S-Oil Corp (OTCPK:SOLCF) T1 2020 Earnings Conference Call 27 avril 2020 3:00 AM ET
Entreprises participantes
Cho Yong-kuk – Trésorier
Min-Ho Lee – Vice-présidente et directrice, Global Business
Participants à la conférence téléphonique
Peg Yumcun – KB Valeurs mobilières
Pac Si Yung – Nomura Securities
Oscar Yi – Citigroup
Nikea Van Dyke – Goldman Sachs
J.C. Ho – BNP Paribas
Dennis Yu – HSBC
Cho Yong-kuk
Bonjour à tous. Bienvenue à notre conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2020. Je tiens à vous remercier tous de vous être joints à nous aujourd’hui. Je suis Cho Yong-kuk, le trésorier de S-OIL Corporation. Je suis heureux d’être ici aujourd’hui pour communiquer avec vous par le biais de la conférence téléphonique sur les bénéfices. Votre soutien continu sera très apprécié.
M. Cho Yong-kuk, d’autres membres et moi-même sommes ici avec moi. Avant que M. Go ne présente nos résultats financiers du premier trimestre, je voudrais commencer par un bref examen de l’environnement des entreprises et d’autres performances.
Le premier trimestre de 2020 a été la pire période pour la société en raison de l’apparition de la COVID-19. Au cours du premier trimestre, la société a enregistré un déficit d’exploitation important en raison d’une croissance désordonnée des stocks due à l’effondrement des prix du pétrole brut et à la faiblesse persistante des marges de raffinage.
La pandémie de COVID-19 a provoqué un effondrement sans précédent de la demande mondiale de pétrole et de produits raffinés, en particulier de carburants de transport tels que l’essence et les avions à réaction. Non seulement le raffinage, mais aussi [indiscernible] et les entreprises en aval de la production d’oléfines ont été touchées par la propagation de COVID-19.
Malgré la baisse de la demande en aval, la plupart des produits pétrochimiques se sont améliorés grâce à la chute des prix des matières premières. De même, [indiscernible] Le business spread a bénéficié de la baisse des prix en période normale dans un contexte de chute des prix du pétrole brut.
L’environnement des entreprises devrait s’améliorer progressivement à partir du deuxième trimestre, avec la réouverture des économies mondiales. Bien que la volatilité du marché ait fortement augmenté et qu’il soit difficile de prédire combien de temps cela durera. Diverses mesures contre COVID-19, notamment les mesures de relance énergiques des principaux pays, permettront de remettre l’économie mondiale sur les rails.
La marge finale et l’écart entre pairs atteindraient leur niveau le plus bas sur le dos de l’équilibre entre l’offre et la demande, car la facilité des restrictions de verrouillage de COVID-19 encourage la reprise du mode de consommation mondial et les arrêts de maintenance et de non-coupe des raffineurs dans la région limitent l’offre.
Plus important encore, nous avons déjà obtenu suffisamment de liquidités pour poursuivre l’exploitation du câble de la société. Nous sommes prêts à surmonter la situation défavorable actuelle du marché et nous faisons tout notre possible pour assurer notre solidité financière. Pour contrer l’incertitude des marchés financiers, la société a émis des obligations d’entreprise pour un montant de 680 milliards KRW au début du mois de mars et a ainsi déjà obtenu des fonds pour le paiement de toutes les dettes à long terme arrivant à échéance dans le reste de l’année.
En outre, la société a augmenté le financement du commerce pour les opérations stables et prévoit de réduire autant que possible les investissements dans les dépenses d’exploitation en reportant les investissements non urgents et en inhibant les dépenses non essentielles. Rétrospective, [indiscernible] nous ont toujours donné l’occasion de renforcer notre compétitivité et nous pensons que le cycle baissier actuel sera pour nous une nouvelle chance.
Encore une fois, merci à tous de vous joindre à nous aujourd’hui et de maintenir l’intérêt pour notre société. Je voudrais conclure mon exposé ici. M. Ho va maintenant vous présenter les résultats financiers du premier trimestre et les perspectives pour le deuxième trimestre. M. Ho, s’il vous plaît.
Min-Ho Lee
Merci, M. Cho, et bienvenue à tous à la conférence téléphonique d’aujourd’hui. Avant de commencer, j’aimerais attirer votre attention sur notre mise en garde. Les résultats financiers du premier trimestre 2021 de la société [indiscernible] et donc, les résultats sont susceptibles d’être modifiés en fonction de l’examen d’un auditeur indépendant.
Au cours de cette conférence téléphonique, nous ferons également des déclarations prospectives basées sur nos attentes, hypothèses, estimations et projections actuelles. Nous vous conseillons de ne pas vous fier indûment à toute déclaration prospective qui pourrait comporter des risques et des incertitudes.
Je vais maintenant commencer par le résultat financier sur la diapositive 4. Nous avons réalisé un chiffre d’affaires de 5 200 milliards KRW au premier trimestre, ce qui représente une réduction d’environ 20 % d’un trimestre à l’autre. Les prix de vente ont baissé de 13,4 % en glissement trimestriel, prix inclus, tandis que le volume des ventes a diminué de 7,3 %. Le résultat d’exploitation a été de moins 1 700 milliards KRW, soit une baisse de 1 1600 milliards KRW par rapport au trimestre précédent.
Le [indiscernible] Les prix se sont effondrés de plus de 30 dollars par baril, ce qui nous a valu une perte de 721 milliards de wons sud-coréens (KRW) liée aux stocks de matières premières. De plus, la saisonnalité des marges du complexe de raffinage de Singapour a été couverte à un niveau approximatif restant autour de zéro.
Sur le marché financier, les inquiétudes concernant l’impact de COVID-19 ont fait baisser nos forces, ce qui a entraîné une perte de change de 141 milliards KRW en dessous de la ligne de revenu d’exploitation. En conséquence, la société a enregistré un revenu avant impôt de moins 1 209 milliards KRW pour le trimestre.
Passons à la diapositive suivante, qui concerne notre situation financière. Les liquidités sont passées de 0,6 billion de wons sud-coréens (KRW) il y a un trimestre à environ 1 600 milliards de wons sud-coréens (KRW), malgré un premier trimestre faible. Pour se préparer à nouveau à l’incertitude des marchés financiers dans le cadre de la crise du caronavirus, la société n’a émis qu’une obligation d’entreprise de 680 milliards KRW et a augmenté le financement commercial à un niveau supérieur à celui des utilisateurs au cours du premier trimestre.
En conséquence, la société a obtenu suffisamment de liquidités pour rembourser toutes les dettes à long terme arrivant à échéance cette année et pour maintenir la stabilité de ses opérations, bien que, déduction faite de l’augmentation à 6,8 millions de KRW, le ratio d’endettement net sur les capitaux propres soit passé à 122 %. Entre-temps, [indiscernible] a envoyé une rentabilité et un flux de trésorerie trimestriels tous deux en territoire profondément négatif. Le rendement des capitaux propres et le rendement du capital investi ont enregistré respectivement moins 58 % et moins 35 %. L’EBITDA a été de moins 1,65 trillion de KRW.
Passons maintenant à la performance du premier trimestre par secteur d’activité sur la diapositive 6. Le chiffre d’affaires de l’activité de raffinage a diminué de 22 % d’un trimestre à l’autre, tandis que le résultat d’exploitation s’est établi à moins 1 190 milliards de wons sud-coréens (KRW). [indiscernible] marché de la marge de raffinage, le port maritime a été le principal responsable de cette énorme perte.
La perte du niveau des stocks dans le secteur du raffinage est estimée à 670 milliards de wons sud-coréens (KRW). D’autre part, les revenus d’exploitation hors raffinage ont augmenté en raison de la baisse du prix des matières premières telles que le naphta et le fioul à haute teneur en soufre.
Le revenu d’exploitation du secteur pétrochimique est passé de 21 milliards KRW au trimestre précédent à 60 milliards KRW, en raison de l’amélioration de la diffusion des produits pétrochimiques [indiscernible] trimestre sur trimestre. L’entreprise a enregistré un bénéfice d’exploitation de 116 milliards de KRW, en hausse de 20 milliards de KRW par rapport au trimestre précédent, tandis que le ratio de marge d’exploitation s’est amélioré, passant de 24 % au trimestre précédent à 27 %.
En ce qui concerne les dépenses d’investissement [indiscernible] l’opération. Récemment, la société a décidé de réduire le budget annuel de CapEx pour cette année de 163 milliards KRW afin de réduire les sorties de fonds. Le site [indiscernible] Les capitaux propres s’élèvent à environ 490 milliards KRW. Non-[indiscernible] Les postes, y compris les dépenses mineures de construction et de taux de commercialisation, ont été reportés ou mis en attente. Pour le premier trimestre, un total de 75 milliards de KRW a été dépensé et la majeure partie a été utilisée pour la modernisation et la maintenance de nos usines.
En ce qui concerne le plan de maintenance, la société effectuera [indiscernible] au deuxième et au troisième trimestre. Numéro 2 RFCC et PP/PO [indiscernible] sera hors ligne de juin à juillet PRS. La CDU numéro 1 et l’usine d’huile de base du groupe 2 seront fermées pendant plus d’un mois [indiscernible].
Au cours du premier trimestre, les principales usines de la société sont restées stables et ont finalement fonctionné presque à pleine capacité, à l’exception de la CDU. Le taux d’exploitation de la CDU a inévitablement été réduit pendant quelques semaines en février, lorsque SPM, une installation offshore [indiscernible] de pétrole brut a été réparé. Le taux d’utilisation de toutes les installations en fonctionnement a augmenté d’un trimestre à l’autre, en particulier les installations de PP/PO ont fonctionné à un niveau élevé [indiscernible]Le taux d’utilisation de l’Internet est de 94 % pour les deux groupes, afin de tenir compte de l’amélioration de la situation économique.
Permettez-moi d’expliquer l’environnement du marché au premier trimestre et les perspectives du deuxième trimestre pour chaque entreprise sur la diapositive 8. Pour commencer par l’activité de raffinage au premier trimestre, la marge du complexe de raffinage de Singapour [indiscernible] trimestre après trimestre, se situant autour de zéro en raison [indiscernible] exigent la destruction de l’épidémie mondiale de coronavirus. Au deuxième trimestre, nous pensons que la marge de raffinage atteindra progressivement son niveau le plus bas.
De nombreux pays devraient commencer à sortir prudemment du verrouillage et à rouvrir des entreprises, alors que l’offre sera limitée en raison de la poursuite de la [indiscernible] couper et fermer pour redresser une planification divisée.
Passons aux aromatiques dans le secteur de la pétrochimie. Au premier trimestre, la demande s’est aggravée en raison de la propagation du coronavirus, mais aussi de la baisse du prix du naphte, [indiscernible] pour les aromatiques a soutenu la diffusion des produits aromatiques. Le spread PX a évolué autour du trimestre précédent [indiscernible] forçant à 249 dollars par tonne en moyenne, tandis que la propagation du benzène s’est étendue d’un trimestre à l’autre pour atteindre 174 dollars par tonne en raison de la demande d’importation éloignée des États-Unis.
Pour l’avenir, la propagation du PX au deuxième trimestre va s’améliorer. En effet, un grand nombre de ces usines seront fermées pour maintenance dans la région, tandis que la propagation du benzène sera freinée par les stocks élevés en Chine.
Passons au marché des oléfines dans la prochaine diapositive. Au premier trimestre, l’écart entre le PP et le naphte est resté stable en glissement trimestriel depuis le prix du naphte bon marché, malgré l’aggravation de la demande en aval. Alors que l’écart du PO [indiscernible] car l’offre a été augmentée par un important entretien des installations et la chute du prix du naphte. Au deuxième trimestre, la propagation du PP devrait s’améliorer car la demande de matériaux anticoronavirus sera plus forte, tandis que la propagation du PO subira la pression de la faiblesse en aval des coronavirus.
Enfin, nous passons au marché des huiles de base pour lubrifiants sur la diapositive 11. Au premier trimestre, la diffusion des huiles de base pour lubrifiants a continué à s’étendre alors que [indiscernible] pour le mazout a encore baissé alors que les prix des produits sont restés relativement stables d’un trimestre à l’autre. Au deuxième trimestre, l’écart devrait se réduire car les prix des produits vont baisser pour refléter la baisse du prix des matières premières dans un contexte de faible demande.
J’aimerais conclure mon exposé préparé à l’avance. Je vous remercie de m’avoir écouté. Nous nous ferons maintenant un plaisir de répondre à vos questions.
Séance de questions-réponses
Opérateur
[Operator Instructions]. La question suivante est posée par Peg Yumcun de KB Securities. Allez-y, s’il vous plaît.
Peg Yumcun
J’ai trois questions et la première concerne la perte d’inventaire, qui est d’environ 721 milliards KRW et qui est calculée selon la méthode du moindre coût. J’aimerais avoir plus d’explications à ce sujet. Et la deuxième question concerne l’impact du change sur le résultat d’exploitation. J’aimerais donc avoir une explication plus détaillée sur la perte de revenu d’exploitation causée par le change.
Et la dernière question porterait sur le rythme de fonctionnement de la CDU et de la RFCC. Au deuxième trimestre, je pense qu’il y aura un T&I pour ces installations modernisées. Et cependant, à mesure que la demande diminuera, la vente sera réduite. J’aimerais donc connaître le taux de fonctionnement de la CDU et de la RFCC.
Min-Ho Lee
Pour répondre à votre première question, pour l’impact de l’inventaire, la méthode du coût le plus bas et la méthode FICO sont toutes deux appliquées à l’impact de l’inventaire. Toutefois, pour l’impact sur les stocks, l’impact de la crise du pétrole brut sera effectivement appliqué. Et pour votre deuxième question, nous avons montré que notre résultat d’exploitation a été positivement influencé par les variations de change. Nous avons environ plus de 55 milliards KRW d’impact de change.
Et la troisième question est – pour répondre à votre première question, je crois que vous avez dit qu’il y aura une diminution de la demande et que cela entraînera une diminution des ventes. Cependant, nous pensons qu’il y a eu une diminution de la demande. Cependant, nos usines pétrolières fonctionnent maintenant à plein régime. Donc, pour l’instant, nous n’avons pas l’intention de réduire le taux d’exploitation de nos usines. Et il y aura aussi des T&I pour certaines des usines que nous avons. Il est donc possible d’ajuster le taux d’exploitation en raison de la T&I. Cependant, nous n’avons pas de plan spécifique pour ajuster notre taux d’exploitation en raison de la baisse des marges et de la demande.
Représentant d’une société non identifiée
Nous voudrions ajouter une explication supplémentaire à la question numéro trois. Pour l’instant, nous exploitons notre CDU à 100 %, et nous prévoyons également d’exploiter la CDU à 100 % pour le deuxième trimestre. Et cependant, il y aura quelques T&I à la fin du mois d’août. Ce sera moins d’un mois et cela n’aura pas d’impact – cela n’aura pas un impact énorme sur notre fonctionnement. Et pour le numéro 2, RFCC, nous aurons deux mois de T&I de juin à juillet. Et pendant ce temps, nous aurons environ deux mois de [indiscernible] pour le numéro 2 RFCC. Et pour le RFCC numéro 2, nous produisons environ 76 000 barils par jour et pour le RFCC numéro 1, il n’y aura pas de T&I prévu pour le moment.
Opérateur
La question suivante est posée par Pac Si Yung de Nomura Securities. Je vous en prie, allez-y.
Pac Si Yung
J’ai deux questions et pour la première question, il s’agit de la perte générée par l’activité de raffinage au cours du premier trimestre. Elle équivaut à 1,2 trillion de KRW. Cependant, de mémoire, en 2014, au quatrième trimestre, la perte d’exploitation était d’environ 240 milliards KRW. Je ne suis pas sûr de l’impact sur les stocks à l’époque, mais y avait-il une grande différence dans l’impact ou l’évaluation des stocks ? Et je pense aussi que les prix du pétrole ont baissé dans des proportions similaires. Il a chuté d’environ 35 dollars cette fois-ci et cette fois-ci d’environ 30 dollars. Et par rapport à cette période, la marge semble très similaire. Cependant, j’aimerais savoir pourquoi cette fois-ci la perte a été plus importante que ces fois-ci.
Et deuxième question, je crois qu’il y a eu une fermeture de T&I pour RFCC l’année dernière. Et maintenant, vous effectuez un autre T&I pour RFCC. Est-ce pour une raison commerciale ou est-ce à cause d’un interrupteur mécanique ?
Min-Ho Lee
Donc, pour votre première question, en 2014, au cours du quatrième trimestre, il y a eu une chute du prix du brut. Cependant, votre question était de savoir pourquoi les pertes sont plus importantes qu’à cette époque. En 2014, malheureusement, nous n’avons pas les documents exacts – les données précises de 2014 pour le moment. Cependant, à ma connaissance, je pense que l’écart en 2014 était bien meilleur que cette fois-ci. Donc, si vous nous posez une question séparée, nous vous répondrons avec les informations détaillées.
Pour répondre à votre deuxième question, votre question portait sur les T&I de la RFCC, et ce pour des raisons commerciales ou mécaniques. Cependant, nous avons déjà commenté cette question l’année dernière et lors de la conférence téléphonique précédente. Et lorsque nous avons commencé à exploiter la centrale du RFCC, afin d’assurer le bon fonctionnement de la nouvelle centrale, nous avions un plan pour effectuer les T&I divisé en deux. Ainsi, la première sera menée en 2019 et ensuite nous mènerons le reste de la T&I au cours de l’année 2020. Ce n’est donc pas en raison de la rentabilité de la centrale. C’est déjà prévu et c’est pour avoir une meilleure technique et aussi nous aurons [indiscernible] de meilleures opportunités en ayant ce T&I au cours de cette année au cours du second mandat. C’est donc la fin de notre réponse. Nous aimerions donc passer à la question suivante.
Opérateur
La question suivante est posée par Oscar Yi de Citigroup. Allez-y, s’il vous plaît.
Oscar Yi
Je vous remercie pour cette présentation. Ma première question est la suivante : compte tenu de la récente chute de la fissure du jet, S-OIL est-il en mesure d’ajuster quelque peu votre gamme de produits en augmentant le rendement du diesel et en réduisant le jet ? Et si oui, dans quelle mesure êtes-vous capable de le faire ? La deuxième question est la suivante : étant donné que votre raffinerie fonctionne toujours à 100% d’UDC et que j’ai remarqué que ces dernières semaines, la remise sur le diesel et le jet était très importante, puis-je vous demander quelle proportion de votre volume de ces deux produits est vendue par contrat ou au comptant, c’est-à-dire par contrat ou au comptant ?
Une dernière question : pourrais-je vérifier avec vous en gros – quel est le dernier inventaire que vous avez à la fois du côté du brut et du côté des produits ? Est-il actuellement à un niveau très élevé ? Je vous remercie.
Min-Ho Lee
Je voudrais répondre à votre première question. Et la première question concernait l’ajustement du rendement. Nous essayons donc maintenant d’optimiser notre production en ajustant le rendement du diesel et du naphta. Cependant, la part de l’ajustement n’est pas significative. Par conséquent, même si nous procédons à un ajustement, la part n’est pas si importante. Donc, pour répondre à votre deuxième question, nous aimerions vous revenir plus tard après avoir vérifié notre document détaillé.
Pour répondre à votre troisième question, notre niveau d’inventaire à la fin du premier trimestre, il s’élève à 1,5 million de KRW. Ce n’est donc pas parce que nous n’avons pas pu vendre notre produit, mais parce que la cargaison a été reportée au mois suivant en raison des installations d’expédition et d’hébergement — concentration de la cargaison et du chargement. C’est la fin de nos réponses, nous aimerions donc passer à la question suivante.
Opérateur
La question suivante est posée par Nikea Van Dyke de Goldman Sachs. Allez-y, je vous prie.
Nikea Van Dyke
Oui, je vous remercie. J’ai deux questions. Tout d’abord, vous avez mentionné que la production de la raffinerie sera proche de 100 % au deuxième trimestre. Étant donné que les marges sont en baisse, et je sais [indiscernible] Les remises sur le brut sont en baisse – ou ont également augmenté. Dans l’ensemble, S-OIL réalise-t-elle actuellement des bénéfices en espèces au mois d’avril ? Et est-ce que, même dans ce contexte de demande de plomb, on s’attend à ce qu’il réalise des bénéfices au deuxième trimestre de l’année ?
Ma deuxième question porte sur le FID du programme de modernisation de la nouvelle raffinerie qui devait avoir lieu au début de l’année prochaine. Compte tenu de l’augmentation de la capacité de production et de la génération probable de cash-flow en 2020, envisagez-vous toujours de lancer un nouveau projet en termes de DIF l’année prochaine ou allez-vous chercher à retarder le projet d’expansion ? Je vous remercie.
Min-Ho Lee
Pour répondre à votre première question, comme vous l’avez mentionné, la situation actuelle du marché n’est pas très favorable à la société. La marge du mois d’avril n’est pas très bonne, et il nous est donc difficile de dégager des résultats rentables à partir de la marge de ce mois. Cependant, comme le marché l’a annoncé, l’OSP a été en baisse pour l’expédition d’avril et de mai. Je pense donc que notre marge s’améliorera en mai et en juin. Nous espérons donc que notre performance au deuxième trimestre sera bien meilleure que celle du premier trimestre. Et je crois que nous pouvons atteindre le point d’équilibre ou même le dépasser un peu. C’est ce que nous attendons pour le proche avenir.
Et pour répondre à votre deuxième question, vous vous interrogez sur le report du prochain projet. Nous menons actuellement l’étude de faisabilité de ce projet, donc, en fonction des résultats, notre décision finale sera prise au cours de l’année prochaine. Toutefois, nous devons tenir compte de notre capacité financière lorsque nous prenons une décision sur ce projet.
Il est donc trop tôt pour dire si nous pouvons ou non retarder ce projet, la décision sera donc prise dans le courant de l’année prochaine. Et lorsque nous envisageons de mettre en œuvre ce projet, nous devons également prendre en compte les performances de 2020 et la situation financière de la société ainsi que les possibilités d’amélioration. Nous aimerions donc prendre une décision au début ou à la fin de l’année prochaine. Voilà, c’est la fin de nos réponses, nous aimerions donc passer à la question suivante.
Opérateur
La question suivante est posée par J.C. Ho de BNP Paribas Asset Management. Allez-y, je vous prie.
J.C. Ho
J’ai deux questions. Pour la première question, je me référerai à la page 8 de votre présentation. Il s’agit donc de l’expansion de la capacité – l’expansion de la capacité mondiale au cours de cette année. Toutefois, elle montre que la baisse de la marge de raffinage entraînera un retard dans l’expansion des capacités. Veuillez donc nous donner plus de détails sur les retards de l’expansion des capacités au niveau mondial.
Et la deuxième question concerne la croissance de la demande et des marchés en 2021, c’est sur la même page. Et elle montre qu’en 2021, il y aura une croissance et une amélioration du marché. Ainsi, lorsque la demande augmentera, je pense que certains produits pourront bénéficier de cette demande croissante. Pourriez-vous nous dire quels sont les produits spécifiques que vous avez à l’esprit et qui peuvent bénéficier de l’augmentation de la demande ?
Min-Ho Lee
Afin de répondre à votre première question, nous nous attendons à une augmentation de capacité de 1,1 million de barils par jour. Cependant, et jusqu’à présent, il n’y a pas eu d’annonce officielle de l’arrêt ou de la réduction de la capacité de production.
Et comme nous l’avons mentionné, il y aura 1,1 milliard de barils par jour d’augmentation de capacité. Vous avez parlé du retard dans l’expansion de la capacité. Cependant, il n’y aura pas de retard dans l’expansion de la capacité parce que la plupart d’entre eux ont déjà terminé la construction. Toutefois, il y aura un certain report dans le processus d’augmentation de la capacité parce que — processus d’augmentation de la capacité. Et aussi, si vous regardez notre tableau sur la page, il y aura moins d’expansion de la capacité au cours de l’année prochaine. Elle sera d’environ 300 000 barils par jour. Ainsi, comme le marché n’est pas très favorable aux raffineurs, ces augmentations de capacité seront reportées l’année prochaine.
Vous avez des questions sur les produits qui seront touchés par la COVID-19 — après la COVID-19. Donc, pour répondre à votre question, je voudrais d’abord en parler. Dans le cas du produit, ce sont les produits qui sont le plus touchés qui en bénéficieront le plus lorsque la pandémie de COVID-19 sera terminée. Ainsi, dans le cas du produit, je peux dire que le jet et l’essence Bunker-C et le diesel seront les produits qui bénéficieront le plus de la fin de la situation COVID-19. Toutefois, nous devons tenir compte du niveau des stocks de ces produits lorsque nous parlons des produits – quel produit en bénéficiera le plus. Ainsi, dans le cas des distillats moyens comme le diesel, ce sont les produits qui profiteront le plus de la fin de la situation COVID-19, car nous n’avons pas beaucoup de stocks par rapport à l’année dernière ou il y a deux ans. En revanche, dans le cas de l’essence et du carburant, nous avons des stocks plus importants que l’année dernière et il y a deux ans.
Ainsi, en examinant la diffusion des produits, nous pensons que les distillats moyens tels que le diesel seront les plus bénéfiques. Et aussi, tant que nous n’aurons pas épuisé tout le stock d’essence et de Bunker-C, je pense que la reprise n’affectera pas – n’affectera pas pour ces produits. C’est donc la fin de nos réponses, nous aimerions aborder une autre question.
Opérateur
Actuellement, il n’y a pas de questions pour les participants. [Operator Instructions].
La question suivante est posée par Dennis Yu de HSBC. Allez-y, je vous prie.
Dennis Yu
J’ai une petite question. Il s’agit de la destination de votre produit d’importation. D’après vos documents, le volume des importations – importations – exportations à destination de Taïwan a considérablement diminué. Y a-t-il des raisons spécifiques à cela ?
Min-Ho Lee
Au cours du quatrième trimestre de l’année dernière, on a constaté une forte augmentation des exportations – du volume des exportations vers Taïwan. C’est à cause de la fermeture des usines à Taïwan. Nous avons profité de l’occasion pour améliorer notre volume d’exportation vers Taïwan. Et je crois que leurs usines ont été normalisées au cours du premier trimestre de cette année. Donc, c’est la fin de nos questions, nous aimerions passer à la question suivante.
Opérateur
Actuellement, il n’y a pas de participants. [Operator Instructions].
Min-Ho Lee
Comme nous n’avions pas d’autres questions, nous aimerions conclure la conférence d’aujourd’hui. Mais avant de terminer, je voudrais ajouter un commentaire. Au cours du premier trimestre, nous avons enregistré une perte d’exploitation de 1 000 milliards de wons sud-coréens (KRW). Cependant, c’est à cause de la perte de stocks due à la chute des prix du brut et aussi à l’effet FIFO et au décalage ont été les principales raisons des pertes d’exploitation qui ont été créées.
Toutefois, pour l’instant, notre marge de contribution se situe dans le territoire positif. Même si la marge du marché est à zéro, nous sommes toujours dans la zone de marge positive. Nous n’avons donc aucun plan d’ajustement du taux d’exploitation de nos usines ni aucun problème de vente. Nous aimerions donc que notre taux d’exploitation soit de 100 % ou plus afin de maximiser nos bénéfices.
Et je crois que les acteurs qui n’ont pas de compétitivité vont réduire leur production pour faire face à la situation du marché. Dans ce cas, nous pensons que notre marge de raffinage s’améliorera au cours du deuxième trimestre. Nous espérons donc que nos performances seront meilleures au cours du prochain trimestre. Je vous remercie.
