Capital One Financial Corporation (NYSE:COF) Conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2020 23 avril 2020 17h00

Entreprises participantes

Jeff Norris – Vice-président senior de la finance mondiale

Richard Fairbank – Président et directeur général

Scott Blackley – Directeur financier

Participants à la conférence téléphonique

Betsy Graseck – Morgan Stanley

Don Fandetti – Wells Fargo

Sanjay Sakhrani – KBW

Eric Wasserstrom – UBS

Ryan Nash – Goldman Sachs

Moshe Orenbuch – Crédit Suisse

Bill Carcache – Nomura

John Hecht – Jefferies

Rick Shane – JP Morgan

Brian Foran – Autonome

Opérateur

Bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2020 de Capital One. Toutes les lignes ont été mises en sourdine pour éviter tout bruit de fond. Après les interventions des orateurs, il y aura une période de questions et réponses. [Operator Instructions] La conférence d’aujourd’hui est enregistrée.

Je vous remercie. Je voudrais maintenant passer la parole à M. Jeff Norris, vice-président directeur de Global Finance. Monsieur, vous pouvez commencer.

Jeff Norris

Merci beaucoup, Matt, et bienvenue à tous à la conférence téléphonique sur les bénéfices du premier trimestre 2020 de Capital One. Comme d’habitude, nous la diffusons en direct sur Internet. Comme d’habitude, nous diffusons en direct sur Internet. Comme nous ne sommes pas habitués à cette époque de distanciation sociale, nous diffusons chacun depuis chez nous, alors soyez patients avec nous s’il y a parfois une pause gênante ou un aboiement de chien.

Pour accéder à l’appel sur Internet, veuillez vous connecter au site web de Capital One, capitalone.com et suivre les liens à partir de là. En plus du communiqué de presse et des données financières, nous avons inclus une présentation résumant nos résultats du premier trimestre 2020. Je suis accompagné aujourd’hui de M. Richard Fairbank, président et directeur général de Capital One, et de M. Scott Blackley, directeur financier de Capital One. Rich et Scott vous accompagneront tout au long de cette présentation. Pour accéder à une copie de la présentation et du communiqué de presse, veuillez vous rendre sur le site web de Capital One, cliquez sur “Investors” puis sur “Quarterly Earnings Release”.

Veuillez noter que cette présentation peut contenir des déclarations prospectives. Les informations concernant les résultats financiers de Capital One et toute déclaration prospective contenue dans la discussion d’aujourd’hui et les documents ne sont valables qu’à la date ou aux dates indiquées dans les documents. Capital One ne s’engage pas à mettre à jour ou à réviser ces informations, que ce soit en raison de nouvelles informations, d’événements futurs ou autres.

De nombreux facteurs pourraient faire en sorte que nos résultats réels diffèrent sensiblement de ceux décrits dans les déclarations prévisionnelles. Et pour plus d’informations sur ces facteurs, veuillez consulter la section intitulée “Informations prospectives” dans la présentation du communiqué de presse sur les résultats et la section “Facteurs de risque” dans nos rapports annuels et trimestriels, accessibles sur le site web de Capital One et déposés auprès de la SEC.

Sur ce, je passe la parole à M. Fairbank. Rich ?

Richard Fairbank

Merci, Jeff, et bonsoir à tous. Avant d’aborder les résultats du premier trimestre, je commencerai ce soir par un aperçu de COVID-19 et de son impact. Au cours des deux dernières semaines du premier trimestre, le monde a brusquement changé, car la propagation de COVID-19 s’est accélérée. Comme vous tous, nous observons avec empathie et gratitude les personnes et les communautés qui prennent des mesures extraordinaires, prennent soin des malades, soutiennent les premiers intervenants et ralentissent la transmission du virus.

Chez Capital One, nous nous concentrons sur le bien-être de nos associés, de nos clients et des communautés que nous servons, et nous nous sommes pleinement mobilisés pour faire notre part afin d’avoir un impact positif immédiat. Grâce à notre transformation technologique, environ 80 % de nos associés et 98 % de nos associés hors succursale sont passés en douceur à un régime de travail à distance et travaillent désormais de manière sûre et productive depuis leur domicile.

Pour nos associés qui doivent se trouver sur le site de Capital One, nous avons pris des mesures pour améliorer la distance sociale, adopté des politiques de présence et de congé flexibles et augmenté le salaire horaire. Pour nos clients, nous offrons une gamme d’options d’abstention et nous prenons des mesures pour faciliter l’accès des clients des banques à leur argent tout en favorisant la distanciation sociale.

COVID-19 a catalysé trois événements sans précédent qui balayent le monde à une vitesse vertigineuse : une pandémie mondiale, un arrêt partiel de l’économie mondiale et une intervention budgétaire d’une ampleur jamais vue depuis la Grande Dépression. Il est difficile de prévoir l’ampleur et la durée de ces perturbations.

Capital One est bien placé pour relever ces défis. Tout au long de notre histoire, nous avons mis l’accent sur la résilience dans tous nos choix en matière de liquidité et de capital. C’est pourquoi notre bilan est solide. Nous disposons d’importantes réserves de liquidités et d’une solide position de capital.

Nous avons également été obsédés par la résilience dans nos choix d’entreprises et de segments et dans toutes nos décisions de souscription, dans les bons comme dans les mauvais moments. Nous avons évité ou quitté les entreprises et les segments moins résistants. Nous avons intégré les tests de résistance dans nos décisions de souscription des années avant l’avènement des tests de résistance annuels à l’échelle du secteur.

Nous modélisons, mesurons et analysons la résilience de nos portefeuilles de prêts depuis l’origine jusqu’à la fin de la vie des prêts. Et comme toujours, nous mettons l’accent sur la résilience et la création de valeur à long terme dans les choix que nous faisons aujourd’hui pour gérer la pandémie et ses conséquences.

Nos entreprises ont démontré qu’elles ont réussi à surmonter les récessions, y compris la Grande Récession, et à se placer en position de force de l’autre côté.

Nous travaillons dur pour aider nos clients qui ont été touchés par COVID-19. Cette aide prend différentes formes selon les entreprises. Dans les secteurs des cartes et de l’automobile, l’abstention de paiement prend principalement la forme de reports de paiement à court terme et d’exonérations de frais. Dans la banque de détail, nous renonçons à certains frais pour les clients touchés. Et dans le secteur commercial, nous travaillons avec nos clients sur une base plus personnalisée.

Au 17 avril, les inscriptions à l’abstention de carte au niveau national couvraient environ 1 % des comptes actifs ou 2 % des soldes de prêts, et dans notre secteur automobile, environ 9 % de nos clients ou environ 11 % des soldes.

Nos investissements visant à transformer notre technologie et notre mode de travail alimentent notre réponse à la pandémie. J’ai déjà mentionné notre transition rapide et essentiellement sans problème vers le travail à domicile, qui a été rendue possible par notre passage au “cloud” et notre large intégration de la technologie mobile.

Les capacités numériques et de données sont également à l’origine de changements et d’améliorations rapides en matière de souscription et de modélisation et élargissent la portée et l’efficacité de la surveillance en temps réel.

Passons maintenant à l’orientation. En raison de la perturbation économique et de l’incertitude causée par COVID-19, nous retirons nos orientations en matière de taux d’efficacité, y compris notre objectif d’un taux d’efficacité opérationnelle annuel de 42 % en 2021.

La pandémie et ses effets économiques ne sont apparus que depuis quelques semaines, et il existe un large éventail de résultats possibles. Il est difficile de prévoir des objectifs d’efficacité ou des calendriers précis alors que la pandémie suit son cours. Mais nous restons concentrés sur l’obtention d’un effet de levier opérationnel positif au fil du temps. C’est l’une des retombées les plus importantes de notre transformation numérique et un élément clé de la création de valeur à long terme pour les actionnaires. Nous retirons également nos orientations sur la commercialisation de 2020. Nous continuons à prendre des décisions de marketing à la ligne de mêlée, sur la base de notre évaluation dynamique des risques et des opportunités du marché. Conformément à l’importance que nous accordons depuis longtemps à la résilience, nous nous retirons de la commercialisation à court terme sur la base de notre vision actuelle des risques de la COVID-19.

Nous entrons dans une période de défis importants engendrés par la pandémie mondiale de coronavirus et le quasi arrêt de l’activité économique dans notre pays et dans le monde. La plus grande relance gouvernementale depuis des décennies et une tolérance accrue devraient contribuer à atténuer certains de ces défis, mais il est difficile de prévoir comment tout cela va se dérouler. En outre, il est encore plus difficile de prédire l’évolution de la pandémie et la durée de l’arrêt de l’activité économique.

Je pense que nous continuerons à être bien servis par notre bilan solide, la résilience de nos entreprises, notre transformation numérique et, plus important encore, notre expérience approfondie et les enseignements que nous avons tirés de la gestion des bons et des mauvais moments pendant 2,5 décennies. Nous sommes prêts à relever ces défis.

Je passe maintenant la parole à Scott.

Scott Blackley

Merci, Rich. Capital One a perdu 1,3 milliard de dollars, soit 3,10 dollars par action, au cours du premier trimestre. Déduction faite des éléments d’ajustement, notre perte par action au cours du trimestre s’est élevée à 3,02 $, en raison d’une provision de 3,6 milliards de dollars.

Passant à la diapositive 4, je vais aborder plus en détail l’allocation. L’adoption de la CECL a augmenté notre allocation de 2,8 milliards de dollars, à compter du 1er janvier 2020, conformément aux attentes communiquées précédemment. Notre allocation de 3,6 milliards de dollars pour le premier trimestre se compose de 2,2 milliards de dollars pour les cartes, d’environ 600 millions de dollars pour l’automobile et d’environ 700 millions de dollars pour le commerce.

Nous avons modélisé plusieurs scénarios économiques et nous avons ensuite ajouté quelques jugements pour déterminer notre indemnité. Le plus lourdement pondéré de ces scénarios économiques comprenait une forte augmentation jusqu’à un pic de chômage de 9,5 % au cours du deuxième trimestre 2020, suivi d’une amélioration jusqu’en 2021. Je vous encourage à ne pas trop vous concentrer sur le taux de chômage global, car ce n’est qu’une des nombreuses variables qui ont un impact sur notre allocation.

Par exemple, après avoir terminé notre modélisation, nous avons ajouté des superpositions qualitatives, reflétant les risques et les incertitudes dus aux prévisions économiques plus sévères que nous avons vues vers et après la fin du trimestre.

Sur la diapositive 5, vous pouvez voir que notre taux de couverture en carte nationale a plus que doublé depuis le 31 décembre pour atteindre presque 9 %. Notre taux de couverture en matière de cartes de marque américaines était de 10,1 %. La différence entre ces ratios est due aux accords de partage des pertes dans notre portefeuille de partenariats, où nous ne prenons en compte que notre part des pertes estimées. Notre couverture automobile s’élève maintenant à 3,4 %, soit plus de deux fois la couverture à la fin de l’année. La couverture des réserves commerciales a également doublé pour atteindre près de 2 %, principalement grâce au pétrole et au gaz. Nous avons inclus dans notre annexe une diapositive sur le pétrole et le gaz, avec des détails sur cette activité spécifique.

Ensuite, j’aimerais parler de nos positions en matière de capitaux et de liquidités. Comme Rich l’a mentionné, nous nous concentrons sur la résilience de nos positions de liquidité et de capital en période de prospérité comme en période de crise. Et par conséquent, nous entrons dans la situation COVID-19 avec de forts niveaux de capital et de liquidité.

Sur la diapositive 6, vous pouvez voir que notre ratio moyen préliminaire de couverture des liquidités au cours du premier trimestre était de 145 %, contre 141 % à la fin de l’année et bien au-dessus de l’exigence réglementaire de 100 %. À la fin du trimestre, nous avions des réserves totales de liquidités provenant des liquidités, des titres et de la capacité de la Federal Home Loan Bank de 106 milliards de dollars, dont environ 25 milliards en espèces.

Passant à la septième diapositive, je vais couvrir le capital. Notre ratio de fonds propres ordinaires de catégorie 1 était de 12,0 % à la fin du premier trimestre, bien au-dessus de l’exigence réglementaire minimale de 4,5 % et d’environ 3 milliards de dollars au-dessus de notre objectif de 11 % de fonds propres à long terme. Au cours du premier trimestre, nous avons acheté environ 312 millions de dollars, soit 3,7 millions d’actions ordinaires, avant de suspendre notre programme de rachat d’actions le 13 mars.

En ce qui concerne l’impact des nouvelles réglementations, au premier trimestre, nous avons adopté la règle finale d’adaptation de la Réserve fédérale et avons choisi de ne pas inclure l’OEEC et les mesures de capital réglementaire. Nous avons également choisi d’adopter la transition de cinq ans de la CECL vers le capital réglementaire. Ces impacts des élections sont présentés à la diapositive 7.

Enfin, si vous regardez la huitième diapositive, vous pouvez voir que la marge d’intérêt nette a été de 6,78 % pour le trimestre, soit huit points de base de moins que le trimestre de l’année précédente. En glissement trimestriel, la marge d’intérêt nette a diminué de 17 points de base, en grande partie en raison du nombre plus faible de jours, du solde moyen de trésorerie plus élevé que j’ai mentionné précédemment et des rendements plus faibles sur notre portefeuille de prêts. Cette baisse a été partiellement compensée par la diminution des charges d’intérêt payées sur les dépôts.

À l’avenir, notre marge d’intérêt nette continuera à être influencée par divers facteurs, notamment la composition de nos actifs, la tarification des dépôts, les positions de trésorerie et le nombre de jours. Et comme nous l’avons déjà mentionné, nous considérons généralement qu’un environnement de taux bas continu est un vent contraire et qu’une courbe de rendement plus élevée/plus lente est un vent arrière. Toutes choses égales par ailleurs, une baisse significative des taux et nos niveaux élevés de liquidités sont susceptibles de créer un vent contraire à la marge d’intérêt nette à court terme.

Et avec cela, je renverrais l’appel à Rich. Rich ?

Richard Fairbank

Merci, Scott. Ce trimestre, il y a un thème récurrent évident dans chacun de nos métiers et pour l’entreprise. Les résultats du premier trimestre reflètent deux périodes distinctes : Du 1er janvier à la mi-mars, avant que les effets de COVID-19 ne se fassent sentir ; et les deux dernières semaines du trimestre, lorsque COVID-19 a entraîné de brusques changements dans de nombreux paramètres et tendances.

Les résultats obtenus avant la COVID-19 montrent généralement une solide dynamique et de bonnes performances en matière de croissance, de crédit et d’efficacité qui ont placé Capital One en bonne position. Les tendances post-COVID-19 montrent une nette inflexion, mais il y a trop d’incertitude pour simplement extrapoler les tendances récentes.

Dans ce contexte, je reprendrai la diapositive 10, qui résume les résultats du premier trimestre pour notre activité de cartes de crédit. Les résultats avant provision ont été solides au premier trimestre, avec une croissance continue d’une année sur l’autre des prêts et des volumes d’achat. Les résultats et les tendances du segment des cartes de crédit sont largement déterminés par les performances de notre activité de cartes domestiques, qui sont présentées sur la diapositive 11.

Les soldes des prêts de fin de carte nationaux ont augmenté de 8,4 % d’une année sur l’autre, grâce à l’ajout du portefeuille de Walmart acquis. L’apparition des effets de COVID-19 à la fin du trimestre a entraîné un ralentissement de la croissance du solde des prêts en fin de période. La moyenne des prêts du premier trimestre a augmenté de 11 % d’une année sur l’autre. Le volume des achats du premier trimestre a augmenté de 8 % par rapport au premier trimestre 2019, la forte croissance pendant la majeure partie du trimestre étant partiellement compensée par de fortes baisses vers la fin du trimestre.

À la fin du premier trimestre, le volume des achats hebdomadaires avait baissé d’environ 30 % par rapport à l’année précédente. Conformément aux tendances du secteur, nos plus fortes baisses ont été enregistrées dans les secteurs des voyages et des loisirs, des restaurants et du commerce de détail discrétionnaire. Ces diminutions de catégories ont été partiellement compensées par une augmentation des dépenses dans les supermarchés et les magasins à prix réduits.

Jusqu’au 17 avril, le volume des achats hebdomadaires continue de baisser d’environ 30 % par rapport à l’année précédente. Les recettes ont augmenté de 2 % par rapport à l’année précédente. La croissance des prêts moyens a été compensée par une baisse de la marge bénéficiaire. La marge sur les revenus a diminué de 129 points de base par rapport au premier trimestre 2019.

Une grande partie de la baisse est due à l’impact prévu de l’accord de partage des revenus sur le portefeuille Walmart acquis, le calcul prévu de comparaison avec le premier trimestre de 2019, qui a bénéficié d’une libération de responsabilité en matière de récompenses et d’une baisse des revenus nets d’interchange résultant de la chute des volumes d’achat à la fin du trimestre.

Les frais autres que d’intérêt ont augmenté de 2 % par rapport au trimestre de l’année précédente, ce qui correspond à la tendance des recettes. Le taux d’imputation pour le trimestre a été de 4,68 %, soit une amélioration de 36 points de base par rapport à l’année précédente, grâce à l’ajout du portefeuille Walmart acquis. Le taux de défaillance n’étant pas affecté par l’accord de partage des pertes, l’ajout du portefeuille de Walmart a exercé une pression à la hausse sur le taux de défaillance du premier trimestre, qui s’élève à plus de 30 %.

Malgré cette pression à la hausse, le taux de délinquance s’est amélioré de 3 points de base d’une année sur l’autre pour atteindre 3,69 %. Il n’y a pas eu d’impact significatif de COVID-19 sur la délinquance des cartes nationales et sur les mesures de charge-off au premier trimestre. Toutefois, nous avons enregistré une augmentation significative des provisions au cours du trimestre, reflétant les effets attendus de l’arrêt de l’activité économique sur le crédit. Au cours du premier trimestre, notre activité cartes domestiques a enregistré de solides résultats et s’est rapidement mobilisée pour répondre aux impacts de COVID-19.

La diapositive 12 résume les résultats du premier trimestre pour notre activité de banque de détail. L’activité automobile a enregistré une croissance de 9 % en glissement annuel pour les prêts en fin de contrat et de 8 % pour les prêts moyens. Mais à la fin du trimestre, les indicateurs avancés de croissance ont commencé à montrer l’impact de COVID-19. Les demandes hebdomadaires des concessionnaires ont diminué en moyenne d’environ 35 % en glissement annuel au cours de la deuxième moitié du mois de mars et d’environ 25 % en glissement annuel au cours de la première moitié du mois d’avril. Les demandes hebdomadaires des concessionnaires ont diminué en moyenne d’environ 25% en glissement annuel au cours de la deuxième moitié de mars et d’environ 45% en glissement annuel au cours de la première moitié d’avril.

Les dépôts finaux dans la banque des consommateurs ont augmenté de 6 % d’une année sur l’autre. Le taux d’intérêt moyen des dépôts pour le trimestre a baissé de 12 points de base par rapport au trimestre de l’année précédente et de 14 points de base par rapport au trimestre précédent, sous l’effet du contexte des taux d’intérêt du marché. Notre taux moyen de dépôt payé à l’avenir dépendra de plusieurs facteurs, notamment l’environnement des taux d’intérêt du marché, la composition de nos dépôts, nos besoins de financement et la dynamique concurrentielle.

Les revenus des services bancaires aux consommateurs ont diminué de 3 % par rapport au premier trimestre de l’année dernière. La croissance sous-jacente des revenus provenant de l’augmentation des prêts automobiles et des dépôts des particuliers a été plus que compensée par deux facteurs : les différences dans le calendrier des réductions de taux de la Réserve fédérale par rapport à nos mesures de tarification des dépôts, la pression sur les revenus au cours du trimestre, et notre composition des dépôts qui a continué à évoluer vers des produits à taux plus élevés.

Les frais autres que d’intérêt sont restés pratiquement inchangés d’une année sur l’autre. Au premier trimestre, la provision pour pertes sur créances a augmenté de 625 millions de dollars en glissement annuel, principalement en raison de l’augmentation des provisions dans le secteur de l’automobile sous l’effet de COVID-19 et de CECL. Le taux d’imputation des coûts de l’automobile a augmenté de 5 points de base par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent, pour atteindre 1,54 %.

Passant à la diapositive 13, je vais parler de notre activité de banque commerciale. Les soldes des prêts en fin d’exercice ont augmenté de 14 % par rapport à l’année précédente. Environ la moitié de cette croissance est due au fait que les clients ont tiré des lignes de crédit vers la fin du trimestre. Après avoir atteint un sommet en mars, les tirages ont diminué jusqu’à présent en avril. Au premier trimestre, les prêts moyens ont augmenté de 7 % par rapport au premier trimestre de l’année précédente. Les dépôts moyens ont également augmenté d’environ 5 %.

Les revenus du premier trimestre ont augmenté de 8 % par rapport au trimestre de l’année précédente, grâce à la croissance des soldes moyens des prêts et à la vigueur des revenus hors intérêts. Les frais autres que d’intérêt sont restés pratiquement inchangés par rapport au trimestre de l’année précédente. La provision pour pertes sur créances a augmenté de 787 millions de dollars par rapport au premier trimestre de 2019, grâce à une importante constitution de provisions.

Un peu plus de la moitié de l’accumulation de quotas est liée à la pression exercée sur le portefeuille du pétrole et du gaz par la forte baisse des prix des matières premières à la suite de l’arrêt de l’activité économique. Le reste de l’accumulation est lié à l’impact de COVID-19 sur l’ensemble du portefeuille. Nous avons fourni une ventilation de la composition du portefeuille et des réserves de pétrole et de gaz sur la diapositive 16. Le taux d’imputation des banques commerciales pour le trimestre était de 0,57 %. Le taux des prêts performants critiqués pour le premier trimestre était de 3,6 %, et le taux des prêts non performants critiqués était de 0,6 %.

Au cours du premier trimestre, Capital One s’est rapidement mobilisé pour répondre à COVID-19 et aux perturbations qu’il provoque, en mettant l’accent sur nos associés, nos clients et nos communautés. Nous sommes en position de force pour faire face à la pandémie, et nous surveillons de près les conditions et gérons nos activités dans une optique de résilience et de création de valeur à long terme.

Je suis frappé par la rapidité, l’imprévisibilité et l’ampleur des changements que le monde peut subir en deux semaines seulement. Les changements rapides peuvent laisser les entreprises dans l’embarras pour faire des choix dans le feu de l’action, dans un tourbillon d’incertitude et d’anxiété. Mais une grande partie de l’effet de levier réside dans les choix que l’on fait avant d’être confronté à des défis soudains.

J’ai souvent dit que les choix que vous faites pendant les bons moments ont le plus d’impact sur la façon dont vous surmontez les mauvais moments. Et c’est un principe fondamental de la façon dont nous gérons Capital One chaque jour.

Depuis nos débuts, nous avons intégré la résilience dans chacun de nos choix en matière de crédit, de capital et de liquidités. Notre bilan est solide, nous avons construit des entreprises résilientes et un portefeuille de prêts résilient. Nous avons investi pour transformer notre technologie et notre façon de travailler, et nous prenons des mesures décisives pour gérer agressivement le risque de crédit et renforcer encore la résilience, en tirant parti de ce que nous avons appris au cours de deux décennies et demie.

Il y a certainement des défis à relever pour l’économie, pour nos clients et pour Capital One. À ce stade, il est très difficile de prédire l’ampleur – l’ampleur des défis à relever ou leur durée. Mais nous sommes bien placés pour naviguer et gérer ces temps incertains et pour en sortir avec la force de trouver des opportunités intéressantes de l’autre côté.

Nous serons heureux de répondre à vos questions. Jeff ?

Jeff Norris

Merci, Rich. Nous allons maintenant commencer la session de questions-réponses. Par courtoisie envers les autres investisseurs et analystes qui pourraient vouloir poser une question, veuillez vous limiter à une question et à un seul suivi. Si vous avez d’autres questions après la séance de questions-réponses, l’équipe des relations avec les investisseurs sera à votre disposition pour y répondre. Matt, veuillez commencer la session de questions-réponses.

Séance de questions-réponses

Opérateur

Je vous remercie. [Operator Instructions] La première question viendra de Betsy Graseck avec Morgan Stanley.

Betsy Graseck

Bonsoir. Merci d’avoir pris l’appel et j’espère que tout le monde est en sécurité là-bas. Rich, je suppose que je voulais juste comprendre comment vous envisagez l’activité cartes au cours des deux prochaines années, en particulier comment intégrer le nouveau portefeuille et la nouvelle relation de Walmart dans l’activité que vous avez et ce que cela signifie pour la croissance de ce portefeuille avec cet ensemble de clients ?

Richard Fairbank

Alors, Betsy, bonsoir. L’intégration de Walmart a vraiment eu lieu. Et nous avons donc un merveilleux partenariat de travail avec Walmart, vraiment exceptionnel. Et ils — j’ai été frappée de voir à quel point ils apprécient l’importance de la carte dans leur entreprise et dans leur future opportunité commerciale numérique. Nous avons donc été optimistes quant à ce que ce partenariat peut être.

Actuellement, sur le plan financier, le partenariat est dominé par les aspects économiques du portefeuille de livres que nous avons acquis et qui est totalement intégré et qui fonctionne comme prévu.

Et nous avons travaillé très dur avec Walmart pour mettre en place les éléments, les canaux et les possibilités de création. L’arrivée de COVID-19 est un peu un défi au milieu de tout cela, et donc probablement que les entreprises, comme toutes nos entreprises, seront probablement soumises à certains des impacts et changements de la demande que j’ai mentionnés par rapport à ce qui se passe généralement en période de ralentissement.

Mais nous sommes toujours très concentrés sur l’avancement de ces projets. Et ce qui me frappe aussi, c’est que nous adoptons les mêmes perspectives sur la façon de gérer le crédit dans cet environnement, sur les endroits où trouver des opportunités. Nous continuerons donc à aller de l’avant.

Betsy Graseck

D’accord. Merci. Et ensuite, pour poursuivre, je voulais juste aborder les perspectives de la réserve que vous avez examinées très en détail, segment par segment, ce qui est très apprécié. Je voulais comprendre comment vous envisagez cette réserve au fur et à mesure que nous… au cours des prochains trimestres.

Je me rends compte que le pic de 9,5 % du chômage se situe au deuxième trimestre 2020, mais que vous avez mis les superpositions qualitatives. Dans quelle mesure avez-vous l’impression d’avoir augmenté le taux de chômage dans le niveau actuel des réserves, juste pour que nous puissions avoir une idée, lorsque nous verrons les chiffres sortir, de la manière dont nous devrions flexibiliser les futures réserves, le cas échéant ?

Scott Blackley

Betsy, merci pour la question. Je pense que le — je commencerais par dire la réserve — lorsque nous avons complété la réserve à la fin du trimestre, nous n’avons pas vraiment fait une autre simulation. Nous avons juste fait une superposition. Je ne peux donc pas être trop précis en disant : “Voici un chiffre précis que je rattacherais à notre réserve en termes de niveau de chômage”.

Et de manière générale, en ce qui concerne la manière de penser à la réserve à l’avenir, je dirais simplement que ce n’est peut-être pas aussi simple que de prendre le chômage global et de le lier à la taille de l’allocation. Je parlais simplement du fait que nous avons procédé à cette augmentation tardive de la réserve sur la base de certaines des prévisions économiques de détérioration que nous avions.

Et puis la deuxième chose que je voudrais dire, c’est que nous avons – je pense que nous allons juste voir beaucoup plus de données dans les 90 prochains jours avant de devoir refermer les livres. Nous aurons également des données sur le crédit d’ici à la clôture des comptes du trimestre prochain, que nous utiliserons bien sûr pour affiner notre estimation des provisions. À ce stade, j’aimerais donc vraiment voir ces données avant de spéculer sur l’endroit où l’allocation pourrait être ajoutée.

Jeff Norris

Question suivante, s’il vous plaît.

Opérateur

La prochaine question sera posée par Don Fandetti de Wells Fargo.

Don Fandetti

Je vous remercie. Alors Scott, merci pour la couleur sur la construction de la réserve. Je veux dire, si je regarde votre allocation, mon opinion personnelle est que vous avez adopté une approche plus conservatrice, donc nous apprécions cela. Je pense que certains émetteurs de cartes pourraient avoir une réserve plus importante au prochain trimestre. Mais Rich, je me demandais si vous pouviez nous parler un peu de la croissance des prêts et de vos projets concernant les cartes. Je sais que si je reviens à la crise du crédit, la croissance de vos prêts a considérablement diminué. Et pouvez-vous nous donner quelques idées sur les mesures de relance, en nous expliquant ce que pourrait être la compensation et comment nous pourrions y réfléchir ?

Richard Fairbank

Oui. Merci, Don. La première chose qui me frappe, c’est que, d’après mon expérience de plusieurs récessions, et en réfléchissant à la façon d’interpréter cette récession, nous n’avons rien vu d’aussi précipité que celle-ci.

Mais certaines choses ont tendance à se produire naturellement dans les cartes. La baisse du volume des achats, évidemment, est très frappante, surtout en cette période de ralentissement économique, mais la baisse de la demande de crédit, la baisse des demandes de lignes de crédit augmente, et je veux faire une pause sur ce point parce que je pense qu’il y a une logique intuitive que les gens penseraient, eh bien, attendez une minute. Lorsque les clients ressentent la pression d’un ralentissement, il est certain que beaucoup d’entre eux doivent faire des efforts pour obtenir plus de crédit. Et ce que j’ai constaté par le passé et ce que nous constatons déjà ici, c’est que le comportement des consommateurs a tendance à être en général un peu plus conservateur, à augmenter leurs économies s’ils en ont la possibilité, et parfois à rembourser leurs dettes.

Il est évident qu’il y a une énorme différence entre les clients. Mais je voulais juste dire que nos attentes et ce que nous voyons dans quelques semaines sont quelque chose qui reste du côté de la demande, et je pense — je suppose que pendant la période où les consommateurs ressentent beaucoup d’incertitude, je pense qu’au moins pour cette période, la demande sera moindre. Il est également tout à fait plausible qu’au fur et à mesure que les choses s’arrangent de l’autre côté, les consommateurs garderont cette prudence. Nous avons pu constater qu’après la Grande Récession, il y a eu des changements de comportement dans ce cas particulier.

Ensuite, je veux superposer à cela ce que nous faisons à Capital One. Nous sommes ici très, très tôt et nous entrons dans une sorte de période de chute libre de l’économie. Nous faisons des choix qui sortent tout droit de notre jeu en période de récession et qui sont certainement, je pense, très judicieux en cette période de récession, en resserrant l’octroi de nouveaux crédits pour éviter le risque accru de sélection adverse.

Et puis nous nous retirons également de la commercialisation à court terme en réponse à la diminution des possibilités de croissance de la qualité en ce moment même. Et, bien sûr, la diminution du marketing a un peu de — qui va lui-même se traduire par un peu de croissance. Ainsi, la combinaison de ces tendances naturelles et de nos actions exerce une pression à la baisse sur les soldes des prêts.

Je tiens à souligner qu’il s’agit d’un moment dans le temps et que c’est ainsi que le marché réagit, que le consommateur réagit et que les choix que nous faisons en ce moment sont faits.

Nous avons vraiment structuré notre entreprise et nos livres de jeu de manière à toujours tester et rechercher des points d’inflexion et à voir où les opportunités peuvent se présenter et nous nous y jetterons quand elles se présenteront. Une autre chose que je tiens à dire, c’est que ce n’est pas comme s’il allait y avoir un seul point d’inflexion et que soudain, le soleil allait apparaître. La façon dont les opportunités se présenteront sera probablement très différente selon les secteurs de produits.

Nous avons constaté, dans les différents secteurs d’activité, que le point d’inflexion variait de beaucoup, beaucoup de mois dans notre métier. Et puis il varie selon le segment, probablement selon la géographie. Donc, pour l’instant, c’est le moment d’être prudent. Et — mais nous suivons de très près où les opportunités se présentent et — où et quand elles se présentent.

Jeff Norris

Avez-vous un suivi Don ? Question suivante s’il vous plaît.

Opérateur

Notre prochaine question viendra de Sanjay Sakhrani avec KBW.

Sanjay Sakhrani

Merci. J’espère que vous allez bien. Rich, vous avez parlé d’un retrait du marketing, et évidemment, cela n’a pas été aussi évident au premier trimestre. Mais quand on pense à l’ampleur des économies que vous pourriez faire sur le marketing et même sur d’autres dépenses, pourriez-vous nous dire comment vous envisagez la situation au cours de la période où nous allons connaître cette faiblesse à cause de COVID-19 ?

Richard Fairbank

Oui. Permettez-moi de parler du — laissez-moi d’abord commencer par le marketing. Pour l’instant, nous nous retirons dans un certain nombre de domaines pour éviter le risque accru de sélection adverse. Il s’agit notamment de certains reculs dans les canaux de création numériques et en ligne, le publipostage, et, du côté de la publicité, de certaines publicités nationales axées sur les produits.

En même temps, nous continuons à nous former par certains canaux. Mais nous continuons également à investir dans notre marque, bien que l’investissement global dans la marque soit en baisse, et nous avons atteint un niveau de commercialisation complet du côté de notre banque nationale. En fait, l’ensemble – la plupart des choses qui se passent, l’importance incroyable des expériences de banque numérique – presque toutes les tendances sont en quelque sorte cohérentes avec une accélération et le genre de choses, nous avons regardé le comportement des consommateurs par rapport à notre banque nationale. Nous avons donc vu un feu vert à ce sujet.

Je parle de moments précis et ces choses sont des lignes d’appels à venir comme je l’ai toujours dit, donc ce n’est pas – ce ne sont pas des prédictions d’un ensemble de choix durables que nous faisons. Je ne fais que partager avec vous les choix que nous faisons dans cette phase particulière du ralentissement économique.

Donc par rapport aux dépenses globales et nous avons une formidable dynamique dans notre entreprise, et dans nos activités et dans notre transformation fiscale. Les choix très immédiats concernent donc davantage les choix de risque de crédit dans la marge, le marketing que nous faisons, nous resserrons les embauches et nous gérons étroitement les dépenses d’exploitation tout en continuant à surveiller la trajectoire et le caractère de ce ralentissement.

Sanjay Sakhrani

D’accord. Et j’apprécie la diapositive 16, qui passe en revue certaines des expositions du portefeuille du pétrole et du gaz commercial. Mais je ne sais pas, Scott, si vous pouviez nous aider à réfléchir aux sensibilités qui entourent cette question, parce que nous entendons toutes sortes de choses qui se passent avec le prix du pétrole. Peut-être pourriez-vous nous aider à réfléchir à la manière dont cela se traduit dans ce domaine. Et aussi, il y a eu beaucoup d’articles sur les couvertures et les contrats dérivés et sur la façon dont cela vous affecte. Peut-être pourriez-vous nous éclairer sur ce point également. Je vous remercie.

Scott Blackley

Bien sûr. Merci, Sanjay. Donc, je commence juste à E&P. Sur — ou excusez-moi, le business de l’énergie. Donc cette entreprise que vous voyez sur les diapositives est en fait principalement une entreprise d’exploration et de production. Et quand nous avons fait les quotas, nous avons basé une grande partie des quotas sur la source de revenus que ces producteurs vont avoir, c’est-à-dire essentiellement les prix du pétrole à terme. Et même avec cette perturbation à court terme, il ne s’agissait que des prix au comptant et pas tellement des prix à long terme. Je ne m’inquiéterais donc pas trop de cette perturbation à court terme du marché.

Dans l’ensemble, lorsque j’examine ce secteur, la situation actuelle et la réduction incroyable de l’utilisation du pétrole et du gaz, je dirais simplement ceci. Lorsque nous avons créé cette réserve, la majeure partie de celle-ci, nous avons ajouté quelques réserves non spécifiques, ce ne sont pas des réserves associées à des noms spécifiques qui sont en difficulté. Nous avons fait une quantité assez importante de réserves qualitatives, juste en se basant sur le risque qu’un certain nombre de ces noms continuent à se battre. Je suis donc assez satisfait du niveau que nous avons atteint malgré tout ce que nous avons vu au cours des dernières semaines.

Et puis vous passez à vos autres questions sur le type de ce qui se passe avec les produits de base. Capital One a donc une entreprise qui fait du commerce de matières premières pour le compte de ses clients. Et notre exposition nette au risque de prix des matières premières est de minimis. Nous avons demandé à la CFTC une dispense temporaire de la désignation de participant majeur aux swaps, qui est le niveau le plus bas de cette hiérarchie réglementaire. Et nous l’avons fait principalement parce qu’il pourrait y en avoir – la volatilité des prix pourrait faire passer certaines de nos positions à des niveaux qui déclencheraient cet enregistrement. Et nous apprécions vraiment la rapidité avec laquelle la CFTC nous a soulagés et nous a évité d’avoir à nous enregistrer.

Cependant, comme la demande a été largement mal comprise sur le marché, nous avons notifié à la CFTC que nous n’allions pas invoquer cette dérogation et que nous allions procéder à l’enregistrement si les volumes de produits dérivés atteignaient le seuil qui nous obligerait à le faire.

J’ai juste quelques autres commentaires à faire. Premièrement, notre banque commerciale ne se livre pas à des opérations spéculatives sur les produits dérivés. Depuis 2015, nous fournissons, comme je l’ai dit, des couvertures des prix des matières premières en tant que service à nos clients du secteur du pétrole et du gaz. Et lorsque nous effectuons ces transactions, nous avons essentiellement des transactions dos à dos. Nous concluons une transaction avec notre client et nous concluons une transaction de compensation avec Wall Street, et nous sommes donc vraiment dans une position à très faible risque.

Et je dirais simplement que pour le moment, il n’y a pas d’appels de marge en cours. Nous avons réduit notre exposition au risque sur les matières premières à zéro. Et vous pouvez regarder dans nos 10-K et Q et voir que ce sont des activités de couverture normales. Et s’il y a des mises à jour à ce sujet, nous vous le signalerons. Mais j’espère que cela clarifie les choses.

Jeff Norris

Question suivante, s’il vous plaît.

Opérateur

Notre prochaine question sera posée par Eric Wasserstrom de l’UBS.

Eric Wasserstrom

Merci d’avoir répondu à ma question. Vous m’entendez bien ?

Richard Fairbank

Oui.

Eric Wasserstrom

Ok, super. Merci. Donc, aussi sur une question de crédit. En ce qui concerne l’adéquation des réserves dans le segment des cartes, si vous — je sais que vous avez indiqué qu’il s’agit, je pense, de réserver uniquement la proportion des programmes COVID-19 dans ce que vous supportez réellement le risque. Mais le contenu des pertes dans ces programmes est-il significativement différent de celui de votre portefeuille global, de sorte qu’il faussera considérablement ce ratio d’une manière ou d’une autre ?

Scott Blackley

Je pense qu’Eric, ce que je viens de dire, donc, le partage des pertes dans ces accords, nous ne reconnaissons dans notre allocation et dans nos imputations que notre part de perte, et certains de ces accords de partage des pertes, nous avons parlé du fait que l’accord de partage des pertes de Walmart comprend un partage des pertes importantes.

Et donc, en conséquence, nous — cela diminue vraiment le montant de la couverture nécessaire pour couvrir notre part de ces pertes. Ainsi, bien que le livre lui-même puisse avoir des pertes qui reflètent de manière appropriée les types de clients qui s’y trouvent, nous finissons par avoir une part de pertes beaucoup plus petite que nous reconnaissons et nos niveaux de couverture sont convenablement plus bas étant donné cette relation.

Eric Wasserstrom

Ok, super. Merci pour cela. Et juste à titre de suivi, peut-être pour recadrer certaines des questions qui avaient été posées. Je veux dire, je pense que l’une des choses avec lesquelles la communauté des investisseurs est aux prises est qu’après la clôture du trimestre, je pense que les conditions économiques et les attentes ont continué à se détériorer. Et donc, dans ce contexte, encore une fois, comment devrions-nous penser de manière directionnelle à l’adéquation des réserves pour les différents produits ? Est-il plus probable qu’il faille procéder à un nouvel ajustement de la position, des attentes économiques prospectives ? Ou avez-vous l’impression d’avoir eu beaucoup – suffisamment de recul sur les tendances d’avril pour que la provision du premier trimestre en compense déjà une grande partie ?

Scott Blackley

Eh bien, nous l’avons fait – je l’ai mentionné, nous avons fait quelques ajustements à notre réserve modélisée lorsque nous avons clôturé les comptes la première semaine d’avril. Je tiens à souligner que nous avons certainement vu certains scénarios, en particulier des scénarios économiques plus graves que ceux que nous avons modélisés. Mais d’un autre côté, nous avons également vu d’autres mesures de relance qui ont été mises en œuvre depuis lors.

Et je l’ai déjà dit, mais je pense vraiment que nous – il est très difficile pour nous de prédire où cela – l’allocation pourrait être dirigée. Il y a une relation si importante entre les programmes gouvernementaux de relance et de lutte contre les difficultés qui va vraiment aider à compenser certains des défis économiques que nous voyons actuellement. Et je n’ai pas le sentiment que l’allocation sera plus ou moins importante. Je veux juste voir un peu plus de données avant que nous n’ayons un penchant dans l’une ou l’autre direction.

Jeff Norris

Question suivante, s’il vous plaît.

Opérateur

Notre prochaine question viendra de Ryan Nash avec Goldman Sachs.

Ryan Nash

Est-ce que tout le monde peut m’entendre ?

Richard Fairbank

Oui, on peut Ryan.

Ryan Nash

Bonsoir à tous. Alors, peut-être une question et une suite pour moi. Alors Rich, si vous regardez, l’action se négocie à 30 dollars de moins que le capital corporel depuis le début de cette pandémie, par crainte que cela ne finisse évidemment par ronger le capital de l’entreprise.

Quand je regarde, vos 12% CET1 sont parmi les plus élevés de l’industrie, même après avoir constitué des réserves importantes. Alors, quand on pense – je sais que c’est difficile à prévoir pour l’instant, mais quand on pense aux différents résultats, combinés au fait que vous arrêtez les rachats, le bilan semble se contracter, comment pensez-vous au capital et à la progression du capital dans ce genre d’environnement ?

Richard Fairbank

Eh bien, Ryan, je pense que nous sommes entrés dans cette récession, je pense aux choix que nous avons faits au fil des ans et qui découlent du type de philosophie de gestion des risques qui s’est approfondie dans la façon dont cette société est fondée et même d’un certain nombre de choix qui ont été faits ces dernières années, et je pense que nous entrons dans cette récession en très bonne position.

Et Ryan, serait-il utile, éventuellement, à l’ouverture de ta question et à une sorte de comparaison – de faire un peu d’étalonnage sur le fait de traverser la Grande Récession et de se calibrer à ce que je ressens cette fois-ci ? Non pas que nous puissions prédire cette récession, mais en d’autres termes, il suffit de penser à cette expérience et de comparer certaines des dynamiques de résilience, cela serait-il utile à — ma question ?

Ryan Nash

Eh bien, ma question de suivi allait en fait être, et je pense que tout le monde y fait allusion dans cet appel, le fait que lorsque nous voyons le chômage atteindre certains niveaux, il y a une hypothèse sous-jacente selon laquelle les pertes vont augmenter à des montants similaires.

Je pense donc qu’il serait utile que vous fassiez une comparaison avec la crise financière. Qu’est-ce qui est différent ? Et quels sont les facteurs, qu’il s’agisse de la loi sur les cartes ou de tout autre changement dans le secteur, qui, selon vous, feront que ces relations ne tiendront plus ?

Richard Fairbank

Donc, sachant, bien sûr, que ce ralentissement particulier est si précoce, personne ne sait à quel point il sera prolongé, à quel point il sera grave, à quoi ressemblera la reprise, ni quel sera le soutien et l’abstention du gouvernement et comment il atténuera les effets économiques.

Avec ces réserves, permettez-moi donc de parler un peu du marché au moment où nous sommes entrés dans la récession, de certains éléments des deux côtés du livre de comptes, en termes de leviers de résilience et d’opportunités, et ensuite, permettez-moi de commencer par le marché.

Permettez-moi de commencer par le consommateur. Je pense que le consommateur américain est en bien meilleure forme qu’au début de la Grande Récession. Le niveau d’endettement des consommateurs est plus faible par habitant. Les obligations de paiement sont encore plus faibles, soutenues par des taux d’intérêt bas. Le taux d’épargne au cours des dernières années est le double de ce qu’il était avant la Grande Récession. Et nous ne sommes pas confrontés à un problème structurel de l’économie comme celui du secteur du logement avant la Grande Récession, qui a dû se résoudre sur plusieurs années avant que nous puissions assister à une reprise durable.

Sur les marchés des entreprises, comme nous l’avons mentionné dans les appels de résultats de ces dernières années, il existe des défis concurrentiels croissants, notamment des niveaux d’endettement plus élevés, une couverture des intérêts plus faible, des engagements plus faibles, qui se sentent tous plus faibles qu’avant la Grande Récession. D’autre part, les banques ont pris une part moins importante à cette tendance et à l’augmentation de l’endettement, les marchés de capitaux et les non-banques prenant une part croissante de cette croissance.

À Capital One, nous avons très bien surmonté la Grande Récession et démontré la résilience de notre modèle d’entreprise. Aujourd’hui, nous avons une position de capital et de liquidité plus solide que celle que nous avions au moment de la dernière crise.

Et permettez-moi de faire un bref commentaire sur chacune de nos principales activités de prêt. Certains facteurs compensatoires ont un impact sur la résilience de notre activité cartes par rapport au dernier ralentissement. La loi sur les cartes a uniformisé les règles du jeu, mais elle a eu un impact négatif sur la résilience en interdisant la réévaluation des soldes existants.

Et les changements apportés aux règles comptables amplifient désormais de manière spectaculaire la volatilité des provisions, même si cela ne change rien à la résilience sous-jacente de nos portefeuilles de prêts. Et, bien sûr, là, nous parlons à la fois des normes FAS 166, 167 et CECL. Et nos rendements, bien qu’encore très élevés, sont un peu plus faibles qu’avant la Grande Récession. Nous avons modifié la composition de notre portefeuille, en réduisant notre exposition aux revolvers à solde élevé et en augmentant considérablement notre activité de dépensier en tête du marché et en renforçant notre franchise client dans l’ensemble du portefeuille. Et nous avons intégré le partage des pertes dans la plupart de nos accords de partenariat, ce qui améliore notre résilience.

Dans le secteur de l’automobile, nous avons des taux d’imputation moins élevés, des rendements plus élevés, une franchise solide, une relation approfondie avec les concessionnaires à la fois et une stratégie plus résistante. Notre activité commerciale a connu un succès exceptionnel pendant la Grande Récession, mais elle a été aidée par une combinaison d’activités et une géographie qui n’a pas été gravement touchée pendant la récession.

En 2008, notre portefeuille commercial était encore en phase de développement. Il semble assez différent aujourd’hui. Nous avons abandonné ou réduit notre exposition à plusieurs segments moins résistants, comme les prêts hypothécaires commerciaux à faible taux d’intérêt et le financement d’équipement. Nous avons investi dans la création d’entreprises spécialisées afin de générer de meilleurs rendements corrigés du risque. Et nous avons considérablement augmenté les revenus hors crédit.

Mais nous pensons que l’ensemble du secteur commercial est en plus mauvaise posture car les entreprises se sont endettées et ont augmenté leur endettement. La protection des créanciers s’est affaiblie et les emprunteurs ont eu recours à des mesures de relance plus agressives pour gonfler leurs revenus. Là encore, il ne s’agit pas d’une description de ce qui est arrivé aux prêts bancaires, mais plutôt aux prêts sur le marché en général, ce qui, bien entendu, a également un impact sur les banques.

Bien sûr, il n’y a pas deux récessions identiques et nous pouvons considérer la Grande Récession avec le recul, et c’est bien sûr l’année 2020. À ce stade, nous savons très peu de choses sur la façon dont la pandémie COVID-19 et ses répercussions économiques se dérouleront. Nous savons, bien sûr, que le début a été plus abrupt et que l’aggravation initiale sera probablement plus forte, plus rapide et plus profonde.

Nous savons également que le ralentissement économique se traduit par une intervention budgétaire plus rapide et beaucoup plus importante, en particulier dans les domaines budgétaire et monétaire, la plus grande intervention budgétaire que nous ayons connue depuis la Grande Dépression. Nous savons que les clients peuvent bénéficier d’une tolérance beaucoup plus importante que la dernière fois. Notre stratégie face aux défis et aux incertitudes actuels consiste donc à gérer agressivement le crédit et la résilience du point de vue de la prise de décision, car les risques de baisse peuvent être non linéaires.

Nous adoptons une approche très prudente en ce moment même, alors que l’économie est en baisse. Cependant, tout en nous positionnant de manière très proactive pour les opportunités qui pourraient émerger de l’autre côté, et c’est pourquoi nous avons dit que nous resserrons l’octroi de nouveaux crédits en gardant à l’esprit la sélection adverse probablement élevée qui serait – prévaut sur le marché et se retire du marketing à court terme, en gérant étroitement les dépenses et en étant vraiment prêts à être réactifs à mesure que cette récession évolue et en sachant que nous devons évaluer cela segment par segment dans l’ensemble de notre entreprise.

Alors, Ryan, nous nous sentons vraiment bien par rapport aux choix que nous avons faits au fil des ans. Nous sommes très satisfaits des choix que nous avons faits en matière de capital de liquidité et de résilience du crédit à l’aube de la récession. Avec la transformation technologique, nous avons pu avoir une entreprise qui peut agir très rapidement. Et je suis très satisfait de notre situation actuelle. Il est difficile de prévoir exactement ce qui va se passer ici. Mais je pense que le choix est que je ne changerais pas n’importe quoi – je ne changerais vraiment aucun des choix. Sachant où nous sommes maintenant, je ne changerais pas les choix que nous avons faits jusqu’ici et j’aime vraiment nos chances.

Jeff Norris

Question suivante, s’il vous plaît.

Opérateur

Notre prochaine question sera posée par Moshe Orenbuch, du Credit Suisse.

Moshe Orenbuch

Super. Merci. Peut-être Rich ou Scott, pourriez-vous nous donner un peu plus de détails sur les programmes d’abstention spécifiques que vous avez dans le domaine des cartes et de l’automobile ? En particulier, combien de temps ils pourraient durer et quel a été le taux de participation en termes de — a-t-il atteint un sommet ? Pouvez-vous nous en dire un peu plus à ce sujet ?

Rich Fairbank

Oui, Moshé. Donc, pour les clients qui s’inscrivent, nous leur permettons de ne faire qu’un seul paiement sans frais de retard, sur une base mensuelle. Les intérêts continuent de s’accumuler. Et au 17 avril, comme nous l’avons dit, 1 % des comptes actifs ont reçu une aide, ce qui représente 2 % des soldes.

Pour l’automobile, les clients peuvent sauter un ou deux paiements, les intérêts initiaux continuant à courir et les paiements étant ajoutés à la fin du prêt. Et je voudrais faire un commentaire à ce sujet. Quand je dis que les choses sont mensuelles ou tous les deux mois, ce n’est pas comme si c’était leur seule chance, mais nous voulions nous donner plus de souplesse pour évaluer la situation, en sachant à quelle vitesse les choses évoluent. Mais il est certainement probable que les clients qui suivent un programme mensuel seront prolongés si l’occasion se présente.

Et comme nous l’avons déjà dit, au 17 avril, 9 % des clients ont reçu une assistance, ce qui représente 11 % des soldes. Il est frappant de constater, en regardant entre la voiture et la carte, à quel point les demandes sont plus élevées du côté de la voiture. Et je pense que même si c’est frappant, je ne pense pas que ce soit nécessairement surprenant. Nous avons en fait constaté, dans l’ensemble de nos entreprises, si a — vous pouvez voir visuellement que la taille du montant du paiement est un facteur clé du nombre de demandes que nous recevons. Et bien sûr, les paiements automatiques sont généralement beaucoup plus élevés que les paiements minimums par carte de crédit. Et l’autre raison, bien sûr, est que dans l’automobile, les enjeux sont plus élevés pour le client. Il est très motivé pour s’assurer qu’il pourra garder sa voiture.

Moshe Orenbuch

Je t’ai eu. Et comme suivi, peut-être pourriez-vous parler un peu de — vous avez parlé des choses que vous faites pour resserrer les liens dans le secteur des cartes. Tous les changements que vous envisagez de faire ou que vous voyez dans l’industrie en ce qui concerne la compétitivité des récompenses et le type de produits que vous pourriez voir au cours des prochains trimestres, comme nous l’avons dit, on espère que ce processus aboutira.

Richard Fairbank

Eh bien, je pense que nous – le marché des récompenses était très compétitif en termes d’offres et de primes de dépenses anticipées et d’autres choses de ce genre, mais il s’est en quelque sorte installé en équilibre.

Avec des volumes d’achat en baisse et probablement pour la plupart des émetteurs de cartes, certains se resserrent en ce moment même. Je ne pense pas que nous le ferions – je pense que je m’attendrais à ce que la compétitivité soit, en termes de produits et d’offres de produits, probablement stable.

L’intensité de la concurrence va probablement s’alléger, probablement parce que les gens vont réduire leur marketing. Et certains des produits, quand on y pense, pour l’industrie de la récompense et pour Capital One, sont orientés vers les choses que les gens ne peuvent pas faire en ce moment ; les voyages, les divertissements, les repas, et beaucoup de choses de ce genre.

Je pense donc que ce sera une période où les émetteurs se concentreront sur la satisfaction des besoins de leurs clients et prévoiront les opportunités lorsque les choses changeront. Et les opportunités peuvent apparaître beaucoup plus tôt que la reprise de l’économie dans son ensemble.

Encore une fois, comme je l’ai dit, il s’agit d’un genre de chose segment par segment et situation par situation. Donc, nous travaillons déjà à déterminer où les opportunités, les opportunités individuelles peuvent être là, peut-être même qu’elles sont devenues plus importantes en raison de la situation dans laquelle se trouve le monde.

Jeff Norris

Question suivante, s’il vous plaît.

Opérateur

Notre prochaine question viendra de Bill Carcache avec Nomura.

Bill Carcache

Bonsoir. Nous avons vu d’autres banques ce trimestre fixer généralement leurs réserves à des niveaux suffisants pour couvrir environ 50 % en moyenne des pertes cumulées envisagées dans leurs scénarios très défavorables dans le cadre du programme DFAST. Pouvez-vous nous dire pourquoi vous divergez d’opinion sur cette mesure ?

Scott Blackley

Oui, Bill, merci pour la question. Donc, évidemment, il y a différents scénarios, c’est un point de départ. Je n’entrerai pas dans toutes les différences. Mais juste quelques points auxquels vous pensez, si vous nous comparez aux autres. Le premier est que lorsque vous pensez à notre allocation par rapport à la façon dont la Fed modélise le DFAST, l’un des problèmes qui affecte cette comparaison est que la Fed utilise les taux de récupération moyens de l’industrie. Et comme je l’ai mentionné le trimestre dernier, notre pratique est de travailler sur les récupérations, ce qui donne une queue plus longue, et c’est vraiment important dans le cadre du CECL parce que dans le CECL, vous prenez les récupérations non actualisées comme une compensation d’allocation. Je pense donc que nos recouvrements dans le cadre du programme CECL vont être un peu plus élevés que ceux de la Fed et que les taux de recouvrement moyens de leur secteur.

Le deuxième point que je voudrais faire valoir est que lorsque ces partenariats dont nous avons parlé ont des accords de partage des pertes, cela réduit de manière significative les pertes qui sont attribuables à Capital One. Et nous devons seulement tenir compte de notre part de ces pertes dans notre provision et dans notre réserve.

Et c’est ainsi que nous procédons à nos processus de résilience et de modélisation. Bien que nous n’ayons pas de visibilité sur les approches de modélisation de la Fed, je ne pense pas que la Fed nous accorde nécessairement un crédit dans DFAST pour cette compensation parce qu’elle n’a historiquement pas collecté toutes les données nécessaires pour effectuer ces ajustements. Il y a donc quelques facteurs à prendre en compte pour déterminer notre position par rapport aux autres.

Jeff Norris

Question suivante, s’il vous plaît.

Opérateur

Notre prochaine question viendra de John Hecht avec Jefferies.

John Hecht

Bon après-midi. Je vous remercie de répondre à mes questions. La première est que j’essaie de réfléchir à la manière dont la stimulation pourrait être différente cette fois-ci. Si vous y réfléchissez, le Wall Street Journal a publié aujourd’hui une information selon laquelle, pour les travailleurs à faible revenu, dans la mesure où ils sont au chômage, le plan de relance consiste en une augmentation de salaire pendant un certain temps, alors que pour un consommateur de premier plan au chômage et bénéficiant des avantages de la loi CARES, il s’agit toujours d’une diminution substantielle de l’indemnisation pendant un certain temps. Comment pensez-vous que cela se passe en termes de performance relative dans votre livre non prime par rapport à votre livre prime ?

Richard Fairbank

John, le – je pense le – ce qui est frappant dans la stimulation fiscale ici, où il y a beaucoup de choses qui nous frappent probablement tous à ce sujet. Mais lorsque nous sommes revenus en arrière et que nous nous sommes spécifiquement calibrés sur la Grande Récession, je n’ai pas les chiffres sous les yeux, mais j’ai été frappé par le fait que les prestations pour ceux qui reçoivent comme les allocations de chômage, les allocations de chômage sont plus élevées.

C’est à travers une gamme de revenus pertinents, la ligne entière est plus élevée et l’éligibilité est significativement plus élevée. Il est donc difficile de quantifier l’impact que cela aura, car personne ne peut quantifier l’impact qu’il a eu la dernière fois. Mais intuitivement, je pense que cet effet peut avoir un impact important sur la capacité des gens à surmonter leurs difficultés individuelles et à passer de l’autre côté. En ce qui concerne le subprime par rapport au prime, la première chose que je dis toujours, c’est que si je vous montrais le – par revenu, si je – prime ou vous prenez, prime et subprime, vous avez au sommet du marché, il y a généralement des gens à très haut revenu. Mais je pense que vous seriez surpris qu’il n’y ait pas autant de pente qu’on pourrait le penser par rapport à des choses comme le revenu sur — dans notre entreprise, à mesure que vous avancez dans le spectre du crédit. Il y a une certaine pente, mais pas tant que ça.

Tout cela dit, cependant, le fait que je pense que le gouvernement travaille dur pour créer un filet de sécurité pour les personnes qui n’ont pas nécessairement toutes les réserves que certaines personnes peuvent avoir dans la vie et le fait que ce filet s’étende de plus en plus largement – ou plus profondément, je pense que cela aura un effet assez positif pour les consommateurs et leur capacité à, entre autres, payer leurs factures et leurs relevés de carte de crédit.

Et je tiens à dire que, même si les données ne portent que sur un petit nombre de jours, nous avons pu constater dans notre taux de paiement que certains – une montée en flèche à cette époque – ces chèques individuels arrivaient. Cela pourrait donc être une chose à court terme, mais cela confirmerait l’intuition que nous aurions.

John Hecht

Ok, c’est une couleur très utile. Et puis une question séparée est liée à la situation de séjour à la maison ou avez-vous vu différents types d’actions comportementales, étant donné la [Technical Difficulty] banque numérique…

Jeff Norris

Hé, John, je suis désolé. John, je suis désolée de t’interrompre. Vous êtes en train de rompre. On ne comprend pas la question. Pouvez-vous…

John Hecht

Vous m’entendez maintenant ?

Jeff Norris

C’est mieux.

John Hecht

D’accord. La question, comme nous avons été sur [Technical Difficulty] Depuis un certain temps, avez-vous constaté un changement de comportement en ce qui concerne l’interaction avec votre banque de consommateurs ? Et — assez fortement dans cette opportunité.

Jeff Norris

John, je suis vraiment désolée. Essayons encore une fois et ensuite nous devrons peut-être passer à autre chose. Mais…

Richard Fairbank

Eh bien, John, vous disiez – étant donné que nous avons beaucoup investi sur notre banque de consommateurs en termes de volet numérique, y voyons-nous quelque chose de particulier ? Serait-ce proche de la question que vous vous posez ?

John Hecht

Oui, d’autant plus que nous sommes dans une situation de “stay-at-home” et que vous allez avoir plus de possibilités d’interagir avec le numérique – par le biais du canal numérique.

Richard Fairbank

Il est intéressant de noter que nous sommes probablement les mieux placés en Amérique pour procéder à un étalonnage, car nous n’avons pas seulement une banque numérique, nous avons aussi une banque à succursales dans certaines de nos régions, et nous pouvons donc certainement voir l’étalonnage.

Il y a – écoutez, la première chose que je dirais est qu’il y a certainement un noyau de clients qui ont encore besoin et veulent – eh bien, ils veulent vraiment utiliser la banque, et nous avons pu garder la plupart de nos agences ouvertes – comme 75% d’entre elles en ayant des drive-in et quelques vitres pour une certaine séparation sociale. Nous avons donc constaté un volume constant.

Mais si je me gare, je pense que ce moment est celui où certaines personnes disent qu’elles prédisent, mon Dieu, que les gens auront des comportements très différents de l’autre côté de ce moment. Je vais faire une prédiction différente. Je pense que cela va accélérer les comportements vers lesquels nous nous dirigeons tous, en tant que société, de toute façon. Et l’avantage, je pense, que les banques qui ont vraiment poussé leurs clients vers le numérique et ont développé les capacités qui peuvent aider un client à faire à peu près tout numériquement,

C’était toujours là où le monde allait, mais je pense que c’est juste une accélération de — la courbe en cloche s’est déplacée en termes, je pense, de nombre de personnes. C’est moi qui parle plus intuitivement qu’empiriquement. Mais c’est pourquoi j’ai dit tout à l’heure, lorsque j’ai parlé, que nous allons garder le pied sur l’accélérateur en ce qui concerne le marketing et l’investissement dans notre stratégie bancaire nationale parce que, bien sûr, ce que c’est – comme je l’ai souvent appelé, nous essayons de construire la banque du futur. Et je pense que les années d’évolution de l’Amérique et du comportement des consommateurs ont peut-être été comprimées ici.

Jeff Norris

Question suivante, s’il vous plaît.

Opérateur

Notre prochaine question viendra de Rick Shane avec JP Morgan.

Rick Shane

Hé les gars, merci d’avoir répondu à ma question. Deux questions. Premièrement, dans le passé, vous avez parlé d’un bénéfice de 25 points de base pour le partage des pertes dans l’accord Walmart tout au long de 2020. Je me demande s’il y a un plafond à ce sujet ou si nous pouvons nous attendre à ce qu’il soit modulable en fonction de l’augmentation des charges liées à COVID-19 ?

Richard Blackley

Salut Rick, comment vas-tu ? Écoute, quand tu penses à Walmart, nous avons parlé d’un impact de 25 points de base sur les impayés et, en permanence, de ce même niveau à l’avenir. Et je pense qu’il y a – oui, nous pourrions absolument voir une variabilité dans l’impact de cela sur le total, juste étant donné les mouvements dans les taux de perte de l’une ou l’autre partie de ce calcul.

Je pense qu’ils seront relativement peu importants car le partage des pertes est très important avec Walmart, mais il pourrait augmenter un peu et n’avoir pas encore d’impact sur notre taux de pertes global. Mais il n’y a pas de plafond dans le contrat, si par hasard, vous demandiez cela, donc cette répartition des pertes est en pourcentage et elle restera ainsi.

Rick Shane

Ok, super. Et puis, Rich pour vous, écoutez, vous êtes un étudiant sérieux du comportement humain. Et je suis curieux de savoir ce que vous avez vu en termes de comportement de consommation jusqu’à présent qui vous a le plus surpris.

Rich Fairbank

Je ne suis pas sûr que quelque chose ait été surprenant, je suis certainement frappé par. Voici ce qui est intéressant dans ce ralentissement particulier. Presque tous les autres ralentissements – la plupart des autres ralentissements ont les caractéristiques suivantes. Elles se produisent en quelque sorte sur des petits pieds de chat et ensuite les choses commencent à s’améliorer, mais c’est une sorte de descente lente vers cela.

Et l’autre chose est que, si souvent, il y a des problèmes structurels. C’est une question d’économie, mais les problèmes structurels sur le marché sont liés à cela. Et la résolution de ces problèmes structurels doit permettre de résoudre tous les autres problèmes qui en découlent. Je pense donc que ce qui est extraordinaire dans tout cela, c’est la rapidité avec laquelle tout cela s’est passé et le fait que c’est le monde entier qui a vécu cela et la sorte de descente verticale du point de vue de l’économie, qui s’est produite si rapidement.

Donc, ce qui me frappe du côté du comportement des consommateurs, j’ai été vraiment frappé par les premiers comportements que je vois et qui sont conformes au modèle que nous avons cru – en fait, laissez-moi revenir en arrière une seconde et dire, il y a un dicton que j’ai utilisé – que je dis depuis des années, c’est que les consommateurs sont beaucoup plus rationnels que les institutions qui les servent, y compris l’institution financière qui les a souvent servis au fil des ans.

J’ai toujours été frappé au fil des ans, malgré tout ce qui est écrit et spéculé sur les consommateurs, de voir à quel point ils sont rationnels. C’est ainsi que j’ai été frappé, pendant la Grande Récession, par leur rationalité. Il y avait une certaine irrationalité avant la Grande Récession. Cette fois-ci, le consommateur était dans une forme solide et très équilibrée au début de cette récession.

Et les petites choses que j’ai vues, les comportements du côté de l’épargne, du côté de notre banque, les comportements du côté du paiement, du côté du volume des achats, même du côté de la délinquance, et ce que je vois, c’est un consommateur rationnel et je pense que ce à quoi nous devrions tous penser lorsque nous nous calibrons à toute autre récession. C’est une récession qui a frappé le monde entier d’un seul coup et c’est une récession sans méchants. C’est l’autre partie de la question.

Et donc, les implications d’un ralentissement sans méchant sont qu’il est beaucoup plus facile de mobiliser politiquement des solutions. Pour les consommateurs, c’est un point politique et économique, mais je pense que ce sera un bon gars dans ce ralentissement et sa résilience.

L’autre chose – l’autre dernière chose que je dirai sur le comportement humain ou le comportement que nous avons certainement vu, je suis stupéfait, je parlerai de notre société. C’est vraiment un point sur les consommateurs ; c’est un point sur les gens. Je suis étonné de voir à quel point les gens sont productifs, et nous venons de faire une enquête auprès de tous les associés, et l’engagement et le moral sont toujours à un niveau très élevé. Les gens sont à fond, ils sont engagés, et la productivité est extraordinaire de la part des gens qui travaillent à domicile. Cela ne veut pas dire que tout le monde, quand le monde s’ouvrira, restera simplement à la maison.

Mais je pense que, pour revenir à mon point précédent, je pense qu’il y a une compression des années dans les apprentissages et les comportements associés au numérique. Et je pense que toutes les entreprises vont se retirer de cette expérience, frappées par la productivité extraordinaire qu’elles ont connue – ou certainement la plupart des entreprises ou certainement celles qui sont en bonne position sur le plan numérique par ce qui vient de se passer du côté de la productivité, et c’est là un enseignement pour nous tous.

Jeff Norris

Question suivante, s’il vous plaît.

Opérateur

Et notre dernière question viendra de Brian Foran avec Autonomous.

Brian Foran

Je sais que l’appel a été long, mais juste sur l’OpEx, je comprends parfaitement qu’il faille tirer sur la cible, vu l’importance du flux. Mais en ce qui concerne le passage au cloud et le retrait des centres de données, y a-t-il eu des changements dans les dépenses de base et dans le calendrier ? Ou s’agit-il plutôt de revenus en fluctuation, peut-être des volumes des centres d’appels et d’autres choses de ce genre ? La stratégie des centres de données a-t-elle changé, je suppose que c’est le cœur de la question ?

Richard Fairbank

Non, pas du tout. Je veux dire que nous sommes incroyablement bien servis par notre passage au nuage, la possibilité de passer à l’échelle pour certaines choses extraordinaires qui se sont produites, tant de choses. Donc, la stratégie du nuage, la transformation technologique, tout ce qui s’y rapporte, nous avons senti que cette expérience est en train de se valider.

En ce qui concerne la sortie du centre de données lui-même, nous sommes sur la même période de l’année. Je veux dire que nous sommes déjà complètement dans le nuage. Alors, quoi — mais les centres de données sont encore ouverts parce qu’il y a — vous pensez qu’une fois que vous êtes sorti, eh bien, alors vous avez juste — vous avez fini mais il y a une période d’une grande partie de l’année pour faire réellement toutes les activités de réduction progressive associées au centre de données.

Nous sommes donc à 100 % dans le nuage, et le ralentissement se déroule comme prévu. Nous parlerons plus tard dans l’année des avantages économiques de ces mesures.

Jeff Norris

D’accord. Bien, je pense que c’est tout pour ce soir. Merci d’être resté avec nous. Merci d’avoir participé à la conférence téléphonique d’aujourd’hui et merci de l’intérêt que vous portez à Capital One. L’équipe des relations avec les investisseurs sera disponible plus tard dans la soirée pour répondre à toute question supplémentaire. Nous vous souhaitons une excellente soirée.

Opérateur

Mesdames et Messieurs, voilà qui conclut notre appel pour aujourd’hui. Je vous remercie de votre participation. Vous pouvez maintenant vous déconnecter.


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