Martin Midstream Partners L.P. (NASDAQ:MMLP) Conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2020 23 avril 2020 9:00 AM ET

Entreprises participantes

Sharon Taylor – Directrice des finances et des relations avec les investisseurs

Ruben Martin – Président et directeur général

Bob Bondurant – Directeur financier

Randy Tauscher – Directeur des opérations

Participants à la conférence téléphonique

T.J. Schultz – RBC Marchés des capitaux

Kyle May – Capital One Securities

Selman Akyol – Stifel

Sunil Sibal – Seaport Global Securities

Opérateur

Mesdames et Messieurs, merci d’être à l’écoute. Et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2020 de Martin Midstream Partners. Pour l’instant, tous les participants sont en mode écoute seulement. Après la présentation de l’orateur, il y aura une séance de questions-réponses. [Operator Instructions] Veuillez noter que la conférence d’aujourd’hui est enregistrée. [Operator Instructions]

Je voudrais maintenant passer la parole à votre oratrice, la directrice des finances et des relations avec les investisseurs, Sharon Taylor. Madame, je vous en prie, allez-y.

Sharon Taylor

Merci [Latif]et bonjour à tous. Je suis accompagné ce matin par Ruben Martin, notre président et directeur général, Bob Bondurant, notre directeur financier, et Randy Tauscher, notre directeur de l’exploitation. Danny Cavin, directeur de la division FP&A, et David Cannon, directeur de l’information financière, se joignent également à nous.

Avant de commencer, j’aimerais vous rappeler que la direction peut faire des déclarations prospectives telles que définies par la SEC, ces déclarations sont basées sur nos jugements actuels concernant les facteurs qui pourraient avoir un impact sur les performances futures de Martin, y compris les faits et les hypothèses liés à l’impact de la pandémie COVID-19, mais les résultats réels pourraient être sensiblement différents. Vous devriez examiner les facteurs de risque et les autres informations mentionnées dans nos documents déposés auprès de la SEC et vous faire votre propre opinion sur les performances futures de Martin.

Nous discuterons des mesures financières non conformes aux normes comptables internationales (GAAP) lors de l’appel d’aujourd’hui. Veuillez vous référer au tableau de notre communiqué de presse sur les résultats publié dans la section “Investor Relations” de notre site web pour trouver des informations concernant ces mesures financières non-GAAP, y compris un rapprochement des mesures financières historiques non-GAAP mentionnées dans l’appel d’aujourd’hui avec leurs mesures GAAP correspondantes.

Je passe maintenant la parole à M. Ruben Martin.

Ruben Martin

Merci, Sharon. Bonjour à tous et merci d’être à l’appel aujourd’hui. Comme nous le savons tous, le monde est sens dessus dessous depuis notre dernier appel aux gains le 29 janvier. La pandémie de COVID-19 s’est développée et s’est étendue à tout le pays et nous avons vu le prix du pétrole descendre en dessous de zéro pour la première fois de notre vie. L’économie a été perturbée et nous nous demandons tous quand les choses reviendront à la normale et à quoi ressemblera cette normale.

C’est pourquoi, chez Martin, nous accordons la priorité à la santé et à la sécurité de nos employés, des entreprises que nous servons et des communautés dans lesquelles nous vivons et travaillons. Plus précisément, nous mettons en place des initiatives de sécurité pour éviter que le virus ne se propage sur notre lieu de travail ou dans les endroits que nous desservons. À cette fin, nous avons mis en place des initiatives de travail à domicile pour tous les employés éligibles et nous avons mis en place des équipements et des ressources afin que le soutien soit facilement disponible pour eux.

Nous avons commencé à sensibiliser tous nos chauffeurs, nos équipages de navires, les opérateurs de mélange et les autres personnels concernés aux mesures préventives à prendre lors de la livraison des lieux où ils travaillent dans ou autour de nos docs, navires et camions. Nos lignes de communication sont ouvertes 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 pour la division de la santé et de la sécurité environnementale, la logistique terrestre et maritime, et les équipes de vente et de marketing.

À l’heure actuelle, tous nos actifs sont opérationnels et nous offrons à nos clients le service fiable qu’ils attendent de nous. Nous avons des activités diversifiées qui servent l’industrie du raffinage et cette diversification a été cruciale pour traverser cette crise. Nous bénéficions de contrats à long terme, dont beaucoup comportent des engagements de volume minimum et, ces dernières années, nous avons limité notre exposition en amont en vendant nos actifs de stockage de gaz naturel et de gazoduc.

Toutefois, nous ne sommes pas à l’abri de la situation actuelle et nous nous attendons à ce que nos résultats financiers soient affectés par le déclin de la demande de produits raffinés dans les secteurs que nous servons. Nous avons donc identifié ce que nous pouvons contrôler et avons pris des mesures pour renforcer nos entreprises, protéger nos actifs et contenir les coûts.

Dans toute l’entreprise, nous finalisons des initiatives de maîtrise des coûts et, lorsque la sécurité et les préoccupations réglementaires ne sont pas en cause, nous prévoyons de reporter les dépenses d’investissement à 2021. J’ai confiance en notre équipe de direction pour continuer à trouver et à explorer de nouvelles voies afin d’apporter de la valeur à nos actionnaires.

Enfin, je voudrais prendre un moment pour remercier nos employés, dont beaucoup gèrent leur flux de travail à distance tout en continuant à soutenir les entreprises et les uns les autres. Ils sont restés engagés et dévoués à leur travail pendant cette période exigeante et je leur en suis très reconnaissant.

Je vais maintenant céder la parole à notre directeur financier, Bob Bondurant, pour parler de nos finances trimestrielles.

Bob Bondurant

D’accord, merci Ruben. J’aimerais commencer par parler de notre performance du premier trimestre, qui a été inférieure de 4,7 millions ou 13 % aux prévisions. L’EBITDA ajusté réel s’est élevé à 31 millions par rapport aux 35,7 millions prévus. Notre activité de services de terminaux a dépassé les prévisions de 0,7 million de dollars, principalement à la raffinerie de Smack Over, qui a bénéficié d’une baisse du coût des services publics et d’autres dépenses d’exploitation. Nous avons également dépassé les prévisions dans notre activité de lubrifiants conditionnés en raison de marges plus élevées que prévu au premier trimestre.

Lorsque nous pensons au court terme et à l’impact de l’arrêt économique du virus COVID-19 sur notre segment de terminalling, l’impact sur la composante stockage de cette activité devrait être minimal grâce à des contrats d’engagement de volume minimum. Cependant, il existe un risque de baisse dans nos activités de lubrifiants et de graisses conditionnés en raison de la réduction prévue de la demande de nos clients dans le domaine de la production de pétrole et de gaz et de nos clients dans le secteur de la construction.

Cependant, nous devrions continuer à voir une forte demande de la part de nos clients, qui distribuent nos produits de lubrification et de graisse à l’industrie agricole. Et notre segment du transport a été inférieur de 0,3 million à nos prévisions, puisque nous avons réalisé un EBITDA ajusté de 7,9 millions, alors que nos prévisions étaient de 8,2 millions. Notre groupe de transport maritime a dépassé les prévisions de 0,6 million, car la demande globale de barges reste forte et nous continuons à connaître une augmentation des prix, principalement pour nos orteils sales.

Nos perspectives à court terme restent actuellement prudemment optimistes pour le transport maritime, car nous constatons maintenant une demande pour l’utilisation de barges comme stockage flottant pour le pétrole brut, ce qui devrait soutenir l’utilisation des barges si la demande de barges de raffinage diminue. Dans notre activité de transport terrestre, nous avons manqué les prévisions de 0,9 million, car nous avons commencé à constater une détérioration de notre charge à partir de mars, principalement de la part de nos clients raffineurs.

Alors que la destruction de la demande de produits raffinés a commencé en mars suite à l’arrêt économique causé par l’utilisation de la raffinerie du complexe COVID-19, la demande diminue lentement. Il en est résulté une diminution des chargements quotidiens de camions de ces raffineries. En regardant vers l’avenir et en comparant avec les prévisions générales, nous pensons que l’EBITDA de notre activité de transport par camion sera le partenariat le plus touché, car nous prévoyons que l’utilisation des raffineries aura un impact négatif sur le nombre de camions par jour, ce qui réduira l’EBITDA ajusté de notre activité de transport par camion.

En ce qui concerne le segment des liquides de gaz naturel, nous avons manqué de 1,9 million d’indications dans ce segment, principalement dans notre activité de logistique du butane. L’EBITDA ajusté de notre activité Butane Logistics s’élevait à 3,4 millions, alors que nos prévisions étaient de 5,7 millions. Cet écart est principalement dû à des marges plus faibles que prévu, associées à une demande généralement plus faible des clients des raffineries, car l’utilisation a lentement échoué tout au long du trimestre.

Pour l’avenir, nous avons réduit les orientations de notre activité de logistique du butane car nous sommes préoccupés par la réduction de la production de butane des raffineries tierces qui fonctionnent à des taux d’utilisation plus faibles pendant l’arrêt économique. En conséquence, nous n’avons pas de visibilité précise sur le volume de butane que nous pouvons acheter et stocker cet été pour le revendre aux raffineurs pendant la saison des mélanges d’hiver.

Cependant, nous pensons que le fonds de roulement investi dans cette activité sera nettement inférieur à celui de l’année dernière, principalement en raison de la baisse des prix de l’énergie, ce qui signifie que nos niveaux d’endettement pour soutenir notre stock de butane seront plus faibles en 2020. Notre segment Sulfur Services a manqué les prévisions de 3,2 millions. La majorité de l’écart s’est produite dans notre groupe des engrais, qui a manqué 2 millions de prévisions car la baisse des volumes a été inférieure aux prévisions.

Toutefois, nous pensons que la majeure partie de ce manque à gagner en volume sera comblée au cours du deuxième trimestre sur la base de la visibilité de nos ventes du mois d’avril. De plus, nous pensons toujours que la superficie de maïs à planter cette année sera supérieure à celle d’il y a un an. Par conséquent, nous restons optimistes quant aux performances du groupe des engrais pour le reste de l’année.

En ce qui concerne le soufre pur, nous avons manqué 1,2 million d’indications, dont 0,4 million dans notre activité de soufre fondu et 0,8 million dans notre activité de prilling. En ce qui concerne le soufre fondu, notre remorqueur de haute mer, qui fournit la puissance nécessaire pour transporter le soufre de Beaumont à Tampa, a subi une panne de moteur au cours du trimestre, ce qui a eu un impact négatif de 0,4 million sur nos coûts d’exploitation, ce qui explique les prévisions non atteintes dans le domaine du soufre fondu.

Dans notre activité de perçage de soufre, nous prévoyons de collecter 3 millions d’euros d’assurance contre les pertes d’exploitation suite à la perte de notre chargeur de navire en mai dernier. Les montants effectivement perçus au cours du trimestre se sont élevés à 2,7 millions. Le solde des pertes est principalement dû à la réduction des volumes de soufre acheminés par nos preneurs de soufre, ce qui a un impact sur les frais d’exploitation que nous facturons à nos clients.

La réduction des volumes de soufre que nous avons connue est le résultat de l’utilisation de raffineries tierces, qui a commencé à diminuer en raison de la destruction de la demande causée par COVID-19. En pensant au reste de l’année, nous pensons que notre activité de soufre fondu ne sera pas affectée, car notre principal client nous paie une logistique mensuelle gratuite.

Toutefois, nous pensons qu’il y aura une réduction des volumes globaux de soufre provenant des raffineries tierces, ce qui aura un impact négatif sur notre volume de prilling, qui à son tour aura un impact sur les revenus de nos frais d’exploitation. Bien entendu, nous continuerons à percevoir nos frais de réservation, quelle que soit la quantité de soufre traitée par nos prillers.

Donc, pour résumer, notre manque de trésorerie au premier trimestre est principalement dû à une utilisation réduite des raffineries tierces, ce qui a eu un impact sur notre butane, [prilled] les entreprises de transport de soufre et de transport terrestre. L’autre erreur concerne notre activité d’engrais, mais nous prévoyons une reprise substantielle du flux de trésorerie des engrais au deuxième trimestre, à condition que la météo continue de coopérer.

Alors que nous réfléchissons à une révision des orientations pour 2020, en raison de l’arrêt économique consécutif au COVID-19, nous pensons que la réduction de l’utilisation de raffineries tierces continuera à avoir un impact négatif sur nos activités de production de butane, de soufre prillé et de transport terrestre. Nous devrions également assister à un certain déclin de notre activité de lubrifiants et de graisses conditionnés.

Nous avons pensé qu’il était approprié, dans le cadre de la révision de nos orientations, de divulguer une fourchette d’EBITDA ajusté pour l’année car il est difficile de prévoir exactement quand l’utilisation des raffineries par des tiers reviendra à la normale. En outre, pour économiser du capital à court terme, nous reportons à 2021 les dépenses d’investissement de maintenance en hausse de 2,7 millions et les dépenses d’investissement de croissance en baisse de 2,3 millions.

Enfin, entre la réduction permanente et la réduction de la main-d’œuvre en congé, sur une base annualisée, nous prévoyons de réduire les coûts d’exploitation et les frais généraux et administratifs d’un montant total d’environ 5 millions de dollars.

Je voudrais donc maintenant revenir à Sharon pour discuter de notre bilan, de nos liquidités et de notre stratégie financière.

Sharon Taylor

Merci, Bob. Je commencerai par un examen normal des composantes de la dette de notre bilan, je définirai nos ratios bancaires à la fin du trimestre, puis je parlerai de nos dépenses d’investissement au cours du premier trimestre et enfin de nos prévisions révisées pour l’ensemble de l’année 2020. Le 31 mars 2020, le bilan du partenariat reflétait environ 535 millions de versements de dette financée à la fois à long terme et à court terme.

Le montant des versements actuels comprend nos billets de premier rang non garantis échéant en février 2021, dont je parlerai plus en détail dans un instant, et les obligations actuelles de location-financement. La dette à long terme était liée à notre facilité de crédit renouvelable. Notre dette financée par le bilan est présentée avant l’émission non amortie et la prime d’émission non amortie, car l’encours réel de la dette financée était de 534 millions.

En rapprochant ce montant à la fin du trimestre, notre facilité de crédit renouvelable était de 170 millions et le montant notionnel de nos billets de premier rang non garantis était de 364 millions. Le total de nos liquidités disponibles au 31 mars, réduit de ces montants par des lettres de crédit en cours de 17,1 millions, était de 213 millions sur la base de notre facilité de crédit renouvelable de 400 millions. Pour le trimestre se terminant le 31 mars 2020, nos ratios d’endettement conformes aux normes bancaires, définis comme la dette garantie de premier rang par rapport à l’EBITDA ajusté et la dette totale par rapport à l’EBITDA ajusté, étaient respectivement de 1,48 fois et 4,7 fois.

Notre ratio d’endettement total est indiqué sans ajustement de la sublimité de la découpe du fonds de roulement. Cette sous-limite nous permet d’exclure de notre calcul du ratio dette totale / EBITDA certaines dettes directement attribuées à la constitution saisonnière de stocks de LGN lorsque le partenariat a vendu à terme ou couvert des stocks. Cependant, le premier trimestre est généralement la fin de notre saison de vente et cette année, nous n’avons pas commencé à constituer des stocks saisonniers de LGN.

Par conséquent, ce mécanisme d’exclusion n’était pas utilisé au 31 mars. Notre ratio de couverture des intérêts de conformité bancaire, tel que défini par l’EBITDA ajusté par rapport aux charges d’intérêts consolidées, était de 2,72x. Ainsi, le 31 mars, le bon partenariat était en pleine conformité avec toutes les clauses, qu’elles soient bancaires ou autres.

Je vais maintenant passer à une brève discussion sur nos billets de premier rang non garantis. Au cours du premier trimestre, le partenariat a racheté et retiré environ 9 millions de nos obligations de premier rang non garanties. Comme nous avons racheté nos obligations pour la remise, vous trouverez un gain de 3,5 millions sur le retrait dans la section “Autres revenus” du compte de résultat. Nous pensons qu’avec la perturbation actuelle du marché, une valeur peut être créée en rachetant nos billets avec une décote.

Cependant, selon les termes de notre facilité de crédit renouvelable, tout rachat effectué par le partenariat doit être financé par le produit d’une vente d’actifs dans les 90 jours suivant sa réception. À l’heure actuelle, nous avons entièrement utilisé les produits disponibles. Comme nous l’avons indiqué lors de notre précédent appel aux bénéfices, nous étions optimistes quant au refinancement des billets de premier rang non garantis avant la fin du premier trimestre, mais les perturbations liées à la pandémie de COVID-19 ont contribué à la détérioration des conditions sur les marchés actuels.

La direction reste confiante dans notre capacité à refinancer les obligations de premier rang avant le Springer dans notre facilité de crédit renouvelable, qui stipule que si les obligations ne sont pas refinancées d’ici le 19 août 2020, le revolver arrivera à échéance. Pour nous aider dans ce refinancement, nous avons engagé Stephens Inc, l’une des plus grandes sociétés privées indépendantes de services financiers du pays, comme conseiller financier pour nous aider à explorer des alternatives stratégiques pour faire face à cette échéance à court terme.

Maintenant, concentrons-nous sur la capitalisation des dépenses au cours du trimestre. Tout d’abord, en ce qui concerne les dépenses d’investissement liées à la croissance, elles se sont élevées à environ 5,4 millions, sans compter les montants liés au remplacement des chargeurs de navires. À la fin de l’année, nous avons prévu que la majorité du capital de croissance dépensé au cours du premier trimestre serait liée à la nouvelle usine de Phoenix, en Grèce.

Toutefois, l’autorisation de cette installation a été retardée en raison de la pandémie de COVID-19 et nous prévoyons maintenant que les dépenses d’investissement auront lieu au cours du deuxième trimestre. Notre plus grosse dépense d’investissement au cours du premier trimestre a été la modernisation du système de stockage d’ammoniac à Neches pour assurer la maintenance d’un contrat de cinq ans.

Passons maintenant aux dépenses d’investissement liées au remplacement des chargeurs de navires dans les installations de Neches. Au cours du premier trimestre, nous avons dépensé environ 2,2 millions et nous prévoyons d’en dépenser 700 000 de plus au cours du deuxième trimestre. Ces montants seront compensés par le produit de l’assurance, et c’est le produit de l’assurance des biens et non celui de l’interruption des activités dont Bob a parlé. Nous aurons donc un produit de l’assurance de 1,8 million qui a été reçu au cours du premier trimestre et un produit prévu de 4,9 millions qui sera reçu au cours du deuxième trimestre.

Au total, le capital dépensé en 2019 et 2020 pour remplacer le chargeur de navires Neches devrait s’élever à environ 12,2 millions, les produits de l’assurance compensant 11,7 millions. Et pour rappel, le chargeur de navires a été remis en service fin janvier. En ce qui concerne le capital de maintenance, au cours du premier trimestre, nous avons dépensé environ 3,2 millions, le partenariat a eu un flux de trésorerie distribuable de 18,3 millions, ce qui équivaut à une couverture de 7,45 fois pour le trimestre.

Enfin, en ce qui concerne nos prévisions révisées d’EBITDA pour 2020, étant donné les incertitudes actuelles concernant l’impact plancher de COVID-19 dans le monde et l’impact économique prévu sur les entreprises partenaires, nous avons jugé nécessaire de retirer les prévisions pour 2020 qui avaient été données en janvier. En outre, en raison du manque de visibilité sur la demande actuelle et à long terme du marché, nous avons jugé approprié de fournir des orientations moins détaillées et de divulguer une série de flux de trésorerie qui pourraient résulter des divers impacts sur chacun de nos segments opérationnels que Bob a décrits dans ses remarques.

Nous prévoyons maintenant que l’EBITDA ajusté pour l’année 2020 se situera entre 95 et 107 millions, la fourchette moyenne étant de 101 millions, soit une réduction d’environ 14 % par rapport à nos prévisions initiales. En outre, comme l’a déjà mentionné Bob, nous avons l’intention d’économiser du capital en différant environ 2,7 millions de dépenses d’investissement de maintenance et 2,3 millions de dépenses d’investissement brutes jusqu’en 2021. Et en plus du report identifié, nous prévoyons que notre capacité à réaliser les prévisions initiales de dépenses d’investissement sera affectée par la distanciation sociale et d’autres facteurs liés à la pandémie COVID-19.

En conséquence, nous avons révisé nos prévisions de croissance et de maintien des plafonds d’investissement pour 2020 et fourni une fourchette de dépenses d’investissement prévues. Le capital de croissance ou d’expansion devrait maintenant se situer entre 9 et 10 millions de dollars et le capital de maintenance entre 14 et 16 millions. Le partenariat a l’intention de fournir nos prévisions détaillées habituelles par secteur d’activité et segment opérationnel lorsque les marchés de l’énergie se stabiliseront et que l’impact de COVID-19 sera clarifié.

Ceci conclut les remarques que nous avons préparées ce matin. Je vais maintenant renvoyer l’appel à l’opérateur pour les questions et réponses.

Séance de questions-réponses

Opérateur

[Operator Instructions] Notre première question vient de la ligne de T.J. Schultz de RBC Capital Markets. Votre ligne est ouverte.

T.J. Schultz

Super, merci. Bonjour à tous. J’ai d’abord apprécié l’effort de mise à jour des orientations et de la fourchette, pouvez-vous formuler certaines de vos hypothèses pour atteindre cette fourchette en 2020 ? Que suppose le bas ou le haut de gamme pour le calendrier d’une sorte de reprise de la demande ou la tendance de l’utilisation des raffineries ?

Bob Bondurant

Voici Bob. Le facteur fondamental pour nous est bien sûr l’utilisation des raffineries. Donc, en y réfléchissant, nous nous sommes penchés, permettez-moi de revenir en arrière, sur le monde des raffineries du PADD 3 sur la côte du Golfe des États-Unis. Vous savez que le taux d’utilisation actuel est d’environ 73,8 %, je crois. En y réfléchissant, nous pensions en fait que les taux inférieurs à ceux du deuxième trimestre s’amélioreraient lentement en moyenne au troisième trimestre, et qu’ils s’amélioreraient à nouveau lentement au quatrième trimestre, mais que nous ne reviendrions pas du tout à une pleine utilisation cette année.

C’est donc l’image des pensées. Cela concerne principalement le secteur du transport routier et le secteur du soufre. Et nous pensons que dans notre secteur du butane, l’impact se fait davantage sentir du côté de l’offre cet été et nous pensons que tout ce que nous pourrons acheter cet été et stocker dans le secteur du butane sera revendu à 100 % aux raffineurs au quatrième trimestre de cette année et au premier trimestre de l’année prochaine. Donc, dans notre processus de réflexion, nous n’avons vraiment pas de retour à la normale de l’utilisation des raffineries avant l’année prochaine.

T.J. Schultz

D’accord, c’est logique. Et puis, pour ce qui est des barges, quelle est la capacité dont vous disposez pour tirer profit du pétrole brut et des réserves des barges et est-ce que ces discussions ou ces arrangements ont déjà commencé à ce stade ?

Randy Tauscher

Oui, c’est Randy. Il y a une semaine sur les barges, l’utilisation était très serrée ; nos taux continuaient à augmenter. La semaine dernière, en raison d’un changement dans certains flux de produits, l’utilisation est à égalité et les taux augmentent en ce moment. Nous ne sommes toujours pas en mesure, avec le maintien actuel, de pouvoir utiliser les barges pour stocker du pétrole pendant une période significative, mais les marchés sont assez volatiles et nous devrons simplement voir ce qui se passe là-bas.

T.J. Schultz

Ok, bien. Enfin, en ce qui concerne le refinancement, la date d’August Springer, je suppose qu’il est possible de repousser cette date, compte tenu des difficultés logistiques et de ce que vous pourriez avoir à faire avec vos conseillers pour trouver des solutions de rechange financières, ou vous avez également dit que vous étiez confiant pour le refinancement, alors n’hésitez pas à nous faire part de vos impressions sur les progrès ou l’intérêt que vous avez pour le projet. [2021 notes]? Merci.

Sharon Taylor

Donc, comme vous le savez, lorsque nous avons parlé de l’embauche de Stephens il y a quelques semaines, ils ont pris contact avec certains de nos plus gros détenteurs d’obligations. Les réactions ont été très positives et très constructives. À ce stade, la direction pense donc que nous allons refinancer ces billets avant même d’envisager de nous adresser au Springer, mais nous avons un groupe bancaire très favorable avec lequel nous sommes en discussion en permanence. Je suis convaincu et très optimiste que si la nécessité d’ajuster le Springer devait se faire sentir, nous serions en mesure de repousser l’échéance pour laisser à la société et aux marchés le temps supplémentaire de se stabiliser afin de pouvoir finaliser ou refinancer.

T.J. Schultz

C’est logique. Merci beaucoup.

Sharon Taylor

Merci, T.J.

Opérateur

Je vous remercie. [Operator Instructions] Notre prochaine question s’inscrit dans la lignée de Kyle May de Capital One Securities. Votre question, s’il vous plaît.

Kyle May

Bonjour. Pour faire suite à la question de T.J. sur les barges, pouvez-vous utiliser vos autres moyens de stockage pour profiter de l’opportunité de contango sur le marché ?

Randy Tauscher

C’est encore Randy. Nous avons déjà sous-traité la plupart des actifs de nos magasins, nous ne voyons donc pas beaucoup de volatilité dans la section terminale de l’entreprise. Maintenant, nous avons des actifs de stockage à Tampa, en Floride, que nous n’avons pas encore sous contrat et oui, il y a des intérêts importants dans ces actifs à l’heure actuelle.

Kyle May

D’accord, compris, merci. Et puis une autre question, peut-être en regardant la section sur les lubrifiants, avez-vous d’abord les volumes de vente pour le premier trimestre ? Et ensuite, pouvez-vous nous parler de vos attentes pour le reste de l’année ?

Bob Bondurant

Oui, c’est Bob. Je n’ai pas de volumes devant moi, je vais devoir vous revenir sur ce point et sur les attentes pour le reste de l’année, je pense que du côté des lubrifiants conditionnés, nous sommes encore en légère diminution de volume. Nous constatons surtout un impact dans notre activité de lubrifiants. Nous vendons beaucoup de graisse dans le secteur de l’huile de fracturation. Nous vendons également un certain type de graisse pour la construction, ce que vous appelez la graisse post-tension, je n’ai pas compris le nom. En ce qui concerne la baisse de volume, je pense que l’impact sur le secteur des lubrifiants est une baisse de 10 à 12 % du flux de trésorerie global. Donc, je n’ai pas de [indiscernible]. Je me souviens des grands chiffres.

Kyle May

Non, c’est utile. C’est tout ce que j’ai dit aujourd’hui. Je vous remercie.

Sharon Taylor

Merci, Kyle.

Opérateur

Je vous remercie. Notre prochaine question vient de Selman Akyol du Stifel. Votre ligne est ouverte.

Selman Akyol

Je vous remercie. Bonjour, juste quelques petites questions de détail. En ce qui concerne l’opération de perçage, vous avez dit qu’une partie du manque est due à la diminution de l’assurance contre les pertes d’exploitation, 3 millions étaient prévus, 2,7 millions sont arrivés, pensez-vous que les 0,3 millions restants arriveront ou sont-ils simplement partis ?

Randy Tauscher

Non, je pense que nous en avons fini avec ça. Je pense que nous avons entièrement collecté les [BI side]mais nous avons, comme Sharon l’a dit plus tôt, anticipé des liquidités, nous ne dépensons que 700 000 au cours du deuxième trimestre pour l’impact final de la propriété sur le chargeur de navires, nous anticipons ce que vous dites 4,9 millions d’entrées, 4,5. Nous aurons donc à nouveau des liquidités au deuxième trimestre pour cette activité, mais elles ne passeront pas par les pertes et profits, qui seraient simplement réduits.

Selman Akyol

Très bien, très bien. Et puis, pour faire suite à la dernière question, sur les lubrifiants, vous avez fait référence à plusieurs marchés et je pense que vous avez également parlé de l’agriculture dans vos commentaires, alors pouvez-vous nous donner une idée de ce que nous en pensons, si je devais dire construction, agriculture versus services pétroliers ?

Bob Bondurant

Je dirais la majorité de notre activité, car nos plus gros clients sont des distributeurs du secteur agricole. Ainsi, la majorité de nos activités dans le domaine des lubrifiants et des graisses tend à migrer vers l’agriculture, mais nous savons que notre impact progressif, je pense à la question précédente de Kyle, est d’environ 10 à 12 % de l’EBITDA dans l’ensemble des activités de lubrifiants et de graisses, et cela provient de ces deux domaines. Je n’ai donc pas le détail exact de la répartition, mais je sais que l’agriculture est probablement le secteur le plus important. Randy, avez-vous des commentaires ou est-ce que je parle de tout ?

Randy Tauscher

Tant dans la graisse que dans l’emballage, le champ pétrolifère est une composante de la vente, une composante plus petite, mais une composante néanmoins. Et dans la graisse, [you posed] La graisse de tension pour le secteur de la construction est un élément plus important. Donc, quand on pense à la graisse et aux lubrifiants à venir et à ce que nous avons vu en mars et avril, je pense qu’il y a une probabilité raisonnable que nous ayons une baisse de 10 à 20 % dans cette activité.

Selman Akyol

J’apprécie cela. Et le dernier pour moi, vous pensez à l’utilisation de la raffinerie de Padd 3. Vous avez fait référence à la 73, je suppose que vous avez deux questions ; premièrement, est-ce qu’il y a actuellement un arrêt que vous servez ? Et ensuite, numéro deux, prévoyez-vous des fermetures au cours du deuxième trimestre pour le reste de l’année ? Je vous remercie.

Bob Bondurant

Oui. Donc, dans la Padd 3, vous avez les plus grandes raffineries les plus complexes des États-Unis et du monde, et bien que nous ayons constaté un déclin de [low 90% to mid-70s] les baisses que nous avons constatées dans les autres Padd’s ont été plus importantes. Les raffineries que nous desservons de manière significative dans notre MTI et notre activité soufre, en particulier dans la région de Beaumont Port Arthur, nous les avons vues – les baisses y sont moins importantes que celles que nous avons observées dans d’autres parties du Padd3. Et nous ne pouvons pas nous asseoir ici aujourd’hui et projeter ce que nous pensons qu’il va se passer à l’avenir parce que les résultats sont très variés, mais nous ne les avons pas vus, à part une raffinerie qui a eu un arrêt planifié et qui n’a pas encore subi de réductions importantes des services que nous lui fournissons.

Selman Akyol

Merci beaucoup.

Opérateur

Je vous remercie. Notre prochaine question vient de Sunil Sibal de Seaport Global Securities. Votre question, s’il vous plaît.

Sunil Sibal

Oui, bonjour les gars et merci pour toute la clarté. Je voulais juste revenir sur le refinancement, je pense que vous avez déjà parlé d’essayer d’accéder aux marchés privés également pour le refinancement. Je me demandais si vous pouviez nous parler un peu de ce que vous voyez sur ce marché et du type d’écart, vous savez ou – disons les marchés publics – que ce marché voit actuellement ?

Sharon Taylor

Bonjour, Sunil. Donc, je pense que du côté du public, nous allons d’abord nous pencher sur cette question. Vous avez vu une petite ouverture dans le marché des hauts rendements. Je pense qu’il n’en est qu’à ses débuts et que nous avons engagé Stevens pour qu’il puisse nous conseiller. Du côté privé, nous continuons à avoir des discussions avec des capitaux privés, principalement pour nous aider à refinancer notre entreprise afin d’apporter peut-être une nouvelle composante monétaire grâce à des discussions avec eux, mais nous n’avons pas beaucoup de détails à partager aujourd’hui, juste notre optimisme, issu des discussions, qui nous fait penser que nous allons réussir le refinancement et que nous n’aurons pas besoin de nous occuper de l’échéance du crédit renouvelable ou de Springer.

Sunil Sibal

Ok, compris. Et puis juste un suivi de certaines informations fournies plus tôt. Je pense que vous avez mentionné un entrepôt en Floride, que vous pourriez utiliser pour le contango, pouvez-vous nous dire quelle est la taille de ce terminal ?

Bob Bondurant

Eh bien, les trois choses que nous n’avons pas contactées aujourd’hui sont un peu plus d’un quart du million de barils stockés. Et puis les tarifs actuels de stockage dépendent du type de durée que vous pouvez obtenir, à court terme, vous pouvez évidemment obtenir un tarif plus élevé à plus long terme, les tarifs sont de 30 à 40 % inférieurs à ce que seraient les tarifs à court terme. Le fait est qu’il y a [1.5 million] d’avantages dans nos réservoirs de Tampa dans la mesure où nous pouvons les louer.

Sharon Taylor

Je poursuivrai en précisant que, dans nos orientations révisées, nous n’envisageons pas d’EBITDA supplémentaire lié à ces réservoirs.

Sunil Sibal

D’accord. Et dans la mesure où vous avez utilisé certains de vos terminaux, comment devrions-nous penser à la durée des contrats que vous avez récemment signés ?

Bob Bondurant

Pourriez-vous répéter la question ? Je ne l’ai pas suivie.

Sunil Sibal

J’étais donc curieux de savoir, dans la mesure où vous avez signé des contrats récents sur des terminaux de stockage, quelle est la durée typique de ceux-ci ?

Bob Bondurant

Durée moyenne de nos contrats de stockage ?

Sunil Sibal

Oui.

Bob Bondurant

Oui. Environ trois ans.

Sunil Sibal

D’accord. Merci les gars. Merci. C’est tout ce que j’ai.

Sharon Taylor

Merci, Sunil.

Opérateur

Je vous remercie. Pour l’instant, j’aimerais rappeler le directeur financier, Bob Bondurant, pour ses remarques de clôture. Monsieur ?

Bob Bondurant

Merci, Latif. Notre société a fait preuve d’une grande résilience au fil des ans en gérant des environnements opérationnels difficiles. Nous avons un plan pour faire face à ces circonstances très inhabituelles également. À partir de 2018, notre partenariat a pris des mesures pour recentrer l’entreprise en vendant des actifs afin d’éliminer notre exposition directe en amont et de réduire également notre levier financier.

Nous pensons que la stratégie consistant à devenir principalement notre société spécialisée dans les services de raffinage nous servira bien à long terme et que les raffineries fonctionnent généralement à un niveau d’utilisation normal, quel que soit le prix du pétrole brut. Cependant, avec la récente chute du prix du brut, il y a eu également une réduction de l’utilisation des raffineries tierces en raison de l’arrêt économique de COVID-19.

Nous savons que cette utilisation réduite aura un certain impact sur notre trésorerie à court terme, mais rien de comparable à ce qu’elle aurait été si nous avions encore une exposition directe en amont. Nous pensons que cette absence d’exposition directe en amont et la stabilité générale de notre flux de trésorerie nous seront bénéfiques à long terme, mais aussi à court terme, puisque nous exécutons notre plan de refinancement de nos billets au cours du deuxième trimestre. Je vous remercie tous pour le temps que vous nous avez consacré aujourd’hui.

Opérateur

Mesdames et Messieurs, ceci conclut la conférence téléphonique d’aujourd’hui. Je vous remercie de votre participation. Vous pouvez maintenant vous déconnecter.


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