin de trimestre ?

Steve Donaghy

Oui. Merci, Tom. Nous nous sentons bien avec les conseils et nous continuons à les soutenir. Nous avons été très réfléchis dans notre approche de la publication des orientations pour la première fois. Et en regardant et en réfléchissant, nous avons vu sur le marché qu’il était juste que de nombreuses personnes retirent leurs conseils pour une foule de raisons très valables. Les variables clés de notre modèle continuent de représenter notre capacité d’exécution dans la fourchette que nous avons fournie. Et ces variables sont considérables et étendues.

Nous avons beaucoup discuté et, comme nous l’avons indiqué lorsque nous avons publié les orientations, si l’un des grands piliers ou quelque chose devait changer, nous en reparlerions avec le marché lorsque nous le verrions. Mais aujourd’hui, nous nous sentons bien, la gamme et les variables qui entrent dans ces orientations continuent d’évoluer favorablement pour nos parties prenantes.

Frank Wilcox

Oui. Tom… et voici Frank. Pour faire suite aux commentaires de Steve, lorsque nous avons créé les lignes directrices en début d’année, notre BPA et nos GAAP opérationnels sont les mêmes, parce que nous ne prévoyons tout simplement pas les gains et pertes non réalisés et la prime de réintégration, ainsi que les gains et pertes réalisés. Donc, tout au long de l’année, comme ces choses se produisent naturellement, ce qu’elles ont fait au premier trimestre, il y a les détournements. Je pense donc qu’il est juste de dire que les directives d’exploitation du BPA n’ont pas changé, mais les GAAP pourraient être affectés par ces événements imprévus.

Tom Shimp

D’accord. Et puis cela concerne le COVID. Diverses juridictions ont fait pression pour obtenir des remises de paiement, des délais de grâce, etc. Votre ratio de dépenses comprend-il une hypothèse de créance irrécouvrable liée à la possibilité d’une telle éventualité ?

Frank Wilcox

Oui, nous avons donc mis en œuvre ce trimestre ce nouveau principe comptable largement connu sous le nom de CECL. Et pour nous, il y a trois grandes catégories dans lesquelles nous avons un risque de crédit. Nous avons un risque de crédit dans la mesure où les assurés ne paient pas leurs primes. Nous avons un risque de crédit dans la mesure où nous ne recouvrons pas les sommes qui étaient dues par nos réassureurs. Enfin, dans notre portefeuille de titres à revenu fixe, les titres de créance nous exposent également au risque de crédit.

Maintenant, je vais traiter chacun d’entre eux individuellement, mais à l’inverse — durant la dernière partie ou en fait durant 2019, nous avons testé le modèle CECL sur les différentes parties de ceux-ci — dont je viens de parler pour voir quel serait l’impact potentiel. Et nous avons constaté que dans tous les cas, ils seraient sans importance. Cela étant dit, nous l’avons mis en œuvre et nous avons inclus certaines informations dans notre 10-Q, notamment un ajustement des bénéfices non distribués au début, ce qui est approprié dans ces circonstances.

Ainsi, si l’on considère les primes à recevoir, notre activité est intrinsèquement un modèle commercial qui prévoit de collecter la grande majorité de la prime avant de la gagner. Ainsi, lorsque vous regardez notre portefeuille d’activités, nous avons environ 1,4 milliard de dollars de primes imposées. Et pourtant, nous n’avons qu’une créance d’environ 65 milliards de dollars sur les agents.

Historiquement, la radiation de ces montants irrécouvrables se situe entre 400 000 et 500 000 dollars par an. Évidemment, au fur et à mesure de notre croissance, elles augmentent progressivement avec cette croissance. Et le solde que nous conservons historiquement, en tant que provision pour ces créances, se situe quelque part entre 600 000 et 700 000 dollars. Nous ne pensons donc pas que le modèle CECL nous ait amenés à réévaluer cela. Nous continuons donc à appliquer ce modèle. Donc, encore une fois, l’agent – les soldes des créances non significatives dans le cadre du modèle CECL.

Ensuite, les montants à recouvrer au titre de la réassurance sont garantis par des montants détenus en fiducie ou par des lettres de crédit que nous obtenons ou recueillons auprès de certains réassureurs. Donc, nous – la grande majorité de ces montants sont garantis. Dans notre histoire, nous n’avons jamais eu d’incident où nous aurions dû passer par pertes et profits un montant non perçu auprès d’un réassureur. Encore une fois, ce n’est donc pas important. Nous n’avons procédé à aucun ajustement dans les livres au cours du premier trimestre pour les montants recouvrables au titre de la réassurance.

Et enfin le portefeuille d’investissement, la qualité moyenne du crédit de notre portefeuille d’investissement est de A plus. Et au cours de ce trimestre – pendant la pandémie de COVID et jusqu’à présent, nous n’avons connu que trois dégradations et cela n’est tout simplement pas important pour notre portefeuille d’affaires. Nous allons bien sûr continuer à surveiller cela, car beaucoup d’agences de crédit – les agences de notation les rattrapent. Mais j’ai déjà mentionné que nous avions fait plusieurs calculs en prévision de l’adoption de cette mesure, notamment en examinant le solde perdu non réalisé que nous avions au 31/12/18, au 30 juin, au 31/12/19 et de nouveau au 3/31 de cette année. Et aucun de ces montants calculés selon le modèle CECL ne dépassait 1 million de dollars.

Nous avons donc choisi de nous baser sur le calcul qui a été effectué au 3/31, nous avons décidé de mettre en place une allocation permanente pour cela à partir du 1er janvier et qui s’élevait à un peu moins de 800 000 dollars et avait un effet après impôt sur les bénéfices non distribués de moins de 600 000 dollars.

Donc, comme vous pouvez le constater pour nous, ce n’est clairement pas important, mais nous continuerons à surveiller la qualité de crédit du portefeuille d’investissement et à prendre les mesures appropriées. Et comme l’a dit Steve, si nous voyons quelque chose se produire, nous le ferons savoir aux gens.

Tom Shimp

Très bien. Super. J’apprécie. Et puis j’espérais qu’on pourrait parler du travail à domicile. Je suis sûr que vous… la plupart de vos employés travaillent à domicile en ce moment. Y a-t-il des idées sur la façon dont — pour certains de ces employés cela pourrait être permanent ? Et j’en parle en sachant que — je pense que vous avez un immeuble de bureaux en construction pour une croissance future. Donc, j’espère avoir votre avis sur ce sujet.

Steve Donaghy

Oui, Tom, nous continuons à travailler sur le plan. En tant que transporteur intérieur de la Floride, nous avons toujours mis l’accent sur les catastrophes et les préparatifs. Notre plan de continuité des activités et de reprise après sinistre, qui compte environ 320 pages, prévoit un grand nombre de mesures en cas de pandémie, mais pas pour tous ceux qui travaillent chez eux. Heureusement, nous avons réussi à acquérir une quantité suffisante d’ordinateurs portables et d’équipements – je dirais que plus de 98 % de nos associés ont la possibilité de travailler à domicile. Nous avons modifié notre technologie là où c’était nécessaire, afin de pouvoir suivre la production, la productivité. Et jusqu’à présent, tous nos contrôles en place et toutes les mesures selon lesquelles nous gérons l’entreprise et notre force associée ont été mis en place de manière étonnante.

Le plan pour aller de l’avant consiste à écouter réellement les représentants de l’État, à voir ce qui est nécessaire et à s’adapter ensuite à notre nouveau plan. Et c’est à juste titre que vous évoquez notre bâtiment en construction, qui, nous l’espérons, sera achevé très près de l’arrivée de la saison des ouragans. Et l’une des choses que nous allons faire est de prendre en compte la distance sociale pour la santé et la sécurité de nos associés, de sorte qu’au lieu d’avoir cube après cube après cube, nous allons construire dans un espace modéré pour chaque associé.

Nous envisageons des changements qui pourraient intervenir à différents jours de la semaine, car il y a clairement une certaine formation et un certain avantage à avoir des gens sur le campus. Et nous envisageons d’adapter notre façon de penser pour, d’une part, protéger les gens et, d’autre part, garantir que l’entreprise continue à fonctionner comme nous le souhaitons. Et je pense que nous serons capables de nous en sortir très bien.

Nous sommes assis ici avec une équipe de direction, Tom, qui non seulement est là depuis un certain temps, mais nous nous comprenons et nous savons comment coopérer grâce à certains – d’une certaine manière, grâce aux ouragans que nous avons connus et traversés, mais aussi – en général, d’une bonne manière, nous nous soucions les uns des autres et nous avons beaucoup de chance de travailler ensemble et d’avoir cette confiance.

Donc, la réponse est assez longue, mais il y a beaucoup de points à prendre en compte. Donc, j’espère que cela vous aidera.

Tom Shimp

Non, je l’apprécie. Je vous remercie. Et d’après vos clients qui restent chez eux, voyez-vous un avantage potentiel à la réduction des pertes ? Par exemple, s’il y a une fuite dans la cuisine ou dans la salle de bain, vous êtes en mesure – le client est en mesure d’atténuer cette perte plus rapidement que s’il était au travail et cela se transforme en une perte beaucoup plus importante.

Steve Donaghy

Oui, c’est — c’est une question intéressante, Tom. Je pense qu’il y a quelques éléments à prendre en compte. L’un d’eux est que lorsque vous êtes à la maison et que l’eau commence à fuir, vous l’éteignez ou vous la réparez. Et je pense que nous allons probablement bénéficier de cela. Ainsi, une revendication qui aurait pu prendre de l’ampleur sera peut-être étouffée dans l’œuf, pour ainsi dire, plus rapidement. Je pense aussi que si quelqu’un est comme mon quartier – il y a tout un tas de gens qui font des choses dans leur maison, ce qui, je pense, fait finalement de la maison un potentiel plus ou moins risqué pour une concession. Donc, je pense qu’il y a beaucoup de soins et d’alimentation qui se produisent dans le plus grand bien de nos assurés, leur maison. J’espère donc que cela se concrétisera. Mais là encore, nous sommes prêts à faire face à tout ce qui peut nous arriver, je pense.

Tom Shimp

D’accord. Et enfin, vous avez mentionné le fait que votre conseil d’administration a approuvé des mesures pour renforcer la trésorerie de la société. Y a-t-il quelque chose que nous devrions lire et qui concerne les rachats d’actions pour le reste de l’année ?

Steve Donaghy

Tom, il y a un environnement avec beaucoup de perspectives différentes. Nous terminons un trimestre très fort et nous n’ajustons pas nos orientations. Nous examinerons avec le conseil d’administration et notre président exécutif la manière de procéder aux rachats le cas échéant, mais nous ne voulons rien faire qui puisse amener les gens à remettre en question nos intentions et notre intégrité pour ainsi dire pour l’avenir. Nous essaierons donc d’être très réfléchis et de demander conseil à des gens du métier, car nous y veillerons.

Tom Shimp

Très bien. Merci pour vos réponses.

Steve Donaghy

Oui, merci Tom. Passez une bonne journée.

Frank Wilcox

Je vous remercie.

Tom Shimp

Vous aussi.

Opérateur

Je vous remercie. Nous avons un suivi de la part de Bill Broomall de Dowling & Partners. Je vous en prie, allez-y.

Bill Broomall

Super. Merci. Pour en revenir à la réassurance, je pense que vous avez indiqué le trimestre dernier qu’environ 75 % de votre capacité, y compris le FHCF, était en cours de réalisation et que votre mise à jour de ce trimestre était de 90 %. À propos de ce changement progressif, je me demandais – je sais que vous ne voulez probablement pas aborder la question de la tarification, mais vous l’avez fait – avez-vous vu la participation des réassureurs précédents qui ont participé dans le passé revenir en participant à nouveau cette année ?

Et puis, une partie de cela est de savoir si vous avez constaté des changements dans les termes et conditions de la communauté de la réassurance au cours du processus.

Jon Springer

Oui. Merci, Bill. En parlant de la première partie, je pense que vous nous connaissez depuis assez longtemps pour savoir que nous sommes – excusez-moi – nous sommes des acheteurs très réguliers. Nous achetons sur le marché traditionnel et probablement 95% ou plus de notre panel reste très similaire d’année en année. Il nous arrive d’accueillir de nouvelles capacités ici ou là. Mais pour ce qui est du passage de 75 % à près de 90 %, ce ne sont que nos partenaires actuels qui ont — qui ont délivré des autorisations à nos conditions de commande ferme. Nous avons été très, très satisfaits jusqu’à présent.

Une majorité de ceux qui ont pris une décision sur nos conditions de commande ferme ont écrit, dont plusieurs autorisant une augmentation de la capacité. Jusqu’à présent, tout va bien. Nous avons encore du chemin à parcourir. Nous avons encore beaucoup de nos partenaires de réassurance à entendre, ceux qui évaluent encore ce qu’ils peuvent ou ne peuvent pas faire dans cet environnement difficile. Mais nous sommes satisfaits de la situation actuelle, au 28 avril. Nous pensons que nous sommes en bonne forme.

Nous pensons que la majorité de nos partenaires de réassurance considèrent Universal comme un partenaire de qualité du point de vue du risque de crédit de la contrepartie, ce qui est de plus en plus important pour eux. Et puis, il est évident qu’ils considèrent les conditions que nous avons proposées comme des conditions équitables pour ce renouvellement.

Bill Broomall

D’accord. Et toute mise à jour – est-ce que quelqu’un a insisté – sans citer de noms, est-ce que – je suppose qu’en gros le marché de la réassurance, est-ce qu’ils ont insisté pour que les termes et conditions soient modifiés pour ce qui …

Jon Springer

Oui, je pense que c’est…

Bill Broomall

… depuis deux ans ?

Jon Springer

Je pense qu’on a assez bien fait savoir qu’il y a quelques réassureurs qui font pression pour des changements assez importants. Et je pense que certains de ces changements peuvent avoir un sens. D’autres, je pense, sont associés à des défis et doivent vraiment être discutés d’un point de vue d’entreprise à entreprise. Ce n’est pas le genre de changements qu’il faut simplement décrire de manière générale sur l’ensemble du marché.

Nous avons donc eu ces conversations avec ces réassureurs et avec tous nos réassureurs au sujet de ceux qui nous paraissent appropriés pour une société comme Universal. Comme je l’ai dit, un acheteur régulier, année après année, qui achète sur le marché traditionnel, en offrant des conditions équitables. Une chose sur laquelle ils peuvent compter, c’est que nous sommes là cette année. Nous serons de retour l’année prochaine. Il est peu probable que vous nous voyiez changer radicalement notre comportement d’achat, et je pense que nos partenaires de réassurance apprécient cela.

Bill Broomall

Parfait. Merci beaucoup.

Opérateur

Je vous remercie. Pour l’heure, je voudrais rappeler Steve Donaghy pour son discours de clôture. Monsieur ?

Steve Donaghy

Je vous remercie. En conclusion, je voudrais remercier nos associés, nos consommateurs, nos agents et nos parties prenantes pour leur soutien continu à Universal. Nous vivons des moments surréalistes et incroyables et nous nous adaptons à une nouvelle normalité.

Je suis extrêmement fier de diriger une organisation qui a été capable de transformer notre activité de manière transparente pour assurer la sécurité de l’équipe et la réussite continue des opérations. Grâce à nos collaborateurs très expérimentés et éprouvés, nous sommes prêts à affronter cette tempête et à y faire face, tout en nous assurant que nous sommes en position de force en tant qu’entreprise pour l’avenir. Restez en sécurité, et merci de nous avoir accordé un peu de votre temps aujourd’hui.

Opérateur

Mesdames et Messieurs, ceci conclut la conférence téléphonique d’aujourd’hui. Je vous remercie de votre participation. Vous pouvez maintenant vous déconnecter.